申银万国_基金周评_提云涛,刘岚,刘敦_受益股指期货,180.pdf

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1、 衍生品市场衍生品市场 其他产品其他产品 ETF 周报ETF 周报 2010 年 05 月 10 日2010 年 05 月 10 日 受益股指期货，受益股指期货，180ETF 净申购高达净申购高达 17.46 亿份亿份 ETF 周报 20100510 相关研究相关研究 分析师分析师 提云涛 A0230203100020 刘岚 刘敦 联系人联系人 刘均伟(8621)23297364 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621）23297818 上海申银万国证券研究所有限公司 http:/?本周市场继续下跌，沪深 300 指数收于 2836.8 点，下跌 7.52%。在 9 只 ETF标的指

2、数中，2 只标的指数跑赢沪深 300 指数；一只和沪深 300 指数跌幅相等；6 只标的指数跑输沪深 300 指数。其中中小板指数表现最好，下跌 2.35%；深证成指表现最差，下跌 9.10%。本周市场成交量下降，覆盖全市场的申万A 指周换手率为 5.09%，周成交量为 6.94 千亿元。?本周中小板 ETF 表现最好，下跌 2.71%。上证央企 50ETF 表现最差，跌幅为9.89%。ETF 整体周成交量有所下跌，累计成交 125 亿元。9 只 ETF 与标的指数跟踪误差有正有负，跟踪误差最大的是超大盘 ETF，为-0.44%。?本周上海市场除了治理 ETF 外，其它 5 只 ETF 全部为

3、净申购。净申购量最大的为180ETF，为17.46亿份；其次为超大盘ETF,为11.23亿份；50ETF,2.19亿份；红利 ETF，0.44 亿份；央企 ETF，0.06 亿份；治理 ETF，-0.19 亿份。从申赎情况来看，180ETF 已经显露出股指期货现货配置的主力品种的价值。由于在股指期货推出后，期货市场和现货市场一直存在较大的基差，期现套利的套利空间较大。而 180ETF 由于股票数量、指数权重的覆盖面较好，与沪深 300 指数上海市场的相关度高，因此成为投资者配置沪深 300 现货时，代表上海市场的首选 ETF。?本周股指大幅跳水，起因是央行存款准备金率调整，使不少投资者产生调控

4、焦点从地产泡沫向经济过热转变的预期，助推的因素包括个别地产商宣布降价、银行融资的进行、海外市场的动荡等。眼下可能已经接近政策紧缩预期最严厉的时刻。目前来看，由于经济数据短期内还不会明显走弱、房价在短期内也不会回落到中央希望的水平，因此政策取向的放松还需要时间，所以筑底的过程也需要一些时间。因此建议投资者警惕风险，降低ETF 仓位。?针对目前的市场情况，本周申万策略团队调整了行业配置建议，最新的超配行业有：餐饮旅游、纺织服装、家用电器、农林牧渔、商业贸易、医药生物。目前中小板 ETF 有 39.54%的比重属于申万建议超配行业，为 9 只 ETF中最高。因此，从行业配置的角度建议投资者关注中小板

5、 ETF。?从 ETF 成分股的投资评级的角度研究发现，在深成指 ETF 中被评为“买入”级别的成份股权重为 29.51%，在九只 ETF 最高。因此，从 ETF 成分股的投资评级的角度来看，推荐深成指 ETF。本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究拓展您的价值 1.本周 ETF 市场

6、回顾1.本周 ETF 市场回顾 本周市场继续下跌，沪深 300 指数收于 2836.8 点，下跌 7.52%。在 9 只 ETF标的指数中，2 只标的指数跑赢沪深 300 指数；一只和沪深 300 指数跌幅相等；6 只标的指数跑输沪深 300 指数。其中中小板指数表现最好，下跌 2.35%；深证成指表现最差，下跌 9.10%。本周市场成交量下降，覆盖全市场的申万 A 指周换手率为 5.09%，周成交量为 6.94 千亿元。表 1：ETF 标的指数、市场基准指数一周表现 表 1：ETF 标的指数、市场基准指数一周表现 指数代码 指数名称 收盘价 周涨幅(%)周成交量(十亿股)周成交金额(十亿元)

