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1、第七章第七章 通货膨胀理论通货膨胀理论v第一节 通货膨胀的形成及后果v第二节 通货膨胀与失业的关系v第三节 通货膨胀动态模型 2/13/20231v通货膨胀：通货膨胀：通货是市场上流通的货币，是对一切流通手段的总称。它既包括硬币和纸币，也包括支票等信用工具。通货主要指国家的法定货币，如人民币、美元、英镑、法郎等。v通货膨胀是纸币流通条件下特有的经济现象。当纸币的发行量超过市场商品流通所需要的货币数量，就会引起纸币贬值，物价上涨。在金属货币流通条件下，不会发生通货膨胀。因为金属货币本身有价值，如果货币发行量过多，货币储藏手段就会自发地进行调解，部分货币退出流通，使货币流通与商品流通量相适应。2/
2、13/20232v简单的说有三种观点：v（1）流通中货币量超过商品的流通的实际需求量而引起的货币贬值，物价上涨的经济现象。v（2）西方经济学界认为：价格水平普遍持续上涨。v（3）马克思主义经济学家认为：指货币的发行量超过流通中所需的金属货币量从而引起纸币贬值，物价上涨。2/13/20233一、通货膨胀的分类一、通货膨胀的分类1 1、按照价格上升的速度分类、按照价格上升的速度分类温和温和的通货膨胀，指每年物价上升的比例在的通货膨胀，指每年物价上升的比例在10%10%以内。以内。奔腾奔腾的通货膨胀，指每年物价上升的比例在的通货膨胀，指每年物价上升的比例在10%10%以上和以上和100%100%以内
3、。以内。超级超级通货膨胀，指每年物价上升的比例在通货膨胀，指每年物价上升的比例在100%100%以上。以上。2、按照对价格影响的差别分类按照对价格影响的差别分类平衡平衡的通货膨胀，即每种商品的价格都按的通货膨胀，即每种商品的价格都按相同比例上升。相同比例上升。非平衡非平衡的通货膨胀，即各种商品价格上升的通货膨胀，即各种商品价格上升的比例并不完全相同。的比例并不完全相同。3、按照人们的预料程度加以区分、按照人们的预料程度加以区分未预期到的未预期到的通货膨胀。通货膨胀。预期到的预期到的通货膨胀。预料之中的通货膨胀具有自我维通货膨胀。预料之中的通货膨胀具有自我维持的特点，有点像物理学上的运动中的物体
4、的惯性，持的特点，有点像物理学上的运动中的物体的惯性，因此，又称为惯性的通货膨胀。因此，又称为惯性的通货膨胀。2/13/202342007年我国消费物价指数上涨年我国消费物价指数上涨v6月份消费物价指数月份消费物价指数同比上涨同比上涨4.4，v7月份物价上涨月份物价上涨5.6，v 8月份月份6.50，v 9月份月份6.202/13/20235v二、通货膨胀的起因二、通货膨胀的起因v通货膨胀的起因：通货膨胀的起因：v 货币现象的通货膨胀货币现象的通货膨胀v 需求拉动的通货膨胀需求拉动的通货膨胀v 成本推动的通货膨胀成本推动的通货膨胀v 供求混合型通货膨胀供求混合型通货膨胀v 结构性通货膨胀等结构
5、性通货膨胀等 2/13/20236物物价价水水平平的的持持续续上上升升称称为为通通货货膨膨胀胀。我我国国8080年年代代以以来发生了四次通货膨胀。来发生了四次通货膨胀。-5-50 05 51010151520202525197819781980198019821982198419841986198619881988199019901992199219941994199619961998199820002000年份年份价价格格变变动动率率（%）2/13/20237我国我国4 4次通货膨胀高峰及其原因次通货膨胀高峰及其原因（1 1）19801980高峰（高峰（6%6%）l高额的财政赤字。高额的财政
6、赤字。19801980年财政赤字为年财政赤字为127.5127.5亿元。亿元。l货币超额投放。货币流通增长率货币超额投放。货币流通增长率19801980年为年为22.6%22.6%。（2 2）19851985高峰（高峰（8.8%8.8%）l信贷规模膨胀银行贷款余额增长率信贷规模膨胀银行贷款余额增长率19851985年为年为23.9%23.9%。l货币超额投放。货币流通增长率货币超额投放。货币流通增长率19851985年为年为19.8%19.8%。（3 3）19881988高峰（高峰（18.5%18.5%）l政策调控导致货币超额投放。为了启动经济，政策调控导致货币超额投放。为了启动经济，1988
