节水灌溉产品项目财务分析的价格及选取原则(参考).docx

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1、CMC.泓域咨询/财务分析的价格及选取原则节水灌溉产品项目财务分析的价格及选取原则目录第一章 项目基本情况2一、 项目名称及投资人2二、 结论分析2第二章 财务分析的价格及选取原则5一、 财务分析的取价原则5二、 财务分析的价格体系7第三章 公司概况10一、 公司基本信息10二、 公司主要财务数据10第四章 行业背景分析12第五章 宏观环境分析14第一章 项目基本情况一、 项目名称及投资人(一)项目名称节水灌溉产品项目(二)项目投资人xxx有限公司(三)建设地点本期项目选址位于xx园区。二、 结论分析(一)项目选址本期项目选址位于xx园区,占地面积约86.00亩。(二)项目实施进度本期项目建设

2、期限规划24个月。(三)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资36216.91万元,其中:建设投资28877.46万元,占项目总投资的79.73%;建设期利息604.04万元,占项目总投资的1.67%;流动资金6735.41万元,占项目总投资的18.60%。(四)资金筹措项目总投资36216.91万元,根据资金筹措方案,xxx有限公司计划自筹资金(资本金)23889.68万元。根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额12327.23万元。(五)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):83000.00万元。2、年综合总成本费用(TC):6

3、3989.06万元。3、项目达产年净利润(NP):13919.97万元。4、财务内部收益率(FIRR):29.93%。5、全部投资回收期(Pt):5.13年(含建设期24个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):28305.04万元(产值)。(六)主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积57333.00约86.00亩1.1总建筑面积94966.99容积率1.661.2基底面积35546.46建筑系数62.00%1.3投资强度万元/亩318.142总投资万元36216.912.1建设投资万元28877.462.1.1工程费用万元24657.932.1.2工程建设其他费用万元

4、3528.002.1.3预备费万元691.532.2建设期利息万元604.042.3流动资金万元6735.413资金筹措万元36216.913.1自筹资金万元23889.683.2银行贷款万元12327.234营业收入万元83000.00正常运营年份5总成本费用万元63989.066利润总额万元18559.967净利润万元13919.978所得税万元4639.999增值税万元3758.1810税金及附加万元450.9811纳税总额万元8849.1512工业增加值万元29087.6113盈亏平衡点万元28305.04产值14回收期年5.13含建设期24个月15财务内部收益率29.93%所得税后1

5、6财务净现值万元30868.46所得税后第二章 财务分析的价格及选取原则一、 财务分析的取价原则(一)财务分析应采用预测价格财务分析基于对拟建项目未来数年或更长年份的效益与费用的估算,而无论投入还是产出的未来价格都会发生各种各样的变化,为了合理反映项目的效益和财务状况,财务分析应采用预测价格。该预测价格应是在选定的基年价格基础上测算。至于采用上述何种价格体系,要视具体情况决定。(二)现金流量分析原则上应采用实价体系采用实价计算净现值和内部收益率进行现金流量分析是比较通行的做法。这样做,便于投资者考察投资的实际盈利能力。因为实价体系排除了通货膨胀因素的影响,消除了因通货膨胀(物价总水平上涨)带来

6、的“浮肿净现金流量”,能够相对真实地反映投资的盈利能力,为投资决策提供较为可靠的依据。如果采用含通货膨胀因素的时价进行现金流量分析,计算出来的项目内部收益率包含通货膨胀率,会使显示出的未来收益增加,形成“浮肿净现金流量”,夸大项目的实际盈利能力。此时采用的财务基准收益率应当包含通货膨胀率才能不影响对项目财务可行性的判断。(三)偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系用时价进行财务预测,编制利润和利润分配表、财务计划现金流量表及资产负债表,是比较通行的做法。这样做有利于描述项目计算期内各年当时的财务状况,相对合理地进行偿债能力分析和财务生存能力分析。为了满足实际投资的需要,在投资估算中

7、应该同时包含两类价格变动因素引起投资增长的部分,一般通过计算涨价预备费来体现。同样,在融资计划中也应考虑这部分费用,在投入运营后的还款计划中自然包括该部分费用的偿还。因此,只有采用既包括了相对价格变化,又包含通货膨胀因素影响在内的时价价值表示的投资费用、融资数额进行计算,才能真实反映项目的偿债能力和财务生存能力。(四)对财务分析采用价格体系的简化在实践中,并不要求对所有项目,或在所有情况下,都必须全部采用上述价格体系进行财务分析,多数情况下都允许根据具体情况适当简化。方法与参数和指南都各自提出了简化处理的办法,虽然表述不尽相同,但实际上两者对财务分析采用价格体系的简化处理基本一致,可以归纳为以

