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1、首都f i；辫贸易 太謦学报 2 0 1 2 年 第2 期 投资基金与投资管理机构的增加值核算 术 林四春，何小锋(北京大学经济学院，北京1 0 0 8 7 1)摘要：本文首先分析 了投资基金、投资管理机构与投资管理等基本概念，然后给 出了混合 型投资 基金的增加值核算方法就是 区分 出投 资活动与经营活动的增加值核算：投资活动 以成本(就是 以工资与 折 旧的总和来核算，不包含投 资营业盈余与生产税)作为核 算基础，经营活动采取 当前的核算方法；关 键是分摊 出投 资活动与经营活动的间接成本，计算出经营活动营业盈余。本文不仅给 出增加值核 算的案 例，还把研究扩展到非金 融企业的增加值核算。
2、最后，本文提 出后 续研究的方向。关键词：投资基金；投资管理机构；增加值核算；非金融企业；基层单位 中图分类号：F 2 2 2 3 3 文献标识码：A 文章编号：1 0 0 8 2 7 0 0(2 0 1 2)0 20 0 4 3一C 9 投资基金是经济金融领域，甚至是全社会范围的热门词汇。不断出现的各种投资基金包括：证券投资基 金与股权投资基金，公募基金与私募基金，公益基金与非公益基金等。投资基金与投资管理公 司的增加值核 算很特殊，但是无论是学界，还是 国际与 国家标准，对 于这个 问题 的研究几乎是空 白，最新 出版 的 S N A (2 0 C 8)对此也是基本一片空 白。许宪春指出：
3、“近些年来，在中国，基金管理公司发展得很迅速，它出售的 基金，购买的股票和其他证券的规模不断扩大。但是，到 目前为止，有关基金管理公司运营情况的统计制度 还不健全，因此，机构部门账户还没有反映基金管理公司的金融资产和负债的变动情况”l 1 。本文作者之一长期从事基金业实践与理论研究工作，非常熟悉基金业，对基金业 的许多问题都有研 究。在先前 的一些研究 中，本文作者提出了金融业分类调整，投资活动与投资管理等基本概念。在此基 础上，本文详细提 出了投资基金增加值核算理论，并且 为增加值核算提供 了案例说 明；然后，把研究扩 大到非投资基金的增加值核算，主要是非金融机构中的基层单位的增加值核算，同
4、时也提供 了案例说明。总之，本文为投资基金业增加值核算提供了一个新 的框架，力图为国民经济核算的完善作出贡献。一、投资基金与投资管理机构的概念(一)投资管理 通过分析投资管理，使投资基金与投资基金管理公 司的概念更加 明晰。这里 的投资管理是指非经营 收稿 日期：2 0 1 1 1 22 9 作者简介：林 四春(1 9 8 1一 )，男，北京大 学经济学 院金融系博 士研究生；何小 锋(1 9 5 5一 )，男，北京大学 经济学 院金融 系教 授，博 士生导师。感谢国家统计局副局长许宪春的悉心指导，感谢他对本文提 出的两个宝贵意见：一个建议是如果机构只有少量 的投资活动(应 收账 款或者预付账
5、款等)，该机构不必单独核算投资活动增加值；另一个建议是投资活动与经营活动分摊增加值的方法可以应用到多个基层单 位的核算 中去。本文 已采纳并深化 了这 建议 4 3 投资的管理，不包括集团公司的控股投资管理与银行的贷款投资管理。并且，这里的投资管理活动是投 资 自己生产，分为狭义投资管理活动(管理活动)和基础投资管理活动(被管理活动)。投资管理与经营 管理是一个企业两大类对外活动 的管理，往往会和融资管理结合进行。如果是金融中介企业，投资活动 就是经营活动，投资管理就是经营管理，这是比较特殊的。投资管理也是投资活动或者说金融活动的一部分。投资管理可 以是企业 自己来完成，也可以外包来 完成。投
6、资管理一般是 比融资管理更重要 的管理活动，和经营管理一起构成企业的管理活动。这里的投 资管理包括 了投资 目的的融资管理。现代社会，专业化 的投资管理 团队、专家理财队伍，使得投资管理 成为一个专 门的金融业务；这些投资管理往往包含着融资管理 以及一系列增值服务，甚至是 内部投资的 管理等。(二)投资管理的类型 投资管理可分为两类：自己的投资管理、外包(接包)的投资管理。下面具体分析：第一类是 自己的投资管理，意味着在投资活动过程 中，机构本身内部从事投资管理活动，没有让机 构成为一个空壳机构。这里面有融资管理与投资管理 的融合，还有与经 营管理、风险管理等辅助活动的 融合。投资机构内部的与
