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1、本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。1 1 行业及产业行业及产业 行业研究行业研究/行业点评行业点评 黑色金属/钢铁黑色金属/钢铁 2010 年 10 月 15 日2010 年 10 月 15 日 矿石价格持续上涨，钢材价格互有涨跌 矿石价格持续上涨，钢材价格互有涨跌 2010 年第 38 期2010 年第 38 期 钢铁行业周报（2010/10/11-2010/10/15）行业与上证综合指数对比图行业与上证综合指数对比图 分析师分析师
2、 赵湘鄂 A0230209090476 联系人联系人 毛深静(8621)232978187216 maosj 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621）23297818 上海申银万国证券研究所有限公司 http:/ 本期投资提示：本期投资提示：本周钢价各品种互有涨跌 本周钢价各品种互有涨跌 本周国内钢价无大幅波动，各品种涨跌不一。各钢厂开始复产，钢材供给上升给钢材价格带来一定压力，同时，本周宝钢和武钢 11 月价格政策正式出台，本周某些钢材价格在钢厂趋稳政策影响下出现小幅回调。本周国内线螺价格持续上周小幅下调的走势。螺纹钢价格下降 2.7%至4241 元/吨，相较上月下降了 5.6%；
3、高线价格基本保持不变。这主要是由于9 月份限电影响较大的为生产螺纹钢的厂商，目前陆续复产使得螺纹钢供应增加，对螺纹钢的价格形成向下压力，钢厂平稳的价格政策更加加重商家对后期市场的担忧。本周热卷价格小幅上升，但电子盘、期货、股市等表现具有波动，虽然本周宝钢、武钢 11 月热卷板平盘价格，一定程度上降低了市场预期上行的空间。在现在的市场环境下，下游需求有限，库存消化缓慢，预计后期的市场价格继续窄幅震荡，难有明显好转的趋势，但由于成本支撑，下跌的空间也十分有限。铁矿需求持续回暖，价格持续攀升 铁矿需求持续回暖，价格持续攀升 本周铁矿石市场持续回暖，国内现货矿涨 3.1%至 1152 元/吨，较上月同
4、期已经环比上升了 10.1%，预计涨势仍将持续。进口现货石受人民币升值影响上升幅度小于国内现货矿，其中印度矿到岸价本周价格上升 1.7%至1210 元/吨，巴西长协矿到岸价受运费小幅上涨呈微涨趋势，澳洲长协矿略有下跌。本周钢厂利润持续下滑 本周钢厂利润持续下滑 本周 1 美元对人民币中间价为 6.6497 元，较上周 6.6830 元升值幅度达到 1%，海运费用无较大波动，使得长协矿成本有小幅下滑；但现货市场铁矿石成本维持涨幅，因此钢厂现货矿成本上升。在钢材价格无较大波动的情况下，钢厂的现货矿利润仍面临着持续下滑的趋势。本周钢材库存消化速度加快 本周钢材库存消化速度加快 贸易商订货相对谨慎，钢
5、材新资源本周有较大幅度的减少，因此钢材库存消化速度加快。据对国内 26 个主要钢材市场统计，螺纹库存为 552 万吨，减少 2.7%；高线库存为 135 万吨，减少 3.1%；冷轧库存为 149 万吨，增加 0.6%；热轧库存为 524 万吨，减少 1.9%；中板库存为 150 万吨，减少 4.8%。板块估值比较及国际钢铁股价表现：板块估值比较及国际钢铁股价表现：本周国内 A 股市场走强，钢铁板块走势也随即走强。但申万黑色金属指数跑输大盘 0.81 个百分点。本周其他重要事件：本周其他重要事件：证监会明确钢铁等受限行业再融资需徵求发改委意见 铁矿石价格今年首降 10%中钢协再谋定价话语权“两拓
