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1、宏观审慎政策与货币政策的相关性探析,货币银行论文内容摘要：2007年金融危机过后,宏观审慎政策与货币政策的关系是当下研究的重点之一。本文充分把握了宏观审慎政策目的的内容,结合货币政策目的,进一步分析上述两者能否在协调上具有一定的可行性与操作性,然后回首了宏观审慎政策与货币政策的关系、两者工具的协调施行以及宏观审慎政策的施行主体等一系列研究成果。最后,围绕宏观审慎政策怎样建立健全更为完善、更有针对性的框架这一问题提出具有价值的政策建议。 本文关键词语：宏观审慎政策; 货币政策; 目的; 工具; 施行主体; 一、引言 2007年金融风暴席卷了全球，这场风暴使专家学者开场意识到宏观审慎政策框架的重要
2、性。在这种时代发展的背景下，围绕宏观审慎政策而开展相关工作已成为一个关键的工作思路，纵观我们国家对宏观审慎问题这一方面看法的转变不难发现，宏观审慎从最开场的监管问题演变为管理问题，再到后来上升为政策问题，这一系列改变都讲明了宏观审慎问题已经上升到国家政策层面的问题。国际货币基金组织IMF于2018年底组织了有关Jacques Polak的研究年会，在该研究年会中紧紧围绕一个核心的主题，那就是：货币政策与宏观审慎政策。这一主题也进一步反映了，不管是在国际组织中，还是在任何一个详细的国家，进一步厘清宏观审慎政策与货币政策的联络，深切进入挖掘这两者之间的必然关系，已经成为理论研究领域围绕的关键所在。
3、文章将对当下宏观审慎政策与货币政策关系的研究成果做一个总结回首，以期总结出当下的研究成果并发现缺乏，为我们国家构建逆周期的宏观审慎政策框架提供经历体验借鉴和政策意见。 二、宏观审慎政策与货币政策的关系 一宏观审慎政策与货币政策的目的 不同学者对宏观审慎政策的目的有不一样的解释。Borio和Drehmann(2018进一步强调了国家与组织开展宏观审慎监督这一工作的详细任务是进一步躲避系统性危机的出现，确保经济秩序的稳定。Caruana(2018则以为，监管的目的是为了能够对世界范围内金融机构相关性与顺周期性的有效干涉，进而实现金融市场的稳定，最大程度地躲避系统性风险的出现。早在2018年的时候，
4、IMF以及其和其他相关组织的联合报告中就已经讲明了宏观审慎政策的详细目的，是为了有效躲避金融市场中构成系统性的金融危机，确保金融市场的稳定。固然不同的学者对这一目的作出了不同的表述，然而还是能够把这一政策的目的概括为：防备系统性风险，维护金融稳定。尽管世界范围内已经构成了这样一个共鸣，但是怎样理解金融稳定，金融稳定牵涉到什么内容与要求，至今还未构成一个比拟明确的共鸣结果，这是宏观审慎政策中一个值得深切进入研究的领域。 周源2018比拟深切进入全面地阐述了当下的宏观审慎政策在本质上与货币政策具有一定的类似之处，以为这两者的目的具有一定程度的一致性，这种一致性能够分三个层次进行了解。与周源的观点相
5、类似，Saporta(2018对宏观审慎政策的价值也做出了明确的肯定。其以为，要是把微观审慎政策和货币政策两者共同放置于一轴两端的位置，能够明显看出，与微观审慎政策相比拟而言，宏观审慎政策与货币政策的距离更为接近。 从以上的研究中不难发现，就政策的目的内容而言，宏观审慎政策与货币政策之间具有一致性，并且两者具有互相影响的作用，具有互补性。因而从理论上来讲，两者的目的能够互相协调，那么宏观审慎政策与货币政策也应当互相协调使用。 二宏观审慎政策与货币政策的关系 从前文对两个政策目的的研究能够发现，理论研究领域高度认可了这两者之间的互相联络与互相影响Trichet,2018。Borio和Drehma
