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1、摘要企业并购作为企业快速获得投资收益以及扩大规模、提高竞争力的一种重耍方式，在当前的国内市场经济中， 这种现象越来越常见。由于我国企业的发展比较落后，许多企业在进行并购时，未能对其进行有效的防范，因此对 企业的经营状况造成了很大的冲击。企业并购不仅是一个机会，更有着巨大的挑战，企业管理者应高度关注和重视 财务风险发生的可能性，这对于企业完成并购活动的目的非常关键。因此，本文以企业并购财务风险及防范为主要 研究内容，首先，对并购的相关概念与财务风险的相关概念进行了论述，然后选取百度并购YY直播的并购案例作为 研究对象进行深入分析。最后，提出具有针对性的防范对策。在我国的并购中，财务风险的控制尚处
2、于相对薄弱的 阶段，对其进行深入的研究与分析，能够有效地降低并购中的财务风险，提高并购的成功率，以期对今后同类企业 的并购具有一定的借鉴作用。关键词：并购；财务风险；防范 措施 ABSTRACTAs an important way for enterprises to quickly obtain investment income, expand scale and improve competitiveness, M & A is becoming more and more common in the current domestic market economy. Because t
3、he development of Chinese enterprises is relatively backward, many enterprises fail to effectively prevent them during M & A, which has a great impact on the operation of enterprises. M & A is not only an opportunity, but also a great challenge. Enterprise managers should pay high attention to and p
4、ay attention to the possibility of financial risks, which is very important for enterprises to complete the purpose of M & A activities. Therefore, this paper takes the financial risk and prevention of enterprise M & A as the main research content. Firstly, it discusses the related concepts of M & A
5、 amount and financial risk, and then selects the M&A case of Baidu M & A YY live broadcast as the research object for in-depth analysis. Finally, it puts forward targeted preventive countermeasures. In China，s M & A, the control of financial risk is still in a relatively weak stage. In-depth researc
6、h and analysis can effectively reduce the financial risk in M & A and improve the success rate of M & A, in order to have a certain reference for the M & A of similar enterprises in the future.Key words： mergers and acquisitions (M&A)； financial risk； precaution measures第1章引言随着我国经济的持续发展和市场经济制度的健全，以及
