证券的发行与交易.ppt

《证券的发行与交易.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券的发行与交易.ppt（42页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。

1、第第2章章 证券的发行与交易证券的发行与交易1本章学习提要本章学习提要 l按照货币市场、债券市场、股票市场、金融衍生品市场、融资融券交易市场的顺序介绍主要金融工具的发行和交易机制l货币市场货币证券的发行与交易l债券市场债券的发行和交易l股票市场股票的发行与交易l金融衍生品市场金融衍生工具的创设与交易l融资融券交易市场证券信用交易2章节目录章节目录l第一节货币证券的发行与交易l第二节债券的发行和交易l第三节股票的发行与交易l第四节金融衍生工具的创设与交易l第五节证券信用交易3第一节第一节 货币证券的发行与交易货币证券的发行与交易 l一、短期政府债券的发行与交易l二、企业短期融资券的发行和交易l三

2、、商业票据的发行和交易l四、银行承兑汇票的发行与交易l五、货币市场共同基金的发行和交易4第一节第一节 货币证券的发行与交易货币证券的发行与交易一、短期政府债券的发行与交易一、短期政府债券的发行与交易（一）短期政府债券的定义和分类l短期政府债券就是到期期限在一年以内的政府债券。政府债券是政府部门以债务人身份发行的到期还本付息的债务凭证。l我国短期政府债券主要有两类l短期国债l中央银行票据5（二）短期国债l短期国债是指由财政部发行的短期债券l我国国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债三类。（三）中央银行票据l央行票据，是中国人民银行为调节商业银行超额准备金，在银行间市场通过中国人民银行债券发行系

3、统，向商业银行等发行的短期债务凭证。第一节第一节 货币证券的发行与交易货币证券的发行与交易一、短期政府债券的发行与交易一、短期政府债券的发行与交易6第一节第一节 货币证券的发行与交易货币证券的发行与交易二、企业短期融资券的发行和交易二、企业短期融资券的发行和交易 l企业短期融资券属于短期企业债券的品种之一，是指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。l发行人非金融企业l发行对象只对银行间债券市场的机构发行，不对社会公众发行l销售方式由符合条件的金融机构承销l交易方式询价交易和点击成交7第一节第一节 货币证券的发行与交易货币证券的发

4、行与交易三、商业票据的发行和交易三、商业票据的发行和交易 l商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。l担保信用担保l发行人一般都是规模巨大，信誉卓著的大公司l发行方式通过自己的销售力量直接向投资者发行和通过商业票据交易商间接向投资者销售l投资者中央银行、非金融性企业、投资公司、政府部门、基金和个人投资者8第一节第一节 货币证券的发行与交易货币证券的发行与交易四、银行承兑汇票的发行和交易四、银行承兑汇票的发行和交易l银行承兑汇票是指有出票人开立的一种远期汇票，以银行为付款人，在未来某一约定的日期，支付给持票人一定数量的金额。l第一责任人银行l第二责任人出票人

5、l发行目的方便商业上的交易活动而产生的一种信用工具，尤其在对外贸易中使用较多l二级市场未到期的银行承兑汇票买卖或贴现的市场9第一节第一节 货币证券的发行与交易货币证券的发行与交易五、货币市场共同基金的发行和交易五、货币市场共同基金的发行和交易 l共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有份额进行分配的一种金融组织形式。对于主要在货币市场上进行运作的基金，则称为货币市场共同基金。l货币市场基金的发行上市需要得到证监会的批准l投资者根据基金募集说明书，在指定日期指定银行或券商网点根据公布的基金净值办理货币市场基金的申购和赎回10第二节第二节

6、 债券的发行和交易债券的发行和交易l一、债券的发行l二、债券的交易11第二节第二节 债券的发行与交易债券的发行与交易一、债券的发行一、债券的发行（一）根据2007年8月14日证监会公布的公司债券发行试点办法，公司债券发行主体应当满足的条件l公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策l公司内部控制制度健全，内部控制制度完整性、合理性及有效性不存在重大缺陷l经资信评级机构评级，债券信用级别良好l公司最近1期末精神记得净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定l最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券的1年的利息l发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产