7、1988年货币流通量增长了年货币流通量增长了31.8%31.8%。l通胀预期导致抢购，需求膨胀，引起较高的通胀。通胀预期导致抢购，需求膨胀，引起较高的通胀。（4 4）19941994高峰（高峰（21.7%21.7%）l政策调控导致货币超额投放。为了启动经济，政策调控导致货币超额投放。为了启动经济，19921992年货币流通量增长了年货币流通量增长了43.2%43.2%。l投资高增长导致货币超额投放。社会投资增长率投资高增长导致货币超额投放。社会投资增长率9393年为年为12.1%12.1%。2/13/202381 1、作为货币现象的通货膨胀、作为货币现象的通货膨胀v通通货货膨膨胀胀表表示示流流
8、通通中中货货币币过过量量增增长长。结结果果一一是是物物价价水平上涨，二是货币贬值。水平上涨，二是货币贬值。v根根据据货货币币数数量量论论，（quantity quantity theory theory of of moneymoney）经经济济中中存存在在的的货货币币供供应应量量决决定定了了货货币币价价值值和和物物价价水水平平，因因而而货货币币量量增增长长是是通通货货膨膨胀胀主主要要原原因因。现现代代货货币币学学派派代代表表人人弗弗里里德德曼曼有有一一句句名名言言：“通通货货膨膨胀胀永永远而且到处是一种远而且到处是一种货币现象货币现象”。2/13/20239我国我国20002000年货币流通
9、速度年货币流通速度20002000年我国年我国GDPGDP为为88,19088,190亿元，亿元，现金（现金（M M0 0）流通量为流通量为14,65314,653亿元，亿元，广义货币（广义货币（M M2 2）为为134,610134,610亿元，亿元，M M0 0的流通速度为的流通速度为6.06.0，M M2 2的的流流通通速速度度为为0.660.66，现现金金平平均均每每年年被被换换手手6 6次，广义货币每年换手不到次，广义货币每年换手不到0.70.7次。次。2/13/202310通货膨胀的总供求解释通货膨胀的总供求解释v在在总总供供求求框框架架中中，其其它它条条件件不不变变时时，任任何何
10、移移动动总总需需求求和和总总供供给给曲曲线线的的因因素素，都都可可能能导导致致物价水平变动。物价水平变动。通货膨胀通货膨胀需求拉动需求拉动的通货膨胀的通货膨胀成本推动成本推动的通货膨胀的通货膨胀2/13/202311v2、需求拉动的通货膨胀、需求拉动的通货膨胀v所谓需求拉动的通货膨胀,是指总需求过度增长引起的一般价格水平的上涨。其实质是“过多的货币追逐较少的货物”，或者说是“因为物品与劳务的需求超过按现行价格可得到的供给，所以一般物价水平便上涨”。是总需求大于总供给引起的通货膨胀。2/13/202312PP4P3P2P1OY1Y2YfAD4AD3AD2AD1ASE4E3E2凯恩斯认为通货膨胀与
11、失业不会并存，通货膨胀是在充分就业实现后产生的。在现实中，当经济中尚未实现充分就业时，也可能产生通货膨胀,那就是由于产量增加引致总需求过度增加，所引起的通货膨胀。例如，AD1AD2，在AS不变的情况下，必然导致P，P1P2，同时Y1Y2，未达到充分就业的水平Yf。但因短期内总供给的增长跟不上总需求的增长，产生暂时的供给短缺，这就引起在未达到充分就业条件下的通货膨胀。图7.1需求拉动的通货膨胀YE12/13/202313v3 3、供给推动的通货膨胀（成本推动的通货膨胀）、供给推动的通货膨胀（成本推动的通货膨胀）v供给推动的通货膨胀供给推动的通货膨胀,又称为成本推动型通货膨胀：又称为成本推动型通货
12、膨胀：指在没有超额需求的情况下指在没有超额需求的情况下,由于供给方面成本的提由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平的持续上涨。高所引起的一般价格水平的持续上涨。2/13/202314AS1ADAS0PP1P0OY1Y0E1E0Y图7-2成本推动的通货膨胀 在成本推动型通货膨胀中，通货膨胀可以和失业同时上升（生产下降，劳动需求减少，失业增加）。如图AD不变，成本增加，AS0向左上方移动到AS1，价格水平由P0上升到Pl，引起产量由Y0下降到Y1(意味着就业水平也随之下降)。2/13/202315成本推动的通货膨胀成本推动的通货膨胀 是指在没有超额需求的情况下，由于成本提高是指在没有超额需求的