6、”合资遭德国监管部门反对 宝钢 10 月 12 日出台 2010 年 11 月份优线产品价格政策 武钢股份 10 月 14 日出台 2010 年 11 月产品价格政策 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。-40%-30%-20%-10%0%10%20%Oct/09Nov/09Dec/09Jan/10Feb/10Mar/10Apr/10May/10Jun/10Jul/10Aug/10Sep/
7、10上证综合指数黑色金属(申万)本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。2 2 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究 拓展您的价值 目目 录录 1.本周钢价各品种互有涨跌本周钢价各品种互有涨跌.2 2.美国板材价格下跌、长材价格上涨美国板材价格下跌、长材价格上涨.3 3.铁矿需求持续回暖，价格持续攀升铁矿需求持续回暖，价格持续攀升.4 4.本周钢厂利润持续
8、下滑本周钢厂利润持续下滑.5 5.本周钢材库存消化速度加快本周钢材库存消化速度加快.6 6.板块估值比较及国际钢铁股价表现板块估值比较及国际钢铁股价表现.6 7.本周其他重要事件本周其他重要事件.7 图表目录图表目录 表表 1：本周钢价各品种互有涨跌：本周钢价各品种互有涨跌.2 表表 2：本周国际钢价保持平稳，韩国钢价继续回升：本周国际钢价保持平稳，韩国钢价继续回升.3 表表 3：本周铁矿需求开始小幅回升：本周铁矿需求开始小幅回升.4 表表 4：本周长协矿生产成本小幅下跌，现货矿生产成本上升：本周长协矿生产成本小幅下跌，现货矿生产成本上升.5 表表 5：本周钢厂现货矿利润仍持续下滑：本周钢厂现
9、货矿利润仍持续下滑.5 表表 6：本周钢材库存消化速度加快：本周钢材库存消化速度加快.6 表表 7：本周钢铁重点公司继续弱势盘整：本周钢铁重点公司继续弱势盘整.6 表表 8：本周：本周 A 股市场钢铁股票表现强于国际股市股市场钢铁股票表现强于国际股市.7 本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。3 3 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究 拓展您的价值 1
10、.本周钢价各品种互有涨跌本周钢价各品种互有涨跌 本周国内钢价无大幅波动，各品种涨跌不一。各钢厂开始复产，钢材供给上升给钢材价格带来一定压力，同时，本周宝钢和武钢 11 月价格政策正式出台，本周某些钢材价格在钢厂趋稳政策影响下出现小幅回调。表表 1：本周钢价各品种互有涨跌：本周钢价各品种互有涨跌 品种 规格 本周价格 上周价格 周环比增长%月环比增长%月同比增长%品种 规格 本周价格 上周价格 周环比增长%月环比增长%月同比增长%螺纹 25mm 4241 4361(2.7)(5.6)19.0 螺纹期货（三月期）25mm 4311 4279 0.7 (4.1)13.1 高线 8mm 4369 43
11、67 0.0 (3.0)27.1 高线期货（三月期）8mm 4180 4444(5.9)(5.4)15.1 热卷 5.5mm 4346 4326 0.5 (1.2)29.7 热卷远期 三月期合约 4311 4293 0.4 (2.4)25.2 冷卷 1.0*1250*2500 5352 5351 0.0 (0.5)13.2 普板 20mm 4443 4441 0.1 (2.7)28.5 镀锌板 1.0mm 5320 5280 0.8 1.3 16.7 彩涂板 0.476mm 7850 7800 0.6 1.9 19.8 热轧窄带 355mm*3.0 4380 4330 1.2 (0.9)27.
