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1、金融时报金融时报 中国证券报中国证券报 信息早报信息早报 各大报纸的经济版各大报纸的经济版 ：股票、债券、票据、外汇行情走势分：股票、债券、票据、外汇行情走势分析，事件报道析，事件报道广播电台广播电台 电视台相关报道电视台相关报道投资投资 融资融资 兼并兼并 重组重组(资金运动及其关系资金运动及其关系)企业经营资金不足；企业资金闲置企业经营资金不足；企业资金闲置个人缺少资金个人缺少资金 个人资金闲置个人资金闲置政府资金不足政府资金不足宏观经济政策宏观经济政策-央行货币政策央行货币政策(紧缩银根紧缩银根 、放松银根、放松银根)央行政策手段央行政策手段(三大手段三大手段)为什么要学习金融市场：为什
2、么要学习金融市场：央行调控央行调控金融市场金融市场 政府政府个人个人企业企业 金金融融市市场场学学是是金金融融学学专专业业基基础础课课程程。本本课课程程是是一一门门以以经经济济学学和和货货币币银银行行学学等等学学科科理理论论为为基基础础，同同时时又又相相对对独独立立的的现现代代金金融融实实务务课课，是是市市场场经经济济条条件件下下各各宏宏观观经经济济和和微微观观经经济济部部门门、经经济济理理论论工工作作者者和和实实际际工工作作者者以以至至社社会会大大众众都都应应学学习习和和掌掌握握的的必必要要金金融融专专业业知知识识。本本课课程程涉涉及及的的知知识识面面较较为为广广泛泛，内内容容涉涉及及金金融
3、融学学、货货币币银银行行学学、国国际际金金融融、国国际际结结算算、证证券券学学等等方方面面的的基基本本理理论论和和基基础础知知识识，是是一一门门多多学学科科交交叉叉、宏宏观观微微观观并并重重，理理论论性性、业业务务性性、操操作作性性很很强的课程。强的课程。课程介绍课程介绍 教材：教材：金融市场学金融市场学 王兆星主编王兆星主编 中国金融出版社中国金融出版社 2004.2 2004.2 课程体系：课程体系：第一部分：第一部分：第一章。从总体上介绍金融市第一章。从总体上介绍金融市 场的形成场的形成 与发展，金融市场结构和功能等概貌；与发展，金融市场结构和功能等概貌；第二部分：第二部分：包括第二章、
4、第三章、第四章、第五章。包括第二章、第三章、第四章、第五章。对金融市场四个要素展开详尽的分析；对金融市场四个要素展开详尽的分析；第三部分：第三部分：从第六章到第十四章，为课程的实务部分从第六章到第十四章，为课程的实务部分,是课程的重点内容。分别对金融市场体系中是课程的重点内容。分别对金融市场体系中 的几个主要子市场的形成、结构、特征、基的几个主要子市场的形成、结构、特征、基 本功能、运作规则及监管等进行介绍；本功能、运作规则及监管等进行介绍；第四部分第四部分:第十五章。对金融市场的发展趋势展望。第十五章。对金融市场的发展趋势展望。教材及课程体系教材及课程体系教学目的与要求教学目的与要求 通过本
5、课程的学习，要求同学们通过本课程的学习，要求同学们对金融市场的基本架构及其构成要素、对金融市场的基本架构及其构成要素、基本理论等有较全面的认识和理解。基本理论等有较全面的认识和理解。并掌握观察和分析市场金融问题的正并掌握观察和分析市场金融问题的正确方法，培养辨析市场金融理论和解确方法，培养辨析市场金融理论和解决金融市场实际问题的能力。决金融市场实际问题的能力。教学方式及考核教学方式及考核要求要求（1）课后练习课后练习 （2）课堂练习）课堂练习 （3）专题讨论）专题讨论必读：教材、课件必读：教材、课件选读：参考书目及网上资料选读：参考书目及网上资料重点、难点重点、难点分析与思考分析与思考鼓励提问
6、鼓励提问考核：考核：（1 1）考勤及课后练习考勤及课后练习 （1010）（2 2）课堂练习）课堂练习 （1010）（3 3）期末考试（闭卷）（）期末考试（闭卷）（8080）讲授讲授讲授讲授阅读阅读练习与讨论练习与讨论 学习方法学习方法 一、一、从纵向关系了解整个课程体系结构。从纵向关系了解整个课程体系结构。本本教教材材的的基基本本脉脉络络很很清清楚楚：它它是是从从阐阐述述和和分分析析构构成成金金融融市市场场的的几几大大基基本本要要素素（主主体体、客客体体）入入手手，进进而而阐阐述述金金融融市市场场的的产产生生和和发发展展及及基基本本结结构构和和功功能能，并并分分析析了了金金融融市市场场几几大大
