《货金纲要总结.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货金纲要总结.pdf（13页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第一章为什么要研究货币、银行和金融市场第一章为什么要研究货币、银行和金融市场1.研究货币和货币政策的原因货币供应量与经济周期之间有着密切联系:几乎每一次经济衰退前，货币供应量增长率都会下降；但货币供应量增长率下降并不总是伴随着经济衰退。货币供应量与物价水平之间有着紧密联系：通货膨胀和货币供应量的增长比率之间存在着正相关关系。货币供应量是决定利率的重要因素:长期债券利率与货币供应量的增长比率约呈正相关。2.货币政策与财政政策货币政策是对货币供应量和利率的管理，由各国的中央银行负责执行;财政政策是与政府支出和税收问题相关的决策行为，由各国政府负责.3.外汇对我国经济的影响：对外投资与外商投资;居民
2、的国际购买力(旅游）；进出口;偿还外债与收回外债；失业率；外汇储备;金融风险；国际地位。第二章金融体系概览第二章金融体系概览1.金融市场的结构（1）按契约的性质划分为:债务市场，发行和买卖债券的场所;股权市场，发行和买卖股票的场所。（2）按在发行和交易中的地位划分为：发行市场，也称一级市场，是新证券出售给最初购买者的金融市场;流通市场，也称二级市场，是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。(3）按金融工具交易的地点和场所划分为：场内交易市场,即交易所，交易的买卖双方在一个集中的地点实施交易活动；场外交易市场,在分散地点，持有证券的交易商间的交易，如美国政府债券交易市场、外汇市场、联邦基金市场等
3、.(4)按融资交易期限划分为：资本市场（长期资金市场），主要供应一年以上的中长期资金，如股票与长期债券；货币市场(短期资金市场），是一年以下的短期资金的融通市场,如同业拆借、票据贴现.2。金融市场工具货币市场工具:美国国库券、可转让银行定期存单、商业票据、证券回购协议、联邦基金；资本市场工具：股票、抵押贷款和抵押贷款支持证券、公司债券、美国政府证券、美国政府机构证券、州和地方政府债券、消费贷款和银行商业贷款。3.为什么金融中介机构(间接融资）是最重要的融资来源a.降低交易成本，实现规模经济（可能产生利益冲突）,提供流动性服务;b。有助于降低投资者面临的风险(资产组合）；c.解决信息不对称问题。
4、4。金融中介机构的类型存款机构(银行):商业银行、储贷协会和互助储蓄银行、信用社；主要负债：存款；主要资产：商业贷款、抵押贷款、消费贷款、美国政府证券和市政债券。契约型储蓄机构:人寿保险公司、火灾和意外伤害保险公司、养老基金和政府退休基金；主要负债：保单中的保费、雇主和雇员的缴款；主要资产:公司债券、股票、抵押贷款等。投资中介机构：财务公司、共同基金、货币市场共同基金、对冲基金、投资银行（承销)。主要负债：商业票据、股票；主要资产：贷款、股票、债券、货币市场工具、外汇等。5。政府对金融市场实施监管（1)两个原因：帮助投资者获取更多的信息；保障金融中介机构的稳健运行。(2）措施：准入限制，信息披
5、露，限制资产和业务活动，存款保险，限制竞争,利率管制。6.国际债券市场的债券分类外国债券:境外发行，以发行国货币计价。欧洲债券:以发行国以外的货币计价。欧洲货币：存放在货币发行国境外银行中的外汇存款，最主要是欧洲美元.第三章什么是货币第三章什么是货币1。货币、财富与收入的区分财富：是指能够储藏价值的各种财产的总和,包括货币和其他形式的财产；货币：是指能够用于支付活动的一般等价物，指在一个特定时点的特定金额，是存量;收入：是指一段时间内特定的收益数额，是流量。2.货币的职能交易媒介商品必须满足以下条件才能发挥货币功能：易于标准化;被普遍接受；易于分割;易于携带；不会很快腐坏变质。记账单位大幅减少