7、投资有关 的基础活动与狭义投资管理活动都是投资管理活动。特别注意 的是，自己投资管理的机构内部发生的活动(比如采购销售、保沽保安等活动)都是计人投资管理活动计算 的。完全的自己投资管理很少见。机构总会外包一部分纯粹投资管理活动，或者外包一部分非投资管理 活动。机构如果把所有活动都外包，那么机构就是特殊 目的机构(S P V)了。第二类是外包或者说接包 的投资管理，对 于购买方来说，是外包的投资管理，对于销售方来说，是 接包 的投资管理。同样，很多时候，投资管理服务的购买与融资管理服务 的购买、经营管理服务的购买 混合在一起，当然也有单独存在的投资管理服务 的购买。外购投 资管理是把 真正 的投
8、资管理活动外包 出 去，或者说购买进来投资管理服务。外包 的投资管理，又可以分为委托型投资管理与咨询型投资管理。委托 型就是采取信托或者有 限合 伙等形式进行，受托为负责投资的大部分流程与最后决策。咨询型就是采取咨询顾 问的方式，不直接负 责投资的大部分流程与最后决策，仅提供投资建议。一方 面，只有把狭义投资管理活动 中的真正属 于投 资管理的活动外包出去，接包企业才算是从事投资管理活动；另一方面，本 文外包的投 资管理收益 必须 是来 自被投资企业的利润分配，因为投资管理活动的收益统一来 自资本收人，这是原则，后文会与之呼 应。所以，如果把 内部的基础活动(保洁保安、采购销售、物流基础平台等
9、)与一些狭义投资管理活动(比如行政管理等)外包出去，不算是投资管理活动的外购活动。(三)投资基金 顾名思义，投资基金就是 以营利性投资为主要活动的基金，可分为企业 型投资基金 与非企业型投资 基金(社会保障基金)。投资基金必然是金融 中介以投资活动为主，从事 自己的投资管理活动，也会从事 一些接包的投资管理活动。保险业 中保险企业与非强制性社会保险机构不是投资基金。虽然这些机构一 定会有对外投资业务，但是，它们很大的一块业务是保险业务。关 于保险业 的增加值核算 会在后续研究 中进行。一般的企业、非营利性组织不是以投资为主要经营业务，所以不是投资基金。从经济上看，投资基金必然是一个会计主体，一
10、个基层单位。所以，投资基金可 以分为附属型的投 资基金与独立型的投资基金。附属型的投资基金就是附属于一个机构的投资基金。附属型基金也应该是 一个会计主体，独立核算，拥有独立资产，拥有专 门账户，好比是一个基层单位。从法律上看，投资基金只能是独立型投资基金，就是一个法人或者说实体，机构单位是投资基金的 中国的企业法，比如 公司法，合伙企业法规定了非企业股东可以参与利润分配，般而言，利润分配属于任意性条款。如 果是接包纯粹投资基金 的投资管理，那投资管理费必然来 自利润。另外，如果外包投 资管理费来 自非 利润，那这个外包投资管 理就是被投 资企业的 中间投入，不是资本收入；这种外包投资管理核算
11、与一般核算原则一致。主流形式。目前各类股权投资规范与法规文件，都没有关于附属型投资基金 的表述。本文认为需要在立 法中增加附属型的投资基金，这意味着投资基金可 以作为某机构单位 的内部基层单位。独立型基金是本 文重点，本文最后会论述附属型的投资基金等基层单位 的增加值核算。投资基金不是存款性机构，否则就应归人银行业。投资基金一般没有债权投资基金，因为，一方面，企业之间的资金拆借在中国受到严格限制，另一方面，如果是专门的债权投资，一般就是贷款性机构，并且这些贷款性机构往往是 自营的。所 以，投资基金属于证券业 的“投资基金业”，分为综合基金、证券 投资基金、股权投资基金、珍贵物品投资基金四类。证
12、券投资基金分为私募证券投资基金与公募证券投资基金，证券投资的含义是投资 的证券资产被划 分为交易性金融资产，按照公允价值计量。如果是公募，就是 目前 中国证券投资基金法中的证券基 金；如果是私募，更多是民间设立的阳光私募之类 的证券基金。股权投资基金 目前在中国只有私募股权 基金，就是原先的风险投资、产业投资基金 等投资基金，主要投资股权，而且投资的股权被划分为长期 股权投资。珍贵物品投资基金，主要是投资奢侈 品、艺术品、古董文物等珍贵物品，目前正在慢慢兴起，综合基金就是混合投资的基金，同时投资股权、证券或者珍贵物品中的二类或三类。如果有投资债权 与 准债权 的投资基金，那就直接划入综合基金
