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1、13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院1营运资本管理第1页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院2内容提纲q 营运资本管理策略营运资本管理策略q 存货管理q 应收帐款管理q 现金管理第2页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院3一、营运资本管理策略营运资本：投入于流动资产的那部分资本。营运资本：投入于流动资产的那部分资本。流动资产流动资产:现金现金 有价证券有价证券 应收帐款应收帐款 存货存货 来源：来源：长期资本：长期资本：（股本，长期负债）（股本，长期负债）短期负债：短期负债：短期借款短期借款 应付帐款应付帐款 应付票据应付票据 应计未付款
2、应计未付款第3页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院4一、营运资本管理策略净营运资本：流动资产减流动负债。净营运资本：流动资产减流动负债。策略：确定流动资产中各项资产的目标水平。策略：确定流动资产中各项资产的目标水平。流动资产的筹资方法。流动资产的筹资方法。第4页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院5一、营运资本管理策略营运资本决策内容。营运资本决策内容。1 1：收帐和现金支付：收帐和现金支付2 2：筹集短期资金：筹集短期资金3 3：流动性管理：流动性管理4 4：应收帐款管理。：应收帐款管理。5 5：存货管理：存货管理第5页/共45页13 二月 20
3、23中国矿业大学（北京）管理学院6一、营运资本管理策略重要性重要性 1 1、流动资产及负债在总资产中（制造业）占比、流动资产及负债在总资产中（制造业）占比 例大例大（4040）是财务人员的主要日常活动。）是财务人员的主要日常活动。2 2：可预测和计划短期资金的需求量，并相应确定其：可预测和计划短期资金的需求量，并相应确定其筹资方式，提高营业资本的经营效率。筹资方式，提高营业资本的经营效率。3 3：保持低的存货和应收帐款，满足需求，降低成本：保持低的存货和应收帐款，满足需求，降低成本4 4；对小型企业生存和发展有重要意义；对小型企业生存和发展有重要意义第6页/共45页13 二月 2023中国矿业
4、大学（北京）管理学院7一、营运资本管理策略第7页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院8一、营运资本管理策略 营运资本的投资与筹资策略营运资本的投资与筹资策略1.1.净营运资本的含义净营运资本的含义 定义：流动资产减流动负债。流动资产定义：流动资产减流动负债。流动资产 负债。负债。现金来源流动资产现金来源流动资产第8页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院9一、营运资本管理策略营运资本的投资与筹资策略营运资本的投资与筹资策略2.2.净营运资本重要性净营运资本重要性 1)1)：由于企业应收帐款与应付帐款、短期借款等负债：由于企业应收帐款与应付帐款、短期借款
5、等负债的到期的到期 期限及金额很难做到完全匹配，而且存货期限及金额很难做到完全匹配，而且存货的变现需要较长时间，故必须有一定数量的。的变现需要较长时间，故必须有一定数量的。2)2)：净营运资本由企业的长期资金筹得。：净营运资本由企业的长期资金筹得。第9页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院10一、营运资本管理策略营运资本的投资与筹资策略营运资本的投资与筹资策略2.2.净营运资本重要性净营运资本重要性 1)1)：由于企业应收帐款与应付帐款、短期借款等负债：由于企业应收帐款与应付帐款、短期借款等负债的到期的到期 期限及金额很难做到完全匹配，而且存货期限及金额很难做到完全匹配，
6、而且存货的变现需要较长时间，故必须有一定数量的。的变现需要较长时间，故必须有一定数量的。2)2)：净营运资本由企业的长期资金筹得。：净营运资本由企业的长期资金筹得。第10页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院11一、营运资本管理策略营运资本的投资与筹资策略营运资本的投资与筹资策略由于长期资本成本大于流动负债资本成本，净营运资本的增大将加大企业的总资本成本。但有利于短期负债的偿付，降低企业风险。第11页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院12一、营运资本管理策略营运资本的投资与筹资策略营运资本的投资与筹资策略3 3、营运资本现金流动循环、营运资本现金流
