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1、第三章资产质量分析引言：n1976年，阿兰伍德钢铁公司的账面价值为3200万美元，40美元一股，但6个月后却破产了。n该公司更新了一套炼钢设备，设备的账面价值3000万美元，但该设备却毫无用处。为了偿还部分债务，该公司以约500万美元的价格把压钢板机卖给了路肯斯公司，公司的其他资产几乎没有卖得多少钱。引言：n在资产负债表右面的负债很多的情况下，左面的账面资产就更不可靠。例：假如一家公司的资产4亿元，负债3亿元，账面价值为1亿元。n但谁能保证负债和资产是实实在在的呢？n如果4亿元的资产在破产拍卖中只卖得2亿元，实际价值就是-1亿元。引言：n账面价值常常超出实际价值，同样，也常常低于实际价值，这正
2、是投资者要挖掘的隐蔽性资产。第一节资产负债表的作用n一、会计计量属性n1、历史成本：指取得或制造某项财产物资时所实际支付的现金或者其他等价物。n2、重置成本：指按照当前市场条件，重新取得同样一项资产需支付的现金或现金等价物金额。第一节资产负债表的作用n3、可变现净值：指在正常生产经营过程中以预计售价减去进一步加工成本和销售所必需的预计税金、费用后的净值。n4、现值：指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值，是考虑货币时间价值因素等的一种计量属性。n5、公允价值：指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。第一节资产负债表的作用n二、资产负债表的作用n1、资产负债
3、表向人们揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源的总体规模及具有的分布形态。n2、把流动资产、速动资产、流动负债联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。n3、通过对企业债务规模、债务结构及其所有者权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力做出评价。第一节资产负债表的作用n二、资产负债表的作用n4、通过对企业不同时点资产负债表的比较，可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。n5、通过对资产负债表与利润表有关项目的比较，可以对企业各种资源的利用情况以及盈利能力做出评价。n6、通过将资产负债表与利润表、现金流量表联系起来进行分析，可以对企业的财务状况和经营成果做出整体评价。n某公司2006年
4、度简化的资产负债表如下：单位万元资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产净值留存收益100资产合计负债及所有者权益合计其他财务指标：（其他财务指标：（1）长期负债与所有者权益之比：）长期负债与所有者权益之比：0.5（2）销售毛利率：销售毛利率：10%（3）存货周转率（存货按年末数计算）：）存货周转率（存货按年末数计算）：9次（次（4）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天天计算）：计算）：18天（天（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次。要求：填
5、充该公司资产负债表。次。要求：填充该公司资产负债表。n所有者权益=100+100=200万元（1）长期负债=200*0.5=100万元（2）负债和所有者权益合计=200+（100+100）=400万元（3）资产合计=负债+所有者权益=400万元（4）销售收入/资产总额=2.5销售收入=400*2.5=1000万元销售成本=（1-销售毛利率）*销售收入=（1-10%）*1000=900万元销售成本/存货周转率=9存货=900/9=100万元（5）应收账款*360/销售收入=18应收账款=1000*18/360=50万元（6）固定资产净值=资产合计-货币资金-应收账款-存货=400-50-50-1
6、00=200万元第二节资产负债表的结构与披露要求n一、资产负债表的基本结构n资产负债表包括：表头、基本内容和补充资料第三节资产质量概述一、资产质量的概念：n是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。n资产质量特征包括资产的盈利性、变现性、周转性以及与其他资产组合的增值性。n资产质量属性包括：资产质量的相对性、时效性及层次性。二、资产按照质量分类：1、按照帐面价值等金额实现的资产n货币资金n交易性金融资产n可供出售金融资产二、资产按照质量分类：2、按照低于账面价值的金额贬值实现的资产指账面价值量较高，而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量较低的资产。（1）短期债权
