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1、全国一级建造师执业资格考试全国一级建造师执业资格考试建设工程经济建设工程经济主讲人：主讲人：建设工程经济课程结构建设工程经济课程结构 第一部分第一部分 工程经济工程经济一、资金的时间价值一、资金的时间价值 1 1 利息的计算（掌握）利息的计算（掌握）2 2 现金流量图的绘制（掌握）现金流量图的绘制（掌握）3 3 等值的计算（掌握）等值的计算（掌握）4 4 名义利率和有效利率的计算（熟悉）名义利率和有效利率的计算（熟悉）二、二、建设项目财务评价建设项目财务评价 1 1 财务评价的内容（掌握）财务评价的内容（掌握）2 2 财务评价指标体系的构成（掌握）财务评价指标体系的构成（掌握）3.3.影响基准
2、收益率的因素（掌握）影响基准收益率的因素（掌握）4.4.财务净现值指标的计算（掌握）财务净现值指标的计算（掌握）5.5.财务内部收益率指标的计算（掌握）财务内部收益率指标的计算（掌握）6.6.财务净现值率指标的计算（掌握）财务净现值率指标的计算（掌握）7.7.投资收益率指标的计算（掌握）投资收益率指标的计算（掌握）8.8.投资回收期指标的计算（掌握）投资回收期指标的计算（掌握）9.9.偿债能力指标的计算（掌握）偿债能力指标的计算（掌握）三、建设项目不确定性分析三、建设项目不确定性分析 1.1.不确定性分析的内容（掌握）不确定性分析的内容（掌握）2.2.盈亏平衡分析的方法（掌握）盈亏平衡分析的方
3、法（掌握）3.3.敏感性分析（熟悉）敏感性分析（熟悉）四、财务现金流量表四、财务现金流量表1.财务现金流量表的分类（掌握）财务现金流量表的分类（掌握）2.财务现金流量表的构成要素（掌握）财务现金流量表的构成要素（掌握）五、基本建设前期工作五、基本建设前期工作1.建设项目周期（掌握）建设项目周期（掌握）2.项目建议书的内容（掌握）项目建议书的内容（掌握）3.可行性研究的内容（熟悉）可行性研究的内容（熟悉）六、设备更新分析六、设备更新分析1.设备磨损的类型及补偿方式（掌握）设备磨损的类型及补偿方式（掌握）2.设备更新方案的比选方法（掌握）设备更新方案的比选方法（掌握）第二部分第二部分 会计基础与财
4、务管理会计基础与财务管理一、财务会计的职能与核算方法一、财务会计的职能与核算方法1.会计的职能（熟悉）会计的职能（熟悉）2.会计假设（熟悉）会计假设（熟悉）3.会计核算的原则（熟悉）会计核算的原则（熟悉）4.会计要素和会计等式（熟悉）会计要素和会计等式（熟悉）5.借贷记账法（了解）借贷记账法（了解）6.会计凭证及会计账簿（了解）会计凭证及会计账簿（了解）二、资产的核算二、资产的核算1.流动资产的核算（掌握）流动资产的核算（掌握）2.固定资产的核算（掌握）固定资产的核算（掌握）3.长期股权投资的核算（掌握）长期股权投资的核算（掌握）4.无形资产的核算（掌握）无形资产的核算（掌握）5.其他资产的核
5、算（掌握）其他资产的核算（掌握）三、负债的核算三、负债的核算1 1 流动负债的核算（掌握）流动负债的核算（掌握）2 2 非流动负债的核算（掌握）非流动负债的核算（掌握）四、所有者权益的核算四、所有者权益的核算1 1 所有者权益的来源（掌握）所有者权益的来源（掌握）2 2 企业组织形式与实收资本（掌握）企业组织形式与实收资本（掌握）3 3 资本公积的形成及用途（熟悉）资本公积的形成及用途（熟悉）4 4 留存收益的性质及构成（了解）留存收益的性质及构成（了解）五、成本与费用的核算五、成本与费用的核算 1 1 费用与成本的联系与区别（掌握）费用与成本的联系与区别（掌握）2 2 工程成本的核算（掌握）
6、工程成本的核算（掌握）3 3 期间费用的核算（掌握）期间费用的核算（掌握）六、收入的核算六、收入的核算 1 1 收入的分类及确认原则（掌握）收入的分类及确认原则（掌握）2 2 建造（施工）合同收入的核算（掌握）建造（施工）合同收入的核算（掌握）九、财务分析九、财务分析1 1 财务分析方法（掌握）财务分析方法（掌握）2 2 企业状况与经营成果分析（掌握）企业状况与经营成果分析（掌握）十、筹资管理十、筹资管理 1 1 资金成本及其计算（熟悉）资金成本及其计算（熟悉）2 2 短期筹资的特点与方式（熟悉）短期筹资的特点与方式（熟悉）3 3 长期筹资的特点与方式（熟悉）长期筹资的特点与方式（熟悉）十一、
