《宏观经济政策》课件.ppt

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1、第九章第九章 宏观经济政策宏观经济政策本章学习目的本章学习目的1 1、理解宏观经济政策目标；、理解宏观经济政策目标；2 2、掌握财政政策和货币政策的内容；、掌握财政政策和货币政策的内容；3 3、掌握对财政政策工具效果的分析；、掌握对财政政策工具效果的分析；4 4、掌握对货币政策工具效果的分析；、掌握对货币政策工具效果的分析；5 5、了解促进经济增长的政策。、了解促进经济增长的政策。第一节第一节 宏观经济政策目标宏观经济政策目标第二节第二节 财政政策财政政策第三节第三节 货币政策货币政策第四节第四节 宏观经济政策效果分析宏观经济政策效果分析第五节第五节 促进经济稳定增长政策促进经济稳定增长政策主

2、要内容主要内容第一节第一节 宏观经济政策目标宏观经济政策目标一般说来，宏观经济政策的目标主要是：一般说来，宏观经济政策的目标主要是：u充充分分就就业业 作作为为宏宏观观经经济济政政策策目目标标的的充充分分就就业业是是指指各各种种生生产产要要素素都都按按照照它它们们所所有有者者愿愿意意接接受受的的价价格格全全部部用用于于生生产产的的状状态态，一一种种广广义义上上的的充充分分就就业业，而而不不仅仅仅仅是是狭狭义义的的劳劳动动力充分就业。力充分就业。u价价格格稳稳定定 指指物物价价总总体体水水平平基基本本稳稳定定，即即价价格格指指数数的的稳稳定。（定。（CPI，GDP折算指数，折算指数，PPI）u经

3、经济济持持续续稳稳定定增增长长 经经济济增增长长是是指指在在一一个个特特定定时时期期内内经经济济社社会会所所生生产产的的人人均均产产量量和和人人均均收收入入的的持持续续增增长长。通通常常有有GDP和人均和人均GDP增长速度来衡量。增长速度来衡量。u国际收支平衡国际收支平衡 第二节第二节 财政政策财政政策一、西方国家财政的构成二、财政政策内容财财财财政政政政政政政政策策策策的的的的定定定定义义义义：是是是是政政政政府府府府运运运运用用用用支支支支出出出出和和和和收收收收入入入入来来来来调调调调节节节节总总总总需需需需求求求求，以以以以控控控控制制制制失失失失业业业业和和和和通通通通货货货货膨膨膨

4、膨胀胀胀胀，保保保保持持持持经经经经济济济济稳稳稳稳定定定定增增增增长长长长和和和和国国国国际际际际收收收收支支支支平衡的宏观经济政策。平衡的宏观经济政策。平衡的宏观经济政策。平衡的宏观经济政策。（一）政府支出（一）政府支出（一）政府支出（一）政府支出1 1 1 1、政政政政府府府府对对对对商商商商品品品品和和和和劳劳劳劳务务务务的的的的购购购购买买买买：G G G G。例例例例一一一一军军军军需需需需品品品品和和和和警警警警察察察察装装装装备备备备的的的的购购购购买买买买。例例例例二二二二:公公公公共共共共工工工工程程程程支支支支出出出出政政政政府府府府投投投投资资资资兴兴兴兴建建建建公公公

5、公共共共共设设设设施施施施，但但但但不不不不是是是是“形象工程形象工程形象工程形象工程”。2 2 2 2、转移支付：、转移支付：、转移支付：、转移支付：TRTRTRTR（二）财政收入二）财政收入二）财政收入二）财政收入TTTT1 1 1 1、财财财财产产产产税税税税：对对对对土土土土地地地地（不不不不动动动动产产产产）和和和和土土土土地地地地上上上上建建建建筑筑筑筑物物物物（动动动动产产产产）征征征征税税税税,按按按按固定比率从收入中征收。我国为固定比率从收入中征收。我国为固定比率从收入中征收。我国为固定比率从收入中征收。我国为12%12%12%12%2 2 2 2、所得税：对个人薪金、公司利