12、3 无缝管 108*4.5 5350 5350 0.0 0.9 24.4 焊管 4GB 4490 4450 0.9 (5.7)30.1 无取向硅钢 50WW800 8550 8550 0.0 1.2 41.3 取向硅钢 30Q130 17500 17800(1.7)(2.8)(26.5)角钢 5#4360 4380(0.5)(0.9)26.4 300 系冷轧不锈钢 304/2B 卷宽 1219mm，2.0mm 23600 23700(0.4)3.1 16.8 400 系冷轧不锈钢 430/2B 卷宽1219mm,2.0mm 11000 11000 0.0 2.8 (5.2)300 系热轧不锈钢
13、 304/No.1 卷宽1500mm,4.0mm 22600 22800(0.9)2.7 19.6 400 系热轧不锈钢 430/No.1 卷宽1219,4.0mm 9600 9600 0.0 0.0 4.3 资料来源：中联钢，申万研究 本周国内线螺价格持续上周小幅下调的走势。螺纹钢价格下降 2.7%至 4241 元/吨，相较上月下降了 5.6%；高线价格基本保持不变。这主要是由于 9 月份限电影响较大的为生产螺纹钢的厂商，目前陆续复产使得螺纹钢供应增加，对螺纹钢的价格形成向下压力，钢厂平稳的价格政策更加加重商家对后期市场的担忧。本周热卷价格小幅上升，但电子盘、期货、股市等表现具有波动，虽然本
14、周宝钢、武钢 11 月热卷板平盘价格，一定程度上降低了市场预期上行的空间。在现在的市场环境下，下游需求有限，库存消化缓慢，预计后期的市场价格继续窄幅震荡，难有明显好转的趋势，但由于成本支撑，下跌的空间也十分有限。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。4 4 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究 拓展您的价值 本周国内中板本周行情表现震荡，周初价格保持小幅
15、涨势，但下游需求方面在节后表现平淡，加之线螺、热卷行情略显颓势，周三开始部分地区价格出现回落，并且市场需求乏善可陈，大户出货情况多不理想，整体市场库存偏高，周五收盘时中板价格小幅上涨 0.1%至 4443 元/吨。本周市场无取向硅钢价格趋稳，部分牌号受资源紧张的影响，价格有所上拉，整体成交情况较为清淡。宝钢和武钢 11 月政策已经揭晓，上调幅度在 100-200 元/吨左右，成本价格仍然较高。取向硅钢价格小幅小跌 1.7%至 17500 元/吨，在近期供需矛盾难缓解的局面下，其行情仍可下行。本周 LME 镍价继续上涨，但相对于其他几个基本有色金属，已现明显疲态，目前镍现货的需求疲软，短期内镍价
16、上涨乏力。周一在美国 9 月非农就业人口意外减少的影响下，美元指数再次出现破位下跌，若美元持续走弱，在其他有色金属强势的带动下，之后镍可能会出现一定的补涨行情。不锈钢板卷价格保持平稳，304 价格有小幅下跌，成交并不理想，预计后市价格波动不会太大。2.美国板材价格下跌、长材价格上涨美国板材价格下跌、长材价格上涨 本周美国市场钢材价格出现小幅变动，板材价格下跌，其中热轧板下跌 4.3%至628 美元/吨，冷轧板下跌 4.8%至 750%美元/吨；长材价格上涨，其中螺纹钢价格上涨 3.2%至 700 美元/吨，线材价格上升 1.5%至 750 美元/吨。东南亚市场各品种钢材价格呈现小幅下跌，韩国钢
17、材价格仍然维持近一个月以来的涨势。表表 2：本周国际钢价保持平稳，韩国钢价继续回升：本周国际钢价保持平稳，韩国钢价继续回升 国际钢价比较 美元/吨 国际钢价比较 美元/吨 本周价格上周价格 周环比增长%月环比增长%月同比增长%与中国价差 上周价差美国 628656(4.3)(5.1)1.8 (27)3 欧盟 710710 0.0 0.0 13.6 55 57 韩国 765745 2.7 6.0 17.2 110 92 热轧板卷 东南亚 610620(1.6)(3.2)17.3 (45)(33)美国 750788(4.8)(2.8)0.0 (43)(3)欧盟 811811 0.0 0.0 16.