8、下几点:1一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素,又要考虑相对价格变化,包括对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测。2项目运营期内,一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格,即预测的运营期价格。3项目运营期内,可根据项目和产出的具体情况,选用固定价格(项目运营期内各年价格不变)或实价,即考虑相对价格变化的变动价格(项目运营期内各年价格不同,或某些年份价格不同)。4当有要求,或通货膨胀严重时,项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系。二、 财务分析的价格体系(一)影响价格变动的因素影响价格变动的因素很多,可归纳为两类:一是相对价格变动因素;二是绝对价格变动因素。相对价

9、格是指商品间的价格比例关系。导致商品相对价格发生变化的因素很复杂,例如供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等可能引起商品间比价的改变;消费水平变化、消费习惯改变、可替代产品的出现等引起供求关系发生变化,从而使供求均衡价格发生变化,引起商品间比价的改变等。绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平。绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化,即因货币贬值(通货膨胀)引起的所有商品价格的普遍上涨,或因货币升值(通货紧缩)引起的所有商品价格的普遍下降。(二)财务分析涉及的三种价格及其间关系在项目财务分析中,要对项目整个计算期内的价格进行预测,涉及到如何处理价格变动的问题。在整个计算期的若干年内,是

10、采用同一个固定价格呢,还是各年都变动以及如何变动?也就是投资项目的财务分析采用什么价格体系的问题。财务分析涉及的价格体系有三种,即固定价格体系(或称基价体系)、实价体系和时价体系。同时涉及三种价格,即基价、实价和时价。1基价,是指以基年价格水平表示的,不考虑其后价格变动的价格,也称固定价格。如果采用基价,项目计算期内各年价格都是相同的,就形成了财务分析的固定价格体系。一般选择评价当年的年份为基年,也有选择预计的开始建设年份的。例如某项目财务分析在2016年进行,一般选择2016年为基年,假定某货物A在2016年的价格为100元,即其基价为100元,是以2016年价格水平表示的。基价是确定项目涉

11、及的各种货物预测价格的基础,也是估算建设投资的基础。2,时价,顾名思义是指任何时候的当时市场价格。它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响,以当时的价格水平表示。以基价为基础,按照预计的各种货物的不同价格上涨率(可称为时价上涨率)分别求出它们在计算期内任何一年的时价。3,实价,是以基年价格水平表示的,只反映相对价格变动因素影响的价格。可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价。只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时,该货物的实价上涨率才会大于零,此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨。如果所有货物间的相对价格保持不变,则实价上涨率为零,每种货物的实价等于基价,同时意味着各种货物的时价上

12、涨率相同,也即各种货物的时价上涨率等于物价总水平上涨率。第三章 公司概况一、 公司基本信息1、公司名称:xxx有限公司2、法定代表人:唐xx3、注册资本:560万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2013-3-67、营业期限:2013-3-6至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx9、经营范围:从事节水灌溉产品相关业务(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)二、 公司主要财务数据表格题目公司合并资产负债表主要数据项目

13、2020年12月2019年12月2018年12月资产总额13308.2010646.569981.15负债总额7523.746018.995642.81股东权益合计5784.464627.574338.35表格题目公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入64493.0551594.4448369.79营业利润12634.8210107.869476.11利润总额11807.109445.688855.33净利润8855.336907.166375.84归属于母公司所有者的净利润8855.336907.166375.84第四章 行业背景分析节水灌溉是指以较少的灌溉水

14、量取得较好的生产效益和经济效益,有喷灌、滴灌、微喷灌等灌溉方式,受益于水利改革发展“十三五”规划、国家农业节水纲要(2012-2020年)、全国灌溉发展总体规划,中国节水灌溉产品的市场规模快速发展,已经由2014年的107.4亿元增长至2017年的165.5亿元。根据全国农业可持续发展规划(2015-2030)的规划,到2020年发展高效节水灌溉面积2.88亿亩;到2020年和2030年全国农业灌溉用水量分别保持在3,720亿立方米和3,730亿立方米;确立用水效率控制红线,到2020年和2030年农田灌溉水有效利用系数分别达到0.55和0.60以上。目前,我国距这一目标还有较大的差距。另外,