7、要要素素之之间间内内在在客客观观联联系系，在在这这个个基基础础上上详详尽尽具具体体地地介介绍绍了了金金融融市市场场体体系系的的几几个个主主要要子子市市场场同同业业拆拆借借市市场场、票票据据市市场场、债债券券市市场场、股股票票市市场场、外外汇汇市市场场、金金融融期期货货市市场场及及投投资资基基金金市市场场等等。最最后后对对国国际际和和国国内内金金融融市市场场的的发发展展进进行行探探研研。了了解解了了课课程程的的纵纵向向体体系系，对对整整个个课课程程就就有有了了一一个个全全面面、系系统统的的印象，从而做到心中有数。印象，从而做到心中有数。三、正确把握每个子市场的特点三、正确把握每个子市场的特点 虽
8、虽然然各各子子市市场场有有其其共共性性的的一一面面，但但在在许许多多方方面面是是有有差差异异的的，如如：股股票票市市场场风风险险与与债债券券市市场场风风险险就就有有区区别别，外外汇汇市市场场的的买买入入套套期期价价值值（多多头头）与与股股市市多多头头完完全全不不同等。同等。四四、联联系系我我国国金金融融市市场场实实践践加加深深对对基基本本理理论论的的学学习习和和理解。理解。因因为为金金融融市市场场学学是是一一门门专专业业基基础础课课，主主要要介介绍绍市市场场体体系系、市市场场结结构构、市市场场运运作作概概括括，对对其其实实务务只只作作一一般般性性介介绍绍。如如股股市市理理论论中中基基本本面面、
9、技技术术面面在在教教材材中中的的分分析析着着重重一一般般性性，为为此此，同同学学們們可可以以联联系系个个股股实实践践情情况况进进行行分分析析，理理解解。我我们们学学习习的的目目的的是是为为了了了了解解我我国国金金融融市市场场以以便便日日后后更更好好地地参参与与这这个个市市场场，因因此此我我们们要要联联系系我我国国金金融融市市场场的的现现实实进进行行分分析析理理解解，这这样样可可以以学学以以致用。致用。五五、学学会会归归纳纳总总结结，注注意意对对知知识识点点的的灵灵活活掌掌握握和和运运用用，提高综合分析、理解能力。提高综合分析、理解能力。例例如如通通过过学学习习，可可以以了了解解到到企企业业可可
10、以以通通过过发发行行商商业业票票据据、发发行行债债券券、向向银银行行借借款款、发发行行股股票票等等途途径径进进行行筹筹资资，可可以以通通过过这这几几种种筹筹资资方方式式特特点点的的比比较较，理理解解到到企企业业如如何何有有效效地地进进行行筹筹资资。同同学学们们可可以以将将企企业业发发行行商商业业票票据据、发发行行债债券券，与与向向银银行行申申请请贷贷款款相相比比较较，比比较较他他们们的的发发行行条条件件、发发行行成成本本、企企业业信信誉誉等等，以以便在日后的实际工作中加以合理运用。便在日后的实际工作中加以合理运用。六、勤做练习六、勤做练习,提高自己分析问题、解决问题的能力提高自己分析问题、解决
11、问题的能力 如如债债券券转转让让价价格格的的计计算算、债债券券收收益益率率的的计计算算、股股票票投投资资收收益益率率计计算算、投投资资基基金金收收益益率率计计算算、外外汇汇多多头头套套期期保保值值，空空头头套套期期保保值值计计算算等等。通通过过多多练练才才能能消消化化所所学学的的知知识识，加加深深记记忆忆、帮帮助理解助理解 。课时计划分配课时计划分配章节内容章节内容课时分配课时分配备注备注第一章第一章 总论总论3网上讨论网上讨论第二章第二章 金融市场主体金融市场主体2第三章第三章 金融市场客体金融市场客体3第四章第四章 金融市场媒体（一）金融市场媒体（一）2第五章第五章 金融市场媒体（二）金融
12、市场媒体（二）2+1课堂练习（一）课堂练习（一）第六章第六章 同业拆借市场同业拆借市场3第七章第七章 票据市场票据市场3课后作业课后作业第八章第八章 债券市场债券市场3第九章第九章 股票市场股票市场3第十章第十章 股票、债券的转让价格与收益率股票、债券的转让价格与收益率4+2课堂练习（二）课堂练习（二）第十一章第十一章 股票、债券投资分析股票、债券投资分析4课后作业课后作业第十二章第十二章 证券投资基金市场证券投资基金市场3第十三章第十三章 外汇市场外汇市场3+1课堂练习（三）课堂练习（三）第十四章第十四章 金融期货市场金融期货市场3课后作业课后作业第十五章第十五章 国际金融市场的回顾与前瞻国