7、流动资产财务管理十一、流动资产财务管理 1 1 现金和有价证券的财务管理（掌握）现金和有价证券的财务管理（掌握）2 2 应收账款的财务管理（掌握）应收账款的财务管理（掌握）3 3 存货的财务管理（掌握）存货的财务管理（掌握）第三部分第三部分 建设工程估价建设工程估价一、建设工程项目总投资一、建设工程项目总投资1建设工程项目总投资的组成（掌握）建设工程项目总投资的组成（掌握）2设备及工器具购置费的组成（掌握）设备及工器具购置费的组成（掌握）3工程建设其他费用组成工程建设其他费用组成（掌握）（掌握）4预备费的组成预备费的组成（掌握）（掌握）5建设期利息的计算建设期利息的计算（掌握）（掌握）三、建设
8、工程定额三、建设工程定额1建设工程定额的分类（掌握）建设工程定额的分类（掌握）2人工定额人工定额（熟悉）（熟悉）3材料消耗定额材料消耗定额（熟悉）（熟悉）4施工机械台班使用定额（熟悉）施工机械台班使用定额（熟悉）5.施工定额施工定额（熟悉）（熟悉）6.预算定额与单位估价表（熟悉）预算定额与单位估价表（熟悉）7.企业定额（熟悉）企业定额（熟悉）8.概算定额与概算指标（熟悉）概算定额与概算指标（熟悉）9.估算指标（了解）估算指标（了解）五、建设工程项目投资估算五、建设工程项目投资估算1投资估算的内容和作用（掌握）投资估算的内容和作用（掌握）2投资估算的阶段划分与精度要求（熟悉）投资估算的阶段划分与
9、精度要求（熟悉）3投资估算的编制依据、程序和方法（了解）投资估算的编制依据、程序和方法（了解）六、建设工程项目设计概算六、建设工程项目设计概算1.设计概算的内容和作用（掌握）设计概算的内容和作用（掌握）2.设计概算的编制依据、程序和步骤（掌握）设计概算的编制依据、程序和步骤（掌握）3.单位工程概算的编制方法（熟悉）单位工程概算的编制方法（熟悉）4.单项工程综合概算的编制方法（熟悉）单项工程综合概算的编制方法（熟悉）5.建设工程项目总概算的编制方法（熟悉）建设工程项目总概算的编制方法（熟悉）6.设计概算的审查内容（熟悉）设计概算的审查内容（熟悉）七、建设工程项目施工图预算七、建设工程项目施工图预
10、算1.1.施工图预算编制的模式（掌握）施工图预算编制的模式（掌握）2.2.施工图预算的作用（掌握）施工图预算的作用（掌握）3.3.施工图预算的编制依据（掌握）施工图预算的编制依据（掌握）4.4.施工图预算的编制方法（掌握）施工图预算的编制方法（掌握）5.5.施工图预算的审查内容（掌握）施工图预算的审查内容（掌握）第四部分第四部分 宏观经济政策及项目融资宏观经济政策及项目融资一、一、宏观经济政策宏观经济政策 1 1 国内生产总值及其核算方法（了解）国内生产总值及其核算方法（了解）2 2 宏观经济政策的目标与工具（了解）宏观经济政策的目标与工具（了解）3 3 货币政策（了解）货币政策（了解）4 4
11、 财政政策（了解）财政政策（了解）5 5 供给管理政策（了解）供给管理政策（了解）6 6 外汇管理（了解）外汇管理（了解）二、项目融资二、项目融资 1 1 项目融资的特点（了解）项目融资的特点（了解）2 2 项目融资的结构（了解）项目融资的结构（了解）3 3 项目融资的参与者（了解）项目融资的参与者（了解）4 4 项目融资模式（了解）项目融资模式（了解）工程经济工程经济工工程程经经济济所所涉涉及及的的内内容容是是工工程程经经济济学学的的基基本本原原理理和和方方法法。运运用用工工程程经经济济学学的的理理论论和和方方法法可可以以解解决决建建设设项项目目从从决决策策、设设计计到到施施工工及及运运行行