13、情况下，由于成本提高而引起的价格水平持续而显著的上涨。而引起的价格水平持续而显著的上涨。包括工资推动通货膨胀和利润推动通货膨胀。包括工资推动通货膨胀和利润推动通货膨胀。n工资推动通货膨胀工资推动通货膨胀 是指不完全竞争的劳动市场造成的过高工资所是指不完全竞争的劳动市场造成的过高工资所导致的一般价格水平的上涨。导致的一般价格水平的上涨。n利润推动通货膨胀利润推动通货膨胀是指垄断企业和寡头企业利用市场势力谋取过是指垄断企业和寡头企业利用市场势力谋取过高利润所导致的一般价格水平的上涨。高利润所导致的一般价格水平的上涨。2/13/202316v（1）工资推动型通货膨胀：指不完全竞争的劳动市场造成的过高
14、工资所导致的一般价格水平的上涨，即工资增加超过劳动生产率的增长,从而使产品成本和价格提高。v工资上升的原因：工会集体议价要求高工资的结果。前提是劳动市场的不完全性。厂商不愿降低利润，把工资计入成本，提高产品的价格,从而引起通货膨胀。引起成本增加的原因大体有两类：工资的提高导致的通货膨胀（工资推动型通货膨胀）；利润的提高出现的通货膨（利润推动型通货膨胀）。2/13/202317v个别部门提高工资，引起各部门追随、攀比，导致整个社会工资水平的上升，从而引起普遍的通货膨胀。其结果，还v会形成“工资物价螺旋式上升”，即工资上升引起物价上 升，物价的上升又引起工资上升。这样,工资与物价不断互相推动，形成
15、严重的通货膨胀。（在物价上涨后，只有工资（在物价上涨后，只有工资继续上涨，才能维持工人生活水平不下降）继续上涨，才能维持工人生活水平不下降）2/13/202318v（2）利润推动型通货膨胀：指市场上具有垄断地位的厂商利用市场垄断力量为谋取较高利润而制定较高的产品价格所导致的一般物价水平的上涨。v前提是：不完全竞争的市场上，具有垄断地位的厂商控制了产品的销售价格,从而就可以提高价格以增加利润。在工资增加的同时，垄断厂商以工资增加为借口，更大幅度地提高物价，使物价的上升幅度大于工资的上升幅度，其差额就是利润的增加，这种利润的增加使物价水平上升，形成通货膨胀。2/13/202319v工资推动型通货膨
16、胀和利润推动型通货膨胀实际上都是人为操纵价格的上升，其根源在于经济中的垄断，即在劳动市场上,工会的垄断形成的工资推动型通货膨胀，在产品市场上,厂商的垄断引起利润推动型通货膨胀。2/13/202320v4、供求混合型的通货膨胀、供求混合型的通货膨胀v混合型的通货膨胀：指需求拉动和成本推动两方面混合型的通货膨胀：指需求拉动和成本推动两方面因素相互影响，共同作用形成一般价格水平持续上因素相互影响，共同作用形成一般价格水平持续上升的通货膨胀。升的通货膨胀。2/13/202321PP2P1P0OAS1AS2CBAAD2AD1图7-3供求混合型通货膨胀YY1Y0 如果工资成本增加,则AS1移动到AS2，在
17、AD1不变时,则AS2与AD1相交于B,决定的产量为Y1,价格水平为P1,价格水平上升,发生了通货膨胀。这时，如果由市场调节，厂商降低价格,以增加产量，会使Y1Y0,这样，通货膨胀就会到此结束。如果政府为了减少失业，采取扩张性需求政策（G、T、Tr），使ADl移到AD2以消除失业，即工资没有增加AS2不变，价格由P1上升到P2，引起通货膨胀。物价上涨的过程是由ABC。其中，从A到B是由成本推动的物价上涨，从B到C是需求增加的物价上涨。因此，只要有一次最初的工资自发上升，配合以政府扩大需求的政策，就足以推动持续的通货膨胀发生。2/13/202322v5、结构性通货膨胀、结构性通货膨胀v结构性通货
18、膨胀：没有需求拉动和成本推动，由经济结构因素的变化，如各部门劳动生产率的差异、劳动市场的结构特征，各经济部门之间收入水平的攀比等，导致一般物价水平的持续上升。v通货膨胀率通货膨胀率=货币工资增长率货币工资增长率-劳动生产增长率劳动生产增长率2/13/202323v由于各经济部门的劳动生产率不同(例如工业部门劳动生产率高，服务部门劳动生产率低)，而各部门的工资水平由于攀比行为而向高工资水平看齐，会使整个社会工资增长率超过劳动生产增长率而引起通货膨胀。2/13/202324v假设A、B分别为劳动生产率提高快、慢不同的两个部门，二者的产量相等。部门A的生产增长率(Y/Y)为3.5%，工资增长率(W/
19、W)也为3.5%，这时全社会的一般价格水平不会因部门A的工资提高而上涨。但是，因部门B的生产增长率(Y/Y)是0.5%,而工资增长率(W/W)因向A部门看齐也达到3.5%时，这就使全社会的工资增长率超过生产增长率，即：v全社会的工资增长率：W/W=(W/W)A+(W/W)B2=3.5%v全社会的生产增长率：Y/Y=(Y/Y)A+(Y/Y)2 =3.5%+0.5%2=2%v全社会的通货膨胀率=3.5%-2%=1.52/13/202325结构性通货膨胀结构性通货膨胀部门部门劳动生产率增长率劳动生产率增长率工资增长率工资增长率 A B全社会平全社会平均（设均（设A和和B产量产量相同）相同）2/13/
