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1、第一节 营运资金管理概述流动资产现金短期投资应收及预付款存货1流动负债流动负债银行贷款银行贷款商业信用商业信用应付税金应付税金应付工资应付工资应付利润应付利润/股利股利短期融资券短期融资券 营运资金的特点1 1、周转快、周转快2 2、易变现、易变现3 3、常波动、常波动4 4、多样化、多样化第1页/共60页第一节 营运资金管理概述二、营运资金管理的内容 营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管管理。企业要维持正常的运转就必须拥有适量的营运理。企业要维持正常的运转就必须拥有适量的营运资资金，因此，营运资金管理师企业财务管理的重要组金，因此，营运资金管理师
2、企业财务管理的重要组成成部分。要搞好营运资金管理，必须解决好部分。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产流动资产和和流动负债流动负债两个方面的问题。两个方面的问题。2第2页/共60页三、营运资金管理策略 （一）营运资金持有政策 营运资金持有量往往表现成实现一定数量的销售额营运资金持有量往往表现成实现一定数量的销售额所要求的流动资产数量，不同的流动资产数量体现了不一所要求的流动资产数量，不同的流动资产数量体现了不一样的风险与收益关系。根据流动资产和销售额之间的数量样的风险与收益关系。根据流动资产和销售额之间的数量关系，企业的营运资金持有政策可分为三种类型。关系，企业的营运资金持有政策可分为三种类
3、型。企业营运资金持有政策可以划分为以下三种：3第一节 营运资金管理概述1、宽松的营运资金持有政策2、适中的营运资金持有政策3、紧缩的营运资金持有政策收益低、风险小收益高、风险大第3页/共60页营运资金持有政策4宽松政策适中政策紧缩政策销售额流动资产第4页/共60页三、营运资金管理策略 （二）营运资金融资政策 1 1、流动资产和流动负债的分析 （1 1）流动资产的划分 （2 2）流动负债的划分5临时性流动资产（季节性需要）永久性流动资产（长期稳定需要）临时性流动负债（临时债务）自发性流动负债（自发产生）第5页/共60页 2 2、营运资金融资决策 企业的营运资金融资政策也就是对临时性流动资产、永久
4、性流动资产和固定资产的来源进行管理。有三种可供企业选择的融资政策。（1 1）配合性融资政策 特点是临时性流动资产所需资金用临时性流动负债筹集，永久性流特点是临时性流动资产所需资金用临时性流动负债筹集，永久性流动资产和固定资产所需资金用自发流动负债和长期负债、权益资本筹集动资产和固定资产所需资金用自发流动负债和长期负债、权益资本筹集 （2 2）激进型融资政策 特点？（3 3）稳健型型融资政策 特点？6三、营运资金管理策略第6页/共60页配合型融资政策7金额时间临时性流动资产永久性流动资产固定资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本第7页/共60页激进型融资政策8金额时间临时性流动资产永久
5、性流动资产固定资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本第8页/共60页稳健型融资政策9金额时间临时性流动资产永久性流动资产固定资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本第9页/共60页四、营运资金持有和筹集的配合10风险与收益高低高低持有政策紧缩风险与收益激进型筹资政策配合型稳健型适中宽松风险与收益都得到中和风险与收益都较低风险与收益都较低风险与收益都居中风险与收益都得到中和风险与收益都较高风险与收益都为最高风险与收益都较高风险与收益都最低第10页/共60页第二节 流动资产管理一、现金管理 现金是一项比较特殊的资产，包括现金、银行存款和其他货币资金。一方面其流动性最强流动性最强，
6、代表着企业直接的支付能力和应变能力；另一方面，其收益性最弱收益性最弱。现金管理的过程就是管理人员在现今流动性与收益性之间进行权衡选择的过程，既要维护适度的流动性，又要尽可能提高其收益性。11第11页/共60页（一）持有现金的动机 12交易动机为了满足日常业务的需要 补偿动机处于银行要求将存款保留在企业银行账户中 谨慎动机为了预防现金流入和流出的不确定性投资动机为了进行一些回报率较高的投资项目一、现金管理一、现金管理第12页/共60页一、现金管理一、现金管理目标1流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。13目标2收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常