12、阶阶段段的的众众多多技技术术经经济济问问题题。如如果果忽忽视视对对建建设设项项目目进进行行工工程程经经济济分分析析，有有可可能能造造成成重重大大经经济济损损失失。通通过过工工程程经经济济的的学学习习，有有助助于于建建造造师师将将工工程程管管理理建建立立在在更更加加科科学学的的基础之上。基础之上。一、资金的时间价值一、资金的时间价值时时间间是是一一种种最最宝宝贵贵和和最最有有限限的的“资资源源”，有有效效地地使使用用资资源源可可以以产产生生价价值值。对对时时间间因因素素的的研研究究是是工工程经济分析的重要内容。程经济分析的重要内容。（一）利息的计算（一）利息的计算 1 1 资金时间价值的概念资金
13、时间价值的概念 在工程经济分析时，不仅要着眼于方案资金在工程经济分析时，不仅要着眼于方案资金量的大小（资金收入和支出的多少量的大小（资金收入和支出的多少），而且也），而且也要考虑资金发生的时间。资金的价值是随时间要考虑资金发生的时间。资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。其实质就是资金作为生产要素，在时间价值。其实质就是资金作为生产要素，在扩大再生产和其资金流通过程中，资金随时间扩大再生产和其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。的变化而产
14、生增值。影响资金时间价值的因素主要有：影响资金时间价值的因素主要有：（1）资金的使用时间）资金的使用时间;（2）资金数量的大小）资金数量的大小;（3）资金投入和回收的特点）资金投入和回收的特点;（4）资金周转的速度。）资金周转的速度。加加速速资资金金周周转转，早早期期回回收收资资金金，进进行行较较高高利利润润的投资活动。的投资活动。2.利息与利率的概念利息与利率的概念对对于于资资金金时时间间价价值值的的换换算算方方法法与与采采用用复复利利计计算算利利息息的的方方法法完完全全相相同同。利利息息是是资资金金时时间间价价值值的的一一种种重重要要表表现现形形式式。利利息息额额的的多多少少作作为为衡衡量
15、量资资金金时时间间价价值值的的绝绝对对尺尺度度，利利息息率率的的高高低低作作为为衡衡量量资资金金时时间间价价值值的相对尺度。的相对尺度。（3）利息的计算）利息的计算利利息息计计算算有有单单利利和和复复利利之之分分。当当计计息息周周期期在在一一个个以上时，就需要考虑以上时，就需要考虑“单利单利”与与“复利复利”的问题。的问题。1）单利计算式）单利计算式见第见第4页。页。在在以以单单利利计计息息的的情情况况下下，总总利利息息与与本本金金、利利率率以及计息周期数成正比的关系。以及计息周期数成正比的关系。计计算算本本利利和和F时时，要要注注意意式式中中n和和i单单反反映映的的时时期期要一致。如要一致。
16、如i单单为年利率，则为年利率，则n应为计息的年数；应为计息的年数；若若i单单为月利率，为月利率，n即应为计息的月数。即应为计息的月数。工工程程经经济济分分析析中中，单单利利使使用用较较少少，通通常常只只适适用用于短期投资及不超过一年的短期贷款。于短期投资及不超过一年的短期贷款。2）复利表达式见第）复利表达式见第5页。页。本本金金越越大大，利利率率越越高高，计计息息周周期期越越多多，单单利利、复复利利差差距距越越大大。在在工工程程经经济济分分析析中中，一一般般采采用用复复利计算。利计算。复复利利计计算算有有间间断断复复利利和和连连续续复复利利之之分分。在在实实际际使用中，都采用间断复利。使用中，
17、都采用间断复利。常常用用的的间间断断复复利利计计算算有有一一次次支支付付情情形形和和等等额额支支付系列情形两种。付系列情形两种。例：假设贷款本金为例：假设贷款本金为100万元，年利率万元，年利率为为10%，贷贷款款期期为为5年年，则则按按单单利利复复利利计计算算结结果果不不同同（见下表）（见下表）年份年份单利单利i=10%复利复利i=10%年初年初贷款贷款年末年末利息利息年末本年末本利和利和年初年初贷款贷款年末年末利息利息年末本年末本利和利和110010110100101102110101201101112131201013012112.1133.1413010140133.113.3146.
