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1、股权激励对公司绩效的促进研究绪论,mba企业管理论文本篇论文目录导航：【题目】【第一章】 股权鼓励对公司绩效的促进研究绪论【2.1 2.2】【2.3 2.4】【第三章】【4.1 - 4.3】【4.4 - 4.7】【结论/以下为参考文献】第 1 章 绪论1.1 研究背景。从 19 世纪末 20 世纪初起，随着社会生产力的高度发展，生产社会化程度的日益加深，公司的规模不断壮大，股东数量逐步增加，公司的管理业务朝向科学化、综合化发展，高度专业化的职能分工对管理者的能力提出了更高层次层次的要求。过去的那种公司最大的股东既是公司所有者又是公司最高层管理者的管理方式已经知足不了经济发展的需求，于是，所有权
2、与经营权合一的业主管理制度便逐步被所有权与经营权分离的经理管理制度所取代，我们把这次改革称为 经理革命 Managerial Revolution1.当代企业的这种经理管理制度把企业主资本与经理人能力结合在一起，推动了社会生产力更进一步的发展，但是同时也带来了相应的问题，就是我们所讲的 委托-代理 问题。委托-代理 问题是指在两权分离的企业中，股东作为委托方，其目的是公司价值最大化，希望管理者做出高回报的投资决策，高回报通常也意味着高风险；而管理者作为代理方，同时也是一个 理性经济人 ,追求的是个人利益最大化，希望拥有低风险、高薪酬和闲暇时间。二者的利益目的不同，一旦发生冲突，由于委托人与代理
3、人把握信息的不对称，代理人很可能会采取短期行为甚至利用舞弊手段来为自个谋求利益，对公司真实的经营状况进行隐瞒，损害全体股东的利益。根据 Jensen 和 Meckling2提出的观点，由于 委托-代理 问题的存在，公司在对代理人进行监督和约束的经过中可能会付出一定的代理成本，假如这种代理成本过大，将会对公司经营绩效产生特别不利的影响。为了解决 委托-代理 问题，委托人就需要建立一个科学有效的监督约束机制，对代理人的经营管理经过进行实时监督，但是大多数委托人都没有时间和精神严格监管代理人，就算见证了其每一项工作行为，也会因专业知识和管理才能的缺乏而无法了解其真正涵义，于是，作为一种替代监督约束的
4、机制，股权鼓励出现了。股权鼓励就是公司给予管理者一定数量的本公司股票，让管理者以股东的身份介入到公司的日常经营、决策、利润分配中来，由此能够把管理者的个人利益与全体股东的整体利益严密联络起来，催促管理者尽自个最大努力为实现公司的长远发展去奋斗3.股权鼓励不仅能够避免管理者的的 道德风险 和 逆向选择 ,对管理者起到监督约束的作用，还能够有效地鼓励管理者，使其积极地提高经营管理水平，促进公司价值的提升，同时具有吸引和留住优秀人才的作用，为公司的长期可持续发展提供良好的人力资源保障。股权鼓励最早能够追溯到 20 世纪 50 年代，当时美国个人所得税的税率很高，高级管理人员的大部分工资薪酬都以税收的
5、形式缴纳给了，薪酬鼓励机制无法发挥良好的鼓励作用，因而出现了股权鼓励。到了 20 世纪 70 年代末，欧洲那些资本市场相对成熟国家的企业意识到这一机制在解决 委托-代理 问题上的优越性，开场引入股权鼓励。90 年代初，西方发达国家的企业开场追捧股票期权这一专门为高级管理人员和核心技术人员设计的股权鼓励形式，股票期权的大量采用使得股权收入成为高级管理人员和核心技术人员薪酬收入中的主要组成部分。经统计，1997 年，标准普尔 1500 家公司中大多数引入了股权鼓励，华而不实以限制性股票作为鼓励形式的公司到达 23%,以股票期权作为鼓励形式的公司到达了 74%.1998 年，在全球 500 强企业之
6、中，对高级管理人员施行股权鼓励计划的企业比例到达了 85%4.90 年代能够讲是股权鼓励发展最为迅速的时期，其在发展经过中也一直在不停地修正和完善。到了 2005 年，在(财富杂志评选出的全球 500 强企业之中，对高级管理人员施行股权鼓励计划的公司占比竟到达89%5.到当前为止，股权鼓励经过了半个多世纪的实践，其在提升公司绩效、增加公司价值、推动经济增长等方面表现出极大的优越性已经被大多数企业所认可。与西方发达国家相比，由于遭到社会制度、经济情况以及政策环境的影响，我们国家股权鼓励引入时间较晚。1993 年，深圳万科集团尝试施行股权鼓励计划，成为我们国家第一个施行股权鼓励的企业。随后，北京、