7、的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。权衡权衡权衡权衡（二）现金管理的目标（二）现金管理的目标第13页/共60页一、现金管理（三）现金预算管理1、现金预算的概念：就是在企业长期发展战略的基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。2、现金预算的制定步骤：销售预测；估计现金流入量；估计现金流出量；估计月末现金和贷款余额。14第14页/共60页一、现金管理3、现金
8、预算的编制方法（1 1）收支预算法）收支预算法 就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策的方法。它具有直观、简便、便于控以确定收支差异，采取适当财务对策的方法。它具有直观、简便、便于控制等特点。制等特点。（2 2）调整净收益法）调整净收益法 就是将企业按权责发生制计算的净收益调整为按收付实现制计算的就是将企业按权责发生制计算的净收益调整为按收付实现制计算的净收益，在此基础上加减有关现金收支项目，使净收益与现金流量相互关净收益，在此基础上加减有关现金收支项目，使净收益与现金流量相互
9、关联，从而确定预算期现金余缺并作出财务安排的方法。联，从而确定预算期现金余缺并作出财务安排的方法。15第15页/共60页(四)现金持有量的决策 在现金预算中，为了确定预期期末现金资产在现金预算中，为了确定预期期末现金资产的余缺状况，除了要合理估计预算期内的现金收的余缺状况，除了要合理估计预算期内的现金收入与支出项目，还应当确定期末应当保留的入与支出项目，还应当确定期末应当保留的最佳最佳现金余额现金余额，这就是现金持有量决策所要解决的主，这就是现金持有量决策所要解决的主要问题。要问题。确定现金最佳持有量的模式主要有以下两种确定现金最佳持有量的模式主要有以下两种 1.1.成本分析模型 2.2.存货
10、模型16第16页/共60页（四）现金持有量的决策1.成本分析模型 成本分析模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。企业持有现金资产需要负担一定的成本，其中与先进持有量关系最为密切的是机会成本和短缺成本。（1 1）机会成本，是指企业因保留一定的现金余）机会成本，是指企业因保留一定的现金余额而额而增加的管理费用及丧失的投资收益。增加的管理费用及丧失的投资收益。机会成本=现金持有量有价证券利率 （2 2）短缺成本，是指在现金持有量不足且又无）短缺成本，是指在现金持有量不足且又无法及法及时将其他资产变现而给企业造成的损失，包括直接损时将其他资产变现而给企业造成的损失，包括直
11、接损失失和间接损失。和间接损失。17第17页/共60页（四）现金持有量的决策18成本最低成本短缺成本机会成本总成本最佳持有量现金持有量第18页/共60页（四）现金持有量的决策计算步骤：（1）根据不同的现金持有量测算各备选方案的有关成本数值。（2）计算各方案的持有成本和短缺成本之和。（3）在测算表中找到最佳现金持有量。19第19页/共60页2.存货模型将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标现金持有量。现金的持有成本（机会成本）转换有价证券的成本（现金交易成本）20基本原理（四）现金持有量的决策第20页/
12、共60页现金持有量的存货模型21（四）现金持有量的决策（四）现金持有量的决策第21页/共60页现金持有成本使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量 当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为22（四）现金持有量的决策（四）现金持有量的决策第22页/共60页（四）现金持有量的决策 例8-1 ABC公司现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金100万元，现金与有价证券的转换成本为每次3000元，有价证券的年利率为15%，则该公司的最佳现金持有量是多少？最低现金管理相关成本是多少？23第23页/共60页1)公司能够确定其未来的现金需求;2)现金支付在整个期间内平均分布的;3)
13、利率(持有现金的机会成本)是固定不变的;4)每一次公司把有价证券转化为现金所支付的交易成本固定。24存货模型的假设条件（四）现金持有量的决策（四）现金持有量的决策第24页/共60页二、存货管理（一）存货的概念和成本 存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或任然处在生产过程，或在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。存货管理的目的控制存货水平，在充分发挥存货管理的目的控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，存货功能的基础上，降低存货成本降低存货成本。25第25页/共60页存货成本26二