7、动循环 第12页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院13一、营运资本管理策略营运资本的投资与筹资策略营运资本的投资与筹资策略3 3、营运资本现金流动循环、营运资本现金流动循环 APPAPP：应付帐款平均付款期：应付帐款平均付款期=（平均应付帐款（平均应付帐款/购货支出）购货支出）365365天天ACPACP：平均收款期：平均收款期=（平均应收帐款（平均应收帐款/赊销收入赊销收入)365)365ICPICP：平均存货转换周期：平均存货转换周期=（平均存货（平均存货/销售成本）销售成本）365365现金转换周期：现金转换周期：CC=ICP+ACPCC=ICP+ACPAPPAP
8、P缩短缩短CCCC，减少短期资金需求，提高资金周转率，减少短期资金需求，提高资金周转率，减少资金成本，提高资产运营效率，增加企业利润。减少资金成本，提高资产运营效率，增加企业利润。第13页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院14一、营运资本管理策略营运资本的投资与筹资策略营运资本的投资与筹资策略3 3、营运资本现金流动循环、营运资本现金流动循环 缩短缩短CCCC途径；途径；1 1）减少存货，加快生产销售速度，）减少存货，加快生产销售速度，ICPICP2 2）加速赊销货款回收，）加速赊销货款回收，ACPACP。3 3）延长应付帐款的付款期，）延长应付帐款的付款期，APPAP
9、P。前提条件：不减少销售量和不额外增加成本。前提条件：不减少销售量和不额外增加成本。第14页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院15一、营运资本管理策略营运资本的投资营运资本的投资目标：保持最低的流动资产水平，即最佳营运资本量。目标：保持最低的流动资产水平，即最佳营运资本量。已知：销售量、成本、采购期、付款期等条件。已知：销售量、成本、采购期、付款期等条件。方法：使作为资金来源的流动资产和作为资金支出的流动负债在期方法：使作为资金来源的流动资产和作为资金支出的流动负债在期 限限上衔接起来。上衔接起来。保持最低的保持最低的 流动资产水平。流动资产水平。第15页/共45页13
10、 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院16一、营运资本管理策略营运资本的投资营运资本的投资第16页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院17一、营运资本管理策略营运资本的投资营运资本的投资第17页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院18一、营运资本管理策略营运资本的筹资策略营运资本的筹资策略问题：确定用来支持流动资产的资本有多少来自流动负问题：确定用来支持流动资产的资本有多少来自流动负债，多少来自长期资本（长期负债和权益），即债，多少来自长期资本（长期负债和权益），即净营运资本。净营运资本。流动资产特性：流动资产特性：1 1）部分随销售和生产呈季
11、节性或周期性变化。流动负债）部分随销售和生产呈季节性或周期性变化。流动负债）2 2）部分仅改变其形态，在存货，应收帐款和现金之间转换，但总量）部分仅改变其形态，在存货，应收帐款和现金之间转换，但总量并不随时间改变，只随销售额的扩大而增加。并不随时间改变，只随销售额的扩大而增加。第18页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院19一、营运资本管理策略营运资本的筹资策略营运资本的筹资策略第19页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院20二、存货管理存货的功能与成本存货的功能与成本存货管理的主要目的，是要控制存货水平，在充分存货管理的主要目的，是要控制存货水平，
12、在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。发挥存货功能的基础上，降低存货成本。(一一)存货功能存货功能 存货主要有原材料、在产品和产成品，功能存货主要有原材料、在产品和产成品，功能:1 1、储存必要的原材料和在产品，可以保证生产、储存必要的原材料和在产品，可以保证生产 正常进行。正常进行。2 2、储备必要的产成品，有利于销售。、储备必要的产成品，有利于销售。3 3、便于组织均衡生产，降低产品成本。、便于组织均衡生产，降低产品成本。4 4、留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失、留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失第20页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京
