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1、泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理丙烯酸酯橡胶公司丙烯酸酯橡胶公司投资管理投资管理目录目录一、产业环境分析.3二、保障措施.4三、必要性分析.5四、公司概况.5公司合并资产负债表主要数据.6公司合并利润表主要数据.6五、流动资产的投资与管理.7六、固定资产管理.11七、财务分析方法.13八、财务报表简介.15九、资本结构.21十、长期债务融资.24十一、公司理财的任务与内容.26十二、公司理财的基本观念.28十三、进度计划方案.30项目实施进度计划一览表.30十四、经济效益评价.32营业收入、税金及附加和增值税估算表.32综合总成本费用估算表.34泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理利润及利润分配表.3
2、6项目投资现金流量表.38借款还本付息计划表.40十五、投资估算及资金筹措.41建设投资估算表.43建设期利息估算表.44流动资金估算表.45总投资及构成一览表.47项目投资计划与资金筹措一览表.48泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理一、产业环境分析产业环境分析当前时期，地区仍处于可以大有作为的重要战略机遇期。和平与发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济缓慢复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，全球治理体系深刻变化。我国经济长期向好的基本面没有变，经济发展进入新常态，发展方式加快转变，新的增长动力加快孕育，经济中高速增长、迈向中高端水平的趋势明显。
3、未来五年，地区将由低中等收入向中上等收入跨越，由乡村社会向城市社会转型，产业由中低端向中高端水平提升，工业化由中期阶段向中后期阶段发展，人民生活由总体小康向全面小康迈进，进入新的发展阶段，保持经济持续较快发展的空间广阔、潜力巨大。必须清醒看到，世界经济仍在深度调整，复苏进程艰难曲折。我国“三期叠加”特征明显，新旧增长动力逐步转换，发展不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出。在工业化中期阶段进入新常态，面临的挑战更加复杂严峻，主要是稳增长压力大，传统增长动力减弱，新兴增长动力难以接续；转型升级难度大，传统产业面临困境，先进制造业和现代服务业发展滞后，创新能力薄弱；资源约束趋紧，土地、能源、人才等供
4、需矛盾突出，环境质量有所下降；公共服务供给不足，公共产品和公共服务水平与全国差距大，贫困量多面广程度深，泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理短板瓶颈明显；开放型经济水平不高，区位优势和通道作用未能充分发挥。二、保障措施保障措施（一）加强统筹协调在数字我省建设领导小组领导下，各成员单位按照职责分工，采取有效措施抓好工业互联网重点任务落实。各市州和重点园区结合本地实际，制定本区域发展规划，完善政策体系，落实相关配套政策。充分发挥高校、科研机构、专业智库支撑作用，深入开展工业互联网发展的前瞻性、战略性问题研究。（二）加大政策支持持续开展省级工业互联网平台体系建设，加大“5G+工业互联网”示范工厂、“上云上
5、平台”标杆企业培育。支持有条件的地方申报国家工业互联网领域新型工业化产业示范基地，支持符合条件的企业积极申报国家工业互联网创新发展工程和工业互联网试点示范项目。统筹利用好财政专项资金、产业投资基金，加大对工业互联网发展的政策支持力度。（三）加快人才培养支持各地开辟工业互联网产业人才引进绿色通道，研究制定差异化的人才认证、联合培养等政策。充分发挥高校和职教优势，联合工泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理业互联网平台企业、工业企业共同建设一批工业互联网产业学院、特色化示范性软件学院及产业实训基地。建立工业互联网智库，形成具有政策研究能力和应用咨询能力的本地高端咨询人才队伍。（四）推进开放合作引导省内制造
6、企业、平台企业、协会联盟等与国内外企业、机构在技术标准、资源分配、业务发展等领域开展务实合作。支持双跨平台、跨国公司、科研机构等在我省建设工业互联网研发中心、示范工厂、培训中心等。加强知识产权保护，推动建立数据资源产权、交易流通、跨境传输和安全保护等基础制度和标准规范。鼓励有能力的企业设立海外分支机构，为省内工业互联网企业拓展国际市场提供高效专业服务。,三、必要性分析必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为
