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1、泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析全自动绕线设备项目全自动绕线设备项目资产证券化方案分析资产证券化方案分析目录目录第一章第一章 公司简介公司简介.3一、公司基本信息.3二、公司简介.3第二章第二章 资产证券化方案分析资产证券化方案分析.5一、比较资金成本法.5二、息税前利润每股利润分析法.6三、资金成本的构成.8四、加权平均资金成本.11五、资产证券化概念和特点.11六、资产证券化定价模型及其应用.16第三章第三章 项目基本情况项目基本情况.22一、项目概况.22二、结论分析.22第四章第四章 投资计划投资计划.25一、投资估算的编制说明.25二、建设投资估算.25三、建设期利息.27
2、泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析四、流动资金.28五、项目总投资.30六、资金筹措与投资计划.31第五章第五章 项目经济效益评价项目经济效益评价.33一、基本假设及基础参数选取.33二、经济评价财务测算.33三、项目盈利能力分析.38四、财务生存能力分析.40五、偿债能力分析.41六、经济评价结论.42泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析第一章第一章 公司简介公司简介一、公司基本信息公司基本信息1、公司名称：xx 有限公司2、法定代表人：苏 xx3、注册资本：1260 万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx 市场监督管理局6、成立日期：2014
3、-4-197、营业期限：2014-4-19 至无固定期限8、注册地址：xx 市 xx 区 xx二、公司简介公司简介公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务
4、社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以高昂的热情投身于建设宏伟大业。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析第二章第二章 资产证券化方案分析资产证券化方案分析一、比较资金成本法比较资金成本法（一）比较资金成本法概念比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法。运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能够通过债务筹资；二是具备偿还能力。其程序包括：1拟定几个筹资方案；2确定各方案的资金结构；3计算各方
5、案的加权资金成本；4通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。（二）比较资金成本法的两种方法项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析和追加融资的资金结构决策。下面分别说明比较资金成本法在这两种情况下的运用。1初始融资的资金结构决策项目公司对拟订的项目融资总额，可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，因而形成多个资金结构或融资方案。在各融资方案面临相同的环境和风险情况下，利用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选
6、择。2追加融资的资金结构决策项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。因追加融资以及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。项目追加融资可有多个融资方案可供选择。按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的前提下，选择追加融资方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。二、息税前利润息税前利润每股利润分析法每股利润分析法泓域/全自
7、动绕线设备项目资产证券化方案分析将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息税前利润每股利润分析法（EBITEPS 分析法），也称每股利润无差别点法。息税前利润每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方法。所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点或融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利
8、润最大的资金结构。分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。所以，这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析这种方法既适用于既有法人项目融资决策，也适用于新设法人项目融资决策。对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和资金结构，