13、即可。(四)投资管理机构 需要指出，专门从事接包投资管理的机构就是投资管理公司。投资管理公司基本没有对外投资活动，不能被划分为金融 中介。借鉴投资基金 的分析模式，从经济上看，投资管理机构必然是 一个会计主体，一个基层单位；从法律上看，投资管理机构只能是独立型投资基金，就是一个 实体或者说机构单位。本 文主要是指独立型的投资管理机构，下文最后会 论述附属 型的投资管理机构等基层单位 的增加值核算。同样借鉴投资基金的分类模式，投资管理机 构可 以分为综合投资管理机构、证 券投资管理机构，股权投 资管理机构、珍贵物品投资管理机构四小类。二、投资基金的增加值核算(一)一般产业的增加值核算 本文先介绍
14、 目前国内的增加值核算，以经济普查年度为标准。这里只是总结出一般产业(非金融产 业)的增加值核算，作为后文的投资基金的增加值核算的基础。生产法与收入法核算是统一的，事实上，收入法不仅提供了更多的信息，而且也是政府与非营利组织的唯一核算方法。所以，本文兼顾收入法与 生产法，以收入法核算为准。1 生产法增加值 生产法增加值=总产出 一中间投入。中间投入=中间消耗+某产业分摊 的间接计算 的金融 中介服务产 出 一利息净支出。营业费用、管理 费用、财务费用有计人中间投入的部分。其中：某产业分摊的间接计算的金融 中介服务产 出=间接计算的金融 中介服务产 出 x(某产业贷款 余额+使用者存款余额)(金
15、融机构贷款余额+金融机构存款余额)；利息净支出=某产业利息支出 一 某产业利息收入；某产业利息支出=间接计算的金融中介服务产出 x 该行业贷款余额占金融机构贷款余 额的比重；某产业利息收入=间接计算的金融 中介服务产 出 x该行业存款余额 占金融机构存款余额 的 债权投资基金 的案例：2 0 1 0年，太平洋资产管理公司发起设立“太平洋 一武汉天兴洲公铁两用长江大桥债权投资计划”；“太平资 产 一 南水北调工程债权投资计划”也获得通过，近4 0 0 0 亿元规模的保险投资有望进入到基础设施投资。目前中国这部分核算方法与国际标准 S N A相差不 大。由于这不是本文的重点，本文不分别介 绍国际标
16、准。经济普查 年度的核算方 法更加全面，特别是增 J U T间接计算的金融中介服务的处理方法的调整。对于非普查年度，可以参考国家统计局国民经济核算司编著，中 国统计 出版社 2 0 0 8年出版 的 中国非经济普查 年度国内生产总值核算方法 一书。4 5 比重 J。2 收入法增加值 收入法增加值=劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余。劳动者报酬=应付工资总额+应付福利费总额+住房公积金和住房补贴+工会经费 X 6 0 +差旅费中 属于劳动者报酬的部分+营业费用、管理费用和财务费用 中属于劳动者报酬的部分+实物报酬 生产税净额=营业活动税金及附加+本年应交增值税+排 污费+管理费用 中
17、税金+营业 费用、管理 费用和财务费用中属于生产税净额的部分 营业盈余=营业利润 X(主营业务收入 (主营业务收入+其他业务收入)+工会经费 X 4 0 +营 业费用、管理费用和财务费用中属于营业盈余的部分 一 该部门分摊的间接计算的金融中介服务产出+利 息净支 出。(二)投资管理的生产理论 目前，国家统计标准并没有关于投资基金及其管理机构 的核算方法，而在一般产业核算 中也没有关 于投资管理或者投资活动的增加值核算方法。在 目前的国家核算标准中，一般产业的投资活动虽然是对 外业务，但是一般不认为在宏观上产生增加值，债权与股权具有同样 的待遇，净利息收入与投资收益都 是不直接计人 G D P，
18、这是国民经济核算的常识。但是，企业 内部人员的劳动确实是属于生产活动，不管是狭义投资管理活动(企业管理活动)与基 础投资管理活动(企业基础活动)。如果是个人的投资管理活动，就好 比家务活动一样，确实是不需要计 人 G D P的。如果是机构的投资管理活动，不管是机构 自己的投资管理活动，还是外包的投资管理活动，都是需要计人 G D P的。一方面，自己的投资管理活动应该属于生产活动，另一方面，企业对外投资不应该认 为是生产活动，可以把投资管理理解为是企业员工与企业之 间的生产交换活动。外包的投 资管理是机构之 间的投资管理 服务的生产交换；自己的投资管理是机构内部 的生产而 已，虽然没有交换。自己
19、管理的投资基金中投 资 管理增加值应该也是来源于投资收入，接包管理的基金管理公司中的投资管理增加值也是来源于他人的 投资收入。总之，这些投资收入已经是属于财产收入，本身不是生产性收入。所 以投资基金与投资管理 公司的增加值核算应该是类似政府部门与中央银行 的核算方法。以加拿大为例：因为 中央银行与其他银行不 同，其主要作用是制定 和实施货币政策、发行和更换钞 票、管理公债等，所 以加拿大对 中央银行提供的金融服务 同其他非市场生产者提供的服务一样，按成本 计算其服务价值，并归入政府部 门_ 3 j。目前，加拿大的这种处理方法 已被联合国等 国际组织 国民经济核 算专家认可。同样，政府部门也是以
