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1、会计学1导论现代金融理论中的投资学资料导论现代金融理论中的投资学资料导论：现代金融理论中的投资学导论：现代金融理论中的投资学21 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构2 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索3 投资学的地位与研究内容投资学的地位与研究内容4 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计第1页/共36页导论：现代金融理论中的投资学导论：现代金融理论中的投资学n n本章学习目的n n了了解解现现代代金金融融理理论论的的基基本本框框架架；了了解解证证券券投投资资理理论论的的发发展展线线索索；了了解解证证券券投投资资学学的的内内容容和和意意义；本课程的学习安排与参考资讯
2、。义；本课程的学习安排与参考资讯。n n本章学习重点n n了了解解证证券券投投资资学学的的地地位位和和主主要要内内容容以以及及本本课课程程的学习安排等。的学习安排等。3第2页/共36页导论：现代金融理论中的投资学导论：现代金融理论中的投资学41 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构2 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索3 投资学的地位与研究内容投资学的地位与研究内容4 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计第3页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构 金金 融融 学学宏宏 观观 金金 融融 微微 观观 金金 融融投投 资资 学学金融中介金融中
3、介金融市场金融市场公司金融公司金融5第4页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n宏观金融理论的主要内容大体包括：n n货币需求与货币供给；货币均衡与货币需求与货币供给；货币均衡与市场均衡；通货膨胀与通货紧缩；市场均衡；通货膨胀与通货紧缩；利率形成与汇率形成；名义经济与利率形成与汇率形成；名义经济与实体经济；金融危机；货币政策及实体经济；金融危机；货币政策及其与其他宏观调控政策的配合；国其与其他宏观调控政策的配合；国际金融；国际金融的制度安排与国际金融；国际金融的制度安排与国际宏观政策的协调际宏观政策的协调n n可概括为可概括为“开放条件下的货币政策开放条件下的
4、货币政策”。宏观经济学宏观经济学金融学金融学6第5页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n微观金融理论n n主要从资本市场角度的分析：主要从资本市场角度的分析：研究人们在不确研究人们在不确定的环境中如何进行资源的跨期配置。服务于定的环境中如何进行资源的跨期配置。服务于决策的金融理论由一系列概念和定量模型组成，决策的金融理论由一系列概念和定量模型组成，包括金融工具与工具创新、资本资产定价、资包括金融工具与工具创新、资本资产定价、资产组合管理、衍生证券定价、风险管理等。产组合管理、衍生证券定价、风险管理等。7第6页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金
5、融理论的基本架构n n微观金融理论n n主要从公司金融主要从公司金融角度的分析：角度的分析：研研究公司资本结构究公司资本结构的选择、金融契的选择、金融契约的设计、公司约的设计、公司治理与公司控制、治理与公司控制、资本配置与投资资本配置与投资决策、股利政策决策、股利政策等。等。Robert C.Merton 1997年诺奖得主年诺奖得主8第7页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n以开放条件下的宏观经济政策为核心的知识模块n n以金融机构管理为核心的知识模块n n以金融市场为核心的知识模块n n以公司金融为核心的知识模块n n以国际金融实务为核心的知识模块n n
6、以工具类课程为核心的知识模块9第8页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n以开放条件下的宏观经济政策为核心的知识模块n n课程构成课程构成n n宏观经济学、财政学、货币银行学、国际金融学、宏观经济学、财政学、货币银行学、国际金融学、中央银行学中央银行学 n n达成目标达成目标n n理解理解货币政策执行报告货币政策执行报告和国家出台的相关经济和国家出台的相关经济金融政策；金融政策；理解世界各国货币政策及其变化趋势。理解世界各国货币政策及其变化趋势。10第9页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n以金融机构管理为核心的知识模块n