9、分析何种融资方亲能够使每股利润最大；对于新设法人项目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合的资金结构。三、资金成本的构成资金成本的构成资金成本是财务管理中一个十分重要的概念，企业在筹资、投资、利润分配时都必须考虑资金成本。（一）资金成本的概念在市场经济条件下，企业筹集和使用资金都是要付出代价的，如银行借款、发行债券要向债权人付利息；吸收投资、发行股票要向投资者分配利润、股利。资金成本是指项目使用资金所付出的代价，由资金占用费和资金筹集费两部分组成。资金占用费是指使用资金过程中发生的向资金提供者支付的代价，包括支付资金提供者的无风险报酬和风险报酬两部分，如借款利息、债券利息、
10、优先股股息普通股红利及权益收益等。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析资金筹集费是指资金筹集过程中所发生的各种费用，包括：律师费、资信评估费、公证费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等。资金占用费与占用资金的数量、时间直接有关，可看作变动费用；而资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生，与使用资金的时间无关，可看作固定费用。资金成本的产生是由于资金所有权与资金使用权分离的结果。资金作为一种特殊的商品，也有其使用价值，即能保证生产经营活动顺利进行，能与其他生产要素相结合而使自己增值。企业筹集资金以后，暂时地取得了这些资金的使用价值，就要为资金所有者暂时丧失其使用价值而付出
11、代价，因而要承担资金成本。资金成本通常以资金成本率来表示。资金成本率是指能使筹得的资金同筹资期间及使用期间发生的各种费用（包括向资金提供者支付的各种代价）等值时的收益率或折现率。（二）资金成本的作用1资金成本是选择筹资方式、拟定筹资方案的重要依据企业可以通过吸收投资、发行股票、内部积累、银行借款、发行债券、融资租赁等方式筹集资金。但不同的筹资方式，其资金成本是不同的；不同的资金结构，其加权平均资金成本也是不同的。虽然负泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析债资金的成本较低，权益资金的成本较高，但负债资金的财务风险较大，过多的负债资金不仅使权益资金的成本上升，而且使负债资金本身的成本也上升，
12、从而使加权平均资金成本上升。因而在筹资方案的决策中，不仅要考虑个别资金成本，还要考虑筹资的组合。当然，资金成本并不是选择筹资方式所要考虑的唯一因素，各种筹资方式使用期的长短、取得的难易偿还的条件、限制的条款等也应加以考虑。2资金成本是评价投资项目可行性的主要经济标准资金成本是企业筹集和使用资金所付出的各种费用。从企业追求的目标之一是盈利这一点来看，只有投资报酬率大于资金成本的投资项目才是可行的。如果投资项目预期的投资报酬率达不到资金成本，那么企业将不能支付利息或者是投资者不能获得期望的最低投资报酬率。因此，资金成本率是企业用以判断投资项目是否采用的“取舍率”。3资金成本是评价企业经营成果的依据
13、资金成本对于资金使用者来说是一种付出的代价，但对投资者来说，资金成本是投资者的报酬。投资者将资金让渡给企业，是期望从企业所获收益中分享一部分。如果企业不能通过生产经营产生收益，从而不能满足投资者的报酬需要，那么投资者将不会把资金再投资于企业，从而使企业的生产经营活动难以正常进行。因此，资金成本在泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析一定程度上成为衡量企业经营业绩好坏的重要依据。只有在企业实际投资报酬率大于资金成本时，投资者的报酬期望才能得到满足，企业的经营活动才能长久顺利进行下去，否则，企业的经营必须重新调整。四、加权平均资金成本加权平均资金成本项目融资方案的总体资金成本可以用加权平均资金
14、成本来表示，将融资方案中各种融资的资金成本以该融资额占总融资额的比例为权数加权平均，得到该融资方案的加权平均资金成本。加权平均资金成本可以作为选择项目融资方案的重要条件之一。在计算加权平均资金成本时应注意需要先把不同来源和筹集方式的资金成本统一为税前或税后再进行计算。五、资产证券化概念和特点资产证券化概念和特点（一）资产证券化概念资产证券化是指将缺乏流动性但能够依据已有信用记录可预期其能产生稳定现金流的资产，通过对资产中风险与收益要素进行分离与重组，使得在市场上不流通的存量资产或可预见的未来收入在经过中介机构（一般是证券公司）一定的构造和转变后，再打包分销成为在资本市场上可销售和流通的金融产品
15、，流通的资产支持证券通过投资者的认购来最终实现资产融资的过程。最初的资产证券化发行的证券泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析有两种形式：抵押贷款证券（MBS）和资产支持证券（ABS），前者多见于消费贷款，是一种常见的资产证券化也是最易操作的一种；而后者，资产证券化 ABS 是随着 MBS 领域的证券化金融技术发展起来之后，将其应用到其他更广阔的资产领域并加以完善而形成的资产证券化类别。进行资产转化的企业或公司即原始权益人（即要求将目标基础资产进行证券化的所有人），在资产证券化中被称为资产证券化发起人，发起人把由其持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押贷款、基础设施收费权等，通过分类、
