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1、 金融就是数据金融就是数据 第 1 页 共 10 页 2012.10.24 新沟通 心体验 China Conference Call 3C 中国财经会议：针对中国金融行业特点，背靠及利用 Wind 资讯强大用户资源，并有专职人员全程引导协助，辅以Wind 资讯云存储服务，为金融界高端用户提供全新一站式专业电话会议服务解决方案。包含会议发布推广会议召开会议主持会议记录会后宣传。中国金融数据及解决方案首席服务商中国金融数据及解决方案首席服务商 金融就是数据金融就是数据 第 2 页 共 10 页 2012.10.24 会议名称：会议名称：2012 第三季度全球对冲基金业绩报告及趋势发布会 会议时间
2、：会议时间：2012 年 10 月 24 日 09：00-10：00 会议会议主办方：主办方：HFR 会议主讲人：会议主讲人：Ken Heinz HFR 总裁 会议简介：会议简介：近期，对冲基金研究公司（HFR）发布了 2012 年第三季度的全球产业报告。此次会议，HFR 总裁 Ken Heinz 先生将通过 3C 中国财经会议与您就对冲基金发展的方方面面进行深入交流。HFR 亚太区总监谷佳先生将主持本场会议并为 Ken Heinz 的讲解以及您的提问充当同声传译。会议内容：会议内容：主持人：主持人：各位参会者，大家上午好！感谢大家参加Wind资讯3C中国财经会议，我是您此次会议的会议助理。此
3、次会议，由HFR总裁Ken Heinz先生和HFR亚太区总监谷佳先生联合主讲。本次会议预计需时1小时，首先由Ken Heinz就对冲基金发展的方方面面与大家进行深入交流。之后我们安排了专门的提问环节，供大家就关心的问题与他们交流。如果您需要提问，请在我宣布会议进入提问环节后，按电话上的*2键开始提问。好，那我们闲话不多说，立即将会议交给HFR的谷佳先生，大家欢迎！谷佳：谷佳：大家好，感谢大家参加这个3C会议，这次是HFR和万得资讯合作第三次会议。会议主要是由Ken Heinz先生从芝加哥联线，今 金融就是数据金融就是数据 第 3 页 共 10 页 2012.10.24 天主要是我们第三季度全球
4、产业报告发布的内容，和大家一起回顾一下第三季度全球对冲基金领域的情况。现在请Ken Heinz发言。Ken HeinzKen Heinz：大家早上好，欢迎大家参加3C会议，今天主要就我们最近发布的第三季度全球发展的报告的信息，给大家进行一个信息的反馈。这是我们合作的第三次这样的会议，所以说可能有一些老的客户听我们的会议，也有一些新的客户。我们想让大家听了这个会议之后觉得，感觉这个会议是有价值、有信息的。大家有的都知道，HFR是全球的关于对冲基金领域数据的指数化、数据库领先的机构，非常荣幸在中国和万得资讯这样专业的金融公司进行合作。另外我们谷佳之前也在芝加哥总部工作过，现在负责亚太区的业务。HF
5、R下面一共有超过100多支的指数，这些指数包括综合HFRI的指数，也有可投资的HFRH指数，另外根据这些指数，我们有很多成熟化的产品。另外我们有全球运用最广泛的对冲基金的数据库，其中包括了正在运营的大概超过7000支基金，也有对冲基金和Fund of Fund这样的组合基金，大概有70多个字节。我们的数据库大家可以通过登陆万得资讯得到我们的数据库的使用。另外HFR和我们的一些竞争对手，我们跟强的一点是，我们作为机构选择的标准，我们涵盖行业更大型的基金。另外我们在亚洲这块 金融就是数据金融就是数据 第 4 页 共 10 页 2012.10.24 也超过700家基金在我们数据库里面。另外一些大型的
6、基金，大家知道一些耳熟能详的名字像Bridgewater、GLG等一些机构。都在我们数据库里面有所收录，但是可能其他的公司就没有这些基金数据的收录。另外我最后想和大家强调，我们现在正在做的促销，从现在到年底，大家如果感兴趣使用HFR数据库，在万得资讯，一个用户一年的价格是3500美金，也差不多就是22000人民币。下面我就针对第三季度发布的产业报告进行评述。首先就是对冲基金全球的规模在第三季度达到了有史以来的最高点，在第三季度本身资本量是增加了800亿，比前一个季度增加了3.6亿，比去年年底的话，上涨了1830亿美金。这样的话，整个对冲基金市场规模在第三季度末达到了历史最高点，这个数字是219
