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1、NBH 公司财务分析 一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务本息的能力,偿债能力分析通过设计偿债能力分析评价指标、计算指标数值进行分析评价,可以揭示企业的偿债能力和财务风险.短期偿债能力分析 1.静态分析 根据 NBH 公司 2011 年合并资产负债表资料,可以计算出 NBH 公司的营运资本指标.期初营运资本=1236394948.63-274253403.72=962141544.91 期末营运资本=1014043169.37-333731256.59=680311912.78 如上指标说明 NBH 公司期初期末流动资产抵补流动负债后都有剩余.从营运资本角度来看,该公司可用于偿还流动
2、负债的资金充足,其短期偿债能力较为稳定.根据 NBH 公司 2011 年合并资产负债表资料,可以计算出 NBH 公司的流动比率指标.期初流动比率=1236394948.63274253403.72=450.82%期末流动比率=1014043169.37333731256.59=303.85%NBH 公司期初期末的流动比率都远远高于 2:1 的水平,表明这阶段该公司的短期偿债能力较强,可以按期偿还债务.但流动比率过高说明企业的流动资产占用较多,会影响资金的使用效率和企业的筹资成本,进而影响企业的获利能力.根据 NBH 公司 2011 年合并资产负债表资料,可以计算出 NBH 公司的速动比率指标.
3、期初速动比率=856025351.56 274253403.72=312.13%期末速动比率=764725036.50 333731256.59=229.14%从计算结果可以看出,该公司期末偿债能力低于期初,但是都高于 1：1 水平说明企业偿还流动负债的能力较强.但从企业经营的角度来看,速动比率不宜过大,否则会影响企业资产的盈利能力.2.动态分析 根据NBH公司2011年合并资产负债表资料,可以计算出NBH公司的现金流量比率指标 上期现金流量比率=737796247.96274253403.72100%=269.02%本期现金流量比率=553275526.44333731256.59100%=
4、165.78%.计算结果表明,NBH 公司的上期现金流量比率为 269.02%,本期现金流量比率为 165.78%,本期现金流量比率较上期有所下降,说明企业的短期偿债能力也有所下降.但上期的现金流量比率过大,说明该企业流动资金利用不充分,获利能力不强.长期偿债能力分析 1.资产负债率 期初资产负债率=276023145.982564195824.36100%=10.76%期末资产负债率=333731256.592565694602.63100%=13.01%通过比较可知,NBH 公司期末资产负债率比期初有所上升,表明该企业债务负担略有增加,但这一比率年初、年末均不高,说明该公司偿债能力较强,这
5、有助于增强债权人对企业出借资金的信心.2.产权比率 期初产权比率=276023145.982288172678=12.06%期末产权比率=333731256.592231963346=14.95%由计算结果可知,该公司期末的产权比率比期初升高,说明该公司所有者权益对债权人权益的保障程度下降了,企业长期偿债能力降低.由于一般情况下,产权比率越低,企业偿债能力越强,所以由计算结果又可以得出 NBH 公司具有较好的长期偿债能力.3.带息负债比率 由于该公司期初期末的带息负债总额均为 0,所以该公司期初期末的带息负债比率也都为 0,说明该公司没有带息负债,企业没有偿债压力.NBH 公司历年偿债能力分析
6、 年份 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 2009 214.52 130.78 211.71 30.52 2010 450.82 312.13 444.74 10.76 2011 303.85 229.14 303.82 13.01 由图表可以看出,NBH 公司的偿债能力每年都不断的变化,除了资产负债率是呈总体下降趋势外,其他各项指标都是总体上升的.二、营运能力分析 营运能力是指企业资产的利用效率,即资产周转速度的快慢及有效性.营运.能力的大小对企业盈利能力的持续增长和偿债能力的不断提高起着决定性的作用.1.应收账款周转率 2010 年应收账款周转率=1229527652.53/2=8