6、润征税。税率随收入上升而上、所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上、所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上、所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上3 3 3 3、流流流流转转转转税税税税：对对对对流流流流通通通通中中中中的的的的商商商商品品品品和和和和劳劳劳劳务务务务征征征征税税税税。按按按按固固固固定定定定比比比比率率率率从从从从收收收收入入入入中中中中征收。我国为征收。我国为征收。我国为征收。我国为17%17%17%17%（三）公债（三）公债（三）公债（三）公债（Public Debts)Public Debts)Public Debts)Publ

7、ic Debts)内债，为了弥补财政赤字而发。内债，为了弥补财政赤字而发。内债，为了弥补财政赤字而发。内债，为了弥补财政赤字而发。一、西方国家财政的构成一、西方国家财政的构成一、西方国家财政的构成一、西方国家财政的构成公债公债公债公债1 1 1 1、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人债权人债权人债权人公众；债务人公众；债务人公众；债务人公众；债务人政府政府政府政府2 2 2 2、分类：按偿还期限划分、分类：按偿还期限划分、分类

8、：按偿还期限划分、分类：按偿还期限划分（1 1 1 1）短期公债：）短期公债：）短期公债：）短期公债：3 3 3 3个月、个月、个月、个月、6 6 6 6个月、个月、个月、个月、1 1 1 1年年年年（2 2 2 2）中期公债：）中期公债：）中期公债：）中期公债：1 1 1 15 5 5 5年年年年（3 3 3 3）长期公债：）长期公债：）长期公债：）长期公债：5 5 5 5年以上，年以上，年以上，年以上，40404040年，永久年，永久年，永久年，永久3 3 3 3、公债哲学：公债存在的必要性和可行性：公债哲学、公债哲学：公债存在的必要性和可行性：公债哲学、公债哲学：公债存在的必要性和可行性

9、：公债哲学、公债哲学：公债存在的必要性和可行性：公债哲学（1 1 1 1）自己欠自己的债，不构成债务负担。）自己欠自己的债，不构成债务负担。）自己欠自己的债，不构成债务负担。）自己欠自己的债，不构成债务负担。（2 2 2 2）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。（3 3 3 3）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。自动稳定器自动稳定器 是指财政制度本身具有的内在

10、的自动稳定功能。是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。一般有：一般有：一般有：一般有：政府税收的自动变化政府税收的自动变化政府税收的自动变化政府税收的自动变化 政府支出的自动变化政府支出的自动变化政府支出的自动变化政府支出的自动变化 农产品价格维持制度农产品价格维持制度农产品价格维持制度农产品价格维持制度 注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势。二、财政财政内容二、财政财政内容二、财政财

11、政内容二、财政财政内容斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策 逆经济风向行事原则逆经济风向行事原则逆经济风向行事原则逆经济风向行事原则 counter the cycle counter the cycle 扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出。扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出。扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出。扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出。紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出。紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出。紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出。紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出。实践：从大萧条到六十年代实践：从大

12、萧条到六十年代实践：从大萧条到六十年代实践：从大萧条到六十年代 疑问疑问疑问疑问：政策乘数大小是多少？政策乘数大小是多少？政策乘数大小是多少？政策乘数大小是多少？政策时滞是多长？政策时滞是多长？政策时滞是多长？政策时滞是多长？挤出效应有多大？挤出效应有多大？挤出效应有多大？挤出效应有多大？不确定性如何排除？不确定性如何排除？不确定性如何排除？不确定性如何排除？预算赤字和预算盈余预算赤字和预算盈余 年度平衡预算年度平衡预算年度平衡预算年度平衡预算 周期平衡预算周期平衡预算周期平衡预算周期平衡预算 把把把把原原原原来来来来争争争争取取取取年年年年度度度度预预预预算算算算平平平平衡衡衡衡拓拓拓拓展展

13、展展成成成成实实实实现现现现每每每每个个个个经经经经济济济济周周周周期期期期的的的的平平平平衡衡衡衡。这这这这就就就就是是是是说说说说，萧萧萧萧条条条条时时时时期期期期可可可可以以以以留留留留下下下下预预预预算算算算赤赤赤赤字字字字，但但但但需需需需要要要要繁繁繁繁荣荣荣荣时时时时期期期期的的的的预预预预算算算算盈盈盈盈余余余余来来来来弥弥弥弥补补补补，从从从从而而而而实实实实现现现现经经经经济济济济周周周周期期期期中中中中的的的的政府收支平衡的做法。政府收支平衡的做法。政府收支平衡的做法。政府收支平衡的做法。功能财政和财政预算功能财政和财政预算 预预预预算算算算平平平平衡衡衡衡不不不不是是是