20、政府部 门工资即劳动者报酬作为增加值核算的基础。由于政府获取 的收入属于转移性收入(不管是生产税，还是其他税等)，所 以政府部门的其他支出(非营利性组织 的税 收支出等)不应该计入 G D P。同样，投资基金与投资管理公 司的增加值中，税 收属于收入再分配，不是 生产税，不应该计人 G D P。借鉴中央银行与政府部门增加值核算的主流模式，对投资活动采取成本法核算增加值方法，成本法 是指无利润的收入法，就是不包括投资利润的收入法。也就是说，投资活动中，增加值 的产出是在 内部 生产部分，而不是投资净收益 的部分；而经营活动的产 出实现是在对外活动部分。投资活动的增加值 只 是内部投资管理的部分，
21、没有包括投资营业盈余，经营活动的增加值包括了内部经营管理，也包括了经 营营业盈余。同时，投资活动中发生的折 旧也是计入投资活动 的增加值的，所 以，投资活动的总产 出可 以理解为员工生产与折 旧的总和。外部投入包括 了非流动产品与服务的购买，但是不包括 融资服务 的 购买 本节参考国家统计局 困民经济核算 司编著，中国经济普查年度 国内生产 总值 核算方法 M 中国统计 出版社，2 0 0 7，T 业部 分。为 更简洁地说明问题，在此略有改动。4 6 投资基金的中间投入分为经营活动与投资活动的中间投入，等于经营性外购非计入长期资产的产品 服务与投资性外购非计人长期资产 的产品服务。这些中间投入
22、一般是计人流动资产或者直接费用化的物 品与服务，不包括计入 固定资产或者无形资产等长期资产的物品与服务。外购计人长期资产 的产 品与服 务一般形成 了长期资产，属于支出法的投资形成，计入 G D P。所以有公式：中间投人+长期资产投人+内部劳动投人=企业的投入活动。这里的“投入活动”是不同于投入产出表的总投人的。见表 1。表 1 简化 的投入产 出活动 0 0 叠 l_一 _0-0|_ll 0 l 0 _攀 0 。=_ 1 0 0|_0 0|0 I l_ 0 0 0 0 撼 潦 0 _I，外购活动 自己生产 活动 对外业务活动 中间投入 增加值 的产 出 经 营活动 经 营 经营性外购非计人长
23、期资产 外购计人长期资产的产品与 基础活动 主要业务活动 利 润 的产品与服务 服务 经营管理 活动 次要业务活动 投资性 外 购非 计 入长 期 资产 外购 计入 长 期资 产 的产 品与 狭义投资管理活动 投资产 出活动 的产品与服务 服务 基础投资管理活动 投 资 投资活动 利 润 中间投入 增加值的产 出(三)投资基金增加值核算方法 本节在投资基金生产理论基础上，整理出投资基金的增加值核算方法。最具典型性的是既有 自己投 资管理也有接包管理的投资基金核算。这种核算方法，不仅适用于 自己管理 的投资基金，而且适用于接 包管理(他人管理)的基金管理公 司。对于处于两个极端 的空壳型投资基金
24、与基金管理公 司，核算会更 加方便。一般混合型的投资基金的增加值核算分为两个部分，分别是投资活动(自己的投资管理)与经 营活动(接包的投资管理)的核算。这两个部门可 以是两个基层单位，也可以是两个都很重要 的企业部 门。总之，投资活动和经营活动都是投资基金 的主要业务。下面给出核算公式：投资基金 中投资活动收入法增加值=投资活动劳动者报酬+投资活动折旧(1)投资基金的经营活动收入法增加值=经营活动劳动者报酬+经营活动折 旧+经营活动营业盈余(2)以上二者的区别是：一是投资活动营业盈余不计入投资活动增加值；二是各种活动都不计入税收，因为这些不是生产税，而是收入分配过程中的税。把两者的增加值加总起
25、来，就是投资基金增加值总和：投资基金增加值总和=劳动者报酬+折旧+经营活动营业盈余(3)其中：经营活动营业盈余=经营活动收入 一 经营活动劳动者报酬 一经营活动折旧一 经营活动间接税 净额 一经营活动中间投入。(4)需要注意：经营活动 中发生利息融资费用不作为经营活动营业盈余 的减项；投资活动 中发生利息融 资费用也不作为投资活动营业盈余的减项；投资管理经营活动中发生的是间接税，不是生产税。由于经营活动营业盈余计算涉及了经营活动劳动者报酬、经营活动折旧、经营活动间接税净额与经 营活动中间投入。这些劳动者报酬(行政后勤等)、间接税净额(营业税，印花税等)折 旧(房屋等硬 件，由长期资产投入的分摊