16、整理以及目的匹配式的结构化安排，整合为一批批的资产组合（基础资产池），出售给特殊目的实体（SPV），再由 SPV 以这批金融资产向潜在投资者做担保或质押，以公募或私募的形式发行资产支持证券，以收回购买基础资产支付的资本金，受托人管理的基础资产所收益的现金流用于支付投资者回报，而发起人则可以得到进一步发展自身业务的资金。最初的资产证券化多限于信贷资产，比如美国的住房抵押贷款、购车贷款和信用卡贷款等，但精明的金融机构是不会将这一能产生持续现金流、有效放大资产效益的融资工具就局限于这一领域的，之后的资产证券化的发展随着其应用的日益广泛、技术的不断提高和经验的逐步积累也确实证明了这一点证券化的资产品和
17、开始从信贷资产泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析扩展到实物资产，种类日益扩大。对于金融机构来说，基本上只要有稳定的现金流并且有足够的可控性，就可以将它证券化并推向市场，资产证券化的广度和深度都急剧扩大了。因此，从可证券化资产的范围上来讲，狭义的资产证券化的定义也需要扩展。资产证券化更新的定义是对于被证券化的缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的各种资产，通过将资产中风险要素与收益要素进行隔离并进行结构性重组，进而将其转换成为能在金融市场上出售和流通的证券的过程。可见，资产证券化不仅仅是金融机构进行信贷资产流动性与风险管理的工具，也为广大非金融性工商企业进行融资提供了一条更贴合其现实状
18、况的有效途径。（二）资产证券化的特点1资产证券化是资产支持融资在银行贷款、发行证券等传统融资方式中，融资者是以其整体信用作为偿付基础。而资产支持证券的偿付来源主要是基础资产所产生的现金流，与发起人的整体信用无关。当构造一个资产证券化交易时，由于资产的原始权益人（发起人）将资产转移给 SPV 实现真实出售，所以基础资产与发起人之间实现了破产隔离，融资仅以基础资产为支持，而与发起人的其他资产负泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析债无关。投资者在投资时，也不需要对发起人的整体信用水平进行判断，只要判断基础资产的质量就可以了。2资产证券化是结构融资资产证券化作为一种结构性融资方式，主要体现在如下
19、几个方面：（1）成立资产证券化的专门机构 SPVSPV 是以资产证券化为目的而特别组建的独立法律主体，其负债主要是发行的资产支持债券，资产则是向发起人购买的基础资产。SPV 是一个法律上的实体，可以采取信托、公司或者有限合伙等形式。（2）“真实出售”的资产转移基础资产从发起人转移给 SPV 是结构性重组中非常重要的一个环节。资产转移的一个关键问题是，这种转移必须是真实出售。其目的是为了实现基础资产与发起人之间的破产隔离，即发起人的其他债权人在发起人破产时对基础资产没有追索权。（3）对基础资产的现金流进行重组基础资产的现金流重组，可以分为转手型重组和支付型重组两种，两者的区别在于支付型重组对基础
20、资产产生的现金流进行重新安排和分配以设计出风险、收益和期限等不同的证券；转手型重组则没有进行这种处理。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析3资产证券化是表外融资在资产证券化融资过程中，资产转移而取得的现金收入，列入资产负债表的左边“资产”栏目中。而由于真实出售的资产转移实现了破产隔离，相应地，基础资产从发起人的资产负债表的左边“资产”栏目中剔除。这既不同于向银行贷款、发行债券等债权性融资，相应增加资产负债表的右上角“负债”栏目；也不同于通过发行股票等股权性融资，相应增加资产负债表的右下角“所有者权益”栏目。由此可见，资产证券化是表外融资方式，且不会增加融资人资产负债的规模。（三）资产证券
21、化的作用一是有效的风险隔离利于各方利益保护。资产证券化利用信托制度，进行资产重组、风险隔离和信用增级等结构安排，可以同时实现对现金流和资产双重控制目的，达到基础资产所有权和信用与主体资产所有权和信用的隔离。二是多样化的基础资产降低综合融资成本。资产证券化的基础资产范围，不仅可以包括信用风险相对较小、拥有优质资产的融资主体，还可以包括众多的信用评级较低、基础资泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析产结构复杂的中小企业、地方融资平台。融通各类型基础资产于一体，将有利于降低综合融资成本。三是多层次的融资对象促进信贷资产流动。资产证券化促进了不同业态、市场之间的竞合协作，包括银行、证券、信托、基金
22、、期货等在内的机构都可以通过资产证券化受益。资产证券化使得流动性差的信贷资产变成了具有高流动性的现金，提高了资本的使用效率，成为解决流动性不足的重要渠道。四是流动性的盘活有助于发起人进行资产负债管理。证券化的融资可以在期限、利率和币种等多方面帮助发起人实现负债与资产的相应匹配，对缓解银行资产负债表压力也会起到积极的作用。六、资产证券化定价模型及其应用资产证券化定价模型及其应用（一）影响定价的因素在资产证券化过程中，资产证券化产品的定价在发行和流通过程中不可或缺。对于资产证券化的发行，定价关系到产品能否发行成功；而在流通过程，定价可以说是对交易的繁荣，流动性的提高起至关重要的作用。对于资产证券化
