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1、项目经济评价与后评估基础原理与方法项目经济评价与后评估基础原理与方法华信邮电咨询设计研究院有限公司咨询事业部华信邮电咨询设计研究院有限公司咨询事业部主要内容主要内容?项目经济评价基础原理与方法项目经济评价基础原理与方法?项目后评估原理与主要内容项目后评估原理与主要内容第一部份 经济评价讲座主要内容第一部份 经济评价讲座主要内容一、可行性研究概述一、可行性研究概述二、经济评价原理三、市场及收入预测四、投资估算与融资方案五、财务评价六、国民经济评价七、经济评价软件用法二、经济评价原理三、市场及收入预测四、投资估算与融资方案五、财务评价六、国民经济评价七、经济评价软件用法概述2002年中国电信运营业
2、固定资产投资规模概述项目建议书可行性研究公司战略发展规划市场需求设计设备招标采购施工建设竣工验收在建工程转固及固定资产核算在建工程运行维护固定资产计划部门物资管理部门工程建设部门财务部们运行维护部门库存物资计划部门固定资产投资管理体制现状9、项目实施进度9、项目实施进度10、投资估算11、融资方案12、财务分析13、国民经济评价10、投资估算11、融资方案12、财务分析13、国民经济评价14、社会评价15、风险分析与控制16、结论与建议17、附录14、社会评价15、风险分析与控制16、结论与建议17、附录项目可行性研究提纲项目可行性研究提纲1、项目概况2、政策及市场环境分析1、项目概况2、政策
3、及市场环境分析3、市场预测及营销策略3、市场预测及营销策略4、建设方案5、设备选型6、配套工程及机房要求7、组织机构、人力资源配置及培训计划8、环保、劳动安全卫生与消防4、建设方案5、设备选型6、配套工程及机房要求7、组织机构、人力资源配置及培训计划8、环保、劳动安全卫生与消防项目可行性研究是投资活动的一项基础性工作，可行性研究的结论是投资决策的重要依据。项目可行性研究主要研究项目的：1、技术可行性2、经济可行性3、明确项目风险及规避措施项目可行性研究是投资活动的一项基础性工作，可行性研究的结论是投资决策的重要依据。项目可行性研究主要研究项目的：1、技术可行性2、经济可行性3、明确项目风险及规
4、避措施经济评价讲座主要内容经济评价讲座主要内容一、可行性研究概述一、可行性研究概述二、经济评价原理二、经济评价原理三、市场及收入预测四、投资估算与融资方案五、经济评价六、经济评价软件用法三、市场及收入预测四、投资估算与融资方案五、经济评价六、经济评价软件用法二、经济评价原理二、经济评价原理二、经济评价原理二、经济评价原理（一）经济评价基础（二）经济评价原理（三）主要评价指标（三）重要概念解释邮电通信建设项目经济评价的基础：1、业务需求预测2、通信网络规划3、项目工艺或技术方案经济评价的前期工作：1、业务需求预测及收入测算2、投资估算3、成本测算邮电通信建设项目经济评价的基础：1、业务需求预测2
5、、通信网络规划3、项目工艺或技术方案经济评价的前期工作：1、业务需求预测及收入测算2、投资估算3、成本测算（一）经济评价基础经济评价：根据项目预期收入、投资和成本及原邮电部邮电通信建设项目经济评价方法与参数（第二版）所规定的取费和计算方法，在测算出项目计算期内的运营收入和运营成本的基础上，计算项目的投资回收期、内部收益率（IRR）、财务净现值（NPV）等评价指标，并评价项目的经济可行性。经济评价：根据项目预期收入、投资和成本及原邮电部邮电通信建设项目经济评价方法与参数（第二版）所规定的取费和计算方法，在测算出项目计算期内的运营收入和运营成本的基础上，计算项目的投资回收期、内部收益率（IRR）、
6、财务净现值（NPV）等评价指标，并评价项目的经济可行性。（二）经济评价原理1、静态（动态）投资回收期2、内部收益率3、国内借款偿还期4、投资利润率5、投资利税率6、财务净现值7、财务净现值比1、静态（动态）投资回收期2、内部收益率3、国内借款偿还期4、投资利润率5、投资利税率6、财务净现值7、财务净现值比（三）主要经济评价指标1、资金时间价值同等数量的资金由于处于不同的时间而产生的价值差异，我们称之为资金的时间价值。比如：假定社会平均投资收益率为8，则2003年月1日的元，到了2004年月1日相当于元。尽管资金量是一样的，价值量却是不同的，两者的价值差，即元的差额，就是这一年当中产生出来的时间