18、2 18 20 韩国 934909 2.8 4.7 26.4 141 118 冷轧板卷 东南亚 720730(1.4)(2.7)16.1 (73)(61)美国 827838(1.3)(3.2)(3.8)18 32 欧盟 887887 0.0 0.0 24.4 78 81 韩国 1023996 2.7 4.7 26.6 214 190 热镀锌 东南亚 750760(1.3)0.0 11.9 (59)(46)中厚板 美国 860849 1.3 0.0 18.1 186 184 本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供
19、给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。5 5 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究 拓展您的价值 欧盟 887887 0.0 0.0 27.1 213 222 韩国 854831 2.8 4.7 10.5 180 166 东南亚 610620(1.6)(1.6)17.3 (64)(45)美国 700678 3.2 3.2 15.9 75 60 欧盟 646646 0.0 0.0 17.2 21 28 韩国 667641 4.1 13.8 5.7 42 23 螺纹钢 东南亚
20、600610(1.6)(1.6)15.4 (25)(8)美国 750739 1.5 1.5 1.5 110 110 欧盟 665665 0.0 0.0 23.8 25 36 网用线材 东南亚 620630(1.6)(1.6)17.0 (20)1 美国 838827 1.3 1.3 8.5 189 171 欧盟 722722 0.0 0.0 7.9 73 66 韩国 801753 6.4 10.9 7.2 152 97 小型材 东南亚 630640(1.6)(1.6)12.5 (19)(16)资料来源：中联钢，申万研究 3.铁矿需求持续回暖，价格持续攀升铁矿需求持续回暖，价格持续攀升 本周铁矿石
21、市场持续回暖，国内现货矿涨 3.1%至 1152 元/吨，较上月同期已经环比上升了 10.1%，预计涨势仍将持续。进口现货石受人民币升值影响上升幅度小于国内现货矿，其中印度矿到岸价本周价格上升 1.7%至 1210 元/吨，巴西长协矿到岸价受运费小幅上涨呈微涨趋势，澳洲长协矿略有下跌。表表 3：本周铁矿需求开始小幅回升：本周铁矿需求开始小幅回升 主要原材料价格（含税价）元/吨 主要原材料价格（含税价）元/吨 品种 产地及规格 本周价格 上周价格 周环比增长%月环比增长%月同比增长%品种 产地及规格 本周价格 上周价格 周环比增长%月环比增长%月同比增长%国内铁矿石 唐山 66%1152 111
22、7 3.1 10.1 61.5 进口现货铁矿石 印度 1210 1190 1.7 5.2 63.5 巴西中国海运费($/t)31 30 3.7 4.4 14.2 澳洲中国($/t)12 12(0.0)2.3 9.3 巴西长协矿到岸价 1102 1100 0.2(6.3)97.8 澳大利亚长协矿到岸价 925 929(0.5)(13.0)86.4 新加坡掉期 62%美元/吨 148 145 1.8 7.9 73.5 焦炭 山西二级冶金焦1900 1900 0.0 4.1 15.2 主焦煤 华北 1365 1365 0.0 0.0 17.7 硅铁 华北 75#7750 8000(3.1)6.9 4
23、2.2 废钢 上海6mm 2680 2680 0.0 0.0 15.3 生铁 唐山 L10 3385 3375 0.3(5.3)35.9 钢坯 唐山普碳 150 3930 3902 0.7 0.8 30.6 本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。6 6 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究 拓展您的价值 LME 三月期镍($/t)LME 期交所 2430
24、5 23400 3.9 8.5 29.3 国内现货镍 长江现货市场 180750 172250 4.9 6.3 34.9 资料来源：中联钢，申万研究 本周焦炭价格保持平稳，表现出钢厂的需求相对平稳。本周生铁价格小幅上升 0.3%至 3385 元/吨，成交基本持平，部分地区成交不佳，市场观望气氛较浓。截止到目前此轮涨价后，市场成交好转并没有持续。本周河北地区铁精粉价格上涨较多，对生铁的价格形成较强支撑，唐山地区部分钢厂反映，河北地区炼钢生铁价格较为坚挺，铁厂订单较满，市场资源偏紧，钢厂采购较难。预计短期生铁价格回调概率不大。4.本周钢厂利润持续下滑本周钢厂利润持续下滑 本周 1 美元对人民币中间
