审计委员会_盈余质量与意见购买__省略_2008年中国上市.pdf

《审计委员会_盈余质量与意见购买__省略_2008年中国上市.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《审计委员会_盈余质量与意见购买__省略_2008年中国上市.pdf（11页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。

1、第 11 期 总第 241 期2011 年 11 月商业经济与管理JOURNAL OF BUSINESS ECONOMICSNo11 Vol241Nov 2011收稿日期:2011 05 06基金项目:国家自然科学基金项目(70802015);教育部博士点新教师基金项目(200802461116)作者简介:唐跃军(1978 )，男，湖南武冈人，复旦大学管理学院讲师，管理学博士，主要从事公司治理研究;左晶晶(1981 )，女，河南沈丘人，上海理工大学管理学院讲师，管理学博士，主要从事人力资源开发与公司治理研究。唐跃军3 150未能充分注意到盈余质量及其与审计委员会的存在性、独立性和勤勉程度可能存

2、在的交互效应和调节效应，同时仅仅基于 2004 2005 年的数据，回归分析结果可能并不稳健，研究结论有待进一步推敲和检验。审计委员会、盈余质量与意见购买 来自 20022008 年中国上市公司的经验证据唐跃军1，左晶晶2(1 复旦大学 管理学院，上海 200433;2 上海理工大学 管理学院，上海 200093)摘要:文章主要探讨审计委员会治理、盈余质量对上市公司年报审计意见类型以及不利审计意见改善和审计意见恶化的影响，考察审计委员会对公司管理层审计意见购买行为的治理作用。研究表明，设立审计委员会的上市公司年报被出具非标准审计意见的可能性更低;在结合考虑盈余质量之后发现，审计委员会拥有双重的

3、治理作用，在董事会中设立审计委员会并切实提高审计委员会的独立性和勤勉程度，不仅有助于提升上市公司财务报告的质量，而且亦有助于对卷入盈余管理的管理层的审计意见购买行为进行较为有效的制衡。关键词:审计委员会;独立性;勤勉程度;盈余质量;异常非经常损益中图分类号:F425;F406 7文献标识码:A文章编号:1000 2154(2011)11 0078 11一、引言中国证监会和国家经贸委2002年1月联合发布上市公司治理准则，要求上市公司的董事会设立审计委员会，同时，其中的第五十四条规定:审计委员会的主要职责是:(1)提议聘请或更换外部审计机构;(2)监督公司的内部审计制度及其实施;(3)负责内部审

4、计与外部审计之间的沟通;(4)审核公司的财务信息及其披露;(5)审查公司的内控制度。此后，中国国内学者逐步开展与审计委员会相关的经验研究。比如，杨忠莲、杨振慧1 85发现，中国上市公司独立董事兼职、审计委员会设立、董事长双重职责与报表重述显著相关。其中，设立审计委员会的公司发生报表重述的可能性较小，中国上市公司审计委员会设立与财务报告的质量显著正相关。唐跃军2 126研究了异常审计收费和是否设立审计委员会对管理层审计意见购买行为的影响，初步发现审计委员会对审计判断及审计意见可能具有两方面的作用。唐跃军3 160 进一步从存在性、独立性和勤勉程度三个方面，将审计委员会与审计师规模、异常审计费用、

5、审计师变更等结合起来考虑发现，设立审计委员会并切实提高审计委员会的独立性和勤勉程度，不仅有助于提升上市公司财务报告的质量，而且亦有助于对管理层的审计意见购买行为进行制衡。目前，一方面，海外研究者已经开始由审计委员会的存在性深入到研究审计委员会的独立性、规模结构、专业能力、勤勉程度等方面，而中国国内学者多数依然集中于或停留在讨论审计委员会存在性的影响2 116，对审计委员会的独立性、勤勉程度、专业能力、规模结构等方面关注较少。另一方面，国内外学者倾向于孤立地研究审计委员会对审计师的审计判断及所出具的审计意见可能存在的影响，尚未能将审计委员会与盈余质量等其他因素结合起来考虑。有鉴于此，与已有研究文