6、必须查看价格的数量，从而大大降低交易成本。价值储藏货币是流通性最高的资产；货币作为价值储存方式的效果取决于物价水平(通货膨胀)。3.支付体系的演变商品货币不兑现纸币支票电子支付电子货币纸币的优点是它比硬币和贵金属轻的多;缺点是容易被盗，运输成本高。支票的优点是降低交易成本，提高经济效率，使大额支付更便捷，不易失窃,便于记账；缺点是支票的异地转移需要一定时间，支付结算时间长，纸质支票的处理成本很高。电子货币包括借记卡、储值卡、电子现金。与电子支付的区别:电子支付的钱在银行卡里。4。货币的计量M0：流通中现金。M1：通货、旅行支票、活期存款、其他可开具支票的存款，有完全流动性，可作交易媒介。M2：
7、M1 再加上流动性比 M1 类资产稍弱的特定资产,包括小额定期存款、储蓄存款、货币市场存款账户、货币市场共同基金份额。M3：M2金融债券商业票据大额可转让定期存单等。第四章理解利率第四章理解利率1。现值的计算2.普通贷款到期收益率按现值公式计算普通贷款的单利率（指一年期的复利）等于其到期收益率。3.固定支付贷款（分期偿还贷款）4.息票债券a.如果债券价格等于其面值，到期收益率就等于息票利率。b.债券价格和到期收益率呈负相关；也就是说，当到期收益率上升时，债券价格下跌;当到期收益率下降时，债券价格上涨。c.当债券价格低于其面值时，到期收益率高于其息票利率。5。永续债券6.贴现债券(零息债券)计算
8、方式和普通贷款相同7。回报率(持有期收益率）：证券持有人的利息收入加上证券价值变化的总和，除以购买价格的比率。当期收益率(当前收益率）:债券的年息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率，债券价格越接近债券面值,期限越长,其当期收益率就越接近到期收益率.8。几个重要结论：债券现行价格和利率负相关。离债券到期日的时间越长,利率变化引起债券价格变化的比率越大，短期债券比长期安全。离债券到期日的时间越长,当利率上升时,回报率也就越低.尽管债券的初始利率很高，但当利率上升时，其回报率也可能出现负数。期末的到期收益率和回报率相等的债券是一年期债券、贴现债券、零息债券，无利率风险。9。费雪方程：在实际利率较
9、低的情况下，借入资金的意愿增大,贷出资金的意愿减小。第第 5 5 章章利率行为利率行为1。债券需求理论（资产需求的决定因素）财富的增长导致资产需求量的增长。预期收益率上升导致资产需求量提高.风险上升导致资产需求量下降.流动性越高，资产需求量越大。2.均衡利率的变动情况（1）债券需求的变动财富：在经济周期的扩张阶段或储蓄增加，财富增加，导致债券需求上升，需求曲线右移;价格上升，利率下降.预期收益率：预期未来利率越高,或预期通货膨胀率越高,长期债券的预期收益率就会越低，导致债券需求下降，债券需求曲线左移;价格下降，利率上升。风险:债券风险水平的提高将会导致需求下降,债券需求曲线左移；价格下降，利率