13、际金融市场的回顾与前瞻（自学）（自学）总复习总复习3合计合计48 内容简介内容简介第一节第一节 金融市场的要素构成金融市场的要素构成（一般）（一般）第二节第二节 金融市场的形成与发展金融市场的形成与发展（一般）（一般）第三节第三节 金融市场的结构金融市场的结构（重点）（重点）第四节第四节 金融市场的功能金融市场的功能（重点）（重点）第五节第五节 金融市场的监督管理金融市场的监督管理（重点）（重点）一、金融市场的定义（一、金融市场的定义（P1）思考思考:什么是金融什么是金融 什么是市场什么是市场 什么是金融市场什么是金融市场 金融市场在市场体系中的重要作用金融市场在市场体系中的重要作用第一节第一
14、节 金融市场的要素构成金融市场的要素构成直接融资：直接融资：如发行股票如发行股票 发行债券等发行债券等 资金盈余单位：资金盈余单位：政府部门政府部门企业企业居民居民 资金赤字单位：资金赤字单位：政府部门政府部门企业企业居民居民资金资金资金资金间接融资（银行）间接融资（银行）如银行贷款如银行贷款 票据贴现等票据贴现等资金资金资金资金市场市场 ：商品交换的场所商品交换的场所 一个惯用的经济领域一个惯用的经济领域买卖双方聚集交易的地方买卖双方聚集交易的地方 （场所）（场所）思考：金融市场交换的标的是什么？思考：金融市场交换的标的是什么？金融产品（商品、工具）：金融产品（商品、工具）：股票、债券、外汇
15、、黄金、基金、股票、债券、外汇、黄金、基金、票据、保险、存贷款、货币头寸票据、保险、存贷款、货币头寸 金融衍生品（金融期货、金融期权、金融衍生品（金融期货、金融期权、金融换互、金融远期）金融换互、金融远期）金融市场：金融市场：1 1、定义：资金供、定义：资金供 求双方实现货求双方实现货 币借贷和资金币借贷和资金 融通等交易活融通等交易活 动的总称。动的总称。狭义：金融市场是资金由多余者向狭义：金融市场是资金由多余者向短缺者转移的场所。一般以票据、短缺者转移的场所。一般以票据、同业拆借、外汇和有价证券为交易同业拆借、外汇和有价证券为交易对象的融资活动。对象的融资活动。广义：货币资金融通和金融工具
16、交广义：货币资金融通和金融工具交易的场所与行为的总和，即金融机易的场所与行为的总和，即金融机构与客户之间所有以资金为交易对构与客户之间所有以资金为交易对 象的活动象的活动.包括包括存贷业务、保险业务、信存贷业务、保险业务、信托业务、托业务、贵金属买卖业务、外贵金属买卖业务、外汇买卖业务、金融同业拆借和汇买卖业务、金融同业拆借和各类有价证券买卖等活动。各类有价证券买卖等活动。对金融市场定义的理解：对金融市场定义的理解：1 1、金融市场上进行资金转移的载体是各种金融工具，是、金融市场上进行资金转移的载体是各种金融工具，是 通过金融工具这一特殊上平的买卖活动来实现资金融通的目的。通过金融工具这一特殊
17、上平的买卖活动来实现资金融通的目的。2 2、狭义的金融市场将存贷、保险、信托等间接融资业务、狭义的金融市场将存贷、保险、信托等间接融资业务排除在外，主要以直接融资活动为研究对象，但不能将两者割排除在外，主要以直接融资活动为研究对象，但不能将两者割裂开来。因为金融市场并非是单纯的直接融资活动，商业银行、裂开来。因为金融市场并非是单纯的直接融资活动，商业银行、保险公司、信托公司是这个市场最重要的交易主体，金融市场保险公司、信托公司是这个市场最重要的交易主体，金融市场的存在，将各金融机构、融资方式汇集到一起，促进了直接融的存在，将各金融机构、融资方式汇集到一起，促进了直接融资与间接融资的有效结合，从
18、而构成完整的融资体系。资与间接融资的有效结合，从而构成完整的融资体系。3 3、金融市场不仅是金融商品买卖的场所。它更是一种市、金融市场不仅是金融商品买卖的场所。它更是一种市场化的融资机制。这种机制将金融市场的参与者平等、并列地场化的融资机制。这种机制将金融市场的参与者平等、并列地集中起来，通过市场内在的价值规律、风险规律和竞争规律来集中起来，通过市场内在的价值规律、风险规律和竞争规律来调节参与者的行为，决定金融商品价格，实现社会资金的有效调节参与者的行为，决定金融商品价格，实现社会资金的有效流动和配置。流动和配置。二、金融市场的要素构成二、金融市场的要素构成(P1)(P1)金融市场主体、金融市
19、场客体、金融市场媒体、金融市场主体、金融市场客体、金融市场媒体、金融市场价格金融市场价格和和金融市场监管者金融市场监管者（一）金融市场主体（交易者）（一）金融市场主体（交易者）（P1)P1)所谓主体即是金融市场的交易者所谓主体即是金融市场的交易者1 1、交易者在市场中的身份、交易者在市场中的身份双重身份双重身份资金的资金的需求者需求者资金的资金的供给者供给者 2 2、交易主体的作用：、交易主体的作用：(P2)(P2)具有决定意义具有决定意义（1 1）交易主体的多寡）交易主体的多寡决定了金融市场规模的大小。决定了金融市场规模的大小。（2 2）金融市场主体也）金融市场主体也造就了种类繁多的金融工具