6、献不同，本文计划基于2002 2008年中国上市公司的经验证据，从审计委员会的存在性、独立性和勤勉程度三个方面，同时结合考虑盈余质量，探讨审计委员会治理、盈余质量对上市公司年报审计意见类型以及不利审计意见改善和审计意见恶化的影响，考察审计委员会对管理层审计意见购买行为的治理作用。二、理论分析与研究假设审计委员会往往被赋予选聘、激励和监督外部审计师的职责，对审计师的整个决策过程存在重要影响。Knapp4 发现，当管理层和外部审计师陷入所适用会计准则的技术性争端，或公司财务状况较差时，审计委员会更倾向于向外部审计师提供支持。Carcello and Neal5 研究发现，当那些处于财务困境、可能收

7、到保留意见的公司的管理当局欲向审计师施压要求其变通意见时，审计委员会中内部董事比例越高，则越难以帮助审计师缓解来自管理当局的压力。进一步地，DeZoort et al6 研究发现，具有独立董事经验和审计专业能力的审计委员会委员在管理层和外部审计师冲突中倾向于支持外部审计师，而具有董事和高级经理经验的委员倾向于支持管理层。DeZoort et al7 的实验研究发现，审计委员会在外部审计师的坚持下，更可能建议管理层接受外部审计师对年度财务报表所作的调整。另一方面，Abbott et al8 研究发现，具有审计委员会，且其审计委员会是由独立董事组成，一年至少开两次会议的公司被 SEC 通报为财务舞

8、弊公司的可能性较小。Klein9 指出，独立的审计委员会有助于降低操纵性应计水平。Abbott et al10 还发现，报表重述的发生与审计委员会规模、开会次数、审计委员会成员的财务专业知识等因素负相关，与财务危机、负债率等因素正相关。综合看来，审计委员会可能具有两方面的作用:其一，独立和积极的审计委员会可能倾向于规劝管理当局选择更高质量或更高声誉的审计师1112，而且独立、专业的审计委员会在面临公司管理层和外部审计师的冲突时，可能倾向于支持外部审计师46 ，13，从而在一定程度上制衡公司管理层的审计意见购买行为3 160(“制衡管理层行为假说”);其二，有效的审计委员会不仅可能全面提高公司的

9、控制环境，降低控制风险1415，而且可能促成公司管理层和外部审计师的妥协7，这可能有助于改善财务报表质量，减少财务舞弊710 ，1 84，从而可能在一定程度上降低年报被出具非标准审计意见的可能性以及审计意见恶化的可能性，促使不利审计意见出现改善2 126，3 160(“改善财务报表质量假说”)。因此，可以提出如下竞争性的研究假设:97第 11 期唐跃军，左晶晶:审计委员会、盈余质量与意见购买不利审计意见即非标准审计意见，在此，我们将审计意见分为四类，按照不利程度从高到低排序，依次为否定意见/无法表示意见/拒绝表示意见、保留意见/有解释说明段的保留意见、有解释说明段的无保留意见、标准无保留意见。

10、由不利程度较高的审计意见类型变为不利程度较低的审计意见类型，定义为不利审计意见改善，反之，则称为审计意见恶化2 117，3 151。在安然(Enron)事件后，美国国会颁布了 萨班斯 奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley)，进一步强化了董事会中审计委员会的监督职权，要求上市公司审计委员会成员必须是独立的，且必须有一个是财务专家。Goldman and Barlev(1974)16 认为由于审计委员会是由管理层任命的，因此不太可能支持外部审计师，尤其是当存在重大分歧的时候更是如此。Beasley17(1996)通过比较发现，发生欺诈的公司的独立董事比例明显低于未发生的公司，但是审计委员会存

11、在并不能显著降低欺诈发生的概率。Choen 等18，Carcello 等19，Carcello 和 Neal13，DeZoort 等7，Ng 和 Tan20 等学者倾向于认为，审计委员会独立性、专业性等特征会影响外部审计师客观、公允执业的立场(尤其是当审计师与客户对会计处理问题发生争议时)，进而影响审计师的审计范围甚至审计意见的客观性。杨忠莲，徐政旦21 研究2002年382家成立审计委员会的上市公司指出，审计委员会的设立仅受到董事会和外部董事的影响，不具有提高财务报告质量的动机。假设1a:同等条件下，董事会设立审计委员会、审计委员会独立性和勤勉程度高的上市公司年报被出具非标准审计意见的可能性

