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1、 1广东韶能集团股份有限公司 关于本次非公开发行股票募集资金运用可行性研究报告 一、募集资金使用计划 一、募集资金使用计划 本次非公开发行股票发行数量不超过15,500万股（含15,500万股），最终发行数量提请股东大会授权公司董事会与保荐人（主承销商）根据具体情况协商确定。本次非公开发行募集资金在扣除发行费用后预计不超过62,775万元人民币，将投向生物质发电项目和偿还银行借款，项目具体情况如下：单位：万元 序号 项目名称 投资总额 募集资金 拟投入额 1 广东省韶关市230MW 生物质发电项目 55,054.00 55,054.002 偿还银行借款 8,000.00 7,721.00 合计
2、 63,054.00 62,775.00募集资金到位后，若实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，募集资金不足部分由公司自筹资金解决；若实际募集资金净额超过上述项目拟投入募集资金总额，超过部分将用于补充公司流动资金。若本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况需要以其他资金先行投入，募集资金到位后予以置换。二、本次募集资金投资项目的可行性分析（一）广东省韶关市二、本次募集资金投资项目的可行性分析（一）广东省韶关市 230MW 生物质发电项目生物质发电项目 1、项目名称：广东省韶关市 230MW 生物质发电项目 2、建设性质：新建。3、项目建设单位：广东韶能集团股份有限
3、公司。4、建设地点及规模：建设地点位于广东省韶关市；建设规模为 2 台 130t/h 高温高压锅炉及配套的 2 台 N308.83 型汽轮发电机组和相应的附属生产设施。5、建设周期：项目建设期限为 18 个月。6、投资规模：项目总投资 55,054 万元。27、资金筹措：本项目总投资所需资金均由公司发行股票募集资金解决，若本次实际募集资金不能满足投资项目的资金需求，资金缺口由公司自筹解决。8、主要经济指标：项目投资财务内部收益率（所得税后）8.74%，项目投资回收期（所得税后）10.71 年，总投资收益率 7.59%。9、工程技术及设备 本项目的装机方案为：建设 2 台 130t/h 燃用生物
4、质燃料的高温高压锅炉，配2 台 N30-8.83 型汽轮发电机组，不对外供热。项目拟采用国外技术、国内制造的 130t/h 振动炉排直接燃烧高温高压锅炉。锅炉采用自然循环，水和蒸汽在锅炉顶部的汽包内分离，蒸汽进入过热器，过热器分两级布置在烟道中。尾部烟道布置省煤器、烟气冷却器和高温空气预热器。低温空气预热器为外置式，采用高温给水对空气进行预热。锅炉炉排为水冷式振动炉排。锅炉的设计燃料为林业采伐和木材加工废弃物、林下草灌植物和农作物秸秆，按照 62.64：24.45：12.91 的比例组成混合燃料。为提高运行经济性，降低能耗，本工程汽轮机采用高温高压 N308.83 型汽轮发电机组。10、本次募
5、集资金投资项目发展前景（1）生物质能源概述 生物质是指通过太阳光合作用而直接或间接产生的各种有机体，是太阳能以化学能形式贮存在生物中的一种能量形式。人类生产生活产生大量的生物质废弃物，如薪材、林业采伐和木材加工废弃物、农作物秸秆、城市有机垃圾、工农业有机废水、城市污泥、禽畜粪便等等，种类繁多、性质各异。生物质发电主要是利用农业、林业、工业废弃物和城市垃圾为原料，采取直接燃烧或气化的发电方式。因其电能质量好、可靠性高、污染少等优点日益受到世界各国的重视,特别是 2002 年约翰内斯堡可持续发展世界峰会以来,许多国家将其作为 21 世纪可再生能源发展领域的战略重点。（2）生物质能源产业的前景分析