20、202326v三、通货膨胀的效应三、通货膨胀的效应v1.收入分配效应收入分配效应v第一，通货膨胀不利于靠固定的货币收入维持生活的人。第一，通货膨胀不利于靠固定的货币收入维持生活的人。v第二，在债务人与债权人之间，通货膨胀将有利于债务人而不利于债权人。v第三，在雇主与工人之间，通货膨胀将有利于雇主而不利于工人。v第四，在政府与公众之间，通货膨胀有利于政府而不利于公众。2/13/202327v对于存款者来说，通胀会降低实际利率。设政府对利息收入按20%征税，实际利率为5%保持不变。v当通胀率为零时，税后的实际利率（存款者得到的）5%-（5%20%）=4%，实际利率由5%下降为4%，征税引起的利率减
21、少了1个百分点。v当通胀率为10%是，名义利率为5%+10%=15%（名义利率=实际利率+通胀率），政府征税后，名义利率为15%-(15%20%）=12%，那么，税后的实际利率为12%-10%=2%（实际利率=名义利率-通胀率）。征税后引起利率减少3个百分点。2/13/202328v在汇率不变的情况下，通货膨胀还会导致国民收入在国际间的再分配。通货膨胀率高的国家，该国的消费者就会把目光投向同类产品价低的国外，进口会增加。同时，通货膨胀率高的国家，其产品的国际竞争力下降，导致出口减少，进口增大和出口减少会导致一个净增的流向国外的国民收入流量。2/13/202329v假设汇率不变，如100美元=8
22、00元人民币，同时，在中美两个市场上都能买到5个手机，即1个手机20美元（160元人民币），当中国有通货膨胀时，假如通胀率为25%，市场上5个手机要1000元人民币（1个手机200元人民币），那么，800元人民币在中国市场上只能够买到4个手机，在汇率不变时，800元人民币仍然能兑换100美元，则在美国市场上仍然能够买到5个手机，这样，人们就把购买的目光投向美国。2/13/202330v美国为什么有中国的人民币升值？v人民币未升值之前：800元人民币=100美元v假如，在美国市场上100美元能购买10个手机，也就是800元人民币在美国市场上同样购买10个手机。v人民币升值后：500元人民币=10
23、0美元v那么，原来的800元人民币现在可以兑换160美元（800/500）100=160。这样，原来的800元人民币现在可以在美国市场上购买16个手机了。v结论：人民币升值有利于中国进口和美国出口的增结论：人民币升值有利于中国进口和美国出口的增加，不利于中国出口和美国进口。加，不利于中国出口和美国进口。2/13/202331v2、商品流通效应、商品流通效应v通货膨胀期间，货币贬值，人们纷纷从银行提取存款，尽快地以货币换回商品。商业单位和生产企业也不愿持有货币，货币的流通速度显著加快。另一方面，商业单位囤积、生产企业大量地囤积产品和投资品，以在价格更高时销售。囤积的增加造成大量的浪费，扰乱了市场
24、秩序。2/13/202332v3、资源配置效应、资源配置效应v通货膨胀期间，价格水平不能均衡上升，这就会引起资源的重新配置。那些价格上升快于成本上升的行业将得到扩张，而价格上升慢于成本上升的行业会相应收缩。在价格的剧烈变动中，各行业产品和劳务的价格与成本的上升往往具有盲目性，因而会扰乱价格体系，导致资源的非合理配置，降低整个经济的效率。v4经济增长效应经济增长效应v“有利论”、“不利论”、“中性论”的观点请同学们下去看书。2/13/202333五、通货膨胀的治理五、通货膨胀的治理v根据通货膨胀的不同原因采取相应的根据通货膨胀的不同原因采取相应的对策，对需求拉动的通货膨胀：对策，对需求拉动的通货
25、膨胀：v实施紧缩性货币政策，实施紧缩性货币政策，控制货币供应控制货币供应量量。v实行紧缩性财政政策，实行紧缩性财政政策，控制总需求控制总需求。v收入指数化收入指数化政策控制收入再分配作用。政策控制收入再分配作用。v对恶性通货膨胀要对恶性通货膨胀要“重病用猛药重病用猛药”，采取采取各种收入、价格管制措施各种收入、价格管制措施，引入，引入物品数量配给制，甚至包括货币改革物品数量配给制，甚至包括货币改革措施。措施。2/13/202334抑制通货膨胀的抑制通货膨胀的“双紧双紧”政策政策(1988.9-1990.9)v从从1988年初开始年初开始，中国经济进入，中国经济进入过热状态过热状态，表现在，表现
