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1、无无形形资资产产评评估估2121世纪是无形资产的世纪。世纪是无形资产的世纪。无形资产是知识经济时代的一无形资产是知识经济时代的一种重要的经济资源种重要的经济资源,已经成为各已经成为各国经济增长和企业发展的源泉国经济增长和企业发展的源泉和动力。和动力。无形资产评估是无形资产保值无形资产评估是无形资产保值增值、促进无形资产经营管理增值、促进无形资产经营管理的一种手段。的一种手段。w无形资产不仅是二十一世纪的入场券，是二十一世纪国家实力竞无形资产不仅是二十一世纪的入场券，是二十一世纪国家实力竞争的武器，更是民族资源和国家实力的象征。不发展无形资产，争的武器，更是民族资源和国家实力的象征。不发展无形资
2、产，将失去竞争力，将会在二十一世纪处于被动挨打的局面，甚至沦将失去竞争力，将会在二十一世纪处于被动挨打的局面，甚至沦为别国的为别国的“无形殖民地无形殖民地”。当今的世界经济强国无一不是专利大。当今的世界经济强国无一不是专利大国、商标大国和计算机软件大国，世界上绝大多数的专利权、商国、商标大国和计算机软件大国，世界上绝大多数的专利权、商标权、软件著作权等无形资产要素被他们所拥有。标权、软件著作权等无形资产要素被他们所拥有。w二十一世纪，主权和疆土的观念也要发生变化。不远的将来，国二十一世纪，主权和疆土的观念也要发生变化。不远的将来，国家主权不仅仅是行使在领土、领海和领空上，谁拥有的国际化无家主权
3、不仅仅是行使在领土、领海和领空上，谁拥有的国际化无形资产资源的质量和数量占有绝对优势，谁就能主宰未来世界。形资产资源的质量和数量占有绝对优势，谁就能主宰未来世界。二十一世记的主权将是二十一世记的主权将是“国家主权国家主权”与与“智能主权智能主权”并存，并存，“有有形疆土形疆土”与与“无形疆土无形疆土”并存。并存。“占领占领”一个国家不用出兵，只一个国家不用出兵，只要以专利权、商标权等无形资产占领市场就可以了。现在已经有要以专利权、商标权等无形资产占领市场就可以了。现在已经有近百个国家到中国申请专利、注册商标，其意就是想占领我国的近百个国家到中国申请专利、注册商标，其意就是想占领我国的二十一世纪
4、。二十一世纪。w美国著名饮料美国著名饮料 可口可乐可口可乐 百年畅销不衰，稳座世界饮料市场霸主百年畅销不衰，稳座世界饮料市场霸主之位，就在于其手中三项强大的无形资产：（之位，就在于其手中三项强大的无形资产：（1 1）价值）价值360360亿美元亿美元的的 可口可乐可口可乐 商标权；（商标权；（2 2）价值）价值550550万美元的包装瓶外观设计专万美元的包装瓶外观设计专利权；（利权；（3 3）可口可乐可口可乐 饮料的配方（技术秘密）。饮料的配方（技术秘密）。（在我国几十（在我国几十万家企业目前所反映的无形资产价值总数还不及可口可乐公司一个商标万家企业目前所反映的无形资产价值总数还不及可口可乐公
5、司一个商标权的价值。权的价值。）我国无形资产评估发展的初期，兴起商誉评估热，商誉评比热，我国无形资产评估发展的初期，兴起商誉评估热，商誉评比热，商标抢注热，域名抢注、炒卖热。中国的无形资产领域泛起了一商标抢注热，域名抢注、炒卖热。中国的无形资产领域泛起了一些些“泡沫泡沫”；有人把无形资产及其评估极度渲染比作；有人把无形资产及其评估极度渲染比作“点石成金点石成金的魔杖的魔杖”。评估上亿元的商标权，评估报告刚刚到手，商标权就。评估上亿元的商标权，评估报告刚刚到手，商标权就被撤销；拥有被撤销；拥有8 8亿元商标权的企业是欠税大户；号称有数亿元商亿元商标权的企业是欠税大户；号称有数亿元商誉的企业原来是
6、亏损大户或是走向破产；停业两年多的企业用誉的企业原来是亏损大户或是走向破产；停业两年多的企业用85008500元就可以拿到元就可以拿到“中国最佳商誉特级中国最佳商誉特级”的牌子。种种现象阻碍的牌子。种种现象阻碍了中国无形资产的正常发展，影响了中国企业无形资产在国际上了中国无形资产的正常发展，影响了中国企业无形资产在国际上的可信度。的可信度。我国较规范的我国较规范的2 2万多股份制企业中，只有近百家企业进行了无形万多股份制企业中，只有近百家企业进行了无形资产的评估。全国近资产的评估。全国近5 5万多个商标没能及时进行续展注册，因而万多个商标没能及时进行续展注册，因而失去注册商标专用权的机会，国家