7、国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。四、公司概况公司概况泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理（一）公司基本信息1、公司名称：xxx 有限责任公司2、法定代表人：熊 xx3、注册资本：840 万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx 市场监督管理局6、成立日期：2014-2-247、营业期限：2014-2-24 至无固定期限8、注册地址：xx 市 xx 区 xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据公司合并资产负债表主要数据项目项目20202020 年年 1212 月月20192019 年年 1212 月月20182018 年年 12
8、12 月月资产总额7140.065712.055355.05负债总额2219.591775.671664.69股东权益合计4920.473936.383690.35公司合并利润表主要数据公司合并利润表主要数据项目项目20202020 年度年度20192019 年度年度20182018 年度年度营业收入35274.9728219.9826456.23泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理营业利润5471.384377.104103.53利润总额4544.523635.623408.39净利润3408.392658.542454.04归属于母公司所有者的净利润3408.392658.542454.04五、
9、流动资产的投资与管理流动资产的投资与管理流动资产包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货等。流动资产的特点是流动性大、周转期短。流动资产一般在企业全部投资中占有很大比重，因此对流动资产管理水平的高低直接关系到企业资产的效率和经营效益。1.现金及有价证券管理现金是指以货币形态占用的资金，包括库存现金、银行存款等。现金是企业可以立即作为支付手段的资产，在企业所拥有的全部资产中，现金的流动性最大。由于企业持有现金属于非收益性资产，因此，对现金的管理主要围绕以下两个目标进行：一是保证企业生产经营对现金的需要；二是尽量缩小企业闲置现金数量，提高资金的收益率。此外，企业常利用临时闲置的资金购入有价证券作为
10、现金的替代储备，其性质与现金有许多类似之处，因此，往往将现金与有价证券结合起来管理。泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理现金与有价证券管理的关键就是要根据现金预算对现金收付的要求，合理地优化企业持有的现金余额，即目标现金余额。现金是一种盈利率很低的资产，企业的库存现金没有收益，银行存款的利息率一般也低于企业经营所得的投资报酬率。因此，企业持有的现金过多，会降低企业的资产收益率，但如果企业的现金余额过少，又可能导致企业丧失支付能力，增加企业的财务风险。企业在现金余额的确定上面临着收益与风险的权衡，目标现金余额就是一个既能保证企业经营对现金的需要，又能使持有现金的代价最低的现金数量。在成熟的证券市场条件
11、下，企业可将现金管理与有价证券管理结合起来，当现金过多时，就进行有价证券投资，以获取高于银行存款利率的报酬；而当现金较少时，就售出有价证券，以换回现金。企业目标现金余额取决于企业对现金的需要量、有价证券的利息率以及现金与有价证券之间的转换成本。目前在我国证券市场上流通的有价证券主要有国库券、金融债券、企业债券和股票等，其特点是可在二级市场上流通，具有很强的变现能力。这里有价证券投资管理所指的是：当企业持有的现金余额超过正常经营活动的需要时，就可将闲置现金投资于有价证券，以获取，比银行存款利率更高的报酬率。和其他资产投资时主要关注收益泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理性和风险性稍有不同，企业在进行有
12、价证券投资与管理时还应注意以下三个问题：证券的安全性、证券的流动性和证券的期限性。2.应收账款管理应收账款是企业因除销商品或劳务而形成的应收款项，是企业流动资产的一部分。应收账款相当于企业向客户提供的短期贷款。企业提供商业信用的目的在于扩大产品销路，增加企业收益，但提供商业信用必然加大企业无法收回账款的风险，因此，企业对应收账款的管理就是对其应收账款上的投资进行收益与风险的权衡，制定出最优的信用政策。所谓信用政策就是通过权衡收益和风险，对最优应收账款水平进行规划和控制的一些原则性规定，以及企业针对不同信用状况的客户采取不同政策的原则性规定。企业的信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策。信用标