7、n课程构成课程构成n n商业银行学、投资银行学、信托与租赁、保险经营商业银行学、投资银行学、信托与租赁、保险经营管理、证券投资基金、创业投资管理、金融企业会管理、证券投资基金、创业投资管理、金融企业会计、金融机构风险管理、计、金融机构风险管理、金融监管学金融监管学 n n达成目标达成目标n n了解各类金融机构的运营实务；了解各类金融机构了解各类金融机构的运营实务；了解各类金融机构的监管政策；了解各类金融机构的发展趋势。的监管政策；了解各类金融机构的发展趋势。11第10页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n以金融市场为核心的知识模块n n课程构成课程构成n n
8、证券投资学、期货投资学、金融工程、固定收益证证券投资学、期货投资学、金融工程、固定收益证券、风险投资、金融风险管理、金融市场学、证券券、风险投资、金融风险管理、金融市场学、证券投资技术分析投资技术分析 n n达成目标达成目标n n了解各种金融工具的特点；了解各类金融市场的运了解各种金融工具的特点；了解各类金融市场的运行；了解各个金融市场的监管；了解各个金融市场行；了解各个金融市场的监管；了解各个金融市场的发展趋势。的发展趋势。12第11页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n以公司金融为核心的知识模块n n课程构成课程构成n n会计学原理、中级财务会计、公司金
9、融、财务报表会计学原理、中级财务会计、公司金融、财务报表分析、投资项目评估、项目融资分析、投资项目评估、项目融资 n n达成目标达成目标n n了解企业如何融资；了解企业如何投资；了解企业如何融资；了解企业如何投资；n n了解企业的营运资本管理；了解企业的营运资本管理；n n了解企业的并购重组。了解企业的并购重组。13第12页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n以国际金融实务为核心的知识模块n n课程构成课程构成n n国际金融、国际金融实务、国际结算、金融英语、国际金融、国际金融实务、国际结算、金融英语、外贸函电、跨国公司金融外贸函电、跨国公司金融 n n达成
10、目标达成目标n n了解国际结算业务；了解国际结算业务；n n了解外汇交易业务；了解外汇交易业务；n n了解跨国公司金融业务。了解跨国公司金融业务。14第13页/共36页第第1节节 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构n n以工具类课程为核心的知识模块n n课程构成课程构成n n数学类课程、外语类课程、计算机与信息系统类课数学类课程、外语类课程、计算机与信息系统类课程、计量经济学程、计量经济学 n n达成目标达成目标n n掌握基本的语言能力（外语、数学语言、计算机语掌握基本的语言能力（外语、数学语言、计算机语言）；掌握基本的分析工具（数理金融、金融计量）言）；掌握基本的分析工具（数理金融
11、、金融计量）；掌握基本的办公工具；掌握基本的办公工具 （办公软件）。（办公软件）。15第14页/共36页导论：现代金融理论中的投资学导论：现代金融理论中的投资学161 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构2 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索3 投资学的地位与研究内容投资学的地位与研究内容4 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计第15页/共36页第第2节节 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索n n“Portfolio Selection”,1952,Journal of Finance n nPortfolio Selection:Efficient div
12、ersification of investment.1958 17Harry Markowitz shared the Nobel memorial prize in 1990 with William F.Sharpe and Merton H.Miller.第16页/共36页第第2节节 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索n n“A“A Simplified Simplified Model Model for for Portfolio Portfolio Analysis,”Analysis,”Management Management ScienceScience,Vol.
