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1、资产评估收益法的应用摘?要：随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和中国加入世界贸易组织，人们对无形资产的作用日益重视。特别是商誉对社会和企业发展的作用得到了越来越广泛的认可，因此对商誉的评估就显得尤为必要且重要了。无形资产评估的收益法，充分考虑了投资者贴现的预期收益和风险，能与其投资决策相结合，体现了产权交易的公平合理性。它将无形资产的获利能力量化为预期收益，并将其作为对评估作价的基础，反映了资产经营目的和优质优价的市场价格形成机制。在无形资产获利能力真实、预测科学的情况下，能较准确、合理地评估出技术资产的价值，有利于维护产权主体的正当权益正文：一、评估项目名称：A 公司无形资产的价值评估
2、二、委托方及资产占有方：A 公司(概况略)三、评估目的：为 A 公司将其资产投资于组建中的股份有限公司提供无形资产的价格依据。四、评估范围和对象：A 公司的无形资产。五、评估基准日：1998 年 7 月 31 日 六、评估依据 国家国有资产管理局资产评估操作规范意见(试行)；国家财政部 1998 年 6 月 9 日发布的 1998 年第 5 号公告；(四)中国人民银行 1998 年 6 月 30 日关于调整存贷款利率的公告；中国经济景气监测中心 1998 年 6 月 30 日公布的 1998 年 l 一 6 月国有企业生产经营业绩监测指标；A 公司提供的 19941997 年的公司年度财务报表
3、；A 公司提供的专利证书及科技成果鉴定证书。七、A 公司无形资产的清查情况 无形资产是指特定主体控制的不具有独立实体，而对生产经营能长期持续发挥作用并带来经济利益的一切经济资源。无形资产的具体形态有专列，专有技术，商标和商誉等等。判断一个企业是否存在无形资产的判据是它的运营效果中有无超额收益。超额收益是指企业收益超出平均收益的部分。(一)A 公司具有无形资产 A 公司是一个以生产销售矿冶设备中振扳动机械为主的工业企业。为了判断该公司是否存在无形资产，我们做了比较大量的调查工作，进而在分析的基础上做出了判定。考核超额收益主要从企业的销售净利润率和资产净利润率看是否超出行业的，工业的和社会的平均水
4、平。A 公司 1994 年至 1997 年的销售净利润率稳定在 12.32至 13.34之闻，四年平均为 12.70，保持相当高的水平。A 公司属于矿山治金机械制造行业，据中国机械工业年鉴 1997，知全国独立核算的矿山冶金机械制造行业的 1996 年的销售利润率为一 2.74。A 公司 1994年至 1997 年的资产净利润率在 8.19至 10.84之间，且逐年增加，其四年平均为 10.05。据中国执械工业年鉴 1997，知全国独立核算的矿山冶金机械制造行业的 1996 年的资产利润率为 1.18。A 公司前四年资产收益率平均为 10.05是社会收益水平 5.67的 1.77倍。前四年的资
5、产收益率大大超过同行业的，工业企业的和社会的平均资产收益水平。在同行业和全国国有工业在平均和整体的意义上均处于亏损的情况下，A 公司保持着高水平的销售净利润率和资产净利润率而且是逐年增长的趋势。该公司与以银行存款利率作为社会平均收益水平相比，前者高出后者 77。上述一切说明 A 公司存在高额的超额收益，因此我们判定该公司存在无形资产。八、评估值的计算 评估值的计算采用超额收益法，即把超额收益采用适当的折现率折算成现值，然后加总求和，从而得出无形资产评估值。评定估算的思路是将无形资产作为整体，对其超额收益期内的超额收益通过资产化求出无形资产的整体评估值。然后按照各项无形资产对获取超额收益贡献的大
6、小，将无形资产整体评估值分割为各项无形资产的评估值。(一)评估参数的计算和确定 1未来各年的预期超额收益(Ft)以产品销售所取得的净利润即所得税后利用作为收益。计算公式为：年超额收益企每年收益一企业有形资产评估值社会平均资产收益率 (1)企业年收益的预测 该公司在 94 年至 97 年间平均每年增如销售收入 60360 万元。我们分析，这一势头将延续到未来第 3 年，在第 4 至第 5 年持平，第 6 至第 7 年销售收入将有所下降。从表 1 知该公司前四年销售净利调率平均为 1270。未来企此年收益未来企业年销售收入平均销售净利润率 未来第 1 年企业年收益(346288 十 60353)1
7、27040664112，7051643(万元)未为第 2 年企业年收益(4066 41 十 603。53)12 704669 9412.70593 08(万元)未来 3、4、5 年企业年收益(466994 十 60353)1270527347“127066973(万元)未来第 6 年企业年收益(5273。47603 53)12 704669 9412 70593 08(万元)未来第 7 年企业年收益(4669 94603 53)12。704066 4112.705516 43(万元)(2)企业有形资产评估值 有形资产在本次评估中系指流动资产、建筑物、在建工程和机器设备。本次有形资产的评估值为
8、567048 万元。(3)社会平均资产收益率：社会平均收益率取 1998 年 7 月 1 日中国人民银行公布的银行一年定期存款利率为 477，将上述数据代入公式 2，所有未来各年的年超额收益：F15164356704847724595(万元)F25930856704847732260(万元)F3F4F56697356704847739925(万元)F65930856704847732260(万元)F75164356704847724595(万元)2折现率若的确定 折现率若是将未来收益折算成现值的比率。我们以安全利率与风险报酬率之和为折现率。安全利率，选用 1998 年中国人民银行规定的自 19
9、98 年 7 月 1 日起执行的银行一年定期存款年利率 477。风险报酬率，考虑被评无形资产对企业未来收益的贡献存在有市场风险，经营风险和技术风险等不确定性因素，在折现率中必须合有风险报酬率。据资产评估操作规范意见(试行)的提示，风险报酬率一般为 3到 5。我们本着稳健原则取为 5(风险报酗率越高，评估值越低)。折现率 r4.77十 59.77 3未来时序(t)由于评估基准日是 1998 年 7 月 31 日，所以未来第 1 年系指 1998 年 8 月 18 日至 1999 年 7月 31 日。其余类推。4被评资产的剩余经济寿命(n)剩余经济寿命是指被评无形资产能为企业未来超额收益的剩余年限
10、。评估范围内有多种技术资产，我们综合考虑予以认定。在机械行业，一般的说技术的经济寿命为 10 年左右。我们保守地估算，取 n7 年。(四)评估值的计算 A 公司无形资产整体的评估值为 163160 万元。如前所述 A 公司的无形资产主要集中于热矿振动筛等 7 项技术资产。我们在实地考察分析和听取 A 公司高级管理人员意见的基础上，按各项技术资产对企业收益的贡献大小将无形资产整体评估值作如下分割(详见表 5)，作为 A 公司的各项无形资产的评估值。无形资产评估结果 表 5 单位：元 序号 技术资产名称 类别 比重 评估值 1 热矿振动筛 专有技术 40 6526400 2 自振筛面 专利及相关技术 15 2447400 3 T 瓜 3075 掂园等厚振动筛 TDL3090 桶园等厚冷矿筛 专有技术 15 2447400 4 攀钢原料场 zKGl539 型重型 据动给矿机研制 专有技术 10 1631600 5 电机振动给料装置 专有技术 0 1631600 6 双轴振动器 专利及相关技术 5 815800 7 低噪声高效振动扳 专利及相关技术 5 815880 合 计 16316000