7、全球经济化，企业并购在全球范围内越来越频繁，从并 购的结果来看，有并购成功的，成功的案例如联想集团并购IBM个人电脑业务，通过并购，联想成功打开了庞大的美45+7814刘芳洁,企业并购的财务风险分析与防范研究一一以格力并购珠海银隆为例J. 2020.15Robert J. Borghese. M&A from Planing to IntegrationM. New York:Megraw Hill,2001:57 -82.16Jeffery S. Perry, Thomas J. Herd. Mitigating Risk in International Mergers and Acqui
8、sitions:The Role of Contingent PayoutsJ. Journal of International Business Studies,2004(1):19- 32.17Ling James. Question research by Private enterprise develops the financial control. Sictech Information Development & Economy. 2005(20).国国内个人电脑市场；当然，也有并购失败的，如孙宏斌的融创中国并购贾跃亭的乐视网，最终以乐视网的退市而 宣告失败1。大部分的并购都
9、是在行业内进行的，因为他们相互了解，可以减少企业的财务风险，但是在不同的行 业中，并购失败是非常普遍的。并购是一个企业互相融合的过程，伴随着多种类型的风险，其中，财务风险最为突 出，主要包括并购准备阶段的估值风险、并购实施阶段的融资风险和支付风险以及并购完成阶段的整合风险。所以，并购不仅为企业提供了机会，还有巨大的挑战。目前，国内外有关企业并购财务风险问题的研究已经有了 很多理论成果，但是由于行业特点的不同，面临的财务风险也不尽相同。文章从我国企业并购的实际情况出发，对 并购中出现的各种财务风险进行了分析，并提出相应的防范对策。以百度收购YY直播为例，对其并购中存在的财务 风险进行了深入的剖析
10、。同时，希望在未来的并购中，国内相似的企业在今后的并购中能够更加重视其所面临的各 种财务风险，以达到更好的并购效果，进而为我国的并购行为提供理论基础。第2章 企业并购财务风险相关概述及 理论基础本章摘要：本章主要阐述了企业并购的基本概念、类型、动因以及财务风险的相关概 述。2.1企业并购的概念及相关理论2 . 1. 1企业并购的概念企业并购即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其 他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收 购三种形式。所以，并购本质上就是企业的权力转移，是企业的拓展，是资
11、源再分配的过程。3 .1.2企业并购的类型并购的形式多种多样，可以从多个方面进行分类。本文从并购双方的关系出发，将并购分为三类：纵向并购、 横向并购利混合并购。横向并购是指并购方和被并购方处于同一产业、产品相似、具有竞争性、以追逐为主要目的的企业之间的一种 并购。这是一种具有直接竞争性质的行为，并受到多个法规的规制，以防止因经营不善而导致的行业垄断。纵向并购是指在同一链条内，由上游和下游的企业进行的兼并，其运作流程同生产环节关系紧密，通过和上下 游企业间的并购，可以将自己的利益最大化，极大地提高企业的资源使用效率，减少各种费用，降低成本。混合并购是指并购方并购一个与自身完全不相关的行业的企业，
12、其目的是实现多元化，即并购双方为分散投资 风险而进行的并购。因为不同的产业之间存在的风险也各不相同，这样就能使整个企业的风险得到均衡。而企业内 部则可以借助并购来扩大自己的长处，将自己的优质资源集中起来，寻找新的利润增长点，从而达到多元化的目 的。这种方式常见于一些发展已较为成熟的大型企业中。2.2 企业并购的动因2.2.1 整合资源，发挥协同效应（1）经营协同。在并购之后，企业可以将原来的多种业务模式进行整合，从而节省一些运营成本；可以把开发 费用分散到更多的商品上，使新技术更容易被采纳，从而开发新的东西。通过并购，不仅可以使公司的业务范围得 到扩展，而且能够提高公司抵挡风险的能力。(2)管
13、理协同。在并购过程中，如果并购方具有高效、充足的管理能力，那么就可以对一些经营绩效较好、但 因经营不善而表现欠佳的公司进行并购，能够高效利用企业的管理力量，提高企业的收益，实现双赢。(3)财务协同。通过并购，可以使企业的资本得到集中分配，使企业的资金得到有效的使用，使企业的组织结 构和人员得到最优化，同时也能降低企业的经营成本。随着企业的实力不断增强，融资能力也不断增强，可以更好 的满足企业在发展过程中所需的资金。另外，企业还可以通过并购来达到合理的避税目的。当被并购方有未补偿的 损失时，而并购方每年生产经营过程中产生大量的利润,那么，该并购方可以通过低价获得该公司的控制权，通过该 企业的损失