12、和审计意见恶化的可能性高，不利审计意见改善的可能性低。假设1b:同等条件下，董事会设立审计委员会、审计委员会独立性和勤勉程度高的上市公司年报被出具非标准审计意见的可能性和审计意见恶化的可能性低，不利审计意见改善的可能性高。公司财务报表质量对审计意见的影响不言而喻，而相关领域的研究者通常从盈余管理程度考察财务报表质量;而且，财务报表盈余数据还被不少研究者用以间接衡量审计质量。在国内，徐浩萍22 44从盈余管理的角度讨论中国注册会计师审计的质量，发现审计师对利用非经营性应计来进行的盈余管理更敏感，同时审计师对正向的盈余管理更敏感，而负向的盈余管理相对而言没有体现出更高的审计质量。章立军23 研究亦

13、发现，在中国财务报表质量与审计质量之间有一定的关系，财务报表质量好的公司审计质量也高，而财务报表质量差的公司，更有可能“购买”审计质量。应当说，盈利质量、盈余管理和审计意见购买往往密切相关。在卷入盈余管理的情况下，公司管理层和提供年报审计服务的审计师合谋，购买较为理想的审计意见将变得相当必要。不过，一方面，审计委员会可能有助于防止公司管理层卷入盈余管理，改善财务报表质量，削弱上市公司审计意见购买动机;另一方面，独立、专业的审计委员会可能在公司管理层“购买”审计质量时发挥制衡作用，进而使得盈余管理无法有效影响上市公司年报被出具非标准审计意见、不利审计意见改善和审计意见恶化的可能性。因此，可以假设

14、:假设2:同等条件下，董事会设立审计委员会、审计委员会独立性和勤勉程度较高的上市公司管理层难以通过操纵盈余质量购买审计意见。三、模型、变量与数据(一)研究模型设计本文构建如下 Logistic 回归模型检验相关研究假设，P(Dep)=ez/(1+ez)，其中:Model:Z=B0+B1Acex+B2ENOI+B3Acex*ENOI+B4Indusi+B5Yj+B6Year+B7Dope+B8Z+B9Ddta+B10Opin+B11Duality+B12Lmao1+B13Lmao2+B14Lmao3+B15AS+B16Big4+B17Lnta+Model:Z=B0+B1Acin+B2Acdi+B

15、3ENOI+B4Acin*ENOI+B5Acdi*ENOI+B6Indusi+B7Yj+B8Year+B9Dope+B10Z+B11Ddta+B12Opin+B13Duality+B14Lmao1+B15Lmao2+B16Lmao3+B17AS+B18Big4+B19Lnta+(二)研究变量及其说明1 实验变量。本文以 Acex、Acin 和 Acdi 分别考察审计委员会的存在性、审计委员会的独立性和勤勉程度与上市公司年报被出具非标准审计意见、不利审计意见改善和审计意见恶化的可能性之间的关系，意在验证假设1a 和假设1b。同时，考虑到研究者目前尚未能将审计委员会与盈余质量等结合起来，故而构造

16、ENOI 与 Acex、Acin 和 Acdi 的交互项，以便讨论存在异常非经常损益(ENOI)的情况下，审计委员会的存在性、审计委员会的独立性和勤勉程度对上市公司年报被出具非标准审计意见、不利审计意见改善和审计意见恶化可能性的影响，检验假设2。在此，我们借鉴 Chen and Yuan24的研究，以此衡08商业经济与管理2011 年审计师是财务报表的鉴证者，公开发行证券的公司信息披露编报规则第14号:非标准无保留审计意见及其涉及事项的处理的通知 规定，上市公司拒绝调整或者调整后注册会计师认为公司信息披露仍然违反会计准则及相关规定，进而出具了非标准无保留审计意见的，证券交易所应当立即对其股票实

17、行停牌处理，并要求上市公司限期纠正。在以 Daog 和 Daob 为被解释变量的模型中没有引入 Lmao3，因为上年度年报被出具否定意见/无法表示意见/拒绝表示意见的上市公司，本年度年报的审计意见已经不可能变得更加恶化，而其不利审计意见出现改善的可能性非常大，仅有极少数公司会持续地被出具否定意见/无法表示意见/拒绝表示意见。量上市公司的盈余管理程度，考虑到并非所有的非主营业务交易在性质上都是机会主义的，因而和Chen and Yuan24 一样，本文假定行业的平均非经常性损益是正常的，以行业中位数作为基准进行行业调整，异常非经常性损益被定义为公司非经常性损益(NOI=100*非经常性损益/期初