7、周换手率(%)对应 ETF 指数代码 指数名称 收盘价 周涨幅(%)周成交量(十亿股)周成交金额(十亿元)周换手率(%)对应 ETF 399330 深证 100P 3325.0 -7.52 5.89 88.65 5.94 深证 100ETF 399005 中小板 P 5471.1 -2.35 2.21 39.05 7.50 中小板 ETF 399001 深证成指 10146.4 -9.10 3.08 50.89 5.31 深成指 ETF 000021 180 治理 719.7 -8.28 10.59 131.68 2.26 上证 180 治理 ETF000043 上证超大盘 2068.5 -8

8、.41 4.55 51.44 1.61 超大盘 ETF 000016 上证 50 1980.2 -7.88 8.86 106.08 1.82 上证 50ETF 000042 上证央企 1354.1 -8.34 6.90 72.84 1.50 上证央企 50ETF000010 上证 180 6167.9 -7.58 15.61 201.98 2.64 上证 180ETF 000015 红利指数 2192.2 -7.23 3.71 36.46 1.07 上证红利 ETF 801003 申万 A 指 2428.2 -5.57 53.54 693.86 5.09 000300 沪深 300 2836.

9、8 -7.52 22.08 296.04 3.15 资料来源：申万研究 本周中小板 ETF 表现最好，下跌 2.71%。上证央企 50ETF 表现最差，跌幅为 9.89%。ETF 整体周成交量有所下跌，累计成交 125 亿元。但是 180ETF 成交金额为 15.9 亿元，显著高于上周 8.6 亿元。为 9 只 ETF 与标的指数跟踪误差有正有负，跟踪误差最大的是超大盘 ETF，为-0.44%。表 2:ETF 一周表现 表 2:ETF 一周表现 基金代码 基金名称 收盘价(元)周涨幅(%)周振幅(%)周日均换手率(%)周成交量(百万股)周成交金额(百万元)基金代码 基金名称 收盘价(元)周涨幅

10、(%)周振幅(%)周日均换手率(%)周成交量(百万股)周成交金额(百万元)159901 深证 100ETF 3.332-7.70 8.03 4.03 958 3,335 159902 中小板 ETF 2.549-2.71 6.11 5.03 281 734 159903 深成指 ETF 1.015-8.81 9.34 0.87 163 172 510010 上证 180 治理 ETF 0.723-8.71 8.08 0.17 47 36 510020 超大盘 ETF 0.206-8.04 7.59 1.14 507 110 510050 上证 50ETF 1.986-6.80 7.37 6.5

11、1 2,967 6,088 510060 上证央企 50ETF1.339-9.89 9.42 1.46 73 102 510180 上证 180ETF 0.614-6.69 7.60 10.25 2,513 1,592 510880 上证红利 ETF 2.201-6.62 9.25 2.13 138 313 资料来源：申万研究 2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究拓展您的价值 表 3:ETF 净值一周表现 表 3:ETF 净值一周表现 基金代码 基金名称 基金净值 基金累计净值净值周涨幅(%)标的指数涨幅(%)跟踪误差

12、(%)基金代码 基金名称 基金净值 基金累计净值净值周涨幅(%)标的指数涨幅(%)跟踪误差(%)159901 深证 100ETF 3.333 3.279-7.55 -7.52 -0.02 159902 中小板 ETF 2.555 2.655-2.26 -2.35 0.10 159903 深成指 ETF 1.015 1.015-9.05 -9.10 0.05 510010 上证 180 治理 ETF 0.721 0.803-8.39 -8.28 -0.11 510020 超大盘 ETF 0.206 0.76-8.85 -8.41 -0.44 510050 上证 50ETF 1.988 2.497

13、-7.45 -7.88 0.43 510060 上证央企 50ETF 1.342 0.858-8.52 -8.34 -0.18 510180 上证 180ETF 0.611 2.349-7.56 -7.58 0.01 510880 上证红利 ETF 2.199 1.472-7.02 -7.23 0.21 资料来源：申万研究 本周上海市场除了治理 ETF 外，其它 5 只 ETF 全部为净申购。净申购量最大的为 180ETF，为 17.46 亿份；其次为超大盘 ETF,为 11.23 亿份；50ETF,2.19亿份；红利 ETF，0.44 亿份；央企 ETF，0.06 亿份；治理 ETF，-0.