13、准就是企业同意给予顾客信用所要求的最低标准，它反映了应收账款的质量水平。信用标准通常用坏账损失率表示，坏账损失是由于客户违约不支付货款而造成的损失。信用条件是企业规定客户支付除销款项的条件，包括信用期限和现金折扣两项内容。信用期限是企业为客户规定的最长付款时间，如泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理30 天内付款等。现金折扣是企业为使买方尽早支付货款而给予提前付款客户的货款优惠。收账政策是指企业向客户收取逾期尚未付款的应收账款的程序。收账费用是确定收账政策时需要考虑的重要因素之一。收账费用包括收账所花的邮电通信费、派专人收款的差旅费和不得已时的法律诉讼费用等。要确定适宜的收账费用水平，就要在收账费用
14、与坏账损失和应收账款机会成本之间进行权衡。企业信用政策和收账政策的制定都面临着报酬与成本的权衡问题。制定应收账款管理最优策略须将信用标准、信用条件和收账政策三者结合分析，决策中应比较每一种政策改变后的收益与改变后的成本，通过比较，选择最优的政策。3.存货管理存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资，包括各种原材料、在产品、产成品。存货是流动资产中所占比例较大的项目，在工业企业中占流动资产的 50%60%，因此，存货管理水平的高低对企业财务状况影响极大。存货管理的目的是既要充分保证生，产经营对存货的需要，又要尽量避免存货积压，降低存货成本。存货成本包括采购成本、订货成本、储存成本和缺货
15、成本四个部分。存货管理的首要任务就是要合理确定一次订购的批量大小，由于订货成本与订购批量成反比，储存成本与订购批量成正比，采购成本泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理在无数量折扣时；一般与订购批量无关，缺货成本难以计量有时不予考虑，则存货成本主要取决于订货成本和储存成本。因此，经济订购批量就是使一定时期内订货成本和储存成本之和最低的每次订购批量。在企业的实际存货管理中可能存在每批订货不是一次到达，而是在一定时期内每日均衡到达，或者是不允许缺货等各种情况，对应地可以有相应的经济订购批量的计算公式。六、固定资产管理固定资产管理固定资产是指使用期限超过一年，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有
16、实物形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。（一）固定资产分类企业固定资产按其经济用途和使用情况可分为以下六类：1.生产用固定资产这是指企业生产单位和为生产服务的行政管理部门使用的各种固定资产，包括建筑物、运输设备、生产设备、仪器及试验设备以及消防用具等生产使用的固定资产。2.非生产用固定资产泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理这是指非生产单位使用的各种固定资产，如职工宿舍、俱乐部、食堂、浴室等单位所使用的房屋、设备、器具等。3.租出固定资产这是指出租给外单位使用的多余或闲置的固定资产。4.未使用固定资产。这是指尚未使用的新增固定资产，调入尚待安装的固定资产，进行改建、扩建的固
17、定资产，以及长期停止使用的固定资产。5.不需用固定资产这是指本企业目前和今后都不需用，准备处理的固定资产。6.融资租人固定资产这是指企业以融资租赁方式租入的机器设备、运输设备和生产设备等固定资产。（二）固定资产折旧除房屋及建筑物以外的未使用、不需用的固定资产，以经营租赁方式租入的固定资产，已提足折旧的但继续使用的固定资产，以及提前报废的固定资产等，不属于计提折旧的范围。企业固定资产折旧，从固定资产投入使用月份的次月起，按月计提；停止使用的固定资产，从停用月份的次月起，停止计提折旧。泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理固定资产折旧方法有：平均年限法、工作量法、双倍余额递减法、年数总和法等。七、财务分析
18、方法财务分析方法财务分析范围的确定以及方法的选择要根据分析的目的而定。一般常用的分析方法有趋势分析法、百分率（同型）分析法、财务比率分析法、杜邦分析法以及综合分析法等几种，并且在一份完整的分析报告中，往往需要几种方法同时使用。这里，我们简单介绍趋势分析、财务比率分析和杜邦分析方法。1.趋势分析法趋势分析法就是对企业财务报表各项目（或财务比率）的趋势进行分析，借以观察和判断企业的经营成果与财务状况的变动趋势，预测企业未来的经营成果与财务状况。通常的做法是在年度（或中期）财务报告中，将财务报表中连续几年（一般为 35 年）的数据连接起来，以比较财务报表的形式列示，以便于趋势分析。依据这种比较财务报