18、4514010150146.414.7161.1例例：某某人人持持有有一一张张带带息息票票据据，面面额额为为2000元元，票票面面年年利利率率为为5%，出出票票日日期期为为8月月21日日，到到期期日日11月月10日日（90天），则该持票者到期可得利息为：天），则该持票者到期可得利息为：I=20005%90/360=25元元注意：不足一年的利息，按一年等于注意：不足一年的利息，按一年等于360天来折算天来折算例：例：某人希望在某人希望在5年后取得本利和年后取得本利和1000元，用以支元，用以支付付一一笔笔款款项项，则则在在利利率率为为5%，单单利利计计算算方方式式下下，现现在需存入银行的现金为：
19、在需存入银行的现金为：P=1000/（1+55%）=800元元（二）现金流量图的绘制二）现金流量图的绘制1.现金流量的概念现金流量的概念（1）现金流入和现金流出）现金流入和现金流出（2）净现金流量）净现金流量（3）净现金流量的正、负）净现金流量的正、负2.现金流量图的绘制现金流量图的绘制（1）以横轴为时间轴）以横轴为时间轴（2）对投资人而言，在横轴上方的箭线表示）对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益；在横轴下方的箭线表现金流入，即表示收益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。示现金流出，即表示费用。（3）箭线长短与现金流量数值大小应成比例。）箭线长短与现金流量数值大小应
20、成比例。（4）箭线与时间轴的交点为现金流量发生的）箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时间单位。时间单位。现金流量的三要素：大小、方向、作用点。现金流量的三要素：大小、方向、作用点。例：在下列关于现金流量图的表述中，错误的例：在下列关于现金流量图的表述中，错误的是（是（）A A.以横轴为时间轴，零表示时间序列的起点以横轴为时间轴，零表示时间序列的起点 B B.多次支付的箭线与时间轴的交点即为现金多次支付的箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间单位初流量发生的时间单位初 C C.在箭线上下注明现金流量的数值在箭线上下注明现金流量的数值 D D.垂直箭线箭头的方向是对特定的人而言的垂直箭线箭头的方
21、向是对特定的人而言的 答案：答案：B B例例：多选题：多选题正确绘制现金流量图，必须把握的要素是（正确绘制现金流量图，必须把握的要素是（）A.现金数额现金数额B.现金流量的方向现金流量的方向C.折现率的大小折现率的大小D.现金运动的期间现金运动的期间E.现金发生的时间点现金发生的时间点答案：答案：ABE3.几个重要概念几个重要概念1）现值）现值P发生在发生在0点上的资金价值。将未来时点的现金流点上的资金价值。将未来时点的现金流量折算为现值，称为折现。量折算为现值，称为折现。2）终值）终值F终终值值又又叫叫未未来来值值、将将来来值值，通通常常表表示示计计算算期期期期末末的资金价值。的资金价值。3
22、）年值）年值A年年金金表表示示连连续续地地发发生生在在每每年年（期期）年年末末的的现现金金流序列。有等额和不等额之分流序列。有等额和不等额之分4）时值）时值时时值值表表示示资资金金在在某某一一特特定定时时点点上上的的价价值值。如现值、终值等。如现值、终值等。（三）等值的计算三）等值的计算资金有时间价值，即使金额相同，因其发生资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不相同。反之，不同时在不同时间，其价值就不相同。反之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。具有相等的价值。这些不同时期、不同数额但其这些不同时期、不同
23、数额但其“价值等效价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。资金等值计算的资金称为等值，又叫等效值。资金等值计算公式和复利计算公式的形式是相同的。常用的公式和复利计算公式的形式是相同的。常用的等值复利计算公式有一次支付的终值和现值计等值复利计算公式有一次支付的终值和现值计算公式，等额支付系列的终值、现值、资金回算公式，等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算公式。收和偿债基金计算公式。1.一次支付的终值和现值计算一次支付的终值和现值计算一一次次支支付付又又称称整整付付，是是指指所所分分析析系系统统的的现现金金流流量量，无无论论是是流流入入或或是是流流出出，分分别别在在时时点点上上只只发发生
