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1、如何防范国际贸易中的汇率风险摘要自1994年1月1日实行浮动汇率开始，汇率的变动已经有了巨大的变化，对于一些利润率低的出口而言，辛辛苦苦加工制造却由于汇率的变动面临的亏损，2008年的韩元、澳元巨幅贬值，如果企业碰巧与这些企业做生意，并且以他们的货币计价，就遭遇了巨幅亏损。因此，对于企业而言，防范风险变得尤为重要了。关键词金融衍生品 贸易融资 结算方式 硬货币结算2009年7月3日美元对人民币已经下降到1：6.832，从人民币汇改前的1:8.2765人民币升值了近17.45%。下面是美元兑人名币中间价4年的走势和一年中间价走势，可以看出企业不高的利润会被汇率的变化化为乌有，尤其是出口加工型企业
2、。人民币从汇改前的固定汇率制度到现在实行的有管理的浮动汇率制度，即给中国的对外贸易带来利好的一面，同时也给一些企业带来了很大的损失。中国园林网2008年7月25日消息：由于人民币升值，专做花卉出口的华泰联花卉有限公司目前正面临着1个月亏损50万元的难题。这些亏损当中有很大一部分是外汇风险所引起的。外汇风险是指在国际经济交易活动中，因未预料到的汇率或利率的突然变动，给外汇持有人带来的经济损失或收益。外汇风险一般包括交易风险、经济风险和融资风险等。很多企业不注重外汇的保值，只注重生产，由于人民币的升值使得一些对外贸易企业的利润率下降，有些利润很薄的企业直接面临了损失。那么哪些一般的外贸企业如何尽量
3、自己的损失呢？根据浙江省外汇管理局的一项调查显示，目前企业规避汇率风险的方法主要有9类：一是金融衍生产品，包括远期结售汇、掉期交易、期权交易等；二是贸易融资，包括进出口押汇、福费廷、打包贷款、出口贴现、保理、出口信用保险项下贸易融资等；三是改变末贸易结算方式，包括预收货款、延期付汇、远期信用证和其他；四是改用非美元货币结算，包括欧元、日元和其他；五是提高出口产品价格；六是增加内销比重；七是使用外汇理财产品；八是出口高报、进口低报；九是其他方式。 (一) 金融衍生产品远期结售汇指外汇指定银行与境内机构协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期外汇收入或支出发
4、生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。远期结售汇操作方式主要有以下几种方式以及对这些方式的 分析：第一种方式：期限一年及以上的“远期部分”选择相对接近企业目标汇率买人；然后，如果以后汇率下降到一定目标位，企业应及时修正汇率目标，期限相对短的“中期部分”，再买入一定数量；剩余部分如果即期汇率更优惠，就用即期汇率进行调整使用。 优点：解决企业锁定汇率成本，相对较低的汇率与比较高汇率进行平均，得到比企业原目标更优的汇率 。缺点：较难确定汇率的高和低，并且分次买人点很难掌握。 第二种方式：期限一年及以上的“远期部分”选择相对接近企业目标汇率一次买人；剩余部分如果即期汇率更优
5、惠，就用即期汇率进行调整使用。 优点：同样满足企业汇率目标，操作也比较简单。缺点：如果汇率长期处于上升通道下，汇率成本将越来越高。 最后一种方式：放弃“远期部分”，只在一定时间内根据业务需要，进行远期结售汇操作，如有一定期间的订单再进行远期结售汇锁定。 优点：成本锁定方便，避免汇率长期下跌的风险。缺点：客户本身需要有较高的汇率分析知识，及时掌握外汇变化规律，否则较难操作，最重要的是不能满足企业长远规划的汇率目标。总之如何对三个部分汇率进行实际操作控制，具有相当复杂技术性和经验性，这需要对国际汇率市场有全面的认识和金融外汇人员的专业分析。企业需要对成本进行估算然和决定这些方案是否可行。所谓掉期交
6、易，是指在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买进同一货币的远期外汇，以防止汇率风险的一种外汇交易。这种金融衍生工具，是当前用来规避由于所借外债的汇率发生变化而给企业带来财务风险的一种主要手段。掉期交易的特点(1)买与卖是有意识地同时进行的。(2)买与卖的货币种类相同，金额相等。(3)买卖交割期限不相同。最常见的掉期交易是把一笔即期交易与一笔远期交易合在一起，等同于在即期卖出甲货币买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的外汇买卖交易。由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。掉期的成本比较低，能达到基
7、本的保值目的。企业要通过掉期交易来实现保值的目的，不需要有专业人士的专业分析，只要会操作，就能减少外汇变动带来的损失。期权是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利。期权的买方行使权利时，卖方必须按期权合约规定的内容履行义务。相反，买方可以放弃行使权利，此时买方只是损失权利金，同时，卖方则赚取权利金。总之，期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务；而期权的卖方只是履行期权的义务。这样对企业成本相对来说比较高，如果权利金高于由于汇率变动带来的损失，企业就会承担更大的
