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1、通过财务管理通过财务管理 提升公司价值提升公司价值-美国美国E.GE.G公司案例分析公司案例分析 案例分析角度案例分析角度分析角度：分析角度：第三方评价机构第三方评价机构案例分析提纲案例分析提纲一、公司背景及现状分析一、公司背景及现状分析二、新任总裁拉尔夫的策略二、新任总裁拉尔夫的策略三、对拉尔夫策略的评价三、对拉尔夫策略的评价四、结论四、结论一、公司背景及现状分析一、公司背景及现状分析EG公司背景：公司背景：消费品消费品：产品占有市场优势，多数产品占有产品占有市场优势，多数产品占有40%40%份额，品牌响亮，深受消费者欢迎。份额，品牌响亮，深受消费者欢迎。家具家具：家具部是由十年前收购过来的
2、八家独立家具部是由十年前收购过来的八家独立公司组成，使用收购前的商标，属于中等竞争公司组成，使用收购前的商标，属于中等竞争规模，规模，E.GE.G公司计划将八家公司整合为一家，公司计划将八家公司整合为一家，建立统一品牌。建立统一品牌。饮食服务：饮食服务：连锁网络规模不大，有一定的利润，连锁网络规模不大，有一定的利润，竞争十分激烈。竞争十分激烈。其他其他：物业开发公司、消费信贷公司、小报社物业开发公司、消费信贷公司、小报社 一、公司背景及现状分析一、公司背景及现状分析现状分析：现状分析：1.股东收益与股价平平常常，低于股东收益与股价平平常常，低于市场水平和可比公司的水平。市场水平和可比公司的水平
3、。2股价滞后于市场。股价滞后于市场。3财务分析家们不满，特别是考虑财务分析家们不满，特别是考虑到到EG公司消费品的稳固地位。公司消费品的稳固地位。总结：总结：1.公司运营效率低下。公司运营效率低下。2.经营战线过长，占用公司资源。经营战线过长，占用公司资源。3.资本运作不畅，引发公司市值低下，资本运作不畅，引发公司市值低下，投资者和股东不满，积极性不高。投资者和股东不满，积极性不高。一、公司背景及现状分析一、公司背景及现状分析二、新任总裁拉尔夫的策略二、新任总裁拉尔夫的策略五个步骤：五个步骤：第一：差距确认第一：差距确认 找到问题找到问题第二：内部改进第二：内部改进 提高效率提高效率第三：外在
4、改进第三：外在改进 寻求机遇寻求机遇第四：金融工程第四：金融工程 提升价值提升价值第五：重组与整合第五：重组与整合 战略发展战略发展二、新任总裁拉尔夫的策略二、新任总裁拉尔夫的策略总结：总结：一、新任总裁拉尔夫的一、新任总裁拉尔夫的-重组行动重组行动二、新任总裁拉尔夫的二、新任总裁拉尔夫的-整合行动整合行动三、对拉尔夫策略的评价三、对拉尔夫策略的评价合理的策略：合理的策略：1.针对各产品或服务部门针对各产品或服务部门消费品消费品 贷款贷款物业物业食品食品 家具家具 三、对拉尔夫策略的评价三、对拉尔夫策略的评价合理的策略：合理的策略：2.针对管理和金融工程针对管理和金融工程公司总部公司总部筹资筹
5、资回购股票回购股票裁减裁减50%50%权力下放权力下放发行债券发行债券增加增加2 2亿美元价值亿美元价值保持保持BBBBBB级级低价回购低价回购稳定人心稳定人心三、对拉尔夫策略的评价三、对拉尔夫策略的评价不妥的策略：不妥的策略：出售报业出售报业食品业食品业-是否可以留一部分自用是否可以留一部分自用 一个简单的对比一个简单的对比EGEG公司经过外部调整后的价值，见下表公司经过外部调整后的价值，见下表消消费费品品食品食品家家具具物业物业贷款贷款报报社社合计合计杠杆杠杆收购收购252.9-1.829.7独立独立上市上市202.80.55-0.251.425清偿清偿处理处理-2.60.251.30.5
6、-4.65战略战略买主买主32.53.51.551.750.351.941.55最高价最高价32.53.51.551.750.51.941.741.7一个简单的对比一个简单的对比历史推断结构调整行动差距消费品食品家具报社物业贷款公司管理费债务税收优惠总计总计债务股本价值股票市场价值价值差额占市场价值的%17.5321.751.250.25-4.25NA21.5-318.524-5.5-23%293.581.91.60.45-2.25244.244.2-341.224+17.2+17.2+72%+66%，改进+17%，出售+300%，合/销+9%，出售+28%，出售0%，清偿-47%，裁减不详+
7、106%+122%整合后的理想结果：整合后的理想结果：四、结论四、结论 作为第三方评价机构，我们认作为第三方评价机构，我们认为新任总裁拉尔夫先生的工作是成为新任总裁拉尔夫先生的工作是成功的，功绩十分卓越。功的，功绩十分卓越。主要体现在以下两个方面：主要体现在以下两个方面：1.财务的角度财务的角度2.眼前及发展的角度眼前及发展的角度 结论结论 在全球一体化的今天，公司的战略决策应在全球一体化的今天，公司的战略决策应该着眼于对全球金融市场以及政治、经济、文该着眼于对全球金融市场以及政治、经济、文化、环境等诸多因素进行综合考虑而作出的。化、环境等诸多因素进行综合考虑而作出的。公司财务是基于财务指标的分析，对企业未来公司财务是基于财务指标的分析，对企业未来价值进行分析、预测，指导企业经营者合理运价值进行分析、预测，指导企业经营者合理运用财务手段提升企业的价值，同时对公司未来用财务手段提升企业的价值，同时对公司未来发展方向提供很好的决策依据。发展方向提供很好的决策依据。通过本案例我们看到了公司财务如何在现通过本案例我们看到了公司财务如何在现实中提升公司价值，体会到了其神奇的魅力！实中提升公司价值，体会到了其神奇的魅力！结束语结束语 谢谢老师！谢谢老师！谢谢大家！谢谢大家！谢谢我们的组员！谢谢我们的组员！