10、上升.流动性：债券流动性的提高会导致需求上升,债券需求曲线右移；价格上升,利率下降.（2）债券供给的变动投资机会的预期盈利能力：在经济周期的扩张阶段,投资机会的预期盈利能力将会增加，债券供给将会提高，而债券供给曲线右移；价格下降，利率上升。预期通货膨胀率：预期通货膨胀率的上升将会导致债券供给的增长，债券供给曲线右移；价格下降,利率上升.政府预算赤字：政府财政赤字越大，债券供给数量就越高,债券供给曲线右移；价格下降,利率上升。3。流动性偏好理论收入效应：经济周期的扩张阶段，财富增加，收入水平提高,需求曲线右移，利率上升。物价水平效应：价格水平上升，导致货币需求增加，需求曲线右移,利率上升.预期通
11、货膨胀效应：通货膨胀率的提高，需求曲线左移，供给曲线右移，利率上升。流动性效应:货币供应量提高,供给曲线右移,利率下降。4。货币供给量增长比率持续提高时短期内,流动性效应导致利率降低;长期，预期通货膨胀效应，收入效应和物价效应会导致利率上升，并大于流动性效应的作用，使利率超过最初水平。如果社会公众能够迅速调整其通货膨胀预期，利率在短期内也会上升.第第 6 6 章章利率的风险和期限结构利率的风险和期限结构1。利率风险结构的基本内容（期限相同的不同种类债券之间的利率之间存在差别的原因）a.违约风险:美国国债不具有违约风险，被称为无违约风险债券。风险越大，溢价越高.b.流动性：流动性越高的证券，利率
12、将越低；流动性越低的证券，利率将越高。c.所得税政策：市政债券利率具有免税特征，利率较低.2.债券风险评级（机构是穆迪、标准普尔、惠誉）违约风险较低的是投资级债券,评级为 Baa（BBB）或更高.违约风险较高的是投机级债券或者垃圾债券，又称高收益债券。3.利率的期限结构特征（1）收益率曲线的三种形状收益率曲线向上倾斜:债券的长期收益率高于其短期收益率；收益率曲线平坦：债券的长期收益率等于其短期收益率；收益率曲线向下倾斜(反转)：债券的长期收益率高低于其短期收益率。(2）三个重要事实具有不同期限的债券利率随着时间的推进呈现出相同的变动特征。如果短期利率较低,那么收益率曲线通常向上倾斜；如果短期利
13、率较高，那么收益率曲线更多是向下倾斜,即反转的收益率曲线。收益率曲线通常是向上倾斜的。（3）三种理论解释预期理论：假设投资者对债券期限没有特殊偏好、没有交易成本,为完全替代型债券,那么证券的长期利率等于本年度一年期利率加上长期债券到期期限内短期利率预期值的平均值,解释事实一和事实二，无法解释事实三。市场分割理论：假设具有不同期限债券的市场完全独立和相互分割，不同期限的债券完全不能互相替代，每种特定期限债券利率取决于自身的供求数量，不受其他期限债券的预期收益率影响，只能解释事实三。流动性溢价理论和期限优先理论:假设具有不同到期期限的债券之间可以不完全地相互替代，投资者为风险厌恶型，因此偏好短期债
14、券,长期债券利率等于长期债券到期期限内短期利率的预期平均值加上流动性（期限）溢价,而期限优先理论假设投资者对债券某种到期期限具有偏好,更愿意投资具有这种到期期限的债券。这两个理论可以解释全部三个事实。4.根据收益率曲线预测短期利率发展趋势收益率曲线陡峭上升：短期利率的预期值将会提高；收益率曲线平缓上升：短期利率的预期值保持不变；收益率曲线保持平坦：短期利率的预期值缓慢下降；收益率曲线向下倾斜：短期利率的预期值急剧下降。第七章第七章略略第八章第八章金融结构的经济学分析金融结构的经济学分析1。金融体系的八个基本特征及其解释对于工商企业而言,股票不是最重要的外部融资来源。逆向选择的次品车问题降低了股