7、价值。1、资金时间价值同等数量的资金由于处于不同的时间而产生的价值差异，我们称之为资金的时间价值。比如：假定社会平均投资收益率为8，则2003年月1日的元，到了2004年月1日相当于元。尽管资金量是一样的，价值量却是不同的，两者的价值差，即元的差额，就是这一年当中产生出来的时间价值。（四）重要概念解释2、现值现值就是将来某一笔资金的现在价值。一张期票（将来某个时间可以兑现的票据），要求提前兑现，这种经济活动叫做贴现（discount）。计算现值的过程就是贴现的过程。2、现值现值就是将来某一笔资金的现在价值。一张期票（将来某个时间可以兑现的票据），要求提前兑现，这种经济活动叫做贴现（discou
8、nt）。计算现值的过程就是贴现的过程。（四）重要概念解释=+=+=nincnncnniApiAp1)1()1(。为全部现金流量的现值）的现值，年现金流入（为第其中pAnpnn（四）重要概念解释经济评价讲座主要内容经济评价讲座主要内容一、可行性研究概述二、经济评价原理一、可行性研究概述二、经济评价原理三、市场及收入预测三、市场及收入预测四、投资估算与融资方案五、财务评价六、国民经济评价七、经济评价软件用法四、投资估算与融资方案五、财务评价六、国民经济评价七、经济评价软件用法一、市场预测及营销策略一、市场预测及营销策略一、市场预测及营销策略一、市场预测及营销策略（一）市场预测的含义及作用（二）当前
9、市场预测中存在的主要问题（三）市场预测的内容（四）主要预测方法介绍（五）市场营销策略注意：后文所论及的产品包括服务。含义：含义：市场预测是对项目的产出（产品或服务）和所需主要投入品市场容量、价格、竞争力以及市场风险进行分析预测。市场预测是对项目的产出（产品或服务）和所需主要投入品市场容量、价格、竞争力以及市场风险进行分析预测。作用：作用：（1）市场预测的结果为确定项目建设规模与产品方案提供依据；（2）市场容量的预测结果作为项目收入预测的依据。（1）市场预测的结果为确定项目建设规模与产品方案提供依据；（2）市场容量的预测结果作为项目收入预测的依据。（一）市场预测的含义及作用市场调查研究市场调查研
10、究确定建设方案确定建设方案估算项目投资估算项目投资经济评价经济评价确定市场需求确定市场需求目标市场分析目标市场分析预测模型选择预测模型选择预测预期收入预测预期收入估算成本费用估算成本费用风险分析与控制风险分析与控制结论结论（一）市场预测的含义及作用根据投资规模预测市场需求根据投资规模预测市场需求数据来源没有根据，主观臆断数据来源没有根据，主观臆断预测方法不科学，结果不准确预测方法不科学，结果不准确可批性研究报告可批性研究报告（二）需求预测中存在的主要问题市场现状调查市场现状调查产品(服务)供需预测产品(服务)供需预测市场份额与价格预测市场份额与价格预测目标市场与目标客户分析目标市场与目标客户分
11、析市场风险分析市场风险分析（三）市场预测的内容（四）主要预测方法介绍1、定量预测方法、定量预测方法（1）时间序列法（2）回归分析法(3)趋势外推法(4)灰色模型法（5）模拟法（1）时间序列法（2）回归分析法(3)趋势外推法(4)灰色模型法（5）模拟法2、定性预测方法、定性预测方法（1）集体讨论法（2）销售人员意见汇集法（3）德尔菲法(Delphi method)（1）集体讨论法（2）销售人员意见汇集法（3）德尔菲法(Delphi method)定量预测方法定量预测方法时间序列法时间序列法因果分析法因果分析法模拟 法模拟 法回 归 分析回 归 分析朴 素 法朴 素 法移动平均法移动平均法指数平滑
12、法指数平滑法（四）主要预测方法介绍灰色系统法灰色系统法趋势外推法趋势外推法（四）主要预测方法介绍特别提示（特别提示（1）复杂的预测模型的预测结果并不总比简单的预测模型的预测结果准确不存在能适用于所有产品或服务预测的预测方法复杂的预测模型的预测结果并不总比简单的预测模型的预测结果准确不存在能适用于所有产品或服务预测的预测方法（四）主要预测方法介绍特别提示（特别提示（2）:提高预测精度的方法提高预测精度的方法（1）模型比选：为了使市场预测结果具有说服力，可以多选择几个预测模型分别进行预测，然后选择合理结果或取加权平均值。（2）聚焦预测：在进行预测之前，先试验各种预测模型，然后选出预测误差最小的预测
