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1、 动力煤期货有助推动煤电价格谈判国内目前最大的商品期货品种动力煤期货今日上市交易。多位煤炭企业负责人、经销商接受上证报记者采访时表示，在目前动力煤行情低迷的情况下，通过期货市场卖出保值能更好锁定利润，防止煤价进一步下跌造成的亏损扩大。随着期货价格逐渐成熟，煤炭企业和下游电厂还可以通过期货市场定价，减少买卖双方议价签订购销合同过程中的周折。今年是取消重点合同煤的第一年，然而过去的10个月，受宏观经济的影响环渤海动力煤指数(现货)连续10个月持续下挫，致使下游电厂首次在煤电博弈中占据上风。不少省市煤电谈判至今存在着较大的分歧，甚至通过行政干预手段来达成部分协议。 此外，伴随着煤炭价格大幅下滑，记者
2、近期在山西北部、内蒙古等地采访时获悉，中小型私营煤矿停工比例达到60%至70%。国有大型煤矿由于种种原因无法减产，陷入了“越生产越亏，越亏越生产”的怪圈。2013年半年报显示，煤炭板块上市公司实现营业收入4206亿元，同比下降6.29%;归属母公司的净利润304亿元，同比下降41.69%。如果剔除中国神华的盈利，煤炭板块上半年净利润同比下降70%。动力煤期货在此时此刻上市，对于煤炭生产企业的意义非凡。义煤集团董事长武予鲁认为，煤电双方之所以存在着较大分歧，是因为国内缺乏权威、科学的煤炭价格供双方参考。而动力煤期货交易是在“公开、公平、公正”的交易平台上，通过大量市场参与者公开集中竞价，充分反映
3、市场供求等影响因素，形成公正、透明、权威的动力煤中远期价格体系，能够为煤炭、电力等相关上下游企业签订长短期协议提供有效价格参考。煤炭行业分析师张笑金告诉记者，虽然动力煤期货上市对于价格的走向不会产生太大的影响，但为企业提供了保值的工具。对于煤炭生产企业来说，在这种行情不好的时候，通过期货市场卖出保值，能更好地锁定利润，防止煤价进一步下跌造成的亏损扩大的局面。“目前，山西焦煤集团在焦煤期货价格方面已具备话语权，这可以说是煤炭生产企业积极参与期货交易的经典案例。”中国煤炭资源网的一位分析师告诉记者。3月22日，焦煤期货上市之日，山西焦煤拿到了法人交易第一单曾引起轰动。根据大连商品交易所公布，近日焦
4、煤期货完成了上市来的首次集中交割，共交割5.4万吨，其中山西也有1.2万吨货物参与交割。“相比焦煤，动力煤生产企业更广泛，虽然目前大型煤炭企业在现货市场确有较强的话语权和定价能力，但期货市场是面向各种类型投资者的。”张笑金说，除了煤炭企业还有贸易商、进口商、电厂、个人投资者、机构投资者，套利机会的捕捉对各类型投资者都是平等的。虽然煤炭企业做期现套利更为便捷，但通常期货市场会提前发现价格，企业在传统市场中的定价优势很难复制到期货市场。期货市场还有一种跨期套利，各个合约间一旦出现不合理价差，机构投资者同样有着敏锐的嗅觉。 对此，还有煤炭专家认为，如果动力煤期货价格走势较高，不排除进口商通过期货市场
5、卖出保值。短期内动力煤期货工具对进口商更具吸引力。继今年3月份焦煤期货在大连商品交易所(下称“大商所”)上市之后，商品市场另一重量级品种动力煤期货本周四在郑州商品交易所(下称“郑商所”)上市，从每手交易保证金规模来看，动力煤期货仍属于相对较小的期货合约。就现货市场规模来看，动力煤期货大于焦煤期货，且现货市场极其活跃，动力煤期货活跃度也有望不亚于焦煤期货。据郑商所上市计划，首批上市交易合约为TC312、TC401、TC402、TC403、TC404、TC405、TC406、TC407、TC408、TC409，各合约挂牌基准价均为520元/吨。上市首日，动力煤期货合约的涨停价为561.6元/吨，跌
6、停价为478.4元/吨。据郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法，上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的8%，交易保证金为5%。动力煤期货交易手续费收取标准为8元/手。自上市之日起，动力煤期货合约当日开平仓手续费减半收取。大商所焦煤期货上市之后，其成交额和成交量规模相当庞大。与焦煤期货相比，动力煤交易单位为每手200吨，而焦煤期货为60吨/手，但是从上市基准价格来看，动力煤挂牌价为520元/吨，焦煤挂牌基准价在1300元/吨。相比焦煤期货，动力煤单手保证金增加并不多，以520元/吨的基准价格计算，每手动力煤期货所需保证金大约5200元。郑商所动力煤期货均采用4%的涨跌停板与5%的保证金组合，而
7、在投资者参与动力煤期货的过程中，期货公司往往在交易所保证金基础上加收2至3个百分点，在此情况下，每手动力煤期货的保证金数量仍然不超过5500元，较为适合中小投资者参与。从现货市场动力煤的供应和需求来看，动力煤的贸易量远超焦煤，且由于自2011年以来动力煤的价格波动性较大，动力煤贸易所面临的风险敞口也较大，尤其是从2011年年底以来，由于国内经济增速放缓，动力煤价格也在不断下滑。近期动力煤价格维持弱势格局，国内动力煤贸易价格的基准环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格目前维持在530元/吨附近。“动力煤合约价格适中，使中小散户投资者有能力参与。而动力煤期货的交易单位是200吨/手，最小变动价位设为0.5元/吨，一个变动价位产生的收益是100元，相当于合约价值的万分之九点八。”一名动力煤期货分析师告诉记者。我国动力煤需求量和产量极大，据国家统计局数据，2012年我国煤炭产量36.5亿吨，按照动力煤约占我国煤炭总量的75%测算，动力煤产量约27.4亿吨。其中用于发电的动力煤在20亿吨左右，供热的动力煤在3亿吨左右，发电、供热总共占到我国煤炭总产量的64%，用作其他用途的动力煤约4.4亿吨。