6、nn(2018以为，尽管宏观审慎政策具有一定的作用，能对时下的货币政策构成一定的正面影响，但是假如只是长期依靠这一政策来处理金融方面的缺乏，会造成政策施行经过的成本高于预期，甚至出现难以承当成本的不良现象。Diaye(2018以为这两项政策之间的互相配合，能对经济的发展与金融的稳定具有明显的促进作用。除此之外，这两项政策之间的影响作用，还能够有效减弱金融加速器的提升效果。Angelini等2018则强调了上述两项政策独立使用无法发挥明显成效，只要两项政策之间的高效配合，才能充分发挥宏观审慎政策的作用，使政策的目的得以实现。 就我们国家当前的研究领域而言，相关的研究成果也进一步论证了这两项政策之
7、间互相配合的重要性。张晓慧2018以为，宏观审慎政策是国家金融市场发展的重要干涉措施，是我们国家金融宏观调控措施的重要组成部分，而这两项政策之间的配合能够进一步建立健全我们国家当下的金融宏观调控体系，能够帮助国家在面对金融危机金融波动时构成愈加全面、客观的经历体验与教训。还有部分学者存在相反的观点，以为宏观审慎政策与货币政策从本质上来讲是互相冲突的，不能互相协调施行，否则会导致与预期结果相反的后果，不应当成为当下宏观调控的三大工具之一。 三宏观审慎政策工具与货币政策工具的协调 就实际操作经过而言，两项政策之间怎样构成高效配合，讲到底还是政策之间的工具怎样协调的问题，当下关于这方面的研究比拟少。
8、 Jordan(2018主要着力于对宏观审慎工具的价值与作用进行研究，其研究结果包括宏观审慎工具如何协助货币政策实现政策目的，并进一步分析了这一政策与银行之间的互相关系。Green(2018则充分结合了这两项政策的基本内容，在这里基础上进一步分析研究了两项政策工具之间的互相关系，其研究经过中主要着力于工具的特点与怎样施行进行。之所以这方面的研究比拟少，是由于对宏观审慎政策的工具尚未构成比拟明确的界线划分标准。与此同时，很多宏观审慎政策工具是基于微观审慎政策工具的内容而构成的，缺乏创新性。 四宏观审慎政策的施行主体 宏观审慎政策与货币政策的关系问题，最终还要牵涉到宏观审慎政策的施行主体问题。当下
9、对于宏观审慎政策的施行主体问题，也有两种主要的看法。 一种观点强调了宏观审慎政策的施行主体应该是国家的银行，银行具有比拟全面的功能与一定的职能，在面对金融问题时能够收获比拟及时的信息，并有能力做出具有针对性的应对措施。除此之外，银行本身具有的最后贷款人的职能，也要求其必须责无旁贷地履行宏观审慎政策的责任Blinder,2018。另外，其他学者也从多种角度、多个方面论证了银行作为宏观审慎政策施行主体的可行性与必要性。Aglietta和Scialom(2018充分结合了宏观审慎政策的详细内容，进一步强调，在宏观审慎政策的整体构造中，银行处于顶部的位置。Blanchard等2018则以为，与其他主体
10、相比，银行本身具有的职能是其他施行主体所无法比较的。与上述研究观点比拟一致的，Weber(2018也以为银行作为宏观审慎政策的施行主体，能够充分发挥政策的价值，保障宏观审慎政策的目的得以充分实现。 然而在研究领域中也有一种观点构成了截然不同的看法，这种观点主要包含两个层次的内容：一种观点是不认可银行能够有效承当宏观审慎政策的相关职能，不认可银行能够充分发挥相应的作用。另一种观点则强调要在当下已有的监管体系中，结合宏观经济发展的实际需求，针对性地构成职能机构，进而使宏观审慎政策的相关职能得以实现。 不管何种观点，都在世界范围内的很多国家中得到了充分的实践与论证。在世界范围内宏观审慎政策的执行形式