13、模型进行预测。（1）模型比选：为了使市场预测结果具有说服力，可以多选择几个预测模型分别进行预测，然后选择合理结果或取加权平均值。（2）聚焦预测：在进行预测之前，先试验各种预测模型，然后选出预测误差最小的预测模型进行预测。（四）预测方法选择总结总结:1、如果预测对象的历史数据比较丰富，则可选择时间序列法。2、如果缺乏历史数据，但该业务在其他地方开展，则可采用类比法、行业普及率法、回归分析法等。3、如果该业务是一项全新的业务，建议采用消费者调查法、模拟法。4、可以用业务的生命周期检验市场预测的准确性1、如果预测对象的历史数据比较丰富，则可选择时间序列法。2、如果缺乏历史数据，但该业务在其他地方开展
14、，则可采用类比法、行业普及率法、回归分析法等。3、如果该业务是一项全新的业务，建议采用消费者调查法、模拟法。4、可以用业务的生命周期检验市场预测的准确性（五）市场营销策略1、用户发展策略、用户发展策略（1）终端补贴（2）广告预算（3）促销费用（4）代理费用支出（5）大客户营销费用（1）终端补贴（2）广告预算（3）促销费用（4）代理费用支出（5）大客户营销费用2、客户保留策略、客户保留策略（1）高价值客户折扣（2）老客户返利（3）大客户保持支出（4）（1）高价值客户折扣（2）老客户返利（3）大客户保持支出（4）经济评价讲座主要内容经济评价讲座主要内容一、可行性研究概述二、经济评价原理三、市场及收
15、入预测一、可行性研究概述二、经济评价原理三、市场及收入预测四、投资估算与融资方案四、投资估算与融资方案五、财务评价六、国民经济评价七、经济评价软件用法五、财务评价六、国民经济评价七、经济评价软件用法一、投资估算与一、投资估算与融资方案（一）投资估算方法（二）流动资金估算方法融资方案（一）投资估算方法（二）流动资金估算方法（一）投资估算（一）投资估算设备及工器具购置费工程建设其他费用建设期利息建筑工程费安装工程费基本预备费涨价预备费固定资产建设投资动态部分项目总投资设备及工器具购置费工程建设其他费用建设期利息建筑工程费安装工程费基本预备费涨价预备费固定资产建设投资动态部分项目总投资(建议用资本开
16、支)(建议用资本开支)无形资产递延资产无形资产递延资产流动资金流动资金据实估列建设期利息7上述数据汇总建设投资合计8据实估列建设期利息7上述数据汇总建设投资合计8根据物价指数估列根据物价指数估列涨价预备费涨价预备费6按上述四项的比例计取基本预备费5据实估列或按比例计取工程建设其他费4按2的定额或费率估算安装工程费3工器具费按比例计取设备及工器具购置费2据实估列建筑工程费16按上述四项的比例计取基本预备费5据实估列或按比例计取工程建设其他费4按2的定额或费率估算安装工程费3工器具费按比例计取设备及工器具购置费2据实估列建筑工程费1计算标准计算标准名称名称序号序号（一）投资估算表（一）投资估算表特
17、别提示:1、投资估算的主要数据来源为网络建设方案。2、安装工程费等费率因工程项目的不同而有所不同。在确定类似费率之前，既要借鉴类似项目的经验，又要加强通建设单位的沟通和交流。特别提示:1、投资估算的主要数据来源为网络建设方案。2、安装工程费等费率因工程项目的不同而有所不同。在确定类似费率之前，既要借鉴类似项目的经验，又要加强通建设单位的沟通和交流。（一）投资估算（一）投资估算（一）建设期利息估算（一）建设期利息估算估算方法估算方法项目借款在建设期内发生的利息需计入投资；为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款第一年按半年计息，其余各年份按全年计息；各年应计利息（年初借款本息累计本年借
18、款额2）年利率项目借款在建设期内发生的利息需计入投资；为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款第一年按半年计息，其余各年份按全年计息；各年应计利息（年初借款本息累计本年借款额2）年利率（二）流动资金估算方法（二）流动资金估算方法业务收入比率业务收入比率固定资产比率法总成本比率法扩大指标估算法分项详细估算法流动资金估算法固定资产比率法总成本比率法扩大指标估算法分项详细估算法流动资金估算法业务量比率法业务量比率法经济评价讲座主要内容经济评价讲座主要内容一、可行性研究概述二、经济评价原理三、市场及收入预测四、投资估算与融资方案一、可行性研究概述二、经济评价原理三、市场及收入预测四、投资估算
19、与融资方案五、财务评价五、财务评价六、国民经济评价七、经济评价软件用法六、国民经济评价七、经济评价软件用法五、财务评价五、财务评价五、财务评价五、财务评价（一）项目投资、成本与费用的区别（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析项目投资、成本与费用的区别项目投资、成本与费用的区别1、项目投资在项目建设期投入2、固定资产、无形