24、生一一次次，见见第第7页页图图。一一次次支支付付情情形形的的复复利利计计算算式式是是复复利计算的基本公式。利计算的基本公式。1）终值计算（已知）终值计算（已知P求求F）现现有有一一项项资资金金P，年年利利率率i，按按复复利利计计算算，n年年以以后后的的本本利利和和为为多多少少？根根据据复复利利的的定定义义即即可可求求得得n年年末末本本利利和和（即即终终值值）F，见见第第7页页表表。计计算算式式见见第第8页。页。系数的表示，计算式的表示。系数的表示，计算式的表示。例：建设银行给某建设单位贷款例：建设银行给某建设单位贷款1000万元，年万元，年复复利率为利率为10%，试计算，试计算8年后的终值。年
25、后的终值。F=1000（1+10%）8=10002.1436=2143.6万元万元2）现值计算（已知）现值计算（已知F求求P）现值现值P的计算式见第的计算式见第8页。页。系数的表示，计算式的表示。系数的表示，计算式的表示。折现、贴现；折现率、贴现率；折现系数、贴现系数。折现、贴现；折现率、贴现率；折现系数、贴现系数。例例：某某矿矿山山企企业业6年年后后需需要要一一笔笔1000万万元元的的资资金金，作作为为职职工工疗疗养养院院的的筹筹款款，年年利利率率10%，问问现现在在应应存存入入银行多少钱？银行多少钱？P=1000（1+10%）-6=10000.5645=564.5万元万元例：某投资项目预计
26、例：某投资项目预计6年后可获得收益年后可获得收益800万元，万元，按年利率（折现率）按年利率（折现率）12%计算，这笔收益的现值为：计算，这笔收益的现值为：P=800（1+12%）-6=8000.5066=405.28万元万元现值与终值的概念和计算方法正好相反，因为现现值与终值的概念和计算方法正好相反，因为现值系数与终值系数是互为倒数。值系数与终值系数是互为倒数。结结论论：在在P一一定定，n相相同同时时，i越越高高，F越越大大；在在i相相同同时时，n越越长长，F越越大大。在在F一一定定，n相相同同时时，i越越高高，P越小；在越小；在i相同时，相同时，n越长，越长，P越小。越小。一元现值与终值的
27、关系见第一元现值与终值的关系见第9页表。页表。一元终值与现值的关系见第一元终值与现值的关系见第9页表。页表。在工程经济分析中，现值比终值使用更为广泛。在工程经济分析中，现值比终值使用更为广泛。在工程经济分析时应当注意的两点：在工程经济分析时应当注意的两点：（1）正确选取折现率）正确选取折现率（2）注意现金流量的分布情况）注意现金流量的分布情况2.等等额额支支付付系系列列的的终终值值、现现值值、资资金金回回收收和和偿债基金计算偿债基金计算1）多次支付）多次支付多多次次支支付付是是指指现现金金流流量量在在多多个个时时点点发发生生，而而不不是是集集中中在在某某一一个个时时点点上上。即即可可将将多多次
28、次支支付付现现金金流流量量换换算算成成现现值值，也也可可将将多多次次支支付付现现金金流流量量换换算算成成终值。见第终值。见第9页、第页、第10页公式。页公式。如如果果多多次次支支付付具具有有一一定定特特征征，即即各各年年的的现现金金流流量量序序列列是是连连续续的的，且且数数额额相相等等，则则可可大大大大简简化化计计算。算。表达式见表达式见10页。页。等额支付系列现金流量图见等额支付系列现金流量图见10页。页。2）等额支付系列现金流量的复利计算等额支付系列现金流量的复利计算（1）终值计算（即已知）终值计算（即已知A求求F）等额支付系列现金流量的终值见等额支付系列现金流量的终值见10页公式。页公式
29、。系数的表示，计算式的表示。系数的表示，计算式的表示。例：假设某项目在例：假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年利率为万元，借款年利率为10%，则该项目竣工时应，则该项目竣工时应付本息的总额为：付本息的总额为：F=100（1+10%）51/10%=1006.1051=610.51万元万元例：如果每年年终储蓄例：如果每年年终储蓄2000万元，年利率为万元，年利率为10%，连续存，连续存3年后的终值为多少？年后的终值为多少？F=2000（1+10%）31/10%=20003.3100=6620万元万元（2）现值计算（即已知）现值计算（即已知A求求P
30、）公式见公式见11页。页。系数的表示，计算式的表示。系数的表示，计算式的表示。例例：租租入入某某设设备备，每每年年年年末末需需要要支支付付租租金金120元元，年年复复利利率率为为10%，则则5年年内内应应支支付付的的租租金金总总额额的的现现值为：值为：P=1201-（1+10%）-5/10%=1203.7908=455元元例：某发明人与两家公司谈判转让专利权，甲公司提例：某发明人与两家公司谈判转让专利权，甲公司提出付款期出付款期9年，逐年付给他年，逐年付给他100万元，首次付款在专利万元，首次付款在专利权出让之后权出让之后1年。乙公司提出立即一次总付年。乙公司提出立即一次总付600万元，万元，
