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1、光明乳业财务分析报告分析人：俞伊侬张天榕叶红刘翰泽白思路 2012 年 6 月光明乳业财务分析报告目录一、公司基本情况(2)二、行业基本情况(2)三、偿债能力分析(4)四、企业营运能力分析(5)五、盈利能力分析(8)六、企业发展能力分析(10)七、公司经营预测(14)八、附表(17)光明乳业财务分析报告一、一、公司基本状况公司基本状况1 1、公司信息、公司信息公司的法定中文名称公司的法定中文名称缩写公司的法定英文名称公司的法定英文名称缩写公司法定代表人光明乳业股份有限公司光明乳业BRIGHT DAIRY&FOOD CO.,LTDBRIGHT DAIRY庄国蔚2 2、公司股票简况、公司股票简况公
2、司股票简况股票种类股票上市交易所股票简称A 股上海证券交易所光明乳业公司聘请的会计师事务所名称公司聘请的会计师事务所办公地址股票代码600597变更前股票简称德勤华永会计师事务所有限公司上海市延安东路 222 号外滩中心 30 楼二、二、行业基本情况行业基本情况（一）行业基本内信息（一）行业基本内信息中国乳品业起步晚、起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于 1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的 10 年内增长了 10 倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光。但 2008 年 9 月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，
3、国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。2009 年在国家宏观经济企稳回升、产业扶持政策效应显现和市场信心恢复等因素共同作用下，2009 年三、四季度我国乳制品行业生产回升势头良好，行业效益稳步回升，企业亏损面继续缩小。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。原材料的价格问题也是是制约乳品行业发展的一大问题，光明乳业财务分析报告（二）、行业特征（二）、行业特征1、行业技术特征（1）乳业技术的专有性不强，从世界范围看，其技术、工艺、设备的开发和生产都已相当成熟，各国在加工技术和成本上差异不
4、大。（2）行业技术和资金壁垒较低，生产要素易于获得，进出市场比较容易。2、行业经济特征（1）乳业生产受自然资源制约程度大，具有较强的地域性；产品大多鲜活易腐，不耐储藏，消费半径小，需有冷链支持。（2）行业产品具有同质性，价格竞争和品牌竞争是市场竞争的主要手段。（三）（三）行业竞争者：寡头垄断初现雏形行业竞争者：寡头垄断初现雏形当前乳品企业的竞争可以分为三个集团。第一集团是具有较强实力和全国品牌的乳业巨头，主要由伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业组成。第一集团在市场竞争中处于遥遥领先的地位，行业竞争优势正向第一集团集中。根据AC尼尔森的统计，伊利、蒙牛和光明这三家液态奶生产商合共占有的市场份额由200
5、2年7月的43.0%，增长至2004年1 月的51.1%。从今年5 月份全国重点大型零售商场监测液态奶销售情况看，前三位依次为伊利、蒙牛、光明，三大品牌市场综合占有率在10%23%之间。排名销售排行榜华东华北中南西南西北全国光明乳业财务分析报告第一名第二名第三名第四名第五名光明蒙牛伊利均瑶全佳蒙牛伊利光明三元三鹿伊利蒙牛光明夏进三鹿伊利天友蒙牛光明华西夏进蒙牛伊利北方金河伊利蒙牛光明天友三鹿三偿债能力分析三偿债能力分析1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析短期偿债能力主要由流动比率、速动比率、现金比率等财务指标来体现。光明乳业从 2009 到 2010 年流动比率在与行业平均值持平，但从 2