7、因此损失无形资产产数十亿元。失去注册商标专用权的机会，国家因此损失无形资产产数十亿元。全民所有制企业的几十万件专利权、几十万件商标权没有体现出全民所有制企业的几十万件专利权、几十万件商标权没有体现出价值。我国与外商进行各种合资的价值。我国与外商进行各种合资的224224万个项目中，由于管理不万个项目中，由于管理不善核对各类无形资产不认真评估，已造成国有资产流失善核对各类无形资产不认真评估，已造成国有资产流失500500亿元亿元以上以上20002000年下半年以来，我国证券市场发生多起与无形资产评估有关年下半年以来，我国证券市场发生多起与无形资产评估有关的事件。的事件。序言：无形资产评估的现状序
8、言：无形资产评估的现状一、国外无形资产评估的现状一、国外无形资产评估的现状评估行业的角度评估行业的角度 单一评估体系单一评估体系：代表国家英国、日本代表国家英国、日本 不动产评估为主；不动产评估为主；2020世纪世纪8080年代年代（InterInterBrandBrand）品牌评估为主品牌评估为主 综合评估体系：综合评估体系：代表国家美国代表国家美国 不动产评估不动产评估 动产评估动产评估 无形资产评估（无形资产评估（2020世纪中期）世纪中期）评估方法和理论的角度评估方法和理论的角度 ：1 1、准则的制定准则的制定：美国评估师协会（美国评估师协会（ASAASA）早在）早在2020世纪世纪6
9、060年代设立了无形资年代设立了无形资产评估委员会，较早地制定了无形资产评估准则。产评估委员会，较早地制定了无形资产评估准则。企业价值评估准则企业价值评估准则和和专业评估执业统一准则专业评估执业统一准则的准则九部分的准则九部分与准则十部分与准则十部分 国际评估准则委员会国际评估准则委员会（19811981年成立年成立）在在20002000年制定了年制定了国际评估准则评估指南四无形资产评估国际评估准则评估指南四无形资产评估。2、评估方法、评估方法 联合国于联合国于19791979年颁布的年颁布的 Guidelines for Evaluation Guidelines for Evaluatio
10、n of Transfer of Technology Agreementof Transfer of Technology Agreement对于无形资产对于无形资产评估的成本法、市价法和收益法进行了系统的论述。评估的成本法、市价法和收益法进行了系统的论述。美国美国USA Appraisal FoundationUSA Appraisal Foundation颁布的颁布的Uniform Standards of Uniform Standards of Professional Appraisal PracticeProfessional Appraisal Practice，对三种评估方法
11、进行了更为全面的，对三种评估方法进行了更为全面的阐述。阐述。19891989年，戈登年，戈登斯密斯密(Gordon Smith)(Gordon Smith)出版了出版了无形资产与知识产权无形资产与知识产权评估评估，该书成为迄今为止无形资产理论及其价值评估的代表性著作，该书成为迄今为止无形资产理论及其价值评估的代表性著作。（未来超额收益法（未来超额收益法 ）近年来，美国资产评估界对无形资产评估提出了许多新的方法近年来，美国资产评估界对无形资产评估提出了许多新的方法 期权定价模型期权定价模型 达摩达兰达摩达兰投资估价评估任何资产价值的工具和技投资估价评估任何资产价值的工具和技 层次分析法层次分析法
12、 术术 折现现金流为基础的方法折现现金流为基础的方法 Jordan SmithJordan Smith和和Russell L.Pave Russell L.Pave 利润分成法利润分成法Gerald G.UdallGerald G.Udall和和Thomas A.Patter Thomas A.Patter 一、我国无形资产评估的现状一、我国无形资产评估的现状我国属于综合评估体系我国属于综合评估体系评估理论和法律依据方面评估理论和法律依据方面 1 1）19911991年年11 11月财政部制定的月财政部制定的国有资产评估管理办法国有资产评估管理办法第六条就明确规定：第六条就明确规定：“国有资产