7、00亿美金。在第三季度投资人所投资新的净资金到对冲基金领域是106亿美金，把前三个季度统计起来，整个2012年年度，总共投资了310亿美金。也就是说，虽然规模达到了最高点，但是今年整个新进的投资速度增长很慢。如果说我们把前三的季度速度延续下来，我们认为整个2012年是2009年以来，新资金投入最小的一年。首先来说，HFR基金权重综合指数是大家最广泛的应用来衡量整个对冲基金市场业绩的一个指数。我们就说在第9个月的话，HFR基金权重综合指数，在第9个月上涨了1.2%，在第三个季度上涨了3%。整 金融就是数据金融就是数据 第 5 页 共 10 页 2012.10.24 个年度来说，上涨了4.3%左右
8、。其中2012年表现最抢眼的策略是相对价值套利策略，这个策略主要是交易一些固定收益的资产。他们主要是在不同的资产中间做做空的交易，而交易的资产种类包括：公司债券、可转换债、资产抵押债券，还有一些关于期权的交易和我们说的可替代收益的这样一些产品。HFR相对价值套利指数在前三个季度上涨了接近8%，而在第三季度本身上涨3.5%。其中在总的策略相对价值套利里面，表现最抢眼的子策略的是以贷款抵押的证券或资产抵押的证券。它在整个2012年上涨了13%，在第三个季度上涨了5.5%。投资人在第三季度持续向相对价值套利策略里面投入新的资金，在第三季度投入了126亿美金，而整个年度投入了350亿。这样使相对价值套
9、利总资产达到了5860亿美金。另外投资人也向宏观的一些基金投入了新的资金，而宏观策略主要是以人为决策作为决策或者以量化模型做策略的两种基金。而交易的标的主要包括大宗商品、货币、固定收益产品、股票。在第三季度有44亿新的净资产流入到宏观领域，而整个年度有87亿的规模流入到宏观策略。整个来说，在四个大的策略里面，宏观的业绩是最差的。整个年度来看，HFR宏观指数它的业绩上涨只有0.75%，尽管在第三个季度它这个指数上涨了1.6%。从整个趋势来看，投资人从股票对冲和事件驱动策略里面，第三季度撤出了一些资金。尽管从第三季度和全年来看，这两个策略的业绩都是为正的。我们讲股票对冲策略主要是交易全球的一些股票
10、。它 金融就是数据金融就是数据 第 6 页 共 10 页 2012.10.24 在第9个月上涨2%，第三季度3.5%，从全年来看上涨5.5%。尽管说业绩在上涨，但投资人在第三季度从股票对冲策略里面撤出了52亿资本，而从全年来看这里面撤出了95亿美金。同样类似的情况，事件驱动策略在第三季度上涨2%3%，整个年度来看上涨5%。但投资人在第三季度从这里面撤出12亿美金，整个年度撤出30亿美金。另外作为衡量投资人对风险承受标准的话，我们看到更多的投资人他们把新的资金投入到大型的、巨型的基金里面，体现出他们对风险的回避性。我们看到我们所定义的管理资本量超过50亿的资金，他们在第三季度得到138亿美金的流
11、入，整个年度有430亿美金的净流入。这样暗示着基金规模少于50亿的规模，整个年度有120亿的资金的净流出。另外整个来看，整个对冲基金环境仍然是在改善的。整个市场规模的恢复并达到了历史最高的水平，另外投资人他们对于投资对冲基金的承受程度也在发生微妙的变化。特别是资金市场的演进，比如说整个投资环境的透明化，以及对冲基金对基金经理、对于投资人的风险承受变化关注。从而改变基金的结构，或者怎么改变投资环境的透明性，做出相应的反应。另外就是大家关注的，关于欧洲的银行和他们国债危机，影响了2012年的变化。但对冲基金的经理他们认为，这个风险发生是不具备持续性的，是间接性的行为。而通过他们的交易策略，他们把这
12、个交 金融就是数据金融就是数据 第 7 页 共 10 页 2012.10.24 易风险算到这个敞口里面，可以风险避免或者减小。尽管讲到这样一些的情况，在第三季度大家认为环境不是很明朗。但是我们所看到的大型对冲基金进行乐观的交易，他们买入欧洲的国债，通过整个事情的演进，不管是货币方面还是从国债本身方面，得到了很多的收益，业绩也是体验出正向发展。一般来看，像大型基金买入希腊、意大利、西班牙这样一些国家的债券，他们买的时候折扣非常大。比如1块钱的面值，他们只要0.2元或者0.25元这样的区间来购买。他们认为最差的情况，即使有一些国家从欧盟里面脱离，他们通过杠杆和努力，把他们的收益控制在4倍10倍之间