14、是财财财财政政政政的的的的主主主主要要要要问问问问题题题题，主主主主要要要要是是是是要要要要保保保保证证证证经经经经济济济济在在在在没没没没有有有有通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀的的的的充充充充分分分分就就就就业业业业状状状状态态态态下下下下持持持持续续续续增增增增长长长长。尤尤尤尤其其其其在在在在经经经经济济济济萧萧萧萧条条条条时时时时期期期期，凯凯凯凯恩恩恩恩斯斯斯斯主主主主义义义义经经经经济济济济学学学学家家家家认认认认为为为为，赤赤赤赤字字字字财财财财政政政政政政政政策策策策不不不不仅仅仅仅是是是是必必必必要要要要的，而且也是可能的。的，而且也是可能的。的，而且也是可能的。的，而且也

15、是可能的。债债债债务务务务人人人人是是是是国国国国家家家家，债债债债权权权权人人人人是是是是公公公公众众众众，国国国国家家家家与与与与公公公公众众众众的的的的根根根根本本本本利利利利益益益益是是是是一致的。一致的。一致的。一致的。政政政政府府府府的的的的政政政政权权权权是是是是稳稳稳稳定定定定的的的的，保保保保证证证证了了了了债债债债务务务务的的的的偿偿偿偿还还还还是是是是有有有有保保保保证证证证的的的的，不不不不会引起信用危机。会引起信用危机。会引起信用危机。会引起信用危机。债债债债务务务务用用用用于于于于发发发发展展展展经经经经济济济济，使使使使政政政政府府府府有有有有能能能能力力力力偿偿

16、偿偿还还还还债债债债务务务务，弥弥弥弥补补补补赤赤赤赤字字字字。借债发展，发展还债。借债发展，发展还债。借债发展，发展还债。借债发展，发展还债。功能财政（赤字财政政策）功能财政（赤字财政政策）功能财政（赤字财政政策）功能财政（赤字财政政策）充分就业预算盈余充分就业预算盈余 影响预算盈余的两个因素：影响预算盈余的两个因素：影响预算盈余的两个因素：影响预算盈余的两个因素：财政政策的变动财政政策的变动财政政策的变动财政政策的变动 经济情况本身的变动经济情况本身的变动经济情况本身的变动经济情况本身的变动 充充充充分分分分就就就就业业业业预预预预算算算算盈盈盈盈余余余余：是是是是指指指指在在在在既既既既

17、定定定定的的的的政政政政府府府府预预预预算算算算在在在在充充充充分分分分就就就就业业业业的的的的国国国国民民民民收收收收入入入入水水水水平平平平上上上上所所所所产产产产生生生生的的的的政政政政府府府府预预预预算算算算盈盈盈盈余余余余（为为为为使使使使预预预预算算算算盈盈盈盈余余余余成成成成为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）。为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）。为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）。为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）。充分就业预算盈余：充分就业预算盈余：充分就业预算盈余：充分就业预算盈余：BSBS =tY=tY -G-TR-G-TR 实际预算盈余：实际预算盈余：实际预算盈余：实际预

18、算盈余：BS=tY-G-TRBS=tY-G-TR充分就业预算盈余充分就业预算盈余 如果：如果：如果：如果：Y Y Y Y，则，则，则，则，BS BS BS BS 如果：如果：如果：如果：Y Y Y Y，则，则，则，则，BS BS BS BS 充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩 充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张 意

19、义：意义：意义：意义：消除了经济波动对预算状况的影向；消除了经济波动对预算状况的影向；消除了经济波动对预算状况的影向；消除了经济波动对预算状况的影向；使政策制定者重视充分就业问题。使政策制定者重视充分就业问题。使政策制定者重视充分就业问题。使政策制定者重视充分就业问题。公债公债 功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累 弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种 政府借债又分