13、Vol.9,9,No.No.2,January 1963,pp.277-293.2,January 1963,pp.277-293.n n“Capital Asset Prices-A Theory of Market“Capital Asset Prices-A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk,”The Equilibrium Under Conditions of Risk,”The Journal of Finance,Vol.XIX,No.3,Journal of Finance,Vol.XIX,No.3,Se
14、ptember 1964September 1964。18第17页/共36页第第2节节 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索n n“The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing,”1976,JET.n n“An Empirical Investigation of the Arbitrage Pricing Theory,”with R.Roll,1980,J of Finance.19Stephen Ross is best known as the inventor of the Arbitrage Pricing Theory of
15、Agency,as well as the co-discoverer of risk-neutral pricing and the binomial model for pricing derivatives.第18页/共36页第第2节节 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索n n“The Adjustment of Stock Prices“The Adjustment of Stock Prices to New Information,”with L.to New Information,”with L.Fisher,M.C.Jensen and R.Roll,Fisher,
16、M.C.Jensen and R.Roll,1969,1969,IERIER.n n“Efficient Capital Markets:a review“Efficient Capital Markets:a review of theory and empirical work,”of theory and empirical work,”1970,1970,J of Finance.J of Finance.20Eugene Fama第19页/共36页第第2节节 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索n nThe Valuation of Options Contracts The
17、 Valuation of Options Contracts and a Test of Market and a Test of Market Efficiency,Efficiency,Journal of Finance,Journal of Finance,Vol.27,Vol.27,No.2,May 1972(with Fischer Black).No.2,May 1972(with Fischer Black).n nThe Pricing of Options and The Pricing of Options and Corporate Liabilities,Corpo
18、rate Liabilities,Journal of Journal of Political Economy,Political Economy,Vol.81,No.3,Vol.81,No.3,May/June 1973(with Fischer May/June 1973(with Fischer Black,who died in August 1995).Black,who died in August 1995).21Myron Scholes shared the Nobel memorial prize in 1997 with Robert C.Merton第20页/共36页
19、第第2节节 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索n nDaniel Kahneman(born March 5,1934 in Daniel Kahneman(born March 5,1934 in Tel Aviv),is an Israeli-American Tel Aviv),is an Israeli-American psychologist and Nobel laureate,notable psychologist and Nobel laureate,notable for his pioneering work on behavioral for his pio
20、neering work on behavioral finance and hedonic psychology.finance and hedonic psychology.n nWith Amos Tversky and others,Kahneman With Amos Tversky and others,Kahneman established a cognitive basis for common established a cognitive basis for common human errors using heuristics and in human errors
21、using heuristics and in developing prospect theory.developing prospect theory.22Daniel Kahneman2002 年诺奖得主年诺奖得主第21页/共36页第第2节节 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索n n现代金融理论发展的若干特点n n重大理论进展集中体现在微观金融重大理论进展集中体现在微观金融理论方面；理论方面；n n研究方法趋于定量化和模型化，强研究方法趋于定量化和模型化，强调经验研究和实证研究；调经验研究和实证研究；n n经济学的理论创新总是在金融领域经济学的理论创新总是在金融领域的应用中获得