14、19 亿份。从申赎情况来看，180ETF 已经显露出股指期货现货配置的主力品种的价值。由于在股指期货推出后，期货市场和现货市场一直存在较大的基差，期现套利的套利空间较大。而 180ETF 由于股票数量、指数权重的覆盖面较好，与沪深 300指数上海市场的相关度高，因此成为投资者配置沪深 300 现货时，代表上海市场的首选 ETF。图 1:本周上海市场 ETF 申购赎回情况图 1:本周上海市场 ETF 申购赎回情况1 1 图 2:过去八周上海市场 ETF 净申购情况 图 2:过去八周上海市场 ETF 净申购情况 数据来源：上海证券交易所 数据来源：上海证券交易所（单位：亿份）3.下周 ETF 投资

15、建议 3.下周 ETF 投资建议 相对于其它基金产品而言，ETF 基金的投资组合是最为透明的。我们可以根据基金公司每日公布的 ETF 基金申赎清单较为精确地估计出 ETF 基金所投资组合的股票名单、股票权重、行业名单、行业权重等数据。通过对 ETF 基金组合的分解，我们可以结合策略大势研判、行业比较分析、个股评级对 ETF 基金作出投资建议。1 上海市场 ETF 基金申赎数据源自上海证券交易所公开披露信息，目前尚无深圳 ETF 基金周申赎数据的公开信息。2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究拓展您的价值 图 3:ETF

16、投资逻辑图图 3:ETF 投资逻辑图 数据来源：申万研究 本周股指大幅跳水，起因是央行存款准备金率调整，使不少投资者产生调控焦点从地产泡沫向经济过热转变的预期，助推的因素包括个别地产商宣布降价、银行融资的进行、海外市场的动荡等。眼下可能已经接近政策紧缩预期最严厉的时刻。在日益严厉的政策压力下，越来越多的投资者沿着地产销量萎缩-投资萎缩-土地流拍-地方基建堪忧的逻辑，开始担心经济出现二次探底。短期内，在地产商回补库存和央企支持保障房建设的支撑下，地产投资不会显著回落。目前来看，由于经济数据短期内还不会明显走弱、房价在短期内也不会回落到中央希望的水平，因此政策取向的放松还需要时间，所以筑底的过程也

17、需要一些时间。因此建议投资者警惕风险，降低 ETF 仓位。针对目前的市场情况，本周申万策略团队调整了行业配置建议，最新的超配行业有：餐饮旅游、纺织服装、家用电器、农林牧渔、商业贸易、医药生物；而房地产、黑色金属、建筑建材、金融服务为建议低配行业。目前中小板 ETF 有 39.54%的比重属于申万建议超配行业，为 9 只 ETF 中最高。因此，从行业配置的角度建议投资者关注中小板 ETF。图 4:ETF 行业配置-中小板 ETF 最优图 4:ETF 行业配置-中小板 ETF 最优 数据来源：申万研究 2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声

18、明 4 申万研究拓展您的价值 另一方面，从 ETF 成分股的投资评级的角度研究发现，在深成指 ETF 中被评为“买入”级别的成份股权重为 29.51%，在九只 ETF 最高。因此，从 ETF成分股的投资评级的角度来看，推荐深成指 ETF。图 5:ETF 成分股评级情况-深成指 ETF 最优图 5:ETF 成分股评级情况-深成指 ETF 最优 数据来源：申万研究 结合以上市场大势研判，行业比较以及个股的投资评级，建议投资者降低ETF 仓位，推荐中小板 ETF 和深成指 ETF。4.ETF 套利策略分析 4.ETF 套利策略分析 我们认为 ETF 套利策略分为瞬时套利、延时套利以及事件性套利三大基