7、n应收账款n应收票据n其他应收款原因：(1)短期债权n由于存在发生坏账的可能，短期债权往往以低于账面的价值量回收。对短期债权进行质量分析应注意：n按比例计提坏账准备忽略了决定债权质量的首要方面特定债务人的偿债能力。必须在坏账准备披露数字的基础上结合债务人的情况做进一步分析。（2）部分存货存货：n存货计价规则：成本与可变现净值孰低。n存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备n成本：n外部购入：较为客观n自制：易受人为影响出现波动n可变现净值预计售价预计至完工时估计将要发生的成本预计的销售费用相关税费-易受主观因素影响跌价准备反应了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可以接受的贬值水平。信
8、息使用者分析时应结合的其他因素：n企业存货的构成n存货的周转率n“销售商品、提供劳务收到的现金”、“营业收入”金额的对比（判断存货变现能力或带来收入的能力）。（3）部分持有到期投资和长期股权投资分析时应结合的其他因素：n投资方向与构成n附注：减值准备计提说明n利润表中投资收益与资产负债表中投资规模的联系n“取得投资收益所收到的现金”与“投资收益”金额的对比。n该类资产的质量特征：n1、企业的“长期股权投资”和“持有至到期投资”项目的金额，在很大程度上代表企业长期不能直接控制的资产流出。n2、企业的“长期股权投资”和“持有至到期投资”项目，代表的是企业高风险的资产区域。n3、长期股权投资收益和持
9、有至到期投资收益的增加往往是引起企业货币状况恶化的因素。（4）部分固定资产）部分固定资产n其质量主要体现在被企业进一步利用的其质量主要体现在被企业进一步利用的价值上。价值上。n账面折余价值账面折余价值 实际价值实际价值分析时应结合的其他因素：分析时应结合的其他因素：n资产构成资产构成n已使用年限已使用年限n折旧政策折旧政策（5）摊销的）摊销的“资产资产”：无形资产、长期待：无形资产、长期待摊费用摊费用n该类资产的风险在于以后期间收益的不该类资产的风险在于以后期间收益的不确定性。尤其是长期待摊费用，其实际确定性。尤其是长期待摊费用，其实际价值可能远远低于其账面价值。价值可能远远低于其账面价值。（
10、6）商誉）商誉n不摊销，每年进行减值测试不摊销，每年进行减值测试3、按高于账面价值的金额增值实现的资产n指账面价值量较低，而其变现价值量或被进一指账面价值量较低，而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量较高的资产。主要包括：步利用的潜在价值量较高的资产。主要包括：（1）大部分存货）大部分存货（2）部分金融资产（长期股权投资、持有至）部分金融资产（长期股权投资、持有至到期投资）到期投资）（3）部分固定资产和生产性生物资产）部分固定资产和生产性生物资产-历史成本与稳健性原则要求以较低的历史成本对历史成本与稳健性原则要求以较低的历史成本对外披露外披露（4）账面上未体现净值，但可以增值实现的“表外资产
11、”n已经提足折旧，但企业仍继续使用的固定资产。已经提足折旧，但企业仍继续使用的固定资产。n企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中去，资产负债表中未体现价值的资产。费用中去，资产负债表中未体现价值的资产。n已经成功的研究和部分已列入费用的开发项目成果已经成功的研究和部分已列入费用的开发项目成果n人力资源。第四节流动资产项目质量分析一、流动资产的含义及构成n流动资产一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币，或被销售或被好用的资产。n资产负债表按各流动资产变现能力的强弱列示。n关于流动资产，有下列几点说明：n1、营业
12、周期：指企业从支付货币购买商品或劳务开始，到这些商品或劳务转化为企业的货币为止的时间。n2、流动资产与特定资产的物理特性n3、流动资产的实际构成与管理要求。第四节流动资产项目质量分析二、货币资金质量分析n货币资金的运用质量n货币资金的构成质量货币资金质量分析在对企业的货币资金质量进行分析时，应注意下列问题：n1、国家对使用库存现金有较为严格的具体规定n2、国家对银行存款使用以及结算方式的有关规定n3、企业应建立并严格执行货币资金内部控制制度1、日常货币资金规模是否适当日常货币资金规模的影响因素：n资产规模、业务收支规模n行业特点：金融企业、工业企业、零售企业n对货币资金的运用能力：如果企业囤积