20、。造就了种类繁多的金融工具。金融市场自身是否发达，除决定于社会生产力发展水金融市场自身是否发达，除决定于社会生产力发展水平外，最重要的因素是该市场是否拥有足够的市场主体，平外，最重要的因素是该市场是否拥有足够的市场主体，是否拥有大量的和多样化的买主和卖主。是否拥有大量的和多样化的买主和卖主。交易者多交易者多频繁交易频繁交易竞争激烈竞争激烈业务多样化业务多样化更多金融工具更多金融工具更新交易方式更新交易方式（3 3）对金融市场的）对金融市场的深度、广度和弹性深度、广度和弹性也有影响。也有影响。深度：是指金融商品的开价同最后成交价之间的差额维持深度：是指金融商品的开价同最后成交价之间的差额维持 很
21、小的范围内。很小的范围内。广度：是指交易者的内部组成复杂多样，从而使交易活动广度：是指交易者的内部组成复杂多样，从而使交易活动 不致不致“一边倒一边倒”，“系统性风险系统性风险”比较小。比较小。弹性：是指证券价格变动后能够迅速地复原。弹性：是指证券价格变动后能够迅速地复原。注意注意一个金融市场是否具有深度、广度、弹性，一个金融市场是否具有深度、广度、弹性，还取决于金融市场的组织程度。还取决于金融市场的组织程度。足够的金融市场主体及其相互间的竞争只是足够的金融市场主体及其相互间的竞争只是使金融市场具备这三个特征的先决条件。使金融市场具备这三个特征的先决条件。发达金融市场的特点发达金融市场的特点政
22、府债券政府债券企业债券企业债券金融债券金融债券债权证券债权证券股权证券股权证券 票据票据 证券证券 金融工具金融工具 汇票汇票 支票支票 本票本票2 2、金融工具的分类方法、金融工具的分类方法(P4)(P4)（1）按权利标的物分）按权利标的物分 票据票据 证券证券 金融工具金融工具证据证券证据证券商品证券商品证券 货币证券货币证券（票据）（票据）资本证券资本证券（证券）（证券）有价证券有价证券所有权证券所有权证券（3 3）按发行者的身份分）按发行者的身份分政府债券政府债券企业债券企业债券（公司债券）（公司债券）金融债券金融债券债权证券债权证券（4 4）按发行期的长短分）按发行期的长短分短期短期
23、 （1 1年以内）年以内）中长期中长期 （1 1年以上）年以上）永久性永久性 （如股票）（如股票）证券证券（5 5）按发行者的资信分）按发行者的资信分n穆迪级别穆迪级别 Aaa,Aa,A Bbb,Bb,B Ccc,Cc,Cn标准标准普尔级别普尔级别 AAA,AA,A BBB,BB,B CCC,CC,C DDD,DD,D3 3、金融工具的主要差别、金融工具的主要差别(P5)(P5)n流动性流动性n风险性风险性n收益性收益性三性之间有矛盾：三性之间有矛盾：流流动动性性强强的的工工具具，收收益益性性一一般般来来说说比比较较低低；风风险险性性较较高高的的工工具具，其其收收益益性性也也就就比比较较高高。
24、金金融融市市场场主主体体就就是是要要在在三三性性之之间间进进行行选选择择，以以寻寻求求最最有有利利于于自己的组合。自己的组合。金融市场主体与金融市场客体之间的关系金融市场主体与金融市场客体之间的关系:金金融融市市场场主主体体与与金金融融市市场场客客体体之之间间是是互互相相促促进进、相相辅辅相相成成的的。如如果果没没有有足足够够品品种种和和数数量量的的金金融融工工具具供供人人们们交交易易，即即使使交交易易者者熙熙熙熙攘攘攘攘，实实际际交交易易也也难难于于达达成成；如如果果没没有有足足够够的的交交易易者者，即即使使金金融融工工具具的的品品种种和和数数量量多多不不胜胜数数，最最终终也也只只能能落落个
25、个无无人人问问津津。由由此此可可见见，金金融融市市场场主主体体与与客客体体之之间间，完完全全是是一一种种相相互互促促进进的的关关系系。金金融融市市场场主主体体的的多多寡寡造造就就着着金金融融工工具具的的种种类类和和数数量量，而而金金融融工工具具的的种种类类和和数数量量也也反反过过来来影影响响着着金金融融市市场场交交易易者者的的多少。多少。（三）金融市场媒体（三）金融市场媒体 1.1.金融市场媒体的概念金融市场媒体的概念(P5)(P5)金融市场媒体是指那些在金融市场上充当交易金融市场媒体是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织机构或个人。媒介，从事交易或促使交易完成的组织机
