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1、第六章 金融市场第一节第一节第一节第一节 金融市场概述金融市场概述金融市场概述金融市场概述n n一、金融市场的定义一、金融市场的定义：是指以金融资产为交是指以金融资产为交易对象而形成的供求易对象而形成的供求关系及其机制的总和。关系及其机制的总和。第1页/共44页定义包括三层含义定义包括三层含义n n1 1、是有形或无形场所。、是有形或无形场所。n n2 2、反映金融资产供求关系。、反映金融资产供求关系。n n3 3、包含了指价格机制。、包含了指价格机制。n n广义广义:包括直接融资市场和间接融资市场。包括直接融资市场和间接融资市场。n n狭义狭义:只指直接融资市场只指直接融资市场第2页/共44
2、页二、金融市场的形成及其特点：二、金融市场的形成及其特点：n n（一）金融市场的形成条件一）金融市场的形成条件n n商品经济高度发达，存在着庞大的资金需求与供给商品经济高度发达，存在着庞大的资金需求与供给n n拥有完善和健全的金融机构体系拥有完善和健全的金融机构体系n n金融交易的工具丰富，交易形式多样化金融交易的工具丰富，交易形式多样化n n有健全的金融立法有健全的金融立法n n政府能对金融市场进行合理有效的管政府能对金融市场进行合理有效的管理理第3页/共44页续上续上n n(二）金融市场的特点n n借贷活动的集中性n n交易场所的广泛性n n交易对象的特殊性n n交易方式的特殊性n n市场
3、价格的一致性第4页/共44页三、种类三、种类n n1 1、按金融交易的期限划分、按金融交易的期限划分n n短期金融市场（货币市场）短期金融市场（货币市场）n n长期金融市场（资本市场）长期金融市场（资本市场）n n2 2、按金融交易的程序划分、按金融交易的程序划分n n发行市场发行市场n n流通市场流通市场第5页/共44页续上续上n n3 3、按交割时间的不同划分：按交割时间的不同划分：n n现货市场现货市场n n期货市场期货市场n n4 4、按金融交易的存在场所划分、按金融交易的存在场所划分n n有形市场；有形市场；n n无形市场无形市场第6页/共44页续上续上n n5 5、按金融交易的标的
4、物不同划分、按金融交易的标的物不同划分n n货币市场货币市场n n资本市场资本市场n n外汇市场外汇市场n n黄金市场黄金市场n n6 6、按存在地域或活动范围来划分、按存在地域或活动范围来划分：n n国内金融市场国内金融市场n n国际金融市场国际金融市场第7页/共44页四、金融市场的基本要素四、金融市场的基本要素（一）金融市场的参加者（一）金融市场的参加者n n1 1、政府部门、政府部门n n2 2、工商企业、工商企业n n3 3、金融机构、金融机构n n4 4、个人、个人第8页/共44页n n（二）二）金融工具的特征金融工具的特征：n n偿还性偿还性：指债务人必须归还本金的属性。：指债务人
5、必须归还本金的属性。n n流动性流动性：是指金融工具迅速变为现金而不受损：是指金融工具迅速变为现金而不受损失或少受损失的能力。失或少受损失的能力。第9页/共44页n n（三）金融市场的管理（三）金融市场的管理n n是指中央银行及有关监管当局为维护金融市场的是指中央银行及有关监管当局为维护金融市场的正常秩序而进行的管理。正常秩序而进行的管理。第10页/共44页 第二节 货币市场n n货币市场的中介机构有：货币市场的中介机构有：n n商业银行商业银行n n票据承兑公司票据承兑公司n n贴现公司贴现公司n n证券交易商证券交易商n n证券经纪商证券经纪商第11页/共44页一、货币市场的功能和特点n
