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1、1CMA学习系统第二部分：财务决策 CMA Learning SystemPart 2:Financial Decision Making主讲：张宇 CMACMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第1页!2章：财务报表分析 Section A:Financial Statement AnalysisCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第2页!3节：基本的财务报表分析 Topic 1:Basic Financial Statement AnalysisCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第3页!4百分比式财务报表 Common-Size S
2、tatementsn百分比式财务报表百分比式财务报表 某一报表项目的百分比某一报表项目的百分比n可作如下之用可作如下之用 比较同一财务报表中的不同元素，分析某比较同一财务报表中的不同元素，分析某企业在若干年间的发展趋势，比较同一行业内不同规模的企业在若干年间的发展趋势，比较同一行业内不同规模的企业，将公司绩效与行业平均水平相比企业，将公司绩效与行业平均水平相比nCommon-size statements percentage of a selected item on the statementnUsed in several way-pare elements in a single ye
3、ar,analyzes trends across a number of years,pare business of differing sizes within an industry,pare performances and position within an industryCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第4页!5水平的百分比式财务报表水平的百分比式财务报表n水平的百分比式财务报表水平的百分比式财务报表 变化分析或趋势分析，同一公变化分析或趋势分析，同一公司不同期间的主要财务报表和关系，基准年份金额的一定司不同期间的主要财务报表和关系，基准年份金额的一定
4、百分比，百分比，2A-4,585页页Horizontal Common-Size StatementsnHorizontal mon-size statements variation analysis or trend analysis,key financial statement values and relation for the same pany over a period of years,as a percentage of the base year amount,figure 2A-4,page 7 百分比式财务报表 Common-Size StatementsCMA考试
5、新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第5页!6现金流量表的构成和分类现金流量表的构成和分类n投资活动投资活动 长期资产账户的变化有关，投资现金流入的事长期资产账户的变化有关，投资现金流入的事项有出售项有出售PPE的现金流入，出售对其他实体的债券或股权的现金流入，出售对其他实体的债券或股权的投资；收回对其他实体的贷款本金（利息属于营运现金的投资；收回对其他实体的贷款本金（利息属于营运现金流）。投资现金的流出有够买流）。投资现金的流出有够买PPE；其他公司的债券和股；其他公司的债券和股票；以及向其他实体提供贷款。票；以及向其他实体提供贷款。Component and Classifica
6、tionsnInvesting activities e from changes in long-term asset,cash inflow from sales of PPE,investments in another entitys debt or equity securities,collection of the principal on loans to another entity,cash outflow result from purchases of PP&E,other panies debt or equity securities and granting lo
7、an to other entities现金流量表 Statement of Cash FlowsCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第6页!7间接法和直接法间接法和直接法n间接法间接法 图表图表2A-5，588页页n直接法直接法 图表图表2A-6，588页页n附注附注 披露重大的非现金投资和筹资活动，在间接法中披披露重大的非现金投资和筹资活动，在间接法中披露支付的利息和所得税露支付的利息和所得税Indirect and Direct MethodsnIndirect Method figure 2A-5,page 10nDirect Method figure 2A-6,
8、page 10nFootnotes disclose significant non-cash investing and financing activities,and disclose interest paid and ine taxes in indirect method 现金流量表 Statement of Cash FlowsCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第7页!8 第二节：财务绩效指标-财务比率 Topic 2:Financial Performance Metrics Financial RatiosCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在
9、浏览的是第8页!9营运资本分析 Working Capital n营运资本营运资本 公司短期内的偿付能力，短期内的财务健康状公司短期内的偿付能力，短期内的财务健康状况；营运资本况；营运资本=流动资产流动资产 流动负债流动负债n流动资产流动资产 现金或其他短期投资现金或其他短期投资n流动负债流动负债 一年之内偿付的债务，案例，一年之内偿付的债务，案例，592页页nWorking capital panys ability in the short run to pay its obligation,short-term financial healthnWorking capital=curre
10、nt assets current liabilitiesnCurrent assets cash or other liquid investmentsnCurrent liabilities obligation paid within a year,examples,page 16CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第9页!10营运资本分析 Working Capital 现金比率现金比率n现金比率现金比率 =（现金（现金+有价证券）有价证券）/流动负债，案例，流动负债，案例，594594页页现金流比率现金流比率n现金流比率现金流比率 =营业现金流营业现金流/流动负债