26、构或个人。2 2、金融市场媒体的分类：、金融市场媒体的分类：金融市金融市场媒体场媒体个体商人个体商人机构媒体机构媒体货币经纪人货币经纪人证券经纪人证券经纪人外汇经纪人外汇经纪人证券公司证券公司商人银行商人银行其他金融机构其他金融机构证券承销人证券承销人3 3、金融市场媒体与金融市场主体的联系与区别、金融市场媒体与金融市场主体的联系与区别 （1 1）联系：）联系：金融市场媒体与金融市场主体一样都是金融市场的金融市场媒体与金融市场主体一样都是金融市场的参与者，因而在金融市场上的某些作用是相同的。参与者，因而在金融市场上的某些作用是相同的。（2 2）区别：）区别：金融市场媒体（包括中介机构和经纪人）
27、参与金融市场媒体（包括中介机构和经纪人）参与金融市场活动并非真正意义上的货币资金供给者或需求金融市场活动并非真正意义上的货币资金供给者或需求者，而是要赚取佣金，以金融市场中介活动为止。者，而是要赚取佣金，以金融市场中介活动为止。就原始动机而言，金融市场媒体在市场上是以就原始动机而言，金融市场媒体在市场上是以投机者而非投资者的身份进行金融交易。投机者而非投资者的身份进行金融交易。（四）金融市场价格（四）金融市场价格(P5)(P5)金融市场的价格是金融市场的基本构成要金融市场的价格是金融市场的基本构成要素之一。金融市场的实际交易必须要有交易价素之一。金融市场的实际交易必须要有交易价格。格。必须注意
28、的是不同金融工具的价格是各不必须注意的是不同金融工具的价格是各不相同的，并且与交易者的实际收益密切相关。相同的，并且与交易者的实际收益密切相关。金融市场价格种类金融市场价格种类 买方价格买方价格 卖方价格卖方价格 成交价格成交价格(五）金融市场的监管者（五）金融市场的监管者（P6)P6)金融市场的监管者是指对金融市场金融市场的监管者是指对金融市场实行监督管理的机构。实行监督管理的机构。为了促进金融市场交易交易的公开、为了促进金融市场交易交易的公开、公平、公正，增强交易的透明度，减少公平、公正，增强交易的透明度，减少金融市场中的欺诈行为，维护金融市场金融市场中的欺诈行为，维护金融市场的秩序，保护
29、广大投资者的利益，促进的秩序，保护广大投资者的利益，促进金融市场的健康运行，各国都通过立法金融市场的健康运行，各国都通过立法授权某个或某些机构对金融市场进行监授权某个或某些机构对金融市场进行监督管理。督管理。本节阐述了金融市场的五个构成要素，本节阐述了金融市场的五个构成要素，这这五者之间是五者之间是紧密联系、互相促进、相互影响的。紧密联系、互相促进、相互影响的。其中金融市场主体与金融市场客体是最基本的其中金融市场主体与金融市场客体是最基本的要素，要素，只要有这两个要素存在，金融市场便会只要有这两个要素存在，金融市场便会形成；而形成；而金融市场媒体与金融市场价格则是自金融市场媒体与金融市场价格则
30、是自然产生的或必然伴随的，然产生的或必然伴随的，只有这两个要素存在，只有这两个要素存在，金融市场才更发达、更高级。金融市场监管金融市场才更发达、更高级。金融市场监管是是金融市场的发展的必然产物，是金融市场得以金融市场的发展的必然产物，是金融市场得以健康发展的必备条件。健康发展的必备条件。第一节完第一节完本节小结：本节小结：第二节第二节 金融市场的形成与发展金融市场的形成与发展 一、金融市场的形成：一、金融市场的形成：(P6-12)(P6-12)1 1、形成的标志：、形成的标志：最基本的要素存在。最基本的要素存在。2 2、最早形成于最早形成于1717世纪初的欧洲大陆世纪初的欧洲大陆 3 3、形成
31、历史：、形成历史：古罗马时代，地中海沿岸贸易发达古罗马时代，地中海沿岸贸易发达 1314 1314世纪，欧洲出现商品集散地和商品交易所世纪，欧洲出现商品集散地和商品交易所 第一次工业革命；第一次工业革命；金融革命；金融革命；金融市场形成。金融市场形成。4 4、16081608年，阿姆斯特丹证券交易所成立年，阿姆斯特丹证券交易所成立，16111611年建成阿姆年建成阿姆斯特丹证券交易大厦斯特丹证券交易大厦,标志着金融市场形成。标志着金融市场形成。5 5、金融市场、金融市场在银行业迅速发展的条件下产生在银行业迅速发展的条件下产生的原因。的原因。主体主体客体客体实际的交易活动实际的交易活动 二、金融
