互联网公司并购存在的风险研究绪论,会计硕士论文.docx

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1、互联网公司并购存在的风险研究绪论,会计硕士论文本篇论文目录导航：【题目】【第一章】 互联网公司并购存在的风险研究绪论【第二章】【第三章】【第四章】【第五章】【结论/以下为参考文献】 第 1 章 绪论 1.1 选题背景及研究意义。 1.1.1 选题背景。 并购几乎就是伴随着公司制度的诞生而出现。从 19 世纪以来，世界主要发生了六次并购的浪潮。第一次并购浪潮发生在 19 世纪末 20 世纪初，这个阶段以横向并购的整合为主。第二次并购浪潮发生在 20 世纪二十年代，以纵向一体化并购为主。那些在第一次并购浪潮中构成的大型企业通过并购继续加强实力，稳固其市场垄断地位。第三次并购浪潮发生在 20 世纪五

2、十年代中期，以混合并购为主，其规模和速度均超过了前两次并购。第四次并购发生在 20 世纪八十年代，主要特点是以杠杆并购为主，金融行业也开场介入到并购活动中提供相关服务和支持，交易规模空前，并购范围扩展到了全球，出现了跨国并购和小企业反并购的现象。第五次并购浪潮发生在 20 世纪九十年代，在经济一体化的背景下，跨国并购和战略并购逐步成为并购浪潮中的主流。而正在发生中的第六次并购浪潮，互联网行业逐步成为了并购浪潮中不可忽视的气力，同时来自新兴市场的公司也成为并购浪潮中的重要介入者。 2020 年的全球并购市场相较以往处于一种不温不火的状态，根据汤逊路透的数据，2020 年全球并购市场顺应前几年的趋

3、势继续下滑，全年并购总量到达了 2.4 万亿美元，相比拟 2020 年下降了 6%,也是 2018 年以来最低的一年，同时并购交易数量也创下了 8 年来的最低，只要 36800 桩，较 2020 年下降了 7%. 2020 年全球并购市场则明显复苏。根据(金融时报的统计数据，2020 年全球并购活动已经飙升至金融危机爆发以来的最高水平，全球并购交易总额较 2020年增长了 47%,到达了 3.34 万亿美元。处于历史低位的借款利率以及活泼踊跃的资本市场，催生了可能重塑行业格局的大额交易，尤其是在制药、科技和媒体行业，超过 50 亿美元的大型交易也创下五年来的新高。2021 年则全球并购市场空前

4、火爆的一年。根据彭博社的统计数据，2021 年共发生了 37212 桩并购交易，交易金额到达了 4.2 万亿美元，创造了并购史上的最高纪录。华而不实，交易金额超过 100 亿美元的就有 55 桩，到达了 1.5 万亿美元。交易金额超过 200 亿美元的重磅交易则有 17 桩，而 2018 年到 2020 年，这样的重磅交易仅有 35 桩。像辉瑞制药以 1837 亿美元并购艾尔健和百威英博以 1207 亿美元并购 SABMiller 这样的交易则堪称史诗级的并购交易。而随着 2021 年的火爆，接下来全球并购市场可能需要一定的修正。将来几年，很多行业，比方消费品、媒体、科技、自然资源和其他多样化

5、的行业，仍然处于行业整合阶段，并购需求仍然会保持。 但总体交易总额可能会下降，交易数量则可能继续上升，重磅交易可能会减少，中等规模的交易将成为主流。 在全球公司史上，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张独立成长起来的，往往都是需要通过某种程度或者某种形式的兼并收购而成长起来的，而企业通过并购其竞争对手的途径成为巨型企业、垄断企业乃至跨国企业也是当代公司史上的一个突出现象。 中国公司的并购起源最早能够追溯至 1876 年清朝招商局以 100 万两白银成功收购美商旗昌轮船公司，但直到最近几年并购才真正被中国的企业和企业家们所重视，而真正熟练运用并购战略来发展公司成为全球领先的中国公司的更是屈指可数。