11、流动负债Cash Ration Cash Ratio=(cash+marketable securities)/current liabilitiesCash Flow RationCash Flow Ratio=Operation Cash Flow/Current Liabilities CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第10页!11对偿付能力的度量 Measuring the Ability to Pay应付账款周转天数应付账款周转天数n应付账款周转天数应付账款周转天数=365 平均应付账款平均应付账款/赊购额赊购额 Days Purchase in Accoun
12、ts Payable nDays Purchase in Accounts Payable=365 average accounts payable/credit purchases CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第11页!12财务杠杆比率 Financial Leverage Ratio财务杠杆比率财务杠杆比率n财务杠杆比率财务杠杆比率 资产资产/权益权益n财务杠杆财务杠杆 对公司的盈余具有放大的作用对公司的盈余具有放大的作用Financial Leverage RationFinancial leverage ratio=assets/equitynFinanci
13、al leverage magnifying effect on earningCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第12页!13与负债/债务相关的比率分析 Ratio Analysis on Debt/Liabilities利息倍数（利息覆盖）比率利息倍数（利息覆盖）比率n利息倍数比率利息倍数比率 =息税前收益息税前收益/利息费用利息费用Time Interest Earned(Interest Coverage)Ration Times Interest Earned Ratio=Earning Before Interest and Taxes/Interest Ex
14、pense CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第13页!14表外融资 Off-Balance Sheet Financingn应收账款让售应收账款让售 使用应收账款作抵押进行贷款，避免相应使用应收账款作抵押进行贷款，避免相应的应付或负债记录的应付或负债记录n特殊目的实体特殊目的实体 便于租赁活动、贷款证券化、研发活动或便于租赁活动、贷款证券化、研发活动或者金融衍生交易者金融衍生交易n租赁租赁 营运租赁，资本租赁营运租赁，资本租赁n合资企业合资企业nFactoring of accounts receivables borrowing using accounts rece
15、ivable as collateral,avoid recording a payable or liabilitynSpecial Purpose Entities facilitate leasing activities,loan securitization,R&D activities,trading in financial derivatives nLeases operating lease,capital leasenJoint ventures hold less than 50%of outstanding share(off-balance sheet financi
16、ng)CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第14页!15营运活动分析 Operating Activity Analysisn存货周转天数存货周转天数 =365/=365/存货周转率存货周转率n其他周转率其他周转率n总资产周转率总资产周转率 =销售额销售额/平均总资产平均总资产n固定资产周转率固定资产周转率 =销售额销售额/平均净平均净PP&EPP&EnDays Sales in Inventory=365/Inventroy Turnover RationOther Turnover Ratios nTotal Asset Turnover Ratio=Sales/Ave
17、rage Total AssetsnFixed Asset Turnover Ratio=Sales/Average net PP&ECMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第15页!16每股收益 Earning per Sharen每股收益每股收益=（净收益（净收益 优先股股利）优先股股利）/发行在外的加权平发行在外的加权平均普通股数量，案例，均普通股数量，案例，608页页稀释后每股收益稀释后每股收益n稀释后每股收益稀释后每股收益=（净收益（净收益 优先股）优先股）/稀释后发行在外的稀释后发行在外的加权平均普通股数量，案例，加权平均普通股数量，案例，609页页nEarning
18、 per Common Share=(net ine Perferred Dividends)/Weighted Average Number of Common Shares Outstanding,for example,page 33Diluted Earning per SharenDiluted Earning per Share=(Net ine Preferred dividends)/Diluted weighted average number of mon shares outstanding,for example,page 34 CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页
19、，您现在浏览的是第16页!17可持续增长率 Sustainable Equity Growthn可持续的增长率可持续的增长率 =ROE（1-1-股利支付率）股利支付率）nSustainable Growth Rate=ROE(1-Dividend Payout Ratio)CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第17页!18资本投资的回报率 Return on Capital Investment 获利能力分析获利能力分析n毛利率毛利率=（销售（销售 销货成本）销货成本）/销售销售n营运利润率营运利润率=营业收益营业收益/销售销售n净利润率净利润率=净收益净收益/销售销售Pr
20、ofitability AnalysisnGross profit margin percentage=(Sales Cost of Sales)/Sales nOperating Profit Margin Percentage=Operating Ine/Sales nNet Profit Margin Percentage=Net Ine/SalesCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第18页!19资本投资的回报率 Return on Capital Investment 投资回报率投资回报率n投资回报率（投资回报率（ROI）=业务单位的净利润业务单位的净利润/业务单