32、市场的发展二、金融市场的发展n1717世纪，国际贸易与金融中心向伦敦转世纪，国际贸易与金融中心向伦敦转移。移。n1818世纪，世界各主要资本主义国家先后世纪，世界各主要资本主义国家先后发展了各自的证券市场。发展了各自的证券市场。1 1、一战前：、一战前：（1 1）在英国的发展）在英国的发展 证券市场发展的两个源流：证券市场发展的两个源流：股份公司制度；财政上的公债制度股份公司制度；财政上的公债制度n16001600年的东印度公司，英国最早的股份公年的东印度公司，英国最早的股份公司司n17731773年在伦敦新乔纳森咖啡馆成立了伦敦年在伦敦新乔纳森咖啡馆成立了伦敦证券交易所的前身，英国第一家证券
33、交易证券交易所的前身，英国第一家证券交易所。所。n1818世纪世纪6060年代，产业革命在英国兴起。年代，产业革命在英国兴起。n英国证券市场规模扩大。英国证券市场规模扩大。（法国、德国在英国之后也相继发展起了各（法国、德国在英国之后也相继发展起了各自的金融市场）自的金融市场）（2 2）在美国的发展：）在美国的发展：n17251725年纽约证券交易所就已成立。年纽约证券交易所就已成立。n1818世纪末，因为在独立战争中大量发行国世纪末，因为在独立战争中大量发行国债而急剧发展。债而急剧发展。n18171817年，纽约证券交易所正式组建。年，纽约证券交易所正式组建。n1919世纪世纪3030年代开始
34、大发展，并逐渐成为国年代开始大发展，并逐渐成为国际性的金融市场。际性的金融市场。（3 3）在日本的发展：）在日本的发展：n形成于明治维新时期，滞后欧洲形成于明治维新时期，滞后欧洲200200年年n由于重要产业被财阀控制，具有封闭性、由于重要产业被财阀控制，具有封闭性、排他性，证券成为财阀抽取利润的工具。排他性，证券成为财阀抽取利润的工具。2 2、一战后至二战结束（、一战后至二战结束（转折期）转折期）n美国取代英国成为世界上的第一大国美国取代英国成为世界上的第一大国n19141914年因战争爆发而使股票交易所关闭年因战争爆发而使股票交易所关闭n过度投机造成泡沫：过度投机造成泡沫：19201920
35、伦敦和纽约股伦敦和纽约股票市场发生大崩溃；票市场发生大崩溃；19291929年纽约股票市年纽约股票市场发生大崩溃。场发生大崩溃。n破坏意味着重建。破坏意味着重建。3 3、二战后、二战后n急剧变革急剧变革三、旧中国金融市场的产生和发展三、旧中国金融市场的产生和发展1 1、旧中国本土并未形成金融市场、旧中国本土并未形成金融市场n明代中叶以后在浙江一带出现过金融市明代中叶以后在浙江一带出现过金融市场的雏形：钱业市场场的雏形：钱业市场 钱业市场：钱庄与业主之间兑换货币和调钱业市场：钱庄与业主之间兑换货币和调剂资金余缺的市场。兼有早期银行与早剂资金余缺的市场。兼有早期银行与早期金融市场的功能。期金融市场
36、的功能。n但由于但由于20002000多年封建社会和自然经济的多年封建社会和自然经济的桎梏，未能最终发展为金融市场桎梏，未能最终发展为金融市场2 2、帝国主义殖民的产物、帝国主义殖民的产物n18721872年，轮船招商局发行了中国最早的证券年，轮船招商局发行了中国最早的证券n19181918年成立了我国历史上第一个证券交易所：北京证券交年成立了我国历史上第一个证券交易所：北京证券交易所易所n19201920年上海证券物品交易所、上海华商证券交易所陆续成年上海证券物品交易所、上海华商证券交易所陆续成立立3 3、发展、发展n一直处于一种风雨飘摇、半死不活、时断时续的一直处于一种风雨飘摇、半死不活、
37、时断时续的状态。状态。19211921年手信交风潮，年手信交风潮，90%90%的证券交易所倒闭；的证券交易所倒闭；抗战期间证券交易所相继恢复，证券交易出现第二次高抗战期间证券交易所相继恢复，证券交易出现第二次高潮，但因战事吃紧，政局不稳而萧条；潮，但因战事吃紧，政局不稳而萧条；抗战结束后，国民党政府曾为恢复证券交易作出努力，但抗战结束后，国民党政府曾为恢复证券交易作出努力，但因恶性通货膨胀而不了了之。因恶性通货膨胀而不了了之。四、新中国的金融市场四、新中国的金融市场 1 1、形成、形成n改革开放前，除信贷市场外基本无金融市场改革开放前，除信贷市场外基本无金融市场n19841984年，同业拆借市
38、场成立年，同业拆借市场成立n19851985年，票据市场成立年，票据市场成立n19881988年，债券市场初步形成年，债券市场初步形成n1990199119901991年，上海、深圳证券交易所成立年，上海、深圳证券交易所成立n19941994年，全国外汇交易中心成立年，全国外汇交易中心成立 2 2、发展、发展（1 1）已形成五大类（国家债券、企业债券、金融债券、投资）已形成五大类（国家债券、企业债券、金融债券、投资证券和股票）约证券和股票）约1515个品种的证券品种框架。个品种的证券品种框架。（2 2）国际化方面）国际化方面（3 3）管理和法制建设方面）管理和法制建设方面第二节完第二节完第三节