14、抵消该公司未来的应纳税所得额，从而获得一定的税收收益。2.2.2 提高自身实力，提高产业竞争力企业可以通过并购来实现对被并购方的控制权，有效地发挥被并购方的资源，从而在其所在的产业和市场中实 现其自身业务的成功。在竞争日趋激烈的市场环境下，企业应不断增强竞争优势，拓展新领域，降低经营风险。规 模经济理论指出，企业在并购的过程中，不仅可以降低竞争对手，而且可以极大地提高企业的竞争力，这是企业进 行并购的重要驱动力。2.3 财务风险的相关概述财务风险是指企业在各项财务活动中，由于内部、外部环境及多种不可预测和不可控的因素对企业的经营造成 的经济损失，例如，由于经济环境的变化、企业战略的调整，股东投
15、资的变化、生产情况的变化而导致企业的实际 收益与预期收益出现偏差，不能获得预期的利润，从而造成的经济损失。在市场经济条件下，财务风险是衡量企业 运营情况的最好指标，企业在任何时候都会受到财务风险的影响，财务风险是渗透到企业的每一个环节的。第3章企业并购中的财务风险分析本章摘要：本章主要阐述了企业在并购准备阶段、并购实施阶段以及并购整合阶段所面临的财务风 险。3.1并购准备阶段的财务风险3. 1. 1估价风险在并购初期，企业的首要任务就是对并购方进行正确的价值评估。在此阶段，最大的财务风险就是能否能真 实、准确地对其进行评估。当并购双方达成并购意向后，需要对其进行价值评估，以确定其并购后的成本、
16、并购方 案以及并购的金额。对目标企业进行价值评估的关键是要充分认识其内部和外部环境，但国内大部分企业只把财务 报表作为衡量企业价值的唯一标准，而且许多企业为了获得被并购利润的最大化，往往会对其进行粉饰，这就造成 了企业在信息不对称的情况下无法获得真实、准确的财务数据。因此，在评估目标企业的时候除了要核实企业的财 务数据外，还应注意企业的发展战略、管理体系等非财务信息，全方面了解才能获得更真实有效的价值评估结果。 3. 2并购实施阶段的财务风险1 .2.1融资风险在生产经营过程中，资金是一个非常必要的东西，而通过多种途径获得资金的途径就是融资，融资是企业最主 要的一项功能之一。在发生并购时，企业
17、需要大量的短期资金来支撑并购，所以，很多企业都会选择通过融资来获 取资金，从而完成收购。在企业并购时，选择的融资方式分为内部融资与外部融资2。内部融资是企业可以通过内部的渠道来获得资金，如果企业在并购前拥有大量闲置的资金，并且能够满足并购 需求，那就可以采用此内部融资方式。从内部融资的角度来看，它对企业的盈利能力有很高的要求，需要一次性支 出大量的资金，从而会使公司面临严重的财务压力，大部分企业，特别是中小企业由于企业的运营和流动，难以有 充足的空余资金可以用来支配。外部融资，需要承担负债，严重的时候，企业会因为无力偿还而面临倒闭。通过银行融资可以得到大量资金，但 是，银行的融资周期较长，会影
18、响到企业的战略目标；企业采用债券融资，虽然它的资本成本低，而且不会分散公 司的控制权，但是过度负债也会引起债务危机，从而对企业经营产生不利影响；企业发行普通股不需要支付股票的 费用，但是存在着股权分散的风险。在进行并购时，单一的融资手段很难适应企业的需要，所以需要采取各种融资手段。若无法按适当比例融资， 这将导致企业的融资成本过高或者是股权的分散。如此一来，如果融资的方式不对，不仅会影响到企业正常的资金 流动，还可能会导致公司的资金链断裂，导致企业的股权分散，从而对企业并购产生影响。3 . 2. 2支付风险支付风险是指与资金支付、流动和股权被稀释相关的并购财务风险，在并购过程中，支付方式的选取
19、是影响并 购财务风险的关键因素。合理、科学的支付方式可以使公司的成本降到最低，达到利润的最大化，具有转移和分散 财务风险的功能。支付方式主要可分为：现金支付、股票支付、杠杆支付和混合支付，采取不同的支付方法，可能 会产生不同的财务风险。现金付款可以快速取得公司的控制权，但对并购方持有的现金数量要求较高，这将给并购方带来巨大的财务压 力和债务负担。如果公司在勉强支撑的情况下遇到各种无法预料的市场和产业风险，那么很容易就会导致企业倒闭 或者面临负债危机；股票支付可使企业不用承担支付现金面临的压力和风险，还可以享受到一些税收上的优惠，但 这必然会导致企业的控制权被分散，而当企业的股权被过度地分散，被