6、n（一）功能：（一）功能：n n1 1、资金供求双方可进行资金融通。、资金供求双方可进行资金融通。n n2 2、短期资产可十分便利换成现金、短期资产可十分便利换成现金n n3 3、是金融当局办理再贴现业务和公开市场业务的、是金融当局办理再贴现业务和公开市场业务的场所。场所。第12页/共44页（二）特点：n n1.融资期限短n n2.融资的目的是为了解决短期资金周转的需要n n3.市场参与者主要是机构投资者n n4.金融工具具有较强的“货币性”第13页/共44页二、银行短期借贷市场二、银行短期借贷市场（一）概念一）概念一）概念一）概念：是指金融机构之间进行短期临时性：是指金融机构之间进行短期临时
7、性资金融通的场所。资金融通的场所。（二）特点（二）特点（二）特点（二）特点：n n1 1、一般无固定的交易场所。、一般无固定的交易场所。n n2 2、期限：、期限：最短：为半日拆，最短：为半日拆，最长：不超过一年，最长：不超过一年，一般：都不超过一个月。一般：都不超过一个月。第14页/共44页（三）主要交易及其关系人（三）主要交易及其关系人（三）主要交易及其关系人（三）主要交易及其关系人 1 1、交易类型交易类型交易类型交易类型：头寸拆借；同业拆借：头寸拆借；同业拆借 2 2、关关关关 系系系系 人人人人：拆出方、拆入方、经纪商拆出方、拆入方、经纪商 （四）运作程序（四）运作程序（四）运作程序
8、（四）运作程序：互开央行支票互开央行支票 央行票据清算央行票据清算第15页/共44页三、票据贴现市场三、票据贴现市场n n1 1 1 1、概念、概念、概念、概念：n n2 2、贴现种类贴现种类贴现种类贴现种类：n n贴现贴现n n转贴现转贴现n n再贴现再贴现n n3 3、贴现期限贴现期限贴现期限贴现期限：n n贴现日贴现日票据到期日票据到期日第16页/共44页n n4 4、贴现率贴现率贴现率贴现率：n n贴现率贴现率=R/(1+tR)=R/(1+tR)n n R:R:一般贷款利率；一般贷款利率；n n t:t:贴现期限贴现期限n n转贴现率：双方协定转贴现率：双方协定n n再贴现率：央行确定
9、。一般低于初贴现率。再贴现率：央行确定。一般低于初贴现率。第17页/共44页四、短期证券市场四、短期证券市场n n（一）国库券市场（一）国库券市场（一）国库券市场（一）国库券市场n n1 1、交易流通渠道、交易流通渠道：n n2 2、国库券的种类、国库券的种类n n3 3、国库券的认购者、国库券的认购者n n4 4、国库券市场的经济意义、国库券市场的经济意义n n（二）商业票据市场（二）商业票据市场第18页/共44页n n（三）银行承兑汇票市场（三）银行承兑汇票市场（三）银行承兑汇票市场（三）银行承兑汇票市场n n期限一般为期限一般为3030天到天到180180天，最常用的是天，最常用的是90
10、90天。天。n n市场参与者有：市场参与者有：n n创造承兑汇票的承兑银行创造承兑汇票的承兑银行n n经纪人经纪人n n投资者投资者第19页/共44页n n（四）可转让大额定期存单市场（四）可转让大额定期存单市场n n存单的期限存单的期限:n n最短为最短为1414天，最长不超过天，最长不超过1 1年。年。n n存单的投资者存单的投资者：n n大企业政府机构大企业政府机构n n和外国政府和外国政府n n个人投资者个人投资者n n金融机构金融机构第20页/共44页存单的发行方式存单的发行方式：直接发行直接发行间接发行间接发行第21页/共44页n n（五）回购协议（五）回购协议（五）回购协议（五）
11、回购协议n n1 1、概念及关系人、概念及关系人：是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时，是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时，出售证券的一方同意在约定时间按契约或约定价出售证券的一方同意在约定时间按契约或约定价格重新购回该项证券格重新购回该项证券n n2 2、回购协议的期限、回购协议的期限：特殊规定或协商确定特殊规定或协商确定第22页/共44页五、我国货币市场发展制约因素与改革对策n n（一）制约因素一）制约因素一）制约因素一）制约因素n n1 1、对发展货币市场的重要性认识不足。、对发展货币市场的重要性认识不足。n n2 2、市场参与主体发育不健全。、市场参与主体发育不健全。n n3