6、2021 年中国的并购市场延续了 2020 年的炽热状态，在改革红利不断释放的大环境和促进兼并收购重组的政策的刺激下，并购活泼踊跃度与规模继2020 之后再创新高。2021 年中国并购市场完成交易 2692 桩，并购交易金额到达了 1.04 万亿元，同比上升超过四成。华而不实国内并购 2409 桩，同比增长 38.7%,交易金额到达了 8145.72 亿元，同比增长 63.7%.海外并购则延续了 2020 年的量增价减的势态，全年完成 222 桩交易，同比增长 46.1%,交易金额到达 1936.99亿元，同比微降 2.4%.外资并购则继续保持增长态势，全年共完成 61 桩并购交易，同比增长

7、52.5%,交易金额到达 354.54 亿元，同比增长 22.0%. 自 20 世纪六十年代运用于军事目的的阿帕网诞生以来，人类社会由工业时代迈入了信息时代，经过半个世纪的发展，如今互联网伴随着全球化已经浸透到了世界的各个角落，时时刻刻影响着我们生活的方方面面。互联网通过改变人们创造、获得、传播信息的方式，与人沟通的方式，获得服务的方式，与互联网连接的方式，完全颠覆了人们一直以来的工作、娱乐、学习和生活的方式。 而如今人人互联网正向着万物互联的物联网时代前进着。互联网已经像水、电、气等一样成为这个时代人类社会发展的基础设施，推动着生产和生活方式的深入变革，重塑了社会经济的发展形式，在信息社会的

8、构建经过中，起着基石作用。信息因而具有史无前例的流动性和便捷性，而在信息的传播则会带来无限的经济效益，互联网经济以及互联网企业就是在这种利益的驱动下大批量出现并且以人们始料未及的速度发展起来。 互联网经济兴起于 20 世纪九十年代中期，当今发展阶段主要包括了电子商务、互联网金融、即时通讯、搜索引擎和网络游戏五大类型，这是信息网络化时代产生的一种崭新的经济现象。中国从 1986 年向世界发出第一封国际电子邮件，并且于 1994 年正式接入国际互联网。在这 30 年的时间里，互联网已经逐步深入地改变了中国经济的格局和产业疆域。在第一个 10 年里，互联网更多地运用于学术科研领域，与民用领域没有什么

9、关系，群众也难以接触到互联网。 第二个 10 年里，互联网和传统行业和平共处，并且催生了诸如门户网站、搜索引擎和电子商务等很多新的经济形式。在第三个 10 年里，互联网则逐步开场浸透改变甚至颠覆很多传统行业。总体来讲，我们国家互联网经济起步较晚，水平也落后于西方，但是近年来依托着中国经济整体而发展迅速，潜力宏大。经过这几年的快速发展，我们国家互联网已经成为全球互联网疆域中的重要气力。从最早新浪、搜狐、网易这样的门户网站，到优酷、土豆、乐视这样的视频网站、淘宝、京东这样的电子商务网站，新浪微博、人人网这样的社交平台，再到群众点评、滴滴出行这样的 O2O 本地服务平台，我们国家的互联网行业称得上是

10、百花齐放、百家争鸣，在很多方面，比方移动支付和电子商务已经居于世界领先地位。 2021 年能够讲是中国互联网发展史上具有里程碑意义的一年。截止到 2021年 12 月，互联网在中国已经有了 6.88 亿用户，普及率到达了 50.3%,能够讲中国居民上网人数已经过半。华而不实有超过九成的网民使用手机上网。39在 3 月的十二届全国人大三次会议上，李克强总理在工作报告中第一次提出 互联网+ 行动计划。在年底召开的第二届世界互联网大会上，*做了主旨演讲，提出了推进全球互联网治理体系变革的四项原则和共同构建网络空间命运共同体的五点主张。随着 互联网+ 、 网络强国 上升至国家战略层面，将与工业 4.0

