《金融脱媒对国民宏观经济因素的影响,宏观经济学论文.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融脱媒对国民宏观经济因素的影响,宏观经济学论文.docx（9页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、金融脱媒对国民宏观经济因素的影响,宏观经济学论文从20世纪末开场,我们国家资本市场的金融改革逐步深切进入开来,同之出现的是发展中必定伴随的 金融脱媒 现象.随着我们国家市场经济的不断发展,金融脱媒现象越发凸显,我们国家不少经济学者也开场了这方面的研究,从 2018 年宋旺率先通过 MS-AR 模型开场实证研究,到2018 年胡红叶运用线性回归模型进一步深切进入讨论,再到2020 年徐奕含对信贷和融资的分析研究,金融脱媒这一现象所引发的整个国家宏观经济的发展问题被越来越显像化,相比于欧美资本主义市场经济不同的是,这是第一场在社会市场经济下的金融体制构造改革,在经济基础决定的上层建筑影响之下, 金
2、融脱媒 道出的是国民经济发展中剧烈性的矛盾. (二)金融脱媒的必然性 一方面,就居民而言,在国内物价上涨、银行存款收益甚微,且随时面临资产负收益和理财理念不断深切进入民心的情况下,居民为了实现资产的保值和回报的增加,更为广泛的介入股票、债券、保险、基金等绕开银行金融管制的直接投资证券.而另一方面,大型企业寻求更低融资成本和更便捷充足的资金来源,逐步把银行高成本的融资渠道列为下策,而首选便利直接的金融市场,通过发行股票、债券、商业票据等直接证券来筹资;而中小型企业受制于相关信贷政策和银行本身条款及风险考虑,也无法通过银行来筹资,银行金融的中介地位逐步下降. 金融脱媒现在状况及其发展趋势 本文从中
3、国经济网统计数据库和中国人民银行官方网站,采集了 2002-2018年之间我们国家相关宏观经济指标的一百多个数据,通过比对分析数据,发现从 2002-2008 年期间是金融脱媒深化时期,华而不实,在 2 0 0 7 年前后金融脱媒现象呈加剧状态,到了 2008 年末开场渐渐缓解,其后金融脱媒指标水平一直保持在 14% 左右. 另外,还研究了其他国家金融脱媒现象并做了国际比拟,通过与美国和日本的比拟,能够看出:在程度上,我们国家当前的金融脱媒程度比日本和美国弱;但在趋势上,我们国家的脱媒速度已快于 20 世纪 90 年代末的日本. 由此能够大体看到,金融脱媒现象在我们国家的发展状态趋势是在相当的
4、一段时间内,金融脱媒仍会是以一定速度不断深化和发展,我们国家的金融构造态势仍不可掉以轻心,而金融脱媒对我们国家宏观经济的冲击还是我们需密切注意的,仍然是需要不断更新措施应对和解决的重要问题. 本文将金融脱媒影响因素分为五类: 第一类,证券投资因素.其主要包含股票筹资、成交额、成交量、深证及上证收盘指数和股本总额;第二类,宏观因素.其主要由宏观经济的运行情况,消费者对市场自信心以及物价水平等宏观市场要素构成;第三类,信贷因素.主要是金融机构的存贷款利率、货币供给增长率;第四类,进出口对外贸易因素,其主要表现为顺逆差上的经济反映;第五类,利率差异不同因素.指各个商业银行之间的利率差异不同和加权利率
5、. 金融脱媒对国民宏观经济因素的影响(一)金融脱媒对证券投资因素的影响.(证券时报报道,2020 年金融脱媒深化趋势愈加明显,在当下市场背景下,证券市场上微观融资改善,资金紧中显松,另外银行在最近几年的融资体系正在弱化,而固定市场在权益市场上低迷的现象好转,再者信誉债正在以显着的新趋势增长变化发展着,伴随着不断深切进入的金融脱媒,投资趋势将会遭到宏大影响,这一点十分具体表现出在债券投资上.在深切进入的金融脱媒下收益率区间会相对变窄,而从中长期来看,又将有逐步向上的趋势.因而就将来收益率在区间上的波动,个人研究以为在短期内区间将缓慢收窄,这一现象将会引导利率中枢出现中期趋势的缓慢下降,而同时由于