19、本类型。基本的套利方法介绍请参照附录 1。4.1 瞬时套利，难度较大 4.1 瞬时套利，难度较大 对于 ETF 瞬时套利标的的选择，我们主要考虑 ETF 折溢价率、成份股数量、停牌股票数量以及 ETF 成交金额四个指标。折溢价率越高，成交金额越高的ETF 产品越容易被用于 ETF 瞬时套利；成份股数量越少，停牌股票数量越少的ETF 产品也越容易被用于 ETF 瞬时套利。本周上证红利 ETF 的折溢价率最高，但是上证红利 ETF 的成交金额较小，从事瞬时套利交易难度较大。其它 ETF 产品折溢价率都较低，从事瞬时套利交易难度也较大。表 4：ETF 瞬时套利标的选择 表 4：ETF 瞬时套利标的选

20、择 基金代码 基金名称 日均收盘 折溢价率 成份股数量日均停牌股票数量周成交金额(百万元)基金代码 基金名称 日均收盘 折溢价率 成份股数量日均停牌股票数量周成交金额(百万元)159901 深证 100ETF 0.03%100 2.4 3,335 159902 中小板 ETF 0.12%100 2.2 734 159903 深成指 ETF 0.38%40 0.8 172 510010 上证 180 治理 ETF 0.20%100 0.4 36 2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究拓展您的价值 510020 超大盘 ET

21、F 0.23%20 0 110 510050 上证 50ETF 0.31%50 0.4 6,088 510060 上证央企 50ETF0.16%50 0 102 510180 上证 180ETF 0.20%180 1 1,592 510880 上证红利 ETF 0.51%50 0.4 313 资料来源：申万研究 从事 ETF 瞬时套利，建议投资者尽量在市场处于上升趋势时操作。如果市场处于下跌趋势时做 ETF 瞬时套利，最后不管是卖出 ETF 还是一篮子股票，都有不能在事先估算价格上卖出的风险，从而导致套利失败。同时建议从事ETF 瞬时套利的投资者注意“预估现金部分”与“现金差额”之间的差异，注

22、意冲击成本和等待成本。4.2 事件性套利 4.2 事件性套利 在所有 ETF 中，目前均无权重股长期停牌，因此本周暂无 ETF 事件性套利机会推荐。2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究拓展您的价值 附录 ETF 套利策略方法介绍附录 ETF 套利策略方法介绍 ETF 作为一种高效便捷的投资工具，投资者可以用其实现多种多样的投资策略。第一，ETF 相对低廉的管理费用以及紧密跟踪市场基准指数的特性，使得投资者可以利用 ETF 进行长期投资，分享市场成长的长期收益；第二，不同 ETF 之间行业配置、成份股选择的不同以及 ET

23、F 低廉的交易成本，使得投资者可以利用 ETF 进行板块轮动操作，捕捉市场超额收益的机会；第三，ETF 可以同时在一级市场上申购赎回和二级市场上买入卖出，这使得投资者可以利用 ETF 进行套利交易，从而获得低风险下的稳定收益。我们可以将 ETF 的套利策略分为瞬时套利、延时套利以及事件性套利三大类型。1.1 瞬时套利策略分析 1.1 瞬时套利策略分析 瞬时套利，即当 ETF 在一二级市场之间的价差超过投资者的交易成本时，投资者可以通过在一个市场买入折价的 ETF 产品，并在另外一个市场上卖出溢价的 ETF 产品,从而获取套利收益。图 6:ETF 瞬时套利操作方法图 6:ETF 瞬时套利操作方法