13、评估范围包括：固定资国有资产评估范围包括：固定资产、流动资产、无形资产和其他资产。产、流动资产、无形资产和其他资产。”2 2）19941994年初，国家科委起草了年初，国家科委起草了无形资产管理暂行办法无形资产管理暂行办法(草案草案)和中国专利局、国有资产管理局于和中国专利局、国有资产管理局于19971997年联合年联合颁发了颁发了专利资产评估管理暂行办法专利资产评估管理暂行办法中明确规定，在中明确规定，在资产评估过程中需要对无形资产进行评估。资产评估过程中需要对无形资产进行评估。3 3）2001 2001 年年9 9 月月1 1日，财政部印发的日，财政部印发的资产评估准则资产评估准则无无形资
14、产形资产开始实施开始实施。无形资产评估实践无形资产评估实践 19931993年，我国第一家专门的无形资产评估机构在深圳成年，我国第一家专门的无形资产评估机构在深圳成立。立。1994 1994年深圳市政府首先制定了中国第一个无形资产管理年深圳市政府首先制定了中国第一个无形资产管理地方性法规，即地方性法规，即深圳经济特区无形资产评估管理办法深圳经济特区无形资产评估管理办法。1995 1995年我国首家无形资产研究所在天津成立。年我国首家无形资产研究所在天津成立。（蔡吉祥，（蔡吉祥，著作著作神奇的财富：无形资产神奇的财富：无形资产）截至到目前，全国各地已经相继成立了截至到目前，全国各地已经相继成立了
15、2020多家专门以无多家专门以无形资产评估为主要业务的中介机构，无形资产的评估业形资产评估为主要业务的中介机构，无形资产的评估业务量和评估机构的数量正在不断增加。务量和评估机构的数量正在不断增加。第一章第一章 无形资产评估导论无形资产评估导论（基础理论）（基础理论）第一节 无形资产概述 一、无形资产的内涵 无形资产概念无形资产概念经济学经济学 会计会计 学学资产评资产评 估学估学无形资产的概念最早是由美国经济学家托尔斯所创立无形资产的概念最早是由美国经济学家托尔斯所创立的，他指出：企业无形资产是指不具备实物形态而能的，他指出：企业无形资产是指不具备实物形态而能为企业提供某种权力或特许的各种资产
16、。为企业提供某种权力或特许的各种资产。萨缪尔森和诺德豪斯在萨缪尔森和诺德豪斯在经济学经济学（1212版版)中对无形资中对无形资产表述为，产表述为，“资产负债表中，还有一类新资产。除了资产负债表中，还有一类新资产。除了卡车或计算机这类有形项目外，企业还有无形的，但卡车或计算机这类有形项目外，企业还有无形的，但仍然有价值的资产，例如，专利、商标或商誉。仍然有价值的资产，例如，专利、商标或商誉。”杨汝梅杨汝梅Goodwil and other intangibles；国际会计准国际会计准则则；我国；我国企业会计准则企业会计准则（2007年1月1日）资产评估准则无形资产资产评估准则无形资产 小思考小思
17、考：会计学和资产评估学对无形资产定义的会计学和资产评估学对无形资产定义的区别区别二、无形资产的特征1 1、超额盈利性、超额盈利性2 2、垄断性、垄断性 3 3、不稳定性、不稳定性 4 4、无可比性、无可比性5 5、无形性（存在形式；损耗；发挥作用）、无形性（存在形式；损耗；发挥作用）6 6、长期性、长期性 7 7、价值难以确定性、价值难以确定性三、无形资产的外延三、无形资产的外延我国我国资产评估准则一无形资产资产评估准则一无形资产中，无形资产包括中，无形资产包括专利权、专有技术、商标权、著作权、专利权、专有技术、商标权、著作权、土地使用权土地使用权、特许权等、商誉等。特许权等、商誉等。国际评估
18、准则国际评估准则 中，无形资产根据其产生的基础可中，无形资产根据其产生的基础可分为：权力类、关系类、组合类和知识产权类。分为：权力类、关系类、组合类和知识产权类。权力类包括供货合同、分销合同、服务合同和特许权力类包括供货合同、分销合同、服务合同和特许授权等；授权等；关系类包括工作人员的组合、与顾客的关系、与供关系类包括工作人员的组合、与顾客的关系、与供应商的关系、与分销商的关系以及关系方之间的组织应商的关系、与分销商的关系以及关系方之间的组织关系等；关系等；组合类包括顾客光顾率、超额收入和剩余价值等，组合类包括顾客光顾率、超额收入和剩余价值等，组合类无形资产通常被称为商誉；组合类无形资产通常被
19、称为商誉；知识产权类包括品牌名称和商号、著作权、专利权、知识产权类包括品牌名称和商号、著作权、专利权、商标、商业秘密或专有技术等。商标、商业秘密或专有技术等。美国评估公司所涉及的无形资产已达美国评估公司所涉及的无形资产已达2323项之多，这项之多，这2323项内容按照无形资产的功能，可分为促销型、制造型项内容按照无形资产的功能，可分为促销型、制造型和金融型三类和金融型三类 促销型资产包括商标（商号）、顾客名单、包装、促销型资产包括商标（商号）、顾客名单、包装、定单、广告资料、特许权、货架空间、许可证和经销定单、广告资料、特许权、货架空间、许可证和经销网；网；制造型资产包括专利、配方、经营秘密、