6、债券市场在中期具备稳步向上的空间,从相关产品的投资收益上能够分析出其收益是向上增加的,那么在风险的控制上将是可掌控的. 遭到金融脱媒的格局影响,将来债券的利差由于信誉级别的不同会有明显扩大倾向.与间接融资形式的银行承当信誉风险不同,金融脱媒的格局下信誉风险是由最终投资者与需求者来承当,因而信誉利差所造成的风险是不可控的.除此之外,金融脱媒环境下的债市投资在灵敏性上拥有更强的自由,投资范围的扩大使其在空间上的范围更广.在较短的时间内,受制于不平衡的资本构造市场,利率缺乏市场化的动态机制,因而居民单纯的资产构造即银行存款在转化为金融产品时较为困难,这种情况下大盘空间和股市估值以及市盈率、融资量都会
7、遭到不同程度的影响.而考虑到长远的空间上,金融脱媒的影响之一就是造成大多中小企业以直接手段融资的同时,也促进了我们国家企业资产证券化的进程,与此同时资本市场的筹资总额、活泼踊跃度的大幅提升将促进我们国家证券市场的进一步发展,因而从总的方面来讲,金融脱媒是一种符合市场经济发展的趋势,是经济发展的重要动力因素. (二)金融脱媒对宏观调控的影响. 当下,新一轮宏观调控的目的之一,就是控制固定资产投资超常增长的规模,防止投资反弹,转变依靠扩张性投资推动经济增长的这种粗放形式.但是,当前我们国家固定资产投资规模仍然很大.经济增长的主要推动力仍然来源于投资的扩张.固然央行配合国家宏观调控,将利率适当上调,
8、同时银监会加强了对于银行风险内控的监管,使得银行信贷发放得到规范.使市场资金减少,但经济增长的速度却是不降反升. 其原因是大量社会资金在流向市场时,绕开了银行这一中介,金融脱媒下的资金体外循环加强,进而削弱了国家宏观调控,弱化了宏调政策的作用,很明显的造成经济市场的不确定性.与此同时,由于我们国家在企业的上市这一方面较苛刻于其他国家,对于难以到达上市标准的中小企业来讲,在金融脱媒不断深化的环境下,中小企业的发展愈加困难,融资难以解决,企业得不到发展,作为市场经济的主体,必然会影响到经济景气指数和消费者的自信心.而同时投资者对投资的盲目性,以及我们国家证券市场缺乏有力的监管,进而造成市场的投资过
9、度,随之涌现泡沫经济,不可避免的物价上涨,对私人消费和投资都有相当程度的排斥,进而造成宏观市场运行状况的不良反响. (三)金融脱媒对货币信贷因素的影响. 其主要表如今金融脱媒分流了银行的资产和负债业务,直接导致了商业银行作为融资中介的地位下降,随着银行资产负债表项目的内容丰富,商业银行存款准备金率的调控作用也在减少.这些因素让我们国家传统的货币政策是通过银行来传导的历史状况彻底改变了,银行在华而不实的地位被削弱,也就意味着银行传统的收入来源被大幅压缩,同时随着市场上各种理财产品的增加,居民的投资渠道也增加了,随着居民对各种金融资产种类的投资,银行存款的比重更是相应的下降,银行与负债相关的业务也
10、遭遭到了一定的冲击.除此之外,逐步深化的金融脱媒,使得商业银行的资产呈现多样化,在这种条件下商业银行能够有其他更为灵敏的措施,以调节存款准备金率对本身放贷的控制,进而货币政策通过银行贷款来传导的渠道被削弱了,伴随着金融脱媒对信贷的冲击,在银行存款业务相对减少的情况下,信贷市场也呈现萎靡.遭到政策和历史等其他因素的影响,金融脱媒在整个货币政策中的利导效应,主要在利率渠道来显现,但是资产负债表也是以利率渠道来发挥的,由此可见,金融脱媒现象从整体上削弱了货币政策的传导能力. (四)金融脱媒对外贸因素的影响. 根据曼昆的宏观经济理论:开放的经济下,外汇市场中资本的净出口等于资本的净流出,可贷资金需求会