18、总资产)与其所属行业的非经常性损益中值之差。即 ENOIji=NOIji Median(NOIji)，其中，j 代表公司，i 代表所属行业。研究变量一览表见表1。表1研究变量一览表变量类型变量名称变量代码变量含义及说明解释变量实验变量控制变量审计委员会盈余质量所属行业所属年份上市时间公司业绩差异财务状况财务状况差异公司成长性两职兼任不利审计意见审计师更迭审计师类型公司规模Acex审计委员会的存在性，哑变量，1表示董事会设立审计委员会，0表示其他Acin审计委员会的独立性，董事会审计委员会中独立董事比例，以上市公司董事会中独立董事比例(=独立董事人数/董事会人数)近似替代Acdi审计委员会的勤勉

19、程度，年度内审计委员会会议次数，以年度内董事会会议次数近似替代(在董事会举行会议的情况下，审计委员会一般也会召开相关会议)ENOI异常非经常损益(excess non-operating income)，上市公司 t 期非经常性损益(NOI=100*非经常性损益/期初总资产)与其所属行业的非经常性损益中值之差Indusi哑变量，1表示隶属该行业的上市公司，0表示其它(其中 i=1，2，20)Yj哑变量，1表示属于本年的上市公司，0表示其它(其中 j=2003，2007)Year上市公司截至本年度(t 期)12月31日的上市时间，以年为单位Dope营业务利润率差异=t 期营业务利润率 t 1期营

20、业务利润率ZZ=Z=(0 012*X1+0 014*X2+0 033*X3+0 006*X4+0 999*X5)，其中，X1=(营运资金/资产总额)*100;X2=(留存收益/资产总额)*100;X3=(息税前利润/资产总额)*100;X5=(销售收入/资产总额)*100;X4=(股票市价总额/负债帐面价值总额)*100Ddta上市公司资产负债率差异=t 期资产负债率 t 1期资产负债率OpIn营业收入同比增长率=100%*(t 期营业收入 t 1期营业收入)/t 1期营业收入Duality哑变量，上市公司 t 期董事长总经理由一人兼任时为1，其它为0Lmao1哑变量，1表示 t 1期年报被出

21、具有解释说明段的无保留意见，0表示其它Lmao2哑变量，1表示 t 1期被出具、保留意见/有解释说明段的保留意见，0表示其它Lmao3哑变量，1表示 t 1期被出具否定意见/无法表示意见/拒绝表示意见，0表示其它AS哑变量，1表示第 t 年发生审计师变更(不包括实质上并未变更会计师事务所的情况)，0表示其它Big4哑变量，1表示上市公司聘请国际四大会计师事务所作为年报外部审计师，0表示其它LNTA上市公司总资产的自然对数被解释变量Mao审计意见类型，哑变量，1表示 t 期年报被出具非标准审计意见，0表示其它Daog不利审计意见改善，哑变量，1表示 t 期年报审计意见好于 t 1期，0表示其它D

22、aob审计意见恶化，哑变量，1表示 t 期年报审计意见差于 t 1期，0表示其它18第 11 期唐跃军，左晶晶:审计委员会、盈余质量与意见购买在此，我们不采用可操控性应计(Discretionary Accruals，DA)来考察公司的盈余管理程度，主要的考量是可操控性应计仅能发现通过经营项目进行的盈余管理，然而在中国市场，很大一部分盈余管理是反映在财务报表的非主营业务部分，如关联方资产交易、地方财政补贴等。因此，非经常性损益是中国上市公司进行利润操纵的便捷手段24。两者往往是高度相关的，而且，根据 上市公司治理准则 第五十二条规定:“审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事应占多数