7、的40%12第二节第二节 债券的发行与交易债券的发行与交易一、债券的发行一、债券的发行（二）公司债券的发行方式可分为私募发行和公募发行l私募发行是指面向少数特定的投资者发行债券l公募发行是指公开向不特定的投资者发行债券l公募发行发行数额一般较大l通常采用间接的销售方式l代销l余额包销l全额包销13第二节第二节 债券的发行与交易债券的发行与交易二、债券的交易二、债券的交易l上海证券交易所所有交易品种均采取净价交易，全价结算l深圳证券交易所国债实行净价交易，其他债券品种实行全价交易，但均实行全价结算l净价交易条件下，交易价格不含有应计利息l全价结算是指以成交价格和应计利息额之和作为结算价格l应计利

8、息额=票面利率365（天）已计息天数14第三节第三节 股票的发行与交易股票的发行与交易 l一、股票的发行l二、股票的交易15第三节第三节 股票的发行与交易股票的发行与交易一、股票的发行一、股票的发行（一）股票的发行市场和发行条件l股票发行市场是新股首次向社会公众发行的市场，又称为一级市场或初级市场l股票的发行根据申请上市交易场所的不同来分类l主板发行上市（主要在上海证券交易所上市交易）l中小板发行上市（深圳证券交易所发行上市）l创业板发行上市（深证证券交易所上市）l三板挂牌上市交易（代办股份转让系统）l根据发行主体是否已经上市，股票发行又可分为首次公开发行（IPO）和增资发行16首次公开发行股

9、票并在主板上市的基本条件首次公开发行股票并在主板上市的基本条件 条件内容主体资格依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。股权股本发行前股本总额不少于人民币3000万元发行人的注册资本足额缴纳，用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷规范运作发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度,相关机构和人员能够依法履行职责发行人会计基础工作规范

10、，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告发行人具有严格的资金管理制度，不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形发行人的公司章程已明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形发行人依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规的规

11、定发行人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。发行人及其股东最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形主营业务发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策最近三年内主营业务没有发生重大变化独立性人员独立、机构独立、业务独立以及财务独立17首次公开发行股票并在主板上市的基本条件首次公开发行股票并在主板上市的基本条件（续）（续）管理团队发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规

12、和规章规定的任职资格发行人的董事、监事和高级管理人员了解股票发行上市相关法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任资产负债主要资产不存在重大权属纠纷最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常发行人编制财务报表应以实际发生的交易或者事项为依据；在进行会计确认、计量和报告时应当保持应有的谨慎；对相同或者相似的经济业务，应选用一致的会计政策，不得随意变更发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项经营业绩最近3个会计年度净利润均为正数且

13、累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元发行人应当完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易。关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形最近一期期末不存在未弥补亏损募集项目发行人募集资金应当具有明确的用途，应当用于主营业务募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户18第三节第三节 股票的发行与交易股票的发行与交易一

14、、股票的发行一、股票的发行（二）企业的发行上市过程改制辅导申报材料发行审核公 开发 行与上市19第三节第三节 股票的发行与交易股票的发行与交易二、股票的交易二、股票的交易（一）股票交易的基本流程证券账户资金账户市价委托限价委托全部成交部分成交集合竞价连续竞价净额清算钱货两清开户委托竞价成交清算交收20第三节第三节 股票的发行与交易股票的发行与交易二、股票的交易二、股票的交易（二）股票交易的报价委托l根据价格委托形式的不同对委托指进行分类l市价委托投资者要求证券经纪商按照交易所内的实时市场价格买进或卖出证券。具有成交迅速且成交率高的特点l限价委托包括限价买入指令和限价卖出指令。与市价委托相比，有

15、利于投资者控制成交价格，保证收益，但是成交速度较慢，容易坐失良机l限价买入指令成交价格必须小于或等于限价，l限价卖出指令成交价格必须大于或等于限价l止损委托指投资者要求证券经纪商在目标证券市场价格达到一定水平时，立即以市价或以限价按指定的数量买进或卖出目标证券。目的在于保护客户已获得的利润21第三节第三节 股票的发行与交易股票的发行与交易二、股票的交易二、股票的交易（三）股票交易的竞价成交l我国证券交易所的竞价方式l集合竞价方式l连续竞价方式l上海证券交易所规定，每个交易日的9：15-9：25为开盘集合竞价时间，9：30-11：30、13：00-15：00为连续竞价时间l深圳证券交易所规定，每

