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1、2023/2/241/35 融资方案分析评估一般是在项目投资估算的资金总用量的基础上，通过对建设项目的资金来源渠道、投融资模式、融资方式、融资结构、融资成本、融资风险等方面的合理性和可靠性进行分析、论证和评估，对拟订的融资方案进行比选和优化，从中选择具有资金获取方便、资金来源可靠、融资结构合理、融资模式合适、融资成本最低和融资风险最小的最佳（或次优）融资方案，作为资金筹措和财务评估的依据。第1页/共34页2023/2/242/35 项目融资模式 项目融资模式是指项目融资所采取的基本方式，包括项目的融资组织形式和融资结构。研究项目的融资方案，首先要明确融资主体和项目的融资模式。第2页/共34页2
2、023/2/243/35 项目的融资主体是指进行项目融资活动的经济实体，由融资主体进行融资活动，并承担融资责任和风险。按照是否依托于项目组建新的经济实体划分，项目的融资主体可分为新设项目法人和既有项目法人两类。第3页/共34页2023/2/244/351.1 新设项目法人融资 新设项目法人融资是指新组建项目法人进行的融资活动，又称项目融资。在项目融资方式下，为实施新投资项目，应由项目的发起人（企业或政府）及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人-项目公司（即公司法人或事业法人），承担项目的投融资、建设和运营。第4页/共34页2023/2/245/35 项目融资（Project Fina
3、ncing）是以项目公司为融资主体，以项目未来收益为融资基础，由项目参与者各方分担风险的具有有限追索权性质的特定融资方式。项目融资出现于20世纪60年代，70年代初被运用于建矿融资，后来逐渐在一些大型基础设施建设项目中得到广泛运用。第5页/共34页2023/2/246/35项目发起人贷款人项目公司产品购买者自有资本贷款担保提供贷款还 贷长期购销合同货款支付项目融资简示图第6页/共34页2023/2/247/35项目融资的基本特点：项目融资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成，由项目发起人（企业或政府）作出投资决策，但项目发起人与项目法人（项目公司）并非一体。由新设项目法人（项目公司）承担融
4、资责任和债务融资风险。项目能否还贷，取决于项目是否有财务效益及项目资产的大小。第7页/共34页2023/2/248/351.2 既有项目法人融资 既有项目法人融资是指依托现有法人进行的融资活动，亦称公司融资（或企业融资）。在公司融资情况下，由发起人公司-既有项目法人以自身的资信对外进行融资用于新项目投资，项目负债由发起人公司及其合作伙伴公司承担，项目的投资人需要承担借款偿还的完全责任。第8页/共34页2023/2/249/35公司融资的基本特点：投资项目不组建新的项目法人，而由既有法人（即现有公司）统一组织融资活动，进行投资决策，并承担融资责任和风险。拟建项目一般是在既有法人（公司、企业）的资
5、产和信用基础上进行的，并形成增量资产。项目投资形成的债务人是现有公司而不是项目，债权人不仅对项目的资产可进行债务追索，而且还可以对公司的全部资产进行追索。第9页/共34页2023/2/2410/35 融资渠道 项目法人(企业)自有资金 政府财政性资金，含各级政府预算内资金和预算资金与各种基金 国内外银行等金融机构的信贷资金 国内外证券市场资金，即在证券市场上利用各种金融工具募集的资金 外国政府、境外企业、团体、个人等的资金 国内外企业、各种机构和个人捐赠的资金第10页/共34页2023/2/2411/35 权益资金的筹集 权益资金包括资本金、资金溢价、接受捐赠资产和资本公积金。第11页/共34
6、页2023/2/2412/35 资本金亦称实收资本，是指项目投资中由投资者提供的资金，也是新建项目设立时在工商行政管理部门登记的注册资金。对项目来说是非债务资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务，而且它是获得债务资金的基础。根据投资主体的不同，资本金可分为国家资本金、法人资本金、个人资本金及外商资本金。3.1 资本金第12页/共34页2023/2/2413/35 国家对经营性项目实行资本金制度，规定了经营性项目的建设投资都要有一定数额的资本金，杜绝“无本项目”的存在，并提出了各行业项目资本金的最低比例要求。交通运输、煤炭项目、科技成果产业化（示范性）项目的资本金比例为35及以上；钢铁、
7、邮电、化肥项目的资本金比例为25及以上；城建项目资本金比例不得低于50；农业项目资本金比例不得低于30；电力、机电、建材、化工、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20。第13页/共34页2023/2/2414/35 资本金出资形态可以是货币资金，也可以是实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资。用作资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价的资金，必须经过有资格的资产评估机构按照法律、法规进行评估作价，并只能在资本金中占有一定比例，如无形资产作价出资不得超过20，高新技术成果出资不得超过35。第14页/共34页2023/2/