13、。虽然说这样的情况对投资人和经理人来说是振奋人心。他们认为，通过价格变化，会得到收益，但是整个来看，这样的演进会对股票市场和债券带来很大的波动，也许会给股市带来负面的影响。另外，在西方国家这样低的利率和量化宽松收益策略发布的话，实际上压缩了这样一些机会。从而使2012年第一季度基金市场业绩显得平淡一点。所以说，综合来看，整个对冲基金领域机会还有很多。将来在货币、固定收益方面以及我们谈到像欧盟这样的国家债券的方面，另外大宗商品股票和债券市场方面都有很大的机会。上面我们简单概述了第三季度对冲基金这样的情况，大家如果感兴趣，我们在国内开了一个微博。随时更新信息发布给大家，如果大家感兴趣可以关注我们的
14、微博。下面大家如果有对冲基金或者其他方面的问题可以与我进行交流，谢谢！金融就是数据金融就是数据 第 8 页 共 10 页 2012.10.24 主持人：主持人：非常感谢HFR总裁Ken Heinz先生为我们带来的精彩讲解和谷佳先生的同声传译。下面，我们进入本次会议的提问环节，各位参会者如需提问请按电话上的*2键进行提问，当听到语音提示“您现在可以发言”的时候请直接提问，如过在申请提问后听到连续三声“滴”声提示音后，说明您已进入排队提问阶段，无需再按电话上的*2键申请提问。耐心等待即可。也请各位参会者在提问之前做一下简单的自 我介绍，如您的姓名和所属机构，谢谢。参会者参会者1 1：我想请教一下，
15、美国有一家公司Bridgewater做得非常好，在业内很有名气。能不能请Ken Heinz总裁介绍一下Bridgewater在美国它了解的投资策略做一个点评。另外能否谈一谈对中国包括地产、股票这样的大类资产大概方面，美国的专业人士怎么看？Ken HeinzKen Heinz：首先来看Bridgewater是这个产业中最大的一个对冲基金。整个来说，对资产影响非常大。从我们来看，Bridgewater他是历史业绩最长的基金。他的策略主要是宏观的策略，交易的主要标的是关于货币、固定资产收益的产品。更早的是占小部分的是股票这样的交易。另外就是Bridgewater基金产业情况，在HFR数据库里面都有。
16、另外HFR公司和他们有合作的关系。现在来说，Bridgewater最近比较好的业绩主要来自于货币，前面讲的主权债务里面获益。他们有很大规模的宏观研究的分析师，主要研究来自资产价格的趋势和变化，通过这样他们在货币方面，改变他们的组合，从而在宏 金融就是数据金融就是数据 第 9 页 共 10 页 2012.10.24 观趋势变化中得到收益。就第二个问题，作为一个国外投资人，所看到中国还是充满机会。主要是因为中国本身经济增长周期来说，还是比较好的。另外就是从中期来看，中国的中央银行对于汇率的提升的一些控制影响。以及对于外国资本进入中国市场的慢慢宽松，虽然不是马上发生，但是会慢慢好起来。所以从中期来看
17、，外国资本的进入，对中国的地产或者股票市场会起到支撑的作用。另外我们看到随着有这个机会，但是整个市场的波动比较大。所以我认为，作为国外投资人投入这个市场，最好找当地领域的专家合作，能够随时监控到这个市场的变化。参会者参会者1 1：谢谢Ken Heinz先生。主持人：主持人：最后让我们再次感谢HFR总裁Ken Heinz先生和HFR亚太区总监谷佳先生给我们带来的精彩讲解和各位的积极参与。本次会议到此结束，各位参会者，此次会议的会议记录将于会后3个工作日内公布，如有需要，请您登陆Wind资讯金融终端点击“3C中国财经会议”公告栏查看。祝大家工作愉快！Ken HeinzKen Heinz：感谢大家参加这个会议，今天也讲了很多的内容，大家如果感兴趣，想和HFR进行一对一的对话，我们可以给大家进行安排。金融就是数据金融就是数据 第 10 页 共 10 页 2012.10.24 （结束）版权声明：版权声明：未经万得信息书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，万得信息就此保留一切法律权利。免责声明：免责声明：本文所引述机构或个人的观点、言论、数据及其他信息仅作参考和资讯传播之目的，不代表万得信息赞同其观点或证实其描述。