16、个交易日9：15-9：25为开盘集合竞价交易时间，9：30-11：30、13：00-14：57为连续竞价时间，14：57-15：00为收盘集合竞价时间22第三节第三节 股票的发行与交易股票的发行与交易二、股票的交易二、股票的交易l集合竞价成交价格的确定原则l可实现的最大成交量l高于该价格的买入申报和低于该价格的卖出申报全部成交的价格l与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格l连续竞价成交价格的确定原则l最高买入申报和价格与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格l买入申报价格高于即使揭示的最低卖出申报价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价格l卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报

17、价格的，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价格23第三节第三节 股票的发行与交易股票的发行与交易二、股票的交易二、股票的交易l上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制l涨跌幅比例为10%lST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%l属于下列情况之一的，首个交易日不实行涨跌幅限制l首次公开发行的股票l增发上市的股票l暂停上市后恢复上市的股票24第四节第四节 金融衍生工具的创设与交易金融衍生工具的创设与交易 l一、金融衍生工具的交易者l二、金融衍生工具的交易场所l三、金融衍生工具的交易方法与特征l四、我国股指期货的交易方法与特征25第四节第四节 金融衍生工具的创设与交易金融衍生工具的创设与

18、交易一、金融衍生工具的交易者一、金融衍生工具的交易者l金融衍生工具的参与者按其买卖合约的动机和目的的不同，分为套期保值者，套利者和投机者l套期保值者，又称风险对冲者。他们参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险l投机者，与套期保值者减少甚至消除未来的不确定性不同，投机者主动增加未来的不确定性来谋取利润l套利者。套利者通过同时在两个或两个以上的市场进行交易而获取无风险的套利收益26第四节第四节 金融衍生工具的创设与交易金融衍生工具的创设与交易二、金融衍生工具的交易场所二、金融衍生工具的交易场所 l金融衍生工具的场内交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式l金融衍生

19、工具的场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接称为交易对手的交易方式27第四节第四节 金融衍生工具的创设与交易金融衍生工具的创设与交易三、金融衍生工具的交易方法与特征三、金融衍生工具的交易方法与特征（一）金融远期合约的交易方法与交易特征l金融远期合约是一份规定合约双方在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出售某项资产的协议l金融远期合约的特点l非标准化l违约风险高l平仓方式单一28第四节第四节 金融衍生工具的创设与交易金融衍生工具的创设与交易三、金融衍生工具的交易方法与特征三、金融衍生工具的交易方法与特征（二）金融期货合约的交易方法与特征l金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的

20、条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议l金融期货合约的主要特征l标准化l违约风险低l平仓方式多样化29第四节第四节 金融衍生工具的创设与交易金融衍生工具的创设与交易三、金融衍生工具的交易方法与特征三、金融衍生工具的交易方法与特征（三）金融期权的交易方法与特征l金融期权是金融基础资产或金融期货合约为标的物的期权，其购买者向出售者支付一定费用后，就获得了能在某一期限内以某一特定的价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融资产或金融期货合约的权利l可以在交易所交易，还可以在场外交易。交易所交易的是标准化的期权合约，而场外交易的是非标准化的期权合约l金融期权

21、的分类l按购买者权利划分金融看跌期权和金融看涨期权l按买方行权的时间划分欧式期权和美式期权l按标的资产的不同划分金融现货期权和金融期货期权30第四节第四节 金融衍生工具的创设与交易金融衍生工具的创设与交易三、金融衍生工具的交易方法与特征三、金融衍生工具的交易方法与特征（四）金融互换合约的交易方法与特征l金融互换合约是一种双方签订的在未来某一时期互相交换某种基础资产的合约l金融互换合约的分类l利率互换合约：双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流l货币互换合约：交易一方以一种货币的本金和固定利息交换另一方的另一货币的等价本金和利息31第四节第四节 金融衍生工具的创设与交易