23、并担任召集人，审计委员会中至少应有一名独立董事是会计专业人士。”因此可以推测，审计委员会中独立董事比例一般而言高于董事会中独立董事比例。如果 Z 大于2 675，表明企业的财务状况良好;如果 Z 小于1 81，表明企业存在很大的破产危险;如果 Z 位于上述两者之间，则处于灰色地带。2 控制变量。首先，以 Indusi 和 Yj表示样本的行业归属(按证监会的行业分类标准，分为13个行业，同时制造业包括9个子行业，由于剔除了金融保险行业的上市公司，故而只包括20个哑变量)和年度归属，关注行业差异和年度差异可能的影响;其次，设置变量 Year 衡量上市公司的上市时间;再次，公司在 t 期出现审计意见

24、改善或恶化可能是由于公司业绩和财务状况的差异25，因此本文以主营业务利润率差异(Dope)和资产负债率差异(Ddta)加以控制;第四，以 Z 值控制上市公司财务状况对上市公司年报被出具非标准审计意见、不利审计意见改善和审计意见恶化的可能性存在的影响;第五，Opin 为上市公司营业收入同比增长率，用以控制公司成长性对上市公司年报被出具非标准审计意见、不利审计意见改善和审计意见恶化可能性的潜在影响;第六，Duality 旨在考察董事长和 CEO 是否两职兼任对上市公司年报被出具非标准审计意见、不利审计意见改善和审计意见恶化可能性的作用;第七，Lmao1、Lmao2和 Lmao3用以区分上年度不利审

25、计意见的具体类型，依次表示上市公司上年度年报被出具有解释说明段的无保留意见、保留意见/有解释说明段的保留意见、否定意见/无法表示意见/拒绝表示意见;第八，管理层可能试图通过更换审计师获得对自己更为有利的审计意见2627，因此以哑变量 AS 加以控制;第九，以是否聘请国际四大会计师事务所作为年报外部审计师控制审计师类型的潜在影响;最后，以上市公司总资产的自然对数(LNTA)控制规模差异可能存在的作用。(三)研究数据本文选用20022008年在深交所和上交所上市的相关研究数据齐全的非金融保险类上市公司作为研究样本，为了避免新上市公司可能引致的不稳定，我们所选的上市公司均是在2001年12月31日之

26、前已在深交所和上交所挂牌上市的公司。本文数据来源于:(1)国泰安 CSMAR 数据库;(2)Wind 资讯中国金融数据库;(3)20022008年上市公司年报。我们对数据进行了抽样核对，以保证数据的可靠性。表2描述了模型中主要分类变量(包括被解释变量)的特征。样本中有60 8%的上市公司在董事会中设有审计委员会;1208家(占12 9%)上市公司董事长和 CEO 两职兼任;上年度分别有522家(占5 8%)、237家(占2 6%)、119家(占1 3%)上市公司年报被出具有解释说明段的无保留意见、保留意见/有解释说明段的保留意见、否定意见/无法表示意见/拒绝表示意见;样本中有9 5%的上市公司

27、发生审计师变更，7 0%的上市公司年报由国际四大会计师事务所审计;本年度共有864家样本上市公司收到非标准审计意见，占样本的9 1%，同时，虽然有452家(5 0%)上市公司收到的不利审计意见较上一年度出现改善，但是却有407家(4 5%)上市公司年报的审计意见不如上年度。表2模型中主要分类变量的描述性统计变量代码N数值数目比例%数值数目比例%Acex9483=1577060 8=0371339 2Duality9335=1120812 9=0812787 1Lmao19003=15225 8=0848194 2Lmao29003=12372 6=0876697 4Lmao39003=1119

28、1 3=0888498 7AS8998=18519 5=0814790 5Big49490=16647 0=0882693 0Mao9490=18649 1=0862690 9Daog8998=14525 0=0854695 0Daob8998=14074 5=0859195 5表3描述了模型中主要连续变量的特征。在设有审计委员会的上市公司中，独立董事比例平均为34 879%，平均每年召开董事会会议8 773次;异常非经常损益为1 887，上市年限 Year 为7 430年，营业利28商业经济与管理2011 年Chen et al28 研究认为，在中国股市上市公司的上市时间越久，可能越难以达到

29、规定所要求的盈利目标，所以更易于卷入盈余管理甚至利润操作，从而导致被出具非标准审计意见。润率下降2 077%，财务状况 Z 值为3 577，资产负债率平均上升，1 743%，较上年度有所恶化，营业收入同比增长率为27 352%，总资产的自然对数平均为21 143。表3模型中主要连续变量的描述性统计变量代码NMeanMedianModeStdDeviationRangeMinimumMaximumAcin567834 87933 33333 3335 73666 6670 00066 667Acdi57668 7738 0008 0003 52435 0001 00036 000ENOI8272

