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1、第二章第二章 投资银行的运营和管理投资银行的运营和管理 本章学习目标：1、掌握投资银行的组织形态种类 2、理解投资银行的内部结构 3、熟悉投资银行的人力资源管理、风险 管理等各个内部管理环节 4、了解我国投资银行外部监管的目标、监管原则和监管模式2023/2/18导读让我们来看一名高盛投资银行部经理的一天。8：30a.m：进入办公室，查看电子邮件和语音留言9：00a.m：与经理们一起吃早饭，并交流情况10：00a.m：一些与客户的电话会议。11：00a.m：会见分析员并给他们分配工作。12：30pm：午饭时间。1:30pm：与高盛总经理和客户机构的CEO进行电话会议，讨论下周的会面。3:00p
2、m:在电话会议的基础上准备下周会面的报告。6：30pm:与分析员会面给他们分配工作（例如研究和金融建模）7：00pm:订晚饭，并和办公室的其他人一起吃。8：00pm:继续准备明天和下周会面的报告。00：00a.m:叫车回家。那么，投资银行有哪些业务部门，到底有哪些职位，需要什么样的素质呢？一、投资银行的组织结构组织形式 广义的组织结构既包括一个组织制度层面的资本组织形式，也包括组织内部各部门的构成及其关系（我们称其为狭义的组织结构，或内部组织结构）。投资银行的资本组织形式主要有合伙制、现代公司制和银行/金融控股公司制三种类型（一）合伙制投资银行 合伙制是指两个或两个以上的合伙人拥有公司并分享公
3、司利润。合伙人就是公司的所有者或是股东。所有合伙公司至少有一个主合伙人，他们只承担责任且不参与公司的日常经营活动。合伙制企业实际上是以信信用用为基础的联合企业。企业中虽然也有共同的出资，但是，人的因素影响很大。通常，合伙制企业的合伙人要么有较强的经济实力，要么具有较高的声望和地位。（二）现代公司制投资银行 现代银行转化为现代公司制是现代投资银行和传统投资银行的根本性区别之一。投资银行从合伙制转化为公司制，虽然比生产性企业要晚上半个世纪左右，但其转化环境，除了本身有规模扩大亟需资金的要求，也离不开各国的公司立法。2023/2/18现代公司制拥有多项优点和功能 （1）公司的集资功能。（2）公司的股
4、权激励制度和并购手段创新。（3）公司的法人功能和优点。（4）公司管理趋于规范化和现代化。（5）更易吸引公众投资。（三）金融控股公司 金融控股公司制是在现代金融混业经营的趋势下，以控股公司形式组建的金融控股集团。它是金融业实现全能化的一种组织制度。如美林集团的母公司是美林公司，其主要子公司包括美林国际、美林政府证券、美林证券经济交易公司、美林资本服务公司、美林资产管理公司等。为了应对来自国外全能化的投资银行的竞争，投资银行必须通过组建金融控股公司的形式沟通金融领域各行业之间的业务联系，以增强综合竞争实力。从发展趋势看，金融控股将成为现代投资银行组织结构的典型特征。内部结构内部结构2023/2/1
5、8二、投资银行的内部管理人力资源管理 投资银行作为金融产品和服务的经营机构，不仅要不断增加新的业务、更新技术装备、加强日常的经营管理，而且更为重要的是做好各类业务经营主体即人的管理，采取各种科学的方法，吸收各种优秀人才，分析各类人才特长，合理地在投资银行各个部门配置人才，激励投资银行家和辅助人员的工作积极性与创造性。忽视对人力资源的管理，从短期来看，会削弱投资银行在各项业务经营管理中所付出的努力；而从长期来看，则会危害到投资银行的生存能力。2.投资银行人员的职业技能首先必须具备有全面的知识，包括经济、管理、金融、法律等。其次，必须具有相当的分析能力。再次，必须具有创新能力。（二）投资银行人员的