39、第三节 金融市场的结构金融市场的结构 金融市场不是一个固定不变的大市场，而是由许多具体的金融市场不是一个固定不变的大市场，而是由许多具体的子市场构成的庞大的金融市场体系。这个体系包括了：同业拆子市场构成的庞大的金融市场体系。这个体系包括了：同业拆借市场、票据市场、债券市场、股票市场、投资基金市场、外借市场、票据市场、债券市场、股票市场、投资基金市场、外汇市场、金融期货市场等若干子市场。通常可根据以下标准进汇市场、金融期货市场等若干子市场。通常可根据以下标准进行分类：行分类：一、按期限划分为短期金融市场和长期金融市场。一、按期限划分为短期金融市场和长期金融市场。二、按交割方式分为现货市场、期货市
40、场和期权市场。二、按交割方式分为现货市场、期货市场和期权市场。三、按证券的交易方式和次数分为初级市场和次级市场。三、按证券的交易方式和次数分为初级市场和次级市场。四、按成交与定价方式可分为公开市场、议价市场、店头市场四、按成交与定价方式可分为公开市场、议价市场、店头市场和第四市场。和第四市场。五、按金融工具的属性可分为基础性金融市场和金融衍生商品五、按金融工具的属性可分为基础性金融市场和金融衍生商品市场。市场。六、按交易双方在地理上的距离而划分为地方性的、全国性的、六、按交易双方在地理上的距离而划分为地方性的、全国性的、区域性的金融市场和国际金融市场。区域性的金融市场和国际金融市场。一、按期限
41、划分有短期金融市场和长期金融市场一、按期限划分有短期金融市场和长期金融市场（一）短期金融市场（一）短期金融市场主要功能是主要功能是进行短期资金融通。进行短期资金融通。交易对象是短期交易对象是短期(1(1年以内年以内)的票据和有价证券。的票据和有价证券。一般具有一般具有“准货币准货币”的性质，流动性强，安全性大，的性质，流动性强，安全性大，收益较资本市场交易对象为低。收益较资本市场交易对象为低。1 1、短期金融市场定义：又称货币市场。、短期金融市场定义：又称货币市场。1 1年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。2 2、货币市场主体情况、货币市场主
42、体情况获得现实的支付手段，获得现实的支付手段，不是为了进行投资不是为了进行投资将暂时闲置的资金投向市将暂时闲置的资金投向市场，在不影响资产流动性场，在不影响资产流动性要求的前提下，谋求一定要求的前提下，谋求一定的资产增殖的资产增殖因利率波动或规模积累不够暂时投因利率波动或规模积累不够暂时投向货币市场向货币市场为长期资本投资做准备为长期资本投资做准备需求者需求者供给者供给者目的目的部分中长期资金部分中长期资金流动性、便利流动性、便利货币市场为中央实施宏观货币政策操作提供基础。货币市场为中央实施宏观货币政策操作提供基础。3 3、货币市场特点、货币市场特点一般在一般在3 36 6个月之间，最长不超过
43、个月之间，最长不超过1 1年。年。如国库券期限为如国库券期限为3 3个月、个月、6 6个月、个月、9 9个月和个月和1212个个月；票据最长不超过月；票据最长不超过270270天，同业拆借通常天，同业拆借通常3 35 5天，最长不超过天，最长不超过1 1个月个月流动性强流动性强风险小风险小n主要由政府和商业银行发行，信誉主要由政府和商业银行发行，信誉 好，具有很高的安全性；好，具有很高的安全性；n期限短、变现快，比较容易转移经济期限短、变现快，比较容易转移经济 和政治因素带来的风险。和政治因素带来的风险。都具有比较活跃的二级市场，持有者需都具有比较活跃的二级市场，持有者需要变现时，很容易将手中
44、的短期信用工要变现时，很容易将手中的短期信用工具售出。容易变现。具售出。容易变现。期限短期限短（二）长期金融市场（资本市场）长期金融市场（资本市场）1 1、定义：交易对象一般是、定义：交易对象一般是 1 1年以上的有价证券，年以上的有价证券，如股票、债券等。又称中长期资金市场如股票、债券等。又称中长期资金市场.长期有价证券大都具有投资性质，长期有价证券大都具有投资性质，以筹集运用长期资金为特点。以筹集运用长期资金为特点。2 2、资本市场结构、资本市场结构提供提供 1 1年以上期限的贷款；年以上期限的贷款；把期限把期限1 15 5年的贷款称为中期贷款；年的贷款称为中期贷款；把期限在把期限在5 5