20、并购方的预期受益又很难得到保障时，股票 支付带来的长期风险将会持续下去，并且会在被并购方逐渐衰落的情况下变得越来越突出，另外，新股发行有一定 的流程，不仅成本高、时间长，还会错过好的并购时机；杠杆支付可以用少量的资金来获得公司的控制权，但高杠 杆、高负债的环境会导致并购双方在整合后承担较大的风险；混合支付是指通过现金、股票、杠杆、可转债、权证 等方式进行组合的支付方式，可以通过合理调配各类支付方式的比例，如果组合的比例不恰当，就会恶化资本结构，从而导致财务风险3。总体而言，对于不同并购主体和不同的行业状况，支付方式的选择不同，面临的风 险也不同。3. 3并购整合阶段的财务风险企业完成并购后，需
21、要对并购双方企业进行整合，必然会产生冲突，因为二者在经营理念、管理体制、组织结 构、管理方式等方面都各有不同，若未能妥善处理，不仅达不到预期的并购效果，反而会让企业失去竞争优势，从 而导致并购后的财务整合风险。并购资金运用不当、资产负债整合不当、财务部门重组不当等问题，都将成为并购 后财务整合的隐患。第4章百度并购YY直播案例分析本章摘要：本章主要介绍了百度和丫丫直播两个公司，阐述了他们的并购过程，分析了百度并购YY直播的动因以 及财务风险。3.1 并购双方公司概况百度公司概况百度（Baidu）是拥有强大互联网基础的领先AI公司，是全球为数不多的提供AI芯片、软件架构和应用程序等全 栈AI技术
22、的公司之一，被国际机构评为全球四大AI公司之一。2000年1月1日在北京中关村创建，至今已有二十年，是国内互联网行业成熟的领军企业。它拥有国内最大的信息和技术，拥有许多顶尖工程师，是国内综合互联网 服务公司，也是世界上最大的中文搜索引擎，也使中国成为美国、俄罗斯、和韩国之外，全球仅有的4个拥有搜索引 擎核心技术的国家之一。目前，百度通过不断的经营模式和产品技术创新，促进金融、卫生、教育、汽车、生活服务等各行业的深度融 合，拥有了更广泛的发展选择，在推动经济创新以及转变经济发展方式方面起到了助推的作用4。4. 1.2 YY直播公司概况YY直播成立于2008年，是全国第一家直播平台，同时也是我国领
23、先的娱乐平台。YY直播是一家集音乐、科技、 户外、体育、游戏于一体的全国性娱乐直播平台。自2011年1月上线以来，完整的经历了直播行业从PC端转移到移 动端，不再局限于秀场直播，逐渐扩大到全品类直播，更开创了直播行业的众多先河，包括但不限于连麦、虚拟 礼物，是直播行业的引领者和奠基者。经过近十年的发展，YY依靠其自身功能强大和稳定的特点，形成主播、网 红和明星三方生态协同发展，赢得了一大批用户的称赞。其不断丰富内容，致力于打造多元化的娱乐平台，在直 播以及主播孵化和培养等方面有完整的流程体系和经验，YY直播的领域不断拓宽。移动端月活跃用户超4100万， 签约星级主播超150万，在演唱、游戏、聊
24、天、DJ、说书等表演形式均有其固定的参与者和粉丝。4. 2百度并购YY直播过程概述在直播风口正热时，百度也不甘落后的想进军直播业，在此之前已经推出一系列活动进行试水。在被快手和抖 音占据大半的直播市场中，百度需要结合自身优势在直播市场挣得一份。2020年11月17号宣布，与欢聚公司签订了 一项具有约束力的最终协议，该公司将对“YY直播”进行控股，这笔交易总额达36亿美元，预计在2021年上半年完 成。5. 3百度并购YY直播动因6. 3. 1拓展业务版图，提高市场占有率随着5G时代的到来，直播带货已成为互联网中一个热门话题，有越来越多的人进入这个领域，也有越来越多的 人去观看直播，如表4. 1
25、在线直播用户规模。百度作为互联网企业的龙头企业，是一个完整的生态系统，上亿用户每 天登录百度，我们也通过这个平台提供更多应用和服务，目前主要的商业化模式是广告，这个同其他平台不同，他 们可能有超过一半以上的营收来自非广告业务。然而百度对于直播业务其实垂涎已久，他需要一个合作伙伴来满足 想要在直播领域的发展，来快速占领市场份额，在2020年以来，百度在资本并购及组织架构方面双管齐下，三月份 成立了直播队伍，四月份推出了自己制作的直播节目，五月宣布直播培养计划，六月搭建直播平台，接入京东物流 体系，而这一次，并购YY直播，就是它在完善自己的直播领域中迈出的一大步。百度并购YY直播，为百度进入直播
26、领域奠定坚实的基础，在双方技术，流量，资源的融合下，将产生强烈的化学反应，YY直播可以起到助推器的作用，可以弥补百度自身在直播领域的短板，节省了时间成本，是一个具有很大市场份额且成熟的产品，并购完成 后，YY直播包括内容、技术在内的整个团队都将归属于百度,这无疑是百度在直播行业发展的一大助 力。表4.1在线直播用户规模年份20172018201920202021用户规模（亿人）44. 565. 045.876. 354. 3. 2实现资源整合和优势互补YY直播作为国内娱乐直播平台的领头羊，有着丰富的直播技术、运营平台以及主播孵化等方面的经验，具有 多年积累的强大的音视频技术、人才操作能力、在直