6、激励 1.虚拟股票期权 2.员工自我治理（二）风险管理的组织机构 1.审计委员会 2.风险监视委员会 3.风险政策小组 4.最高决策执行委员会 5.公司风险管理委员会2023/2/18风险管理委员会 一般由市场风险组、信用风险组、投资组合风险组和风险基础结构组等四个小组组成。（1）市场风险组负责确定和识别公司各种业务需要承受的市场风险，并下设相对独立的定量小组专门负责建立、验证和运行各种用来度量、模拟各种业务的数学模型，同时负责确立监视和控制公司各种风险模型的风险集中度和承受度。（2）信用风险组负责评估公司现有和潜在的个人和机构客户的信用度，并在公司风险监视和度量模型可承受风险的范围内决定公司
7、信用风险的承受程度。2023/2/18风险管理委员会 （3）投资组合风险组具有广泛的职责，包括通过公司范围内重点事件的分析，把公司的市场风险、信用风险和运作风险有机地结合起来统筹考虑，进行不同国家风险和顶级的评估等。该组一般设有一个流程风险小组，集中执行公司范围内风险流程管理的政策。（4）风险基础结构组向公司风险管理委员会提供分析、技术和政策上的支持以确保风险管理委员会更好地监视公司范围内的市场、信用和投资组合风险。（三）投资银行风险管理流程 1.风险评估 2.风险控制 3.风险处理 2023/2/18风险评估的主要指标 （1）一级指标体系。安全性度量指标（资本充足率）：比如资产负债率、资产权
8、益等。流动性度量指标：比如流动比率、速动比率等。风险（波动）性度量指标：比如权益类自营证券期末余额与所有者权益的比例、应收账款比率、风险投资比率等。赢利性指标：包括资产收益率、资本收益率等。（2）二级指标体系。根据不同业务部门，设定不同二级指标，主要反映各部门的可度量风险。证券自营部门和投资管理部门的主要监控指标：包括投资组合的风险值、在单一证券品种上的投资金额占自营资产总额的比例、持有单一证券数量占该品种流通份额总量的比例等。经纪业务主要监控指标：包括交易差错率、拆借资金占营运资金比率等。承销业务主要监控指标：包括承销债券未兑付率、包销留存证券比率、过桥贷款逾期比率等。2023/2/18投资
9、银行风险管理工具其中：，金融资产收益的日波动率；t，持有期天数。从统计意义上讲，VaR本身是个数字，是指面临“正常”的市场波动时“处于风险状态的价值”，即在给定的置信水平和一定的持有期限内，预期的最大损失量。由上述定义出发，要确定一个金融机构或资产组合的VaR值或建立VaR模型，必须首先确定一下三个系数：持有期、置信水平、观察期间（Observation Period)。VaR值实质上是在一定置信水平下经过某段持有期资产价值损失的单边临界值。在实际应用时它体现为作为临界点的金额数目。它可以用来简单明了地表示市场风险的大小。2023/2/18投资银行风险管理工具2、压力测试法（Stress Te
10、sting）是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的极端市场情况下，如假设利率骤升100个基本点、某一货币突然贬值30%、股价暴跌20%、交易对家突然违约等异常变化，然后测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变。压力测试法包括敏感性测试和情景测试等具体方法。敏感性测试旨在测量单个重要风险因素或少数几项关系密切的因素由于假设变动对投资银行风险暴露和银行承受风险能力的影响。情景测试是分析假设多个风险因素同时发生变化以及某些极端不利事件发生对银行风险暴露和银行承受风险能力的影响。三、三、投资银行的外部管理投资银行的外部管理一、监管目标一、监管目标（一）保护投资者的合法权益（二）维护投资银行业及整个金融体系的安全稳定（三）保障投资银行业的公平竞争，提高金融服务效率三、监管模式三、监管模式（一）政府主导型监管（二）自律型监管（三）综合型监管