25、价为 6.6497 元，较上周 6.6830 元升值幅度达到 1%，海运费用无较大波动，使得长协矿成本有小幅下滑；但现货市场铁矿石成本维持涨幅，因此钢厂现货矿成本上升。在钢材价格无较大波动的情况下，钢厂的现货矿利润仍面临着持续下滑的趋势。表表 4：本周长协矿生产成本小幅下跌，现货矿生产成本上升：本周长协矿生产成本小幅下跌，现货矿生产成本上升 钢材成本测算 元/吨 钢材成本测算 元/吨 来源 品种 本周 上周 周环比增长%月环比增长%月同比增长%来源 品种 本周 上周 周环比增长%月环比增长%月同比增长%生铁 2867 2873(0.2)(5.7)41.2 长协矿 长协矿 钢坯 3421 342
26、8(0.2)(4.7)35.0 生铁 2868 2820 1.7 6.5 32.7 现货矿 现货矿 钢坯 3422 3374 1.4 5.6 28.4 生铁 2881 2853 1.0 2.1 35.5 加权 加权 钢坯 3427 3403 0.7 0.9 31.2 表表 5：本周钢厂现货矿利润仍持续下滑：本周钢厂现货矿利润仍持续下滑 钢材利润测算 元/吨 钢材利润测算 元/吨 来源 品种 本周上周周增减量月环比增减量 月同比增减量 来源 品种 本周上周周增减量月环比增减量 月同比增减量 生铁 26 12 14 10(72)钢坯(62)(93)30 196(101)螺纹钢(29)68(97)(
27、48)(347)高线(28)(35)7 58(146)热卷(136)(158)23 130(109)冷板 320 313 7 153(410)长协矿 长协矿 中板(93)(101)8 68(118)生铁 25 65(39)(338)58 钢坯(63)(39)(23)(156)30 螺纹钢(29)122(151)(403)(214)现货矿 现货矿 高线(28)20(48)(304)(11)本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。7 7 201
28、0 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究 拓展您的价值 热卷(136)(103)(34)(239)28 冷板 319 369(50)(216)(272)中板(94)(45)(49)(301)20 生铁 12 31(19)(221)11 钢坯(68)(68)0(5)(28)螺纹钢(29)95(124)(226)(281)高线(28)(7)(21)(123)(78)热卷(136)(131)(6)(54)(40)冷板 320 341(21)(31)(341)加权 加权 中板(93)(73)(20)(116)(49)5.本周钢
29、材库存消化速度加快本周钢材库存消化速度加快 贸易商订货相对谨慎，钢材新资源本周有较大幅度的减少，因此钢材库存消化速度加快。表表 6：本周钢材库存消化速度加快：本周钢材库存消化速度加快 社会库存统计 万吨 社会库存统计 万吨 品种 本周上周周环比增长%月环比增长%月同比增长%品种 本周上周周环比增长%月环比增长%月同比增长%螺纹 552 568(2.7)(0.6)32.1 高线 135 140(3.1)7.1 (2.5)热轧 524 534(1.9)6.3 21.8 冷轧 149 148 0.6 3.9 11.0 中板 150 158(4.8)7.4 8.6 钢材库存总计 1511 1547(2
30、.4)3.6 19.9 铁矿石库存总计-7547-7547-资料来源：我的钢铁，申万研究 据对国内 26 个主要钢材市场统计，螺纹库存为 552 万吨，减少 2.7%；高线库存为 135 万吨，减少 3.1%；冷轧库存为 149 万吨，增加 0.6%；热轧库存为 524 万吨，减少 1.9%；中板库存为 150 万吨，减少 4.8%。6.板块估值比较及国际钢铁股价表现板块估值比较及国际钢铁股价表现 本周国内 A 股市场走强，钢铁板块走势也随即走强。但申万黑色金属指数跑输大盘 0.81 个百分点。表表 7：本周钢铁重点公司继续弱势盘整：本周钢铁重点公司继续弱势盘整 绝对 PE 绝对 PB 相对
31、PE 相对 PB 绝对 PE 绝对 PB 相对 PE 相对 PB 板块 本周 上周 历史平均 本周上周历史平均 本周上周历史平均 本周 上周历史平均 板块 本周 上周 历史平均 本周上周历史平均 本周上周历史平均 本周 上周历史平均 资料来源：申万研究 本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。8 8 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 7 申万研究 拓展您的价值 钢铁
32、 20.57 18.16 16.75 1.32 1.16 1.66 1.25 1.25 0.85 0.55 0.51 0.61 有色金属 48.43 38.27 48.97 6.36 5.03 3.76 2.94 2.63 2.49 2.44 2.18 1.33 水泥 16.26 15.23 20.83 2.58 2.42 2.89 0.99 1.04 1.06 1.37 1.11 1.06 煤炭 17.76 13.83 19.44 3.28 2.55 3.05 1.08 0.95 0.99 1.37 1.11 1.12 商用载货车 13.79 12.30 16.71 3.60 3.21 2.