26、在经济高速增长（工业产值增幅超过经济高速增长（工业产值增幅超过20%）投资迅速扩）投资迅速扩张（张（1988年固定资产投资额比上年同期增长年固定资产投资额比上年同期增长18.5%）、物价上涨迅速）、物价上涨迅速27.1%，货币回笼缓慢流通中的货，货币回笼缓慢流通中的货币增加了币增加了46.7%和经济秩序混乱。和经济秩序混乱。v中国于中国于1988年月开始实行年月开始实行双紧政策双紧政策：收缩基本建：收缩基本建设规模、压缩财政开支、压缩信贷规模、严格控制现设规模、压缩财政开支、压缩信贷规模、严格控制现金投放和物价上涨、严格税收管理等。金投放和物价上涨、严格税收管理等。2/13/202335200
27、7年人民币基准利率年人民币基准利率5次调整概况次调整概况3月月18日日，一年期存款基准利率由，一年期存款基准利率由2.52提高到提高到2.79；一年期贷款基准利率由一年期贷款基准利率由6.12提高到提高到6.39；5月月19日日，一年期存款基准利率由，一年期存款基准利率由2.79提高到提高到3.06；一年期贷款基准利率由一年期贷款基准利率由6.39提高到提高到6.57。7月月20日日 上调金融机构人民币存贷款基准利率上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百个百分点。分点。8月月22日日 上调金融机构人民币存贷款基准利率上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百个百分点。分点。9月月15日
28、日上调金融机构人民币存贷款基准利率上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百个百分点，由现行的分点，由现行的3.60%提高到提高到3.87%；一年期贷款；一年期贷款基准利率由现行的基准利率由现行的7.02%提高到提高到7.29%。2/13/202336央行央行2007来来9次上调存款准备金率次上调存款准备金率1.2007年年1月月15日日起上调存款准备金率起上调存款准备金率0.5个百分点；由个百分点；由9%调高至调高至9.5%。2.2007年年2月月16日日央行宣布上调存款准备金率央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点；个百分点；3.2007年年4月月16日日起上调存款准备金率起上调存款准备
29、金率0.5个百分点；个百分点；4.2007年年5月月15日日起上调存款准备金率起上调存款准备金率0.5个百分点。个百分点。5.2007年年6月月5日日由由11%调至调至11.5%6.2007年年8月月15日日由由11.5%调至调至12%7.2007年年9月月6日日由由12%调至调至12.5%8.2007年年10月月25日日由由12.5%调至调至13%。9.2007年年11月月26日日由由13%调至调至13.5%。2/13/202337收入政策收入政策工资和物价的控制工资和物价的控制。是指政府为降低通货膨胀率，。是指政府为降低通货膨胀率，而采取的强制性或非强制性的限制货币工资和价格而采取的强制性
30、或非强制性的限制货币工资和价格的政策。的政策。收入政策的收入政策的理论基础理论基础主要是成本推动的通货膨胀理主要是成本推动的通货膨胀理论。论。收入政策的收入政策的局限性局限性在于：在于：1 1、不利于资源的有效配置；、不利于资源的有效配置；2 2、这种做法没有触及通货膨胀的深层次原因；、这种做法没有触及通货膨胀的深层次原因；3 3、难以实施，而且通常会导致不同程度的低效、难以实施，而且通常会导致不同程度的低效率；率；4 4、对各种商品相对价格的变化难以调整。、对各种商品相对价格的变化难以调整。2/13/202338v道德劝说道德劝说。政府不直接控制物价和工资，而是更巧。政府不直接控制物价和工资
31、，而是更巧妙地借助于道德劝说或施加压力的办法，劝说企妙地借助于道德劝说或施加压力的办法，劝说企业和工人不要涨价或涨工资。业和工人不要涨价或涨工资。v改变预期改变预期。预期使通货膨胀得以持续，如果中央银。预期使通货膨胀得以持续，如果中央银行使人们确信它反对通货膨胀的强硬立场，就会行使人们确信它反对通货膨胀的强硬立场，就会打破通货膨胀预期，从而抑制通货膨胀。打破通货膨胀预期，从而抑制通货膨胀。v激进主义策略能体现出政府反通货膨胀的决心，有激进主义策略能体现出政府反通货膨胀的决心，有利于利于打破通货膨胀预期打破通货膨胀预期，所以更加，所以更加有效。有效。2/13/202339第二节第二节 通货膨胀与