15、票的资金转移有效性;为了防范道德风险的高成本核实行为降低了股权合约的吸引力；债券合约降低了核实成本,更具吸引力.发行可流通的债务工具和股权证券不是主要的融资方式.逆向选择的次品车问题降低了债券的资金转移有效性.与直接融资相比，间接融资的重要性要大得多。金融中介机构发放私人贷款能够减少搭便车问题,在向公司转移资金方面更有效；风险投资机构有助于降低委托代理问题产生的道德风险；金融机构能够降低在监督和强制执行债券的限制性条款时搭便车导致的潜在的道德风险。金融中介机构，特别是银行是企业外部融资的最重要来源。金融中介机构发放私人贷款能够减少搭便车问题，在向公司转移资金方面更有效;金融机构能够降低在监督和
16、强制执行债券的限制性条款时搭便车导致的潜在的道德风险。金融体系是受到最为严格监管的经济部门之一。为了增加投资者可用信息，减少逆向选择问题；政府试图减少委托代理问题，降低道德风险.只有那些规模庞大、组织完善的公司才易于通过证券市场为其经营活动提供融资.大公司能够被获得的信息更多,投资者更容易判断其优劣,更愿意直接投资购买其证券；大公司的资产净值高,抵押品价值更大，在债券合约中的道德风险较小。对于家庭和企业而言，抵押品是债务合约的一个普遍特征。减少了贷款者所受损失，降低了逆向选择带来的不良影响；有助于形成激励相容,降低债务合约的道德风险。典型的债务合约是极其复杂的法律文件,它对借款者的行为施加了严
17、格的限制.债务合约需要复杂的限制性条款直接降低道德风险。2。交易成本如何影响金融结构股票的经纪费用高,债券的面额大、申购门槛高,使得小额交易的投资者无法获得收益；可用资金少导致投资活动种类有限，风险更高，不能通过资产组合来实现风险分散化。3.金融中介如何降低交易成本规模经济（eg:共同基金）专门技术：提供服务便利、流动性服务4.信息不对称问题逆向选择：是交易之前发生的信息不对称问题。具有潜在不良贷款风险的人，正是那些积极寻求贷款的人。道德风险：是交易之后出现的信息不对称问题。贷款者发放贷款后,借款者可能会从事那些从贷款者角度出发不能从事的活动，因为这些活动会提高贷款违约的可能性.5。次拼车问题
18、在证券市场的的含义投资者无法分辨公司优劣，只愿意支付反映发行证券公司平均质量的价格。由于好公司的证券被低估了,从而不愿意卖掉证券。只有差公司因为其价格高于证券的价值而愿意出售而投资者也不愿购买，此时投资者会决定不再购买证券,导致证券市场萎缩且效率低下。6.逆向选择问题的解决办法信息的私人生产和销售（存在搭便车行为）旨在增加信息供给的政府监管金融中介机构抵押品和净值7。委托代理问题(股权合约中的道德风险问题）的解决办法信息生产：监督旨在增加信息的政府监管金融中介机构(风险投资公司）债权合约8。债务合约中的道德风险问题的解决办法净值和抵押品限制性条款的监督和强制执行金融中介机构第九章第九章银行业和
19、金融机构管理银行业和金融机构管理1.银行的资产和负债的主要项目负债:支票存款（1960 年时的最主要）、非交易性存款(最主要）、借款、银行资本。资产：准备金、应收现金项目、银行同业存款、证券、贷款(最主要)、其他资产。2.银行的基本业务资产转换：“借短贷长”T 账户的记录变动:一家银行的准备金随着存款等额增减。以 100 美元现金开立账户：准备金/库存现金+100支票存款+100以 100 美元支票开立账户：应收现金项目+100支票存款+100开户行将支票存到美联储账户上:签发行:准备金 100支票存款-100开户行同3。银行管理的基本原则流动性管理：要持有足够的流动性资产以便向储户履行偿付义
20、务.资产管理:通过持有较低风险资产和实现资产多样化，降低风险至可接受水平。负债管理：以低成本获得资金。资本充足性管理:银行经理必须确定银行需要保持的资本金数额，然后获得所需的资本金.4.存款外流超过了所持超额准备金时的四种选择从其他银行或企业借款；出售证券，一般是二级准备金;从联邦储备体系借款；收回贷款或者出售贷款.5。资产管理中实现利润最大化、尽可能降低风险、保持流动性三大目标的四个基本方法试图找到愿意支付高利率,同时又不大可能出现违约行为的借款者；力图购买回报率较高而风险较低的证券；通过资产多样化来减低风险水平；对其资产的流动性进行管理,以应对存款外流并以较低成本满足法定准备金要求。6。银