20、资产、资本化利息及递延资产通过折旧、无形及递延资产摊销和回收固定资产余值来收回投资3、流动资金通过项目期末回收流动资金来收回投资。1、项目投资在项目建设期投入2、固定资产、无形资产、资本化利息及递延资产通过折旧、无形及递延资产摊销和回收固定资产余值来收回投资3、流动资金通过项目期末回收流动资金来收回投资。固定资产固定资产项目投资项目投资无形资产无形资产递延资产递延资产流动资产流动资产资本化利息资本化利息项目投资、成本与费用的区别项目投资、成本与费用的区别计入当期损益，冲减项目利润。在会计帐务中，费用通过一定的会计科目分摊进入产品成本。费用计入产品销售成本，通过销售收入回收成本建设期投入，运营期
21、或期末回收。项目投资以折旧或无形及递延资产摊销的形式体现在总成本费用表中。项目投资计入当期损益，冲减项目利润。在会计帐务中，费用通过一定的会计科目分摊进入产品成本。费用计入产品销售成本，通过销售收入回收成本建设期投入，运营期或期末回收。项目投资以折旧或无形及递延资产摊销的形式体现在总成本费用表中。项目投资区别项目区别项目举例举例举例无线频率使用权举例无线频率使用权是能长期使用但没有实物形态的无形资产，一般按10年摊销。是能长期使用但没有实物形态的无形资产，一般按10年摊销。无线频率使用费无线频率使用费运营商按年缴纳频率使用费，是企业为了经营需要而产生的费用，在总成本费用中列支。运营商按年缴纳频
22、率使用费，是企业为了经营需要而产生的费用，在总成本费用中列支。四、财务评价四、财务评价四、财务评价四、财务评价（一）项目投资、成本与费用的区别（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析（三）收入估算方法（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析常用折旧年限与折旧率常用折旧年限与折旧率折旧年限折旧年限折旧费按分类固定资产原值折旧率计算。折旧费按分类固定资产原值折旧率计算。固定资产原值固
23、定资产原值指企业在建造、购置、安装、改建、扩建、技术改造某项固定资产时所支出的全部货币总额。它一般包括买价、包装费、运杂费和安装费等。固定资产原值固定资产投资（含建设期利息）开办费培训费（开办费和培训费形成递延资产。）折旧计算方法主要有：平均折旧法和加速折旧法；指企业在建造、购置、安装、改建、扩建、技术改造某项固定资产时所支出的全部货币总额。它一般包括买价、包装费、运杂费和安装费等。固定资产原值固定资产投资（含建设期利息）开办费培训费（开办费和培训费形成递延资产。）折旧计算方法主要有：平均折旧法和加速折旧法；四、财务评价四、财务评价四、财务评价四、财务评价（一）项目投资、成本与费用的区别（二）
24、折旧年限与折旧方法选择（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（三）收入估算方法（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析1、根据市场现状和竞争环境变化预测价格变化趋势2、根据市场预测结果和价格变化趋势估算营业收入1、根据市场现状和竞争环境变化预测价格变化趋势2、根据市场预测结果和价格变化趋势估算营业收入收入估算方法收入估算方法危险地段小心翻船危险地段小心翻船业务收入比例主叫方接入网主叫方接入网传输网传输网被
25、叫方接入网被叫方接入网30%40%30%100%再分配收入比例再分配收入比例目前国内运营商之间的互联互通机制不尽完善，网间结算体系还比较混乱，因此还没有一个标准的再分配收入比例，在操作过程中可根据历史数据结合建设单位的实际情况确定该比例。目前国内运营商之间的互联互通机制不尽完善，网间结算体系还比较混乱，因此还没有一个标准的再分配收入比例，在操作过程中可根据历史数据结合建设单位的实际情况确定该比例。收入项目收入项目20052006200720082009201020112012通话费月租费网间结算收入漫游收入增值业务数据业务其它结算支出主营业务收入通话费月租费网间结算收入漫游收入增值业务数据业务