7、.97 次 2011 年应收账款周转率=1281661990.55/2=7.78 2010 年应收账款周转期=3608.97=40.15 2011 年应收账款周转期=3607.78=46.30 计算结果表明,公司的应收账款变现速度较慢,该公司 2011 年应收账款周转速度指标比 2010 年有所下降,周转次数由 8.97 次下降到 7.78 次,周转天数由40.15 天增加到 46.3 天,反应该公司的营运能力有细微的降低.2.存货周转率：2010年 存 货 周 转 率=1150280046.5 9971406.85+16286238.22/2=87.61 2011年 存 货 周 转 率=12
8、36869974.41 16286238.22+91570.52/2=151.04 2010 年存货周转期=36087.61=4.11 2011 年存货周转期=360151.04=2.38 由计算结果可以看出,该公司 2011 年存货周转速度比率比 2011 年有比较大的上升,周转次数由 87.61 次上升到 151.04 次,周转天数由 4.11 天减少到 2.38天,反应该公司2011年存货管理效率比 2010 年提高,存货变现速度增加,公司的营运能力提高.3、流动资产周转率：2010 年流动资产周转率=1229527652.53762121610.02+1236394948.63/2=1
9、.23 2011年流动资产周转率=1281661990.551236394948.63+1014043169.37/2=1.14次 2010 年流动资产周转期=3601.23=292.58 2011 年流动资产周转期=3601.14=316.06.由计算结果可看出,该公司 2011 年流动资产周转速度指标比 2010 年有所延缓,周转次数由 1.23 次下降到 1.14 次,周转天数由 292.58 天增加到 316.06 天,反映该公司 2011 年流动资产管理效率不及 2010 年,公司的营运能力有所降低.4、固定资产周转率：2010 年固定资产周转率=1229527652.5360003
10、247.59+48280322.45/2=22.71 2011 年固定资产周转率=1281661990.5548280322.45+41951130.15/2=28.41 次 由计算结果可看出,该公司 2011年固定资产周转效率比 2010年有所上升,反应该公司2011年固定资产管理效率比2010年好,公司的营运能力提高,主要原因是营业收入增长而固定资产净值的减少.5、总资产周转率：2010年固定资产周转率=1229527652.531640774985.34+2564195824.36/2=0.58 2011年固定资产周转率=1281661990.552564195824.36+256569
11、4602.63/2=0.5 由计算结果可看出：该公司 2011 年总资产周转率比 2010 年在一定程度上略有延缓,说明 2011 年该公司的管理效率稍差于 2010 年,公司的营运能力下降了.究其原因是该公司流动资产周转率下降.三、盈利能力分析 盈利能力反应停企业资金增值的能力,通常表现为企业受益数额的大小与水平的高低.1.销售净利率：2010 年销售净利率=349448526.061229527652.53=28.42%2011 年销售净利率=178741531.411281661990.55=13.95%由计算结果可看出,该公司2011年销售净利率比2010年有所下降,反映该公司2011
12、年营业活动的获利能力稍差于2010年,公司的盈利能力下降.原因是该公司 2011 年的成本费用增加幅度超过营业收入的增长幅度.2 成本费用利润率：2010年成本费用利润率=358500165.81.=29.72%2011年成本费用利润率=179800707.07=13.94%结果表明,该公司2011年成本费用利润率比2010年略有下降,反映该公司成本费用控制稍差于 2010 年.该公司应该深入分析导致成本费用增加的原因,以便改进管理,提高效益.3、总资产净利率：2010 年总资产净利率=349448526.061640774985.34+2564195824.36/2=16.62%2011 年
13、总资产净利率=178741531.412564195824.36+2565694602.63/2=6.97%计算结果表明,该公司 2011 年总资产净利率比 2010 年下降了许多,反应该公司的资产综合利用效率稍差于2010年,该公司应当深入分析资产的使用情况、增产节约的工作情况,以便改进管理,提高效益.4、净资产收益率：2010 年净资产收益率=349448526.06 1140044411.69+2288172678.38/2=20.39%2011 年净资产收益率=178741531.41 2288172678.38+2231963346.04/2=7.91%由计算结果可看出,该公司201