32、失业的关系通货膨胀与失业的关系v一、凯恩斯的观点（第一节已经讲过）一、凯恩斯的观点（第一节已经讲过）v在未实现充分就业时，总需求的增加使资源不断得到利用，国民收入增加，而不会引起价格水平的上升。即不会发生通货膨胀。v在充分就业即资源得到充分利用后，总需求的增加无法使国民收入增加，只会引起物价水平的上升。如图，需求拉动的通货膨胀。2/13/202340AD0AD1 Y0Yf，P0没有变动。AD1AD2 Yf不变（由于已经实现了充分就业），P0P1，即由总需求过度而产生了通货膨胀。图7-4凯恩斯主义失业和通货膨胀之间的关系YASAD0AD1AD2OP0P1PYfY02/13/202341v二、菲利
33、浦斯曲线二、菲利浦斯曲线菲利浦斯1958年发表了18611957年英国的失业和货币工资变动率之间的关系的文章，提出了失业与通胀之间交替关系的曲线称菲利浦斯曲线。如图7.5所示。图中，横轴代表失业率，纵轴代表工资增长率，L为菲利浦斯曲线，这条曲线表明：当失业率较低时，货币工资增长率较高，反之，当失业率较高时，货币工资增长率较低。所以，菲利浦斯曲线反映了失业率与货币工资增长率之间的交替关系。abOUu1u2Lw/w图7-5菲利浦斯曲线2/13/202342v以萨繆尔森为代表的新古典综合派，把菲利浦斯曲线改造为失业和通货膨胀之间的关系，认为：在生产率增长较为稳定时，即劳动生产的增长率为零时，则通货膨
34、胀率与货币工资增长率一致。v通货膨胀率=工资增长率-生产率增长率2/13/202343根据成本推动型通货膨胀理论,货币工资的增长率可以表示为通货膨胀率。则把图7.5中的纵轴含义换成通货膨胀率，得到图7.6。可见，失业率高，则通货膨胀率低，失业率低，则通货膨胀率高。失业率高表明经济处于萧条阶段，这时工资与物价水平都较低，从而通货膨胀率也就低；反之，失业率低，经济处于繁荣阶段，这时工资与物价水平都高，从而通货膨胀就高。失业率与通货膨胀之间的反向变动关系，是因为通货膨胀使实际工资下降，从而能刺激生产，增加劳动的需求（通过增加劳动来增加收入，使自己的生活水准在通胀的情况下不降低），减少失业。abgPO
35、PCcd图7-6菲利浦斯曲线(失业与通货膨胀之间关系)U2/13/202344v菲利浦斯曲线反映了这样几个重要的观点：v第一，通货膨胀是由工资成本推动所引起的，这就是成本推动型通货膨胀理论，正是根据这一理论，把货币工资增长率与通货膨胀联系了起来。v第二，承认失业与通货膨胀之间存在交替关系，这就否定了凯恩斯关于失业与通货膨胀不会并存的观点。v第三，当失业率为自然失业率U时，通货膨胀率为零。因此，也可以把自然失业率定义为通货膨胀率为零的失业率。v第四，菲利浦斯曲线成为经济政策的决策工具，政府可运用这个工具在失业率与通货膨胀率之间进行相机选择。2/13/202345v三、货币主义的观点三、货币主义的
36、观点v货币主义者在解释失业与通货膨胀之间关系时引入货币主义者在解释失业与通货膨胀之间关系时引入了适应性预期，即人们根据过去的经验来形成并调了适应性预期，即人们根据过去的经验来形成并调整对未来的预期。并把菲利浦斯曲线分为短期菲利整对未来的预期。并把菲利浦斯曲线分为短期菲利浦斯曲线和长期菲利浦斯曲线。浦斯曲线和长期菲利浦斯曲线。2/13/202346v在短期中，工人来不及调整通货膨胀的预期，预期的通货膨胀率可能低于以后实际发生的通货膨胀率。这样，工人所得到的实际工资可能小于先前预期的实际工资，从而使实际利润增加，刺激了投资，使就业增加，失业减少。在此前提下，通货膨胀与失业率之间存在交替关系。所以，
37、在短期中，扩张性的财政、货币政策可以起到减少失业的作用，宏观经济政策具有短期有效性。2/13/202347v在长期中，工人将根据实际发生通货膨胀率的情况不断调整预期。预期的通货膨胀与实际发生的通货膨胀总会保持一致。工人会要求增加名义工资，使实际工资不变，从而通货膨胀就不会起到减少失业率的作用。菲利浦斯曲线变成了一条垂直的直线，失业与通货膨胀之间不存在交替关系，而且在长期中，经济总能实现充分就业，失业率是自然失业率。宏观经济政策长期是无效性的。短期菲利浦斯曲线与长期菲利浦斯曲线如图7.7。2/13/202348v图7.7中，SPC1与SPC2分别代表不同的短期菲利浦斯曲线，LPC代表长期的菲利浦