30、1 8870 3550 0009 587359 1110 000359 111Year94247 4307 4966 5183 96018 0630 00318 066Dope102222 0770 6272 88692 2083653 0871789 3851863 702Z82453 5772 5401 4496 091223 393156 43466 960Ddta102721 7430 8833 07346 1833291 1211363 0721928 049Opin1020827 35216 13218382107 5353542 63999 9993442 640LNTA1054

31、921 14321 06819 7011 21716 96710 84227 809四、实证分析结果(一)Logistic 回归分析结果表4所列 Model I 的回归分析结果显示:(1)在董事会中设立审计委员会虽然尚不足以显著影响上市公司年报不利审计意见改善和审计意见恶化的可能性，不过，在董事会中设立审计委员会的上市公司年报被出具非标准审计意见的可能性显著降低，支持假设1b，这可能是因为审计委员会在一定程度上有助于防止公司管理层卷入盈余管理甚至利润操纵，提高财务报表质量，减少财务舞弊710 ，1 84所致。(2)异常非经常损益越高，上市公司年报被出具非标准审计意见的可能性越高。在一定程度上，

32、外部审计师可以较为有效地识别公司管理层盈余管理 22 48甚至利润操作行为，并对此做出适当的反应;不过，异常非经常损益越高，上市公司上年度年报不利审计意见改善的可能性亦越高，由此可以判断，外部审计师有可能并未严格履行独立的审计监督职责和职业操守而卷入审计合谋，导致上市公司管理层在一定程度上可以通过增加异常非经常损益改善不利审计意见，部分实现审计意见购买的企图。(3)在董事会中设立审计委员会的情况下，异常非经常损益与上年年报不利审计意见改善的可能性之间的正相关关系变得不显著，研究假设2得到支持;同时，审计委员会的存在，使得异常非经常损益与上市公司年报被出具非标准审计意见以及审计意见恶化的可能性之

33、间表现为显著负相关。其中原因可能是，一方面，在公司管理层和外部审计师冲突时，审计委员会倾向于支持外部审计师46 ，13，有助于外部审计师严格履行独立的审计监督职责和职业操守，在一定程度上制约了上市公司管理层通过增加异常非经常损益改善不利审计意见;另一方面，审计委员会的存在有助于提高财务报表质量，因而有助于降低上市公司年报被出具非标准审计意见和审计意见恶化的可能性。表5所列 Model II 的回归分析结果显示:(1)随着董事会中审计委员会独立性的提高，异常非经常损益与上市公司年报不利审计意见改善的可能性之间的关系变得不显著;随着董事会中审计委员会勤勉程度的提升，异常非经常损益与上市公司年报被出

34、具非标准审计意见(回归系数符号出现反转)和不利审计意见改善的可能性之间的正相关关系均变得不显著，支持研究假设2。同时，董事会中审计委员会勤勉程度和异常非经常损益越高，上市公司年报审计意见恶化的可能性越高。其中原因可能是，较之存在性和独立性，提升审计委员会的勤勉程度更有利于制衡上市公司管理层通过操纵异常非经常损益防止审计意见恶化和实施审计意见购买。(2)伴随审计委员会独立性的提高，异常非经常损益与上市公司年报被出具非标准审计意见的可能性之间依然表现为正相关，未能支持研究假设2。这可能是部分上市公司董事会中审计委员会的独立性比较流于形式，尚未能切实发挥其应有的作用所致。38第 11 期唐跃军，左晶

35、晶:审计委员会、盈余质量与意见购买2003年之后可能有一部分上市公司为了满足 指导意见 的强制要求而“恰好”维持1/3的独立董事。表4Model I 的回归分析结果VariableDep=MaoDep=DaogDep=DaobCoef(Std Err)Coef(Std Err)Coef(Std Err)Coef(Std Err)Coef(Std Err)Coef(Std Err)IndusicontrolledcontrolledcontrolledcontrolledcontrolledcontrolledYjcontrolledcontrolledcontrolledcontrolledc

