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1、华安现金富利投资基金 2004 年第 3 季度报告 1 华安现金富利投资基金季度报告 2 0 0 4 年第 3 季度 基金管理人华安基金管理有限公司 基金托管人中国工商银行 签发日期二四年十月二十七日 华安现金富利投资基金 2004 年第 3 季度报告 2 一重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏并对其内容的真实性准确性和完整性承担个别及连带责任 基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定 于 2004 年 10 月 21 日复核了本报告中的财务指标净值表现和投资组合报告等内容保证复核内容不存在虚假记载误导性陈述或者重大遗漏 基金管理人承诺以诚实
2、信用勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保证基金一定盈利 基金的过往业绩并不代表其未来表现投资有风险投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书 二基金产品概况 1基金概况 基金简称:华安现金富利 交易代码 0 4 0 0 0 3 深交所行情代码 1 6 0 4 0 3 基金运作方式:契约型开放式 基金合同生效日 2 0 0 3 年 1 2 月 3 0 日 期末基金份额总额 1 2,7 8 9,6 7 2,3 0 0.1 8 份 基金存续期 不定期 2基金的投资 投资目标:本基金的投资目标是在资本保全的情况下确保基金资产的高流动性追求稳健的当期收益并为投资者提供暂时的流动性储备 投资策略
3、 基金管理人将充分发挥自身的研究力量利用公司研究开发的各种数量模型工具采用自上而下和自下而上相结合的投资策略发现和捕捉短期资金市场的机会实现基金的投资目标 1 资产配置策略 本基金以短期金融工具为投资对象而短期金融工具本身是风险很低的投资品种资本不能保全的风险非常小因此资产配置的重点在于投资组合的流动性和收益最大化两个方面 据此本基金在实际操作中将主要依据各短期金融工具细分市场的规模流动性和当时的利率环境建立动态规划模型通过求解确定不同资产配置比例和同类资产的基于不同利率期限结构的配置比例 2 除此之外还可能使用以下资产配置策略 华安现金富利投资基金 2004 年第 3 季度报告 3 跨市场套
4、利策略根据各细分短期金融工具的流动性和收益特征动态调整基金资产在各个细分市场之间的配置比例比如当交易所市场回购利率高于银行间市场回购利率时可通过增加交易所市场回购的配置比例或在银行间市场融资交易所市场融券而实现跨市场套利 跨品种套利策略即根据各细分市场中不同品种的风险收益特征动态调整不同利率期限结构品种的配置比例比如短期回购利率低于长期回购利率时在既定的变现率水平下可通过增长长期回购的配置比例或短期融资长期融券而实现跨品种套利 滚动配置策略根据具体投资品种的市场特性采用持续投资的方法以提高基金资产的整体变现能力例如对 N天期回购协议可每天进行等量配置而提高配置在回购协议上的基金资产的流动性 利
5、率预期策略在深入分析财政货币政策以及短期资金市场资本市场资金面的情况和流动性的基础上对利率走势形成合理预期并据此调整基金资产配置策略比如根据历史上我国短期资金市场利率的走势在年初年末资金利率较高时按哑铃策略配置基金资产而在年中资金利率偏低时则按梯形策略配置基金资产 业绩比较基准:以当期银行个人活期储蓄利率税前作为衡量本基金操作水平的比较基准 风险收益特征 本基金面临与其他开放式基金相同的风险(例如市场风险 流动性风险 管理风险 技术风险等)但由于本基金是以短期金融工具投资为主的低风险开放式基金上述风险在本基金中存在一定的特殊性本基金主要面临的风险为政策风险经济周期风险利率风险,信用风险再投资风
6、险新产品创新带来的风险流动性风险现金管理风险技术风险管理风险巨额赎回风险等 3基金管理人 基金管理人 华安基金管理有限公司 4基金托管人 基金托管人 中国工商银行 华安现金富利投资基金 2004 年第 3 季度报告 4 三主要财务指标和基金净值表现 1主要财务指标未经审计 财务指标 2 0 0 4年 3季度 基金本期净收益 6 4,8 1 6,8 2 7.0 0 加权平均基金份额本期净收益 0.0 0 6 8 期末基金资产净值 1 2,7 8 9,6 7 2,3 0 0.1 8 期末基金份额净值 1.0 0 0 元 2净值表现 A本报告期基金收益率与同期业绩比较基准收益率比较 阶段 基金收益率
