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1、第七章 财务财务 李嘉诚第一节第一节 财务管理概述财务管理概述一、财务管理的含义二、企业财务活动内容三、财务管理目标四、财务管理基本观念五、货币时间价值观念六、货币时间价值的衡量七、风险收益均衡观念八、风险的种类九、资本资产定价模型一、财务管理的含义一、财务管理的含义n财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的配置（投资），资本的融通和经营中现金流量（营运资金）以及利润分配的管理。二、企业财务活动内容二、企业财务活动内容n筹资活动n投资活动n资金营运活动n分配活动四、财务管理基本观念n重点探讨的两种观念：n货币时间价值观念n风险收益均衡观念五、货币时间价值观念n货币时间价值是指货币的拥有者因放弃
2、货币的使用而根据其时间价值的长短所获得的报酬。n资金放入银行、购买国债、出借他人会得到报酬或利息，报酬或利息就是货币由于时间的原因产生的价值。六、货币时间价值的衡量n货币时间价值可以通过计算得出，但必须以没有通货膨胀和没有风险为使用前提。n计算货币时间价值时，以利息额和利率分别代表货币时间价值的绝对量和相对量。八、风险的种类n市场风险（不可分散风险；系统风险）：对所有的公司产生影响的因素引起的风险。（战争、通货膨胀等）这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资分散。n公司特有风险（分散风险；非系统风险）：发生于个别公司的特有事件造成的风险。（罢工、诉讼失败）这种风险只发生于一家公司，但总公
3、司可以利用其他公司的有利事件所抵消。九、资本资产定价模型n要达到风险收益均衡就要有一个最低可接受的收益率也就是必要的投资报酬率。一、筹资的种类一、筹资的种类n按所筹资金的权益性质分为：股权资本、负债资金债务资金债务资金 股权资金股权资金 固固 定定 索索 取取 权权 剩剩 余余 索索 取取 权权 可可 抵抵 免免 税税 收收 不不 可可 抵抵 免免 税税 收收 在在 财财 务务 困困 境境 或或 破破 产产 时时 具具 有有 优优 先先 清清 偿偿 权权 在在 财财 务务 困困 境境 或或 破破 产产 时时 只只 有有 最最 后后 清清 偿偿 权权 固固 定定 期期 限限 无无 期期 限限 无
4、无 管管 理理 控控 制制 权权 有有 管管 理理 控控 制制 权权主主 要要 表表 现：银现：银 行行 借借 款、公款、公 司司 债债 券、商券、商 业业 票票 据据 等等 主主 要要 表表 现；所现；所 有有 者者 股股 权、风权、风 险险 资资 本、普本、普 通通 股、认股、认 股股 权权 证证 等等 三、筹资原则n规模适度原则 n结构合理原则 n成本节约 n时机得当 n依法筹措四、资本成本n资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价，它是一个相对的概念，从筹资方看属于成本，从被筹资方看，则属于投资收益或必要报酬。n资本成本的计量形式有多种，在比较各筹资方式时，使用个别资本成本；在进行资
5、本结构决策时，使用加权平均资本成本（也称为综合资本成本）。六、加权资本成本n加权平均资本成本也称为综合资本成本，是企业全部长期资本成本的总成本n它是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定。七、筹资风险n企业风险主要体现在经营风险和筹资风险两方面n经营风险是指企业因经营上原因导致利润变动的风险n筹资风险又称为财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性以及由此而形成的净资产收益率的波动。n按引起筹资风险产生的原因可以将筹资风险分为现金性筹资风险与收支性筹资风险八、杠杆效应n杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较
6、大幅度变动的现象n杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆（总杠杆）。九、资本结构n资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系n广义的资本结构（又称财务结构）是指全部资金的来源构成，不但包括长期资本，还包括短期负债n狭义的资本结构是指长期资本的构成及其比例关系。第三节 项目投资管理n一、项目投资的含义n二、项目计算期的构成和资金构成内容n三、项目现金流量二、项目计算期的构成二、项目计算期的构成n项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和生产经营期。n建设期的第一年初称为建设起点，建设期的最后一年末称为投产日；项目计算期的最后一年末称为终结点，从投产日到终
7、结点之间的时间间隔称为生产经营期。三、三、项目现金流量项目现金流量n现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称n现金流量包括初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。n现金流量的内容包括：营业收入、回收的固定资产残值、回收的流动资金、建设投资、垫付的流动资金、付现的营运成本、支付的各项税款。四、项目投资决策评价指标n项目投资决策评价是指用于衡量和比较投资项目可行性、据以进行方案决策的定量化标准与尺度n评价指标主要包括：静态投资回收期、投资利润率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率等营运资金及管理n营运资金又称营运资本，是指流动资产减流动负债的余额。营运资金具有较强的变
8、现能力和较大的自由度，是企业开展日常生产经营活动的资金保证，它的数量决定着企业资金的整体平衡情况。n营运资金的管理必须遵循以下原则：第一，认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要量；第二，在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金；第三，加速营运资金周转，提高资金的利用效果。第四，合理安排流动资产与流动负债的比例关系。一、现金管理n现金管理的过程是在现金流动性与收益性之间作出合理选择的过程，即在保证企业高效、高质地开展经营活动的情况下，尽可能地保持最低现金占用量。三、存货管理n存货是指企业在生产经营过程中销售或者耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、协作件、商品等。n
9、存货管理主要是在存货的成本与收益之间进行利弊衡量，实现二者的最佳组合。n有关存货管理的方法很多，常见的有存货经济采购批量控制和存货ABC分类法。第五节 利润分配与财务分析n一、利润分配原则n二、财务分析n三、财务分析内容n四、财务分析方法n五、财务指标分析n六、财务综合分析一、利润分配原则n依法分配、妥善处理分配与积累关系原则n同股同权、同股同利原则n无利不分原则二、财务分析n财务分析以企业财务报表为基础，对企业经济活动的过程和结果进行分析研究，从而揭示企业生产经营过程中的利弊得失，评价企业的财务状况和经营成果。三、财务分析内容n偿债能力分析n营运能力分析n盈利能力分析n现金流量分析四、财务分
10、析方法n比率分析法n因素分析法 n趋势分析法五、财务指标分析n财务指标分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标n主要包括偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标n财务指标分析要求从财务报表中取得有关数据，正确地运用公式计算各项财务比率指标，并能根据计算结果进行分析。六、财务综合分析n财务综合分析是将营运能力、偿债能力和盈利能力分析等诸多方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业进行剖析和分析。n在财务综合分析方法中，应用比较广泛的有杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法。思考与练习题思考与练习题n1.如何理解货币时间价值观念和风险收益均衡观念n2.什么是筹资风险？企业一般面临哪些筹资风险？n3.项目资金由哪些内容构成？n4.现金管理一般有哪些方法？n5.我国现阶段企业利润分配有哪些方式 网络教学资源网络教学资源n本课程建设了与教材配套的“网络课程”资源n“网络课程”网址：n教学中，可以利用“网络课程”中有关第七章的教学辅导、习题、案例分析、管理故事等教学资源，深化理论认识，锻炼实际应用能力。