36、ontrolledcontrolledYear0 066 0 068 0 0270 0280 034*0 037*(0 019)(0 019)(0 028)(0 028)(0 020)(0 020)Dope0 002 0 003 0 002 0 002 0 002 0 002 (0 001)(0 001)(0 001)(0 001)(0 000)(0 000)Z0 263 0 259 0 020*0 020*0 101 0 104 (0 031)(0 030)(0 012)(0 012)(0 021)(0 021)Ddta0 027 0 026 0 005 0 005 0 0020 002(0

37、 005)(0 004)(0 002)(0 002)(0 002)(0 002)OpIn0 005 0 005 0 0010 0010 013 0 013 (0 001)(0 001)(0 000)(0 000)(0 002)(0 002)Duality0 0940 1130 0790 0750 0460 064(0 163)(0 163)(0 222)(0 222)(0 182)(0 182)Lmao12 750 2 780 4 980 4 982 0 372*0 361*(0 160)(0 160)(0 212)(0 212)(0 213)(0 214)Lmao22 939 2 929 5

38、 579 5 589 0 3630 384(0 224)(0 224)(0 262)(0 262)(0 358)(0 360)Lmao33 685 3 706 (0 478)(0 472)AS0 1040 1120 815 0 822 0 412 0 418(0 179)(0 179)(0 225)(0 225)(0 179)(0 179)Big40 1350 1101 3681 3660 2100 218(0 360)(0 362)(0 869)(0 871)(0 377)(0 377)Lnta0 432 0 415 0 1110 1050 181 0 174(0 067)(0 067)(0

39、 085)(0 085)(0 071)(0 071)Acex0 224*0 1920 1180 0920 0560 022(0 132)(0 134)(0 193)(0 196)(0 137)(0 139)ENOI0 054 0 089 0 030 0 0180 0030 020(0 012)(0 018)(0 007)(0 017)(0 006)(0 009)Acex*ENOI0 052 0 0140 026(0 021)(0 018)(0 012)Constant5 929 5 405 8 065 7 870 0 3160 031(1 476)(1 489)(1 892)(1 909)(1

40、 552)(1 561)Log likelihood1130 8841128 040549 301549 0451063 1471060 726Chi-square1692 750 1698 437 1346 718 1347 229 314 479 319 321 Pseudo R20 4280 4290 5510 5510 1290 131Number of Obs666666666649664966666666注:*，分别表示在0 10，0 05和0 01的水平上显著(2-tailed)，括号中标注的是 Standard Error(标准误);按照线性回归的方式回归，所有解释变量(包括交

41、互项)的 VIF 值均小于1 5，仅少数年度和行业虚拟变量 VIF 值大于2 0，以下同。48商业经济与管理2011 年表5Model 的回归分析结果VariableDep=MaoDep=DaogDep=DaobCoef(Std Err)Coef(Std Err)Coef(Std Err)Coef(Std Err)Coef(Std Err)Coef(Std Err)IndusicontrolledcontrolledcontrolledcontrolledcontrolledcontrolledYjcontrolledcontrolledcontrolledcontrolledcontroll

42、edcontrolledYear0 057 0 055 0 0170 0200 0250 025(0 025)(0 025)(0 041)(0 041)(0 028)(0 028)Dope0 0010 0010 0010 0010 002 0 001(0 001)(0 001)(0 001)(0 001)(0 001)(0 001)Z0 250 0 249 0 029 0 030 0 090 0 096 (0 042)(0 040)(0 013)(0 013)(0 031)(0 032)Ddta0 022 0 021 0 0010 0000 0020 006*(0 007)(0 006)(0

43、002)(0 002)(0 003)(0 004)OpIn0 014 0 014 0 0020 002*0 028 0 027 (0 003)(0 003)(0 001)(0 001)(0 003)(0 003)Duality0 3110 2950 1540 1360 0060 037(0 230)(0 231)(0 346)(0 347)(0 274)(0 278)Lmao12 968 2 944 5 556 5 572 0 4620 486(0 228)(0 228)(0 331)(0 333)(0 310)(0 315)Lmao22 684 2 682 6 463 6 491 0 023