21、位的资产业务单位的资产资产的回报率（资产的回报率（ROA）nROA=净收益净收益/平均总资产平均总资产Return on InvestmentnReturn on Investment(ROI)=Net Profit of Business Unit/Assets of Business UnitReturn on Assets(ROA)nROA=Net Ine/Average Total AssetsCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第19页!20收入分析 Revenue Analysisn收入收入 从其客户处所获得的资源从其客户处所获得的资源收入的来源收入的来源n 收
22、入的来源收入的来源 业务活动在实质上必须已经完成，所有权业务活动在实质上必须已经完成，所有权风险必须有效地转移给购买者，收入以很高的准确性进行风险必须有效地转移给购买者，收入以很高的准确性进行度量和估计，带来现金、应收款或者其他资产的增加，或度量和估计，带来现金、应收款或者其他资产的增加，或则负债的下降，必须是与外部独立实体进行的交易则负债的下降，必须是与外部独立实体进行的交易nRevenue resources generated by a business from customerSource of RevenuenRecognition of revenues activities m
23、ust be substantially pleted,risk of ownership effectively passed on to the buyer,the revenue measured or estimated with substantial accuracy,either increased in cash,receivables,or other asset or decrease in a liability,business action must be at arms length CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第20页!21收益度量分析
24、 Ine Measurement Analysis n收益的量度出于很多原因收益的量度出于很多原因 确定有把握的收益，以预测受确定有把握的收益，以预测受益的大小，确定收益主要构成元素的稳定性，量度企业的益的大小，确定收益主要构成元素的稳定性，量度企业的收益获取能力收益获取能力n考虑以下几种原因考虑以下几种原因 估计，会计方法，披露激励，使用者估计，会计方法，披露激励，使用者的不同需要的不同需要nIne measured for a number of reasons determine what ine can be relied on for purposes of ine forecast
25、ing,determine how stable the major elements of ine are,measure the earning power of the businessnFollowing factors needed to be considered estimates,accounting methods,disclosure incentives,different needs of usersCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第21页!22第四节：财务会计中的分析性问题Topic 4:Analytical Issues in Financi
26、al AccountingCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第22页!23收益质量 Earning Qualityn会计原则的选择会计原则的选择n表外融资及其对财务报表的影响表外融资及其对财务报表的影响n关于资产维护和未来获利能力的规定关于资产维护和未来获利能力的规定n经济力量对收益的影响经济力量对收益的影响nSelection of Accounting PrinciplesnOff-balance Sheet Financing and Its Effect on the FinancialsnProvision for Maintenance of Assets a
27、nd Future Earning PowernEffect of Economic Forces on EarningsCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第23页!24收益质量 Earning Quality收益的持久性收益的持久性n市场价值与账面价值的比率市场价值与账面价值的比率=现行股价现行股价/每股账面价值每股账面价值n市盈率市盈率=每股市价每股市价/EPSn收益率收益率=EPS/每股普通股的现行市价每股普通股的现行市价Earning PersistencenMarket-to-book Value Ratio=Current Stock Price/Book V
28、alue per SharenPrice Earning Ratio=Market Price per Share/EPSnEarning Yield=EPS/Current Market Price per Common ShareCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第24页!25公允价值标准 Fair Value Standardsn公允价值衡量公允价值衡量 资产或负债通过市场参与者之间的有序资产或负债通过市场参与者之间的有序交易进行交换，如果存在主市场，则该市场的价格就是公交易进行交换，如果存在主市场，则该市场的价格就是公允价格，如果存在多个市场，则根据最有利市场中的
29、价格允价格，如果存在多个市场，则根据最有利市场中的价格来确定公平价值来确定公平价值nFair value measurement assumed asset or liability exchanged in an orderly transaction between market participants,the price at the market is fair value if principle market exist,the most advantageous market used to determine the fair value if there are multi
30、ple marketCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第25页!26外币交易的会计处理 Accounting for Foreign Currentn会计处理的多项挑战会计处理的多项挑战 案例，案例，634634页页用外币计价的销售用外币计价的销售n案例，案例，635635页页用外币计价的采购用外币计价的采购n案例，案例，636636页页nMultiple accounting challenges page 62,for example,page 63Sales denominated in FC nFor example,page 64Purchase in fore