33、85 0.84 0.84 0.85 1.51 1.40 1.05 工程机械 26.29 21.78 19.63 6.34 5.25 3.92 1.60 1.49 1.00 2.66 2.29 1.44 强周期类 16.48 19.39 19.36 2.35 2.26 2.64 1.00 1.33 0.98 0.99 0.98 0.97 重点 A 股 16.45 14.58 19.68 2.38 2.30 2.72 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 资料来源：申万研究 本周国内 A 股市场钢铁股票表现相较国际钢铁股票强劲，申万黑色金属指数本周上涨 8.5%，主要原因是人
34、民币升值以及弱势美元影响大宗商品交易价格。表表 8：本周：本周 A 股市场钢铁股票表现强于国际股市股市场钢铁股票表现强于国际股市 绝对涨幅（%）相对涨幅(%)2010 年 货币 最新股价 1 周 1 个月3 个月1 周 1 个月3 个月 PE PB 宝钢股份 CNY 7.53 10.9 16.2 25.9 1.6(0.1)(1.3)12.6 1.3 鞍钢股份 CNY 10.01 16.7 21.2 32.2 7.4 4.9 5.0 18.2 1.3 武钢股份 CNY 5.27 11.9 16.1 20.9 2.6(0.2)(6.3)75.3 0.9 申万黑色金属指数 3000.51 8.5 1
35、2.4 23.6(0.8)(3.9)(3.6)鞍钢（H 股）HKD 13.70 5.5 6.2 36.7 2.0(1.9)19.4 24.9 0.7 马钢（H 股）HKD 4.89 1.0 3.4 43.8(2.5)(4.7)26.5 19.2 0.3 重钢（H 股）HKD 2.32 2.2 13.2 24.7(1.3)5.0 7.4 22.0 0.8 中国钢铁 NTD 31.35(2.3)(2.0)7.2(1.9)(2.6)0.2 21.0 1.7 新日铁 JPY 267(5.3)(10.1)(9.5)(4.4)(8.8)(10.5)-0.9 JFE JPY 2666 0.3(2.5)0.5
36、 1.2(1.2)(0.4)30.9 1.0 浦项制铁 KRW 494000(6.3)(3.5)0.5(6.5)(7.6)(8.9)11.9 1.2 东国制铁 KRW 28300(1.4)9.9 17.9 4.9 13.4 17.4 34.5 0.8 STEEL AUTHORITY INR 220.15(0.8)9.2 10.9(0.2)6.5 (1.2)13.3 2.7 塔塔钢铁 INR 635.85 1.5 5.1 25.0 2.1 2.4 12.9 -2.5 安赛乐米塔尔 EUR 24.85(0.8)(1.8)9.4(2.3)(3.9)4.0 11.9 1.0 EVRAZ GROUP U
37、SD 30.55 3.4 10.9 28.4 2.6 7.4 17.8 -0.4 蒂森克虏伯 EUR 26.68 4.4 13.8 23.9 1.2 9.0 15.8 -1.4 SEVERSTAL USD 15.51 0.7 14.9 44.6(0.2)6.9 30.8 44.4 2.2 纽柯 USD 39.25(1.7)1.3 3.0(2.6)(3.2)(7.4)81.8 1.7 美钢 USD 43.68(4.9)(5.5)5.6(5.8)(9.9)(4.8)-1.4 CSN BRC 28.82(0.1)3.4 11.5(1.5)(3.7)(3.7)12.8 6.1 盖尔道 BRC 21.7
38、5(1.5)(9.9)(5.7)(3.0)(17.0)(20.9)12.1 1.6 资料来源：Bloomberg，申万研究 7.本周其他重要事件本周其他重要事件 行业信息：行业信息：本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。9 9 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8 申万研究 拓展您的价值 证监会明确钢铁等受限行业再融资需徵求发改委意见证监会明确钢铁等受限行业再融资