15、我国采用节水灌溉的面积虽然在不断的增长,但占全国有效灌溉面积的比例不是很高,较国外还有较大的差距,我国节水灌溉产品发展前景较好。中国节水灌溉产品行业发展前景较好,吸引了不少新的投资者进入,中国节水灌溉产品行业的市场竞争越发的激烈。但中国节水灌溉产品行业内大部分企业的生产规模都较小,大规模企业较少,造成中国节水灌溉产品行业内的市场集中度较低。中国节水灌溉产品行业内的大型企业有大禹节水、天业节水、沐禾节水、河北润农节水科技股份有限公司等。另外,中国节水灌溉产品行业还有一部分来自以色列、美国的外资企业,如rainbird、netafim等。由于外资企业的产品价格高昂,随着中国节水灌溉产品企业的崛起,

16、这些企业在中国节水灌溉市场的比重日渐萎缩,主要占据着高端市场。第五章 宏观环境分析经济结构得到新优化。地区生产总值年均增长7.5%以上,力争提前一年实现比2010年翻一番,到2020年经济总量突破4000亿元。发展空间得到优化,投资效率和企业效率明显上升,消费的基础作用进一步增强,出口进一步扩大。农业现代化进程持续加快,传统产业竞争力不断增强,新兴产业规模不断扩大,现代服务业发展水平不断提高,经济发展的质量和效益稳步提升。“十三五”期间,第一产业增加值年均增长3.5%以上,规模以上工业增加值年均增长7.5%,服务业增加值年均增长8%,占地区生产总值的比重保持在60%以上。人才强市建设取得实效。

17、科技创新能力显著增强,力争成为国家创新型城市。“十三五”末,全社会研究与试验发展(R&D)经费占地区生产总值的比重达到4%。民生改善达到新水平。居民人均收入与经济增长同步,提前一年实现比2010年翻一番;农村居民收入增速快于城镇居民收入增速,城乡居民收入差距进一步缩小,力争到2020年城镇居民人均可支配收入达到4万元、农村居民人均可支配收入达到2万元。全市5万农村贫困人口全面脱贫,娄烦、阳曲两个贫困县摘帽。就业比较充分,城镇新增就业40万人,城镇登记失业率控制在4.0%以内。教育、文化、社保、医疗、住房等公共服务体系更加健全,社会救助体系更加完备,基本公共服务均等化水平明显提高,人民群众的获得

18、感和幸福感显著提升。现代教育体系基本完善,教育发展更加优质均衡。覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度更加完善,实现人人享有基本医疗卫生服务。坚持计划生育基本国策,促进人口均衡发展。安全生产形势向稳定好转坚实迈进。城市功能实现新提升。城市空间布局更加优化,基础设施不断完善。立体化综合交通体系基本形成,公共交通出行分担率(不含步行)达到40%以上。力争170个城中村全部完成整村拆迁并同步改造建设。2017年基本完成采煤沉陷区搬迁安置,2018年基本完成城区范围内棚户区改造。城市综合承载力和建设管理水平全面提高,省会城市功能和辐射引领作用不断增强。城市特色得到彰显,品质品位明显提升。新型城镇化加速推进,城

19、乡一体化发展格局基本形成。“十三五”期间,常住人口城镇化率在84.4%的基础上继续提高,户籍人口城镇化率力争达到75%。文化建设取得新进步。中国特色社会主义和社会主义核心价值观更加深入人心,人民思想道德素质、科学文化素质、健康水平明显提高,力争进入全国文明城市行列。文化强市建设步伐加快,文化事业整体水平、文化产业综合实力显著提升,国家历史文化名城影响力进一步扩大。“十三五”期间,文化产业增加值年均增长20%,占地区生产总值的比重达到7%左右。公共文化基础设施更加健全,现代公共文化服务体系基本建立。生态环境得到新改善。主体功能区布局和生态安全屏障基本形成。生产方式、生活方式绿色低碳水平显著提高。

20、能源和水资源消耗、建设用地、碳排放总量得到有效控制,主要污染物、PM2.5排放量逐年下降,重污染天气大幅度减少,空气污染指数下降15.5%,市区优良天气率力争达到80%左右,地表水水质、污水处理率进一步提高,森林覆盖率力争达到30%,森林蓄积量达到680万立方米,建成区绿化覆盖率达到42%左右。城乡人居环境得到全面改善。改革开放实现新突破。全面深化改革,资源型经济转型综合配套改革试验区建设取得重要进展,重点领域和关键环节改革取得决定性成果,发展动力和活力显著增强。开放型经济和对外合作机制基本形成,对外开放的广度和深度进一步拓展,在全省对外开放格局中的带动作用进一步增强。“十三五”期间,实际引进外来投资累计达到5000亿元。

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