14、1年的净资产收益率比2010年降低了12.48%,说明该公司自有资本获取利润的能力不如 2010 年,这是由公司净收益下降幅度较大所导致的.四、发展能力分析 发展能力是企业在生存的基础上,扩大规模、壮大实力的潜在能力.NBH 公司股东权益增长率分析 NBH 公司股东权益增长率分析 项目 2009 年 2010 年 2011 年 股东权益总额 1640774985.34 2564195824.36 2565694602.63.本年股东权益增加额-923420839.02 1498778.27 股东权益增长率-56.28%0.06%净资产收益率-20.39%7.91%从表1可以看出,NBH公司自2
15、009年以来,其股东权益总额一直在增加,只是2010年时增长幅度较大,而 2011 只增加了一点,波动幅度有些大.NBH 公司股东权益下降的波动中,可以发现,2009 年到 2011 年的股东权益增长率大幅度下降,净资产收益率也有所下降,这说明该企业自有资金的投资收益水平在下降.NBH 公司利润增长率分析 NBH 公司利润增长率分析 项目 2009 年 2010 年 2011 年 营业利润 94492778.69 355688298.86 171504592.38 本年营业利润增加额-261195520.17 -184183706.48 营业利润增长率-276.42%-51.78%净利润 31
16、4625870.7 349448526.06 178741531.41 本年净利润增加额-34822655.36-170706994.65 净利润增长率-11.07%-48.85%根据表 2 可以看出,该公司 20102011 年的营业利润增长率分别为276.42%和-51.78%.这是由2010年营业利润大幅度增加而2011年营业利润又大幅度减少导致的,这两年营业利润波动较大的主要原因在于这两年的财务费用、资产减值损失大幅度减少和投资收益的波动.再者,净利润增长率在 2010 年骤升后 2011 年降为负值,从 2010 年的 276.42%下降到 2011 年的-52.78%,主要原因是营
17、业利润增长率低于收入增长率,且营业利润也是呈负增长的态势.反映出该公司的营业成本上升超过了营业收入的增长,这说明公司的净利润增长存在很大的问题.此外,净利润为负值,主要原因在于营业利润增加额为负数.指标分析.NBH 公司收入增长率指标计算表 项目 2009 年 2010 年 2011 年 营业收入 828454619.33 1229527652.53 1281661990.55 本年营业收入增加额-401073033.20 52,134338.02 收入增长率-48.41%4.24%从表3可以看出,该公司自2009年以来,其销售规模均处于上升状态,营业收入由 2009 年的 828454619
18、.33 元上升到 2010 年的 1229527652.53 元,再上升到2011年的1281661990.55 元.从增长幅度来看,这三年的增加额均是为正值,说明该公司的销售总体来说变化不大,但 2011 年收入增长率比 2010 年降低,与 2010年相比低了 44.17%,说明该公司 2011 年的营业收入相对下降,但还是比 2009 年的收入高.由此来看,该公司近两年的销售增长效益性较好.五、公司综合能力分析杜邦分析 NBH 公司杜邦分析体系财务指标 项目 2010 年 2011 年 净资产收益率 20.39%7.91%营业净利率 31.37%13.76%总资产周转率 0.58 0.5
19、 权益乘数 1.1206 1.1496 净资产收益率与各影响因素之间的依存关系式：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 确定分析对象：净资产收益率变动：20.39%-7.91%=12.48%替代计算：2010 年度指标：31.37%0.581.1206=20.39%替代营业净利率：13.76%0.581.1206=8.94%替代总资产周转率：13.76%0.51.1206=7.71%替代权益乘数：13.76%0.51.1469=7.91%确定各因素对净资产收益率的影响程度：营业净利率的影响：8.94%-20.39%=-11.45%.总资产收益率的影响：7.71%-8.94%=-1.23%权益乘数的影响：7.91%-7.71%=+0.2%验算,分析评价：-11.45%-1.23%+0.20%=-12.48%据计算所得可知,NBH公司净收益率2011年比2010年下降了12.48%,主要是由于营业净利率降低使其下降了 11.45%,总资产周转率下降使其下降了 1.23%,而权益乘数上升使其增加 0.20%,其中营业净利率的下降是使其降低的主要原因,但权益乘数对其也产生一定的正面影响.