23、产品的定价有多方面的影响和制约因素，有现实的具体的因素，甚至有心理的意识的。就资产证券化的实质而言，它泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析是不同时期的现金流折现，是以可预见的现金流为基础的固定收益产品。其定价的实质是如何确定未来可预期现金流的折现值。从可度量角度，资产证券化产品定价的影响因素有：1利率定价的关键变量、最根本的因素利率是引起所有固定收益证券价格变动的主要因素，资产证券化产品中包含的期权性质决定其是接受利率政策调整影响最快也是最直接的市场。利率的变化不仅直接影响资产证券化产品价格的变动，还影响到资产证券化价格形成的两个最根本的因素现金流和折现率。2波动率决定内嵌期权的价值利率
24、波动率是指由于利率变动引起资产证券化产品价格的变动，即价格变化的百分比。资产证券化产品由于具有某种提前偿付的特权，相当于嵌入了一个期权，波动率影响着期权价值。对于期权而言，不论利率上升或下降，只要波动率增加都将导致期权价格的增加，进而影响含内嵌期权的资产证券化产品的价值。相反，利率波动率下降将降低资产证券化产品内嵌期权的价格。3提前偿付对现金流的改变提前偿付是指借款者有权在到期日之前随时全部或部分偿还借款余额，它是资产证券化特有的特征。提前偿付影响着资产证券产品的可预期的现金流的变化，使现金流具有很大的不确定性，并使债券的泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析存续期缩短，直接影响着资产证券
25、化产品的价格确定。提前偿付是一种嵌入式的期权，提前偿付给资产证券化产品的定价带来两个方面的风险：再投资风险和债券价格升值潜力相对减少的风险。4期限结构模型对利率的描述资产证券化产品是内含期权、利率浮动且未来现金流不确定的债券产品。资产证券化产品的定价和利率变量息息相关。为了准确描述定价过程中利率变量的性质，必须建立利率期限结构动态模型。5流动性流动性溢价及流动性风险债券的流动性是指证券以市场价值变现的容易程度。通常，债券的预期流动性越高，投资者要求的收益率就越低，反之，若证券流动性低，则投资者就会要求较高的收益率，因为投资者将不得不以低于真实价值的价格出售债券，即所谓的流动性风险。6信用增级定
26、价基础提升及信用利差资产证券化信用增级是指在资产证券化过程中，通过内部的结构设计或外部的信用担保等形式，提升公开发行资产证券化产品信用等级的金融技术处理，是资产证券化的核心技术之一，对产品的定价是不可忽视的影响因素。（二）资产证券化定价模型泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析在定价过程中一个很重要的关注点是现金流的现值。分析这个问题的起点是资产池的现金流，然后选择一个折现率将其折现。非常重要的一点就是确定折现率。而投资者的提前偿付行为和再融资均受利率变化影响。1静态现金流折现模型静态现金流折现模型通常不考虑利率变化，而直接假定提前偿付与抵押资产账龄存在函数关系，从而估算出提前偿付额。它通
27、常假设提前偿付率与抵押资产的账龄成正比，超出某个抵押资产账龄后，提前偿付率将保持不变。内部收益率是此模型的关键影响点，此模型终究是要找到在此内部收益率下使现金流折现后的值等于证券的现价。2，蒙特卡洛模拟模型蒙特卡罗模拟模型产生随机利率路径，以此模拟出数量巨大的远期利率来计算未来现金流并将其折现，从而得到证券的定价。3期权调整利差法期权调整利差是相对无风险利率的价差，通常以基点（BP）的方式进行量度。一般以国债即期利率曲线为基础，并考虑利率的影响，期权调整后的，折现现金流即为含权债券的理论价格，使该价格等于市场价格的利差就是期权调整利差。计算方法如下。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析第
28、一步：从当天不含权债券的市场价格中确定当日的基准利率期限结构，找出作为 OAS 比较的基准利率一即期利率曲线。从理论上讲，即期利率曲线应由不同期限的一连串零息券利率所组成，由于市场零息券期限不全、数量有限，所以通常是运用现有债券，采用线性插值法、票息剥离法或其他方法得到该曲线。第二步：运用适当的随机过程描述利率路径动态变化并构建利率二叉树。一般认为利率的对数服从正态分布，且其方差不随时间变化。通过采用合适的模拟方法生成未来利率变化的各种可能路径并使之与即期利率期限结构相一致。第三步：由于债券中内含期权的特性，沿着每一个利率变化路径计算不同环境下的未来现金流，此方法与美式期权模拟相似，于现金流发
29、生时判断是否行使期权，以此决定现金流。第四步：在基础利率上加上一定利差（OAS），再以此修正后的利率作为折现率折现，以此为零时刻价值。第五步：将零时刻各利率路径得到的折现值加权，即可得到含权债券的理论价值。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析第六步：重复第 4、5 步使得理论价值与市场实际价格相等，此时的利差即为期权调整利差（OAS），提前偿付期权的货币价值就是理论价值与实际价格之间的差额。计算出来的债券的 OAS 与投资者得到的利差可能非常不同，后者取决于真实发生了哪条利率路径。OAS 取所有路径的算术平均值，而投资者得到的利差很有可能是负数。所以 OAS 不能作为既定结果，应该看成所
30、有可能性的大概估算。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析第三章第三章 项目基本情况项目基本情况一、项目概况项目概况（一）项目投资人（一）项目投资人xx 有限公司（二）建设地点（二）建设地点本期项目选址位于 xx（以选址意见书为准）。二、结论分析结论分析（一）项目选址（一）项目选址本期项目选址位于 xx（以选址意见书为准），占地面积约 74.00亩。（二）项目实施进度（二）项目实施进度本期项目建设期限规划 24 个月。（三）投资估算（三）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 40133.76 万元，其中：建设投资 30994.91万元，占项