26、决定)与中间投入(外购、餐饮、保安等)，很多是投资活动与经营活动共用 的，就好 比是成本会计中的间接成本，如表 1中虚线中所示，所 以，如何分摊这些间接成本决定了经营活 动营业盈余的大小。在经营活动中分摊的间接成本越多，那么经营营业盈余越少，从而增加值总和越小。所以，计算经营活动营业盈余是关键，而计算经营活动营业盈余等价于如何在投资活动与经营活动 中分摊这些 间接成本。但是，除了间接税净额，还有很多劳动者报酬、折 旧与 中间投人是直接成本或者 说直接投入，不用分摊，可 以直接归人投资活动或者经营活动的成本。47 下面关键是给出间接成本分摊的方法。与分摊 F I S I M有多种方法类似，本文也
27、提出两种方法供参考：第一种是按照投资活动总收益与经营活动总收入的比例分摊间接成本。第二种是先把投资活动总收益减去直接成本得 到投资活动剩余收益；经营活动总收入减去直接成本 得到经营活动剩余收益。然后按照投资活动剩余收益与经营活动剩余收入的比例分摊间接成本。第三种根据作业成本会计原理，直接得到各类间接成本分摊 比例，然后分摊间接成本。一般而言，第二种与第三种是比较理想的方法。第一种会因为投资活动与经营活动的直接成本差距 过大，造成分摊 比例失真。本文的建议是：应该采取第二种方法为主，可 以根据作业会计原 理，适 当微 小调整分摊比例。所以，一般 的计算投资基金增加值 的步骤可分为：1 计算投资活
28、动剩余收益：投资活动剩余收益=投资活动总收益 一 投资活动直接成本(投资活动直 接中间投入+投资活动间接税净额+投资活动直接劳动者报酬+投资活动直接折旧)(5)2 计算经营活动剩余收益：经营活动剩余收益=经营活动总收益 一经营活动直接成本(经营活动直 接中间投入+经营活动间接税净额+投资活动直接劳动者报酬+投资活动直接折旧)(6)3 计算如何分摊间接成本：经营活动与投资活动的间接成本分摊 比例 B与 T分别为：经营活动剩余 收益(经营活动剩余收益+投资活动剩余收益)；投资活动剩余 收益(经营活动剩余收益+投资活动剩 余收益)(7)经营活动间接劳动者报酬(经营活动间接 中间投入、经营活动间接折
29、旧)=B间接劳动者报酬总和(间接中间投入总和、问接折 旧总和)(8)投资活动间接劳动者报酬(投资活动间接 中间投人、投资活动间接折 旧)=T间接劳动者报酬总和(间接 中间投人总和、间接折 旧总和)(9)4 计算经营活动营业盈余：经营活动营业盈余=经营活动收入 一经营活动劳动者报酬 一经营活动折 旧 一经营活动间接税净额 一经营活动中间投入。5 最后计算投资基金增加值总和：投资基金增加值总和=劳动者报酬+折旧+经营活动营业盈余(四)投资基金增加值核算案例 在前文提出的投资基金增加值核算方法的基础上，本节提出了一个简洁的投资基金增加值核算 案例，见表 2。表 2 一个投资基金的年度利 润表 薹 麟
30、期 霭 嚣 革位辫；万i 买卖差价收入 9 0 0 0(包括 交易性金融资产，股权投资，珍贵物品投 资)利息收入 1 9 0 0(其 中存款 的利息：4 0 0)公允价值变动收益 5 0 0(建议增减 资本公积，总之不计人增加值核算)汇兑收益 1 0 0 其他收入 1 1 0 0(就是 经营收入，比如接受受托 的投资管理业务)一：收入合计 1 2 6 0 0 减：管理费 4 0 0 0(相当于劳动者报酬)托管费 1 0 0(全部归集为投资活动的中间投入：1 0 0)销售服务费用 3 0 0(全部归集 为投资活动的中间投入：3 0 0)交易服务费用 4 0 0(全部归集 为投资活动的中间投入：6
31、 0 0)4 8 成本会计的内容可以参考中国注册会计师协会编著 的 财务成本管理(中国财政经济 出版社，2 0 1 1)中相关管理会计 的文献资料。续表 l l_ _ 1 瑷蠢 0 0 l|一 一 0 l 1 0 0 _ 0 ll 10。一 _ _ 零觏j 潲 _ 万 00_。0 0 0 0 财务费用 7 0 0(其中投 资活动利息财务费用：5 0 0；投资活动非利息财务费用，属于 中间投入：2 0 0)其他费用 1 6 0 0(经营活动直接其他费用：5 0；经营活动间接税净额：5 0；投资活动直接其他费用：5 0 0；间接其他费用：1 0 0 0 二：利润总额 5 5 0 0 减：所得税 费