27、播行业被快手、抖音占据大壁江山时，YY直播是保持稳定的 平 台，也足见其实力。截至2020年三月，YY直播在中国娱乐直播平台的活跃用户数排名中，以4120. 4万的用户数 位居首位。而百度自身有着强大的移动互联生态系统，在国内互联网行业始终走在前端，其月活跃用户人数超过 十亿人次，此次并购YY直播，可以将直播更快的纳入到百度的流量体系当中。对于百度来说，在面对国内知名互联网企业，淘宝、抖音、快手等在直播领域的繁华，百度进军直播领域正需 要一个体系成熟、经验丰富的直播平台带领百度在直播行业闯出一片天地。收购YY直播买下的是行业第一的娱乐直 播平台，直播行业最开始的一些公司，现在要么已经趋于成熟，
28、要么已被一些更加强大的平台所并购，因此，我们 可以看出，如果没有足够的规模，想要成为一个独立的平台，是很困难的。重新搭建完善的供应链和基础设施，对 于百度来讲，是既投入大又时间周期长的事情，而YY直播具有非常庞大的直播业务体系，刚好弥补了百度在直播方 面这一缺陷，而百度作为一个平台，也具有对这些业务进行管理的能力，百度有这样的经营经验以及利益相关点，YY直播作为直播平台，推动了百度在直播新领域的发展。所以说并购是各取所需，实现优势互补。4. 4百度并购YY直播财务风险分析(1)支付风险。根据表4. 2流动比率的变化，我们可以看出，近几年百度的流动比率一直维持在2左右，说明 企业的资产变现能力和
29、短期偿债能力还可以。但在2020年度百度并购YY直播后，流动比率下降了，由2019年度的 2. 89下降到2020年度的2. 68,说明并购YY直播给百度的资产变现能力和短期偿债能力造成了一定程度的削弱，从而 导致企业在未来的经营中会面临一定的财务风险。表4. 2百度2017-2020年度流动比率年份2017201820192020流动比率1.842. 732.892.68(2)整合风险。无论是百度还是YY直播，都有着非常完备的企业管理体系，无论是财务信息系统，还是公司管 理制度、企业文化、组织机构、财务状况等，都有很大的差别，这就会带来财务风险。在内容属性上，百度对直播 业务的规划大体包含两
30、部分，一类是知识直播，一类是电商带货，虽然百度每月活跃用户超过三亿，而且把直播入 口放到了首页上，但不论是哪类直播，观众都还没有在百度观看直播的习惯，这就是还没有和YY直播的资源整合 好。在并购后的整合最难的是企业文化的整合，使企业与员工之间易于结成“命运共同体”，而在并购过程中， 更易体现出集体和集体意识等问题。不同的企业文化会对企业的长期发展造成负面的影响，也会使企业的经营策略 发生问题，进而导致并购后的财务风险增加。第5章 企业并购财务风险防范对策本章摘要：本章主要从五个方面介绍企业并购财务风险的防范对策，分别是：充分进行全方面财务调查、建立 风险评估体系、科学规划融资结构、选择合适支付
31、方式、重视双方企、也业务整合。5.1充分进行全方面尽职调查在进行并购前，必须进行尽职调查，对企业的业务进行全面的了解，包括公司的发展策略、税收、人力资源、 业务状况等，在选择并购对象的时候，首先要搜集目标公司的具体资料，对其进行全面的了解，以保证其各个方面 的真实性，并能及时识别其真伪，充分考虑其发展前景，根据企业自身的发展目标和环境，制订出一套合理的并购 方案。5. 2建立风险评估体系建立完整的并购风险评估体系，对并购项目进行可行性的分析、论证和评估，了解市场的变化，审查自己本 身的资源和弱点，通过并购来弥补一些策略上的不足，从而获得更多的利益。在此，我们要着重指出的是，在企 业并购的过程中
32、，除了要从企业的财务角度出发，还要从企业的产业、经营等方面进行全面综合的剖析。通过这种 方 式，能够给企业的价值评估提供详细、精确的内容，并能缩短由于信息不对称所造成的估价结果与真实估价之 间的差异。5. 3科学规划融资结构不同的融资方法对企业的并购影响是不一样的，因此，要想有效地减少融资风险，就必须采取科学合理的融资 途径，优化融资结构。企业可以自己使用自己的资金来进行企业的内部融资，即自行支配自有资金的方式，这是因 为它不但能快速地筹集到资金，而且风险还不高；还可以通过银行信贷、股票、债券等有价证券来进行融资。企业 的融资方式将会导致企业的资本结构发生变化，所以，企业应该综合考虑各种因素，