20、为：政府借债又分为：政府借债又分为：政府借债又分为：向中央银行借债（增发货币）向中央银行借债（增发货币）向中央银行借债（增发货币）向中央银行借债（增发货币）向国内公众和外国举债向国内公众和外国举债向国内公众和外国举债向国内公众和外国举债 公债作用公债作用公债作用公债作用 不会直接引起通货膨胀不会直接引起通货膨胀不会直接引起通货膨胀不会直接引起通货膨胀 能够在短期内弥补财政赤字能够在短期内弥补财政赤字能够在短期内弥补财政赤字能够在短期内弥补财政赤字 给政府带来巨大的债务负担给政府带来巨大的债务负担给政府带来巨大的债务负担给政府带来巨大的债务负担第三节第三节 货币政策货币政策一、公开市场业务二、再

21、贴现率三、法定准备金率货币供给量与经济的关系货币供给量与经济的关系 货币政策的主要内容（凯恩斯学派）：货币政策的主要内容（凯恩斯学派）：货币政策的主要内容（凯恩斯学派）：货币政策的主要内容（凯恩斯学派）：货货币币政政策策（monetary policy)是指中央银行通过控制货货货货币币币币供供供供给给给给量量量量来调调调调节节节节利利利利率率率率，进而影响投资和整个经济以达到经济稳定增长目标的政策。货币政策分为扩张性和紧缩性，调整货币货币政策分为扩张性和紧缩性，调整货币货币政策分为扩张性和紧缩性，调整货币货币政策分为扩张性和紧缩性，调整货币政策一般采取逆风而行的办法来变动货币政策一般采取逆风而

22、行的办法来变动货币政策一般采取逆风而行的办法来变动货币政策一般采取逆风而行的办法来变动货币的供给量。的供给量。的供给量。的供给量。通胀时通胀时通胀时通胀时 紧缩性货币政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策萧条时萧条时萧条时萧条时 扩张性货币政策扩张性货币政策扩张性货币政策扩张性货币政策中央银行的货币政策工具贴现率贴现率公开市场业务公开市场业务法定准备率法定准备率中央银行变动中央银行变动中央银行变动中央银行变动货币的供给量货币的供给量货币的供给量货币的供给量的主要工具有的主要工具有的主要工具有的主要工具有三个：三个：三个：三个：一、公开市场操作一、公开市场操作 再再再再贴贴贴贴现现现现率

23、率率率是是是是中中中中央央央央银银银银行行行行对对对对未未未未到到到到期期期期的的的的合合合合格格格格票票票票据据据据（如如如如国国国国库库库库券券券券、短短短短期期期期公公公公债债债债、短短短短期期期期商商商商业业业业票票票票据据据据）贴贴贴贴现现现现的的的的利利利利率率率率，换换换换句句句句话话话话说说说说，即即即即中中中中央央央央银银银银行行行行对对对对商商商商业业业业银银银银行行行行及及及及金金金金融融融融机构通过贴现窗口贷款的利率。机构通过贴现窗口贷款的利率。机构通过贴现窗口贷款的利率。机构通过贴现窗口贷款的利率。二、再贴现率二、再贴现率三、法定准备金三、法定准备金我国法定准备金率变

24、动情况 2003年9月21日调高至7%。2004年4月25日调高至7.5%2006年7月5日调高至8.0%2006年8月15日调高至8.5%2006年11月15日调高至9%2007年1月15日调高至9.5%2007年2月15日调高至10%2007年4月10日调高至10.5%2007年10月25日调高至13.0%2007年11月25日调高至13.5%2008年1月25日调高至14.0%2008年1月25日调高至14.5%2008年3月25日调高至15.5%2008年6月25日调高至17.5%2008年9月25日下调到16.5%2008年12月5日下调到15%2008年12月31日下调到13.5%

25、降低准备金率的目的降低准备金率的目的是为了抑制需求不足、是为了抑制需求不足、增加货币供给。增加货币供给。提提升升准准备备金金率率的的目目的的是是为为了了抑抑制制通通货货膨膨胀胀、减少货币供给减少货币供给。中国日报的报道：中国日报的报道：中国日报的报道：中国日报的报道：The The Chinese Chinese government government has has adopted adopted measures measures to to boost boost economic economic development,development,including includin

