《中信证券-基金研究-专题研究-2004年1季度基金投 资组合.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-基金研究-专题研究-2004年1季度基金投 资组合.pdf（10页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 中信证券 积极调仓，策略发生重大变化积极调仓，策略发生重大变化 仓位达到历史高位：仓位达到历史高位：1季度内基金总体上继续增仓，54只封闭式基金加权平均仓位达75.81%，41只股票型开放式基金的加权平均仓位为71.44%，比去年年底时的73.88%和66.47%分别增加了1.92%和4.97%。多数开放式基金仓位在70%以上，封闭式基金更是接近满仓。从我们对季度内基金仓位变化的跟踪判断，基金在资产配置层面上基本没有战略性的波段操作迹象，而是持续性地把仓位保持在很高的水平上。在1季度基金的操作体现出典型的“牛市”特征。一线蓝筹持仓调整巨大：一线蓝筹持仓调整巨大：在持续保持高仓位的同时，基金对
2、手中的持仓结构进行了大规模调整，2003年底集中持有的一线蓝筹股首当其冲。在去年年底基金持仓最多的10只股票中，中国联通、上海汽车、招商银行、宝钢股份等6只个股都进入1季度减持最多的股票之列。其中中国联通减持数量最大，53只基金减持总股数达到6.35亿股，几乎是去年年底基金总持仓量的一半；南方航空、宝钢股份减持数量超过1亿股。行业配置行业配置：基金在石化、批零和电子等行业有一定的增仓。特别是基金开始在“非核心”的电子、医药和批发零售等行业开始挖掘新的热点，这意味着价值投资开始向纵深发展。特别是经历了03年的价值投资行情后，原来基金重仓行业的比价日趋合理。因此，挖掘新的行业增长热点成为必然选择，
3、这也反映到了基金一季度的行业配置中。持仓趋于分散，选股思路悄然生变：持仓趋于分散，选股思路悄然生变：1季度基金持仓结构大规模调整的另一个显著特点是投资更趋于分散化，个股集中度普遍有所下降。基金大量减持部分蓝筹龙头股后并未在其他大盘股上集中建仓，而是将眼光投向更多的中小盘和准蓝筹股；不再集中增持基础性行业和价值型股票，而是分散投资于科技、消费品等行业的成长型股票。基金策略发生重大变化：基金策略发生重大变化：1季度如此大规模减持核心蓝筹股表明基金对其估值水平进行了战略性的调整。这表明基金自去年以来延续的以蓝筹龙头股为重心的策略发生了重大变化。一线蓝筹股不再是基金投资的必选，基金把目光更多地投向了对
4、一线蓝筹股之外的价值挖掘。这一方面必然使基金投资趋于分散，另一方面也预示着去年市场上的“二八”现象将不再重演。除股票型基金外，其它基金均遭遇赎回：除股票型基金外，其它基金均遭遇赎回：股票型基金的总份额略有增加，由511.0亿份增加到511.64亿份；其它类型的基金均出现了净赎回。赎回最严重的为债券型基金，它因债市持续低迷而连续第三个季度出现净赎回，总份额由192.22亿份减少到126.31亿份，赎回比例为34.29%；其次为指数型基金，总份额由69.99亿份缩小到58.06亿份，赎回比例为17.05%；前期发行较多的货币市场基金也遭遇了净赎回，总份额由151.85亿份缩小到127.34亿份，赎
5、回比例为16.14%。2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 1 季度基金投资组合透视 汽汽2004年4月21日 开放式基金指数相对中标300指数表现（2004年）开放式基金指数相对中标300指数表现（2004年）基金指数相对中标300指数表现（2004年）基金指数相对中标300指数表现（2004年）程伟庆程伟庆 电话：（010）84864818-63671 E-mail: 江赛春江赛春 电话：（010）84864818-63698 Email: 胡浩胡浩 电话：（010）84864818-63695 Email: http:/ 北京市朝阳区新源南路6号 京城大厦五层 邮编：10
6、0004 基金研究专题报告2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 中信证券 目目 录录 一、总体继续增仓一、总体继续增仓.1 1、仓位达到历史高位.1 2、2004年1季度基金融资状况.1 二、行业配置：行业挖掘更加深入二、行业配置：行业挖掘更加深入.1 三、重仓股分析基金策略发生重大变化三、重仓股分析基金策略发生重大变化.4 1、一线蓝筹持仓调整巨大，基金策略发生重大变化.4 2、持仓趋于分散，选股思路悄然生变.4 四、业绩与规模出现良性互动趋势，绩优基金持续净申购四、业绩与规模出现良性互动趋势，绩优基金持续净申购.6 表格目录表格目录 表1、基金减仓的行业.