26、其它结算支出主营业务收入收入估算收入估算四、财务评价（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法四、财务评价（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（四）运营成本测算（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析运营成本测算运营成本测算年总成本年总成本业务成本业务成本管理费用管理费用财务费用财务费用低质易耗费低质易耗费(机房用品机房用品)工资工资职工职工福利费福利费折旧折旧修理费修理费3%业务费业
27、务费(电费电费人工人工)其他财务费其他财务费利息支出利息支出经营管理费经营管理费无形及递延资产摊销无形及递延资产摊销营业费用营业费用成本结构转换成本结构转换(上市公司年报结构上市公司年报结构)财务评价基础数据与参数选择财务评价基础数据与参数选择利率利率固定利率与浮动利率固定利率与浮动利率汇率汇率取值一般采用当期外汇牌价的卖出买入的中间价取值一般采用当期外汇牌价的卖出买入的中间价财务评价基础数据与参数选择财务评价基础数据与参数选择项目计算期（20年）项目计算期（20年）项目计算期建设期生产期建设期据需要和可能来取定；生产期大于主要设备的折旧寿命，但小于或等与主设备使用期。项目计算期建设期生产期建
28、设期据需要和可能来取定；生产期大于主要设备的折旧寿命，但小于或等与主设备使用期。财务基准收益率（ic）财务基准收益率（ic）按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定参照本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素无行业规定行业基准收益率有行业规定取定方法行业规定状况按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定参照本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素无行业规定行业基准收益率有行业规定取定方法行业规定状况财务评价基础数据与参数选择财务评价基础数据与参数选择部门基准收益率部门基准收益率固定资产残值按3%计算，未提完的基本折旧列入余值。固定资产残值按3%计算，未提完的基本折旧列入余值。专业
29、分类财务基准收益率专业分类财务基准收益率ic本地电话专业本地电话专业5%5%长途电信专业长途电信专业10%10%邮政通信专业邮政通信专业2%2%成本费用估算成本费用估算1)业务成本a)预测工资及工资性开支5万元/(年人)。(递增)b)职工福利费占工资总额的14%。c)折旧费按分类固定资产原值折旧率计算。d)修理费(含大修理)取定为固定资产原值的4%。e)低值易耗品费：取定建设期为2.0万元/(年人)(包括购买部分仪表)，生产期以后取定为0.8万元/(年人)。f)业务费（业务用品费、电信卡制作费、租赁费）：取定业务收入的7%。1)业务成本a)预测工资及工资性开支5万元/(年人)。(递增)b)职工
30、福利费占工资总额的14%。c)折旧费按分类固定资产原值折旧率计算。d)修理费(含大修理)取定为固定资产原值的4%。e)低值易耗品费：取定建设期为2.0万元/(年人)(包括购买部分仪表)，生产期以后取定为0.8万元/(年人)。f)业务费（业务用品费、电信卡制作费、租赁费）：取定业务收入的7%。成本费用估算成本费用估算2)管理费用a)递延资产按5年摊销无形资产（含专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等）按10年摊销。b)经营管理费取定5万元/(年人)。3)财务费用a)利息根据银行贷款协议计算贷款利息。建设期利息计入投资，生产期利息计入财务费用。b)其他财务费用为经营成本(不含其他财
31、务费)的0.2%。4)营业费用（市场营销费用，主要包括广告费、业务宣传费、代办手续费、大客户支出）按营业收入的一定比例计取或分项估算2)管理费用a)递延资产按5年摊销无形资产（含专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等）按10年摊销。b)经营管理费取定5万元/(年人)。3)财务费用a)利息根据银行贷款协议计算贷款利息。建设期利息计入投资，生产期利息计入财务费用。b)其他财务费用为经营成本(不含其他财务费)的0.2%。4)营业费用（市场营销费用，主要包括广告费、业务宣传费、代办手续费、大客户支出）按营业收入的一定比例计取或分项估算建设期年份200220032004200520062