26、g lowering lowering the the required required reserve reserve ratio,ratio,cutting cutting deposit deposit and and lending lending rates,rates,and and easing easing the the corporate corporate tax tax burden,Hu said.burden,Hu said.延伸阅读延伸阅读 2009 2009 年一季度中国年一季度中国年一季度中国年一季度中国货币政策执行报告货币政策执行报告货币政策执行报告货币政

27、策执行报告 延伸思考延伸思考 预测中国人民银行未来的预测中国人民银行未来的货币政策走向，这些货币政策货币政策走向，这些货币政策是否有利于应对经济危机？是否有利于应对经济危机？第四节第四节 宏观经济政策效果分析宏观经济政策效果分析一、财政政策效果和挤出效应二、货币政策效果三、两个特例：极端凯恩斯主义和古典主义四、两种政策组合使用效果分析表表 财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响政策种类政策种类政策种类政策种类r rC CI IY Y减少税收减少税收减少税收减少税收上升上升上升上升增加增加增加增加减少减少减少减少增加增加增加增加增加支出增加支出增加支出增加支出上升上升上升上升增加增加增加增加减

28、少减少减少减少增加增加增加增加货币增加货币增加货币增加货币增加下降下降下降下降增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加增加EISLMy0r re eyr rIS y1y2r r2 2（一）（一）（一）（一）财政政策效果财政政策效果财政政策效果财政政策效果一一、财政政策效果和挤出效应、财政政策效果和挤出效应ISLMy1r r1 1yr r 它它它它是是是是扩扩扩扩张张张张性性性性财财财财政政政政政政政政策策策策，将将将将私私私私人人人人投投投投资资资资 和和和和消消消消费费费费支支支支出出出出挤出的结果挤出的结果挤出的结果挤出的结果 当当当当LMLM曲曲曲曲线线线线垂垂垂垂直直直直时时时时，

29、挤挤挤挤出出出出效应如何？效应如何？效应如何？效应如何？完全挤出效应完全挤出效应完全挤出效应完全挤出效应IS y2r r2 2（二）（二）（二）（二）财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应(1)LM(1)LM(1)LM(1)LM不变，不变，不变，不变，ISISISIS变化变化变化变化(2)LM(2)LM(2)LM(2)LM变化，变化，变化，变化，ISISISIS不变不变不变不变纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距，横轴截距KAKA0 0 ，斜率，斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/

30、h为斜率为斜率（三）影响财政政策效果的因素（三）影响财政政策效果的因素（三）影响财政政策效果的因素（三）影响财政政策效果的因素(1)LM(1)LM(1)LM(1)LM不变，不变，不变，不变，ISISISIS变化变化变化变化 a.IS a.IS a.IS a.IS平坦，平坦，平坦，平坦，富有弹性富有弹性富有弹性富有弹性 b.ISb.ISb.ISb.IS陡直，陡直，陡直，陡直，缺乏弹性缺乏弹性缺乏弹性缺乏弹性 AD AD AD AD占占占占ACACACAC的比例小，的比例小，的比例小，的比例小，AD AD AD AD占占占占ACACACAC的比例大，的比例大，的比例大，的比例大，财政政策效果差。财

31、政政策效果差。财政政策效果差。财政政策效果差。财政政策效果好。财政政策效果好。财政政策效果好。财政政策效果好。CryLMIS1AIS2BDryLMIS1AIS2BCD纵轴截距纵轴截距纵轴截距纵轴截距A A A A0 0 0 0/d/d/d/d，横轴截距，横轴截距，横轴截距，横轴截距KAKAKAKA0 0 0 0 ，斜率，斜率，斜率，斜率1/Kd1/Kd1/Kd1/KdY=KAY=KA0 0-Kdr-Kdrd d是是投投资资对对利利率率的的反反应应系系数数在在利利率率提提高高的的情情况况下下,d,d大大意意味味着着挤挤出效应大。出效应大。(2)LM(2)LM变化，变化，变化，变化，ISIS不变不

32、变不变不变c.LMc.LMc.LMc.LM平坦，富有弹性平坦，富有弹性平坦，富有弹性平坦，富有弹性 d.LM d.LM d.LM d.LM陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 AD AD AD AD占占占占ACACACAC的比例大，的比例大，的比例大，的比例大，ADADADAD占占占占ACACACAC的比例小，的比例小，的比例小，的比例小，财政政策效果好。财政政策效果好。财政政策效果好。财政政策效果好。财政政策效果差。财政政策效果差。财政政策效果差。财政政策效果差。ryLMIS1AIS2BCDryLMIS1AIS2BCDM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为