13、）管理学院21二、存货管理存货的功能与成本存货的功能与成本 (二二)存货的成本存货的成本 1 1、采购成本。采购成本是由买价、运杂费等构成的。、采购成本。采购成本是由买价、运杂费等构成的。一般与采购数量成正比例变化。一般与采购数量成正比例变化。2 2、订货成本。订货成本是指为订购材料、商品而发生、订货成本。订货成本是指为订购材料、商品而发生的成本。订货成本一般与订货的数量无关，而与订的成本。订货成本一般与订货的数量无关，而与订货的次数有关。货的次数有关。3 3、储存成本。指在物资储存过程中发生的仓储费、搬、储存成本。指在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等。运费、
14、保险费、占用资金支付的利息费等。第21页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院22二、存货管理存货的功能与成本存货的功能与成本 1 1、进货成本（进货成本（S/QS/Q）JJS S：某一时期所需存货量（单位时间需求量）：某一时期所需存货量（单位时间需求量）QQ：每次进货量：每次进货量J J：每此进货成本。（不包括货物价格）：每此进货成本。（不包括货物价格）2 2、储存（持有）成本：、储存（持有）成本：持有成本持有成本CQ/2CQ/2C C：某一时期每单位存货的持有成本；：某一时期每单位存货的持有成本；QQ：每此进货量。：每此进货量。Q/2Q/2：平均存货持有量。：平均存货持
15、有量。3 3：短缺成本：销售、中断、商誉、罚款。：短缺成本：销售、中断、商誉、罚款。第22页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院23二、存货管理经济进货批量（经济进货批量（EOQEOQ）t*=Q*/SC：单位存货的持有成本。Q*:最佳进货量。S:每单位时期的需求量。J:每次订购成本费用。t*:最佳订购周期。第23页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院24二、存货管理存货的功能与成本存货的功能与成本例：例：S=3600S=3600单位单位/年；年；J=250J=250元元/次；次；C=20C=20元元/单位单位 EOQ=Q*=300EOQ=Q*=300
16、（单位）（单位）t*=Q*/S=t*=Q*/S=（300/3600300/3600）36536530.430.4（天）（天）第24页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院25二、存货管理存货的功能与成本存货的功能与成本第25页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院26二、存货管理安全存货安全存货原则：安全存货的持有费用正好能抵销因缺货带来的损失时，为最原则：安全存货的持有费用正好能抵销因缺货带来的损失时，为最 佳佳安全存货安全存货第26页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院27二、存货管理存货策略存货策略根据合同和软需求制定生产计划
17、，按需求进行生产根据合同和软需求制定生产计划，按需求进行生产,减少库存。减少库存。建立虚拟仓库，只有当材料消耗时，才进行支付。减少存货占用的资建立虚拟仓库，只有当材料消耗时，才进行支付。减少存货占用的资金。金。准时制库存控制系统。通过发展与供应商的密切关系和加速库存补给准时制库存控制系统。通过发展与供应商的密切关系和加速库存补给来降低库存投资成本，并具备持有较低的安全库存能力。来降低库存投资成本，并具备持有较低的安全库存能力。“看板系统看板系统”。降低。降低 17%17%。全面质量管理与库存全面质量管理与库存-采购管理新哲学。通过与供应商建立密切关系，采购管理新哲学。通过与供应商建立密切关系，
18、对提高质量可能有意想不到的收益，对提高质量可能有意想不到的收益，”热爱供应商热爱供应商“哲学。哲学。第27页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院28二、存货管理存货策略存货策略合理预测各种物料的年需求量，对大宗物料按经济订货批量确定每次的合理预测各种物料的年需求量，对大宗物料按经济订货批量确定每次的订货量。订货量。订货点控制。就是订购下一批存货时本批存货的储存量。建立良好的客订货点控制。就是订购下一批存货时本批存货的储存量。建立良好的客户关系户关系,减少订货的提前时间。减少订货的提前时间。确定企业存货占用资金数额的基础上，编制存货资金计划，合理确定存确定企业存货占用资金数