6、生物质能源产业是循环经济和低碳经济的代表，发展前景广阔，同时也是利国、利民的社会工程。目前世界各国都高度重视发展生物质能，纷纷制定了相应的发展计划，形成了各具特色的发展模式，产业规模持续扩大，技术水平逐步提 3高，呈现出良好的发展前景。发展生物质能源产业是优化我国能源结构、保障我国能源安全的重要选择，开发利用生物质能源对开拓新的经济增长领域、促进经济转型和扩大就业都将产生重大影响。2007 年 8 月国家发改委发布的可再生能源中长期发展规划指出，力争到 2010 年使可再生能源消费量达到能源消费总量的 10%，到 2020 年达到 15%。到 2010 年，生物质发电总装机容量达到 550 万
7、千瓦；到 2020 年，生物质发电总装机容量达到 3000 万千瓦。在大中型农产品加工企业、部分林区和灌木集中分布区、木材加工厂建设以稻壳、灌木林和木材加工剩余物为原料的生物质发电厂，作为生物质发电的建设重点。在“十一五”前 3 年，建设农业生物质发电和林业生物质发电示范项目各 20 万千瓦。到 2010 年，农林生物质发电总装机容量达到400 万千瓦，到 2020 年达到 2400 万千瓦。发展生物质发电已成为国家能源战略和能源结构调整的重要选择 化石类能源资源的储量随着经济的快速发展正在急剧减少，该类能源供应的日益紧张加重了我国国民经济运行的整体成本，危及了我国的经济安全，能源问题已成为制
8、约我国经济稳定健康发展的重要因素。我国生物质资源丰富，用清洁可再生的生物质能源替代煤炭、石油等化石类能源正是我国能源结构调整最现实、最主要的方向。为了从根本上解决我国的能源问题，不断满足经济和社会发展的需要，实现可持续发展，除大力提高能源效率外，加快开发利用生物质能等可再生能源已成为重要的战略选择。国家产业政策大力支持生物质发电项目的建设 可再生能源的发展已得到国家产业政策的大力支持，生物质能是重要的可再生清洁能源，生物质发电项目在电力供应、电价和税收等方面得到了更多的扶持和优惠。中华人民共和国电力法规定：“国家鼓励和支持利用可再生能源和清洁能源发电”，国务院关于发布实施促进产业结构调整暂行规
9、定的决定（国发200540 号）指出：“积极扶持和发展新能源和可再生能源产业，加快发展风能、太阳能、生物质能等”。国家发改委在 产业结构调整指导目录（2005年本）将“风力发电及太阳能、地热能、海洋能、生物质能等可再生能源开发 4利用”列为“鼓励类”产业。2009 年 6 月 2 日国务院办公厅关于印发促进生物产业加快发展若干政策的通知（国办发200945 号）将生物质发电列为现代生物产业发展重点领域。2006 年 1 月 4 日国家发改委发布的可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法（发改价格20067 号）（以下简称试行办法）规定生物质发电项目补贴电价标准为每千瓦时 0.25 元。发电项目
10、自投产之日起，15 年内享受补贴电价。2007 年 1 月 11 日，国家发改委发布了可再生能源电价附加收入调配暂行办法（发改价格200744 号）进一步明确了生物质发电电价附加收入调配的依据。2006 年 5 月 30 日财政部发布的可再生能源发展专项资金管理暂行办法和 2006 年 6 月 20 日财政部、国家环保总局联合发布的中央重要环境保护专项资金项目申报指南（2006-2010 年）（财建2006318 号）都将生物质发电项目列入重点扶持项目。2007 年 7 月 25 日国家电力监管委员会发布的电网企业全额收购可再生能源电量监管办法 规定电网企业全额收购农林废弃物直接燃烧发电项目产