8、2415/353.2 项目资本金的来源 政府财政性资金，即各级政府财政预算内资金、各种专项建设资金、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方政府按国家有关规定收取的各种税费及其他预算外资金；国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、企业折旧资金，以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的权益性资金(如发行股票和可转换债券)；外国资本直接投资；社会个人合法所得资金；国家规定的其他可用作项目资本金的资金。第15页/共34页2023/2/2416/353.3 新设项目法人项目资本金筹措政府财政性资金；国家授权投资机构人股的资金；国内外企业人股的资金；社会团体、个人人股的资金；受赠予的资金。第16页/共
9、34页2023/2/2417/353.4 既有项目法人项目资本金筹措 项目法人可用于项目的货币资金，即库存现金、银行存款及其他货币资金等可用于项目投资的资金；资产变现的资金，即变卖现有资产获得的资金；发行股票筹集的资金，如原有股东增资扩股资金、吸收新股东的资金；政府财政性资金；国内外企业法人人股资金；受赠予的资金。第17页/共34页2023/2/2418/35 债务资金 4.1 信贷融资 国家政策性银行贷款 外国政府贷款 国际金融组织贷款 世界银行 亚洲开发银行 出口信贷及信托投资公司等非银行金融机构贷款第18页/共34页2023/2/2419/35 商业银行贷款 国内商业银行贷款 国际商业银
10、行贷款 银团贷款 银团贷款又称为辛迪加贷款（Syndicated Loan），是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团（Banking Group）采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。第19页/共34页2023/2/2420/35 混合贷款 混合贷款（mixed credit），是指由外国政府或商业银行联合起来向借款国提供贷款，用于购买贷款国的资本商品和劳务。第20页/共34页2023/2/2421/354.2 债券融资（发行债务）国内企业债券可转换债券融资发行境外债券第21页/共34页2023/2/2422/354
11、.3 融资租赁国内融资租赁国外融资租赁第22页/共34页2023/2/2423/35 资金成本分析 所谓资金成本是指为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成本（D）。资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率，计算公式为：第23页/共34页2023/2/2424/355.1 个别资金成本银行及金融机构借款的资本成本有担保时：第24页/共34页2023/2/2425/35债券的资本成本 发行债券按发行价格的不同可分为三种方式：等价发行、溢价发行和折价发行。第25页/共34页2023/2/2426/35优先股的资本成本普通股的资本成本第26页/共34页2023/2/2427/35
12、捐赠视为借款、留成收益视为普通股股本。第27页/共34页2023/2/2428/355.2 加权平均资本成本（综合资本成本）第28页/共34页2023/2/2429/35 例 某投资项目共需资金5000万元，预计长期借款1000万元，发行长期债券1500万元，发行普通股2000万元，使用保留盈余500万元，其资金成本分别为5%、7%、10%、9%，则该项目的资金成本综合为：第29页/共34页2023/2/2430/35 【作业】某家电科技产业公司拟投资9,500万元，新建微型磁记录设备和磁疗器项目。经主管部门批准，企业采用股份制形式，除发行企业债券融资外，还向社会公开发行人民币个人股。项目长期
13、投资资金构成情况是：向银行申请固定资产贷款2,500万元，年贷款利率为10.8，并采用担保方式，担保费总额100万元，担保期限为4年。发行一次还本付息单利企业债券1,900万元，委托某证券公司代理发行，发行费用总额40万元，5年期，年利率15,5%。向社会发行个人普通股300万股，每股发行价格12元，每股股利为O.90元，每年预期增长5。接受海外某慈善机构捐赠现金100万美元，折合人民币总额500万元。企业保留盈余资金1,000万元。企业建成投产后的所得税税率为25。问该项目的综合资金成本是多少?第30页/共34页2023/2/2431/35 融资方案的综合分析6.1 资金来源的可靠性分析6.2 融资结构的合理性分析资本结构分析股本结构分析债务结构分析第31页/共34页2023/2/2432/356.3 融资成本的经济性分析6.4 融资风险分析资金供应风险利率风险汇率风险第32页/共34页2023/2/2433/35二、投资资金筹措和投资计划 进行投资资金筹措和投资规划就是将资金使用计划安排和融资方案结合起来，使它们相互匹配，以保证资金的筹措能够满足项目实施进度规划的要求。上述工作主要是通过编制投资计划与资金筹措表（辅助报表3）来完成的。第33页/共34页2023/2/2434/35感谢您的观看！第34页/共34页