8、损失，但不可否认，做外汇的期权买卖会使企业有获益的机会，但是企业要明白企业主要目的是保值，而不是投机，一旦企业有这个念头，将会面临更大的损失。 （二）贸易融资出口押汇贴现是指企业（信用证受益人）在向银行提交信用证项下单据议付时，银行（议付行）根据企业的申请，凭企业提交的全套单证相符的单据作为质押进行审核，审核无误后，参照票面金额将款项垫付给企业，然后向开证行寄单索汇，并向企业收取押汇利息和银行费用并保留追索权的一种短期出口融资业务。企业如需向银行申请叙作出口押汇，必须满足以下条件： 1、企业应在申请行开立人民币或外币往来帐户，办理进出口结算业务，并在押汇融资业务项下核算一切收支； 2、企业资信
9、良好，履约能力强，收汇记录良好，具有一定的外贸经验； 3、出口的商品应为企业主要出口创汇产品，适应市场需求，国内外进销网络健全畅通，并能取得必要的配额及批文； 4、企业应具有健全的财务会计制度，能按时向银行报送财务报表，接受银行对您的企业生产经营及财务状况的实时审核。出口押汇款项应用于合理的资金周转需要； 5、开证行及偿付行所在地政局及经济形势稳定，无外汇短缺，无特别严格外汇管制，无金融危机状况，且开证行自身资信可靠，经营作风稳健，没有故意挑剔单据不符点而无理拒付的不良记录； 6、信用证条款清晰完整且符合国际惯例，经银行认可无潜在风险因素。转让信用证银行原则上不予办理出口押汇； 7、叙作出口押
10、汇的单据必须严格符合信用证条款，做到单单一致、单证一致。对远期信用证项下的出口押汇，须在收到开证行承兑后方可叙作。客户出口交单后，凭与信用证要求相符、收汇有保障的单据向银行申请短期融资，客户能在国外收汇到达之前提前从银行得到垫款，加速资金周转，并且有一定的保值作用。但是出口押汇的成本为：利息按融资金额融资年利率押汇天数 / 360，企业需要承担的成本很高。银行保留追索权的垫款，一旦银行无法从国外收汇，客户应及时另筹资金归还垫款，这就要企业面临着双重风险。包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务就叫做包买票据，音译为福费廷。其特点是远期票据应产
11、生于销售货物或提供技术服务的正当贸易；叙做包买票据业务后，出口商放弃对所出售债权凭证的一切权益，将收取债款的权利、风险和责任转嫁给包买商，而银行作为包买商也必须放弃对出口商的追索权；出口商在背书转让债权凭证的票据时均加注“无追索权”字样，从而将收取债款的权利、风险和责任转嫁给包买商。福费廷对出口商有以下一些好处：终局性融资便利福费廷是一种无追索权的贸易融资便利，出口商一旦取得融资款项，就不必再对债务人偿债与否负责；同时不占用银行接信额度； 改善现金流量将远期收款变为当期现金流入，有利于出口商改善财务状况和清偿能力，从而避免资金占压，进一步提高筹资能力； 节约管理费用出口商不再承担资产管理和应收
12、帐款回收的工作及费用，从而大大降低管理费用； 提前办理退税办理福费廷业务后客户可立即办理外汇核销及出口退税手续； 规避各类风险叙做福费廷业务后，出口商不再承担远期收款可能产生的利率、汇率、信用以及国家等方面的风险； 增加贸易机会出口商能以延期付款的条件促成与进口商的交易，避免了因进口商资金紧缺无法开展贸易的局面； 实现价格转移可以提前了解包买商的报价并将相应的成本转移到价格中去，从而规避融资成本。由此可见福费廷的作用远远超过保值，给企业带来了其他的一些好处。福费廷业务的收费包含贴现利息、承诺费和宽限期贴息三个部分，具体各项收费通过合同约定，企业选择福费廷的成本偏高，并且银行对申请福费廷的企业要
13、求甚高。 打包贷款是出口地银行向出口商提供的短期资金融通。具体做法是：出口商与国外进口商签订买卖合同后，就要组织货物出口。在此过程中，出口商可能出现资金周转困难的情况。例如，出口商用自有资金购买货物，存放在仓库里，资金积压占用。在这种情况下，出口商用进口地银行向其开发的信用证，或者其他保证文件，连同出口商品或半成品一起，交付出口地银行作为抵押，借入款项。出口地银行在此情况下向进口商提供的贷款就称为打包贷款。打包贷款的期限一般很短，出口商借入打包贷款后，很快将货物装船运出，在取得各种单据并向进口商开发汇票后，出口商通常前往贷款银行，请其提供出口抵押贷款，该银行收下汇票和单据后，将以前的打包贷款改
14、为出口押汇，这时的打包贷款即告结束。在打包贷款中，如果出口商不按规定履行职责，贷款银行有权处理抵押品，以收回贷出款项。打包贷款的数额一般为出口货物总值的50%70%。打包贷款主要是为了解决企业资金的短缺，保值的作用相对与其他的方式欠缺多了，而且企业面临的成本很高。保理是指卖方/供应商/出口商与保理商间存在一种契约关系。根据该契约，卖方/供应商/出口商将其现在或将来的基于其与买方(债务人)订立的货物销售/服务合同所产生的应收帐款转让给保理商，由保理商为其提供下列服务中的至少两项：贸易融资销售分户账管理在卖方叙做保理业务后，保理商会根据卖方的要求，定期/不定期向其提供关于应收帐款的回收情况、逾期帐