14、、存货管理二、存货管理订货变动成本D/Q*K存货成本TC存储成本TCc缺货成本TCs储存变动成本K c*Q/2订货固定成本F1储存固定成本F2订货成本购置成本DU取得成本TCa第26页/共60页存货的总成本 27企业存货的最优化，即是使TC值最小。二、存货管理二、存货管理第27页/共60页（二）存货经济批量的基本模型（二）存货经济批量的基本模型1.经济批量基本模型的假设条件（1）能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；（2）集中到货，而非陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零；（4）一定时期的存货需求量能够确定，即D为常量；（5）存货单价不变，不考虑商业折扣，即U为常量；
15、（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。28二、存货管理二、存货管理第28页/共60页存货相关总成本的简化公式当F1、D、K、U、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出经济批量公式：29二、存货管理二、存货管理第29页/共60页二、存货管理例8-2 ABC公司每年需要某种原材料50万千克，每次订货的固定成本为2000元，每千克原材料年储存保管费用为5元，计算ABC公司的经济订货批量。30第30页/共60页由于F1、D、U、F2是与存货决策无关的变量，因此存货总成本公式可进一步简化为：31二、存货管理二、存货管理第31页/共60页32二、存货
16、管理二、存货管理第32页/共60页经济批量下的存货总成本最佳订货次数33二、存货管理二、存货管理第33页/共60页最佳订货周期经济批量占用的资金34二、存货管理二、存货管理第34页/共60页二、存货管理 ABC分析法是存货控制的方法之一，是根据的存货的重要程度把存货归为A、B、C三类，以便采取不同的方法进行管理。最重要的是A类，最不重要的是C类。35（三）存货管理的（三）存货管理的ABCABC分析法分析法第35页/共60页存货管理ABC36 二、存货管理二、存货管理第36页/共60页对A，B，C类存货的不同管理方法A类：集中主要精力，认真规划经济批量，实施严格控制B类：根据实际情况采取灵活措施
17、C类：凭经验确定进货量37二、存货管理二、存货管理第37页/共60页（一）应收账款管理的信用成本1.应收账款管理的目标38三、三、应收账款管理应收账款管理第38页/共60页2.应收账款的成本v机会成本投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。v管理成本 企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。v坏账成本应收账款因故不能收回而发生的损失 应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 39（一）应收账款管理的信用成本（一）应收账款管理的信用成本第39页/共60页（二）信用
18、标准与信用条件1.信用标准客户获得企业的交易信用所应具备的条件40信用风险定性分析5C评估法品德(Character)能力(Capacity)资本(Capital)抵押品(Collateral)条件(Condition)三、三、应收账款管理应收账款管理第40页/共60页信用风险定量分析信用评分法 对反映客户信用质量的各种要素先行评分，然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估。进行信用评分的基本公式为：41（二）信用标准与信用条件（二）信用标准与信用条件第41页/共60页现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表：42（二）信用标准与信用条件（二）信用标准与信用条件
19、第42页/共60页 在采用信用评分法进行信用评估时，分数在80分以上者，说明其信用状况良好；分数在6080分者，说明信用状况一般；分数在60分以下者，则说明信用状况较差。43信用评分法的判别标准（二）信用标准与信用条件（二）信用标准与信用条件第43页/共60页2.信用条件 公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括信用期限、现金折扣和折扣期限。比如：一笔价款为100 000元的交易，信用条件为（2/10，N/30）44（二）信用标准与信用条件（二）信用标准与信用条件第44页/共60页信用期限的确定 企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系。通常，延长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从