7、 基金收益率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差 0 4 年3 季度 0.6 7%0.0 0 0 5%0.1 8%0.0 0 0 0%0.4 9%0.0 0 0 5%B图示自基金合同生效以来基金份额净值表现 基金七日年化收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 华安现金富利基金七日年化收益率和业绩比较基准收益率历史走势对比图2003/12/30-2004/9/300.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%2 0 0 3 年1 2 月3 0 日2 0 0 4 年2 月2 3 日2 0 0 4 年4 月1 8 日2 0 0 4 年6 月1 2 日 2 0
8、 0 4 年8 月6 日 2 0 0 4 年9 月3 0 日华安现金富利业绩比较基准 华安现金富利投资基金 2004 年第 3 季度报告 5 四管理人报告 1基金经理 项廷锋 先生管理学博士6 年证券从业经历曾在金汇信息咨询公司申银万国证券公司从事行业及上市公司研究1999 年 6 月进入华安基金管理公司工作先在研究发展部从事行业研究后调入基金投资部从事债券投资 2基金运作合规性声明 本报告期间 本基金管理人严格遵守有关法律法规和 华安现金富利投资基金基金合同的规定本着诚实信用勤勉尽责的原则管理和运作基金资产无违法违规或未履行基金合同承诺的行为存在 3基金经理工作报告 一三季度华安富利运作回顾
9、 表1 三季度富利投资收益率及规模变化 投资回报 2.6 6 4%比较基准 0.7 2%期初规模 7 1.7 4 亿 期末规模 1 2 7.8 9 亿 1 宏观经济运行 宏观调控使得经济增速出现了减缓的趋势 但投资工业增加值 进出口等指标增速仍维持高位表明目前经济仍维持在较高的水平 三季度开始的此轮宏观调控后期走向逐步明朗 调控手段并未如市场普遍预期的由行政调控到金融调控过渡而是在行政调控的范畴内向纵深发展有保有压暂成调控主旋律 2货币市场运行 宏观调控在货币市场上的体现极其明显实体经济和资本市场股市债市的资金都存在不同程度的净流出 逐步云集货币市场 对市场利率构成挤压三季度回购利率较二季度出
10、现回落 三季度市场的升息预期出现戏剧性变化先是在物价指数大幅走高 美联储持续加息的影响下市场的升息日益加剧致使半年期一年期央行票据的发行利率参考收益率分别创出 3.4%3.57%的纪录但或许是基于三季度的宏观经济运行数据中央政府并未在国庆期间作出加息决定 市场的升息预期也在国庆前期就开始弱化 债市在 9 月初基于这种弱化的预期而产生了一轮象样的反弹行情 央行票据的发行利率开始逐级回落态势 3华安富利的操作 基于三季度回购利率与债券到期收益率之间利差将进一步扩大的合理预期 华安富利适时地采用了放大操作策略最高放大比例一度达到 20%年化收益率得以在二季度 2.263%的基础上提升至 2.664%
11、的水平 在 货币市场基金管理暂行规定 出台后 华安富利强化了对加权平均期限的控制不再单纯依赖对利率走势的判断来决定组合的加权平均期限 随着杠杆比例的降低 加权平均期限的降低 华安富利的收益率水平期间呈现冲高回落走势 与此同时 伴随适量的债券抛售华安富利的收益率波幅较一二季度有所增加 华安现金富利投资基金 2004 年第 3 季度报告 6 二四季度展望 三季度极度富裕的市场流动性四季度央行将适度回收会计年度轧帐可能存在的大盘股发行等也会吸收部分资金总体而言四季度货币市场的资金面不会象三季度那样宽松回购利率将适度回升 央行没有在国庆期间加息再选择四季度加息的概率应该极低 但至少在未来一年内市场对央
12、行加息的预期还是存在 已回落的短期债券收益率进一步下降空间应该较为有限 就华安富利的操作而言除了把握四季度特别是在一些关健时点的投资机会外更重要是在资产配置上着眼于来年 五投资组合报告(一)基金资产组合 序号 资产组合 金额(元)占总资产比例(%)1 债券 1 0,0 9 8,8 7 9,2 5 2.6 3 6 6.9 4 2 买入返售证券 4,6 2 6,4 0 0,0 0 0.0 0 3 0.6 7 3 银行存款和清算备付金合计 2 3 5,7 8 3,3 1 9.8 5 1.5 6 4 其他资产 1 2 4,7 3 7,3 4 5.8 1 0.8 3 合计 1 5,0 8 5,7 9 9