32、0072008200920102011编号12345678910一一667.82843.52828.11077.2870.8870.8494.5494.5494.5494.519.09.09.09.09.09.09.09.09.09.021.31.31.31.31.31.31.31.31.31.331618.5971.1582.7376.3376.345161.9161.9161.9161.9161.9161.9161.9161.9161.9161.966.02.42.42.42.42.42.42.42.42.47489.71050.51682.4320320320320320320320二二
33、15.023.223.223.223.223.215.015.015.015.0215.015.015.015.015.015.015.015.015.015.0三三1.42.53.71.01.01.01.01.01.01.0121.42.53.71.01.01.01.01.01.01.0四四684.22869.228551101.4895895510.6510.6510.6510.6总成本费用表总成本费用表 （单位：万元）序号利息支出其他财务费8.28.28.2低值易耗品业务费总成本总成本经营管理费财务费用财务费用8.28.2管理费管理费1无形、递延资产摊销费职工福利费折旧费邮件运输费修理费
34、项 目生产期通信业务成本通信业务成本工 资经营成本总成本折旧摊销利息经营成本总成本折旧摊销利息经营成本经营成本总成本折旧摊销利息总成本折旧摊销利息总成本费用表总成本费用表财务评价指标财务评价指标投资利润率（）投资利税率（）投资利润率（）投资利税率（）静态指标动态指标静态指标动态指标资产负债率（）财务内部收益率（）财务净现值财务净现值比静态投资回收期（年）国内借款偿还期（年）资产负债率（）财务内部收益率（）财务净现值财务净现值比静态投资回收期（年）国内借款偿还期（年）专业分类本地电话专业 长途电信专业 邮政通信专业财务基准收益率专业分类本地电话专业 长途电信专业 邮政通信专业财务基准收益率ic5
35、%10%2%基准投资回收期基准投资回收期Pc12年 年9年 年19年 年平均投资利润率平均投资利润率 P*5%17%1%平均投资利税率平均投资利税率T*6%18%2%邮电部门各专业财务评价参数邮电部门各专业财务评价参数财务评价指标财务评价指标四、四、四、四、财务财务评价评价评价评价（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（四）运营成本测算（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析（六）既有项目法人
36、项目经济评价（七）财务风险分析新设项目法人项目经济评价新设项目法人项目经济评价盈利能力分析盈利能力分析财务内部收益率（FIRR）财务内部收益率（FIRR）项目在整个计算期内各年净现值累计为零时的折现率项目在整个计算期内各年净现值累计为零时的折现率按分析范围和对象的不同，分为项目财务内部收益率、资本金收益率和投资各方收益率按分析范围和对象的不同，分为项目财务内部收益率、资本金收益率和投资各方收益率当FIRR ic时，项目的盈利能力能够满足要求当FIRR ic时，项目的盈利能力能够满足要求=+ntttFIRRCOCI10)1()(新设项目法人项目经济评价新设项目法人项目经济评价盈利能力分析盈利能力
37、分析财务净现值（FNPV）财务净现值（FNPV）按设定的折现率ic计算的项目计算期内各年净现值之和按设定的折现率ic计算的项目计算期内各年净现值之和当FNPV0时，项目的盈利能力能够满足按设定的折现率ic计算的盈利水平要求当FNPV0时，项目的盈利能力能够满足按设定的折现率ic计算的盈利水平要求=+=nttCOCIFNPV1t-c)i1()(新设项目法人项目经济评价新设项目法人项目经济评价盈利能力分析盈利能力分析投资回收期（Pt）投资回收期（Pt）以项目的净收益偿还项目全部投资所需的时间以项目的净收益偿还项目全部投资所需的时间投资回收期越短，项目的盈利能力和抗风险能力越好投资回收期越短，项目的
38、盈利能力和抗风险能力越好当PtPc时，投资回收期可以考虑接受当PtPc时，投资回收期可以考虑接受()=tpttCOCI00新设项目法人项目经济评价新设项目法人项目经济评价盈利能力分析盈利能力分析投资利润率投资利润率项目在正常生产年份的年利润总额（或年平均利润总额）与项目总投资之比项目在正常生产年份的年利润总额（或年平均利润总额）与项目总投资之比当投资利润率P*时，投资利润率可以考虑接受当投资利润率P*时，投资利润率可以考虑接受IRRp=*新设项目法人项目经济评价新设项目法人项目经济评价偿债能力分析偿债能力分析借款偿还期借款偿还期以项目投产后获得的可用于还本付息的资金还清本息所需的时间以项目投产