31、如果发明人考虑，可以将其收入按如果发明人考虑，可以将其收入按10%年利率投资，年利率投资，那么他应该将专利权转让给哪家公司？那么他应该将专利权转让给哪家公司？可求得从甲公司付款的年金现值为：可求得从甲公司付款的年金现值为：P=100（1+10%）9-1/10%（1+10%）9=1005.7590=575.9万元万元计算结果，从甲公司计算结果，从甲公司9年付款的年金现值小于乙公司年付款的年金现值小于乙公司一次支付总额（即一次支付总额（即575.9万元万元0NPV0，所以此方案财务上可行。，所以此方案财务上可行。（五）财务内部收益率指标的计算五）财务内部收益率指标的计算 1 1 财务净现值函数财务
32、净现值函数 使项目净现值等于零的折现率使项目净现值等于零的折现率FNPV（i）=0（表达式见（表达式见2727页）页）财务内部收益率是财务净现值评价准则的一个财务内部收益率是财务净现值评价准则的一个分水岭。分水岭。2.财务内部收益率的概念财务内部收益率的概念对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是使对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。于零时的折现率。数学表达式见数学表达式见28页页内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力。项目的
33、财务内部收益率是回收资金的获利能力。项目的财务内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率。的折现率。财务内部收益率越高，方案的经济性越好。工程经财务内部收益率越高，方案的经济性越好。工程经济分析中，该指标是考察项目盈利能力的主要动态济分析中，该指标是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。评价指标。计算公式中的高次方程可能多解或无解。无解时，计算公式中的高次方程可能多解或无解。无解时，内部收益率指标失效。有必要在选取内部收益率作为内部收益率指标失效。有必要在选取内部收益率作为评价指标时，先行判断净现值方程解的情况。评价指标时，先行判断净
34、现值方程解的情况。当方案的净现金流符号变化不超过一次时（所谓常规当方案的净现金流符号变化不超过一次时（所谓常规投资方案），净现值方程有唯一的实数解，即方案投资方案），净现值方程有唯一的实数解，即方案的内部收益率。的内部收益率。可用试算法，内插法。可用试算法，内插法。先选取接近基准收益率的先选取接近基准收益率的i1，求得，求得NPV1(NPV10)，而后再选，而后再选i2，求得，求得NPV2(NPV20)，则，则有：有：IRRi1+NPV1/NPV1+NPV2(i2-i1)为保证精度，一般要求为保证精度，一般要求i2-i112，所以此项目可行。，所以此项目可行。3.判断判断若方案若方案IRRic
35、则表明达到了行业或国家的基本经济则表明达到了行业或国家的基本经济要求，因而财务上可行，反之，则不可行要求，因而财务上可行，反之，则不可行4.优劣优劣见见29页页5.FIRR与与FNPV比较比较对对于于独独立立常常规规投投资资方方案案的的评评价价，应应用用财财务务内内部部收收益益率率评评价价与与应应用用财财务务净净现现值值评评价价其其结结论论是是一一致的。致的。（六）财务净现值率六）财务净现值率(FNPVR)(FNPVR)财财务务净净现现值值率率是是单单位位投投资资的的现现值值所所产产生生的的财财务务净净现值。现值。FNPVR=FNPV/IP计算式见计算式见30页。页。当当FNPVR0时，方案财
36、务上可行；反之，不可行。时，方案财务上可行；反之，不可行。财务净现值率仅能反映资金的使用效率，一般不财务净现值率仅能反映资金的使用效率，一般不能独立判断方案可行性，常用能独立判断方案可行性，常用财务净现值率作为财务净现值率作为财务净现值的辅助评价指标，通常与净现值、投财务净现值的辅助评价指标，通常与净现值、投资额指标结合使用。资额指标结合使用。例：财务净现值率（例：财务净现值率（FNPVR）设设某某一一工工程程项项目目的的建建设设有有两两个个投投资资方方案案：第第一一方方案案的的净净现现值值为为1500万万元元，其其总总投投资资现现值值为为8200万万元元；第第二二方方案案的的净净现现值值为为
37、1050万万元元，其其总总投投资资现现值值为为5100万万元元。试试用用财财务务净净现现值值率率选选择择最最佳佳投投资资方案。方案。求财务净现值率：求财务净现值率：第一方案第一方案：FNPVR1=1500/8200100%=18.3%第第二二方方案案：FNPVR2=1050/5100100%=20.6%计计算算结结果果说说明明，虽虽然然第第一一方方案案的的净净现现值值大大于于第第二二方方案案，即即（15001050=450）；但但由由于于第第二二方方案案的的总总投投资资现现值值小小于于第第一一方方案案（82005100=3100），因因此此第第二二方方案案的的财财务务净净现现值值率率大大于于第