7、2 表2：基金增仓的行业.2 表3：开放式基金与封闭式基金的行业配置对比.2 表4、新老开放式股票型基金在行业配置上的差异.3 表5：1季度基金持仓市值最大的10只个股.5 表6：基金1季度增持最多的10只个股.5 表7：基金1季度减持最多的10只个股.5 表8：开放式基金份额变动情况统计表.6 2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 中信证券 1 截至 2004 年 4 月 20 日，全部 112 只基金公布了 2004 年第一季度投资组合公告。从组合公告透露的丰富信息我们可以基本理清基金在 04 年 1 季度的投资思路，而更重要的是透过组合公告把握基金策略变
8、化的主线。从 1 季度组合公告来看，基金总体上仍坚持牛市操作思路，但从基金个股选择上，基金的选股策略发生了重大大的变化，这对于理解下一步机构博弈行情的展开是颇有意义的。一、总体继续增仓一、总体继续增仓 1、仓位达到历史高位、仓位达到历史高位 组合公告显示，1 季度内基金总体上继续增仓，54 只封闭式基金加权平均仓位已达到 75.81%，41 只股票型开放式基金的加权平均仓位为 71.44%，比去年年底时的73.88%和66.47%分别增加了1.92%和4.97%。在41只股票型开放式基金中，有24只股票比例达到 70%以上，仅招商平衡和宝康灵活配置两只基金仓位低于 60%。封闭式基金更是接近于
9、满仓运行，54 只基金中有 51 只仓位超过了 70%，其中基金融鑫、基金通宝、基金通乾三只基金甚至超过了80%的股票投资比例限制。从具体基金来看，1季度增仓最明显的主要是去年年底仓位较轻的一些新发开放式基金，如华夏回报仓位由 48.64%上升至 75.93%，融通成长仓位由 51.2%上升至77.42%。封闭式基金中基金融鑫增仓最为积极。在总体仓位上升的同时也有大成价值、宝盈鸿利等小部分基金减持，但减持的幅度都不大。总体而言，基金 1 季度的仓位已经达到了历史高位。而从我们对季度内基金仓位变化的跟踪判断，基金在资产配置层面上基本没有战略性的波段操作迹象，而是持续性地把仓位保持在很高的水平上。
10、在 1 季度基金的操作体现出典型的“牛市”特征。2、2004年年1季度基金融资状况季度基金融资状况 从基金融资情况来看，与上一季度相比，2004 年 1 季度中无论是融入资金的基金数量，还是基金融入资金的绝对额度均有所缩减，在所有公布季度组合公告的基金中，约有 60.0%的基金融入了资金。在这些融入资金的基金当中，约 80%的基金融资比例在5.0%以下，仅有4只基金的融资比例在10%以上，它们是基金久富、合丰周期、嘉实债券和基金融鑫。其中，基金融鑫为融资比例最大的股票型基金，融资比率为19.78%；嘉实债券为融资比例最大的债券型基金，融资18.77%。二、行业配置：行业挖掘更加深入二、行业配置
11、：行业挖掘更加深入 2003 年是中国证券市场价值元年，“重点行业、精选股票”成为了基金的投资法宝，行业因素对基金业绩起到了重大的解释作用。特别是基金重点投资的“六大行业”对基金净值的增长贡献良多。进入 2004 年以后，基金的行业配置变化是人们重点关注的内容之一，我们计算了 04 年 1 季度和 03 年 4 季度的行业配置变化。发现基金整体在电力煤气、交通运输、金融保险和金属非金属等 6 个行业都有一定程度的减仓，而这些行业恰恰是 03 年基金重点持仓的行业，它们构成了去年基金的“核心资产”。基金的减仓可能是由于这些行业前期涨幅巨大，目前存在波段操作的需求。不过，鉴于基金在上述行业持仓份额
12、巨大（03 年 4 季度基金在这 6 个行业的持仓占净值比重的 45.86），且上述行业 03 年的业绩也较为理想，股价涨幅具有2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 中信证券 2 业绩基础，因此，基金的减仓行为更多的是出于仓位调整的需要，而不是出于投资理念的重大改变。相反，基金在石化、批零和电子等行业有一定的增仓。特别是基金开始在“非核心”的电子、医药和批发零售等行业开始挖掘新的热点，这意味着价值投资开始向纵深发展。特别是经历了 03 年的价值投资行情后，原来基金重仓行业的比价日趋合理。因此，挖掘新的行业增长热点成为必然选择，这也反映到了基金一季度的行业配置中
13、。表1、基金减仓的行业 表1、基金减仓的行业 行业 2004年1季度市值 占净值比(%)2003年4季度市值 占净值比(%)净值变动比例（%）电力、煤气及水 6.44 7.92-1.48 信息技术 4.1 5.4-1.3 交通仓储 8.84 10.06-1.22 金融保险 3.32 4.11-0.79 机械设备 8.8 9.17-0.37 金属、非金属 8.89 9.2-0.31 资料来源：中信基金数据库 表2：基金增仓的行业 表2：基金增仓的行业 行业 2004年1季度市值 占净值比(%)2003年4季度市值 占净值比(%)净值变动比例（%）石化塑胶 5.25 3.77 1.48 电子 1.