24、2 2 数据来源：申万研究 当 ETF 在二级市场上的交易价格高于 ETF 的净值时，ETF 处于溢价交易时，投资者可以（1）买入一篮子股票；（2）将一篮子股票申购为 ETF；（3）在二级市场上买入 ETF，从而获取套利收益。当 ETF 在二级市场上的交易价格低于 ETF 的净值时，ETF 处于折价交易时，投资者可以（1）买入折价的 ETF 产品；（2）ETF 赎回为一篮子股票；（3）在二级市场上卖出一篮子股票，从而获取套利收益。从事 ETF 瞬时套利，建议投资者尽量在市场处于上升趋势时操作。如果市场处于下跌趋势时做 ETF瞬时套利，最后不管是卖出 ETF 还是一篮子股票，都有不能在事先估算价

25、格上卖出的风险，从而导致套利失败。同时建议从事 ETF 瞬时套利的投资者注意“预估现金部分”与“现金差额”之间的差异，注意冲击成本和等待成本。3.2 延时套利策略分析 3.2 延时套利策略分析 投资者也可以利用 ETF 进行延时套利，即进行变相的 T+0 交易，捕捉日内市场波动带来的投资机会。当投资者判断日内市场将上涨时，投资者可以（1）买入一定数量 ETF；（2）将 ETF 赎回为一篮子股票；2 MV 为 ETF 在二级市场上的交易价格，IOPV 为 ETF 的净值。2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 7 申万研究拓展您的价值

26、（3）当市场上涨时，卖出一篮子股票。当投资者判断日内市场将上涨时，投资者也可以（1）买入一篮子股票；（2）将一篮子股票申购为 ETF；（3）当市场上涨时，卖出 ETF。我们建议投资者在从事 ETF 延时套利时应先做折价交易，即当 ETF 的交易价格低于其净值时，第一步我们可以买入一定数量的 ETF；当 ETF 的交易价格高于其净值时，第一步我们可以先买入一篮子股票。先做折价交易可以提高 ETF 延时套利策略的成功概率。我们需要提醒投资者的是，ETF 延时套利仅是为投资者提供了一个实用的交易机制。延时套利最后能否取得良好的效果，最终取决于投资者对市场日内走势的判断是否正确。除了 ETF 之外，目

27、前我国股票市场上，投资者并无其它金融工具可以用于实施对日内市场走势的判断。而 ETF 则是投资者可以用于实现其对日内市场走势的判断的合适金融工具。3.3 事件性套利策略分析 3.3 事件性套利策略分析 目前的事件性套利主要指 ETF 长期停牌成份股复牌时带来的事件性套利机会。我们以 2009 年长江电力长期停牌后复牌所带来的事件性套利机会为例，建议投资者积极关注此类套利机会。2009 年 5 月 18 日，停牌超过一年的长江电力复牌。前一交易日（2009 年 5 月 15 日），在上证50ETF 中，长江电力的权重为 2.77，同时上证 50ETF 收盘时折价 0.49%。假设上证 50ETF

28、 的所有折价均源于市场对长江电力的估值。这意味着市场预期，复牌后长江电力跌幅将达到 17.84%，即跌至 11.79 元（长江电力停牌前股价为 14.35 元）。但是，申万研究所认为，长江电力的充裕现金流和资产富裕特征共同体现公司价值，公司的合理价值在 18 元。如果认同申万研究的观点或者认为长江电力的复牌价将高于 11.79 元，投资者便可在长江电力复牌前买入上证 50ETF，并在长江电力复牌后卖出上证 50ETF 基金以套取 ETF 折价。2009 年 5 月 18 日，长江电力复牌后的开盘价为 14.30 元，这意味着如果前一交易日买入上证50ETF，投资者便可获得 0.48%的事件性套

29、利收益。事件性套利策略成功与否主要取决于两个因素：第一，投资者对于长期停牌成份股复牌之后的表现预测是否准确，如果成份股复牌后的表现越好，那么事件性套利策略获得的收益便越大；第二，从投资者买入 ETF 到成份股复牌之间市场整体的表现，如果这段时间内市场上涨，那么事件性套利策略成功的概率变比较大。2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8 申万研究拓展您的价值 附表 附表 表 1:ETF 基础资料 表 1:ETF 基础资料 ETF 代码 基金名称 申赎代码 申赎简称 标的指数代码 标的指数名称 上市板ETF 代码 基金名称 申赎代码 申赎