22、新的突破；的应用中获得新的突破；n n宏观金融理论正在改变宏观经济学；宏观金融理论正在改变宏观经济学；n n宏观金融理论与微观金融理论的融宏观金融理论与微观金融理论的融合。合。23第22页/共36页导论：现代金融理论中的投资学导论：现代金融理论中的投资学241 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构2 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索3 投资学的地位与研究内容投资学的地位与研究内容4 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计第23页/共36页第第3节节 投资学的地位和研究内容投资学的地位和研究内容n n投资学理论或者说资本市场理论是现代金融理论的核心内容之一，没有投资学就
23、没有所谓的现代金融。n n在西方商学院金融系的课程设置中，在西方商学院金融系的课程设置中，INVESTMENTSINVESTMENTS是其核心课程之一。是其核心课程之一。n n西方国家所谓的西方国家所谓的INVESTMENTSINVESTMENTS就是我们就是我们所说的所说的证券投资学证券投资学，两者的研究内容大体，两者的研究内容大体相同。相同。25第24页/共36页第第3节节 投资学的地位和研究内容投资学的地位和研究内容n n本课程的主要内容n n证券投资工具证券投资工具n n证券市场运行证券市场运行n n投资组合理论投资组合理论n n资产定价理论资产定价理论n n有效市场理论有效市场理论n
24、 n证券价值评估证券价值评估n n证券投资分析证券投资分析26第25页/共36页导论：现代金融理论中的投资学导论：现代金融理论中的投资学271 现代金融理论的基本架构现代金融理论的基本架构2 现代投资理论的发展线索现代投资理论的发展线索3 投资学的地位与研究内容投资学的地位与研究内容4 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计第26页/共36页第第4节节 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计n n为什么要学习投资学n n个人（家庭）理财的需要；个人（家庭）理财的需要；n n企业（公司）理财的需要；企业（公司）理财的需要；n n政府金融管理与监管的需要；政府金融管理与监管的需要；n
25、n寻找激动人心和回报丰厚的职业的寻找激动人心和回报丰厚的职业的需要。需要。28第27页/共36页第第4节节 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计n n课程学习目的n n掌握投资学基本理论掌握投资学基本理论n n投资工具的基本特征投资工具的基本特征n n投资工具的收益投资工具的收益n n投资工具的风险投资工具的风险n n投资价值的决定因素投资价值的决定因素n n在什么条件下适合什么人在什么条件下适合什么人n n如何买卖这种投资工具，其市场是如如何买卖这种投资工具，其市场是如何运作的。何运作的。29第28页/共36页第第4节节 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计n n课程学习目的
26、n n能力培养能力培养n n分析能力分析能力n n计算能力计算能力n n写作能力写作能力n n表达能力表达能力30第29页/共36页第第4节节 课程学习与课程考核设计课程学习与课程考核设计课程考核办法n n平平 时时 考考 勤：勤：1010分分n n分分 析析 报报 告：告：1010分分n n平平 时时 作作 业：业：1010分分n n期期 末末 考考 试：试：7070分分证券投资理论与实务31第30页/共36页阅读书目阅读书目n n兹维兹维 博迪、亚历克斯博迪、亚历克斯 凯恩、艾伦凯恩、艾伦 J.J.马库斯马库斯.投资学投资学.陈收、杨艳译陈收、杨艳译.机机械工业出版社，械工业出版社，201
27、2.2012.n n威廉威廉 F F 夏普、戈登夏普、戈登 J J 亚历山大、亚历山大、杰弗里杰弗里 V V 贝利贝利投资学基础投资学基础中中国人民大学出版社，国人民大学出版社，20122012n n吴晓求主笔：吴晓求主笔：中国资本市场研究报中国资本市场研究报告告（19991999、20002000、20012001、20022002、20032003、20042004、20052005、20062006、20072007、20082008、20092009、20102010、20112011、20122012、20132013）的）的“总论总论”部分，中国人民大部分，中国人民大学出版社。学出
28、版社。32第31页/共36页阅读书目阅读书目n n宋逢明著：宋逢明著：金融工程金融工程无套利无套利均衡分析均衡分析中的序中的序 言言“金融工程的金融工程的方法论基础方法论基础”，清华大学出版社，清华大学出版社19991999年版。年版。n n宋逢明译：宋逢明译：金融经济学基础金融经济学基础中中的附录的附录“金融经济学评述金融经济学评述”，清华大，清华大学出版社学出版社 20032003年年版。版。n n宋逢明著：宋逢明著：金融经济学金融经济学（第一（第一章），高等教育出版社章），高等教育出版社20062006年版。年版。n n黄达著：黄达著：金融词义、学科、形势、金融词义、学科、形势、方法及其
29、他方法及其他，中国金融出版社，中国金融出版社20012001年版年版。33第32页/共36页阅读书目阅读书目n n吴晓求：吴晓求：证券投资学证券投资学，中国人民，中国人民大学出版社大学出版社20092009年第三版。年第三版。n n霍文文：霍文文：证券投资学证券投资学，高等教育，高等教育出版社出版社20042004年版。年版。n n伯恩斯坦著，伯恩斯坦著，投资革命投资革命源自象源自象牙塔的华尔街理论牙塔的华尔街理论，上海远东出版上海远东出版社社 20012001年年版。版。n n全国证券从业人员资格考试用书。全国证券从业人员资格考试用书。34第33页/共36页资讯网站资讯网站n n华尔街日报中
30、文版、金融时报中文网、路透资华尔街日报中文版、金融时报中文网、路透资讯、和讯财经、全景网；讯、和讯财经、全景网；n n中国人民银行、中国证监会、深沪交易所网站；中国人民银行、中国证监会、深沪交易所网站；n n中国债券网、中国货币网、上市公司资讯网；中国债券网、中国货币网、上市公司资讯网；n n国泰安数据库、国泰安数据库、WINDWIND金融数据库、同花顺专金融数据库、同花顺专业数据库。业数据库。35第34页/共36页本章思考题本章思考题n n1.从方法论的角度来探讨现代金融理论的发展。n n2.根据知识的学习、能力的培养与素质的提高三者相结合的要求，制定本课程的学习规划。36第35页/共36页