32、用 1 5 o o 三：净利润 4 0 0 0 注：(1)本例中托管费，销售服务费用，交 易服务费用，其他费用全部设 定为投 资活动 中间投入，就是外部投入，不是 自已生 产，不 属于劳动者报酬；管理费全部设定为劳动者报酬。本例中劳动者报酬全部为间接劳动者报酬。如果是更细化的案例，可以从中区分出劳动者报酬，中间投入与间接税净额，以及投资活动、经营活动的直接成本、间接成本的各自比例。(2)固定资产折旧不在利 润表 中出现，在计算 G D P(总值)时，需要加入折 旧，本例中总折 旧为 1 0 0 0，全 部设定 为间接折旧。增加值计算的步骤如下：1 计算投资活动剩余收益 投资活动直接 中间投入=
33、2 0 0 0 投资活动总收益=买卖差价收人+利息收人+汇兑收益=9 0 0 0+1 9 0 0+1 0 0=9 0 0 0 投资活动剩余收益=投资活动总收益 一投资活动直接其他费用 一托管费 一销售服务 费用 一交易服务 费用=1 1 0 0 0 5 0 01 0 03 0 0 4 0 0 7 0 0=9 0 0 0(利息财务费用属于活动，不计人成本)2 计算经营活动剩余收益 经营活动间接税净额=5 0 经营活动直接 中间投入=5 0 经营活动总收益=其他收入=1 1 0 0 经营活动剩余收益=经营活动总收益 一 经营活动间接税净额 一 经营活动直接其他费用=1 1 0 0 5 0 5 0=
34、1 0 0 0 3 计算如何分摊间接投入 经营活动与投资活动的间接成本分摊比例分别为：经营活动剩余收益(经营活动剩余收益+投资活 动剩余收益)；投资活动剩余收益(经营活动剩余收益+投资活动剩余收益)1 0 0 0 (1 0 0 0+9 0 0 0)=1 1 0；9 0 0 0 (1 0 0 0+9 0 0 0)=9 1 0 经营活动折旧=1 1 0总折旧=1 1 01 0 0 0=1 0 0 经营活动劳动者报酬=1 1 0劳动者报酬总和=1 1 0 4 0 0 0=4 0 0 经营活动间接 中间投入：1 1 0间接 中间投入总和=1 1 01 0 0 0=1 0 0 经营活动中间投入=经营活动
35、间接 中间投入+经营活动直接 中间投入=1 0 0+5 0=1 5 0 4 然后计算经营活动营业盈余 经营活动营业盈余=经营活动总收入 一 经营活动劳动者报酬 一经营活动折旧 一经营活动间接税净 额 一经营活动 中间投入=1 1 0 0 4 0 01 0 0 5 01 5 0：4 0 0 5 最后计算投资基金增加值总和 投资基金增加值总和=劳动者报酬+折旧+经营活动营业盈余=4 0 0 0+1 0 0 0+4 0 0=5 4 0 0 同样，也可以采取分别计算投资基金 的投资活动增加值与经营活动增加值，然后加总起来得 到。可 以发现，因为经营活动 比重小，所 以对增加值影响有限；极端的情形就是特
36、殊 目的机构(S P V)是作为空 壳企业，里面没有劳动者报酬与折 旧，也就是没有增加值。所以，如果经营活动很小，可以简化计算经营活动营业盈余，就是处理为经营活动分摊的间接成本 理论上，存款利息不认为是投资收益。因为，存款利息是整个社会投资的最低收益率，住户的存款利息自然不计入 G D P。但是 考虑到存款活动如何运行，特别是如何选择定期存款，也是投资决策 的一部分，在投资基金 内部，适合把存款利息计 人投资收益。49 为零，投资活动分摊所有的间接成本，相当于把问接成本计入投资 活动 的直接成本。那样，最繁琐的第 三步(如何分摊间接投入)可以取消。其他 的计算公式与一般情形完全一致。比如，一个
37、投资基金接包 了投资管理服务，该投资管理服务费减去必要 的材料、人工费、税收等直接成本外，全部计人 G D P。如果是基金管理公司(没有对外投资)，基金管理公司的投资管理直接作为经营活动，那增加值就是 劳动者报酬、折旧加上营业盈余；如果是完全的自己管理的投资基金，那增加值核算中只有 自己投资管 理的核算，由劳动者报酬与折旧组成。三、非金融企业的增加值核算(一)一个基层单位的非金融企业的核算 前面分析了投资基金及其管理机构 的增加值核算 理论，并且在投资基金 中区分 出投资活动与经 营活 动。显然，这样的核算模式也适用于非投资基金。因为，非投资基金一般也是分为了经营活动与投资活 动。例外的是：政