20、专有技术、制造型资产包括专利、配方、经营秘密、专有技术、非专有技术、图纸、供应合同和新开发产品；非专有技术、图纸、供应合同和新开发产品；金融型资产，包括优惠融资、配套劳动力、软件、金融型资产，包括优惠融资、配套劳动力、软件、版权、核心存款、数据库等等。版权、核心存款、数据库等等。教材相关内容教材相关内容：无形资产的分类无形资产的分类 思考：思考：无形资产与知识产权和工业产权无形资产与知识产权和工业产权关于无形资产评估范围的思考1、目前我国评估准则中使用列举式说明无形资产的评估范围有何弊端？2、在目前的评估实践中，除了准则中规定的无形资产还涉及到哪些无形资产的评估？3、应如何注意以下各类无形资产
21、的重复评估？商标权和商誉商标权和商誉 专利权专利权、非专利技术和商标权非专利技术和商标权 专利权专利权、非专利技术和机器设备非专利技术和机器设备第二节第二节 无形资产评估概论无形资产评估概论 一、无形资产评估的含义一、无形资产评估的含义 以无形资产价值形成理论为基础，考虑影响无形资产价值变动的以无形资产价值形成理论为基础，考虑影响无形资产价值变动的各种因素，选用适当的评估方法，对企业无形资产在一定时点上各种因素，选用适当的评估方法，对企业无形资产在一定时点上的价值进行量化的过程。的价值进行量化的过程。二、无形资产评估的价值理论基础二、无形资产评估的价值理论基础 马克思的劳动价值论马克思的劳动价
22、值论 效用价值论效用价值论 （一）马克思的劳动价值论（一）马克思的劳动价值论 无形资产的价值由交换价值来表现并最终体现为具体无形资产的价值由交换价值来表现并最终体现为具体使用价值，无形资产的价值最终由凝结在其中的无差使用价值，无形资产的价值最终由凝结在其中的无差别的人类劳动决定的。别的人类劳动决定的。1 1、无形资产的价值是由劳动创造的。、无形资产的价值是由劳动创造的。无形资产劳动的特点无形资产劳动的特点 无形资产的劳动是一种复杂劳动无形资产的劳动是一种复杂劳动 。无形资产的劳动具有创造性无形资产的劳动具有创造性 。无形资产劳动具有继承性。无形资产劳动具有继承性。（他人；前人）（他人；前人）无
23、形资产劳动的风险性无形资产劳动的风险性 。2 2、无形资产的价值构成（创造无形资产的劳动构成）、无形资产的价值构成（创造无形资产的劳动构成）无形资产的价值可以分为无形资产的价值可以分为C,VC,V和和mm三个组成部分。三个组成部分。C C包括试验研究仪器、机器设备和试验材料等物化劳包括试验研究仪器、机器设备和试验材料等物化劳动，动，V V是用于补偿研究开发无形资产的劳动者的劳动耗费是用于补偿研究开发无形资产的劳动者的劳动耗费和教育、学习费用，和教育、学习费用，M M是研究开发无形资产劳动者的剩余价值。是研究开发无形资产劳动者的剩余价值。物劳动物劳动（活物）（活物）活劳动（脑力劳动体力劳动）活劳
24、动（脑力劳动体力劳动）创造性思维创造性思维3 3、无形资产的价值衡量、无形资产的价值衡量 个别劳动时间个别劳动时间 节约的社会劳动时间来衡节约的社会劳动时间来衡 MMC CV V，因为无形资产具有创造性、垄断性和高效，因为无形资产具有创造性、垄断性和高效性。能大幅度提高劳动熟练程度和减低劳动强度，从而性。能大幅度提高劳动熟练程度和减低劳动强度，从而节约必要劳动时间。节约必要劳动时间。社会社会必要必要劳动劳动时间时间4 4、无形资产的使用价值、无形资产的使用价值无形资产的使用价值是其价值的表现形式，无形资产无形资产的使用价值是其价值的表现形式，无形资产的使用价值可以为使用者带来超额利润。的使用价
25、值可以为使用者带来超额利润。无形资产的使用价值具有特殊性无形资产的使用价值具有特殊性 企业利用自创自用的无形资产可以使自己的价值得到实企业利用自创自用的无形资产可以使自己的价值得到实现现 企业利用交换的方式实现也可以实现无形资产的价值企业利用交换的方式实现也可以实现无形资产的价值马克思的劳动价值论为基础的无形资产价值理论分析，马克思的劳动价值论为基础的无形资产价值理论分析，只是说明了一种经济关系，只是为无形资产的评估值只是说明了一种经济关系，只是为无形资产的评估值提供了理论依据，还不能直接运用于无形资产的计价提供了理论依据，还不能直接运用于无形资产的计价和估价。和估价。（二）效用价值论（二）效