15、款情况、信用额度变化情况、对帐单等各种财务和统计报表，协助卖方进行销售管理。 应收帐款的催收保理商一般有专业人员和专职律师进行帐款追收。保理商会根据应收帐款逾期的时间采取信函通知、打电话、上门催款直至采取法律手段。 信用风险控制与坏账担保 卖方与保理商签订保理协议后，保理商会为债务人核定一个信用额度，并且在协议执行过程中，根据债务人资信情况的变化对信用额度进行调整。对于卖方在核准信用额度内的发货所产生的应收帐款，保理商提供100%的坏帐担保。国际保理业务能为出口商和进口商带来增加营业额、风险保障、节约成本、简化手续、扩大利润等益处。出口商可以得到100%的收汇保障，与出口信用保险的优点最高信用
16、保障赔偿期限索赔程序坏帐担保进口商资信调查和评估财务帐目管理帐款催收追缴以预支方式提供融资100%90天简单有有有有有70-90%120-15天繁琐有有无无无出口信用保险是国家为了推动本国的出口贸易，保障出口企业的收汇安全而制定的一项由国家财政提供保险准备金的非赢利性的政策性保险业务。 出口信用保险按出口合同对进口方的信用放帐期长短不同，出口信用保险是一国为推动本国的出口贸易、保障出口企业的收汇安全而制定的一项由国家财政提供保险准备金的非营利性的政策性保险业务。为了分担中国出口企业从事对外贸易的风险，让其开拓国际市场、在贸易领域中更具竞争力，中国信保提供短期出口信用保险、中长期出口信用保险、投
17、资保险和担保业务。 出口信用保险分为：短期出口信用保险和中长期出口信用保险。其中，短期出口信用保险是指贸易合同中规定的放帐期不超过一年的出口信用保险。中长期出口信用保险是指贸易或信贷的信用期限在1年至10年的出口信用保险。经中国出口信用保险公司评估同意，放帐期可进一步延长。 出口企业为防范出口信用方面的风险，可向中国出口信用保险公司填写投保单、申请买方信用限额，并在出口信用保险公司批准后支付保费，保险责任即成立。 企业按时申报适保范围内的全部出口，如发生保单所列的风险，企业可按规定向出口信用保险公司索赔。根据支付方式、信用期限和出口国别的不同，保费从0.23%至2.81%不等，平均为0.7%左
18、右。买家拒收的，赔付比例为实际损失的80%;买方破产、拖欠和政治风险的，赔付比例为90%。保险公司在赔付后向买家追讨的受益，按比例再分配给投保企业。 投保出口信用保险可确保收汇的安全性，扩大企业国际结算方式的选择面(如L/C外还可采用T/T、D/P、D/A等)，从而增加出口成交机会。同时，投保后可提高出口企业信用等级，有利于获得银行打包贷款、托收押汇、保理等金融支持，加快资金周转。出口信用保险与保理业务类似，与保理业务的比较在介绍保理的时候已经做了详细的比较。企业根据自己的业务状况和进口商的关系，认真权衡，决定适合自己的方式。（三）改变结算方式 目前国际上的贸易主要采用汇付，托收和信用证，其中
19、托收包括承兑交单（D/A）和付款交单(D/P)，汇付包括信汇(M/T)、电汇(T/T)和票汇(D/D)，信用证包括远期信用证(L/C after sight)和即期信用证(L/C at sight)。时间越长汇率风险越大，为了避免汇率损失，如果采用的是托收可以选择付款交单；采用汇付可以选择电汇；采用信用证则可选即期信用证。（四）改用硬货币结算 在国际贸易业务中使用的结算货币可以灵活变化，可以根据外汇市场选择对自己有利的汇率。总原则是，出口贸易中选硬通货，即选择会升值的货币，进口贸易选软通货，即选择会贬值的货币。对国内的贸易者来说最保险的方式是选择人民币结算，目前我国正在努力，并在周边国家已经采
20、用人民币作为结算的货币。对于这些方法来说，实施者需要有专业的知识，绝大数出口商来说很难做到。对于出口商来说就是尽量避免货款的收取时间，在报价的时候应该把汇率的风险考虑进去，或者直接用人民币做结算比较容易。参考文献：1黄达货币银行学M北京中国人民大学出版社2000年（第二版）.2黎孝先 国际贸易实务 对外经济贸易大学出版社2000年（第三版）3进出口押汇实务 陈善昂 世界商业文库 20013国际游资与汇率风险 冯菊平 中国经济出版社影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种：第一，国际收支及外汇储备。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收入总额大于支出总
21、额，便会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌；第二，利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决 定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值； 第三，通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影呐本币的价值和购买力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值；第四，政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。8