19、表，就可以计算出表中主要项目数据变动的金额及百分比，从而确定引起企业财务状况与经营成果变动的主要因素，以及它们的变动趋势和延续性，揭示其成长能力。2.财务比率分析法泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理汇总在财务报表上的各个项目，彼此之间都有着紧密的联系。比率分析就是将这种联系用比率的形式表示出来，以揭示企业的各项财务状况，并进行企业之间、企业与行业之间及企业当期与过去期间的比较，分析企业的发展趋势，作出各项投资决策和财务决策。财务比率分析法是评价企业财务状况和经营成果的重要方法。它使人们可以把注意点从复杂的经济过程中超脱出来，而集中于分析企业财务方面的各种相互关系上。但是需要再次强调的是：具体的一个
20、比率本身没有什么意义，它必须与同行业其他企业作比较，或者与会计前期比较才具有意义；而且，不同的国家、不同的行业对比率计算中的各要素定义可能会有不同，分析人员必须加以调整。另外，会计处理方法不同，或通货膨胀的影响等，都会使得财务数据缺乏可比性或失真，财务分析人员要充分注意这一点。3.杜邦分析法杜邦分析法是由美国杜邦公司的财务经理创造的，它是一种利用各个主要财务比率之间的内在联系，通过建立财务比率分析的综合模型一杜邦模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营成果的综合分析方法。采用这一方法，可使财务比率分析的层次和条理更加清晰，为财务分析人员能全面地、仔细地了解企业的经营和获利状况提供方便。泓域/
21、丙烯酸酯橡胶公司投资管理杜邦模型由杜邦延伸等式和杜邦修正图两部分内容组成，其最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产利润率来做综合反映。前面的三种财务分析方法中，财务比率分析法无疑是最常见和最重要的方法。但每一项财务比率只能反映企业某一方面的财务状况，即使是综合性最强的净资产利润率也不能反映企业财务状况的全貌。因此，为了对企业的财务状况进行综合的评价，可以选定若干财务比率，按其重要程度给定权数（即重要性系数）；并使权数总和为 100。然后将实际比率与标准比率比较，评出每项指标的得分，最后求出综合系数并与权数之
22、和进行比较，以判明企业财务状况的优劣，这种方法称为综合评价法。三种财务分析方法的详细内容可参阅吴世，农主编的CEO 财务分析与决策（北京大学出版社，2008）。八、财务报表简介财务报表简介按照目前的国际惯例，企业应提供的财务报表有资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表和利润表可以直接从调整后的试算平衡表编制。利润表和资产负债表都是按权责发生制编制的。其中利润表是“动态”的报表，反映的是时期数。资产负债表是“静态”的报表，泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理反映的是时点数。现金流量表也是“动态”的报表，反映的是时期数，但它是按现金制（或混合基础）编制的。1.资产负债表资产负债表反映企业经过一段时间
23、的经营以后，期末所有资产、负债和所有者权益数额以及当期的变化情况，反映的是时间点的概念。资产负债表呈左右结构，其中资产在左，负债和所有者权益在右，并且左右两边最后一行的总计所显示出的数字金额必须是相等的。资产按流动性从大到小可分为流动资产、长期对外投资、固定资产以及无形资产及递延资产等几类。流动资产般是一年内能够收回的资产（如现金及银行存款、有价证券、应收账款、存货等），这类资产在企业的日常经营活动中占有极其重要的地位；长期对外投资是指企业不准备在一年内变动的股权投资和长期债券投资等；固定资产是指需要一年以上的时间逐步收回的那部分资产（如厂房、机器设备等）；无形资产及递延资产是指企业的专利权、
24、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉等各种无形资产的评估价值以及企业发生的不能全部计入当期损益，应当在以后几年度内分期摊销的各项费用（如开办费、融资租赁、固定资产修理支出等）。负债是指企业所欠的债务和应付未付等项目。负债分为流动负债和长期负债。流动负债是指泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理一年内必须偿还的债（如短期银行借款、应付账款等）；而长期负债则是指一年以上方需要偿还的债务（如长期债券、长期银行借款等）。所有者权益表示所有者所提供的资源，是企业的自有资源，又可称为净资产，包括原始实收资本或股本，以及所有者尚未从企业收回的资本盈利部分（公积金及未分配利润）。资产负债表的判读，其主要目的是评价企业
25、资金的流动性和财务弹性。所谓流动性是指资产转换成现金的能力。资产能越快转换成现金，表明其流动性越强。如现金的流动性最强，而短期投资的流动性比应收账款强，资产负债表左边的资产项目即是按流动性从大到小排列的。无论是短期债权人还是长期债权人都十分关心企业的流动性，它是企业偿债能力大小的象征。而现在的或潜在的永久性资本投资者也会根据企业的流动性来评价企业破产风险的大小，一般而言，企业的流动性越大，企业破产的可能性就越小。财务弹性则是指企业为适应未遇见的需要和机会，采取有效的措施改变企业现金流的流量和时间的能力。财务弹性强的企业不仅能从经营中获得大量的资金，而且可以充分借用债权人的资金和所有者的追加资本