38、斯曲线。为自然失业率。短期菲利浦斯曲线向右下方倾斜，表明失业与通货膨胀之间存在着交替关系。长期菲利浦斯曲线是一条垂线，说明长期中失业与通货膨胀之间不存在交替关系。gPSPC1SPC2OLPCU图7-7货币主义的菲利浦斯曲线2/13/202349v四、理性预期学派的观点四、理性预期学派的观点v采用理性预期，即预期值与以后发生的实际值是一致的。这样，无论短期还是长期，工人预期的通货膨胀率与实际发生的通货膨胀率总是一致的。工人要求增加名义工资，以使实际工资不变。2/13/202350v理性预期下，无论在短期还是长期中，通胀率与失业率无关，非利普斯曲线失业率始终保持在自然失业状态，是通过（自然失业率）
39、的一条垂线，即失业与通货膨胀率之间不存在交替关系。(如图7.8所示)。e(%)ADUBCUOU*图7-8理性预期下的菲利浦斯曲线2/13/202351v结论：结论：v凯恩斯主义产生于20世纪30年代大萧条时期，无论是在短期还是长期中，失业与通货膨胀率都存在交替关系，从而认为宏观经济政策在短期与长期都有效。v菲利浦斯曲线产生于20世纪50年代至60年代，而货币主义和理性预期学派的论述，反映了70年代以后的情况。v货币主义认为：短期中失业与通货膨胀存在交替关系，而长期中不存在交替关系，从而认为宏观经济政策只在短期有效，而长期中无效。v理性预期学派认为：无论是在长期还是短期中，失业与通货膨胀都没有交
40、替关系。因此，宏观经济政策无论是在短期中还是长期中都是无效的。2/13/202352第三节第三节 通货膨胀动态模型通货膨胀动态模型 v一、价格调整曲线v1、价格调整过程v在现实经济中，产品的价格不可能依据需求立即调整变化，原因有两个。v第一，合同已签订，期内不能改变；v第二，每个企业都要静观其他有关企业的价格动向和反应。v当然价格最终是要调整的,只是需要等到下一个时期(一季度,一年以后)方能实现,而在这以前,价格暂时是稳定的。2/13/202353v当Y 时，就会产生调整价格的压力，等到下一期就会调整，如果调整后，仍存在Y ，则会继续进行调整，一直到Y=为止。总需求AD物价水平P-1价格调整P
41、收入水平Y经济政策预期通货膨胀率潜在收入水平Y*2/13/202354v2、没有预期的价格调整曲线、没有预期的价格调整曲线v实际是适应性预期，是根据上期价格水平和实际产量偏离潜在产量的幅度的某个比例,调整自己的价格,即：v (7-4)v其中,f是价格调整系数，反映价格水平对通货膨胀压力的敏感程度。Y为上一年实际产量，为充分就业时产量，Y-为实际产量与充分就业产量的差值，实际上就是第二章提到过的GDP缺口，它与实际产量的比值代表上一年通货膨胀压力，为上一年通行价格。2/13/202355v全社会的价格调整方程为：v v (7-2)v设为通货膨胀率,则上式可表达为：v (7-3)2/13/2023
42、56v式(7-3)表明，通货膨胀率与实际收入对其潜在产量的偏离，即与通货膨胀压力有正向关系，这种关系被称为价格调整曲线。由于方程(7-3)式中没有包含人们对通货膨胀的预期，故又称其为没有预期的价格调整曲线，如图7.10所示。当Y-0时，P，0；当Y-0时，P，0-105 100-5图7-10没有预期的价格调整曲线 2/13/202357v图7-10的解释：v在20世纪90年代出版的一些西方宏观经济学教科书中，又出现了一种新的菲利普斯曲线。把通货膨胀和失业的替代关系变成了通货膨胀与经济增长的替代关系。如以 表示潜在产出（GDP）,以 表示前期实际产出（GDP），以OG表示产出缺口，则菲利普斯曲线
43、的形状变为如图7-10（产出缺口和通货膨胀率）改进的菲利普斯曲线。2/13/202358v7-10表示，若产出缺口为正且趋于扩大，通货膨胀率就越高，而当产出缺口为负时，通货膨胀率就会出现负增长。这实际上反映了经济增长与通货膨胀率之间的替代关系，因为当实际经济增长率超过潜在的经济增长率时，产出缺口为正；反之，则为负。如产出缺口为正且逐渐扩大，则表明实际经济增长率超过潜在经济增长率的差距在扩大。在进行宏观经济决策时，如果想降低通货膨胀率，就需要降低经济增长率；反之，如果想提高经济增长率，就会导致高的通货膨胀率。2/13/202359v3.附加预期的价格调整曲线v预期通货膨胀率是指企业和公众在进行经
44、济决策时对未来的价格走势所进行的主观判断。v预期通货膨胀率情况下，价格调整方程修正为：v v (7-4)2/13/202360v在同等条件下，如果人们都认为通货膨胀会很严重，就会做出相应的反应，如争先到银行取款，抢购货物等等，这样通货膨胀就犹如“火上浇油”般被“逼”得不断上升。预期 越高，也越高。-10 -5 0 5 10图7-11附加预期的价格调整曲线2/13/202361v一般情况下，的确定是根据上一年的通货膨胀率推出的，也就是说采用上年的-1，那么方程(7-4)式变为：(7-5)通货膨胀率与实际收入对其潜在水平的偏离有正向关系。另一方面，产出与失业之间又具有较密切的关系。如美国经济学家奥