20、而增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。45（二）信用标准与信用条件（二）信用标准与信用条件第45页/共60页现金折扣与折扣期限的确定 企业应当核定多长的现金折扣期限，以及应给予客户多大程度的现金折扣，必须与信用期间及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察。如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针；如果实行现金折扣政策
21、所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。46（二）信用标准与信用条件（二）信用标准与信用条件第46页/共60页（三）收账政策与应收账款预测1.收账政策47二、二、应收账款管理应收账款管理第47页/共60页坏账损失与收账费用 在收账政策中，主要变量之一就是收账费用数额，在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这种关系不是线性的。48 （三）收账政策与应收账款预测（三）收账政策与应收账款预测第48页/共60页2.应收账款预测应收账款平均余额 每日赊销额信用期限3.3.应收账款风险的防范加强对客户偿还能力与信用状况的调查与分析做好
22、日常的核算工作全面了解和掌握有关信用资料定期与客户对账，抓紧催收货款49（三）收账政策与应收账款预测（三）收账政策与应收账款预测第49页/共60页4.应收账款的日常控制（1）账龄分析50（三）收账政策与应收账款预测（三）收账政策与应收账款预测第50页/共60页（2）日常管理v确定合理的收账程序v确定合理的讨债方法51（三）收账政策与应收账款预测（三）收账政策与应收账款预测第51页/共60页第三节 流动负债管理一、短期银行借款 短期银行借款短期银行借款是指企业根据合同向商业银行是指企业根据合同向商业银行以及以及非银行金融机构借入的期限在非银行金融机构借入的期限在1 1年以内的借款。年以内的借款。
23、（一）短期银行的信用条件1、信用额度：是借款人与银行之间的非正式协议中关于借款人最高借款额度的规定。2、周转信用协定：规定了在未来规定的期限内银行最多可以贷给借款人的资金。3、补偿性余额：要求借款人将贷款的一部分留存于银行。52第52页/共60页一、短期银行借款53（二）短期银行借款的成本1、单利2、复利3、贴现利率：银行会在发放贷款的同时，先扣除贷款的贴现利息，而以贷款面值与贴现利息的差额贷给企业。4、附加利率：分期偿还贷款，银行通常亦按贷款总额和名义利率来计算收取利息。第53页/共60页一、短期银行借款（三）对贷款银行的选择1、银行对待风险的基本政策2、银行所能提供的咨询服务3、银行对待客
24、户的忠诚度4、银行贷款的专业化程度54第54页/共60页一、短期银行借款（四）短期银行借款的优缺点1、短期银行借款的优点（）银行资金充足，实力雄厚。（）企业取得借款的条件和手续较便宜。（）借款时间弹性较大，便于企业对资金的灵活安排。、短期银行借款的缺点（）资金成本高。（）限制较多。（）筹资风险大。企业应该根据自身情况并结合短期银行借款的优缺点进行融资分析和决策。55第55页/共60页二、商业信用（一）商业信用的概念 是指商品交易中以延期付款或预收货款进行是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的购销活动而形成的企业之间的借贷关系企业之间的借贷关系。（二）商业信用的成本 在规范的商业
25、信用行为中，债权人为了控制应收账款的期限和额度，往往向债务人提出信用条件。至于买方是否接受折扣优惠并提前付款，需至于买方是否接受折扣优惠并提前付款，需考虑放弃这笔现金折扣所形成的考虑放弃这笔现金折扣所形成的隐含利息成本隐含利息成本。56第56页/共60页二、商业信用例8-3 假定东方电脑公司每年都从西京电脑公司购买6000万元的零件，西京公司给东方公司的商业信用条件是（2/10,n/30）。如果东方公司于第30天付款，则它放弃现金折扣的成本为多少？东方公司的借款金额？东方公司的借款金额？这笔借款的期限？这笔借款的期限？57第57页/共60页二、商业信用 由以上例子，我们可将放弃折扣的成本的公式加以归纳：例8-4 某公司按“2/15,n/30”的条件购入货物5万元，公司在第25天支付了货款，计算商业信用成本。58第58页/共60页59本章结束谢谢大家第59页/共60页60感谢您的观看。第60页/共60页