31、ign currency nFor example,page 65CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第26页!27财务结果间的差异：IFRS vs.GAAP Differences in Financial Results:IFRS vs.GAAP收入与费用确认收入与费用确认无形资产无形资产n承认未完工研发项目后续支出的资本化，满足以下的条件承认未完工研发项目后续支出的资本化，满足以下的条件下下 638页页存货存货Revenue and Expense RecognitionIntangiblesnCapitalization of subsequent expendit
32、ure on in-process R&D projects provided the following consideration page 68 InventoryCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第27页!28垂直的百分比式财务报表垂直的百分比式财务报表n垂直的百分比式财务报表垂直的百分比式财务报表 基本数额（资产负债表中的总基本数额（资产负债表中的总资产或者损益表中的净销售额），图表资产或者损益表中的净销售额），图表2A-1,2A-2,2A-3,582-584页页Vertical Common-Size StatementsnVertical Common-Si
33、ze Statement base amount(total assets on the balance sheet and net sales on the ine statement),figure 2A-1,Figure 2A-2,page 4,Figure 2A-3,page 5百分比式财务报表 Common-Size StatementsCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第28页!29现金流量表 Statement of Cash Flows现金流量表的构成和分类现金流量表的构成和分类n经营活动经营活动 调整到净利中的非现金费用和收入事项包括：调整到净利中的非现
34、金费用和收入事项包括：折旧费用和无形资产的摊销；抵延成本的摊销；抵延所得折旧费用和无形资产的摊销；抵延成本的摊销；抵延所得税的变化；应付债券溢价和折价的摊销；来自使用权益法税的变化；应付债券溢价和折价的摊销；来自使用权益法核算的被投资方的收益核算的被投资方的收益Component and ClassificationsnOperating activities noncash expense and revenue items added back to net ine:depreciation and amortization of assets,amortization of deferr
35、ed cost,changes in deferred ine taxes,amortization of a premium or discount on bonds payable,ine from an equity method investeeCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第29页!30现金流量表的构成和分类现金流量表的构成和分类n筹资活动筹资活动 与长期负债或权益帐户的变化有关。筹资现金与长期负债或权益帐户的变化有关。筹资现金流入包括出售本实体的股权或发行债券与票据。现金流出流入包括出售本实体的股权或发行债券与票据。现金流出包括向股东支付股利；回收股份或赎
36、回企业的债券。包括向股东支付股利；回收股份或赎回企业的债券。Component and ClassificationsnFinancing activities e from changes in long-term liability or equity amount,cash inflow from sales of entitys equity securities or issuance of debt,cash outflow from payments to stockholders for dividends,reacquire capital stock or redeem o
37、utstanding debt现金流量表 Statement of Cash FlowsCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第30页!31现金流量表举例现金流量表举例n现金流量表现金流量表-图表图表2A-7，589页页Example of a Statement of Cash FlowsnStatement of Cash Flows Indirect Method,Figure 2A-7,page 11现金流量表 Statement of Cash FlowsCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第31页!32流动性和偿付能力比率 Liquidity/
38、Solvency Ratiosn偿付能力偿付能力 向债权人偿付到期债务的能力，或长期内的向债权人偿付到期债务的能力，或长期内的债务偿还能力债务偿还能力n流动性流动性 资产转换为现金的速度能在多大程度上满足到资产转换为现金的速度能在多大程度上满足到期债务的现金还款需求。揭示公司的短期偿债能力期债务的现金还款需求。揭示公司的短期偿债能力nSolvency ability to pay creditors when amounts due,or debt paying ability in long termnLiquidity proximity to cash of the asset and
39、liabilities,an indication of panys ability to meet its short term obligationCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第32页!33营运资本分析 Working Capital 流动比率流动比率n流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债，案例，流动负债，案例，593页页速动（酸性测试）比率速动（酸性测试）比率n速动比率速动比率=（流动资产（流动资产 存货）存货）/流动负债流动负债Current ratio n Current Ratio=current assets/current liability
40、,example,page 16Quick(Acid-Test)Ratio nQuick Ratio=(Current Assets inventory)/current liabilityCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第33页!34流动性比率的敏感性分析 Sensitivity Analysis on the Liquidity Ratio流动性比率的敏感性分析流动性比率的敏感性分析n比率中的具体组成元素发生变化时，比率本身对这种变化比率中的具体组成元素发生变化时，比率本身对这种变化的敏感性，案例，的敏感性，案例，595页页Sensitivity Analysis