21、行需要对其持有资本的规模进行选择的主要原因银行资本可以用来防范银行倒闭（资不抵债前最大损失额度等于银行资本数额）；资本规模影响了银行所有者的收益情况；股权回报率ROE=资产回报率ROA 股本乘数EM 给定ROA,资本越少，股东回报率越高.股东的安全和回报率之间存在替代关系。银行监管机构对银行资本的最低规模（银行法定资本金）做出了相应规定.7.信用风险管理原则（实现信贷风险最小化）甄别和监督、建立长期客户联系、贷款承诺、抵押品和补偿性余额、信贷配给。8。利率风险分析：当银行的利率敏感型负债多于利率敏感型资产,利率上升使银行利润下降.基本缺口分析：银行利润=缺口 利率（缺口=利率敏感型资产-利率敏
22、感型负债）久期分析：证券市场价值变动的百分比 -利率变动的百分比 久期9.表外业务活动的主要项目贷款销售，收费服务，金融工具的交易活动。银行需要通过高度关注风险评估程序、加强内部控制来管理表外业务。第第 1010 章章银行监管的经济学分析银行监管的经济学分析1.政府安全网存款保险制度：对破产银行实施偿付法、收购和接管法（抑制银行挤兑和银行恐慌）中央银行提供贷款、直接注资、直接接管2.政府安全网的弊端道德风险:当金融机构倒闭，存款人和债权人不会有损失,因此没有动机提款以约束金融机构,加大了金融机构从事高风险活动的动力。逆向选择：风险爱好者、不良人士参与到金融行业,可能获得银行控制权.“太大而不能
23、倒闭”：增强了大银行和在政府安全网保护下非银行金融机构的道德风险。金融并购：使“大而不能倒闭”问题更加严重;银行与其他金融服务企业的并购意味着政府安全网需要扩展至其他活动，增加了风险,弱化了金融体系的稳定性。3.金融监管措施的八个基本类型对银行持有资产的限制；银行资本金要求；及时纠正行动；注册和审查制度;风险管理评估;信息披露要求；消费者保护；对竞争的限制。第十一至十五章第十一至十五章略略第十六章第十六章中央银行与联邦储备系统中央银行与联邦储备系统1。联邦储备体系的结构2。联邦储备体系的独立性（原因是可观、独立的收入来源）工具独立性:央行自主使用货币政策工具的能力.目标独立性：央行设定货币政策
24、目标的能力。（目标:物价稳定低且稳定的通胀水平）3。国会对美联储的影响国会颁布规范联邦储备体系结构的法律,保证联邦储备体系的做法不偏离国会意愿太远;通过立法要求联邦储备体系对自己的行动承担更多的责任.4.总统对美联储的影响通过国会，进而对美联储产生影响;任命理事,总统任期内只能任命一名或两名理事，但实际上总统任命的理事会远多于此；任命主席,总统每 4 年可以任命一名新的美联储主席，但由于两者任期不同,影响有限.5.联邦储备体系是否应该保持独立性（1）支持如果联邦储备体系受到较多政治压力，可能导致实施通货膨胀性的货币政策;远离政治的美联储更可能关注长远目标，避免产生政治经济周期；美联储可能迫于财
25、政部压力通过购买国债为巨额预算赤字提供融资；政治家的专业知识匮乏，且委托代理问题更加严重。(2）反对把货币政策交由一群不对任何人负责的精英人物控制是不民主的；货币政策和财政政策需要互相协调;独立的美联储并非总是成功地运用其自由决策权，独立性可能鼓励了对自身利益的追求。5.“官僚行为理论解释中央银行的行为(极端，个人福利最大化不排除利他主义）增强权力和声望的愿望是支配中央银行行为的一个重要因素.结果导致：美联储将坚决捍卫其自主权，比如反击国会控制其预算的企图；美联储会尽量避免同那些可能威胁要削减其权力，并减少其自主权的实力集团发生冲突。6。欧洲中央银行体系拥有和美国联邦储备体系相似的结构每个成员