14、97 0.85 1.12 房地产业 1.79 0.68 1.11 采掘业 5.14 4.42 0.72 医药生物 1.67 1.35 0.32 批发和零售贸易 0.82 0.51 0.31 资料来源：中信基金数据库 从封闭式、开放式基金的行业配置特征看，两者在行业投资的倾向性上没有明显的差别。两类基金重点持仓的前 6 个行业完全相同，分别是电力煤气、金属非金属、交通运输、采掘和石化等行业。封闭式基金在这 6 个行业上的投资比重合计为68.74%，开放式基金为 68.8%，行业配置几近相同。两类基金仅仅是具体投资比例上略有差异。这从另外一个方面证明基金的投资趋同现象十分明显，这在一定程度上加大了
15、基金调整目前持仓结构的难度。表3：开放式基金与封闭式基金的行业配置对比 表3：开放式基金与封闭式基金的行业配置对比 行业 封闭式基金 开放式基金 采掘业 7.51%9.66%传播文化 0.48%0.92%电力、煤气及水 10.33%9.88%电子 3.27%2.81%房地产业 2.34%3.43%纺织服装 1.63%0.86%机械设备 15.65%11.57%建筑业 0.22%0.28%交通运输 13.01%14.79%金融、保险 5.49%5.51%金属、非金属 13.79%14.57%2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 中信证券 3 木材、家具 0.05
16、%0.00%农、林、牧、渔 0.25%0.21%批发和零售贸易 1.59%1.02%其他制造业 0.48%0.39%社会服务业 0.95%0.81%石化学塑胶 8.45%8.33%食品、饮料 3.58%4.97%信息技术业 6.74%5.98%医药生物 2.63%2.62%造纸、印刷 0.49%0.32%综合类 1.09%1.06%资料来源：中信基金数据库 我们进一步计算新、老开放式股票型基金在行业配置上的差异，我们把 2003 年10 月以后成立的开放式基金定义为新基金（其中有 6 只公布了一季度组合公告），而在此之前成立的 35 只开放式作为老基金。我们发现，尽管新、老基金在集中建仓期的市
17、场热点有所不同，但基本的行业配置也没有明显差别。新、老基金在重点持仓的前 6 个行业完全一致，老基金在电力、交通、金属、石化和采掘等 6 个重点行业的持仓合计比重为 68.2%，而新基金在上述行业的对应比例为 72.9%，这说明新基金在行业配置上并没有任何改变，继续沿袭了去年基金重仓“核心行业”的思路。不过，有一点较为明显的差异是，新基金对石化类股票的投资力度很大，在配置比重上远远超过了老基金。表4、新老开放式股票型基金在行业配置上的差异 表4、新老开放式股票型基金在行业配置上的差异 行业 行业 老基金（35只）新基金（6只）采掘业 9.93%7.85%传播文化 0.90%1.06%电力、煤气
18、及水 10.05%8.71%电子 2.48%5.07%房地产业 3.47%3.17%纺织服装 0.96%0.19%机械设备 12.04%8.33%建筑业 0.32%0.02%交通运输 14.44%17.22%金融、保险 6.06%1.72%金属、非金属 14.34%16.12%农、林、牧、渔 0.17%0.48%批发和零售贸易 1.08%0.61%其他制造业 0.27%1.22%社会服务业 0.83%0.67%石化学塑胶 7.40%14.72%食品、饮料 4.84%5.89%信息技术业 6.32%3.61%医药生物 2.67%2.32%造纸、印刷 0.26%0.73%综合类 1.17%0.29
19、%资料来源：中信基金数据库 2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 中信证券 4 三、重仓股分析基金策略发生重大变化三、重仓股分析基金策略发生重大变化 1、一线蓝筹持仓调整巨大，基金策略发生重大变化、一线蓝筹持仓调整巨大，基金策略发生重大变化 在年初基金平均仓位超过 70%的高位后，我们判断基金的操作将主要以调整持仓结构为主，这在 1 季度组合公告中得到了证实。在持续保持高仓位的同时，基金并非按兵不动，而是对手中的持仓结构进行了大规模调整，而在 2003 年底集中持有的一线蓝筹股则首当其冲。统计显示，在去年年底基金持仓最多的 10 只股票中，中国联通、上海汽车、