22、金融衍生工具的创设与交易四、我国股指期货的交易方法与特征四、我国股指期货的交易方法与特征 l交易标的为沪深300指数l合约乘数为每点人民币300元l最小变动价位为0.2指数点l交易时间为交易日9：15-11：30和13：00-15：15l最后交易日交易时间为9：15-11：30和13：00-15：00l最低交易保证金为合约价值的12%l价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的10%l最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的20%l熔断幅度为上一交易日结算价的6%32第五节第五节 证券信用交易证券信用交易 l一、保证金交易l二、中国融资融劵交易的规则33第五节第五节 证券信用交易证券信用交易 一、

23、保证金交易一、保证金交易（一）保证金交易的概念l又称信用交易或垫头交易，是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易l分类l融资买进又称“买空”l融券卖出又称“卖空”34第五节第五节 证券信用交易证券信用交易 一、保证金交易一、保证金交易（二）保证金交易的特征l客户能够以超出自有资金的力量进行大宗交易，甚至手头没有任何证券的客户也可以从证券公司借入而从事证券买卖，这样就大大便利了客户l具有较大的杠杆作用，给客户一个以较少的资本，获取较大的利润的机会，同时也可能给客户带来巨大的损失35第五节第五节 证券信用交

24、易证券信用交易 一、保证金交易一、保证金交易（三）保证金交易的风险l一般认为保证金交易方式是有风险的，应该谨慎地运用l从整个市场看，过多使用保证金交易，会造成市场虚假需求，人为地形成股价波动l各证券交易所都订有追加保证金的规定l保证金交易是当前西方国家金融市场上最受客户欢迎的，使用最广泛的交易方式之一36第五节第五节 证券信用交易证券信用交易 二、中国融资融劵交易的规则二、中国融资融劵交易的规则 l融资融券交易期限要求融资融券期限不得超过6个月l融资融券交易申报内容l融资买入申报：投资者信用证券账号、融资融券交易专用席位代码、标的证券代码、买入数量、买入价格（市价申报除外）、“融资”标识、证券

25、交易所要求的其他内容l融券卖出申报：投资者信用证券账号、融资融券交易专用席位代码、标的证券代码、卖出数量、卖出价格（市价申报除外）、“融券”标识、证券交易所要求的其他内容。其中，上述融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍37第五节第五节 证券信用交易证券信用交易 二、中国融资融劵交易的规则二、中国融资融劵交易的规则l融券卖出申报价格的限制投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价l融资保证金比例的具体规定l投资者融资买入时，融资保证金比例不得低于50%l投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%l投资

26、者以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额l以证券充抵保证金时，应当以证券市值或净值按交易所规定的折算率进行折算38第五节第五节 证券信用交易证券信用交易 二、中国融资融劵交易的规则二、中国融资融劵交易的规则l保证金可用余额的组成l作为保证金的现金l充抵保证金的证券l融资融券交易产生的浮盈部分l未了结融资融券交易已占用保证金部分l投资者信用账户维持担保比例的规定投资者信用账户维持担保比例不得低于130%l追加担保物的条件规定投资者维持担保比例低于130%时，证券公司应当通知投资者在不超过2个交易日的期限内追加担保物，追加担保物后的维持担保比例不得低于150%39第五节第五节 证券信用交易证券

27、信用交易 二、中国融资融劵交易的规则二、中国融资融劵交易的规则l投资者提取信用账户内资金或证券的规定维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，但提取后维持担保比例不得低于300%l融资融券交易规模的限制l融券偿还规定可通过买券还券或直接还券的方式向证券公司偿还融入的证券l强制平仓约定40本章小结本章小结 l本章主要向读者介绍了主要证券工具的发行和交易机制。依次介绍了货币证券、债券、股票和金融衍生品的发行与交易机制l本章对保证金交易进行了阐述，并介绍了我国融资融券交易的相关规则和制度41关键词关键词l短期政府债券（Short-termGovernmentBonds）l商业票据（CommercialPaper）l银行承兑汇票（BankAcceptanceBills）l货币市场共同基金(MoneyMarketMutualFund)l首次公开发行（InitialPublicOffering）l金融远期合约（FinancialForwardContract）l金融期货合约（FinancialFutureContract）l金融期权（FinancialOptionContract）l金融互换合约（FinancialSwapContract）l保证金交易（MarginTrading）42