39、需徵求发改委意见 证监会近日明确，钢铁等九大受限行业再融资需要徵求国家发展和改革委员会的意见,房地产企业再融资需要徵求国土资源部的意见。这九大受限行业包括：钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大型锻造件。铁矿石价格今年首降铁矿石价格今年首降 10%中钢协再谋定价话语权中钢协再谋定价话语权 国际铁矿石三大巨头淡水河谷、力拓、必和必拓三大矿山都已给出最新的矿价报价函，计划将 10 月份开始供应的铁矿石价格下调 10%，这是三大矿山今年来首次下调铁矿石价格。最新公布的海关数据显示，8 月铁矿石总进口量较上月减少 13%，至 4461 万吨。我国 8 月从澳洲进口 1940
40、万吨铁矿石，较 7 月减少 16%。8 月由巴西进口的铁矿石数量小幅下滑 2%，至 1000 万吨。这一“让步”也被解读为“淘汰落后产能获得的初步成效”。中国冶金工业经济发展研究中心副主任陈凌表示，“三大矿山价格下行根本因素在于整个钢铁需求的增长速度在回落，钢铁需求增长速度的回落导致对原材料铁矿石需求的萎缩。以前钢铁产量是以每年百分之二十的增长速度在上升。现在虽然钢铁总产能绝对量还在扩大，但是整个钢产量增长速度却在放缓。”另外，国内钢厂铁矿石“自给”呈明显增长态势。比如，武钢目前掌控的全球铁矿石资源已经达到百亿吨级。武钢总经理邓崎林公开表示，今年武钢将有 600 万吨海外开发矿石运回国，占其需
41、求量的 25%，五年后武钢矿石可全部自给。9 月 18 日，武钢与加拿大 CLM 公司合作开发的矿山生产的 16.2 万吨铁精矿运抵武汉卸货。进口铁矿石价格下滑 10%是否意味着在铁矿石价格的博弈中中方已经占据了主动？答案显然是否定的。“虽然我国参与合作海外铁矿资源越来越多，铁矿石自给量不断增加，但大的格局并没有变，钢厂铁矿石自给量的增长并不会改变三大矿的优势地位。”陈凌分析，“大钢厂需要稳定的原材料供给，且优质钢材往往需要优质矿石。虽然我国拥有丰富的铁矿石储量，但大部分储量的质量不高，不能生产出高质量的钢，因此用自己的储量需要对铁矿石进一步加工，从而加大了成本。”另一方面，中钢协则在寻求铁矿
42、石定价机制“中国模式”的可能性。中钢协秘书长单尚华此前坦言“铁矿石由年度定价改为季度定价，缩短了周期，可能是明智的”。但他旗帜鲜明地表示“指数选择不合理，存在价格正差则倒卖，负差则违约的问题。”因此，矿石价格应该与钢材的“一次材”价格挂钩，随钢价的波动而波动。中钢协称，一次材的价格指数比矿石的价格指数要广泛得多，全球有很多咨询机构每天都提供世界各地的钢材价格指数，其中，中钢协价格指数就涵盖了所有的品种本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。
43、1010 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9 申万研究 拓展您的价值 和重点地区。协会认为，选择哪个钢材价格指数更合理、更权威可以探讨，但钢铁产业链势必将回归到利益共享、风险共担的环境中。“两拓”合资遭德国监管部门反对“两拓”合资遭德国监管部门反对 10 月 15 日，必和必拓在其网站刊登声明，德国联邦企业管理局已对必和必拓与力拓建立合资公司事宜提出反对议案。必和必拓的声明表示，德国监管程序还在进行中，预计下周必和必拓将会收到正式通知。此前各方消息亦透露两拓合资前景暗淡。今年 10 月初，合资另一方，力拓发布公告称，
44、力拓董事会并未就与必和必拓合并西澳大利亚铁矿石项目的方案达成任何最终决定，公司董事会认识到该项目难以获得各国监管机构的批准。同时各国监管机构也通过不同途径表达出，对两拓合资的关切。2009 年 6 月，必和必拓与力拓宣布成立一家合资公司，新成立的合资公司涵盖“两拓”在西澳大利亚全部铁矿石资产，根据当时的合资协议，新组建的合资公司由双方各占 50%权益，必和必拓为此支付给力拓 58 亿美元。澳大利亚各州均有铁矿，而西澳大利亚拥有澳全部已发现铁矿资源的 90，主要集中在皮尔巴拉地区（Pilbara Region），两拓主要矿区也集中在该地区，新组建的合资公司成为全球最大铁矿石生产商。公司信息：公司