13、大量货币资金，可能意味着企业正在丧失潜在的投资机会，也表明了企业的管理人员经营能力不佳、生财无道。2、分析企业在货币资金收支过程的内部控分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量制制度的完善程度以及实际执行质量n与货币资金收入有关的内部控制制度主要包括：n（1）对客户的选择n（2）对特定客户销售特定商品种类的确定n（3）对特定客户销售特定商品数量的确定n（4）销售数量与折扣等级的确定n（5）收款条件的确定n（6）商品或产品出库数量和质量的确定n（7）债权催收工作部门的确定n（8）具体收款环节以及会计处理2、分析企业在货币资金收支过程的内部控分析企业在货币资金收支过程的内
14、部控制制度的完善程度以及实际执行质量制制度的完善程度以及实际执行质量n与货币资金支出有关的内部控制制度主要包括：n（1）对采购需求的确定n（2）对采购时机的确定n（3）对供应商的选择n（4）从特定供应商采购特定商品种类的确定n（5）对特定供应商采购特定商品数量的确定n（6）采购数量与折扣等级的谈判与确定n（7）付款条件的确定n（8）采购商品或产品入库数量和质量的确定n（9）具体付款环节以及会计处理3.分析企业对国家有关货币资金管理规定分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量的遵守质量1、由于没有遵守国家的现金管理制度而保留了过多货币资金的条件下，企业可能遭受失窃、白条抵库的损失n2、在违反
15、国家结算政策的条件下，企业有可能遭受有关部门的处罚n3、在对国家有关货币资金管理规定的遵守质量较差的条件下，企业的进一步融资也将发生困难。4、分析企业货币资金构成质量n1、企业银行存款和其他货币资金中有些是不能随意支付的存款。n不能随时支取的一年期以上的定期存款不能随时支取的一年期以上的定期存款n有特定用途的信用证存款、商业汇票存款等有特定用途的信用证存款、商业汇票存款等2、由于不同货币币值有不同的未来走向，不同货币币值的走向决定了相应货币的质量。上市公司四大现金陷阱n高现金陷阱n受限现金陷阱n流水陷阱n筹资资金使用陷阱案例1：金花股份现金舞弊n数据：2005年半年报及前几年年报的货币资金一直
16、保持在3.5亿元左右。n疑点：n金额巨大，明显超出其经营规模，且占资产总额比例过高；n几年来几无变化。n推测：货币资金很可能被质押或被占用。性质：高现金舞弊&受限现金舞弊n真相：n2004年11月，金花股份将28500万元以存单质押的方式为控股股东金花投资及其关联公司提供全额银行承兑保证。2005年10月质押期满，金花投资及其关联公司无力偿还，28500万元被银行强制划走。n金花股份以公司名义借贷的10笔银行借款共计31700万元也被金花投资占用。n金花股份从未披露上述事实。【案例分析：宝山钢铁】n根据宝山钢铁有限公司资产负债表2-1，对该公司货币资金规模、结构及其变动情况分析如下：表表4-1
17、 货币资金变动情况货币资金变动情况 单位：亿元单位：亿元项目项目 2007年年 2006年年 变动额变动额 变动率（）变动率（）货币资金货币资金 112.4 181.74 （69.34）（38.15）资产总计资产总计 1 883.35 1 648.46 234.89 14.25结构比结构比 5.97%11.02%5.05%n从规模上变动看，2007年该公司货币资金112.4亿元，较2006年的181.74亿元减少了69.34亿元，降低幅度为38.15。n从结构来看，2007年货币资金占资产总额的比重为5.97（112.40/1883.35），较2006年的11.02（181.74/1648.4
18、6）降低了5个百分点。n其货币资金总体规模基本合适，但是无论从变动量、变动率还是占总资产的结构来看，该公司货币资金均发生了较大规模的变化。为进一步对其存量恰当性进行判断，可以结合下列因素：企业年末短期借款状况。n在企业货币资金不足的情况下，企业往往采用短期融资的方式进行补充。n企业年末的短期借款比年初短期借款增加了15.36亿元，增长幅度为8.11，远低于货币资金减少幅度。这说明，企业现金存量尽管下降，还没有下降到周转困难、需要大量贷款支持的程度。企业经营活动产生的现金净流量。n如果企业的投资活动不活跃，则经营活动现金净流量就形成了支持或者消耗企业现金存量的主要因素。n宝山钢铁宝山钢铁07年经