6、011 年到2012 年第一季度速动比率有所下降，仅在 0.65 左右，可见企业流动资产中可以立即用于偿付到期债务的能力有所下降。速动比率基本在 0.9 至 1.23 之间，与经验值 1 比较接近。综合考虑可知公司的短期偿债能力没有问题，可以得到保障。综上分析可以看出公司的偿债能力没有问题，长短期债务均可的到有效的保证。光明乳业财务分析报告2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析公司的长期偿债能力可由资产负债率来体现。资产负债率月底，企业的负债越安全，财务分险越小。长期偿债能力方面资产负债率在0.410.61 之间，表明公司的财务策略较稳健，公司的财务风险较小，当然这也与整个行业的不太平相关。
7、总体上来说，资产负债率均上升趋势，与公司这两年的发展速度及发展战略相适应。光明乳业财务分析报告四企业营运能力分析四企业营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。一般来说，企业营运能力越强，资产的变现能力越强，企业遭遇现金拮据的可能性越小，企业到期不能偿债的可能性越小，风险也就越小。营运能力分析包括全部资产营运能力分析、流动资产营运能力分析和固定资产营运能力分析，其中流动资产营运能力分析是企业营运能力分析的重点。通常使用总资产周转率、营业周期、存货周转率、周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数、流动
8、资产周转率和流动资产周转天数来衡量企业的营运能力。（1）应收账款周转率=销售收入应收账款2011:11788779319/1169307269=10.08182010：9572111030/930868689=10.28302009：7943169711/536628577=14.8020（2）存货周转率=销货成本存货2011:11597979614/1099416886=10.54922010:9368762716/805764956=11.62722009：7793673982/607353545=12.8322（3）固定资产周转率=销售净额固定资产总额2011:11788779319/2
9、482115010=4.74952010：9572111030/1977980322=4.83932009：7943169711/1553052432=5.1146（4）、总资产周转率=销售净额资产总额2011：11788779319/7374015019=1.59872010：9572111030/5974549480=1.60212009：7943169711/4037663243=1.9673光明乳业财务分析报告A、应收账款指标分析：应收帐款周转率是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收
10、帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。公司的应收账款周转率有 2009 年的 14.8 突然将至 2010 年的 10.28，而2010 到 2011 年则变化平稳。主要原因是，20092011 年公司销售收入基本呈匀速上升趋势，而应收账款在2010 年增幅很大，导致了应收账款周转率在2010 年的大幅下降。B、存货周转率：存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其意义可以理解为一个财务周期内，存货周转的次数。一般来讲，存货周转速度越快（即
11、存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。光明乳业财务分析报告分析表明，20092011 年，光明乳业存货周转率逐年下降，说明公司存货周转速度变慢，存货占用水平高，流动性差，存货转化为现金的速度变慢。C、总资产周转率：总资产周转率是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，销售能力越强。由上图可知，光明乳业的总资产周转率在 2009 年至 2010 年总体呈现下降趋势；而 20102011 年变化幅度不大，这是由于应收账款周转率、存货周转率
12、降低导致的。五盈利能力分析五盈利能力分析光明乳业财务分析报告1.1.与投资有关的盈利能力分析与投资有关的盈利能力分析（1）总资产收益率从图中可以看出，公司的总资产收益率是与季度变化有关的，这可能是与整个行业背景密切相关。但是总体上公司资产收益率是处在一个较高水平的，年度资产收益率在 2.8%3.25%之间，盈利能力较高。（2）净资产收益率光明乳业财务分析报告净资产收益率反映了股东投入的资金所获得的收益率。公司的净资产收益率也与季度有关，但整理维持在一个较高水平。2011 年度的净资产收益率达到9.7%，较 2009 年和 2010 年有较大幅度的增长，可见公司筹资、投资和生产经营等方面经营活动