26、获利；需要偿还巨额债务时，可以较快筹集还债资金；发现泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理新的获利能力更高的投资机会时，也能及时调整投资，获取更高的收益。一般而言，企业的财务弹性越强，经营失败的风险就越小。2.利润表利润表又称为损益表，具体包括营业收入、成本、费用、税金、投资净收益、营业外收支、非常损益和收益等项目。它从营业收入开始直到最终的税后利润总额为止，表达这一期间内各种收入，以及费用（或成本）的累积金额。利润表的作用表现为以下几个方面：（1）评价和预测企业的经营成果和获利能力，为投资决策提供依据。经营成果是一个绝对值指标，可以反映企业财富增长的规模。获利能力是一个相对值指标，它指企业运用一定经
27、济资源获取经营成果的能力，经济资源可以是资产总额、净资产，可以是资产的耗费，还可以是投入的人力。因而衡量获利能力的指标包括资产收益率、净资产（税后）收益率、成本收益率以及人均实现收益等指标。经营成果的信息直接由利润表反映，而获利能力的信息除利润表外，还要借助于其他会计报表和注释附表才能得到。根据利润表所提供的经营成果信息，股东和管理部门可评价和预测企业的获利能力，对是否投资或追加投资、投向何处、投资多少等作出决策。泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理（2）评价和预测企业的偿债能力，为融资决策提供依据。偿债能力指企业以资产清偿债务的能力。企业的偿债能力不仅取决于资产的流动性和资产结构，也取决于获利能力
28、。获利能力不强甚至亏损的企业，通常其偿债能力不会很强。债权人通过分析和比较利润表的有关信息，可以评价和预测企业的偿债能力，尤其是长期偿债能力，对是否继续向企业提供信贷作出决策。财务部门通过分析和比较利润表的有关信息和偿债能力可以对融资的方案和资本结构以及财务杠杆的运用作出决策。（3）企业管理人员可根据利润表披露的经营成果作出经营决策。企业管理人员比较和分析利润表中各种构成因素，可知悉各项收入、成本费用与收益之间的消长趋势，发现各方面工作中存在的问题，作出合理的经营决策。（4）评价和考核管理人员的绩效。董事会和股东从利润表所反映的收入、成本费用与收益的信息可以评价管理层的业绩，为考核和奖励管理人
29、员作出合理的决策。由于资产负债表和利润表都是依据权责发生制原则编制的，加上会计上广泛使用的收入实现制、配比原则，以及众多的分摊方法，使得这两张报表的数据无法全面地反映出经营者、投资者和债权人所关泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理心的信息，利润的计算也包含了太多的估计，难以全面地真实地反映出企业的经营绩效与获利能力。因此，无论是企业内部的管理者还是投资者、债权人，都非常关注与决策有关的现金流量的信息。3.现金流量表现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和利润表相一致。通过现金流量表，可以概括反映经营活动、投资活动和融资活动对企业现金流入流出的影响，
30、对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理，可以比利润表提供更好的基础。现金流量表提供了企业经营是否健康的证据。如果企业经营活动产生的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力，从而它得用借款的方式满足这些需要，那么这就给投资者或管理者一个警告，企业从长期来看维持正常情况下的支出存在困难。现金流量表通过显示经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的股利水平，揭示了企业内在的发展问题。如果企业的现金流有足够的支付能力，那么至少反映出企业在现金流方面的状况是良好的。简要地说，现金流量表的作用可归纳为：反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力；评价企业偿还债务、支付投资利润
31、的能力，谨慎判断企业财务状况；分析净收益与现金流泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理量间的差异，并解释差异产生的原因；通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析，全面了解企业财务状况。九、资本结构资本结构资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。它有广义与狭义之分。广义的资本结构是指全部资金的来源构成，它不但包括长期资本，还包括短期负债，又称为财务结构。狭义的资本结构是指长期资本（长期债务资本与股权资本）的来源构成及其比例关系，而将短期债务资本列入营运资本进行管理。因此，资本结构问题总的来说是债务资本的比率问题，即负债在企业全部资本中所占的比重问题。1.影响资本结构的因素资本结构除受资本成