19、营活动带来的现金流入量年经营活动带来的现金流入量不够充分。这应当是导致企业当年货币资金不够充分。这应当是导致企业当年货币资金存量减少的一个主要原因。存量减少的一个主要原因。现金流量表中投资活动、筹资活动现金流量状况。n投资活动方面，投资活动方面，2007 年投资活动现金净年投资活动现金净流出流出228.1 亿元，较亿元，较2006 年投资活动年投资活动现金净流出现金净流出167.9 亿元增加亿元增加60.2亿元，亿元，主要是主要是2007 年年“十一五十一五”规划项目固规划项目固定资产投资增加，导致购建固定资产、定资产投资增加，导致购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出较无形资产和其他长期资
20、产支出较2006年年增加增加54.4 亿元。亿元。n筹资活动方面，借款收到的现金较上年筹资活动方面，借款收到的现金较上年增加增加141.6 亿元，偿还债务支付的现金亿元，偿还债务支付的现金较上年增加较上年增加96.0 亿元，亿元，2007 年全年借年全年借款收到的现金净额较上年增加款收到的现金净额较上年增加45.7 亿元。亿元。结论：n投资活动现金净流出增加额大于筹资活投资活动现金净流出增加额大于筹资活动现金净流入增加额，同时经营活动带动现金净流入增加额，同时经营活动带来的现金净流量不够充分，造成了改公来的现金净流量不够充分，造成了改公司司07年度货币资金存量大幅度减少，可年度货币资金存量大幅
21、度减少，可能导致企业资金供应紧张。能导致企业资金供应紧张。三、交易性金融资产质量分析n金融资产：交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项以及可供出售金融资产n交易金融资产：为了近期内出售而持有的金融资产。n以公允价值计量且其变动计入当期损益n包括为交易目的所持有的债券投资、股票投资、基金投资、权证投资等和直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。交易性金融资产的质量：n应从如下两方面进行分析：n1、分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，通过把握因交易性金融资产投资而产生的投资收益为正还是为负，来确定该项资产的盈利能力。n2、分析同期利
22、润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，通过把握因交易性金融资产投资而产生的投资收益为正还是为负，来确定该项资产的盈利能力。交易性资产质量分析要点：1、关注交易性金融资产的目地性与报表金额的特点交易性金融资产VS可供出售金融资产企业可能利用金融资产的分类以n“改善”其流动比率；n操纵利润；如：交易性金融资产公允价值变动计入当前损益，而可供出售金融资产公允价值变动计入资本公积；n达到其他目的。企业可能进行这种操纵的行为信号：n交易性金融资产金额较为“整齐”；n企业流动比率良好但现金支付能力差；2、关注交易性金融资产的计量n金融市场相关变量的变化对其价值的影响3、关注交易性金融
23、资产对当期损益的影响n波动可能较大4、关注与交易性金融资产有关的股利、利息。n收益性如何四、应收票据质量分析n我国目前多采用银行承兑汇票，质量较高。n商业承兑汇票可收回性完全取决于债务企业的短期支付能力，其质量分析同应收账款。n已经贴现的应收票据属于或有负债（有追索权的贴现）五、应收账款质量分析（1）分析应收账款规模n企业经营方式及行业特点：零售、批发、工业企业n企业的信用政策n企业的销售规模（2）分析坏账损失风险a.账龄分析b.债务人构成分析n区域构成n行业构成n所有权性质n关联状况：n债务人稳定程度C.内部经手人构成分析d.应收账款周转速度分析E对坏账准备政策进行分析。（3）、坏账准备处理
24、的恰当性分析n对坏账准备提取方法、提取比例的分析。n部分企业利用坏账准备的不恰当计提调节年度间的盈亏状况。关注审计报告中相关措辞。n对企业前后会计期坏账准备提取方法变更的分析。六、预付账款、应收补贴款、其他应收款、待摊费用、应收股利、应收利息质量分析n其他应收款n要借助报表附注仔细分析其具体构成项目的内容和发生时间，特别是金额较大、时间较长、来自关联方的其他应收款。要警惕企业利用该项目粉饰利润、大股东抽逃或无偿占用资金及转移销售收入偷逃税款等行为。在这些情况下，其他应收款中的主要内容就成了无直接效益的资源占用，无论是从盈利性，还是从变现性及周转性来看，其质量均较低。预付账款n预付账款的增加说明
25、有一部分资金没有形成企业存货或生产能力，反而被搁置在其他企业中，因此，尽管该资产的基本质量不高。n这类资产的账龄不宜过长。如果其账龄不长，且供货商较为稳定，未来能及时收回存货，其对企业的不利影响就可以控制在较低水平。n如果数量较多，可能是向有关单位提供贷款的信如果数量较多，可能是向有关单位提供贷款的信号。号。n应收股利、应收利息应收股利、应收利息可收回性、变可收回性、变现性均较强，质量较高。现性均较强，质量较高。n应收补贴款应收补贴款n政策性极强，质量较高政策性极强，质量较高七、存货质量分析关注点：n盈利性n变现性n周转性具体分析：n对存货的物理质量分析n对存货的时效状况分析n保质期：食品保质