13、的效率较高。2.2.与销售有关的盈利能力分析与销售有关的盈利能力分析由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业都风波不断的特殊的行业时期决定了，整个行业毛利率都不太高。光明乳业 2011 年毛利率再创新高,由 2010 年的 37%提升至 41%,高于 25%的行业平均毛利率;莫斯利安、畅优、健能、优倍、优+等“五朵金花”实现销售近 28 亿元人民币，公司通过销售获得利润的能力比较强。3.3.与股本有关的盈利能力分析与股本有关的盈利能力分析与股本有关的盈利能力分析主要可以从每股收益和每股未分配利润方面分析。公司的每股收益、每股未分配利润保持保持稳定而缓慢上升的趋势，说明企业的获利渠道稳定，获利的质量
14、较高。我们都知道2008 年的“三聚氰胺”事件对中国乳品行业来说几乎是灭顶之灾，他对中国乳品业乃至整个食品行业的影响估计需要 5 到 10 年的时间才能真正走出来。在这个特殊的时期能够从 09 年开始各项指标稳定的上升也是相当不易的。因此从长期来说，光明乳业的投资价值目前是低估的，它是值得投资的。光明乳业财务分析报告六企业发展能力分析六企业发展能力分析1 1、企业发展能力分析、企业发展能力分析目前中国乳制品行业从 09 年开始触底回稳，“一杯牛奶强壮一个民族”的思想己深入中国普通百姓的心底,传统的饮食营养品消费观念也随之悄悄发生了改变。从中国乳业的市场增长速度和人均消费量来看，中国的乳业消费依
15、然巨大，市场容量有待于进一步的开发。当前我国的乳制品处于相对寡头垄断的市场结构，“光明”、“伊利”、“蒙牛”、“三元”几个品牌销量最大,已形成蒙牛、伊利三巨头争霸主、三元和光明争第三的格局。这些寡头乳品企业对市场价格和产量有着举足轻重的影响。他们在市场上相互依存,任何一家乳企业作决策时,都必须把竞争对手的反应考虑在内。将光明的成长性、财务能力、偿债能力、现金流量、经营能力、盈利能力等综合指标与行业平均值比较，可以看出光明在经营能力和成长性方面优势较大，在偿债能力、财务能力、方面有待加强，而在盈利能力则正在改善中。各指标综合得分如表所示。指标成长性财务能力偿债能力现金流量经营能力盈利能力光明乳业
16、50.2332.9039.6734.0273.1826.31光明乳业财务分析报告行业均值40.9150.0063.6440.9131.8045.40各指标综合得分图综合得分80706050403020100成长性财务能力偿债能力 现金流量经营能力盈利能力光明乳业行业均值 2 2、从利润增长及公司经营策略来分析、从利润增长及公司经营策略来分析2011 年光明乳业将推进“奶源升级计划”，明确将战略目标调整为“新鲜、常温、奶粉”三驾马车并驾齐驱，预计 2011 年实现全年营业收入 113.76亿元。（1）、光明全国首创常温酸奶的莫斯利安 2009 年上市，两年实现年销售额 2 亿元的优异成绩，并在
17、2010 年底高调推向全国市场。我们看好莫斯利安2011 的优异表现，并由此期待它将大幅贡献光明未来的总体业绩。2011 年 5月份，光明乳业股份有限公司对外表示，“做强常温”的阶段性目标是，将市场份额从目前的 10提升至 20，将莫斯利安打造成 10 亿元销售级的明星产品。光明有希望从常温奶市场巧力突围。因为酸奶相对于纯奶，增长速度更快，收入弹性更大。近年年来人均酸奶消费与人均收入几乎同比例上升，如图所示。人均酸奶消费与人均收入图光明乳业财务分析报告光明从 07 年开始进军常温奶市场，发展劲头十足，10 年常温奶收入已占公司总收入的 40%，全国常温奶份额的 10%。常温奶的发展壮大了光明的
18、规模，助力光明进军“100 亿阵营”，但是要想进一步突破，超越对手，光明必须依靠更为革命性的创新产品。常温酸奶无疑是当前蒸蒸日上酸奶市场的一片蓝海。公司 2010 年底正式将莫斯利安推向全国。我们认为，该产品的推出充分发挥了光明的技术优势，且符合当前的消费需求及市场现状，增长前景广阔，且由光明率先推出，具备一定技术壁垒，短期内对手无法超越，单品销售额曾连续 3 月均突破千万元，以 4 倍的速度一举刷新了光明常温新品上市的销售记实。可以预期，莫斯利安将带领光明在常温奶市场上巧力突围，我们看好它未来给公司带来的业绩贡献。（2）、光明进军国内高端婴幼儿配方奶粉市场国产奶粉安全事故频发使得进口奶粉品牌