30、简称 标的指数代码 标的指数名称 上市板159901 深证 100ETF 159901 深 100ETF399330 深证 100 价格指数 深圳159902 中小板 ETF 159902 中小板 399329 中小企业板价格指数 深圳159903 深成指 ETF 159903 深成指 ETF399001 深证成份指数 深圳510010 上证 180 治理 ETF 510011 治理申赎 000021 上证 180 公司治理指数 上海510020 超大盘 ETF 510021 超大申赎 000043 上证超大盘指数 上海510050 上证 50ETF 510051 50 申赎 000016 上

31、证 50 指数 上海510060 上证央企 50ETF 510061 央企申赎 000042 上证央企 50 指数 上海510180 上证 180ETF 510181 180 申赎 000010 上证 180 指数 上海510880 上证红利 ETF 510881 红利申赎 000015 上证红利指数 上海资料来源：申万研究 表 2:易方达深圳 100ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 表 2:易方达深圳 100ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票

32、名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 1 万科 A 5.45%-7.44%房地产 13.43%-9.54%2 深发展 A 4.62%-11.19%金融服务 11.54%-6.75%3 五粮液 3.79%-2.40%机械设备 8.59%-3.31%4 苏宁电器 3.67%-9.73%有色金属 7.22%-6.12%5 西山煤电 3.25%-18.45%食品饮料 7.10%-0.83%6 中兴通讯 2.79%-8.05%采掘 6.55%-13.22%7 格力电器 2.44%-8.97%医药生物 6.24%0.99%8 金风科技 1.86%7.78%黑色金属 5.79%-8.37%

33、9 美的电器 1.83%-11.89%家用电器 5.04%-7.97%10 泸州老窖 1.71%-6.32%交运设备 4.91%-4.70%资料来源：申万研究 表 3:华夏中小板 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 表 3:华夏中小板 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 1 苏宁电器 12.08%-9.73%机械设备 14.48%-3.31%2 金风科技 5.78%7.78%商业贸易 14.0

34、7%-3.00%3 宁波银行 3.90%-12.15%医药生物 11.76%0.99%4 华兰生物 3.86%-2.47%化工 9.70%-7.35%5 思源电气 2.10%-0.30%电子元器件 7.51%0.10%6 辰州矿业 2.02%4.11%信息服务 6.28%-5.12%7 中泰化学 2.02%6.69%金融服务 3.90%-6.75%8 新和成 1.91%-3.98%家用电器 3.74%-7.97%9 科华生物 1.85%-0.54%纺织服装 3.62%-1.67%10 双鹭药业 1.82%2.15%信息设备 3.57%-4.46%2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品

35、市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9 申万研究拓展您的价值 资料来源：申万研究 表 4:南方基金深成指 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 表 4:南方基金深成指 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 1 万科 A 8.39%-7.44%房地产 14.37%-9.54%2 深发展 A 6.76%-11.19%金融服务 14.27%-6.75%3 苏宁电器 5.69%-9.73%

36、食品饮料 9.57%-0.83%4 五粮液 5.50%-2.40%采掘 7.90%-13.22%5 西山煤电 5.00%-18.45%有色金属 6.87%-6.12%6 中兴通讯 4.45%-8.05%家用电器 6.75%-7.97%7 格力电器 3.94%-8.97%黑色金属 6.48%-8.37%8 美的电器 2.81%-11.89%机械设备 6.48%-3.31%9 泸州老窖 2.77%-6.32%商业贸易 5.69%-3.00%10 盐湖钾肥 2.74%-12.07%交运设备 5.36%-4.70%资料来源：申万研究 表 5:交银施罗德上证 180 治理 ETF 十大重仓股、重仓行业本