26、期：食品n内容：书籍、报刊内容：书籍、报刊n技术：食品配方、电子技术技术：食品配方、电子技术n品种构成分析：单一、多元n毛利率走势n跌价准备计提的恰当性。可根据审计报告及管理常识判断。n周转率走势（一）存货的构成分析（一）存货的构成分析存货的构成在不同企业中是有差别的。n在制造业企业，存货主要分为原材料、委托加工材料、周转材料、在产品、半成品、产成品等；n在商品流通企业，存货主要分为商品存货、材料物资、周转材料等；n在建筑安装企业，存货主要分为库存材料、周转材料、委托加工材料、在建工程以及所属工业企业的在产品、库存产成品等。1、存货规模与变动情况分析n对存货规模与变动情况分析，主要是观察各类存
27、货的变动趋势，分析各类存货的增减变动原因。2、存货结构和变动情况分析各类存货在企业再生产过程中的作用不同：n材料存货是是保证再生产正常进行的必要条件，一般应控制在保证生产需求前提下的最少存量。如果材料存货比重过高，可能出于以下两种动机：n一是企业对产品销售前景充满信心，提前大量采购原材料；n二是企业预测材料市场价格将大幅度上扬而提前大量采购进行储备。n在产品存货是保证生产过程持续进行的存货，企业的生产规模和生产周期决定了在产品存货的存量，在企业正常经营条件下，在产品存货应保持一个稳定的比例。n如果在产品存货比重变化较大时，分析人员就要注意企业生产规模或生产周期是否变化，否则也有可能是账实不符所
28、造成。n产成品存货分析应当n结合企业销售政策或销售条件的变化进行。n关注不同品种的产品在盈利能力、技术状态、市场发展前景以及抗变能力等方面的状况与特征，全面地进行分析。n一个企业在正常情况下，其存货结构应保持相对稳定性。分析时，应特别注意对变动较大的项目进行重点分析，任何存货比重的剧烈变动，都表明企业生产经营过程中有异常情况发生。因此应深入分析其原因，以便最终能够判断存货结构的合理性。（二）存货跌价准备计提的合（二）存货跌价准备计提的合理性分析理性分析n存货跌价准备计提的财务表现是：本期增量计提的跌价准备将增加当期的费用，减少当期的利润和资产。在实际当中，一些上市公司在特定会计期间对存货跌价准
29、备的计提并不恰当，或者不按规定提取，或者提取不正确，在相当大的程度上起到了调节年度间企业盈亏的作用。（三）存货周转率分析（三）存货周转率分析n企业存货周转加快的可能原因：n销售增长n存货下降n营业的季节性n存货估价方法选用n等存货周转率降低的可能原因：n为降低采购成本或利用商业折扣而大批量地采购n因经营不善导致产品滞销n因收紧信用政策导致产成品存货的积压n因投机性目的而囤积存货以待有利时机出售获取高额利润n等等。存货周转率指标的局限性：n存货周转率指标的升降并不完全体现存货管理效率的变化。除存货管理效率因素外，存货的计价方法以及对存货的核算制度，都将会影响存货周转率指标。n存货周转率指标有时会
30、掩盖存货的结构性矛盾。因为存货的结构是复杂的，按全部存货计算周转率指标，其指标数值的高低及其变化有时很难分清是采购过量还是销售不足造成的。（四）存货的时效状况分析（四）存货的时效状况分析n对存货的时效状况进行分析，是指对时效性较强的企业存货的时效性状况进行的分析。与时效性相关的企业存货，则是指那些利用价值和变现价值与时间联系较大的企业存货。n按照时效性对企业存货进行分类，可以将其分为：1、与保质期相联的存货。例如食品。2、与内容相联的存货。例如出版物。3、与技术相联的存货。这里的技术，除了我们熟悉的科学技术以外，还包括配方、诀窍等无形资产。同样是与技术相联，有的存货的支持技术进步较快（如电子计
31、算机技术），有的存货的支持技术则进步较慢（如传统中药配方、药品配方、食品配方等）。八、流动资产整体质量分析八、流动资产整体质量分析n（一）流动资产自身结构的合理性n（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性n（三）考察企业的营销模式和采购模式的协调性（一）流动资产自身结构的合理性n结合企业所处行业的特点以及所经历的不同发展阶段，分析各项流动资产所占比重的合理性。n应尽可能保持货币资金的适度规模，降低包括其他应收款在内的不良资产占用，同时将应收账款、应收票据以及存货规模控制在与自身营销模式和生产经营模式相吻合的范围内。（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性（二）流动资产整体周转效率与行业