11、由于金融脱媒而减少,而可贷资金市场中国内投资与资本净流出的和等于储蓄,国内的投资和资本流出净额降低,减少进出口,总之,金融脱媒降低了我们国家对外贸易的数额.除此之外,随着金融脱媒的深化,在贸易融资方面,由于具有高资本收益率的比拟优势,也开场寻求更为适宜的变化,而成为银行流贷将来转型的重要方向.在2020年正式施行的中国版巴塞尔协议的内容中,在政策文件上对银行信贷的资本要求予以更高层次的规范.于此同时,资产证券化进程的加强规范,是应对新资本框架的另一重要措施.能够看见,从流贷向贸易融资的转变趋势正在发生.在这期间,从 代付入表 本质上的提高信贷规模占用、资本计量和计提,到风险暴露的电商挑战,电商
12、势必在不远的将来参加进融资市场的争夺,在控制融资和贸易的双重角色下实现贸易和融资的无缝衔接. (五)金融脱媒对利率因素的影响. 由凯恩斯理论得知,信贷市场上的储蓄与供应是等价的,而贷款可以以看作是资金的需求,金融脱媒的利率影响是双面的,短期内的贷款需求减少,信贷资金的需求也会随之减少,因而利率会下降.而从长期来看,金融脱媒使储蓄逐步下降的同时会刺激利率的回升,相比来看负面影响在短期内会愈加剧烈.而从另一个角度看金融脱媒又可倒逼利率的市场化,在我们国家基本利率是国债利率,遭到金融抑制政策的影响,利率区间的是在国家政策下制定的,商业银行不能自行调整.自金融脱媒在我们国家的不断发展以来,我们国家货币
13、政策也随之发生变化,详细在利率的传导化渠道,弱化了信贷渠道,但是由于当下利率管制存在造成利率体系建设的滞后,利率渠道的作用发挥有限,信贷渠道还是货币政策主要的传导方式.货币政策调控由依靠数量型工具向更多地依靠价格型工具的转变,有赖于利率市场化的进一步推进,有赖于金融脱媒的进一步倒逼. 金融脱媒应对建议 短时间内,证券市场以及宏观经济对金融脱媒的反响小,而信贷投资、外贸和利率遭到金融脱媒影响相比照较敏感;但是从长期来看,金融脱媒的不断深化对宏观经济景气指数、证券市场的影响会不断增加;从作用来看,资本市场会因而愈加活泼踊跃,在这种刺激下促进其发展与革新,但是其缺点也让人警觉其深化经过,事实是金融脱
14、媒导致相当一部分的宏观要素指数的降低,进而对我们国家的国民经济产生一些负面的影响.金融脱媒在我们国家的发展深化为证券市场的发展起到了积极推动作用,但是其负面影响不可忽视,十分是造成现行的宏观经济市场的不稳定性,究其原因除了金融脱媒固有额两面性的利弊,与我们国家的实际特殊情况也有莫大的关系. 金融脱媒 是我们国家金融改革迈向当代化、全球化发展的一个必然现象.传统的以银行为中介主导的间接融资形式日益显现出无法适应经济快速发展要求的问题,因而金融改革势在必行.对于怎样有效应对中国特殊性的金融脱媒现象,本文提出下面建议:一是加强相关法律法规建设,完善健全资本市场法制秩序,加强监管,另外,加强对中小企业
15、发展的扶持力度,放权市场减少不必要的干涉.二是深化国家金融体制改革,推进商业银行改革,商业银行要积极拓展金融业务发展多样化的理财产品,政策上适当放松利率管制,科学调整利率政策,加强利率市场化,发挥市场的调节作用.三是商业银行本身要不断创新改革发展机制,开拓市场,与时俱进发展适应需求的理财服务等业务,不断调整资产负债构造,积极科学应对金融脱媒的冲击. 以下为参考文献: 1 . 李燕华. 金融脱媒对我们国家货币政策的资产价格传导渠道的影响研究D . 暨南大学硕士论文,2020 2 . 易圣蛟,胡文君. 金融脱媒对我们国家宏观经济的影响-基于 FAV AR 模型的实证分析J.商业时代,2020,9(27) 3 . 戴玉华. 金融脱媒对我们国家货币政策传导机制的影响研究 D . 浙江工商大学硕士论文,2020 4 . 孙欣华. 金融脱媒对我们国家货币政策传导机制的影响分析J.山东财政学院学报,2020.7 5 . 马晓霞. 金融脱媒趋势下商业银行发展对策研究J.商业时代,2020,9(27)