37、周表现 表 5:交银施罗德上证 180 治理 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 1 招商银行 7.08%-6.38%金融服务 46.01%-6.75%2 中国平安 5.65%-6.21%采掘 8.44%-13.22%3 中信证券 5.52%-23.84%有色金属 7.33%-6.12%4 民生银行 5.36%-5.27%交通运输 6.65%-5.58%5 浦发银行 4.45%-9.91%公用事

38、业 5.87%-5.08%6 兴业银行 4.18%-10.04%建筑建材 4.10%-5.46%7 中国神华 3.37%-10.86%房地产 3.58%-9.54%8 中国太保 3.22%-6.75%信息服务 2.97%-5.12%9 工商银行 2.66%-3.30%黑色金属 2.82%-8.37%10 长江电力 2.43%-8.35%机械设备 2.82%-3.31%资料来源：申万研究 表 6:博时基金上证超大盘 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 表 6:博时基金上证超大盘 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票

39、名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 1 中信证券 7.68%-23.84%金融服务 30.33%-6.75%2 浦发银行 7.29%-9.91%建筑建材 15.37%-5.46%3 工商银行 6.83%-3.30%采掘 14.90%-13.22%4 中国远洋 5.39%-8.87%交通运输 10.62%-5.58%5 中国石油 5.35%-8.76%有色金属 10.41%-6.12%6 紫金矿业 5.31%2.00%黑色金属 8.49%-8.37%7 中国铁建 5.28%-4.78%信息服务 4.95%-5.

40、12%8 大秦铁路 5.23%-4.40%化工 4.46%-7.35%2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 10 申万研究 拓展您的价值 9 中国铝业 5.09%-11.47%-10 中国建筑 5.05%-6.35%-资料来源：申万研究 表 7:华夏上证 50ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 表 7:华夏上证 50ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称

41、行业权重 行业涨幅 1 招商银行 7.84%-6.38%金融服务 55.72%-6.75%2 中国平安 5.98%-6.21%有色金属 7.12%-6.12%3 民生银行 5.69%-5.27%采掘 6.78%-13.22%4 交通银行 5.47%-5.26%交通运输 5.14%-5.58%5 浦发银行 5.08%-9.91%公用事业 3.47%-5.08%6 兴业银行 4.31%-10.04%建筑建材 3.05%-5.46%7 中国神华 3.83%-10.86%机械设备 2.56%-3.31%8 中国太保 3.54%-6.75%黑色金属 2.52%-8.37%9 中信证券 3.37%-23.

42、84%食品饮料 2.40%-0.83%10 建设银行 2.84%-3.24%信息服务 2.19%-5.12%资料来源：申万研究 表 8:工银瑞信上证央企 50ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 表 8:工银瑞信上证央企 50ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 1 交通银行 8.35%-5.26%金融服务 34.09%-6.75%2 建设银行 8.01%-3.24%采掘 10.88%-13.22

43、%3 中国神华 5.78%-10.86%建筑建材 7.81%-5.46%4 中国银行 5.77%-3.82%公用事业 7.06%-5.08%5 中国太保 5.70%-6.75%交通运输 6.37%-5.58%6 中国人寿 4.53%-6.66%黑色金属 3.54%-8.37%7 长江电力 4.00%-8.35%信息服务 3.29%-5.12%8 中国联通 3.29%-9.17%有色金属 2.99%-6.12%9 中国石油 2.97%-8.76%机械设备 2.93%-3.31%10 中国石化 2.75%-10.61%化工 2.75%-7.35%资料来源：申万研究 表 9:华安上证 180ETF

44、十大重仓股、重仓行业本周表现 表 9:华安上证 180ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 1 招商银行 5.04%-6.38%金融服务 39.77%-6.75%2 中国平安 3.99%-6.21%采掘 8.21%-13.22%3 中信证券 3.79%-23.84%有色金属 6.41%-6.12%4 民生银行 3.75%-5.27%交通运输 6.08%-5.58%5 交通银行 3.66%-5.26