32、特征的吻合性n1、考察商业债权的周转效率n商业债权周转率=赊销净额/应收账款与应收票据的平均余额之和n应将赊销净额乘以增值税税率以后再与商业债权平均余额进行比较。（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性n2、考察商业债权与存货的整体周转状况n营业周期可以近似地看作商业债权周转天数与存货周转天数之和，也就是从购入存货到售出存货并变现所需经历的时间。n可以在一定程度上抵消企业的信用政策对个别资产项目造成的影响，较全面地反映出流动资产整体的周转状况。（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性3、关注经营流动
33、资产的周转状况n经营流动资产，是指企业的流动资产减去交易性金融资产以后的部分。n经营流动资产周转率，衡量的是企业经营流动资产推动营业收入的能力。n在企业经营流动资产周转一次有毛利的情况下，周转速度越快越有利于企业扩大其利润规模。（三）（三）考察企业的营销模式与采购模式的协调性考察企业的营销模式与采购模式的协调性n营销模式：赊销方式、预收款方式、商业汇票结算方式等n采购模式：赊购方式、预付款方式、商业汇票结算方式等。n营销模式和采购模式加以适当的协调，才能从根本上缓解结算过程中现金供给与现金需求之间的矛盾，降低偿债压力，在保证企业资金顺畅周转的同时提高短期偿债能力，并不断优化流动资产的整体质量。
34、第五节第五节 主要非流动资产项目质量分析主要非流动资产项目质量分析非流动资产：指企业资产中变现时间在一年以上或长于一年的一个营业周期的那部分资产，其预期效用主要是满足企业正常的生产经营需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。非流动资产质量：盈利性、变现性、周转性、与其他资产组合的增值性。对外长期投资及其质量分析对外长期投资及其质量分析（一）企业对外长期投资的目的：n战略规划，形成企业优势n多元化经营降低风险n为特定目的积累资金利用偿债基金资金n操纵财务信息（二）对外长期投资对企业财务状况的实质性影响1、企业的对外长期投资金额，在很大程度上代表企业长期不能直接控制的优质资产流出。n无重
35、大影响投资n重大影响投资和控制性投资权利的行使VS直接支配资源2、对外长期投资项目代表企业的高风险风险资产区域。风险指资产按账面金额回收的风险以及企业获取稳定收益的风险。n长期股权投资：投资转让价格不确定，投资收益不确定；n持有至到期投资：本金利息收取决定于被投资方的现金偿还能力；n可供出售金融资产：价值主要受市场等不可控因素的影响，波动较大且较频繁。一、可供出售金融资产质量分析n企业对该项资产并不打算随时变现，或者受某些条件限制无法短期内变现，而是通过长期持有来获取收益。n按取得该金融资产的公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额。一、可供出售金融资产质量分析n结合“资本公积资本公积”项目
36、中可供出售金融资产公允价值的变化额，“投资收益投资收益”项目中可供出售金融资产所带来的损益，“资产减值资产减值损失损失”中可供出售金融资产的减值损失，对其投资质量进行分析。一、可供出售金融资产质量分析n企业可能出于粉饰业绩的目的，将投资风险较小的金融资产划分为金融资产，把公允价值变动损益直接确认为当期损益。而将投资风险较大的金融资产划分为可供出售金融资产，把公允价值变动损失通过计入资本公积来避免其对当期损益造成的负面影响。而当其实际发生升值时，通过出售方式，将其获取的收益通过投资收益中得以体现。二、持有至到期投资的质量分析指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非
37、衍生金融资产，包括企业持有的在活跃市场上有公开报价的国债、企业债券以及金融债券等。二、持有至到期投资的质量分析1、持有至到期投资盈利性分析2、根据其项目构成及其债务人构成分析持有至到期投资的变现性。3、根据持有至到期投资的减值情况来分析其变现性。1、持有至到期投资盈利性分析（1）应根据当时宏观金融市场环境，判断投资收益的相对水平（2）持有至到期投资的投资收益是按权责发生制原则确定的，并不与现金流入量相对应，即无论投资企业是否收到利息，都要按应收利息计算出当期的投资收益。2、根据其项目构成及其债务人构成分、根据其项目构成及其债务人构成分析持有至到期投资的变现性析持有至到期投资的变现性。n项目构成
38、及其债务人构成分析，对债务人的偿债能力作出进一步的判断；n参阅会计报表附注中关于持有至到期投资明细表，并结合其他市场信息等因素来进行。3、根据持有至到期投资的减值情况来、根据持有至到期投资的减值情况来分析其变现性分析其变现性n对持有至到期投资、贷款和应收款项等金融资持有至到期投资、贷款和应收款项等金融资产，计提减值准备后如有客观证据表明该项目产，计提减值准备后如有客观证据表明该项目价值有所回升，且客观上与确认该损失后的事价值有所回升，且客观上与确认该损失后的事项有关（如债务人的信用评级已提高）的，原项有关（如债务人的信用评级已提高）的，原计提的减值准备允许予以冲回。计提的减值准备允许予以冲回。