41、on the Liquidity RatiosnHow sensitive these ratios are to changes in their ponents,for examples,page 19CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第34页!35资本结构分析 Capital Structure Analysisn资本结构资本结构 长期负债与权益的组合长期负债与权益的组合n财务杠杆财务杠杆 利用负债来提高对公司所有者（股东）的回利用负债来提高对公司所有者（股东）的回报报债务杠杆债务杠杆n营运杠杆营运杠杆 固定营业成本的存在固定营业成本的存在nCapital stru
42、cture mix of long-term debt and equitynFinancial leverage use of debt to increase return to owners Debt as Leverage nOperating leverage existence of fixed operating costsCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第35页!36与负债/债务相关的比率分析 Ratio Analysis on Debt/Liabilities负债对总资产的比率负债对总资产的比率n负债对总资产的比率负债对总资产的比率=总负债总负债/总资
43、产总资产债务对权益比率债务对权益比率n债务对权益比率债务对权益比率=总负债总负债/权益权益n长期债务对权益比率长期债务对权益比率=（总负债（总负债-流动负债）流动负债）/权益权益Debt to Total Assets Ratio nDebt to Total Assets Ratio=Total Debt/Total AssetsDebt to equity ratio nDebt to equity ratio=Total Debt/EquitynLong-term Debt to Equity Ratio=(Total Debt Current Liability)/EquityCMA考
44、试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第36页!37资本机构和风险 Capital Structure and Risk资本结构与风险资本结构与风险n资本结构与风险相关，高风险转换为更高的利率或资本成资本结构与风险相关，高风险转换为更高的利率或资本成本本Capital Structure and RisknCapital structure is related to the risk,high risk translate into higher interest rates or cost of capitalCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第37页!38
45、营运活动分析 Operating Activity Analysisn经营周期经营周期 =应收账款周转天数应收账款周转天数 +存货周转天数存货周转天数n应收账款周转率应收账款周转率 =赊销额赊销额/平均总应收帐款平均总应收帐款n应收帐款周转天数应收帐款周转天数 =365/=365/应收账款周转率应收账款周转率n存货周转率存货周转率 =销货成本销货成本/平均存货平均存货nOperating Cycle=Days Sales in Accounts Receivable+Days Sales in Inventory nAccount Receivable Turnover Ratio=Credi
46、t Sales/Average Gross Accounts ReceivablesnDays Sales in Receivable=365/Accounts Receivable TurnovernInventory Turnover Ratio=Cost of Goods Sold/Average InventoryCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第38页!39第三节：获利能力分析Topic 3:Profitability AnalysisCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第39页!40每股收益 Earning per Share股利支付率股
47、利支付率n股利支付率股利支付率=普通股股利普通股股利/可供普通股股东分配的盈余可供普通股股东分配的盈余股利收益股利收益n股利收益率股利收益率=每股年股利每股年股利/每股现行市价每股现行市价Dividend Payout RationDividend payout ratio=mon dividends/Earning available to mon shareholdersDividend YieldnDividend yield=annual dividends per share/Market price per shareCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第40页
48、!41资本投资回报率 Return on Capital Investment 资本投资回报率的组成要素资本投资回报率的组成要素nROI 与公司所动用的资本有关的利润率与公司所动用的资本有关的利润率nROA 指标上涉及的要素基本上与指标上涉及的要素基本上与ROI相似相似nROE 与权益相关的利润率与权益相关的利润率n投资资本的定义投资资本的定义 非生产性资产，应折旧资产，优先股股非生产性资产，应折旧资产，优先股股东的账面价值东的账面价值Components of Return on Capital InvestmentnROI essentially the degree of profit
49、in relation to the capital deployednROA same set of factor as ROInROE degree of the profit in relation to equitynDefinition of Invested Capital unproductive assets,depreciable assets,preferred shareholders book valueCMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第41页!42资本投资的回报率 Return on Capital Investment 费用分析费用分析n主要
50、费用主要费用=销售，管理费用，折旧费用，摊销费用，维护，销售，管理费用，折旧费用，摊销费用，维护，财务费用，所得税财务费用，所得税Expense AnalysisnMajor expense selling,administrative expenses,depreciation expense,amortization,maintenance,financing expenses,ine taxes CMA考试新考纲官方-pa(2)共51页，您现在浏览的是第42页!43资本投资的回报率 Return on Capital Investment 杜邦模型杜邦模型nROA=净收益净收益/销售销售