33、纵轴为纵轴截距，截距，k/hk/h为斜率为斜率h h为为货货币币需需求求对对利利率率的的反反应应系系数数，h h大大意意味味着着相相同同利利息息率率提提高高条条件件下下更更少少的的投投机机需需求求，或或相相同同的货币投机需求减少情况下更小的利息率提。的货币投机需求减少情况下更小的利息率提。财政政策的效果度量财政政策的效果度量财财政政政政策策的的乘乘数数：是是指指在在实实际际货货币币供供给给量量不不变变时时，政政府府收收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导以以以以GG为自变量求微分：为自变量求微分：为自变量求微分

34、：为自变量求微分：财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导政府财政政策效果与挤出效应的大小政府财政政策效果与挤出效应的大小 财政政策效果与挤出效应财政政策效果与挤出效应财政政策效果与挤出效应财政政策效果与挤出效应取决于以下几点：取决于以下几点：取决于以下几点：取决于以下几点：支出乘数的大小支出乘数的大小支出乘数的大小支出乘数的大小K=1/(1-K=1/(1-+t)+t)货币需求对产出水平的敏感程度货币需求对产出水平的敏感程度货币需求对产出水平的敏感程度货币需求对产出水平的敏感程度k k:L L1 1=ky=ky 货币需求对利率变动的敏感程度货币需求对利率变动的敏感程度货币需求对利率变动的敏感程度货

35、币需求对利率变动的敏感程度h h:L L2 2=-hr=-hr 投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度d:I=Id:I=I0 0-dr-dr（四）（四）（四）（四）挤出效应挤出效应挤出效应挤出效应100 80举例1说明挤出效应 假假假假设设设设：货货货货币币币币需需需需求求求求L=0.2YL=0.2Y，货货货货币币币币供供供供给给给给M=200M=200，消消消消费费费费函函函函数数数数C=90+0.8Y C=90+0.8Y，税收，税收，税收，税收T=50T=50，投资，投资，投资，投资I=140-5rI=140-5r，

36、政府支出，政府支出，政府支出，政府支出G=50G=50。解解解解:LM:0.2Y=200 Y=1000:LM:0.2Y=200 Y=1000 IS:Y=90-0.8 IS:Y=90-0.85050+140-5r+50/1-0.8=1200-25r+140-5r+50/1-0.8=1200-25r 令：令：令：令：LM=IS LM=IS 解得解得解得解得:r*=8r*=8 Y*=1000 I=140-5r=140-40=100 Y*=1000 I=140-5r=140-40=100 当当当当:G=20G=20 IS:Y=90-0.8IS:Y=90-0.85050+140-5r+70/1-0.8=

37、1300-25r+140-5r+70/1-0.8=1300-25r 令：令：令：令：LM=IS LM=IS 则则则则:r*=12r*=12 Y*=1000 I=140-60=80 Y*=1000 I=140-60=801000IS1LMIS2Yr812I=140-5r 1000I 答：有挤出效应答：有挤出效应私人投资减少私人投资减少20亿亿举例2说明挤出效应 假假假假设设设设：货货货货币币币币需需需需求求求求L=0.2Y-10rL=0.2Y-10r。货货货货币币币币供供供供给给给给M=200M=200，消消消消费费费费函函函函数数数数C=60+0.8Y,C=60+0.8Y,税收税收税收税收T=

38、100,T=100,投资投资投资投资I=150,I=150,政府支出政府支出政府支出政府支出G=100G=100。解解解解:LM:0.2Y-10r=200 Y=1000+50r:LM:0.2Y-10r=200 Y=1000+50r IS:Y=60-0.8 IS:Y=60-0.8100100+150+100/1-0.8=1150+150+100/1-0.8=1150 解得解得解得解得:Y*=1150 r*=3:Y*=1150 r*=3 当当当当:G=20 G=20 IS:Y=1250IS:Y=1250 则则则则:Y*=1250 r*=5:Y*=1250 r*=51150 1250IS1LMIS2