11、生的上网电量。2008 年 8 月 20 日财政部、国家税务总局、国家发改委发布的关于公布资源综合利用企业所得税优惠目录(2008 年版)的通知（财税2008117 号）规定利用农作物秸秆及壳皮发电收入享受资源综合利用企业所得税优惠政策。2008 年 12 月 9 日财政部、国家税务总局发布的关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知（财税2008156 号），农作物秸杆、树皮废渣发电实行增值税即征即退的政策。发展生物质发电是节约能源、发展循环经济和环境保护的需要 我国煤炭资源的储量为世界的 1/10，可开采年限不足 30 年；石油资源的储量为世界的 1/40，可开采年限不足 11 年；天然气
12、资源储量仅为世界的 1/100，可采年限不足 50 年。2009 年，我国原油的对外依存度超过了 50%，天然气也已大规模进口，煤炭首次出现净进口。目前煤炭在我国一次能源消费中占比高达70，我国目前所面临的能源形势已非常严峻。植物光合作用利用了地球上的太阳能，每年经光合作用产生的生物质约 51700108t，其能量约相当于目前世界燃料消耗的 10 倍，而作为能源的利用量还不到其总量的 1%。这些未加以利用的生物质，绝大部分由自然腐解将能量和碳素释放，回到自然界中。由于过度消费化石燃料，过快、过早地消耗了这些有限的资源，释放大量多余能量和碳素，打破了自然界的能量和碳平衡，加剧了全球环境和气候的恶
13、化。如果我国生物质能利用量达到 5 亿吨标准煤，就可解决目前中国能源消费量的20%以上，每年至少可减少排放二氧化碳的当量近 3.5 亿吨，二氧化硫、氮氧化物、烟尘减排量近 2500 万吨，不仅在增量上减少了对化石能源的依赖，减少了化石能源的开采和使用，而且在存量上减少了对生物质原料的浪费和不合理使用对环境所造成的破坏。生物质发电基本无排放污染，是国际上正在推行的清洁发展机制(CDM)项目，可大幅度降低全球温室气体排放、减少大气污染和水污染，环境效益显著。因此，发展生物质能源产业对建立可持续发展的能源体系，改变能源生产和消费方式，促进全球经济发展和环境保护具有深远意义，是经济与环境和谐发展的必然
14、选择。（3）公司投资生物质发电项目的必要性 公司经营战略调整的需要 电力是公司的主营业务，公司目前主要从事的是水力和火力发电。水电是清洁可再生能源，国家鼓励水电站的开发建设。但水电站的建设受制于各地的自然条件，在周边地区公司目前已拥有 18 个水电站，水资源已经得到了较为充分的开发，继续开发水电站的空间有限。火力发电一方面受到煤炭价格的影响较大，另一方面新开发火力发电也受到国家产业政策的限制。为了企业规模的壮大和公司的持续发展，就必须进行经营战略的调整，探索新的能源领域。韶关地区丰富的生物质资源优势和公司多年的火电站运营经验，为本公司发展生物质发电项目奠定了基础。经过认真调研和充分论证，公司决
15、定进入生物质发电领域，公司未来将逐渐形成以水电、生物质发电等清洁能源为主的发电业务格局。培育新的利润增长点的需要 本项目总投资收益率 7.59%，项目投资财务内部收益率（所得税后）8.74%，6项目投资回收期（所得税后）10.71 年。项目投产后，公司将产生新的利润增长点。1997 年在日本通过的京都议定书设立了清洁发展机制（CDM），允许发达国家和发展中国家合作实施温室气体减排项目，以获得项目产生的减排量，实现其在议定书下的减排义务，同时也为发展中国家获得新的投资机遇。生物质发电 CDM 项目是基于在相同发电量的情况下，燃烧生物质燃料比燃烧传统化石燃料可显著减少温室气体排放，这部分减少排放的
16、温室气体经过相关机构的核实后就可成为经核实的减排额度(CER)，并产生相应的收益。2010 年上半年，公司取得了上堡水电站 CDM 项目第一笔碳减排额度产生的净收益 231.68 万元。公司已经在联合国气候变化框架公约 CDM 执行理事会成功注册了大洑潭水电站和溢洲水电站 CDM 项目，预计从注册之日起至 2012 年（首期），每年可获得可观的收益。公司目前正在积极准备生物质发电厂 CDM 项目的申报工作，如果申报成功，该项目每年还将额外获得一定的碳减排收益。（4）公司投资生物质发电项目的可行性 当地原料资源丰富，原料来源的保障充分 韶关市地处南岭山脉南部，以山地丘陵地貌为主。全市气候属中亚热