19、额的基础上，编制存货资金计划，合理确定存货资金的占用数量，节约使用资金。存货占用资金数额可按储备资金、货资金的占用数量，节约使用资金。存货占用资金数额可按储备资金、生产资金、成品资金等分别测算。生产资金、成品资金等分别测算。归口分级管理。归口分级管理。经理领导下，财务部门对存货资金实行统一管理；实经理领导下，财务部门对存货资金实行统一管理；实行资金的归口管理，谁使用、谁管理；行资金的归口管理，谁使用、谁管理；实行资金的分级管理，各管理实行资金的分级管理，各管理部门在落实到所属部门或个人。部门在落实到所属部门或个人。集成化物资供应系统的建立集成化物资供应系统的建立第28页/共45页13 二月 2
20、023中国矿业大学（北京）管理学院29二、存货管理ABCABC控制法控制法计算每一种存货在一定时间内计算每一种存货在一定时间内(一般为一年一般为一年)的资金占用额。的资金占用额。计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。排列，编成表格。根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A A类，把一般存货划为类，把一般存货划为B B类，把不重要的存货划为类，把不重要的存货划为C C类，并画图表示出来。类，并画图表示出来。对对A A类存货进行重点规划和控制，对类存货进行
21、重点规划和控制，对B B类存货进行次重点管理，对类存货进行次重点管理，对C C类存类存货只进行一般管理货只进行一般管理第29页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院30二、存货管理ABCABC控制法控制法第30页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院31三、应收帐款管理信用政策信用政策1 1、信用条件：信用期。信用条件：信用期。n n 折扣优惠。折扣优惠。a%a%信用期：购买者从购买到必须付帐之间的时间间隔，一般为信用期：购买者从购买到必须付帐之间的时间间隔，一般为3030天、天、6060天、天、9090天。天。折扣优惠：一般表示为：折扣优惠：一般表示为
22、：“a/b,n/c”a/b,n/c”如果客户在如果客户在b b天内付款可享受天内付款可享受a a的折扣，的折扣，C C是信用期。如是信用期。如 “2/102/10、n/30”n/30”放弃折扣的机会成本放弃折扣的机会成本a%/(1a%/(1a%)360/(ca%)360/(cb),b),0.02/(10.02/(10.02)360/(300.02)360/(3010)=36.73%10)=36.73%客户资金成本较高，一般从其它渠道筹集低成本的短期资金，而不放客户资金成本较高，一般从其它渠道筹集低成本的短期资金，而不放弃折扣和优惠，销售企业可以缩短应收帐款的平均收款期，减少应收帐弃折扣和优惠，
23、销售企业可以缩短应收帐款的平均收款期，减少应收帐款投资及风险款投资及风险第31页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院32三、应收帐款管理信用政策信用政策2 2、客户信用分析、客户信用分析信用标准：信用标准：（1 1）资本：财务实力、总资产和股东权益大小。）资本：财务实力、总资产和股东权益大小。（2 2）特点：信誉过去记录）特点：信誉过去记录（3 3）条件：付款的经济环境，不景气时能否付清。）条件：付款的经济环境，不景气时能否付清。（4 4）能力：支付能力的判断，流动资产的数量及性质。）能力：支付能力的判断，流动资产的数量及性质。（5 5）抵押：指能否为获取商业信用提供担保
24、资产）抵押：指能否为获取商业信用提供担保资产第32页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院33三、应收帐款管理信用政策信用政策2 2、客户信用分析、客户信用分析信用评分数信用评分数3.5(3.5(收益利息倍率收益利息倍率)+10()+10(速动比率速动比率)2525（债务资产比率）（债务资产比率）1.3(1.3(企业经营年限企业经营年限)50 50 信用风险较小信用风险较小 =40 50 =40 50 平均风险平均风险 40 40 风险大风险大第33页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院34三、应收帐款管理信用政策信用政策 3 3、信用报告、信用报告资
25、产负债表及收益表摘要。资产负债表及收益表摘要。主要财务比率及其发展趋势信息。主要财务比率及其发展趋势信息。从供应商处得到客户有关付款记录。从供应商处得到客户有关付款记录。客户公司实际经营状况的描述。客户公司实际经营状况的描述。客户公司业主的背景资料（有无遭受诉讼、破产问题）客户公司业主的背景资料（有无遭受诉讼、破产问题）评出客户公司的信用风险等级。评出客户公司的信用风险等级。确定享受的信用条件。确定享受的信用条件。第34页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院35三、应收帐款管理 信用决策信用决策 目标：增加的收益应大于放宽信用所带来的各种附加成本资产负债目标：增加的收益应