31、目总投资的 77.23%；建设期利息 763.77 万元，占项目总投资的 1.90%；流动资金 8375.08 万元，占项目总投资的 20.87%。（四）资金筹措（四）资金筹措泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析项目总投资 40133.76 万元，根据资金筹措方案，xx 有限公司计划自筹资金（资本金）24546.50 万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额 15587.26 万元。（五）经济评价（五）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：75400.00 万元。2、年综合总成本费用（TC）：58806.94 万元。3、项目达产年净利润（NP）：12141.86 万元。
32、4、财务内部收益率（FIRR）：23.51%。5、全部投资回收期（Pt）：5.71 年（含建设期 24 个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：25574.66 万元（产值）。（六）主要经济技术指标（六）主要经济技术指标主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号序号项目项目单位单位指标指标备注备注1占地面积49333.00约 74.00 亩1.1总建筑面积95701.45容积率 1.941.2基底面积32066.45建筑系数 65.00%1.3投资强度万元/亩410.482总投资万元40133.762.1建设投资万元30994.91泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析2.1.1工程费用万元
33、27313.302.1.2工程建设其他费用万元2936.552.1.3预备费万元745.062.2建设期利息万元763.772.3流动资金万元8375.083资金筹措万元40133.763.1自筹资金万元24546.503.2银行贷款万元15587.264营业收入万元75400.00正常运营年份5总成本费用万元58806.946利润总额万元16189.157净利润万元12141.868所得税万元4047.299增值税万元3365.8610税金及附加万元403.9111纳税总额万元7817.0612工业增加值万元27084.6013盈亏平衡点万元25574.66产值14回收期年5.71含建设期
34、24 个月15财务内部收益率23.51%所得税后16财务净现值万元14254.08所得税后泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析第四章第四章 投资计划投资计划一、投资估算的编制说明投资估算的编制说明（一）投资估算的依据（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定（二）项目费用与效益范
35、围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。二、建设投资估算建设投资估算泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析本期项目建设投资 30994.91 万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计 27313.30 万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为 12220.78 万元。2、设备购置费估算设备
36、购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 14351.10 万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为 741.42 万元。（二）工程建设其他费用（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为 2936.55 万元。（三）预备费（三）预备费本期项目预备费为 745.06 万元。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析表格题目建设投资估算表表格题目建设投资估算表单位：万元序号序号项目项目建筑工程建筑工程设备购置设备购置安装工程安装工程其他费用
37、其他费用合计合计1工程费用12220.7814351.10741.4227313.301.1建筑工程费12220.7812220.781.2设备购置费14351.1014351.101.3安装工程费741.42741.422其他费用2936.552936.552.1土地出让金1382.871382.873预备费745.06745.063.1基本预备费389.68389.683.2涨价预备费355.38355.384投资合计30994.91三、建设期利息建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为 24 个月，其中申请银行贷款15587.26 万元，贷款利率按 4.9%进行测算,建设期利息 763.