38、第一一方方案案，即即（20.6%-18.3%=2.3%）。）。这这样样，如如果果用用财财务务净净现现值值率率选选择择，第第二二方方案案才才为最佳。为最佳。（七）投资收益率指标的计算七）投资收益率指标的计算1.概念概念投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产它是投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。计算公式见计算公式见31页。页。2.判别准则判别准则计算出的投资收益率与所确定的基准投资收益计算出的投资收益率与所确定的基准投资
39、收益率进行比较，若前者大于、等于后者，则方案可率进行比较，若前者大于、等于后者，则方案可以考虑接受；若前者小于后者，则方案是不可行以考虑接受；若前者小于后者，则方案是不可行的。的。3.应用式应用式根据分析目的的不同，投资收益率又具体分为：根据分析目的的不同，投资收益率又具体分为：（1）总投资收益率）总投资收益率计算公式见计算公式见32页页（2）项目资本金净利润率）项目资本金净利润率计算公式见计算公式见32页页总投资收益率用来衡量整个投资方案的获利能力，总投资收益率用来衡量整个投资方案的获利能力，要求项目的总投资收益率大于行业的平均投资收要求项目的总投资收益率大于行业的平均投资收益率；总投资收益
40、率越高，从项目所获得的收益益率；总投资收益率越高，从项目所获得的收益就越多。就越多。资本金净利润率用来衡量项目资本金的获利能资本金净利润率用来衡量项目资本金的获利能力，其值越高，资本金所取得的利润就越多，权力，其值越高，资本金所取得的利润就越多，权益投资盈利水平也就越高。益投资盈利水平也就越高。总投资收益率或资本金净利润率不仅可以用来总投资收益率或资本金净利润率不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为建设衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。工程筹资决策参考的依据。4.优劣优劣见见33页页例：单选题例：单选题投资收益率的含义是（投资收益率的含义是（）A.投
41、资方案达到设计生产能力后，一个正常生产投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产年份的年收入总额与方案投资总额的比率年份的年收入总额与方案投资总额的比率B.投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率年份的年净收益总额与方案投资总额的比率C.投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产年份的年份的年净收益总额与生产成本的比率年净收益总额与生产成本的比率D.投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产投资方案达到设计生产能力后，一个正常生产年份的年收入总额与生产成本的比率年份的年收入总额与生产
42、成本的比率答案：答案：B （八）投资回收期指标的计算（八）投资回收期指标的计算 1 1 静态投资回收期静态投资回收期 （1 1）概念）概念 表达公式见表达公式见3434页页 （2 2）应用式）应用式 静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。具体计算分为两种情况：流量来计算。具体计算分为两种情况：1）如果投资在期初一次性投入，且每年的净收）如果投资在期初一次性投入，且每年的净收益固定不变，则有：益固定不变，则有：Pt=I/A式中：式中：I投资总额；投资总额；A年净收益。年净收益。2）当当项项目目建建成成投投产产后后各各年年的的净净收收益益不
43、不相相同同时时，静静态态投投资资回回收收期期可可根根据据累累计计净净现现金金流流量量求求得得，也也就就是是在在现现金金流流量量表表中中累累计计净净现现金金流流量量由由负负值值变变为为零时点。零时点。计算公式见计算公式见34页。页。投资回收期示意图见投资回收期示意图见34页。页。（3）判别准则）判别准则计计算算出出的的静静态态投投资资回回收收期期与与所所确确定定的的基基准准投投资资回回收收期期进进行行比比较较，若若前前者者小小于于、等等于于后后者者，表表明明项项目目投投资资可可以以在在规规定定的的时时间间内内收收回回，则则方方案案可可以以考考虑虑接受；若前者大于后者，则方案是不可行的。接受；若前
