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1、决策过程：决策是工程和管理过程的核心。一、独立方案的经济效果评价决策过程阶段决策过程阶段探寻备选方案：探寻备选方案：创新过程创新过程经济决策：经济决策：对不同方案作经济衡量和比较对不同方案作经济衡量和比较第1页/共54页一、独立方案：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。二、独立方案的经济效果评价方法 独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有：1.净现值法2.净年值法3.费用效益（B/C）对比法4.内部收益率法一、独立方案的经济效果评价第2页/共54页【例6-1】两个独立方案A和B，
2、其现金流量如表6-1所示，如基准折现率为15%时，试判断其经济效果的可行性。表6-1独立方案A和B的净现金流量单位：万元一、独立方案的经济效果评价方案方案0年末年末110各年末各年末A20045B30055解：（1）用净现值法：NPVA-200+45(P/A,15%,10)25.86（万元）NPVB-300+55(P/A,15%,10)-23.96（万元）由于NPVA 0，NPVB0，则A方案经济上可行，B方案不可行。第3页/共54页（2）用净年值法：NAVANPVA（A/P,15%,10)-200（A/P,15%,10)+455.14（万元）NAVBNPVB（A/P,15%,10)-300（
3、A/P,15%,10)+55-4.77（万元）由于NAVA0，NAVB0，则A方案可行，B方案不可行。（3）用内部收益率法：A方案的IRR应满足：-200+45(P/A,IRRA,10)0B方案的IRR应满足：-300+55(P/A,IRRB,10)0IRRA18.3%，IRRB12.93%。由于IRRA15%，IRRB15%，则A方案可行，B方案不可行。一、独立方案的经济效果评价第4页/共54页例6-2 某工程项目有A、B、C、D四个独立方案。有关资料如表6-2所示，当期望收益率为20%时，试做选择。表6-2 各独立方案现金流量表方方 案案ABCD投资投资/元元200001500003000
4、0160000寿命寿命/年年5102030残值残值/元元4000-10000010000年收益年收益/元元6000400001000040000解1：用净现值法选择方案得：NPVA=-20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5)=-448.8（元）同理：NPVB=16085（元）NPVC=18696（元）NPVD=39576（元）可见，NPVB、NPVC、NPVD均为正数，所以方案B、C、D均可取。而NPVA0NPV(10%)B=-15(A/P,10%,9)+4+2(A/F,10%,9)(P/A,10%,18)=12.65 0NPV(10%)B NPV(10%)A
5、 B比A好AB150924151824100631.5101231.5101831.5解：(方案重复法）图6-6第44页/共54页 3 3、分析期截止法 是通过对未来市场状况和技术发展前景的科学预测，直接选取一个合适的期限作为多个互斥方案共同的分析期进行比较优选。此方法假定寿命期短于分析期的方案重复实施，然后正确估计各方案在分析期末的资产余值。在实际工作中，通常根据实际情况或者取最短的方案的寿命期，或者取最长的寿命期，或者取其它期限作为分析期。二、互斥方案的经济效果评价第45页/共54页三、混合方案的经济效果评价 【例6-116-11】某公司有三个下属部门分别是A A、B B、C C，门提出了
6、若干投资方案，各方案的净现金流量如表6-126-12。三个部门之间是互相独立的，但每个部门内的投资方案之间是互斥的，寿命期均为1010年，i i0 0=10%=10%。试问，（1 1）资金供应没有限制的情况下，如何优选方案？（2 2）资金限制在500500万元之内，如何优选方案？第46页/共54页 表6-12 6-12 混合方案的净现金流量表 单位：万元 三、混合方案的经济效果评价部部 门门方方 案案0年末年末110各年末各年末AA110027.2A220051.1BB110012.0B220035.1B330050.6CC110050.9C220063.9C330087.8第47页/共54页
7、 解：此问题用净现值法来评价。（1 1）因为资金供应无限制，A A、B B、C C各部门之间独立，此时实际上是各部门内部互斥方案的比选，分别计算各方案的净现值如下：对于A A部门两个方案A1A1、A2A2净现值为：NPVNPVA1A1-100+27.2-100+27.2（P/AP/A，10%10%，1010）67.1267.12（万元）NPVNPVA2A2-200+-200+51.151.1（P/AP/A，10%10%，1010）113.96113.96（万元）由于NPVNPVA2A2NPVNPVA1A10 0，所以A A部门两个方案中应选A2A2方案。三、混合方案的经济效果评价第48页/共5
8、4页 对于B B部门三个方案B B1 1、B B2 2、B B3 3净现值为：NPVNPVB1B1-100+12-100+12（P/AP/A，10%10%，1010）-26.27-26.27（万元）NPVNPVB2B2-200+-200+35.135.1（P/AP/A，10%10%，1010）15.6515.65（万元）NPVNPVB3B3-300+-300+50.650.6（P/AP/A，10%10%，1010）10.8910.89（万元）三个方案中，通过绝对效果（NPVNPV0 0）检验的只有B B2 2、B B3 3两个方案，由于NPVNPVB2B2 NPVNPVB3B3，所以B B部门
9、中应选B B2 2方案。三、混合方案的经济效果评价第49页/共54页 对于C C部门三个方案C1C1、C2C2、C3C3净现值为：NPVNPVc1c1-100+-100+50.950.9（P/AP/A，10%10%，1010）212.73212.73（万元）NPVNPVC2C2-200+-200+63.963.9（P/AP/A，10%10%，1010）192.60192.60（万元）NPVNPVC3C3-300+-300+87.887.8（P/AP/A，10%10%，1010）239.44239.44（万元）由于NPVNPVC3C3 NPVNPVc1c1NPVNPVC2C20 0，所以C C部
10、门中应选C3C3方案。因此，在资金没有限制的情况下，三个部门应分别选择A2A2、B2B2、C3C3三个方案，即A A部门和B B部门应分别投资200200万元，C C部门应投资300300万元。三、混合方案的经济效果评价第50页/共54页 （2 2）由于存在资金500500万元的限制，三个独立部门中7 7个可行方案可能存在的组合有7 7个，各组合的净现值总额如表6-76-7所示。根据净现值最大化准则，组合5 5（方案A2+C3A2+C3）的净现值总额最大，即为最优可行的组合，所以A A部门应投资200200万元，C C部门应投资300300万元，B B部门不投资。表6-13 6-13 三个独立
11、部门中可行方案形成的组合表 单位：万元 组合状态组合状态投资总额投资总额净现值总额净现值总额A1+B2+C2500（100+200+200）275.37（67.12+15.65+192.6）A1+B3+C1500（100+300+100）290.74（67.12+10.89+212.73）A2+B2+C1500（200+200+100）342.34（113.96+15.65+212.73）A2+B3500（200+300）124.85（113.96+10.89）A2+C3500（200+300）353.4（113.96+239.44）*B2+C3500（200+300）255.09（15.65
12、+239.44）B3+C2500（300+200）203.49（10.89+192.60）第51页/共54页 从上例的求解过程可看出 ，混合方案的比选如无资源限制条件，可直接用前面介绍过的经济效果指标进行评价；如存在资源限制条件，可用“互斥方案组合法”进行评价，其评价步骤主要为：第一步对于多个通过绝对效果检验的可行方案，列出满足资源限制条件的全部相互排斥的组合；第二步根据经济效果指标的评价准则（如净现值最大，费用最小等），选出最优可行的组合方案。三、混合方案的经济效果评价第52页/共54页 本章完本章完 THE ENDTHE ENDCH6 CH6 投资项目的决策方法投资项目的决策方法第53页/共54页感谢您的观赏！第54页/共54页