19、市场份额不断提升，拥有充分的定价权。在轮番涨价后目前与国产奶粉的价差已高达两倍，随着国产奶粉质量的不断提高，国产精品奶粉拥有较大的潜在市场。公司收购新西兰SynlaitMilk 奶粉加工公司，将以“洋代工”的形式于 11 年年底进军高端奶粉市场。我们认为凭借其优质的奶源和低成本优势，奶粉业务未来将为公司贡献大幅利润。（3）、巴氏奶稳定贡献利润并会成为公司未来利润的重要增长点巴氏奶毛利率高，是光明利润的稳定来源，且壁垒较高，产品结构完整，能有效阻截竞争对手的进入。同时我们认为随着消费者收入水平及健康意识的不断提高，巴氏奶的市场份额有望提升。公司将充分受益于未来巴氏奶的崛起。3 3、与行业竞争对手
20、蒙牛股份、伊利股份比较、与行业竞争对手蒙牛股份、伊利股份比较1、流动比率光明乳业财务分析报告蒙牛：2007：1.12，2008：0.89，2009：1.76伊利：2007：0.91，2008：0.66，2009：0.79光明：2007：1.42，2008：1.10，2009：1.23光明乳业优势 1：光明乳业的流动比率总体高于伊利和蒙牛，因此短期偿债能力强是光明乳业的一大优势。2、销售净利率蒙牛：2006：5.33，2007：5.20，2008：-3.87伊利：2006：2.11，2007：-0.51，2008：-8.02光明：2006：2.12，2007：2.45，2008：-3.63光明乳
21、业优优势 2：光明乳业的销售净利率高于伊利，且逐年变化较稳定，说明企业通过扩大销售获取利润的能力较强，且采取这种方式的风险较小。3、净资产收益率蒙牛：2006：28.89，2007：21.69，2008：20.71伊利：2006：53.31，2007：27.79，2008：-0.023光明：2006：66.66，2007：56.49，2008：53.42光明乳业优优势 3：这以指标反映了所有者投入的资金所获得的获利能力。光明乳业要明显高于其他两个企业，说明其获利能力强。4、存货周转率（次）蒙牛：2007：，2008：，2009：伊利：2007：8.85，2008：8.43，2009：8.18光
22、明：2007：10.76，2008：8.52，2009：8.80光明乳业优优势 4：正常情况下，一定时期内存货周转次数越多，说明存货周转越快，存货利用效率越好。光明乳业的存货周转次数多，存货利用效果好。5、应收账款周转率（次）蒙牛：2007：，2008：，2009：伊利：2007：70.64，2008：107.8，2009：117.23光明：2007：15.03，2008：13.31，2009：14.58光明乳业劣劣势 1：一定时期内应收账款的周转次数越多，说明应收账款周转越快，应收帐款的利用效率越好。光明乳业应收账款周转次数少，利用效率差。6、流动资产周转率（次）蒙牛：2007：，2008：
23、，2009：伊利：2007：4.82，2008：4.31，2009：3.98光明：2007：4.13，2008：3.56，2009：3.84光明乳业劣劣势 2：一定时期内流动资产周转次数越多，说明流动资产周转的越快，利用越好。光明乳业流动资产周转次数少，利用效果不很好。光明乳业财务分析报告7、主营业务收入增长率蒙牛：2007：31.21，2008：11.95，2009：7.73伊利：2007：16.77，2008：11.87，2009：12.30光明：2007：10.25，2008：-10.33，2009：7.94光明乳业劣劣势 3：主营业务收入是公司长期生存发展的基本动力，主营业务收入增长率
24、可以反映出公司主营业务收入的增长速度，主营业务收入增长速度越快，公司在一定时期内的发展潜力越大。这三年中光明乳业的主营业务收入增长率低，公司发展的速度较慢，发展潜力较小。8、总资产增长率蒙牛：2007：24.70，2008：16.88，2009：24.58伊利：2007：38.15，2008：15.79，2009：11.64光明：2007：4.51，2008：-2.98，2009：2.11光明乳业劣劣势 4：总资产增长率反映出公司总资产的增长速度，反映企业的规模发展情况。光明乳业的总资产增长率低，企业规模扩大慢。9、资产负债率率蒙牛：2007：39.73，2008：58.13，2009：36.