38、府部门没有对外投资活动；存款性 机构也是非投资基金，但是核算也有 自己的特殊之 处，本文作者将另撰文详细分析。本节将延续前面的研究，讨论非金融企业 的增加值核算问题，本节讨论 的是由一个基层单位组成的 非金融企业。一般的非金融企业的增加值核算方法(核算公式)与投资基金几乎一致，只不过非金融企 业是以经营活动为主，分摊的侧重点有所不同。很多非金融企业，有少量的对外投资活动，主要是应收账款或者预付账款等投资活 动，投资活动收 益很小。考虑到融资费用的话，利息往往是净支 出。企业 的财务部 门既承担融资活动，又承担 附属型的 投资活动。财务部门的劳动可以全部认为是经营劳动，不必区分 出投资管理劳动。
39、这些企业发生 的投融 资活动基本上附属于企业 的经营活动。这样，经营活动营业盈余基本等于营业盈余，投资活动 的所得税 净额基本等于零，经营活动劳动者报酬基本等于劳动者报酬。这样，非金融企业 的核算结果将与 目前 国 家标准的核算结果基本一致，就是不区分出投资活动与经营活动 的核算，投资收益统一不计入 G D P，直 接计算经营活动的增加值。(二)多个基层单位的非金融企业 的核算 对于有些企业，有专门的投资管理部 门或并购部门，有大量 的 目的性 的对外投资与并购活动。它们 的投资活动中的 自己的投资管理增加值不可忽视，需要与经营活动一起计算，特别是这个投资管理部 门 已经是一个企业的分公司或者
40、是分散于多个地点，就是构成 了前文指出的一个作 为基层单位的附属型投 资基金。如果是形成了投资部门的基层单位，增加值核算需要 区分投资活动 与经营活动分开核算，关键 是计算间接成本的分摊。事实 七，可以把这个核算方法推广到有多个基层单位 的非金融企业的增加值核算，多个基层单位可 以是投资活动，也可以是经营活动。基层单位是国民经济核算体系 中为了进行生产核算和投人产 出分析 确定的基本核算单位，在中国统计部门也称为产业活动单位。一般说来，一个产品的生产组织就确定为 一个基层单位。基层单位和机构单位的关系表现为：基层单位和机构单位之 间是一种隶属关系。一个机 构单位可以包含一个或多个完整的基层单位
41、，而一个基层单位只从属于一个机构单位。机构单位根据其 主要经济职能、行为和 目的的基本特征分类而形成国民经济机构部 门；基层单位根据生产产品或服务 的 同质性分类而形成 国民经济行业部门。最新 的 S N A(2 0 0 8)同样强调了基层单位的划分，但是对于基层单位的增加值核算没有单独说 明核 算的特殊性。基层单位所属的机构单位往往有一个总部单位，这个总部单位作为间接成本，往往是需要 经典案例：中国北京 同仁堂集团(有 限公司)在经济普查 中认定的单位：法 人单位 中国北京同仁堂集 团公 司；所 属产业活 动 单位(就是基层单位)中国北京 同仁堂集团总部，中国北京 同仁堂集团公 司天成货栈；
42、中国北 京同仁集 团公 司北城批 发部；中 国北京 同仁堂集团公 司城南批发部；中国北 京同仁堂集 团公司北京同仁堂药店。C E C；I MF；O E C D；U N；WB：S y s t e m o f N a t i o n a l A c c o u n t s 2 0 0 8，5 1 2 5 3 4，h t t p：u n s t a t s t l U o r g u n s d n a t i o n ala c c o u n t s n a 2 0 0 8 a s p 5 0 分摊 的。最新的企业会计准则也只有一节(资产减值)中涉及 了企业总部资产的分摊，属于存量分摊，但是并没
43、有宏观核算 中需要的中间投入分摊(流量分摊)。本文认为，完全可以照搬前文的方法进行核算，关键还是如何分摊间接成本，同样可以采取各自活 动的剩余收益比例分摊。同时，需要注意的是，一般而言，基层单位都是经营活动主体，经营营业盈余 都要计入 G D P，分开计算的意义在于准确得到各个基层单位 的收入法增加值(劳动者报酬+折旧+生产 税净额+营业盈余)。多个基层单位的非金融企业的增加值核算方法与投资基金的核算方法一致，限于篇 幅，本文不具体举出例子说明。四、小 结 本文基本分析清楚了投资基金与投资管理机构的增加值核算 问题，并且把非金融企业 的增加值核算 也基本说明清楚。某种程度上，本文 的方法 既借
44、鉴 了主流的 中央银行 的处理方法，也借鉴 了成本会计(区分直接成本与间接成本)的方法。篇幅有限，有很多研究不能马上展开，比如投资活动增加值或者投 资管理的增加值的计算结果，必然有支出法对应。但是，投资活动对应 的生产活动不是对应机构 的直接 投入活动。如何处理这些问题，就好比处理银行业的增加值如何在各个行业分摊，这是后续研究的一部 分。后续的研究还会涉及存款性机构的增加值核算与保险机构的增加值核算，后续的这些核算都是以本 篇的方法为基础。参考文献：1 许宪春 中国国民经济核算体系的建立，改革和发展 M j E 京：北京大学出版社，2 0 1 0：3 4 2 国家统计局国民经济核算 司编 中国