45、年以上的称为长期贷款。年以上的称为长期贷款。押品可以是不动产、应收帐款、厂房、押品可以是不动产、应收帐款、厂房、设备以及股票、债券等资产。设备以及股票、债券等资产。各种有价证券发行和流通的场所，包各种有价证券发行和流通的场所，包括股票市场和债券市场。括股票市场和债券市场。证券市场证券市场抵押贷抵押贷 款市场款市场中长期银中长期银行存贷市场行存贷市场证券市场在资本市场中越来越占据主要地位。证券市场在资本市场中越来越占据主要地位。3 3、资本市场作用、资本市场作用n为储蓄向投资的转化提供渠道，促进资本的形成。为储蓄向投资的转化提供渠道，促进资本的形成。随着商品经济的发展，社会各阶层的储蓄不断增多，
46、迫随着商品经济的发展，社会各阶层的储蓄不断增多，迫 切需要寻找出路。切需要寻找出路。n满足投资者的不同需求。满足投资者的不同需求。n企业对长期资金的需求日益迫切。企业对长期资金的需求日益迫切。n需求者可以通过资本市场直接或间接地发行各种证券筹措需求者可以通过资本市场直接或间接地发行各种证券筹措资金；资金；n资金供给者可以直接或间接地购买证券从事投资。资金供给者可以直接或间接地购买证券从事投资。n随着资本市场的不断健全和完善，金融资产的不断创新，随着资本市场的不断健全和完善，金融资产的不断创新，资本市场可以最大限度地挖掘社会的资金潜力，为社会经资本市场可以最大限度地挖掘社会的资金潜力，为社会经济
47、发展提供稳定的长期资本。济发展提供稳定的长期资本。二、按交割方式分有现货市场、期货市二、按交割方式分有现货市场、期货市 场和期权市场场和期权市场(P13)(P13)1 1、现货市场：指、现货市场：指随交易协议达成而立即交随交易协议达成而立即交 割的市场。割的市场。p实际交易中，成交和交割不可能在同一个时点上完实际交易中，成交和交割不可能在同一个时点上完 成，一般都允许有一个较短的交割期限。成，一般都允许有一个较短的交割期限。p各国对此规定不一，有的规定成交后第二个工作日交各国对此规定不一，有的规定成交后第二个工作日交 割，有的规定则长一些，允许成交后割，有的规定则长一些，允许成交后4 45 5
48、日内完成交日内完成交 割（一般当日或割（一般当日或 3 3日内）日内）。p具体的交割期限，一般都按证券交易所的规定办理或具体的交割期限，一般都按证券交易所的规定办理或 沿袭惯例。沿袭惯例。现货交易的特点：现货交易的特点：成交和交割基本上同时进行；成交和交割基本上同时进行；实物交易，即卖方必须实实在在地向买实物交易，即卖方必须实实在在地向买方转移证券，不允许对冲；方转移证券，不允许对冲；在交割时，购买者必须支付现款；在交割时，购买者必须支付现款；现货交易主要是投资行为，而不是为了现货交易主要是投资行为，而不是为了获取证券买卖差价的利润而进行投机。获取证券买卖差价的利润而进行投机。现现货货交交易易
49、的的特特点点2 2、期货市场：指交易协议虽然达成，交、期货市场：指交易协议虽然达成，交 割却要在某一特定时间进行的市场。割却要在某一特定时间进行的市场。n 发端以发端以18981898年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为以后年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为以后 商会改名为芝加哥商品交易所，进行期货交易商品也商会改名为芝加哥商品交易所，进行期货交易商品也 越来越多，除农产品外，还包括有色金属、油等工业越来越多，除农产品外，还包括有色金属、油等工业 原材料。原材料。n 2020世纪世纪6060年代以来，股票、债券、外汇等金融商品的年代以来，股票、债券、外汇等金融商品的 交易先后出现期货交易形式。交易先
50、后出现期货交易形式。n 是现代证券市场上最常见的交易方式之一。是现代证券市场上最常见的交易方式之一。期货交易特点：期货交易特点：成交和交成交和交 割不同步割不同步可采用清算可采用清算方式轧抵双方方式轧抵双方帐目，不一定帐目，不一定发生实物交换发生实物交换在成交的一定时期之后进行交割，交割时的市场在成交的一定时期之后进行交割，交割时的市场价格与成交价格常常不一致，这将给交易者带来价格与成交价格常常不一致，这将给交易者带来收益或损失。收益或损失。交易中既交易中既有投资者也有投资者也有投机者。有投机者。实际交割日在远期，买卖双方交割日到来之前均可再实际交割日在远期，买卖双方交割日到来之前均可再买入或