26、国均有一家中央银行相当于美国的联邦储备银行欧洲中央银行执行委员会相当于联邦储备理事会欧洲中央银行管理委员会相当于联邦公开市场委员会（欧元体系独立性强于美国联邦储备体系，因为它的特许证书通过立法无法改变，世界最强。）7.欧洲中央银行和联邦储备体系的不同预算:联邦储备理事会掌握预算；各国央行既控制着自己的预算，也控制欧洲央行预算.货币政策执行：联邦公开市场委员会执行;欧元体系的由各国央行分别执行。监管：欧洲中央银行不参与金融机构监管。8.其他国家中央银行的结构和独立性加拿大银行结构董事由政府任命，任期 3 年,行长由董事推选，任期 7 年.理事会由任期 5 年的行长和 2 位副行长以及任期3 年的
27、其他16名非执行董事组成.行长、2 位副行长以及由内阁提名经议会批准的 6 名外部成员组成，任期均为 5 年。主要职责制定货币政策独立性目标独立性方面低于美联储。目标独立性方面低于美联储。日本银行法赋予其更大的工具独立性和目标独立性。英格兰银行制定利率日本银行制定货币政策第十七章货币供给过程1.货币供给过程的三个参与者及其行为中央银行：公开市场操作、发放贴现贷款、设定法定存款准备金率银行(存款类金融机构)：持有超额准备金存款人：确定现金比率2。联邦储备体系的资产负债表联邦储备体系资产负债政府证券贴现贷款流通中的现金准备金3.基础货币美联储的货币性负债(流通中的现金和准备金）和美国财政部的货币性
28、负债（占比很少）。公式：MB=C+R4。影响基础货币的因素（1）公开市场操作影响基础货币，不一定影响准备金。公开市场购买A 向银行进行公开市场购买，或者向非银行公众进行购买，公众将美联储的支票存入银行（基础货币增加额等于准备金增加额等于公开市场购买的金额）联邦储备体系资产负债证券 +100美元资产准备金 +100美元银行体系负债准备金 +100美元（或支票存款 +100美元）证券100 美元B 非银行公众将美联储的支票兑现（基础货币增加额等于公开市场购买的金额，准备金不变）联邦储备体系资产负债证券 +100美元资产流通中的现金 +100美元非银行公众负债证券100 美元现金 +100美元公开市
29、场出售A 购买人是非银行公众，以现金支付（基础货币等额减少,准备金保持不变）联邦储备体系资产负债证券100 美元流通中的现金100 美元非银行公众资产负债证券 +100美元现金100 美元B 债券购买人是银行，或非银公众用支票存款支付（基础货币和准备金共同等额减少）联邦储备体系资产负债证券 -100美元准备金100 美元银行体系(非银行公众)资产负债证券 +100美元准备金（支票存款）-100 美元（2)存款向现金的转化不影响基础货币，但影响准备金变动。联邦储备体系资产负债资产支票存款 100 美元现金 +100美元资产流通中的现金 +100美元准备金100 美元非银行公众负债银行体系负债准备
30、金100 美元支票存款 -100美元（3)贴现贷款影响基础货币，同时影响准备金变动。联邦储备体系资产负债贴现贷款 +100美元资产准备金 +100美元（4）其他准备金 +100美元银行体系负债贴现贷款 +100 美元浮款、美国财政部把存款从商业银行转移至美联储的账户上、美联储干预外汇市场的指令虽然导致货币供给暂时的巨大波动，但不会影响美联储对基础货币的精确控制.5。非借入基础货币公式:MBn=MB-BR美联储可以完全控制非借入基础货币，不能严格控制借入准备金，即贴现贷款，BR 受银行影响6。多倍存款创造：简化模型（1）过程:一家银行出现超额准备金发放等额贷款借款人将贷款存入其他银行支票存款等额