26、大于放宽信用所带来的各种附加成本资产负债 表表及收益表摘要及收益表摘要。方法：分析不同信用政策所导致的投资及利润差异，判断增量投资方法：分析不同信用政策所导致的投资及利润差异，判断增量投资 所所形成的增量现金流量净现值形成的增量现金流量净现值第35页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院36三、应收帐款管理 收账的日常管理收账的日常管理 1 1、确定合理的收账程序。、确定合理的收账程序。2 2、确定合理的讨债方法。、确定合理的讨债方法。分析原因，分类讨债。两类：无力偿付和故意拖欠。分析原因，分类讨债。两类：无力偿付和故意拖欠。故意拖欠的讨债方法故意拖欠的讨债方法：(1)(1
27、)、讲理法。、讲理法。(2)(2)、侧隐术法。、侧隐术法。(3)(3)、疲劳战法。、疲劳战法。(4)(4)、激将法。、激将法。(5)(5)、软硬术法。、软硬术法。帐龄分析；帐龄分析；E-mail,E-mail,电话，现场电话，现场第36页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院37三、现金管理 现金管理的目标和作用现金管理的目标和作用 现金银行活期存款现金银行活期存款;手头现金手头现金1 1 目标：现金无利息，在不影响企业运营的情况下，应目标：现金无利息，在不影响企业运营的情况下，应 使现金持有量尽量减少到最低程度。使现金持有量尽量减少到最低程度。2 2 需求：需求：（1 1
28、）交易性需要。）交易性需要。（2 2）预防性需要。）预防性需要。（3 3）机会性需要。）机会性需要。（4 4）补偿余额要求。）补偿余额要求。第37页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院38三、现金管理 现金预算现金预算按月估计和计划现金流入和流出状况，编制相应的现金按月估计和计划现金流入和流出状况，编制相应的现金预算，测定其盈余。预算，测定其盈余。基础数据：销售预测每月销售额现金支出额作为基础数据：销售预测每月销售额现金支出额作为编制现金预算的依据信用条件实际预测的收款期。编制现金预算的依据信用条件实际预测的收款期。通过编制现金预算表实现：通过编制现金预算表实现：现金收入
29、预算表；现金支出预算表；现金预算表现金收入预算表；现金支出预算表；现金预算表第38页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院39三、现金管理 现金预算现金预算 第39页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院40三、现金管理 现金预算现金预算 第40页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院41三、现金管理目标现金余额的确定目标现金余额的确定同库存模型（鲍蔓模型）持有量高则减少有价证券的变同库存模型（鲍蔓模型）持有量高则减少有价证券的变现费用。现费用。总成本持有成本交易成本第41页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院4
30、2三、现金管理目标现金余额的确定目标现金余额的确定持有成本持有成本(C/2)r(C/2)r C C：现金余额初值、每次出售证券的现金。：现金余额初值、每次出售证券的现金。C/2C/2：平均持有现金量。：平均持有现金量。r:r:持有现金的机会成本。持有现金的机会成本。交易成本交易成本(T/C)b=(T/C)b=变现次数变现次数b b b:b:每次变现的交易成本。每次变现的交易成本。T:T:所需现金总额。所需现金总额。TC=(C/2)r+(T/C)b d(TC)/dc=r/2TC=(C/2)r+(T/C)b d(TC)/dc=r/2(T/C2)b(T/C2)b 令令:d(TC)/dc=0:d(TC)/dc=0第42页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院43三、现金管理 有效现金管理有效现金管理 加速现金回收。加速现金回收。适时控制现金支出，改善付款过程。适时控制现金支出，改善付款过程。调整现金流量，提高收支的匹配程度调整现金流量，提高收支的匹配程度 锁箱制锁箱制 ；集中银行帐户；尽快处理巨额款项。；集中银行帐户；尽快处理巨额款项。第43页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院44谢 谢！第44页/共45页13 二月 2023中国矿业大学（北京）管理学院45谢谢您的观看！第45页/共45页