32、本、财务风险等因素的影响外，还要受到企业和环境等因素的影响。（1）企业所有者和管理者的态度对资本结构有着重要影响。股权分散的可能会更多地采用发行股票的方式来筹集资金，因为其所有者并不担心控制权的旁落；反之，股权集中的公司为了保证少数股东的绝对控制权，一般尽量避免采用普通股融资，而是采用优先股或负债方式筹集资金。管理人员对待风险的态度，也是影响资本结构的重要泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理因素。喜欢冒险的财务管理人员，可能会安排比较高的负债比例；反之，一些持稳健态度的财务管理人员则使用较低的债务比率。（2）息税前利润是用以还本付息的根本来源。息税前利润越大，即总资产报酬率大于负债利率，则利用财务杠
33、杆能取得较高的净资产收益率；反之则相反。可见，获利能力是衡量企业负债能力强弱的基本依据。（3）经济增长快的企业，总是期望通过扩大融资来满足其资本需求，而在股权资本一定的情况下，扩大融资即意味着对外负债。（4）企业都希望通过负债融资来取得净资产收益率的提高，而银行等金融机构的态度在企业负债融资中起着决定性的作用。在这里，银行等金融机构的态度就是商业银行的经营规划；即考虑贷款的安全性、流动性与收益性。（5）信用评估机构的意见对企业的对外融资能力起着举足轻重的作用。因为，如果企业债务太多，信用评估机构就可能会降低企业的信用等级，这样就会影响企业的融资能力，提高企业的资本成本。（6）企业利用负债可以获
34、得减税利益，因此；企业所得税税率越高，负债的好处越多；反，之，如果税率越低，则采用举债方式的减税利益就不十分明显。由此可见，税收实际上对企业资本结构具有某种导向作用。泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理（7）不同行业及同一行业的不同企业之间，其资本结构有很大差别。在资本结构决策中，财务经理必须考虑本企业所处行业资本结构的一般水准，并以此作为确定本企业资本结构的参考，分析本企业与同行业其他企业的差别，以便确定最优的资本结构。2.最优资本结构所谓最优资本结构是指企业在一定期间内，使综合资本成本最低、企业价值最大时的资本结构。其判断标准有三个：有利于最大限度地增加所有者的财富，能使企业价值最大化；企业综合
35、资本成本最低；资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。其中，综合资本成本最低是其主要标准。从资本成本及融资风险的分析可看出，负债融资具有节税、降低资本成本、使净资产收益率不断提高等杠杆作用和功能，因此，对外负债是企业采用的主要融资方式。但是，随着负债融资比例的不断扩大，负债利率趋于上升，企业破产的风险加大。因此，如何找出最优的负债点（即最优资本结构），使得负债融资的优点得以充分发挥，同时又避免其不足，是融资管理的关键。最优资本结构的决策方法基本上包括两种：一是比较资本成本法；另一种是每股利润分析法。比较资本成本法是指通过计算不同资本结构的综合资本成本，以其中综合资本成本最低的资本结构为最优资
36、本结构的一种方法。它以泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理资本成本的高低作为确定最优资本结构的唯一标准，在理论上与企业价值最大化相一致。其决策过程包括三个步骤：（1）确定各方案的资本结构。（2）计算不同方案的综合资本成本。（3）进行比较，选择综合资本成本最低的资本结构为最优资本结构。每股收益分析法在确定企业合理的资本结构时，应当注意其对企业的盈利能力和股东财富的影响，因此应将息税前利润和每股收益作为确定企业资本结构的两大因素，分析资本结构与每股收益之间的关系，进而确定最优资本结构的方法。从根本上说是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。所谓每股收益无差别点，是指两种或两种以上融资方案下普通股
37、每股收益相等时的息税前利润点，也称为息税前利润平衡点或融资无差别点。每股收益无差别点的息税前利润计算出来以后，可与预期的息税前利润进行比较，据以选择融资方式。当预期的息税前利润大于无差别点的息税前利润时，应采用负债融资方式；当预期的息税前利润小于无差别点的息税前利润时，应采用普通股融资方式。十、长期债务融资长期债务融资泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理长期债务融资是指企业通过负债的方式来筹集资金，并且，负债期限超过一年。负债是企业一项重要的资金来源，几乎没有一家企业是仅靠股权融资，而不运用负债来筹集发展资金的，并且，负债融资还能充分发挥财务杠杆的作用。由于负债融资和股权融资是两种性质完全不同的融资