45、%房地产 4.88%-9.54%6 浦发银行 3.12%-9.91%建筑建材 4.37%-5.46%2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 11 申万研究 拓展您的价值 7 兴业银行 3.01%-10.04%公用事业 4.16%-5.08%8 中国神华 2.54%-10.86%化工 3.00%-7.35%9 中国太保 2.30%-6.75%信息服务 2.99%-5.12%10 工商银行 1.90%-3.30%交运设备 2.88%-4.70%资料来源：申万研究 表 10:友邦华泰上证红利 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 表 10:

46、友邦华泰上证红利 ETF 十大重仓股、重仓行业本周表现 十大重仓股表现 十大重仓股表现 十大重仓行业表现 十大重仓行业表现 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 序号 股票名称 股票权重 股票涨幅 行业名称 行业权重 行业涨幅 1 交通银行 16.50%-5.26%金融服务 39.30%-6.75%2 工商银行 8.49%-3.30%黑色金属 9.42%-8.37%3 建设银行 6.04%-3.24%采掘 8.99%-13.22%4 中国石化 5.37%-10.61%交通运输 8.80%-5.58%5 华夏银行 4.84%-16.59%化工 8.31%-7.35%6

47、 宝钢股份 4.60%-6.68%公用事业 6.90%-5.08%7 大秦铁路 4.54%-4.40%医药生物 4.01%0.99%8 中国银行 3.44%-3.82%商业贸易 2.33%-3.00%9 国阳新能 2.68%-11.67%纺织服装 2.10%-1.67%10 平煤股份 2.36%-19.83%房地产 1.62%-9.54%资料来源：申万研究 表 11:易方达深圳 100ETF 十大重仓股和行业下周权重及投资评级 表 11:易方达深圳 100ETF 十大重仓股和行业下周权重及投资评级 序号 股票名称 股票权重 投资评级 行业名称 行业权重 推荐配置 序号 股票名称 股票权重 投资

48、评级 行业名称 行业权重 推荐配置 1 万科 A 5.46%增持 房地产 13.26%低配 2 深发展 A 4.44%-金融服务 11.12%低配 3 五粮液 4.00%买入 机械设备 8.88%标配 4 苏宁电器 3.58%买入 食品饮料 7.40%标配 5 西山煤电 2.87%增持 有色金属 6.93%标配 6 中兴通讯 2.77%买入 医药生物 6.65%超配 7 格力电器 2.40%买入 采掘 5.86%标配 8 金风科技 2.17%增持 黑色金属 5.61%低配 9 美的电器 1.74%增持 交运设备 4.97%标配 10 泸州老窖 1.73%买入 化工 4.97%标配 资料来源：申

49、万研究 表 12:华夏中小板 ETF 十大重仓股和行业下周权重及投资评级 表 12:华夏中小板 ETF 十大重仓股和行业下周权重及投资评级 序号 股票名称 股票权重 投资评级 行业名称 行业权重 推荐配置 序号 股票名称 股票权重 投资评级 行业名称 行业权重 推荐配置 1 苏宁电器 11.00%买入 机械设备 15.55%标配 2 金风科技 6.38%增持 商业贸易 12.91%超配 3 华兰生物 3.85%增持 医药生物 11.89%超配 4 宁波银行 3.51%-化工 9.98%标配 5 中泰化学 2.39%-电子元器件 7.67%标配 6 辰州矿业 2.14%-信息服务 5.97%标配

50、 2010 年 5 月2010 年 5 月 衍生品市场衍生品市场 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 12 申万研究 拓展您的价值 7 思源电气 2.14%-纺织服装 3.91%超配 8 双鹭药业 1.90%-家用电器 3.79%超配 9 科华生物 1.89%增持 信息设备 3.54%标配 10 新和成 1.88%-金融服务 3.51%低配 资料来源：申万研究 表 13:南方基金深成指 ETF 十大重仓股和行业下周权重及投资评级 表 13:南方基金深成指 ETF 十大重仓股和行业下周权重及投资评级 序号 股票名称 股票权重 投资评级 行业名称 行业权重 推荐配置 序号 股票名称 股票权重 投资