11、详细分为两种：一种是银行形式；另一种是委员会形式。采用第一种形式的国家主要有英国、韩国、马来西亚、新加坡等代表在内的很多国家，这些国家充分成认了银行具有微观、宏观审慎政策两种详细职能。而采用委员会形式的国家主要有美国、墨西哥等国家。 三、结论及建议 总而言之，当下对于宏观审慎政策与货币政策的关系问题，已经构成较为一致的结论，大多数学者都以为宏观审慎政策应与当下的财政政策、货币政策共同构成当下的三大基本宏观调控政策，这三大政策在促进国民经济增长发展、维护国家经济秩序稳定方面都发挥了不可缺少的作用。然而当下我们国家的理论研究领域尚未对怎样有效统筹宏观审慎政策与货币政策之间的关系、这些政策的工具之间
12、怎样进行有效配合、政策之间的配合能够构成如何的作用等问题构成比拟明确的认识，相关的研究体系也尚未建立，需要进一步深切进入研究。而对于两者关系的另一个问题，即宏观审慎政策的施行主体问题，也存在较大的争论。 对于我们国家而言，由于社会的特殊国情和央行的特殊地位，能够考虑由央行统一施行宏观审慎政策与货币政策。当前需要做好下面的工作： 一是明确央行与宏观审慎政策的关系，我们国家已经进行了一些宏观审慎政策的实践，但是基本上都是以为主导的，建立专门的宏观审慎机构显得尤为必要。银行在我们国家经济金融体系中的特殊地位和作用，使得我们国家给予银行主导宏观审慎政策的权利愈加可行。 二是创新宏观审慎工具，构建完好的
13、宏观审慎政策框架。一项政策的施行，必须以完好的理论框架作为基础，巴塞尔协议大体规定了宏观审慎政策的框架，而没有给出详细完好的框架。另外，当前采用的宏观审慎政策工具，大多数是在现有的微观审慎政策工具的基础上加以变形耿楠，2020，不可避免地带有微观特征，缺乏创新性。所以，在构建宏观审慎政策框架下创新宏观审慎政策工具在当下来讲也是非常必要的。 三是建立健全部门与部门之间的互相协调体系。在当下阶段，由于不同行业、不同经营领域具有各自经营、各自监管的形式，为了进一步明确不同领域的监管职能，使我们国家的监管工作落实的更为全面彻底，银监会、证监会、保监会等三家监管机构紧紧围绕监管分工方面的详细任务与要求签
14、订了备忘录，然而这种看似完善的协调机制还只存在于微观监管机构之间，尚未真正应用到整个宏观监管体系中。就我们国家当前的发展情况而言，需要高度重视的是怎样从宏观层面的角度出发建立健全相应的协调机制，也就是怎样充分协调中国人民银行与其他三大监管机构之间的关系，怎样更为完善地制定这些机构之间的协调机制。这是当下我们国家经济运行经过中无法回避的问题，只要真正科学地制定并施行不同部门之间的协调机制，使各部门能够愈加清楚地了解自个的责任与权利，降低监管经过中的付出成本，提高监管工作的整体效率，才能使我们国家的宏观经济得到充分保障，使我们国家的金融在更稳定、更有保障的情况下有序运行。 以下为参考文献 1巴曙松,王璟怡,杜婧.从微观审慎到宏观审慎:危机下的银行监管启示J.国际金融研究,2018(5):8389. 2李妍.宏观审慎监管与金融稳定J.金融研究,2018(8):5259. 3苗永旺,王亮亮.金融系统性风险与宏观审慎监管研究J.国际金融研究,2018(8):5968. 4王力伟.宏观审慎监管研究的最新进展:从理论基础到政策工具J.国际金融研究,2018(11):6270. 5张健华,贾彦东.宏观审慎政策的理论与实践进展J.金融研究,2020(1):2035. 6史建平,高宇.宏观审慎监管理论研究综述J.国际金融研究,2018(8):6674.