11、、中国制造 2025 相结合共同推动智能制造的落实和发展，使我们国家在第四次工业革命的进程中捉住时机实现跨越式发展。这一年里，互联网产业基础设施全力推进，应用创新能力显著加强，市场主体作用日益凸显，安全保障能力大幅提升。互联网已经成为 群众创业，万众创新 的聚集平台、促进产业融合发展和经济转型升级的重要引擎、壮大信息消费和拉动新兴消费的强劲动力、培育网络经济发展新动能和引领社会经济新常态的关键要素。在这一年里，互联网加速向经济社会各领域深度融合，推动网络经济发展，促进产业共同繁荣，并阔步迈向新的阶段。在我们国家面临经济下行压力的将来，互联网经济将成为我们国家经济成长的新动力新引擎。 1998

12、年 11 月，当时全球最大的互联网公司美国在线AOL以近 50 亿美元收购了曾经红极一时的阅读器软件厂商网景公司，标志着全球互联网企业并购浪潮的开端。同年 12 月 1 日，四通利方公司并购当时海外最大的中文网站华渊资讯公司，建立了当时全球最大的中文网站-新浪网，拉开了我们国家互联网企业并购序幕。随后从 2000 年开场的两三年时间里，受美国互联网经济泡沫的影响，世界互联网行业也随之进入一个萧条时期。我们国家互联网经济也深受影响，在这个时期，很多小型互联网公司境遇不佳，接近破产，纷纷寻求出售，因而互联网企业之间的并购重组频频发生。2003 年开场，随着全球互联网行业形势的好转，中国互联网产业也

13、逐步开场复苏。在线广告、电子商务迅速发展，很多互联网企业在完成上市融资后，有了充足的资金来通过收购知足本身的业绩需求。直到 2020 年，随着互联网行业开场迈入移动互联网时代，不断出现新的格局，互联网企业对用户、流量、入口、数据、技术等的争夺到了一个新的阶段，互联网行业也因而出现了新一轮连续并购的高潮。仅 2021 年，就出现了美团与群众点评、58 同城与赶集网、携程与去哪儿、滴滴与快的等这些本来就属于行业领先者的强强联合。我们国家互联网行业 2021 年并购交易金额为 1455.66 亿元，位居 2021 年中国并购市场行业之首。 1.1.2 现实意义。 互联网在经历了 21 世纪初的泡沫之

14、后，经过近期十多年的快速发展，逐步进入了一个发展的高峰期。整个互联网行业中的竞争变得越来越剧烈，而相互的合作也出现得越来越多，竞争合作的复杂关系越来越普遍。同时，互联网行业在经历了最初有点疯狂却相当茁壮的野蛮生长时期之后，开场渐渐凸显出很多的竞争劣势和缺乏之处：核心研发能力不强、自主创新缺乏、产品模拟山寨严重、商业形式不成熟、盈利形式不清楚明晰等，因而互联网开场渐渐进入了行业调整和整合时期，破产倒闭、并购重组、寻求转型的现象开场频繁出现，相对规模较小的互联网企业为了求生存或者相互相互合并 抱团取暖 或者寻求被规模较大的互联网巨头并购 背靠大山 .除此之外，互联网以史无前例的速度对传统行业进行浸

15、透改造甚至颠覆，传统行业或主动或被动地开场在寻求互联网化的经过中通过与互联网企业并购来实现本身业务与互联网的融合已经成为了互联网并购的一种新的趋势。通过这几年的数据能够看出互联网行业并购规模已经在本来就是越来越炽热的并购市场中占有越来越重要的地位，并购数量逐步增加，交易金额快速增长，并购范围也越来越广泛。互联网企业比传统企业愈加依靠并购以此来增加客户数量、开掘新兴市场、维持发展速度并以此搭建自个的生态系统。而互联网行业发展新形势下并购活动中的潜在风险也出现了新特点。 本文在互联网企业并购浪潮的背景下，针对互联网企业并购中的新特点和新风险予以辨别和分析，并根据并购活动的不同阶段提出了风险控制和并