31、增加货币供给增加再次出现超额准备金资产负债状况不断调整至没有超额准备金创造出单货币乘数）倍的存款银行用超额准备金发放贷款和购买债券产生的存款扩张效果相同。（2）批评贷款以现金形式持有时不产生多倍扩张效应；银行持有超额准备金的数量影响了扩张效应。7.货币供给过程综述参与者联邦储备体系变量法定准备金率 r非借入基础货币 MBn借入准备金 BR银行存款人8.货币乘数c=C/D=现金比率 e=ER/D=超额准备金率 rr=RR/D=法定准备金率超额准备金 ER现金比率 c变量变动货币供给变动负相关正相关 正相关负相关负相关原因存款扩张倍数减小支持存款创造的基础货币减少支持存款创造的基础货币增加贷款减少
32、，存款创造减弱存款扩张倍数减小（简第十八章货币政策工具1.准备金市场的需求和供给需求：法定准备金、超额准备金；供给:非借入存款准备金、借入准备金。2.准备金市场均衡图3。货币政策工具的变动如何影响联邦基金利率贴现率id货币政策工具交点在向下倾斜（垂直)部分交点在平坦部分增加 BR公开市场操作购买出售不变，均衡联邦基金利率iffiff=ior贴现贷款大部分无影响,正相关，持有 ER 所得利率ior供给曲线水平部分变动iff=id法定存款准备金率正相关，影响需求曲线存款准备金利息4.公开市场操作变化的原因购买使 NBR 增加,供给曲线右移id降低使供给曲线下降,BR 增加对 R 的需求变动存款准备
33、金利息为利率设了下限iff保持不变正相关,iff=ior类型:主动型公开市场操作；防御型公开市场操作(回购协议暂时增加准备金、反向回购协议暂时减少准备金）。优点:能够完全控制交易的规模；灵活并且精确;具有可逆性;可以快速执行而没有行政延误.5.贴现贷款类型一级信贷：也被称为经常性贷款便利，是基础贴现率，高于联邦基金目标利率100 基点。次级信贷:发放给有财务困境、遭遇严重流动性困难的银行,高于贴现率 50 基点，具有惩罚性。季节性信贷：满足位于度假或农业地区的少数银行,与月度平均联邦利率及定期存单利率挂钩。（是美联储充当“最后贷款人角色的工具;而不再被利用做设定联邦基金利率的工具,仅作备用.）
34、6。准备金利息作用控制最低联邦基金利率;快速提高联邦基金利率。7.法定准备金作为工具的不足对大部分银行不再具有约束力；会导致银行马上出现流动性问题;法定准备金要求的波动会对银行产生不确定性。8.欧洲央行的货币政策工具目标融资利率-联邦基金利率目标主要再融资业务（主要的公开市场操作）回购交易长期再融资业务（第二类公开市场操作）-中期借贷便利边际贷款便利（高于目标融资利率100 个基点的利率）-贴现一级信贷存款便利(低于目标融资利率 100 个基点)准备金利率第二十章第二十章外汇市场外汇市场1.外汇交易形式即期交易：银行存款在成交后立即交割的交易形式；所用的汇率称为即期汇率.远期交易：银行存款在未
35、来某个特定时间交割的交易形式；所用的汇率称为远期汇率。2.汇率标价方法直接标价法:本币/外币 每单位外国货币相当于本国货币的数量.固定外币数量，本币数量变动。间接标价法：外币/本币 每单位本国货币相当于外国货币的数量。固定本币数量，外币数量变动。3.汇率的重要性影响本国商品与外国商品的相对价格。如果一国货币升值，该国商品在国外就会变得更加昂贵，而外国商品在该国就会更加便宜;如果一国货币贬值，该国商品在国外就会变得更加便宜，而外国商品在该国就会变得更贵。4。外汇交易的内容银行、公司、政府的大宗交易以不同货币计价的银行存款.零售市场价格高于批发市场价格，散户实际购价高于报纸报价。5。长期汇率的两大