38、77 万元。表格题目建设期利息估算表表格题目建设期利息估算表单位：万元泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析序号序号项目项目合计合计第第 1 1 年年第第 2 2 年年1借款1.1建设期利息763.77190.94572.831.1.1期初借款余额7793.631.1.2当期借款15587.267793.637793.631.1.3当期应计利息763.77190.94572.831.1.4期末借款余额7793.6315587.261.2其他融资费用1.3小计763.77190.94572.832债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4
39、期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计763.77190.94572.83四、流动资金流动资金泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为 8375.08 万元。表格题目流动资金估算表表格题目流动资金估算表单位：万元序号序号项目项目第第 1 1 年年第第 2
40、 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1流动资产0.0038138.5043223.6350851.331.1应收账款0.0017162.3219450.6322883.101.2存货0.0013348.4815128.2717797.971.2.1原辅材料0.004004.544538.485339.391.2.2燃料动力0.00200.23226.92266.971.2.3在产品0.006140.306959.018187.071.2.4产成品0.003003.403403.864004.541.3现金0.003051.083457.894068.111.4预付账
41、款0.004576.625186.846102.16泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析2流动负债0.0031857.1936104.8142476.252.1应付账款0.0011468.5912997.7315291.452.2预收账款0.0020388.6023107.0827184.803流动资金0.006281.317118.828375.084流动资金增加0.006281.31837.511256.265铺底流动资金0.0011441.5512967.0915255.40五、项目总投资项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 40
42、133.76 万元，其中：建设投资 30994.91万元，占项目总投资的 77.23%；建设期利息 763.77 万元，占项目总投资的 1.90%；流动资金 8375.08 万元，占项目总投资的 20.87%。表格题目总投资及构成一览表表格题目总投资及构成一览表单位：万元序号序号项目项目指标指标占总投资比例占总投资比例1总投资40133.76100.00%1.1建设投资30994.9177.23%泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析1.1.1工程费用27313.3068.06%1.1.1.1建筑工程费12220.7830.45%1.1.1.2设备购置费14351.1035.76%1.1.
43、1.3安装工程费741.421.85%1.1.2工程建设其他费用2936.557.32%1.1.2.1土地出让金1382.873.45%1.1.2.2其他前期费用1553.683.87%1.2.3预备费745.061.86%1.2.3.1基本预备费389.680.97%1.2.3.2涨价预备费355.380.89%1.2建设期利息763.771.90%1.3流动资金8375.0820.87%六、资金筹措与投资计划资金筹措与投资计划本期项目总投资 40133.76 万元，其中申请银行长期贷款 15587.26万元，其余部分由企业自筹。表格题目项目投资计划与资金筹措一览表表格题目项目投资计划与资金
44、筹措一览表单位：万元序号序号项目项目数据指标数据指标占总投资比例占总投资比例1总投资40133.76100.00%泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析1.1建设投资30994.9177.23%1.2建设期利息763.771.90%1.3流动资金8375.0820.87%2资金筹措40133.76100.00%2.1项目资本金24546.5061.16%2.1.1用于建设投资15407.6538.39%2.1.2用于建设期利息763.771.90%2.1.3用于流动资金8375.0820.87%2.2债务资金15587.2638.84%2.2.1用于建设投资15587.2638.84%2.
45、2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析第五章第五章 项目经济效益评价项目经济效益评价一、基本假设及基础参数选取基本假设及基础参数选取（一）生产规模和产品方案（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 2 年（24 个月），运营期 8 年。项目自投入运营后逐年提
46、高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。二、经济评价财务测算经济评价财务测算（一）营业收入估算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入 75400.00 万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。表格题目营业收入、税金及附加和增值税估算表表格题目营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序序项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析号号1营业收入0.0056550.0064090.0075400.002增值税0.002796.363169.213365.86
47、2.1销项税0.007351.508331.709802.002.2进项税0.004555.145162.496436.143税金及附加0.00335.57380.30403.913.1城建税0.00195.75221.84235.613.2教育费附加0.0083.8995.08100.983.3地方教育附加0.0055.9363.3867.32（二）达产年增值税估算（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=3365.86 万元。（三）综合总成本费用
48、估算（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用 58806.94 万元，其中：可变成本 50289.95 万元，固定成本 8516.99 万元。达产年项目经营成本56333.68 万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。表格题目综合总成本费用估算表表格题
49、目综合总成本费用估算表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1原材料、燃料费0.0035039.5339711.4746719.382工资及福利费0.003570.573570.573570.573修理费0.001081.851081.851081.854其他费用0.004961.884961.884961.884.1其他制造费用0.00451.66451.66451.664.2其他管理费用0.00480.14480.14480.144.3其他营业费用0.004030.084030.084030.085经营成本0.0
50、044653.8349325.7756333.686折旧费0.001681.821681.821681.82泓域/全自动绕线设备项目资产证券化方案分析7摊销费0.0027.6627.6627.668利息支出0.00763.78763.78763.789总成本费用0.0047127.0951799.0358806.949.1其中：固定成本0.008516.998516.998516.999.2可变成本0.0038610.1043282.0450289.95（四）税金及附加（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及