16、购整合的策略和措施，对于互联网企业并购实践活动中风险的控制有着重要的现实指导意义。 1.1.3 理论意义。 新能当前国内外研究传统行业并购的文献很多，从动因分析、绩效衡量、风险控制以及整合策略等方面，采取了多样化的研究方式方法，并且获得了很多不错的研究成果。但是互联网行业近年来发展快速，变化宏大，新的产品和服务、新的财务策略、新的组织架构和制度框架、新的商业形式、新的生产要素、新的市场层出不穷。而根据互联网行业发展的新趋势和互联网企业并购的新特点来对互联网企业并购风险的辨别、分析和控制以及后期整合策略研究的文献比拟少。 本文通过对互联网行业发展、行业特点、行业并购的分类以及并购动因分析着手，通

17、过对诸多互联网企业并购案例来对并购经过中可能碰到的问题和风险进行辨别和分析，并在这里基础上提出了对于风险控制的策略和措施。 1.2 国内外文献综述。 1.2.1 国外研究综述。 菲利普1992以为导致并购失败的原因主要在于对于并购风险认识的不到位以及不重视，没有能够在并购前做好充分的调研和规划。 亚历山德拉1999以为并购失败最重要的因素就是并购前对目的公司的选择和并购的整合。 Kimn Johnston 和 Philip Yeton1996在互联网系统层面来解释战略和组织相匹配的问题能够通过有效整合互联网系统来解决。有效进行互联网系统整合是促进并购成功的关键因素，利用构造匹配的观点来研究两个

18、互联网系统的匹配性。 Charles Wolf 1998以为互联网企业价值应该由现有经营价值和将来潜在的增长价值组成，华而不实现有经营价值能够以零增长率通过税后净利润折现算出，而企业将来增长的价值则能够通过其经营价值与市场价值之差的内含增长率来判定。 Mary Meeker1995根据每 18-24 个月集成电路上晶体管数量增加一倍的摩尔定律和梅特卡夫定律，针对互联网企业的开放性、动态性，以用户资源为核心提出了 DEVADiscounted Equity ValuationAnalysis,股票价值折现分析法估值模型。 Lehmann Donald R 和 Stuart Jennifer Am

19、es2018运用以为顾客价值决定互联网企业价值的重要因素，将互联网价值分为了当下和将来的顾客价值模型。 Steve Harmon2020通过对互联网企业股票的跟踪分析，提出了运用市场价值和网站访问数量之比来评价互联网企业的真实价值。 梅特卡夫2020通过 Facebook 的数据对梅特卡夫定律验证发现 Facebook的收入和其用户数量的平方成正比。 国外对于企业并购风险和整合的研究较为丰富，具有普遍性。但是对于互联网企业并购的研究主要集中于其价值评估和财务风险方面。 1.2.2 国内研究综述。 韩世坤2001以为 Internet 并购广义上就是 IT 产业一体化的经过，狭义上就是并购在新兴

20、的互联网企业中的运用和具体表现出。在网络并购的对策中提出了应当加大政策扶植、培养巨无霸网络企业以及培养智能型企业家。 王金印、叶彩文2001以为互联网企业的价值取决于其核心能力，对于其价值评估应该从定性、定量两方面分析。 谈多娇、董育军2018以为根据客户价值理论，互联网企业价值来源于客户体验价值，受单位客户收入奉献、注册用户数量、点击率三方面影响，并在这里基础上从单位客户收入奉献、客户规模变化以及企业权益资本成本来对基于客户价值理论的估值模型进行补充。 杨海华2018以为互联网企业并购后整合的风险主要有战略整合、文化整合、团队整合、业务整合、技术整合、客户整合六大方面风险，并且提出了紧急性与