7、上海等经济较为发达的地区分别推出了相应的试点方案，我们国家上市公司开场对股权鼓励进行探寻求索和实践，但是由于各地没有提出针对股权鼓励的相关支持政策，没有制定详细的指导规范，大多数企业不能开诚布公地公布并执行股权鼓励计划，而是采取迂回弯曲复杂的方式，施行的也基本都是个案，没有构成系统，施行效果自然也差强人意。这华而不实还有一部分原因是我们国家绝大多数上市公司都是国有企业改制而来的，这些企业带有浓重的政治色彩，施行股权鼓励有下面弊端：企业对员工收入的强迫性限制过多，股权鼓励无法与员工薪酬相挂钩，发挥不出其应有的鼓励效应；对这些企业的监管太过严格，严重打击了高级管理人员在发挥才能、创造经济利益和提高
8、企业价值等方面的积极性；高级管理人员在本身利益遭到侵犯的情况下，容易利用短期或者舞弊行为来从其他方面获得相应的利益来补偿自个，增加了公司的代理成本6.股权鼓励在我们国家的发展异常困难，1998 年，大部分股权鼓励计划被叫停，国内只要不到二十家公司对其高级管理人员施行股权鼓励计划，仅占当时上市公司总量的 1%,而且其施行的也不是真正意义上的股权鼓励，无法发挥应有的长期鼓励效果。2005 年证监会开展的股权分置改革成为我们国家股权鼓励发展的转折点，这次改革解除了以往国有股和法人股不能在市场上流通的限制，改变了流通股和非流通股股权分置的形式，为我们国家股权鼓励的发展提供了良好的环境基础。2006 年
9、，新(公司法、(证券法以及(上市公司股权鼓励管理办法试行的陆续出台也为我们国家股权鼓励的发展提供了法律、政策上的引导和支持，股权鼓励第一次拥有了真正意义上的操作规范。2008年，中国证监会又相继出台了(股权鼓励有关事项备忘录1 号，2 号，3 号，提出了我们国家上市公司在施行股权鼓励经过中所存在问题的解决方式方法。随着我们国家经济的不断发展，法律政策环境的日渐完善，越来越多的上市公司被股权鼓励所带来的利益所吸引，参加到股权鼓励的大军中来，股权鼓励进入到快速发展的阶段。2018 年，由于遭到全球金融危机的影响，我们国家经济低迷，当年颁布股权鼓励计划的上市公司仅有 30 家，而且大部分公司由于经营
10、业绩不佳取消了其鼓励计划。随着全球经济的回暖，上市公司施行股权鼓励的意愿再次高涨，2018 年一年颁布股权鼓励计划的上市公司到达了 138 家，呈现出两年翻两番惊人增长趋势。从 2020 年开场，上市公司股权鼓励的发展进入稳定状态，其数量在总体上仍然呈现上升态势，2021 年仅前三季度就有 189 家上市公司表示推出股权鼓励计划，全年数量有望到达一个新的高度。至此，我们国家股权鼓励机制已经步入正轨，进入到一个高速发展的阶段。1.2 研究目的及意义。当前，在我们国家股权鼓励相关的各项法律政策相继出台、资本市场发展迅速和公司治理机构日渐完善的情况下，股权鼓励作为一种长期有效的鼓励机制，在公司长期发
11、展方面发挥着越来越大的作用，不仅得到了学术界的剧烈讨论，更遭到实践界极大的重视，很多企业已经对其高级管理人员施行了股权鼓励计划，并在一定程度上获得了成功。一个成熟的股权鼓励机制，就是通过给予管理者部分股权，让管理者与股东二者在利益目的上达成一致，使企业的管理者能够站在股东的角度来进行决策，这样不仅能够鼓励管理者，使其努力工作，又能够使上市公司的经营绩效得以提高，促进公司的长期可持续发展。因而，本文对股权鼓励的研究有着重要的理论和实践意义。理论意义：由于我们国家股权鼓励机制引入的时间很短，而且对其监管严格，跟国外对股权鼓励与公司绩效关系的研究相比，我们国家的研究很不全面。华而不实以大规样子容貌本
12、对股权鼓励与公司绩效之间关系进行的探究比拟少，一些研究仅以单个企业为样本，其结果并不适用于整个市场，也有部分学者选择大样本进行研究，但碍于施行时间的限制，大多数研究只选择 2018 年前后，实验数据较旧，不能跟随时代进步的脚步，其结果在当下的政策环境下并没有参考价值。本文将选择在 2020 年颁布股权鼓励计划，并在 2020-2020 年连续三年正式施行股权鼓励的 A 股上市公司为样本，考察其施行三年对公司绩效的影响，并讨论不同鼓励形式和有效期对公司绩效的作用能否有所差异，希望为我们国家关于股权鼓励的研究体系做出一点奉献。实践意义：在企业内部运营方面，本文研究对优化我们国家上市公司在特殊经济和