39、yr35EISLMy1r r1 1yr rLM r r2 2y2二二、货币政策效果、货币政策效果1.注意：注意：注意：注意：ISIS曲线越扁平曲线越扁平曲线越扁平曲线越扁平货币政策效果越大货币政策效果越大货币政策效果越大货币政策效果越大ISIS曲线越陡峭曲线越陡峭曲线越陡峭曲线越陡峭货币政策效果越小货币政策效果越小货币政策效果越小货币政策效果越小2.2.同理：同理：同理：同理：如果如果如果如果ISIS曲线不变，曲线不变，曲线不变，曲线不变，LMLM曲线移动且平坦或陡峭时，货曲线移动且平坦或陡峭时，货曲线移动且平坦或陡峭时，货曲线移动且平坦或陡峭时，货币政策效应也不一样币政策效应也不一样币政策效

40、应也不一样币政策效应也不一样3.经济处于流动性陷阱时，货币政策无效经济处于流动性陷阱时，货币政策无效经济处于流动性陷阱时，货币政策无效经济处于流动性陷阱时，货币政策无效货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应(1)IS(1)IS相同，相同，LMLM不同不同(2)IS(2)IS不同，不同，LMLM相同相同纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距，横轴截距KAKA0 0 ，斜率，斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率(1)IS(1)IS相同相同相同相同,LM,LM不同不同不同不同

41、 a.LMa.LMa.LMa.LM平坦，富有弹性平坦，富有弹性平坦，富有弹性平坦，富有弹性 b.LM b.LM b.LM b.LM陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 AD AD AD AD占占占占ACACACAC的比例小，的比例小，的比例小，的比例小，AD AD AD AD占占占占ACACACAC的比例大，的比例大，的比例大，的比例大，货币政策效果差。货币政策效果差。货币政策效果差。货币政策效果差。货币政策效果好。货币政策效果好。货币政策效果好。货币政策效果好。BryLM1IS1ACDLM2BryLM1IS1ACDLM2M/kM/kM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，为横

42、轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h-M/h-M/h为为为为纵轴截距，纵轴截距，纵轴截距，纵轴截距，k/hk/hk/hk/h为斜率为斜率为斜率为斜率 h大h小h h为为货货币币需需求求对对利利率率的的反反应应系系数数，h h小小，意意味味着着相相同同利利息息率率降降低低条条件件下下更更多多的的投投机机需需求求，或或相相相相同同同同的的的的货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。(2)IS(2)IS不同，不同，不同，不同，LMLM相同相同相同相同 c.ISc.ISc.I

43、Sc.IS平坦，富有弹性平坦，富有弹性平坦，富有弹性平坦，富有弹性 d.IS d.IS d.IS d.IS陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性陡直，缺乏弹性 AD AD AD AD占占占占ACACACAC的比例大，的比例大，的比例大，的比例大，AD AD AD AD占占占占ACACACAC的比例小，的比例小，的比例小，的比例小，货币政策效果好。货币政策效果好。货币政策效果好。货币政策效果好。货币政策效果差。货币政策效果差。货币政策效果差。货币政策效果差。rYLM1IS1ABCDLM2ArYLM1IS1BCDLM2y=KA0-Kdr纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距，横轴截距K

44、AKA0 0 ，斜率，斜率1/Kd1/Kdd大d小d d大大意意味味着着小小幅幅的的利利率率下下降降可可带带来来大大幅幅的的投投资资增增加加，反反之之则则相相反。反。货币政策的效果度量货币政策的效果度量 货货货货币币币币政政政政策策策策的的的的乘乘乘乘数数数数：是是是是指指指指在在在在ISISISIS曲曲曲曲线线线线不不不不变变变变时时时时或或或或商商商商品品品品市市市市场场场场均均均均衡衡衡衡时时时时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：实际货币供给量变化能使均衡收入变动多

45、少，用公式表示：政策种类政策种类政策种类政策种类k k大（小）大（小）大（小）大（小）d d大（小）大（小）大（小）大（小）h h大（小）大（小）大（小）大（小）增加支出增加支出增加支出增加支出效果大（小）效果大（小）效果大（小）效果大（小）效果小（大）效果小（大）效果小（大）效果小（大）效果大（小）效果大（小）效果大（小）效果大（小）货币增加货币增加货币增加货币增加效果小（大）效果小（大）效果小（大）效果小（大）效果大（小）效果大（小）效果大（小）效果大（小）效果小（大）效果小（大）效果小（大）效果小（大）政策效果与参数政策效果与参数政策效果与参数政策效果与参数d d、k k、h h关系关系