25、78伊利：2007：53.73，2008：72.60，2009：71.79光明：2007：40.73，2008：48.50，2009：46.69光明乳业优优势 5：光明乳业资产负债率低，说明企业长期偿债能力好。光明乳业劣劣势 5：光明乳业资产负债率低，同时也说明企业利用财务杠杆的能力较差。七七公司公司 2012201220132013 年经营预测年经营预测在整个竞争日益激烈的乳业市场，光明乳业的竞争优势是在其经营活动的整个体系中产生的，其具完整的产业链布局保证了其在市场中的竞争力，并能够获得高速发展。光明乳业的核心能力为“品牌冷链配销通路运作”管理，能有效地配置了供应链的资源和利益，从而形成了
26、以乳品生产为主的乳品、牧业、物流、商业连锁（可的便利店）四大业务，保证了公司收益的稳定和高成长。在经营管理模式上，公司已建立总部战略管控下的以事业部为内部独立损益中心的管理机制。设有保鲜事业部、常温事业部、瓶袋奶事业部、黄油干酪事业部、奶粉事业部、奶牛事业部、物流事业部和可的便利事业部。其中保鲜事业部、常温事业部、瓶袋奶事业部、黄油干酪事业部、奶粉事业部是以产品光明乳业财务分析报告类别划分，在全国范围内进行生产和销售。奶牛事业部着重进行奶源的开发和牛的育种、饲养；物流事业部着重进行冷链建设和产品配送；可的便利事业部着重进行便利店的建设以适应新型商业液态的发展，同时作为公司产品的重要销售通路。2
27、001 年下属可的连锁店已近 500 家，有望成为新的盈利增长点。另外公司设有技术中心，进行新品开发和新生产工艺的研究，以高科技为手段保持自身的竞争优势。光明乳业成为集供应型和服务型公司运营形态于一身的一体化乳品公司，这在国内是少见的。牧业方面，光明乳业有专业化，集约化，规模化，科技化的奶牛生产，一方面通过培育公司高品质的奶源，从而保证产品质量，降低乳品生产成本，另一方面通过高水平的技术产品和服务产品并以该技术和服务优势为原料奶供应提供附加值，从销售冻精、奶牛等获取畜牧技术和管理服务产品的附加值，增加公司收入。乳品方面以液态奶为主、酸奶其次，开发高附加值的功能性乳品。主导产品继续保持了公司作为
28、国内最大保鲜乳品供应商地位，完全符合当前市场的发展现状和趋势，高毛利的酸奶系列等高附加值产品的拓展使光明乳业的获利能力大大增强，在一定程度上又主导市场消费趋势，为市场的下一步拓展做好了准备。物流方面，对于面对广大消费者而言的乳品，竞争优势在于品牌加供应链管理。高效率的物流管理，不仅使生产、库存和市场需求匹配，同时还吸引强大的渠道资源，帮助销售其他产品。中国物流市场具有巨大的潜力和吸引力，2001 年达到 400 亿元，年均增长 25。但是目前中国第三方物流市场高度分散，没有一家物流企业的市场份额超过 2；销售收入超过 2 亿元只占 23。光明乳业的物流除了对其产品具有专业的配送意义以外，还有真
29、正的物流经营理念和发展远景。商业连锁方面，可的便利店的发展，不仅能帮助公司乳品拓展零售市场，并且成为公司信息系统中的重要一环。更重要的是，这种具有很大市场远景的新型商业形态，为公司将来的高成长作了铺垫。1、光明乳业的市场战略：全国市场光明乳业财务分析报告乳品行业的地方色彩很浓，一般城市的乳品消费都是以地方小厂的产品为主。但是国际乳业的发展历程和中国乳业发展的趋势告诉我们，这一格局必然会被打破。光明乳业坚持走向全国的战略，优化全国资源配置，用国内外资源做全国市场。2001 年投资新项目 4 个、成功经营并正实施收购两家达能集团下属的乳品生产企业并将常温产品生产基地北移，并对上海各工厂的布局进行了
30、合理调整。光明乳业的主要产业乳品产品已经发展到牛奶、酸奶、奶粉、干酪、果汁五大系列，光明牌涵盖了液态奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉等9 大类 190 多个品种，品种之多为全国第一，目前在全国内地 31 个省市自治区的 20 多个省级市、220 个地级市、430 个县级市均有光明乳业产品销售，满足从婴儿到老人所有年龄段消费者的需求。八、附表光明乳业财务分析报告附表一：光明乳业 20092011 年合并资产负债表项目流动资产：货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收保费应收利息应收股利其他应收款存货一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产：可供出售金融资产持有至到期
31、投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程生产性生物资产无形资产开发支出2011/12/311,114,185,97721,640,2963,891,1381,169,307,269183,353,132-108,736,5931,099,416,886-50,000,0003,750,531,291-8,203,84730,221,54302,482,115,010217,501,149131,248,071286,978,92102010/12/311,138,612,32332,255,1582,639,849930,868,689160,947,227-1,225,0003
32、4,999,690805,764,956-3,107,312,892-10,075,70710,896,132416,2311,977,980,322223,201,703114,993,418145,075,66002009/12/31项目700,889,809-3,111,860536,628,57792,513,2071,225,00042,852,159607,353,5451,984,574,157流动负债：短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债：2011/12/312010