13、市场环境下推行的股权鼓励政策有所帮助，鼓励企业管理者站在股东的角度上经营和管理本公司，既要追求企业的短期利益，又要注重企业的长期发展能力，促进企业整体价值的提高。在外部环境方面，本文对和证监会等相关部门提出了一些建议，一方面能够引起相关部门对股权鼓励的关注，另一方面可以以为日后相关法律和政策的完善提供参考。1.3 研究内容。本文在参考前人理论研究和实证研究的基础上，选取在 2020 年颁布股权鼓励计划，并在 2020-2020 年连续三年正式施行股权鼓励计划的 A 股上市公司作为样本，对股权鼓励与公司绩效的关系进行研究。全文共分为五章，内容包括：第一章，绪论。首先介绍了本文的研究背景和研究意义
14、，然后对本文的研究内容作一梳理，明确研究方式方法，最后提出本文的创新点，在这里起引领全文的作用。第二章，理论综述。首先分别介绍股权鼓励与公司绩效的一些相关概念，然后从委托-代理理论、人力资本理论、鼓励理论、利益趋同假讲等相关理论出发，讲明股权鼓励的重要性。最后对国内外研究成果作一梳理，并对研究现在状况进行综合述评。为下文的分析奠定理论基础。第三章，我们国家上市公司股权鼓励发展历程及现在状况。主要是对股权鼓励在我们国家的发展历程以及现在状况作一基本总结，同时提出当前我们国家股权鼓励所面临的问题。第四章，上市公司股权鼓励对公司绩效影响的实证分析。本文以 2020 年颁布股权鼓励计划，并在 2020
15、-2020 年正式施行股权鼓励的沪深 A 股上市公司三年数据为研究样本，首先对样本公司的股权鼓励比例鼓励强度与每股收益公司绩效进行描绘叙述性统计分析、相关性分析以及回归分析。然后，分别对不同股权鼓励形式和股权鼓励有效期的样本公司进行分组，通过独立样本 T 检验的方式方法，判定这两个因素能否对股权鼓励施行效果产生影响。第五章，研究结论及建议。首先总结相关结论，然后针对我们国家实际情况以及理论与实证分析的结果，对我们国家股权鼓励的发展提出几点相应的优化建议。1.4 研究方式方法。1文献调查法：本文在研究分析经过中注重阅读相关的文献书籍，了解国内外优秀学者提出的委托-代理理论、人力资本理论、鼓励理论
16、、利益趋同假讲、管理者防御假讲等相关理论体系，借鉴国内外学者先进的研究方式方法，为本文研究模型的构建提供良好的基础。2实证分析法：本文通过建立多元线性回归模型，在引入资产负债率、公司规模和股权集中度等五个控制变量的条件下，对解释变量股权鼓励比例与被解释变量公司绩效的关系进行研究。同时，通过独立样本 T 检验的方式方法，分别对不同股权鼓励形式和股权鼓励有效期的样本公司数据进行分析研究，判定这两个因素能否对股权鼓励的施行效果产生影响。3定性与定量分析法：本文在介绍股权鼓励与公司绩效的相关概念、理论体系、我们国家股权鼓励发展历程及现在状况并提出所面临的问题时主要采用了定性分析的方式方法，而在实证分析
17、部分通过 SPSS 和 EXCEL 软件对样本公司的数据进行统计分析，主要采用了定量分析的方式方法。1.5 创新点。1以往国内部分学者在对股权鼓励施行效果进行研究时，仅分析样本公司一年的数据，受单一年度偶尔因素的影响比拟大，其研究结论不够准确。而且股权鼓励发挥作用具有一定的时滞性，仅研究公司一年的财务绩效可能看不出效果，本文对近年来施行股权鼓励的 A 股上市公司连续 3 年的数据进行实证分析，研究结论更具准确性和代表性，有一定的指导意义。2在以往国内外学者的研究之中，大部分学者选择比拟好搜集的管理层持股比例作为股权鼓励的衡量指标，而本文以为管理层人员还能够通过别的途径获得公司股票，管理层持股比例不能代表股权鼓励强度。因而，本文选择股权鼓励比例作为股权鼓励强度的衡量指标，通过建立多元回归模型进行实证研究，得出结论并提出对策和建议。3本文在进行回归分析时不仅引入股权鼓励比例作为解释变量，还引入应收账款周转率、总资产增长率、资产负债率、公司规模和股权集中度五个同样能够对公司绩效产生作用的控制变量，提高了回归结果的准确性。而且，分别把股权鼓励形式和鼓励有效期作为分组根据，通过引入虚拟变量，对样本数据进行独立样本 T 检验，希望能够为优化我们国家上市公司股权鼓励方案要素设计方面提供一些参考。