46、关系关系y yyr rLM0r r0 0IS1y1IS2y2IS3y3IS4y4r r2 2r r1 1IS5IS6r r3 3r r4 4三、两个特例：极端凯恩斯主义和古典主义三、两个特例：极端凯恩斯主义和古典主义凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱古典区域古典区域 1.1.1.1.低低低低利利利利率率率率，LMLMLMLM呈呈呈呈水水水水平平平平状状状状货货货货币币币币供供供供应应应应呈呈呈呈“凯凯凯凯恩恩恩恩斯斯斯斯陷陷陷陷阱阱阱阱区区区区域域域域”，货货货货币币币币政政政政策策策策失失失失效效效效，财政政策最为有效。财政政策最为有效。财政政策最为有效。财政政策最为有效。2.2.2.

47、2.利利利利率率率率很很很很高高高高，LMLMLMLM呈呈呈呈垂垂垂垂直直直直状状状状，称称称称为为为为“古古古古典典典典区区区区域域域域”，财财财财政政政政政政政政策策策策失失失失效效效效，货货货货币币币币政策最为有效政策最为有效政策最为有效政策最为有效 yr rY1Y2LM0r r0 0ISLM ISIS不变，不变，不变，不变，LMLM曲线垂直时，扩张性货币政策的效果曲线垂直时，扩张性货币政策的效果曲线垂直时，扩张性货币政策的效果曲线垂直时，扩张性货币政策的效果ISLMLMr0r1y0yrIS垂直时，货币政策无效垂直时，货币政策无效实际上，实际上，IS垂直意味着利率垂直意味着利率和投资没有

48、关系。问题又回到了和投资没有关系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。简单国民收决定理论当中。经济萧条时期往往是这样的。经济萧条时期往往是这样的。（一）松财政松货币（一）松财政松货币（一）松财政松货币（一）松财政松货币EISLMyer re eyr rIS LM y1y2r r1 1r r2 2财政扩张时保持较低的利息率，减少“挤出效应”。对付经济萧条经济萧条四、两种政策组合使用效果分析四、两种政策组合使用效果分析EISLMyer re eyr rIS LM y1y2r r1 1r r2 2 对付对付:“滞胀滞胀”（二）松财政紧货币（二）松财政紧货币（二）松财政紧货币（二）松财政紧货币EISL

49、Myer re eyr rIS LM y1y2r r1 1r r2 2 对付对付:政府赤字政府赤字过大利率又高过大利率又高（三）紧财政松货币（三）紧财政松货币（三）紧财政松货币（三）紧财政松货币EISLMyer re eyr rIS LM y1y2r r1 1r r2 2对付：经济高度膨胀对付：经济高度膨胀（四）紧财政紧货币（四）紧财政紧货币（四）紧财政紧货币（四）紧财政紧货币混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策混合政策混合政策混合政策产出水平变动产出水平变动产出水平变动产出水平变动利率变动利率变动利率变动利率变动情景情景情景情景松财政松货币松财政松货币松财政松货币松财政松货币大幅度增

50、加大幅度增加大幅度增加大幅度增加不确定不确定不确定不确定严重萧条严重萧条严重萧条严重萧条松财政紧货币松财政紧货币松财政紧货币松财政紧货币不确定不确定不确定不确定上升上升上升上升萧条不太严重萧条不太严重萧条不太严重萧条不太严重紧财政松货币紧财政松货币紧财政松货币紧财政松货币不确定不确定不确定不确定下降下降下降下降通胀不太严重通胀不太严重通胀不太严重通胀不太严重紧财政紧货币紧财政紧货币紧财政紧货币紧财政紧货币大幅度减少大幅度减少大幅度减少大幅度减少不确定不确定不确定不确定严重通胀严重通胀严重通胀严重通胀局限性局限性（一）公众预期的影响（一）公众预期的影响利率下降、产生悲观预期利率下降、产生悲观预期