45、肯提出：如果失业率高于自然失业率1，则实际产出低于潜在产出约3。价格调整曲线在本质上就是菲利浦斯曲线。即(7-3)式为没有预期的菲利浦斯曲线，（7-4）式为有预期的菲利浦斯曲线。2/13/202362v二、通货膨胀与产量二、通货膨胀与产量v1、动态总供给曲线、动态总供给曲线动态总供给曲线是指产出和通货膨胀率之间关系的几何表示。用DAS表示。在(7-4)式中，令=f ，则得：=+(Y-)(7-6)称为动态总供给曲线5%10%Y*YOLASBADASDAS4%图7-12动态总供给曲线2/13/202363v2、动态总需求曲线、动态总需求曲线v动态总需求曲线（DAD）：是通货膨胀率与总需求变化之间的
46、关系。可以从ISLM模型中推导出来。v在假定消费函数和投资函数均为线性函数的情况下，产品市场的均衡条件可以表述为：v (7-7)P90 (44)IS曲线vIS曲线方程表示国民收入Y与利率r之间的关系，即产品市场的均衡。2/13/202364v(77）式中，为包括财政政策工具在内的自发总支出，为投资乘数，d为投资的利率弹性。在通货膨胀经济环境下，r为真实利率，r=i-(名义利率-通胀率)。所以(7-7)式又可写作：v (7-8)v国民收入Y与名义利率和通货膨胀之间的关系，是对IS曲线函数的修正。2/13/202365v货币市场均衡意味着对实际货币余额的需求等于供给。在假定货币需求函数为线性的情况
47、下，货币市场的均衡可表示为：(7-9)P105 (421)LM曲线vh为货币需求的利率弹性，k为货币需求的收入弹性。2/13/202366v将(7-9)式代入(7-7)式，即产品和货币市场同时均衡时,产量水平可表述为：v (7.10)P106(422)v或 (7-11)P122 (51)为财政政策乘数v式表明，总需求水平由自发总支出(包括财政政策变量)、实际货币余额M/P和预期通货膨胀率共同决定，这些因素任何一个变动都将使总需求发生变动。2/13/202367v式表明，总需求水平由自发总支出(包括财政政策变量)、实际货币余额M/P和预期通货膨胀率 共同决定，这些因素任何一个变动都将使总需求发生
48、变动。v如果上一期的总需求曲线用为v用式(7-11)减去这一式子，令 ，则有：2/13/202368v如果用货币增长率gm与通货膨胀率之差来表示实际货币余额M/P的变化(M/P),则有v Y=+(gm-)(7-12)v P107v式中，为大于零的参数（实际是货币政策乘数），(gm-)是实际货币余额的变化。当货币供给增长快于价格增长时，实际货币余额上升；反之，当货币供给的增长慢于价格增长时，实际货币余额下降。v将 代入到式(7-12),则有：v Y=+(gm-)(7-13)动态总需求函数 2/13/202369v方程(7-13)就是动态总需求函数，是产量水平与通货膨胀率之间的总需求关系式。表明，
49、给定上一期收入 、自发总支出和货币增长率gm，并假定预期通胀率 不变,即v =0，则较高的通货膨胀率意味着较低的总需求水平。v在以通货膨胀率为纵坐标、产出为横坐标的坐标系中，这一关系的几何表示即为动态总需求曲线。v方程(7-13)也可改写为：(7-14)式中，为大于零的参数；为自发总支出的变化，也表示财政政策变量的变化部分。2/13/202370v图7.13显示了动态总需求曲线。必须注意的是，该图的纵轴已经不是价格，而是通货膨胀率。（这一切都和前面讲的没有差别，只是动态变化（这一切都和前面讲的没有差别，只是动态变化中的情况）中的情况）图中，动态总需求曲线是向右下方倾斜的，即通货膨胀率和总需求水
50、平之间存在着方向相反的关系。Y；Y。另一方面，从方程(7-14）可知，动态总需求曲线的位置取决于包括上期产量水平、货币增长率和自发总支出变化在内的多种因素。如果 ，gmDAD右移；如果 ，gmDAD左移。图7-13动态总需求曲线ODADDADY2/13/202371v3.通货膨胀与产量的决定通货膨胀与产量的决定v将DAD和DAS放在同一坐标系中,其交点就是本期通货膨胀率和产量水平的决定(如图7.14所示)。Y0OE2DASEE10DASDADDADY图7-14通货膨胀和产量的决定2/13/202372E3EDAD3DAD1DAD2SAS3SAS2SAS0gm11gm0Y*DAD0YY1OEv三