12、 3、市场交易规模有限。、市场交易规模有限。n n4 4、货币市场运行机制不健全。、货币市场运行机制不健全。n n5 5、中央银行对货币市场的调控乏力。、中央银行对货币市场的调控乏力。n n6 6、金融法规建设严重滞后。、金融法规建设严重滞后。第23页/共44页 （二）改革对策n n1 1、扩大货币市场交易主体，增加交易品种。、扩大货币市场交易主体，增加交易品种。n n2 2、消除市场分割，实现货币市场与资本市场的均、消除市场分割，实现货币市场与资本市场的均衡发展。衡发展。n n3 3、培育规范的市场参与主体，保证交易的正常进、培育规范的市场参与主体，保证交易的正常进行。行。n n4 4、推进
13、中央银行宏观调控模式的转变，提高货币、推进中央银行宏观调控模式的转变，提高货币政策操作的效率。政策操作的效率。n n5 5、建立规范的货币市场运行机制，为利率市场化、建立规范的货币市场运行机制，为利率市场化奠定基础。奠定基础。第24页/共44页 第三节 资本市场n n一、证券概述一、证券概述一、证券概述一、证券概述：（一）股票（一）股票（一）股票（一）股票n n概念概念概念概念：n n股票是股份公司股票是股份公司n n发给股东作为投资入股的发给股东作为投资入股的n n证书和索取股息的凭证。证书和索取股息的凭证。第25页/共44页 1、普通股n n概念概念：是在股东权利内容上没有限制的标准型股：
14、是在股东权利内容上没有限制的标准型股票。票。n n特点：特点：n n决策参与权（表决权）决策参与权（表决权）n n新股认购权新股认购权n n利润分配权利润分配权n n剩余资产分配权剩余资产分配权第26页/共44页 2、优先股n n概念概念：优先于普通股按预定分配率先取得股息。：优先于普通股按预定分配率先取得股息。n n特点特点：股息固定不变；：股息固定不变；无表决权无表决权 优先领取股息优先领取股息 优先分配剩余财产优先分配剩余财产n n优先股的类型优先股的类型优先股的类型优先股的类型：累积性优先股；非累积性优先股累积性优先股；非累积性优先股参与性优先股；非参与性优先股参与性优先股；非参与性优
15、先股第27页/共44页（二）债券n n扬基债券：(Yankee,美国佬）n n-是在美国债券市场上发行的外国债券，是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元计值的债券。组织在美国国内市场发行的、以美元计值的债券。第28页/共44页n n可转换公司债券可转换公司债券n n是一种可以在特定时间，按特定条件转换为公司是一种可以在特定时间，按特定条件转换为公司普通股股票的特殊公司债券。它兼有债券和股票普通股股票的特殊公司债券。它兼有债券和股票的特征。的特征。n n特点特点特点特点：债权性，债权性
16、，股权性，股权性，可转换性，可转换性，第29页/共44页（三）有价证券的市场价格n n股票转让的理论价格：股票转让的理论价格：股票转让的理论价格：股票转让的理论价格：=股票预期收益股票预期收益/市场利率市场利率n n债券转让的理论价格：债券转让的理论价格：债券转让的理论价格：债券转让的理论价格：=债券票面金额债券票面金额X X（1+1+票面利票面利率率X X实际持有期限）实际持有期限）第30页/共44页二、股票市场：（一）股票的发行市场一）股票的发行市场n n1 1、股票发行的前期准备、股票发行的前期准备n n（1 1）发行方式的选择：）发行方式的选择：n n比例配售比例配售比例配售比例配售”