17、带湿润型季风气候区，有利于植物生长和农业生产。这里生物质资源十分丰富，可以为建立生物质发电厂提供充足的原料来源。韶关市林业用地有 2132 万亩，其中商品林 1459.85 万亩，林木总蓄积 7215 万立方。根据 韶关市生态农业发展规划，到 2015 年全市速生丰产林面积达 600 万亩，年新增木材蓄积总量将达 1080 万立方米，林业采伐废弃物的可供量还将大大增加。韶关市有国有林场 46 个，非公有制林场 247 个，分布较为集中的木材加工企业有 200 多家。韶关市现有宜草林山地面积 2127 万亩，林山野生有大芒草、低矮灌木等林下草灌植物，林下草灌植物干物质保有量约 638 万吨。另外
18、，韶关市境内主要的农作物有水稻、花生、薯类(番薯、马铃薯)、大豆、茶叶等，其中水稻种植面积 184.93 万亩，水稻秸秆产量 76.56 万吨，花生种植面积 48.76 万亩，花生秸秆产量 11.82 万吨，大豆种植面积 14.5 万亩，大豆秸秆产量 3.09 万吨，薯类种植面积 18.65 万亩，薯类秸秆产量 2.61 万吨。本项目厂址 50 公里半径内林业采伐和木材加工废弃物、林下草灌植物和农 7作物秸秆等生物质资源总量为 343.82 万吨。其中：林业采伐及木材加工废弃物总量为 70.20 万吨；林下草灌植物生物质燃料总量为 224.82 万吨；各类农作物秸秆总量为 48.8 万吨。本项
19、目可以充分利用当地的林业采伐和木材加工废弃物、林下草灌植物和秸秆等生物质资源。生物质发电厂年燃用生物质燃料 30.66 万吨，按厂址 50 公里收集半径计算，主要生物质燃料可供量每年可以达到 73.59 万吨，燃料保障倍数为 2.4 倍，当地的生物质资源可以充足保证本项目对燃料的需求。本项目厂址 50 公里半径范围内生物质燃料处于买方市场，供应充足，公司已经与 12 家林场、5 家木材加工厂及一些经纪人等签订了生物质燃料供购合作意向书，年供应量达 51 万吨，燃料的持续、稳定供应得到了充分保障。为进一步保证燃料供应的稳定性，公司还在与其他林场、木材加工厂及经纪人协商燃料供应事宜。林业采伐和木材
20、加工废弃物由于其具有采集方便、堆放集中和热值高的特点，是主要的燃料品种，在本项目燃料的使用量中占比达 62.64%。生物质发电技术较为成熟，国内已经具备相关设备的制造能力，公司也已进行了较为充分的准备 我国从 1987 年起，开始进行生物质能小型气化发电技术研制工作，并列为国家科技部“七五”重点攻关项目。经过二十多年的研究和开发，我国生物质发电技术日臻成熟。国内企业和研究单位在引进、消化国外生物质发电技术的基础上大力自主研究开发适应我国国情的生物质发电技术、设备，积极探索适合自己的项目管理模式，已经拥有了一大批具有自主知识产权的核心技术。国内生物质发电技术和设备已经得到广泛应用，截至 2008
21、 年底，各级政府核准的农林生物质发电项目累计达 173 个，总装机容量 4600MW，已有 50 个项目并网发电。其中国家级生物质发电示范项目-山东单县生物质电厂已于 2006 年建成投产，该厂装机容量 3 万千瓦，自投产以来已连续成功运行三年多，该厂使用的就是国内在引进丹麦 BWE 公司先进技术基础上制造的锅炉。公司对生物质锅炉的技术问题相当重视，成立了项目的技术团队，组织技术人员到国内运行状况较好的生物质发电厂和主要的锅炉制造厂家进行考察。经论证，本项目拟采用引进丹麦 BWE 公司先进技术制造的 130t/h 振动炉排直接燃烧高温高压锅炉，其可靠性高，能够有效提高了燃料的利用效率，增强了节