26、用价值论 理论的基本思想理论的基本思想 1、价值取决于边际效用、价值取决于边际效用 2、边际效用由供给与需求之间的关系决定；有用性和稀缺、边际效用由供给与需求之间的关系决定；有用性和稀缺性是决定物品价值的终极因素性是决定物品价值的终极因素效用价值论对无形资产的解释效用价值论对无形资产的解释 可以巧妙解释无形资产价值偏高的现象可以巧妙解释无形资产价值偏高的现象 可以解释无形资产生产中大量的无效劳可以解释无形资产生产中大量的无效劳动现象动现象可以解释无形资产的可以解释无形资产的“价值背离价值背离”现象现象补充补充思考：思考：对劳动价值论和效用价值论评价对劳动价值论和效用价值论评价 1 1、效用价值
27、论认为劳动价值论不合理的地方、效用价值论认为劳动价值论不合理的地方 首先，从生产的目的是为了交换来看，绝大数无形首先，从生产的目的是为了交换来看，绝大数无形资产的生产目的并非为了交换。资产的生产目的并非为了交换。其次，从商品的价值必须有明确的载体来看其次，从商品的价值必须有明确的载体来看 最后，商品的价值是由社会必要劳动时间来决定最后，商品的价值是由社会必要劳动时间来决定 2 2、劳动价值论认为边际效用不合理的地方、劳动价值论认为边际效用不合理的地方 第一，边际效用价值理论解释过程中的主观因素太第一，边际效用价值理论解释过程中的主观因素太多多 第二，无形资产效用的载体具体是什么第二，无形资产效
28、用的载体具体是什么 二、无形资产评估评估的作用二、无形资产评估评估的作用 作用？作用？投资决策的重要前提投资决策的重要前提防止国有资产流失防止国有资产流失完善技术市场和加速科技转化完善技术市场和加速科技转化建立公平分配制度的保证建立公平分配制度的保证增强法律对知识产权的保护力度增强法律对知识产权的保护力度为经济法规的实施提供条件为经济法规的实施提供条件扩大企业影响，提高企业形象扩大企业影响，提高企业形象企业加强管理的需要企业加强管理的需要三、无形资产评估评估的目的三、无形资产评估评估的目的第三节第三节 无形资产评估的假设前提无形资产评估的假设前提第四节第四节 无形资产评估应该履行的程序无形资产
29、评估应该履行的程序第五节 无形资产评估的方法n“无形资产的评估方法主要包括成本法、无形资产的评估方法主要包括成本法、收益法和市场法，注册评估师应当根据收益法和市场法，注册评估师应当根据无形资产的有关情况进行恰当选择无形资产的有关情况进行恰当选择”。资产评估准则无形资产资产评估准则无形资产第第13条条第五节 无形资产评估的方法n一、收益法一、收益法（一）定义和公式（一）定义和公式 P 应用收益法评估无形资产，最重要的是各个参数的应用收益法评估无形资产，最重要的是各个参数的确定和选取。收益法涉及到的参数包括未来收益额、确定和选取。收益法涉及到的参数包括未来收益额、折现系数及收益期限。折现系数及收益
30、期限。1、收益额n（1）收益额的界定 “一个人的收益是他在期末和期初保持同等富一个人的收益是他在期末和期初保持同等富有程度的前提下可能消费的最大金额有程度的前提下可能消费的最大金额”。即收益是期末。即收益是期末与期初资本效用比较的差额。与期初资本效用比较的差额。英国经济学家J.R.希克斯在其著作 价值与资本 中对收益额的表述 会计学收益是一种帐面收益，一般被视为产会计学收益是一种帐面收益，一般被视为产出价值大于投入价值的差额，即企业在一定时期内取得出价值大于投入价值的差额，即企业在一定时期内取得的超过投入资本额的增加额的超过投入资本额的增加额 经济学经济学会计学会计学经济学与会计学收益额的区别
31、第一，两者的理论基础不同第一，两者的理论基础不同l会计学上的收益概念强调的是产出价值超过投入价值的会计学上的收益概念强调的是产出价值超过投入价值的那部分差额。收益等于现行收入扣除历史成本的财务资那部分差额。收益等于现行收入扣除历史成本的财务资本所得，因此，会计学收益概念依据的是本所得，因此，会计学收益概念依据的是财务资本保持财务资本保持观观。资本被视为业主投入的货币价值保持完整，企业收益只资本被视为业主投入的货币价值保持完整，企业收益只表现为企业收入超过投入价值的那部分差额。表现为企业收入超过投入价值的那部分差额。l从经济学角度来看，概括起来，收益的内涵可以理解为从经济学角度来看，概括起来，收