39、后获得的可用于还本付息的资金还清本息所需的时间可还款资金包括未分配利润、年折旧和年摊销费利息备付率可还款资金包括未分配利润、年折旧和年摊销费利息备付率利息备付率税息前利润/当期应付利息费用利息备付率税息前利润/当期应付利息费用正常运营企业，利息备付率2偿债备付率正常运营企业，利息备付率2偿债备付率偿债备付率可用于还本付息资金/当期应还付本息偿债备付率可用于还本付息资金/当期应还付本息正常情况下，偿债备付率1正常情况下，偿债备付率1上市电信公司财务评价指标上市电信公司财务评价指标EBITDA 值值未计利息、税款、折旧及摊销前利润未计利息、税款、折旧及摊销前利润EBITDA 利润率利润率未计利息、
40、税款、折旧及摊销前利润业务收入未计利息、税款、折旧及摊销前利润业务收入ARPU 值值平均每名用户每月营业收入平均每名用户每月营业收入四、财务评价四、财务评价四、财务评价四、财务评价（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（一）项目投资、成本与费用的区别（二）折旧年限与折旧方法选择（三）收入估算方法（四）运营成本测算（五）新设项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（六）既有项目法人项目经济评价（七）财务风险分析（七）财务风险分析既有项目法人项目经济评价既有项目法人项目经济评价主要区别主要区别盈利能力
41、评价指标盈利能力评价指标按按“有项目有项目”和和“无项目无项目”对比，采用增量分析方法计算偿债能力评价指标对比，采用增量分析方法计算偿债能力评价指标一般按一般按“有项目有项目”后项目的偿债能力计算后项目的偿债能力计算必要时按必要时按“有项目有项目”后既有法人整体的偿债能力计算后既有法人整体的偿债能力计算既有项目法人项目经济评价既有项目法人项目经济评价确定财务评价范围确定财务评价范围选取财务评价数据选取财务评价数据编制财务报表编制财务报表盈利能力分析盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析评价步骤新设项目法人项目经济评价新设项目法人项目经济评价财务评价报表财务评价报表1、再分配收入测算表2、财务现金
42、流量及净现值计算表(全部投资)3、财务现金流量及净现值计算表(自有资金)4、损益表5、资金来源与运用表6、资产负债表7、总成本费用表8、借款还本付息计算表1、再分配收入测算表2、财务现金流量及净现值计算表(全部投资)3、财务现金流量及净现值计算表(自有资金)4、损益表5、资金来源与运用表6、资产负债表7、总成本费用表8、借款还本付息计算表财务评价基本数据表财务评价基本数据表200420052006200720082009353.9 424.1 390.2359359359353.9 424.1 390.2359359359再分配收入小计年度再分配收入测算表再分配收入测算表财务评价基本数据表财务
43、评价基本数据表分期 建设期年度2002200320042005200620072008200920102011编号12345678910一一395.11580.43555.93555.93555.93555.93555.93555.93555.93857.31395.11580.43555.93555.93555.93555.93555.93555.93555.93555.92121.43180.0二二4964.41294.619931049.51467.31467.31594.11594.11594.11594.114087.22180.03684.21242.51875.7510.6510
44、.6510.6510.6510.6510.6510.6413.052.2117.3117.3117.3117.3117.3117.3117.3117.35421.6839.3839.3966.2966.2966.2966.2三三-4569.3285.71562.82506.42088.62088.61961.71961.71961.72263.1四四-4569.3-4283.6-2720.7-214.41874.23962.85924.67886.39848 12111.2五五-4153.9-3917.8-2743.6-1031.7265.11444.12450.833664197.95070