38、方式，因此，其各有不同的特点。负债融资具有以下特点：（1）筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还，对企业现金流管理要求高。（2）不论企业经营的好坏，都需固定支付债务利息，形成企业的固定负担。（3）长期债务发行契约的各种保护性条款可能会使企业的财务决策灵活性降低。（4）发行成本和资本成本均比股权融资成本低，并且，不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制权。（5）债务融资还能使企业充分发挥财务杠杆的作用。长期债务融资的主要方式有：长期借款和长期债券。长期借款指企业向银行或其他非银行金融机构借人的使用期超过一年的借款，主要用于满足企业长期资金的需求，如构建固定资产、长期流动资金占用等。泓域/丙烯酸
39、酯橡胶公司投资管理长期债券是指由企业向社会公众公开发行的，不记名的，用于记载和反映债权债务关系的有价证券。主要是期限超过一年的公司债券，其目的是筹集企业长期需求资金。公司债券是企业重要的一种债务融资工具，也是证券市场上最为活跃的交易品种。一般分为抵押债券、信用债券和其他如担保债券、可转换债券、零息债券、浮动利率债券、垃圾债券等各种形式的债券。公司债券的期限一般较长，世界上一些大公司的债券期限甚至长达 30 年或 40 年，公司债券已成为大型公司筹集长期稳定资金的重要方式；另外，由于公司债券的持有人一般是相当广泛和分散的社会公众，债券合同一经确立，就不可能变更，公司将在第三方（投资银行或证券公司
40、等）的监督下完全执行合同；如果公司在合同期间没有能力履行而违约，则等于宣告公司破产。因此，一方面债券合同对发债公司会有一些限制性条款，如新债券发行限制、资产流动性限制、股息限制、并购限制和抵押品限制等，来保护投资人；另一方面，公司债，券的信用评级状况非常重要，它对于债券的利率及债券对投资人的吸引力都有直接并且可度量的影响，公司债券等级对债券的风险起到标志作用。十一、公司理财的任务与内容公司理财的任务与内容泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理公司的理财目标是利润或价值最大化，其实现的途径是提高报酬率或降低风险，而决定报酬率高低或风险大小的则是企业的投资项目、资本结构和股利分配政策。因此，企业的投资决策
41、、融资决策和股利分配政策的选择就构成了公司理财的主要内容。1.投资决策分析和判断公司是否应该购置长期资产。购置长期资产的原因可能是扩大经营规模的需要或掌握核心技术的需要，也可能是更新旧资产的需要。因此，需要估计购置新资产的成本支出及其对资产结构和公司价值的影响程度、资产本身的风险大小、新旧资产替换的成本高低等，最终作出公司的长期投资决策选择新建或扩建项目，以及更新改造项目应该接受还是放弃。在财务管理中，这一部分内容也称为资本预算决策。2.融资决策公司投资的资本不可能完全自给自足。是发行优先股股票或普通股股票？还是发行普通债券或可转换债券？不同融资方式的成本是多少？公司的债务与股本的比例应该如何
42、确定？如果要正确地回答以上问题，首先必须了解公司的各种融资手段和获取资本的途径、方法；其次，需要估计公司的融资成本及其对资本结构和公司价值的影响程泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理度、融资本身的风险大小等，最终找出合理的长期融资方案，以便使公司既满足资本需求又能够达到成本最低、公司价值最大。3.股利分配决策股利分配决策，也可以简称为股利决策。在公司的财务管理中，是否应该拥有一个相对稳定的股利政策？某一时期的股利策略应该怎样制定？公司制定股利政策和股利策略时应该考虑哪些影响因素？这些都是财务管理人员将会面临的重大决策问题。为了分析和解决公司的股利决策问题，需要我们深入了解股利支付的目的、程序、方式、
43、数量和条件。十二、公司理财的基本观念公司理财的基本观念货币的时间价值和投资的风险价值是现代公司理财两个基本观念，是企业在进行各种理财决策时的基本准则。1.货币的时间价值货币的时间价值或称资金的时间价值，是指经过一定时间的投资与再投资所带来的增加价值，其反映的是无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。由于货币的时间价值因素存在，使得不同时间点同等单位货币的价值不相等，因此，不同时间的货币收入不能直接进行比较，而必须将其换算到相同的时间基点上后才能进行比较和进一步研究，这是财务决策时所必须遵循的首要原则。一般换算时常泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理采用计算利息的方法，有单利计算法和复利计算法，