32、益的内涵可以理解为财富的增加，即在原有资产得到保持的情况下取得的增财富的增加，即在原有资产得到保持的情况下取得的增量价值。经济学收益概念坚持量价值。经济学收益概念坚持实物资本保持观实物资本保持观。资本被视为业主投入企业资源的实际生产能力，而不仅资本被视为业主投入企业资源的实际生产能力，而不仅仅是货币价值，要求业主投入资源的实际物质财富的增仅是货币价值，要求业主投入资源的实际物质财富的增加。加。经济学与会计学收益额的区别 第二，两者的计量方式不同第二，两者的计量方式不同l会计领域的收益利用会计分期为计量前提，所反映的是会计领域的收益利用会计分期为计量前提，所反映的是一定期间内企业的收益，同时，会
33、计计量收益时是以历一定期间内企业的收益，同时，会计计量收益时是以历史成本为基础，而且这种收益以收入实现的为确认原则，史成本为基础，而且这种收益以收入实现的为确认原则，即只有在某项交易中，资产价值的确发生时才能确认。即只有在某项交易中，资产价值的确发生时才能确认。另外，在对收益计量时，收益还受配比以及稳健原则的另外，在对收益计量时，收益还受配比以及稳健原则的等约束，从而对收益加以限制，使收益能够确认并且能等约束，从而对收益加以限制，使收益能够确认并且能够计量。够计量。l经济学角度定义的收益，以有效利用稀缺资源为出发点，经济学角度定义的收益，以有效利用稀缺资源为出发点，使之符合经济学的目的，为充分
34、反映经济活动本质服务。使之符合经济学的目的，为充分反映经济活动本质服务。经济学上的收益是一种未来的收益，是把资产作为未来经济学上的收益是一种未来的收益，是把资产作为未来可能给企业带来经济利益的资源，因此，只有在资产价可能给企业带来经济利益的资源，因此，只有在资产价值发生变动时确认。值发生变动时确认。1、收益额n 经济学和会计学对收益的认识是不同的，正如萨谬经济学和会计学对收益的认识是不同的，正如萨谬尔森等在尔森等在经济学经济学中陈述的那样，中陈述的那样，“经济学者和会经济学者和会计人员的观点之间的主要差别如下计人员的观点之间的主要差别如下;会计人员一般喜欢会计人员一般喜欢用物品的实际过去成本来
35、衡量物品的价值，经济学者用物品的实际过去成本来衡量物品的价值，经济学者喜欢用物品的市场价值或替代成本来衡量其价值。喜欢用物品的市场价值或替代成本来衡量其价值。”n资产评估中的收益额是以会计上的收益计量作为推定资产评估中的收益额是以会计上的收益计量作为推定资产未来收益的重要依据，以经济学收益额为根本。资产未来收益的重要依据，以经济学收益额为根本。n无形资产的收益额与有形资产相比具有以下特征：无形资产的收益额与有形资产相比具有以下特征：1、收益额（1）无形资产的收益是一种超额收益。称为超额收益的原因是根据现行会计核算的规定，一些无形资产不能在企业财务报表中予以体现，评估师需要从总收益中剥离有形资产
36、按社会或行业平均水平取得的收益，剩余部分就是超额收益，它反映无形资产对收益的贡献。（2）无形资产的收益是一种未来的收益。（3）无形资产的收益具有连续性。（4）无形资产的预期收益和所有者所承担的风险能够由货币来计量。1、收益额（2 2）收益额的选择）收益额的选择 观点一：净利润观点一：净利润 理由理由：财务会计制度健全财务会计制度健全；能够反映企业全部所得能够反映企业全部所得 观点二：净现金流量观点二：净现金流量 理由理由：不仅考虑了现金流量的数量也考虑了收益取得的时间和货币不仅考虑了现金流量的数量也考虑了收益取得的时间和货币的时间价值的时间价值 不受存货计价方法与折旧方法的影响不受存货计价方法
37、与折旧方法的影响,更能客观地反应资产使更能客观地反应资产使用带来的附加值。用带来的附加值。符合国际惯例符合国际惯例 我国已经推行现金流量表我国已经推行现金流量表 1、收益额（3 3）收益额的确定）收益额的确定 方法方法1.直接估算法直接估算法 通过未使用无形资产与使用无形资产的前后收益情况对比分析，确定无通过未使用无形资产与使用无形资产的前后收益情况对比分析，确定无形资产带来的收益额。形资产带来的收益额。方法方法2.差额估算法差额估算法 如果可以取得评估基准日有效的行业平均净利润率，则可将实施被评估如果可以取得评估基准日有效的行业平均净利润率，则可将实施被评估无形资产后所得净利润与行业平均净利
38、润进行对比，以二者的差额作无形资产后所得净利润与行业平均净利润进行对比，以二者的差额作为该无形资产带来的超额收益。为该无形资产带来的超额收益。方法方法3.分成率法分成率法 建立在收益分享原则基础上的一种确定无形资产超额收益的方法。分建立在收益分享原则基础上的一种确定无形资产超额收益的方法。分成率法是目前国际和我国无形资产评估实践中常用的一种方法。成率法是目前国际和我国无形资产评估实践中常用的一种方法。n小思考小思考：在无形资产评估中如何确定分成率：在无形资产评估中如何确定分成率n分成率是一个复杂、多变难以准确计量的参数，目前国分成率是一个复杂、多变难以准确计量的参数，目前国内外还没有一个通用的