20、招商银行、宝钢股份等 6 只个股都进入 1 季度减持最多的股票之列。其中中国联通减持数量最大，53 只基金减持总股数达到 6.35 亿股，几乎是去年年底基金总持仓量的一半；南方航空、宝钢股份减持数量都超过了 1 亿股。值得注意的是，减持数量最大的几只个股中只有中国联通几乎遭到基金的一致减持，而其他个股则是有进有出，既有基金完全剔除出组合，也有基金新增买入，表明基金对钢铁、汽车、银行等行业的价值判断出现了较大的分歧。从新增持仓最多的 10 只个股来看，石化股仍然受到了多数基金的青睐，民生银行、浦发银行 2 只银行股也有较多增持。但从增持数量上来看，对前 10 大增持个股的增持幅度明显小于前10大
21、减持个股的幅度。回顾近一年来基金投资组合的变化情况，我们发现 1 季度基金如此大规模地减持一线蓝筹股是不同寻常的。这种调整表面上看是由于基金持仓过于集中，存在调整要求；而在更深层次上则体现出基金策略的战略性变化。2004 年是机构投资者真正博弈的一年，市场的震荡不断加大，对公司的估值差别会很大。蓝筹龙头股在一波迅猛的上涨后进一步的价值挖掘很容易引起分歧，而在 1 季度如此大规模的减持则表明基金对其估值水平进行了战略性的调整。这表明基金自去年以来延续的以蓝筹龙头股为重心的策略发生了重大变化。一线蓝筹股不再是基金投资的必选，基金把目光更多地投向了对一线蓝筹股之外的价值挖掘。这一方面必然使基金投资趋
22、于分散，另一方面也预示着去年市场上的“二八”现象将不再重演。2、持仓趋于分散，选股思路悄然生变、持仓趋于分散，选股思路悄然生变 1季度基金持仓结构大规模调整的另一个显著特点是投资更趋于分散化，个股集中度普遍有所下降。按基金资产净值加权平均计算，股票型基金的 10 大重仓股占基金净值比例从去年年底的 40%下降至 38.5%。从基金公司角度来看，海富通、招商、景顺长城等合资基金的投资分散度较高，而融通、鹏华、湘财等公司旗下的基金集中度较高。在个股投资趋于分散的同时，基金的选股思路也在悄然生变。基金大量减持部分蓝筹龙头股后并未在其他大盘股上集中建仓，而是将眼光投向更多的中小盘和准蓝筹股；不再集中增
23、持基础性行业和价值型股票，而是分散投资于科技、消费品等行业的成长型股票。在 1 季度基金增仓的重仓股中我们可以发现基金分散增持的视野十分开阔。既有兖州煤业、中远航运、铜都铜业等传统的二线蓝筹股，也有赛格三星、安彩高科、士兰微等质地优秀的中小盘科技股；此外对燕京啤酒、贵州茅台、晨明纸业等消费类个股，华北制药、海正药业等医药类个股也有不少基金增持。而一些在去年的蓝筹股行情中表现突出的基金也及时地改变了选股思路，走在了市场的前面。如博时价值增长大量增持中远航运；易方达旗下旗下三只基金共买2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 中信证券 5 入 548 万股士兰微，成为
24、科技股行情中最大的赢家。考虑到这些个股的总市值较低，基金的介入与这些个股在1季度的强势表现应有很大关系。就投资者比较关注的新基金建仓情况，我们以景顺长城动态平衡、景顺长城股票精选、长城久恒平衡型基金、广发聚富基金、易方达策略和国泰金龙精选等 6 只成立时间较晚的基金为代表考察新基金在第一季度的操作策略。它们所选重仓股集中在石化行业、交通运输、电力煤炭等少数几个行业，代表性个股为上海机场、长江电力、万科A、扬子石化、中国石化、上海石化等。基金除了针对传统的绩优蓝筹股进行建仓外，还紧盯市场热点，买入了相当数量的热点个股如中远航运、士兰微和贵州茅台。表5：1季度基金持仓市值最大的10只个股 表5：1
25、季度基金持仓市值最大的10只个股 股票名称 持有市值（亿元）持有数量(亿股)上海汽车 40.68 2.73 中国石化 40.63 7.39 中国联通 38.55 8.34 上海机场 38.28 3.19 宝钢股份 28.77 3.90 长江电力 28.74 3.19 招商银行 27.69 2.53 华能国际 22.52 1.01 盐田港 19.43 0.74 扬子石化 18.87 1.32 表6：基金1季度增持最多的10只个股 表6：基金1季度增持最多的10只个股 股票名称 持有数量(亿股)与上季比增减（亿股）中国石化 6.88 1.72 万科 1.78 1.14 上海石化 1.33 0.79