39、三、长期股权投资的质量分析长期股权投资：企业持有的对其子公司、合营企业及联营企业的权益性投资及企业持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。包括：盈利性分析、变现性分析。（一）盈利性分析n1、长期股权投资方向对盈利性的影响n2、长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响n3、长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响n4、长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响n5、投资收益确认方法选择偏好对盈利性的影响1、投资方向对盈利性的影响对外投资如果与自身的核心竞争能力相一致，双方的业绩会经常呈同方向变化，反之，如果其对外投资与其自身的核
40、心竞争力不一致，则可能投资方实现行业的多元化战略的努力。对外投资比重多少合适必须结合企业自身的经营状况、经济规模及发展目标而定。2、长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响长期股权投资年度内的增减变化不外乎以下几种情况：收回或者转让某些长期股权投资而导致长期股权投资减少；增加新的长期股权投资而导致长期股权投资增加；因权益法确认投资收益而导致长期股权投资增减变动。3、长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响n在企业以货币资金对外投资的条件下，此类投资可以对投资方向的多元化形成直接贡献。n在企业以表内的非货币资金对外投资的条件下，在投资结构上可能与企业的原有经营活动联系较为紧密。n在企业以表外的
41、无形资产对外投资的条件下，认为是企业表外资源价值实现的一种方式。4、长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响n成本法下的投资收益不会带来利润和长期投资的泡沫（不能用于支付或者分配的资产和利润）成分。关于“泡沫资产”n当投资企业在权益法下核算长期股权投资，根据被投资单位实现的净利润或经调整的净利润计算应享有的份额而确认投资收益时，所确认的投资收益不能带来现金回款的部分，将形成泡沫利润（投资收益）与泡沫资产（长期股权投资）。n企业当期的泡沫利润与泡沫资产，将极有可能成为未来的投资损失和不良资产。所以，当被投资单位盈利时，权益法下确认的长期股权投资会形成投资企业的“泡沫资产”，从而降低企业长期股权投资
42、资产的质量。5、投资收益确认方法选择偏好对盈利性的影响 在实践中，很多情况下，企业在应该在实践中，很多情况下，企业在应该采用权益法进行长期股权投资核算，确认采用权益法进行长期股权投资核算，确认投资收益的条件下却采用成本法，目的是投资收益的条件下却采用成本法，目的是不希望自己的利润受到被投资者不良业绩不希望自己的利润受到被投资者不良业绩的影响。的影响。（二）变现性分析n通过长期股权投资减值准备计提，反映出其变现性。n1、按照成本法核算的，在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的，应当将该项投资的账面价值与按照类似金融资产当时市场收益率对未来现金流量折现确定的现值之间的差额，确认为减值损失。n
43、2、其他长期股权投资项目，应当将其账面价值减记至可回收金额，减记的金额确认为资产减值损失。四、投资性房地产n投资性房地产：是指为赚取租金或资本增值，或者两者兼有而持有的房地产。n主要包括：出租建筑物、出租土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权。房地产房地产投资性房地产投资性房地产固定资产固定资产已出租的土地使用权已出租的土地使用权持有并准备增值后转让持有并准备增值后转让的土地使用权的土地使用权已出租的建筑物已出租的建筑物存货存货自用自用生产商品生产商品注：企业将拥有所有权的房地产出租给注：企业将拥有所有权的房地产出租给母公司或子公司使用，在合并报表时该母公司或子公司使用，在合并报表时该房