33、并在不改变其资本需要的情况 下，选取适当配比的资本、负债资本和股权资本进行融资。5. 4选择合适支付方式目前，国内企业普遍采用的是现金付款的方式，这虽然可以在一定程度上规避财务风险，但如果是现金需求量 很大还只采取一种单一的现金付款方式的话，对企业的后续经营会产生不利的影响。因此，企业在选择支付方式的 时候，要充分利用自己的长处，做好充足的筹备工作，通过对并购的金额、被并购方的财务状况、企业自己的实际 资本和股权变化的了解，对几种支付方式按不同比例进行合理的组合，选择最合适的支付方式，减少支付的风险。 在企业资金流入稳定、股价被低估的时候，可以选择以现金为主的支付方式；如果有潜在的强大的竞争者
34、时，可以 用现金支付方式把握住并购的优势，也可以用这种方法来帮助面临资金短缺的被并购方进行并购；在高资产负债 率、资产结构不稳定的情况下，可以通过降低债权比例、增加股权支付比例、或者通过换股并购的方式来实现企业 的资产结构的稳定以及负债水平的降低。所以，在并购过程中，企业需要对不同的支付方式进行利弊分析，以达到 取长补短、提高并购成功率的目的。5. 5重视双方企业业务整合双方企业的整合应该是取长补短，在保持各自的优势的同时，吸收双方的优点，最终达到共赢的目的。在此基 础上，应充分发挥双方各自的优势和渠道，进行资源的合理分配和经营方式的集成。维持市场的领先地位，拓展市 场份额，实现企业业务目标。
35、并购后，双方需要建成一套完整的财务系统，实行统一的管理，以强化资金的集中管 理，安排专人对被并购方的财务状况进行实时监控，避免出现遗漏和隐瞒的情况，应把并购双方企业的财务管理部 门进行重组,对财务人员进行重新分配，否则会形成没必要的内耗，还可以建立适当的绩效考核机制，对并购双方相 关人员实施考核，督促并购双方的共同发展；在完成并购后，要进行企业文化的整合，企业必须根据各自的企业文 化差异，制定相应的企业文化策略，还要重视员工的个体价值，使其能够迅速地融入到并购后的工作中，使企业的 文化在不知不觉中被逐步的渗透。结论在经济全球化的背景下，企业并购是企业扩大规模，优化资源配置，抢占市场份额的一种有
36、效手段。在并购活动 中，财务风险是无法回避的，因此，要引起足够的重视，但是，也还是有许多企业在并购中遭遇了失败。本文通过 对我国企业并购中存在的财务风险进行分析，得出以下结论：(1)并购准备阶段，要做好充足的准备工作，因为企业的融资和支付都会受到企业价值评估结果的影响，所 以，一定要对口标企业做出仔细、准确的评估。在对选择的目标企业进行价值估计时，除了要核实企业的各项财务 数据外，还应注意企业发展战略、管理体系等非财务信息，只有这样才能全方面的、更真实的进行企业价值评估。(2)并购实施阶段，结合自身经营和资金的实际情况，要灵活地选择融资结构和支付方式，根据具体情况，合 理确定适合企业本身的融资
37、方法和支付方法，从而提高资金运用的有效性，减少财务风险。(3)并购整合阶段，由于企业在资产、业务、人员、文化等方面存在差异，因此在并购后，必须重视整合，从 组织架构、资源配置、业务创新、财务重组等方面进行整合，以达到企业的战略目标。本文的研究局限：获得的数据并不完全，百度并购YY直播是在2021年的第一季度，并购成功才一年，并购后的 信息也很少，所以不能全面、透彻地进行风险分析；因自身实力所限，关于企业并购中的财务风险相关问题的认识 也比较局限，将会在今后的工作与实践中不断地丰富与完善，最后希望同类型的企业能从本文中得到一些经验，进 而找出解决之道。参考文献1仲润昕,王艺静,刘录敬.企业并购中
38、财务风险的类型及其规避 J1.2021.2张玮玮.浅析企业并购中非上市目标企业价值评估风险控制J.当代经济,2017(18):116-117.3陈思羽.企业并购中的财务风险与防范研究J .华东交通大学,2021.4贾欣.DEVA模型在互联网企业价值评估中的应用研究一一以百度并购YY直播为例J.安徽财经大 学，2021.5常文芳.中国企业跨国并购中的财务风险管理研究D.兰州：兰州理工大学,2009.6马丹.企业并购主要财务风险及其防范分析J.会计师,2017(4):12-13.7吴婷.企业并购财务风险防范研究：以P企业并购B企业为例D.哈尔滨:哈尔滨商业大学,2017.8吕庆翔.企业并购中的财务风险及防范J,财会学习，2020(04) :31-32+40.9李阳一.企业并购中的财务风险防范J.财会月刊,2019 (S1) : 72-87.10曹晶洁.互联网企业并购财务风险及防范研究一一以优酷土豆并购案为例J.现代商业,2019(05),133- 136.11杨岩松,宋云雁.企业并购的财务风险分析及防范J.纳税,2018(01) :36-37.12曾子建,互联网企业并购财务风险的识别与研究一一以前程无忧并购拉勾网为例J.南昌大学，2020.13黄艺农,江云云.企业并购后的整合绩效分析一一以锦江股份并购维也纳为例J,财务与金融，2018(6) :41-