26、 齐鲁石化 1.13 0.57 民生银行 0.89 0.53 扬子石化 1.32 0.49 兖州煤业 0.64 0.49 上海机场 3.13 0.42 浦发银行 1.01 0.29 铜都铜业 0.60 0.25 表7：基金1季度减持最多的10只个股 表7：基金1季度减持最多的10只个股 股票名称 持有数量(亿股)与上季比增减（亿股）中国联通 8.30 -6.35 南方航空 2.19 -1.05 宝钢股份 3.70 -1.05 招商银行 2.52 -0.89 上港集箱 0.35 -0.65 太钢不锈 0.17 -0.60 申能股份 0.14 -0.48 上海汽车 2.59 -0.37 国电电力
27、0.47 -0.32 深能源 0.12 -0.27 2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 中信证券 6 四、业绩与规模出现良性互动趋势，绩优基金持续净申购四、业绩与规模出现良性互动趋势，绩优基金持续净申购 一季度投资组合公告显示，股票基金总体上出现了微弱的净申购，但业绩优良的基金如嘉实成长收益和博时价值增长等则出现了持续的净申购。基金业绩对规模增长初步体现出正向激励的趋势，这与去年净值表现越好越易被赎回的局面有了显著的变化。从最新公布的季度投资组合公告的情况来看，开放式基金在 2004 年 1 季度总体仍然表现为净赎回，赎回比例为 10.32%。不过，各类型基
28、金之间存在着比较明显的差别。其中，股票型基金的总份额略有增加，由 511.0 亿份增加到 511.64 亿份。而股票型基金阵营内部也明显分化。37 只股票型基金中，有 19 只出现净赎回，18 只出现净申购。嘉实成长收益和博时价值增长以其持续、稳定的表现赢得了投资者的信任，连续两季度净申购。在净申购的 18 只股票型基金中，申购比例在 10.0%以下的基金有 6 只，申购比例在10.0%到20.0%的基金有3只，申购比例在20.0%以上的基金有9只，普天收益净申购比例最高，达到了 52.24%。在净赎回的 19 只股票型基金中，赎回比例在 20.0%以上的基金有8只，赎回比例在10.0%到20
29、.0%之间的基金有5只，赎回比例在10.0%以下的基金有6只。除股票型基金外，其它类型基金均出现了净赎回，尤以债券型基金的赎回最严重。债券基金已因债市持续低迷而连续第三个季度出现净赎回，总份额由 192.22 亿份减少到 126.31 亿份，赎回比例为 34.29%。14 只债券型基金中，上一季度赎回比例最高的普天债券此番出现了净申购，总份额增加了 39.83%。其它 13 只基金则全部遭遇净赎回，且赎回比例均在 10.0%以上。国泰债券、富国债券、景顺债券和嘉实债券等 4 只基金的赎回比例超过了 50.0%，其中赎回比例最高的基金为国泰债券基金，被赎回了75.34%。指数型基金的总份额由上季
30、度末的 69.99 亿份缩小到 58.06 亿份，赎回比例为17.05%；前期发行较多的货币市场基金也遭遇了净赎回，总份额由 151.85 亿份缩小到 127.34 亿份，赎回比例为 16.14%。具体而言，4 只指数基金中，博时裕富和天同180的赎回比例均在23%左右，融通深证100被净赎回了7.71%，华安180则被净申购了 8.65%。3 只货币市场基金中，招商现金和博时现金则分别被净赎回了 28.83%和31.48%，华安富利被净申购了20.41%。表8：开放式基金份额变动情况统计表 单位：亿份 表8：开放式基金份额变动情况统计表 单位：亿份 基金名称 基金名称 2003-12-31