44、0 065(0 354)(0 354)(0 426)(0 430)(0 505)(0 525)Lmao33 117 3 204 (0 600)(0 609)AS0 0120 0250 5040 4940 3430 264(0 256)(0 256)(0 334)(0 337)(0 259)(0 267)Big40 4970 5060 9300 9200 0970 123(0 447)(0 447)(1 153)(1 154)(0 451)(0 452)Lnta0 478 0 475 0 234*0 238*0 0690 063(0 097)(0 097)(0 129)(0 129)(0 104

45、)(0 104)Acin0 0100 0120 0100 0140 0040 001(0 015)(0 016)(0 022)(0 023)(0 016)(0 017)Acdi0 0030 0050 0220 0110 0300 018(0 025)(0 025)(0 041)(0 043)(0 026)(0 027)ENOI0 031*0 0240 023 0 029 0 0200 044(0 016)(0 017)(0 009)(0 011)(0 014)(0 019)Acin*ENOI0 003*0 0010 001(0 002)(0 001)(0 002)Acdi*ENOI0 0020

46、 0030 009 (0 003)(0 003)(0 003)Constant6 808 6 885 11 765 11 940 2 6602 712(2 194)(2 193)(2 984)(3 000)(2 356)(2 373)Log likelihood601 663600 431264 579263 868539 773532 312Chi-square892 453 894 916 739 789 741 210 252 956 267 879 Pseudo R20 4260 4270 5830 5840 1900 201Number of Obs40344034403540354

47、021402158第 11 期唐跃军，左晶晶:审计委员会、盈余质量与意见购买(二)稳健性测试为了考察本文所做实证分析的稳健性，我们进行了如下多方面的稳健性测试:(1)2001年8月，中国证监会发布 关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见(以下简称指导意见)，要求2003年6月30日前各上市公司董事会成员中至少应包括1/3的独立董事;随后，2002年1月，中国证监会和国家经贸委联合发布上市公司治理准则，要求上市公司的董事会设立审计委员会。显然，指导意见 和 上市公司治理准则 将不可避免地给2002 2003年对上市公司董事会中独立董事比例以及审计委员会的设立带来显著的政策性扰动29。因此，为了

48、规避政策性扰动，我们在稳健性测试环节剔除属于2002年的研究样本，即采用2003 2008年的研究样本进行实证分析，所得到的 Logistic 回归分析结果与之前基本一致，特别是和审计委员会存在性和独立性相关的分析结果未出现实质性改变，支持本文所得到的相关研究结论。(2)为了更为严格地衡量董事会中审计委员会的独立性，同时为了尽量消除指导意见 所带来的政策性扰动29，我们剔除独立董事比例中为符合强制要求必须达到的部分，得到调整之后的审计委员会独立性(=(董事会规模*1/3后再向上取整)/董事会规模)，同时，剔除属于2002年的研究样本，即采用20032008年的研究样本进行相关的 Logisti

49、c 回归分析。除部分变量显著性程度有所降低之外，所得到的主要实证分析结果与之前依然基本一致，显示了本文模型良好的稳健性。(3)除了在现场召开的董事会会议之外，上市公司还可能以通讯方式召开的董事会会议，因此，在考虑现场召开的董事会会议的同时，我们尝试将相应年度内以通讯方式召开的董事会会议次数亦计算在内，用以衡量董事会中审计委员会的勤勉程度。所得到的 Logistic 回归分析结果同样与之前基本一致，不仅和审计委员会存在性和独立性相关的分析结果未出现实质性改变，而且和审计委员会的勤勉程度相关的部分研究变量的回归结果甚至变得更为显著，支持本文基于之前的实证分析结果所得到的研究结论。五、研究结论与建议

50、审计委员会与外部审计师的聘任、变更、沟通以及相关的内部控制和信息披露均紧密相关，将可能对外部独立审计师针对公司财务报告所作的审计判断和所出具的审计意见产生重要的作用。有鉴于此，本文从审计委员会的存在性、独立性和勤勉程度三个方面，同时结合考虑盈余质量，较为深入地探讨了审计委员会治理对上市公司年报审计意见类型以及不利审计意见改善和审计意见恶化的影响，考察审计委员会对公司管理层通过盈余管理进行审计意见购买行为的治理作用。研究表明:(1)设立审计委员会的上市公司年报被出具非标准审计意见的可能性显著降低，审计委员会的存在有助于提高财务报表质量。(2)异常非经常损益越高，上市公司年报被出具非标准审计意见的