33、/12/312009/12/31128,000,0003,701,988709,239,966202,068,57497,726,7904,458,185498,509501,763,879108,857,288975,871,902257,604,12324,427,95315,448,69713,120,0002,865,0261,139,387,6851,229,710,189314,487,468230,555,915118,160,027100,406,630109,391,02081,885,9413,128,2691,140,490-744,214,204635,106,7353
34、75,041,6947,194,189-3,817,230,2222,561,917,9351,756,315,179504,359,925567,330,92467,368,496长期借款-15,883,9921,470,6201,553,052,43280,481,186100,771,305118,636,6780应付债券-长期应付款19,941,83916,115,02212,461,313专项应付款27,546,70924,634,17224,882,326预计负债-递延所得税负债40,560,14344,377,725其他非流动负债129,550,87073,379,59763,8
35、56,269非流动负债合计721,959,486725,837,440168,568,404负债合计4,539,189,7083,287,755,3751,924,883,583所有者权益(或股东权益)：光明乳业财务分析报告商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计258,884,6620208,330,52503,623,483,7287,374,015,019258,884,6620125,712,75302,867,236,5885,974,549,48054,389,3200128,403,55302,053,089,0864,037,663,243股本资本公积
36、减：库存股专项储备盈余公积一般风险准备未分配利润外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计少数股东权益所有者权益合计负债和所有者权益总计1,049,193,3601,049,193,3601,041,892,560454,269,505447,848,259426,235,380-276,872,109255,521,444234,417,909-667,983,092577,395,342404,123,3233,201,843-642,1552,451,519,9092,329,316,2502,106,669,172383,305,402357,477,85591,435,0112,83
37、4,825,3112,686,794,1052,198,104,1837,374,015,0195,974,549,4804,122,987,766附表二：光明乳业 20092011 年合并现金流量表项目一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金2011/12/318,618,793,497-7,010,5612010/12/3110,515,999,06345,333,04144,675,7842009/12/319,003,248,39325,212,96832,798,065光明乳业财务分析报告经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务
38、支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计8,625,804,0588,625,804,0586,487,080,482212,010,224319,992,4581,879,983,7398,899,066,9038,899,066,903(273,262,845)(273,262,845)562,5293
39、53,806,6634,581,434-363,650,148722,600,774722,600,77410,606,007,88810,606,007,8886,416,568,003522,391,187497,976,9272,634,826,85310,071,762,97010,071,762,970534,244,918534,244,9186,154,6962,087,08819,434,808-15,822,70043,499,29243,499,2929,061,259,4269,061,259,4265,245,862,228462,157,748578,251,4002
40、,309,883,3488,596,154,7248,596,154,724465,104,702465,104,7021,375,0801,575,85021,289,9849,689,83894,914,735128,845,487128,845,487光明乳业财务分析报告购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹
41、资活动现金流入小计偿还债务支付的现金272,993,916590,59094,965,000366,595,104735,144,610735,144,610(12,543,836)(12,543,836)-370,000,000-370,000,000370,000,0002,054,237137,716,058343,499,4775,386,86013,799,077-362,685,414362,685,414(319,186,122)(319,186,122)54,313,76020,000,000758,982,737-14,019,460827,315,957827,315,95
42、7787,927,197246,218,2031,463,260-247,681,463247,681,463(118,835,976)(118,835,976)6,800,0006,800,000288,000,000-294,800,000294,800,000378,562,693光明乳业财务分析报告分配股利、利润或偿付利息支付的现金其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额加：期初现金及现金等价物余额六、期末现金及现金等价物余额-139,770,2951
43、39,770,295230,229,705230,229,705-(55,576,976)(55,576,976)773,379,241717,802,265717,802,26530,831,1307,653,835-818,758,327818,758,3278,557,6308,557,630(238,448)(238,448)223,377,978223,377,978911,912,2271,135,290,2051,135,290,20534,142,03710,104,12316,892,553429,597,283429,597,283(134,797,283)(134,797
44、,283)-211,471,443211,471,443700,440,784911,912,227911,912,227附表三：光明乳业 20092011 年合并利润项目项目一、营业总收入其中：营业收入2011/12/312011/12/312010/12/312010/12/312009/12/312009/12/31 11,788,779,319.00 11,788,779,319.00 9,572,111,030.00 9,572,111,030.00 7,943,169,711.00 7,943,169,711.00光明乳业财务分析报告二、营业总成本其中：营业成本营业税金及附加销售费
45、用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）投资收益（损失以“-”号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇兑损益（损失以“-”填列）三、营业利润（亏损以“-”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置损失四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）减：所得税费用五、净利润（净亏损以“-”号填列）归属于母公司所有者的净利润少数股东损益六、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益 11,597,979,614.00 7,845,325,896.00 63,906,477.00 3,245,800,807.00 354,951,037.00 47,12
46、9,710.00 40,865,687.00 3,658,894.00 5,727,337.00 5,610,411.00-200,185,936.00 54,539,245.00 14,246,155.00 10,036,051.00 240,479,026.00 -30,217,400.00 270,696,426.00 237,841,618.00 32,854,808.00 0.23 9,368,762,716.00 6,269,987,809.00 43,002,564.00 2,727,328,253.00 280,165,543.00 26,766,848.00 21,511,6
47、99.00 1,746,266.00 3,527,009.00 2,010,265.00-208,621,589.00 43,819,299.00 11,478,300.00 6,892,259.00 240,962,588.00 13,267,403.00 227,695,185.00 194,375,554.00 33,319,631.00 0.19 7,793,673,982.00 4,960,554,093.00 26,761,995.00 2,472,027,574.00 274,623,193.00 18,429,744.00 41,277,383.00-2,523,766.00 8,129,234.00-152,019,495.00 64,451,709.00 26,650,079.00 21,052,838.00 189,821,125.00 61,365,099.00 128,456,026.00 122,470,128.00 5,985,898.00 0.1224