44、另外也有采用贴现率计算方法来计算资金（货币）的时间价值。这类计算可参阅黄渝祥、邢爱芳编写的工程经济学（同济大学出版社，2005）。2.投资的风险价值公司的理财活动都是在有风险的情况下进行的，而风险和报酬往往是相对应的，冒风险就会要求得到额外的报酬，冒风险程度越大，要求的收益补偿就会越高，否则，就不值得去冒风险。由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，称为投资的风险价值或风险报酬。风险，在不同的领域；其定义和计量方法各有不同。从公司理财角度出发，风险是指在一定条件下和一定时期内无法达到预期报酬的可能性。如果企业的一项财务活动有多种可能的结果，其将来的财务结果是不确定的，就是有风险。
45、从企业角度来看，其在经营过程中所面临的风险是不同的，一般分为经营风险和财务风险。经营风险是指企业生产经营活动本身的不确定性带来的风险，由于经营环境的变化、竞争格局的调整、原料的供应和价格变化，或者技术的发展等因素，使得企业的经营状况和报酬变得不确定，它是企业真正的风险源，是任何商业活动都有的，又泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理称商业风险；而财务风险则是指由于企业负债融资所带来的风险，又称融资风险，企业负债融资会放大经营风险。在市场竞争的情况下，风险和报酬呈对应关系，即高风险的投资项目必须要有高报酬，否则就没有人投资，而低报酬的项目必须风险低，否则也没有人投资。十三、进度计划方案进度计划方案（一）
46、项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况，xxx 有限责任公司将项目工程的建设周期确定为 12 个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。项目实施进度计划一览表项目实施进度计划一览表单位：月单位：月序号序号工作内容工作内容1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010 1111 12121可行性研究及环评 2项目立项 3工程勘察建筑设计 4施工图设计 5项目招标及采购 泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理6土建施工 7设备订购及运输 8设备安装和调试 9新增职工培训 10项目竣工验收 11项目试运行 12正式投入运营（二）项
47、目实施保障措施施工中应遵照执行下列工期保证措施，按合同规定如期完成。1、项目建设单位要在技术准备、人员配备、施工机械、材料供应等方面给予充分保证。2、选派组织能力强、技术素质高、施工经验丰富、最优秀的工程技术人员和施工队伍投入该项目施工。3、认真做好施工技术准备工作，预测分析施工过程中可能出现的技术难点，提前进行技术准备，确保施工顺利进行。4、科学组织施工平行流水作业，交叉施工，使施工机械等资源发挥最大的使用效率，做到现场施工有条不紊，忙而不乱。泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理5、项目建设单位要制定严密的工程施工进度计划，并以此为依据，详细编制周、月施工作业计划，以施工任务书的形式下达给参与工程
48、施工的施工队伍。十四、经济效益评价经济效益评价（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 1 年（12 个月），运营期 9 年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入 53500.00 万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和
49、增值税估算表营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序序项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理号号1营业收入32100.0040125.0042800.0053500.002增值税1156.721527.541651.152145.582.1销项税4173.005216.255564.006955.002.2进项税3016.283688.713912.854809.423税金及附加138.80183.31198.13257.473.1城建税80.97106.93115.58150.193.2教育费附加
50、34.7045.8349.5364.373.3地方教育附加23.1330.5533.0242.91（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2145.58 万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。泓域/丙烯酸酯橡胶公司投资管理本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务