45、.50.90910.82640.75130.6830.62090.56450.51320.46650.42410.3855-4153.9236.11174.21711.91296.911791006.7915.2832.0872.5项 目生 产 期固定资产投资流动资金经营成本现金流入现金流入再分配收入固定资产余值回收流动资金净现值净现值i=10%的贴现系数净现金流量现值财财 务务 现现 金金 流流 量量 及及 净净 现现 值值 计计 算算 表表(全部投资全部投资)单位：万元单位：万元序号经营税金所得税净现金流量累计净现金流量现金流出净现金流量累计净现金流量现金流出分期建设期年度20022003
46、20042005200620072008200920102011编号12345678910一一395.11580.43555.93555.93555.93555.93555.93555.93555.93857.31395.11580.43555.93555.93555.93555.93555.93555.93555.93555.92121.43180.0二二4964.41294.61993.01049.51467.31467.31594.11594.11594.11594.114267.2234684.21242.51875.7510.6510.6510.6510.6510.6510.6510
47、.6513.052.2117.3117.3117.3117.3117.3117.3117.3117.36421.6839.3839.3966.2966.2966.2966.2三三-4569.3285.71562.82506.42088.62088.61961.71961.71961.72263.1四四-4569.3-4283.6-2720.7-214.41874.23962.85924.67886.39848.0 12111.2五五-4153.9-3917.8-2743.6-1031.7265.11444.12450.83366.04197.95070.50.90910.82640.75130
48、.6830.62090.56450.51320.46650.42410.3855-4153.9236.11174.21711.91296.91179.01006.7915.2832.0872.5项 目生 产 期现金流入现金流入再分配收入经营成本经营税金固定资产余值回收流动资金现金流出现金流出自有资金投入i=10%的贴现系数净现金流量现值财财 务务 现现 金金 流流 量量 及及 净净 现现 值值 计计 算算 表表(自有资金自有资金)单位：万元单位：万元序号所得税净现金流量累计净现金流量净现值净现金流量累计净现金流量净现值借款本金偿还利息支付财务评价基本数据表财务评价基本数据表财务评价财务评价 现
49、金流量曲线图现金流量曲线图分期建设期年度2002200320042005200620072008200920102011编号12345678910一一395.11580.43555.93555.93555.93555.93555.93555.93555.93555.9二二13.052.2117.3117.3117.3117.3117.3117.3117.3117.3三三684.22869.228551101.4895.0895.0510.6510.6510.6510.6四四-302.1-1341583.52337.12543.52543.52928.02928.02928.02928.0五五1
50、277.62543.52543.52928.02928.02928.02928.0六六421.6839.3839.3966.2966.2966.2966.2七七-302.1-1341583.51915.51704.11704.11961.71961.71961.71961.7185.6170.4170.4196.2196.2196.2196.2277.0153.4153.4176.6176.6176.6176.634-302.1-1341583.51752.91380.31380.31589.01589.01589.01589.0八-302.1-1643.1-1059.5693.32073.7