45、经济普查年度 国内生产 总值核算方法 M 北京：中国统计 出版社，2 0 0 7：8 O 3 许宪春：G D P核算 中金融媒介服务的处理方法 J 统计与信息论 坛，2 0 0 2(7)4 中国财政部制定 企业会计准则第 8号资产减值 s 经济科学 出版社，2 0 0 6 Va l u e Add e d S t a t i s t i c s o f I nv e s t m e n t Fu nd a nd I nv e s t m e n t M a na g e me nt I n s t i t ut i o n LI N S i c h u n，HE Xi a of e n g (
46、S c h o o l o f E c o n o mi c s，P e k i n g U n i v e r s i t y，B e i j i n g 1 0 0 8 7 1，C h i n a)Ab s t r a c t：At fir s t t h e p a p e r a na l y z e s b a s i c c o n c e p t s o f i n v e s t me nt f un d a n d i nv e s t me n t ma na g e me n tTh e n，t h e p a p e r p r o p o s e s t h e me
47、 t h o d o f v a l ue a d de d s t a t i s t i c s o f i n v e s t me n t f u n d，wh i c h i s t o d i f f e r e n t i a t e b e t we e n v a l u e a d d e d s t a t i s t i c s o f o p e r a t i n g a c t i v i t y a n d i n v e s t me n t a c t i v i t y：v a l u e a d d e d s t a t i s t i c s o f
48、 i n v e s t me n t a c t i v i t y i s b a s e d o n c o s t m e t h o d(d o e s n t c o n t a i n i n v e s t m e n t b u s i n e s s s u r p l u s)a n d v a l u e a d d e d s t a t i s t i c s o f o p e r a t i n g a c t i v i t y a d o p t s t h e p r e s e n t me t h o d；t h e ke y i s t o s h
49、a r e o u t t he i n d i r e c t c o s t o f i n v e s t me n t a c t i v i t y a n d o p e r a t i n g a c t i v i t y，c a l c u l a t i n g t h e o p e r a t i n g b u s i n e s s s ur p l u s Th e p a p e r als o g i v e s t h e c a s e o f v a l u e a d d e d s t a t i s t i c s a n d e x t e n
50、d t h e r e s e a r c h t o t h e me t h o d o f v a l u e a d d e d s t a t i s t i c s o f n o nfi na n c i a l e n t e r p r i s e Fi n a l l y，t h e p a p e r g i v e s s o me e mp i r i c a l r e s e a r c h a p p r o a c h e s a n d o t he r r e s e a r c h d i r e c t i o ns Ke y wo r d s：i n