44、地产应属于自用固定资产。房地产应属于自用固定资产。n1、通常采取成本模式计量n2、采取公允价值模式进行后续计量，必须满足投资性房地产所在地有活跃的房地产交易市场能够合理估计投资性房地产的公允价值n3、成本模式要计提折旧或摊销；采取公允价值进行计量不提折旧或摊销。账面价值与公允价值差额计入当期损益（公允价值变动损益）n4、计量模式已经确定不得随意更改n5、成本模式可改为公允价值模式，公允价值与账面价值之差调整期初留存收益；但后者不能更改为前者。注意事项n1、采取公允价值模式有利于增加利润n2、绩优房地产企业逐步确认溢价收入n3、资产不良企业急剧确认收入，提高净资产，导致企业日后业绩动荡n结论不急
45、于确认公允价值变动损益的企业的发展前景要好于急于兑现的企业五、固定资产和在建工程质量分析五、固定资产和在建工程质量分析n固定资产：指为生产商品、提供劳务、出租固定资产：指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用寿命超过一个会或经营管理而持有的，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。计年度的有形资产。n特点：（特点：（1）长期持续发挥作用（长期持续发挥作用（2）数额大，）数额大，风险大（风险大（3）反映企业的生产技术水平、工艺）反映企业的生产技术水平、工艺水平（水平（4）影响经济效益和财务状况（）影响经济效益和财务状况（5）变）变现性差现性差五、固定资产和在建工程质量分析五、固定资产和在
46、建工程质量分析n（一）固定资产的取得方式与财务状况的外在表现（一）固定资产的取得方式与财务状况的外在表现n（二）固定资产分布和配置的合理性分析（二）固定资产分布和配置的合理性分析n（三）固定资产规模分析n（四）固定资产原值的年内变化情况分析n（五）固定资产的变现性分析n（六）固定资产的盈利性分析n（七）固定资产的周转性分析n（八）固定资产与其他资产组合的增值性n（九）在建工程的质量分析（一）固定资产的取得方式与财（一）固定资产的取得方式与财务状况的外在表现务状况的外在表现1、用流动资产和流动负债购、建固定资产；n取得成本具有可验证性n恶化营运资金状况（引起流动资产减少或流动负债增加）2、接受所
47、有者固定资产入资；n成本确定具有主观性n增加资本“厚实”度和进一步举债能力。（一）固定资产的取得方式与财（一）固定资产的取得方式与财务状况的外在表现务状况的外在表现3、用融资租赁方式取得；n减少流动资产（货币）、增加流动负债（一年内支付部分）和长期负债（一年以上支付部分）加大负债对所有者权益的比率，降低进一步举债能力。n固定资产增加，计提折旧。4、经营性租入。n固定资产不增加，但租金一般高于同类资产的折旧，利润表中的费用额较高。（二）固定资产分布和配置合理性分析固定资产结构分析应注意从以下三个方面进行：n一是分析经营用固定资产与非经营用固定资产之间比例的变化情况；n二是考察未使用和不需用固定资
48、产比率的变化情况，查明企业在处置闲置固定资产方面的工作是否具有效率；n三是分析生产用固定资产内部结构是否合理，需要注意的是要对固定资产的配置做出切合实际的评价，必须结合企业的生产技术特点。（三）固定资产规模分析企业固定资产的规模变化必须与相当的利用率和一定的效益增加相对应。n得不到充分利用的固定资产，即使其物理质量再高，也应该属于不良资产；n而不能产生一定财务收益的固定资产，同样也应归于不良之列。n当期固定资产增加的途径主要是自行购入、自行建造、融资租入等；n当期固定资产减少的原因主要是投资转出、出售转让、报废清理等。（四）（四）固定资产原值的年内变化情况分析（五）固定资产的变现性分析即对固定
49、资产被特定企业利用的质量状况进行分析。（一）固定资产按质量状况分类n有增值潜力的固定资产：土地、房屋、建筑物、已提足折旧仍可继续使用的固定资产等。n无增值潜力的固定资产：电子设备、不需用固定资产等。先进程度与行业选择和定位相结合生产能力与市场需求相匹配工艺水平满足市场需求使用效率适当，闲置率不高u（存货余额+销货成本）/固定资产原价u销货成本/固定资产原价n（六）固定资产的盈利性分析（六）固定资产的盈利性分析n（七）固定资产的周转性分析n固定资产周转率=销售收入净额/平均固定资产原值*100%n销售收入净额=销售收入-销售退回-销售折扣折让n固定资产结构合理企业生产用和非生产用固定资产应保持一
50、个恰当的比例。n（八）固定资产的增值性与其他资产的协同效应（九）在建工程的质量分析（九）在建工程的质量分析n1、内容：正在建设（尚未达到预定可使内容：正在建设（尚未达到预定可使用状态），包括新建、改扩建和大修理用状态），包括新建、改扩建和大修理等。等。n工程成本：在建过程中的全部费用包括工程成本：在建过程中的全部费用包括人、财、物消耗，税金，贷款利息。人、财、物消耗，税金，贷款利息。（九）在建工程的质量分析（九）在建工程的质量分析n2、常见现象、常见现象n*完工不结转完工不结转流动资金沉淀流动资金沉淀nA、没有验收（工程款或质量问题）、没有验收（工程款或质量问题）nB、为了不提折旧、为了不提折