36、理论一价定律：如果两个国家生产的商品是同质的，交易成本和贸易壁垒都非常低，不论该商品由哪国生产，其在全世界范围内的价格应该是一样的.如果一价定律成立,实际汇率恒等于 1.购买力平价理论：任何两种货币的汇率都会随两国物价水平的变动而进行调整。6.长期内影响汇率的因素因素国内物价水平贸易壁垒反应负相关正相关解释价格上升时贬值保证需求，反之升值贸易壁垒增强会提高需求，从而升值对商品的偏好出口需求进口需求生产率正相关负相关正相关偏好使得价格上升时也能保证需求水平生产率提高使价格下降,需求增加7.短期汇率-资产的供求曲线供给曲线 S：垂直。因为供给取决于美国银行存款、债券以及证券的数量，因此假设这一数量
37、不变。需求曲线 D：向右下方倾斜。预期未来汇率水平保持不变，则即期汇率越低，美元当前价值越低,预期收益率越高，未来美元升值越多，需求量越大.8。短期内影响汇率的因素因素本国实际利率外国利率预期本国物价水平预期贸易壁垒预期出口需求预期进口需求预期生产率由通胀引起的名义利率预期未来汇率货币供给反应正相关负相关正相关正相关正相关负相关正相关负相关正相关负相关相对预期回报率下降影响相对预期收益率供给曲线变动，交点变动使预期未来汇率变动解释影响相对回报率影响预期收益率（美元资产的相对预期收益率上升,需求曲线右移；相对预期收益率下降，需求曲线左移.）第二十二章货币数量论、通货膨胀和货币需求第二十二章货币数
38、量论、通货膨胀和货币需求1。古典货币数量论货币数量乘以流通速度等于名义收入,利率对货币需求没有影响。MV=PY在短期内V不变,令 k=1/V，均衡状态下M=MdMd=k PY2。物价水平的数量论货币数量的变动导致物价水平的变动。P=M/YY在短期内稳定 P=M 3.通货膨胀的数量论(长期有效,短期不支持）通货膨胀率等于货币供给的增长率减去总产出的增长率。,4。政府预算紧缩预算赤字DEF=G T=假如政府赤字由公众持有的债券所弥补，基础货币、货币供给不受影响；如果不是，都增加.通过货币创造的融资方式弥补持续的赤字，会导致持续的通货膨胀.(超过 50%/月即恶性通胀)5.凯恩斯的货币需求理论（三个
39、动机）交易动机：个人持有货币是因为它是交易媒介，与收入成比例；由于支付技术的进步，货币需求相对收入减少。预防动机：人们持有货币还为了应付未来预料之外的需求；取决于未来预期的交易规模，与收入成比例.投机动机：人们出于财富储藏的目的持有货币，机会成本是债券的名义利率，所以需求和利率水平呈负相关。6.流动性偏好函数Md/P=L(i，Y）V=Y/L（i，Y）i上升时，L(i，Y)下降，从而V上升。所以，利率波动强烈时,货币流通速度也强烈波动，对古典数量论提出质疑。7.影响实际货币需求余额的因素因素名义利率收入支付技术财富其他资产的风险性其他资产的流动性通货膨胀风险关系负相关正相关负相关正相关负相关负相关负相关原因持有现金的机会成本上升影响交易的价值从而影响M技术进步则交易需要更少现金影响购买资产的来源和需求低风险资产更被偏好高流动性资产更被偏好低风险资产更被偏好8.货币需求的实证分析货币需求对利率敏感.出现流动性陷阱时（名义利率下降为 0）,货币政策对总支出不产生直接影响，因为货币供给的变动不影响利率.金融创新的飞速发展使得货币需求不稳定，导致了货币政策越来越不依赖货币供给,转向了利率。