39、确定方法。我国目前在资产评估内外还没有一个通用的确定方法。我国目前在资产评估实务操作中，分成率的确定也比较混乱。有些评估没有实务操作中，分成率的确定也比较混乱。有些评估没有对被评估无形资产作具体分析，只是根据国际技术贸易对被评估无形资产作具体分析，只是根据国际技术贸易中的技术作价遵循的利润分享原则，简单利用中的技术作价遵循的利润分享原则，简单利用“四分说四分说”和和“三分说三分说”来确定分成率。来确定分成率。“四分说四分说”是将对利润是将对利润的贡献归纳为资金、劳动、技术和管理四要素，分成率的贡献归纳为资金、劳动、技术和管理四要素，分成率为为2525；“三分说三分说”是指资金、技术和经营三要素
40、，分是指资金、技术和经营三要素，分成率定为成率定为33.333.3。有些评估依据联合国工业发展组织多。有些评估依据联合国工业发展组织多年前发布的，从发展中国家技术贸易合同中统计的，技年前发布的，从发展中国家技术贸易合同中统计的，技术分成率在术分成率在16 16 27%27%之间来确定分成率。还有的评估依之间来确定分成率。还有的评估依据据1972 1972 年在挪威召开的许可贸易执行协会上，多数代表年在挪威召开的许可贸易执行协会上，多数代表提出技术分成率提出技术分成率25%25%左右和美国提出的分成率在左右和美国提出的分成率在101030%30%之间来确定。之间来确定。（4 4）收益额的预测）收
41、益额的预测n无形资产未来的收益可能呈现一定的规律性，如每年无形资产未来的收益可能呈现一定的规律性，如每年相等，逐年递增，也可能没有规律性。预测各年的收相等，逐年递增，也可能没有规律性。预测各年的收益，应该采用预测技术和专家调查法等现代预测技术，益，应该采用预测技术和专家调查法等现代预测技术，尽量做到科学、且合实际。由于未来收益具有很大不尽量做到科学、且合实际。由于未来收益具有很大不确定性，预测时间越长，准确性越差。确定性，预测时间越长，准确性越差。n美国评估公司的罗伯特美国评估公司的罗伯特苏博达提供一种实用的方法，苏博达提供一种实用的方法，即只预测前五年的收益，第六年的收益假设是稳定的。即只预
42、测前五年的收益，第六年的收益假设是稳定的。预测前五年数据时，如果有历史数据，可以借助科学预测前五年数据时，如果有历史数据，可以借助科学的方法，如果没有历史数据（用专利投资等），可以的方法，如果没有历史数据（用专利投资等），可以把被评估无形资产视为一种特殊的产品，通过了解该把被评估无形资产视为一种特殊的产品，通过了解该产品的市场份额、竞争情况、成本、价格和市场策略，产品的市场份额、竞争情况、成本、价格和市场策略，选取一个可比产品，从而间接预测其收益情况。选取一个可比产品，从而间接预测其收益情况。n目前无形资产收益额的预测方法目前无形资产收益额的预测方法n统计和数学分析：统计和数学分析：n统计预测
43、方法有时间序列预测法、趋势曲线模型预测法、及线性回归模型预测法。n马尔柯夫预测法、灰色预测法及模糊预测法。2、折现率 折现折现率率折现率的实质和构成折现率的实质和构成折现率确定的原则折现率确定的原则折现率估算的方法折现率估算的方法（1 1）折现率的实质与构成折现率的实质与构成折现率的实质与构成折现率的实质与构成 折现率是将无形资产的未来收益还原为现值折现率是将无形资产的未来收益还原为现值折现率是将无形资产的未来收益还原为现值折现率是将无形资产的未来收益还原为现值的比率。的比率。的比率。的比率。无形资产评估的收益法中的折现率实质是一无形资产评估的收益法中的折现率实质是一无形资产评估的收益法中的折
44、现率实质是一无形资产评估的收益法中的折现率实质是一种投资者要求的投资报酬率。种投资者要求的投资报酬率。种投资者要求的投资报酬率。种投资者要求的投资报酬率。构成：折现率无风险报酬率构成：折现率无风险报酬率构成：折现率无风险报酬率构成：折现率无风险报酬率风险报酬率风险报酬率风险报酬率风险报酬率 投资报酬率投资报酬率 对投资者延期消费的一种补偿对投资者延期消费的一种补偿对投资者延期消费的一种补偿对投资者延期消费的一种补偿对投资者要求的风险补偿对投资者要求的风险补偿对投资者要求的风险补偿对投资者要求的风险补偿（2）折现率的确定的原则折现率的确定的原则折现率的确定的原则折现率的确定的原则n n 不低于无