31、2004-3-31 变动比例 基金类型 金鹰优选 7.45 4.63-37.80%股票型 银河收益 6.26 4.02-35.84%股票型 鹏华行业成长 24.34 16.83-30.87%股票型 景顺平衡 4.77 3.36-29.50%股票型 宝康配置 10.19 7.29-28.45%股票型 招商平衡 5.25 3.80-27.68%股票型 合丰周期 4.52 3.34-26.06%股票型 广发聚富 31.32 23.88-23.76%股票型 德盛稳健 26.32 21.19-19.49%股票型 国泰精选 6.84 5.52-19.35%股票型 华安创新 27.66 22.98-16.9
32、4%股票型 长城久恒 13.06 10.86-16.86%股票型 国泰金鹰 14.42 12.62-12.49%股票型 宝康消费 14.72 13.37-9.19%股票型 2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 中信证券 7 富国动态 15.40 14.05-8.74%股票型 合丰成长 4.11 3.80-7.57%股票型 易方达策略 20.35 19.57-3.85%股票型 大成价值增长 10.35 10.14-2.03%股票型 华夏回报 32.66 32.46-0.63%股票型 华夏成长 29.74 30.12 1.26%股票型 易基平稳 22.02 22.
33、94 4.21%股票型 合丰稳定 5.05 5.31 5.18%股票型 宝盈鸿利 5.40 5.70 5.56%股票型 银河稳健 7.59 8.03 5.75%股票型 嘉实稳健 9.14 10.02 9.70%股票型 融通蓝筹成长 7.82 8.75 11.96%股票型 银华优势企业 10.82 12.49 15.46%股票型 海富通精选 18.76 21.98 17.21%股票型 景顺股票 7.83 9.52 21.66%股票型 融通新蓝筹 12.69 15.74 24.06%股票型 嘉实增长 7.44 9.53 28.02%股票型 招商股票 13.20 17.24 30.66%股票型 南方
34、稳健 25.85 33.91 31.20%股票型 博时价值增长 21.52 28.90 34.29%股票型 嘉实成长收益 12.85 17.72 37.83%股票型 长盛成长价值 11.31 17.02 50.48%股票型 普天收益 1.98 3.01 52.24%股票型 博时现金 62.86 43.07-31.48%货币型 招商现金 46.45 33.05-28.83%货币型 华安富利 42.54 51.22 20.41%货币型 国泰债券 18.86 4.65-75.34%债券型 富国债券 22.95 7.00-69.49%债券型 景顺债券 3.29 1.18-63.99%债券型 嘉实债券
35、4.32 2.07-52.06%债券型 宝康债券 7.94 4.84-39.02%债券型 招商债券 13.54 8.93-34.09%债券型 大成债券 9.60 6.45-32.82%债券型 融通债券 8.13 6.04-25.70%债券型 长盛债券 6.29 4.73-24.78%债券型 南方避险 42.09 33.75-19.80%债券型 华夏债券 20.88 16.89-19.15%债券型 南方宝元债券 21.85 17.70-19.00%债券型 中融融华债券 10.65 9.51-10.72%债券型 普天债券 1.84 2.57 39.83%债券型 博时裕富指数 41.64 31.73
36、-23.79%指数型 天同180指数 11.72 9.01-23.11%指数型 融通100指数 4.58 4.22-7.71%指数型 华安180指数 12.05 13.10 8.65%指数型 资料来源：中信基金数据库 2004 年 1 季度基金投资组合透视 2004 年 4 月 21 日 北京 深圳 地址:中国北京市朝阳区 地址:中国深圳市罗湖区湖贝路 新源南路 6 号京城大厦(100004)1030 号海龙王大厦(518001)电话：(010)848648418-63662 网址：http:/ 传真：(010)84865894 网址：http:/ 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发
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