22、能效果，8在国内外具有成熟的运行经验。国内大部分运行成功的生物质发电厂均采用这一技术生产的锅炉。公司对项目使用的汽轮发电机组及其他辅助设备进行了充分的调研，形成了一整套较为完善的技术实施方案，可以充分保障生物质发电项目的顺利运营。多年电站运营及管理经验为新项目提供了重要的借鉴 生物质发电与火力发电在主要设备、技术和经营管理方面存在较大的相似性。火电是公司的重要业务，公司在火力发电的经营管理方面已经具有近 17 年的经验，形成了成熟的运营模式和内控制度。因此，新项目可以有效借鉴公司火电站的运营及管理经验，保证生物质电厂的成功运营。电力销售有可靠的保证 广东省属于能源缺乏地区，电力需求增长也一直高
23、于全国平均水平，电力缺口很大。根据广东省“十一五”电源发展规划及 2020 年远景目标思路，广东省预计 20102020 年全社会用电量年均增长 6.6%，用电负荷年均增长 6.3%。2010 年二季度,在电力需求快速增长和支援西南抗旱西电少送等因素的影响下,广东电力缺口已达到 335 万千瓦。在广东省电力供应紧张的严峻形势下，截至2009 年 11 月,广东省已提前完成了关停 900 万千瓦的总任务，关停小火电后的供电缺口将更大。2007 年 7 月 25 日国家电力监管委员会发布了电网企业全额收购可再生能源电量监管办法，文件明确规定电网企业全额收购其电网覆盖范围内农林废弃物直接燃烧发电项目
24、产生的上网电量。因此，本项目的电力销售具有可靠的保障。11、募集资金投资项目涉及报批事项情况 本次非公开发行股票募集资金投资项目的备案、环评及土地使用情况如下：项目名称 项目批准情况 项目环评情况 项目土地情况 广东省韶关市230MW 生物质发电项目 目前正在办理之中 目前正在办理之中目前正在办理之中（二）偿还银行贷款（二）偿还银行贷款 1、银行借款的偿还安排 本次募集资金中的7,721万元拟用于偿还银行借款。92、偿还银行借款的必要性和对公司财务状况的影响（1）改善资本结构，提高公司的抗风险能力 公司主要从事发电业务，公司主营业务的特点决定了必须通过扩大业务规模来提高盈利水平，需要不断投入大
25、量资金加强可再生清洁能源的开发建设。最近几年，公司积极响应国家鼓励水电开发的政策，主要利用自身积累和银行借款进行可再生清洁能源的开发与建设，业务规模不断扩大。由于电力项目建设的投资较大，项目资金主要来源于银行借款。随着公司业务规模的扩大，资产负债率也逐年攀升，2009年末已达62.70%，抗风险能力随之下降。单位：元 项目项目 2009 年年 12 月月 31 日日 2008 年年 12 月月 31 日日 2007 年年 12 月月 31 日日 资产合计 8,444,277,584.49 8,241,157,655.628,109,900,809.85负债合计 5,294,449,126.03
26、5,092,164,193.29 4,759,988,495.30合并资产负债率（%）62.70 61.79 58.69 本次非公开发行股票完成后，公司的有息负债有所降低，资产负债率将从2009 年末的 62.70%降低至 58.00%（以公司 2009 年 12 月 31 日财务结构为基础，按募集资金上限测算），公司的资本结构得到改善，财务稳健性和抗风险能力得到增强。（2）降低财务费用支出，提高公司的经营效益 最近三年随着公司投资规模的扩大，新水电站的建设和运营，有息负债总额持续增长，导致财务负担不断加重。单位：元 项目项目 2009 年年 12 月月 31 日日 2008 年年 12 月月