45、风险报酬率的原则不低于无风险报酬率的原则n n 折现率与收益额相匹配的原则折现率与收益额相匹配的原则 企业利润企业利润企业利润企业利润 资产收益率资产收益率资产收益率资产收益率 净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量 投资回收率投资回收率投资回收率投资回收率n n 根据实际情况确定的原则根据实际情况确定的原则（3）折现率估算的方法折现率估算的方法折现率估算的方法折现率估算的方法 风险累加法风险累加法风险累加法风险累加法 风险累加法是指无风险报酬率加上风险报酬率。风险累加法是指无风险报酬率加上风险报酬率。风险累加法是指无风险报酬率加上风险报酬率。风险累加法是指无风险报酬率加上风险报酬率。国债利
46、率国债利率国债利率国债利率（3 3 年期或年期或年期或年期或5 5 年期凭年期凭年期凭年期凭证证证证式）式）式）式）无风险报酬率无风险报酬率无风险报酬率无风险报酬率银行存款利率银行存款利率银行存款利率银行存款利率 在我国无形资产评估实践中一般采用银行利率在我国无形资产评估实践中一般采用银行利率在我国无形资产评估实践中一般采用银行利率在我国无形资产评估实践中一般采用银行利率作为无风险报酬率的原因。你认为应该采用哪作为无风险报酬率的原因。你认为应该采用哪作为无风险报酬率的原因。你认为应该采用哪作为无风险报酬率的原因。你认为应该采用哪个指标作为无风险报酬率，说明原因。个指标作为无风险报酬率，说明原因
47、。个指标作为无风险报酬率，说明原因。个指标作为无风险报酬率，说明原因。复利复利 在我国，通在我国，通说认为说认为，评评估估师师在无形在无形资产评资产评估估实务实务中中应该选择银应该选择银行存款利率作行存款利率作为为无无风险风险收益率，主要原收益率，主要原因：（因：（1 1）因）因为为我国的金融体系改革尚在我国的金融体系改革尚在进进行之中，行之中，金融机构的市金融机构的市场场化程度化程度还还比比较较低，国有低，国有银银行行长长期以期以来也由国家信用作担保；（来也由国家信用作担保；（2 2）因）因为为目前我国国目前我国国债债利利率的市率的市场场机制尚未形成，尚未机制尚未形成，尚未实现实现利率市利率
48、市场场化，国化，国债债不能随不能随时购买时购买，而且，而且买买买买数量也受到限制。因此，数量也受到限制。因此，国国债债利率目前不适于用作无利率目前不适于用作无风险报风险报酬率。酬率。使用使用银银行利率作行利率作为为无无风险报风险报酬率是不妥当的。酬率是不妥当的。首先，我国首先，我国银银行利率尚未完全行利率尚未完全实实行市行市场场化，化，银银行利率行利率不能反映投不能反映投资资者适当的投者适当的投资报资报酬率；其次，近二十酬率；其次，近二十年来我国年来我国银银行存款利率是浮行存款利率是浮动动的，浮的，浮动动幅度幅度还还比比较较大，是有大，是有风险风险的。因此，的。因此，应应采用国采用国债债利率作
49、利率作为为无无风风险报险报酬率。酬率。n n在市在市场场化程度化程度较较高的国家，高的国家，评评估机构一般估机构一般选选用用长长期国期国债债收益率作收益率作为为无无风险风险收益率，国收益率，国债债由国由国家信用作担保，信用度很高，与家信用作担保，信用度很高，与银银行利率相比，行利率相比，几乎不存在几乎不存在风险风险。而且，在市。而且，在市场经济场经济条件下，条件下，国国债债利率在金融市利率在金融市场场上往往作上往往作为为确定市确定市场场利率利率水平的基准利率，其他各水平的基准利率，其他各类债类债券或金融券或金融资产资产均均以相以相应应的国的国债债利率利率为为基基础础，根据不同的，根据不同的风险
50、风险、期限或成本确定其价格或利率，它期限或成本确定其价格或利率，它们们的收益率的收益率与同期限国与同期限国债债收益率保持收益率保持稳稳定的差定的差额额，并随国，并随国债债利率利率变动变动而而变动变动。总总之，从之，从长远长远来看，随着来看，随着国国债债市市场场的不断完善以及的不断完善以及评评估行估行业业的的发发展，展，应应该该采用国采用国债债利率作利率作为为无无风险报风险报酬率。酬率。n n风险报酬率 主要考虑无形资产的开发风险、市场风险、主要考虑无形资产的开发风险、市场风险、企业财务风险与经营风险和行业风险等。企业财务风险与经营风险和行业风险等。关于风险首先要综合考虑，同时，针对不同关于风险