45、信息：宝钢宝钢 10 月月 12 日出台日出台 2010 年年 11 月份优线产品价格政策月份优线产品价格政策 10 月 12 日，宝钢在“宝钢出台 2010 年 10 月份优线产品价格政策”的基础上出台 2010 年 11 月份优线产品出厂价格，具体调整如下：1、弹簧钢、缆索用钢、针布钢丝、钢纤维：基价维持不变。2、高碳钢、预应力：基价维持不变。3、超低碳钢、低碳钢、焊丝钢：基价维持不变。4、冷镦钢：基价维持不变。以上价格均为不含税价，执行日期自 2010 年 11 月 1 日起 武钢股份武钢股份 10 月月 14 日出台日出台 2010 年年 11 月产品价格政策月产品价格政策 10 月
46、14 日，武钢股份在“武钢股份 9 月 15 日出台 2010 年 10 月产品价格政策”基础上出台 2010 年 11 月钢铁产品销售价格，具体调整情况如下：本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。1111 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 10 申万研究拓展您的价值 一、热轧：保持稳定，现 Q235 5.5mm*1500 热卷出厂价格为 4260 元/吨，SPH
47、C 3.0mm*1250 热卷出厂价格为 4380 元/吨。二、轧板：保持稳定，现 Q235 14-20mm 中板出厂价格为 4420 元/吨；三、线材：保持稳定，现 Q235 6.5mm 高线出厂价格为 4260 元/吨，H08A 6.5mm 焊线出厂价格为 4540 元/吨，22A 6.5mm 冷镦钢出厂价格为 4340 元/吨。四、冷轧板卷：保持稳定，现 SPCC 1.0mm 冷卷出厂价格为 5250 元/吨。五、镀锌：保持稳定，现 DX51D+Z 1.0mm 镀锌卷出厂价格为 5433 元/吨。六、彩涂：保持稳定，现 TDC51D+Z 0.5mm 彩涂卷出厂价格为 6535 元/吨。七
48、、镀锡：保持稳定，现 MR 0.24mm 电镀锡卷出厂价格为 6611 元/吨，MR 0.28mm电镀锡卷出厂价格为 6571 元/吨。八、硅钢：高牌号上调 200 元/吨（含专用钢）中牌号上调 150 元/吨，低牌号基价维持不变（订货奖励减少 100 元/吨），现 800 牌号出厂价格为 7740 元/吨。取向硅钢：下调 700 元/吨。九、型材：维持不变。以上所涉及价格均为不含税，从 2010 年 10 月 14 日开始执行。具体价格以武钢文件为准。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限
49、责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW)使用。1212 2010 年 10 月 钢铁行业周报2010 年 10 月 钢铁行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 11 申万研究拓展您的价值 信息披露信息披露 分析师承诺 分析师承诺 赵湘鄂，高媛：金属非金属 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披
50、露资料 .股票投资评级说明股票投资评级说明 证券的投资评级：以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入（Buy）：相对强于市场表现 20以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现 520；中性(Neutral)：相对市场表现在55之间波动；减持(Underperform)：相对弱于市场表现 5以下。行业的投资评级：以报告日后的 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性(Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡(Underweight)：行业弱于整体市场表现。我们在