44、者大于后者，则方案是不可行的。例：例：表表某方案现金流量表某方案现金流量表年年度度0123年净现金流年净现金流-6000320028001200累计净现金流量累计净现金流量-6000-280001200Pt=2年年表表某方案现金流量表某方案现金流量表年度年度0 123年净现金流年净现金流-400020009602400累计净现金流量累计净现金流量-4000-2000-10401360Pt=3-1+1040/2400 =2.43年年2.动态投资回收期动态投资回收期 （1 1）概念）概念 不同时点的净现金流按基准收益率折算为现值，不同时点的净现金流按基准收益率折算为现值，动态投资回收擒就是累计现值
45、等于零时的年份。动态投资回收擒就是累计现值等于零时的年份。计算表达公式见计算表达公式见P35P35 （2 2）计算）计算 计算公式见计算公式见P35P35 （3 3）判别准则）判别准则 动态投资回收期小于等于基准投资回收期，说动态投资回收期小于等于基准投资回收期，说明项目或方案能在要求时间内收回投资，是可行明项目或方案能在要求时间内收回投资，是可行的；若动态投资回收期大于基准投资回收期，则的；若动态投资回收期大于基准投资回收期，则项目或方案不可行，应予拒绝。项目或方案不可行，应予拒绝。一般情况下，若动态投资回收期小于项目或方案一般情况下，若动态投资回收期小于项目或方案的寿命周期，则必有基准投资
46、收益率小于财务内部的寿命周期，则必有基准投资收益率小于财务内部收益率。故动态投资回收期法与财务内部收益率法收益率。故动态投资回收期法与财务内部收益率法在方案评价方面是等价的。在方案评价方面是等价的。3.投资回收期指标的优劣投资回收期指标的优劣见见36页页例：某净现金流见下表，基准折现率为例：某净现金流见下表，基准折现率为10，基准，基准回收期为回收期为5年，试判别该方案的可行性。年，试判别该方案的可行性。年年度度012345年净现金流年净现金流-1002030606060年净现金流现值年净现金流现值-10018.224.8 45.141.0 37.3累计净现值累计净现值-100-81.8-57
47、.0-11.929.1解：解：由上表算得由上表算得Pt=4-1+11.9/41.0=3.29年年因因PtPc=5，所以，方案财务上可行。，所以，方案财务上可行。一般用做辅助指标。一般用做辅助指标。（九）偿债能力指标的计算九）偿债能力指标的计算为了满足债权人的要求，需要编制企业在拟建项为了满足债权人的要求，需要编制企业在拟建项目建设期和投产后若干年的财务计划现金流量表、目建设期和投产后若干年的财务计划现金流量表、资产负债表、企业借款偿还计划表等报表，分析企资产负债表、企业借款偿还计划表等报表，分析企业偿债能力。业偿债能力。1 1 偿债资金来源偿债资金来源 根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资
48、根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。资金来源。（1 1）利润）利润 （2 2）固定资产折旧）固定资产折旧 （3 3）无形资产及其他资产摊销费）无形资产及其他资产摊销费 （4 4）其他还款资金）其他还款资金 2 2 还款方式及还款顺序还款方式及还款顺序 （1 1）国外（含境外）借款的还款方式）国外（含境外）借款的还款方式 （2 2）国内借款的还款方式）国内借款的还款方式 3 3 偿债能力分析偿债能力分析 偿债能力指标
49、主要有：借款偿还期、利息备偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。动比率。（1）借款偿还期）借款偿还期1）概念）概念项目投产后以可作为偿还借款的项目收益（利项目投产后以可作为偿还借款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。款本金和利息所需要的时间。其计算公式其计算公式见见P382）计算）计算在在实实际际工工作作中中，借借款款偿偿还还期期可可以以通通过过借借款款还还本本付付息计算表推算，以年表示，具体推算公式见息计算表推
50、算，以年表示，具体推算公式见P38。3 3）判别准则）判别准则 借借款款偿偿还还期期指指标标适适用用于于那那些些不不预预先先给给定定借借款款偿偿还还期期限限，且且按按最最大大偿偿还还能能力力计计算算还还本本付付息息的的项项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。借借款款偿偿还还期期算算出出后后，要要与与贷贷款款者者要要求求的的还还款款期期限对比，满足贷款者要求时，即认为有清偿能力。限对比，满足贷款者要求时，即认为有清偿能力。（2 2）利息备付率）利息备付率 1 1）概念）概念 表达式见表达式见P39P39 2 2）判别准则）判别准则 利息备付率应