13、,9 1 8.2 9 1 0 0.0 0 (二)基金持有的卖出回购证券 项目 金额(元)占资产净值比例(%)卖出回购证券 1,9 6 9,1 0 0,0 0 0.0 0 1 5.4 0 (三)基金投资组合剩余期限 截至 2 0 0 4 年 9 月 3 0 日基金持有的投资组合平均剩余期限为 1 6 9.7 1 天剩余期限分布比例如下 序号 剩余期限 占资产净值比例(%)1 3 0 天以内 1 2.7 9 2 3 0 天(含)6 0 天 9.8 2 3 6 0 天(含)9 0 天 2.2 0 4 9 0 天(含)1 8 0 天 2 2.7 9 5 1 8 0 天以上(含)5 1.6 2 华安现金
14、富利投资基金 2004 年第 3 季度报告 7 (四)债券投资组合 1按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 摊余成本(元)占资产净值比例(%)1 国家债券 1,1 4 5,2 6 9,5 9 2.4 7 8.9 5 2 金融债券 1,1 4 6,8 1 4,0 3 0.1 9 8.9 7 3 央行票据 7,7 2 4,9 9 8,7 3 7.3 3 6 0.4 0 4 企业债券 8 1,7 9 6,8 9 2.6 4 0.6 4 5 可转换债券-合计 1 0,0 9 8,8 7 9,2 5 2.6 3 7 8.9 6 2基金投资前五名债券明细 序号 债券代码 债券名称 债券数量(张)摊
15、余成本(元)占资产净值比例(%)1 0 4 0 1 0 3 4 0 4 央票 3 4 1 0,3 0 0,0 0 0 1,0 1 0,3 6 6,5 2 0.6 2 7.9 0 2 0 4 0 1 0 3 0 0 4 央票 3 0 8,7 0 0,0 0 0 8 5 6,2 2 8,4 0 8.2 2 6.6 9 3 0 4 0 1 0 7 2 0 4 央票 7 2 7,5 0 0,0 0 0 7 3 8,7 8 3,2 1 2.0 3 5.7 8 4 0 4 0 1 0 3 9 0 4 央票 3 9 6,9 0 0,0 0 0 6 7 5,6 1 2,3 5 0.3 9 5.2 8 5 0
16、4 0 1 0 1 1 0 4 央票 1 1 6,0 0 0,0 0 0 5 9 3,2 0 1,7 8 0.0 5 4.6 4 (四)投资组合报告附注 1本基金的计价方法 本基金采用摊余成本法计价即计价对象以买入成本列示按票面利率或商定利率每日计提利息并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销 本基金通过每日分红使基金份额资产净值维持在 1.0 0 元 2本报告期内需说明的证券投资决策程序 本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的在本报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责处罚的情况 3其他资产的构成 序号 其他资产 金额(元)1 深圳结算保证金-2 应收利息
17、 4 2,9 2 4,3 7 7.6 7 3 应收基金申购款 8 1,8 1 2,9 6 8.1 4 4 应收申购证券款-5 待摊费用-合计 1 2 4,7 3 7,3 4 5.8 1 华安现金富利投资基金 2004 年第 3 季度报告 8 六开放式基金份额变动 序号 项目 份额(份)1 期初基金份额总额 7,1 7 4,6 8 8,7 5 0.3 4 2 加本期申购基金份额总额 1 2,0 9 6,1 2 2,1 0 4.6 5 3 减本期赎回基金份额总额 6,4 8 1,1 3 8,5 5 4.8 1 4 期末基金份额总额 1 2,7 8 9,6 7 2,3 0 0.1 8 七备查文件目录 1华安现金富利投资基金基金合同 2华安现金富利投资基金招募说明书 3华安现金富利投资基金托管协议 4上述文件的存放地点和查阅方式如下:存放地点基金管理人和基金托管人的办公场所并登载于基金管理人互联网站 http:/ 查阅方式投资者可登录基金管理人互联网站查阅或在营业时间内至基金管理人或基金托管人的办公场所免费查阅 华安基金管理有限公司 2 0 0 4年 1 0月 2 7日