17、方式方式方式方式n n“上网定价上网定价上网定价上网定价”方式方式方式方式n n“上网竞价上网竞价上网竞价上网竞价”方式方式方式方式第31页/共44页 股票不得折价发行！为什幺？股票不得折价发行！为什幺？n n2 2、股票的认购与销售、股票的认购与销售n n（1 1）包销）包销n n（2 2）代销）代销第32页/共44页 （二）股票的流通市场二）股票的流通市场n n1 1、证券交易所、证券交易所n n一是一是公司制证券交易所公司制证券交易所n n二是二是会员制证券交易所会员制证券交易所第33页/共44页 n n2 2 2 2、股票交易方式、股票交易方式、股票交易方式、股票交易方式n n（1 1
18、）现货交易）现货交易n n（2 2）期货交易）期货交易n n（3 3）信用交易，即保证金信用交易）信用交易，即保证金信用交易n n（4 4）期权交易，即选择权交易）期权交易，即选择权交易第34页/共44页三、债券市场n n（一）发行市场（一）发行市场（一）发行市场（一）发行市场n n1 1、发行的准备阶段、发行的准备阶段n n2 2、债券的评级审批、债券的评级审批n n3 3、发行方式：、发行方式：公募与私募两种方式。公募与私募两种方式。第35页/共44页 n n（二）流通市场（二）流通市场（二）流通市场（二）流通市场n n债券交易可在证交所或国家批准的证券交易机构债券交易可在证交所或国家批准
19、的证券交易机构进行。进行。n n公司债券多数在场外交易。公司债券多数在场外交易。第36页/共44页n n债券价格：n nP=PV=FP=PV=F(1+r)(1+r)/(1+i)/(1+i)n n其中：其中：P-P-债券的理论价格债券的理论价格n n PV-PV-债券的现值债券的现值n n F-F-债券的票面金额债券的票面金额n n r-r-债券的票面利率债券的票面利率n n a-a-债券的期限债券的期限n n i-i-市场利率市场利率第37页/共44页第四节第四节 外汇市场和黄金市场外汇市场和黄金市场n n一、外汇市场一、外汇市场n n（一）外汇市场及其组织形态（一）外汇市场及其组织形态n n
20、外汇市场的组织形态有两种：n n一是抽象的市场n n二是有形的市场第38页/共44页（二）外汇市场的交易结构（二）外汇市场的交易结构n n1 1、市场参与者有：、市场参与者有：n n 外汇银行、中央银行外汇银行、中央银行n n外汇经纪人和外汇交易员外汇经纪人和外汇交易员n n一般客户、外汇投机者一般客户、外汇投机者n n2 2、外汇的交易可分为三个层次：、外汇的交易可分为三个层次：n n -顾客与银行之间的交易顾客与银行之间的交易n n -银行同业交易银行同业交易n n-银行与中央银行之间的外汇交易银行与中央银行之间的外汇交易第39页/共44页（三）外汇交易类型n n即期交易即期交易n n远期
21、交易远期交易n n掉期交易掉期交易第40页/共44页二、黄金市场n n（一）交易主体（一）交易主体n n黄金的需求者黄金的需求者n n中央银行中央银行n n金融机构金融机构n n私人投资者私人投资者n n黄金的供给者黄金的供给者：n n黄金的中介者黄金的中介者：销售商销售商 交易经纪商交易经纪商 结算公司结算公司第41页/共44页 （二）黄金市场的交易n n1、黄金市场的实物交易n n2、黄金市场的期货交易n n3、黄金市场的期权交易第42页/共44页复习思考题：复习思考题：n n1 1、金融市场的含义与形成条件。、金融市场的含义与形成条件。n n2 2、金融市场的基本要素有哪些？、金融市场的基本要素有哪些？n n3 3、货币市场的功能及特点各是什么？、货币市场的功能及特点各是什么？n n4 4、证券的行市是如何形成的？应该怎样看待证券、证券的行市是如何形成的？应该怎样看待证券价格的波动？价格的波动？n n5 5、论述如何推进我国货币市场的建设。、论述如何推进我国货币市场的建设。n n6 6、股票的交易方式有哪几种？、股票的交易方式有哪几种？n n7 7、简述金融市场的功能。、简述金融市场的功能。n n8 8、投资基金具有哪些特点？、投资基金具有哪些特点？第43页/共44页感谢观看！感谢观看！第44页/共44页