27、 31 日日 2007 年年 12 月月 31 日日 短期借款 151,653,818.00 152,170,000.00405,499,524.20一年内到期的非流动负债 3,100,000.00 250,000,000.0070,000,000.00长期借款 3,923,360,000.00 3,614,230,000.002,994,270,000.00应付债券 592,424,837.39 591,656,282.35590,930,477.23有息负债合计有息负债合计 4,670,538,655.394,608,056,282.354,060,700,001.43负债总额负债总额 5
28、,294,449,126.035,092,164,193.29 4,759,988,495.30有息负债占负债总有息负债占负债总 额的比例额的比例 88.22%90.49%85.31%2007 年至 2009 年，财务费用在期间费用中的占比从 46.45%大幅上升至56.94%，上涨超过了 10 个百分点。另一方面，财务费用占营业收入的比例也在 10逐年增长，从 2007 年的 8.39%上升到 2009 年的 13.77%。银行借款等有息负债对于公司的持续快速发展起到了积极的促进作用，但同时财务费用支出逐年增长，严重影响了公司的经营效益。单位：元 项目项目 2009 年度年度 2008 年度
29、年度 2007 年度年度 财务费用 231,716,409.23225,332,398.61162,770,031.96期间费用合计 406,965,756.27445,610,412.31350,400,823.98财务费用占期间费用的比例 56.94%50.57%46.45%单位：元 项目项目 2009 年度年度 2008 年度年度 2007 年度年度 财务费用 231,716,409.23225,332,398.61162,770,031.96营业收入 1,683,223,985.852,246,482,157.461,940,475,606.80财务费用占营业收入的比例 13.77%1
30、0.03%8.39%本次募集资金到位后，如按银行借款利率 4.86%测算，通过偿还银行借款每年可节省的财务费用为 7,7214.86%375.24 万元。（3）增强公司的经营实力和投融资能力，保证公司未来的持续健康发展 在国家积极推进可再生能源发展的大好形势下，公司充分利用韶关市生物质燃料资源丰富、收集便利的优势，目前正在谋划生物质发电项目的建设，以培育新的利润增长点。由于公司的资产负债率较高，付息债务金额较大，特别是公司银行借款自2007年以来持续增长，截至2009年12月31日，借款总额达人民币40.78亿元。该因素严重削弱了公司未来的融资能力。通过本次非公开发行股票募集资金偿还银行借款，
31、有助于提高公司资本实力，通过各种融资渠道获取资金投入到后续的经营中，实现公司未来的持续健康发展。以2009年末的指标为依据测算，本次发行完成后，公司资产负债率有所降低，归属于母公司股东权益和每股净资产将有所增加，公司实力将得到显著增强。项目 发行前 发行后 项目 发行前 发行后 资产负债率（合并）62.70%58.00%归属于母公司股东权益（元）2,885,610,554.76 3,513,360,554.76 归属于母公司股东的每股净资产（元）3.12 3.25 11三、本次募集资金投资对公司经营管理、财务状况等的影响 三、本次募集资金投资对公司经营管理、财务状况等的影响 本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。本次募集资金项目的实施将开拓公司清洁能源建设的新领域。项目完成后，能够进一步提升公司的盈利水平，增加新的利润增长点，增强核心竞争力和抵御风险的能力，符合公司及全体股东的利益。本次非公开发行完成后，公司资本实力有所增强，净资产将有较大幅度的提高，同时公司资产负债率也将有所下降，有利于优化公司资本结构，提升公司的抗风险能力。广东韶能集团股份有限公司 董 事 会 二一年七月十二日