21、重要性相结合、短期与长期相结合、系统化、快速整合等风险防备的四原则。 阮征、李明、董纪昌、阮飞2018在微观层面将并购理论用于互联网并购的分析，通过对中国互联网企业并购的动因与效应正面和负面进行了分析，并提出了并购策略的建议：结合行业特点和产业规律选择策略、完善公司治理构造、做好并购整合。 孙慧敏2020根据互联网企业并购前、并购中、并购后三个阶段，通过分段辨别法将并购风险分为并购前的战略风险、信息不对称风险，并购中的法律风险、财务风险以及并购后经营整合风险、人力资源整合风险与文化整合风险。11 马雪婧2020针对互联网企业并购中存在的政治风险、财务估值风险、人力资源风险、品牌战略融合风险、线

22、下线上业务整合风险、客户数据整合风险、控制权转移风险、反并购情绪风险提出风险防控策略。10 国内关于互联网企业并购的研究起步较晚，主要集中在并购的动因、并购企业价值评估以及并购风险的整合方面。 1.3 研究方式方法与主要内容。 1.3.1 研究方式方法。 1文献研究法。 本文通过搜集国内外资料，整理相关文献，认真了解企业并购风险和互联网企业的相关概念与理论，并关注国内外关于互联网企业并购的实证和案例研究，为论文的写作打下了理论基础。 2案例分析法。 本文针对我们国家互联网企业并购的现在状况，并结合互联网企业并购的动因和特征，在辨别并购风险的基础上进行相关案例分析，提出控制并购风险的详细措施和方

23、案。 3归纳到演绎的研究方式方法。 本文在已有理论基础上对我们国家互联网公司并购现在状况进行分析，从理论到实践，是演绎的研究方式方法。通过对案例的详细细节和操作进行分析，得出互联网公司并购相关风险控制的措施，是归纳的研究方式方法。 1.3.2 主要内容。 本文主要是从五个部分内容进行研究和分析。 第一章是绪论。主要阐述了本文的选题背景、研究的实际意义与理论意义、研究方式方法和主要内容以及创新与缺乏之处。 第二章为相关概念。主要介绍了并购、并购的类型、并购风险以及互联网企业和互联网企业的特征等相关概念，为后续研究分析打下基础。 第三章为我们国家互联网并购现在状况分析。针对我们国家互联网企业主要是

24、 BAT,百度、阿里巴巴、腾讯三家并购总体情况总结出互联网公司并购的动因和特征。 第四章为互联网企业并购的详细风险的辨别分析，包括：并购前的战略风险、信息不对称风险；并购进行中的财务风险、法律法规与政治政策风险和会谈风险；并购交易完成后的人力资源整合风险、业务整合风险、文化整合风险。 第五章为针对上一部分互联网企业并购中存在的风险分析并提出解决方案。针对上述八种详细风险分别结合互联网公司并购案例中的的一些经历体验和教训提出控制的措施和建议。 第六章为结论和瞻望。对本文主要内容做总结，得出一些结论，并对将来研究工作做出瞻望。 1.4 研究创新与缺乏之处。 本文通过对国内互联网企业并购案例入手，结

25、合互联网企业并购的动因和特点，从并购前、中、后三个阶段对于互联网企业并购的风险展开分段辨别，在战略风险、会谈风险、业务整合风险等的控制上有一定的创新之处。针对互联网行业变化快的特点，本文案例时效性较强。 研究方式方法上主要是案例分析和现在状况分析，缺乏实证验证，并且缺乏对研究对象的实际调研。案例选择上也以三大互联网巨头主导的并购为主，对于中小互联网企业的并购关注不够，没有能反映互联网行业并购的全貌，并且对于我们国家互联网企业在其国际化全球化的经过中牵涉的跨国并购也研究不够全面，关注较少。同时，本文对于并购企业的研究较多，而对被并购企业研究则相对少一些。除此之外，本文对并购整体经过中的风险进行辨别和控制，牵涉面广泛，但是对单个风险的研究可能不够深切进入。