投资管理资金管理预算管理.docx

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1、第四讲投资管理Parti实体经营性投资知识点回顾（投资的可行性分析）延（率，斗机会本钱（率）现工程，内篦UW亲投蹩如曲率未剩黑金戕ft现值才及始投资Iff的现值（修现值今0）债券，内部旭率却等所加耐率 债群价值注市的*|内都收捡率云哂（闻& 廉票价值市价知识点一一工程投资评价出发点投资工程的附裳点是什么?I（收出蝌物J从赣营上来混吟K*MK会诘利海可献人对幽期金油M* （NCF）现金滥入-现金源出投资者关心的是D现金回报|_| jfltt 本钱、QJ在砒取利知识点一一工程现金流量（投资期）【分析方法】我们在现金流量分析时将工程分三个阶段I投资期II投资期I营蹂I终结期投资期有哪些黄金流出?固定

2、费策画脸桌椅板凳原始投蚓, 一投变13万端出14万 *一!咫飒I贵金面粉aiwMk知H需支符L 2万:欠别人。.2万卜实忖差旗1万（2018 年）元/股，预计未来股利年增长率为5%,那么该股票的内在价值是()元/股。A. 10.010.5B. 11.512.0【答案】B【解析】0. 6X (1+5%) /)= 10.5 元/股。第10页第五讲营运资金管理Parti营运资金管理策略知识点一一营运资金的概念【营运资金的概念】特点，本钱低、归还期短按应付金额是否确定，应付金额确定、应付金额不确定按形成情况？自然性、人为性按是否支付利息，有息、无息t营运资金=流动资产-流动负债I特点：占用时间短、周转

3、快、易变现按占用形态分：现金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货等按环节分：生产领域、流通领域、其他领域知识点一一营运资金管理策略【营运资金管理策略思路】营运资金管理策略流动资产的筹资策略L又形成资金【流动资产的投资策略】服务流动资产 销售额T流动资产的投资策略讨论两者比例关系1产隼1流动资产j销售收入1L比例高流动资产的投资策略、z资产 销售额聚缩的流动资产投责策略：持有本钱低、短缺本钱高企业整体风险高，收益高，对管理者要求高宽松的流动资产投资策略：持有本钱高、短缺本钱低企业整体风险低，收益低，对管理者要求低第1页【流动资产的筹资策略11形成资金空资产资产分类

4、短期来源临时性流动负债长期来源自发性流动负债 长期负债权益资本,波动性流动资产长短期资金的需求1 （短期资金需求）与供给匹配，d永久性流动资产 期限西用融资策号（长期资金需求）流动资产非流动资产（长期资金需求）缺乏企业所有者权益筹资是无限期，而资产是有期限的，不可能完全的匹配资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的,必然会出现不匹配【流动资产的筹资策略2资金来源形成一资金资产资产分类短期来源波动性流动资产（短期资金需求）长期来源长期融资来源还为平均波动资产提供融资保守融资策略。特点永久性流动资产（长期资金需求）非流动资产（长期资金需求）流动资产长期负债本钱高于短期负债本钱，就会导致融资本钱

5、较高，收益较低如果长期负债以固定利率为基础，而短期融资方式以浮动或可变利率为基础，那么利率风险可能降低.【流动资产的筹资策略3资金来源资金来源资金形成资产分类波动性流动资产（短期资金需求） 流动 永久性流动资产 资产 （长期资金需求）非流动资产（长期资金需求）短期来源年期融资来源仅濡足局部永久性流动资产长期来源激进埠资策略短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的本钱。过多地使用短期融资会导致较低的流动比率和较高的流动性风险。【单项选择题】某公司用长期资金来源满足非流动资产和局部永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余局部 永久性流动资产和全部波动性流动资产的需要，那么该公司的流动资产融资

6、策略是（）。（2015年）A.激进 融资策略B.保守融资策略 C.折中融资策略D.期限匹配融资策略【答案】A【解析】短期资金来源除了满足波动性流动资产的需要外，还满足了局部永久性流动资产的需要，公司使用的短 期资金来源较多，符合激进融资策略的特点。Part2流动资产知识点一一目标现金余额确实定【本钱模型】f 机会本钱，本钱模型考虑哪些4 管理本钱: 本钱？ II 短缺本钱:因企业持有一定现金余额而丧失的再投资收益。（与持有正相关，即持有量X资本本钱）企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用,（一般认为是一种固定本钱）因现金持有量缺乏又无法通过有价证券变现补充 给企业造成的损失。（与现金持有量负

7、相关）怎么确定目标现金余额？ .最正确现金持有量下的现金相关本钱Fin（机会本钱+管理本钱+短缺本钱）此三者之和最小时的现金持有量即最正确现金持有量【存货模型】存货模型的假设现金存货模式是套用存货经济订货量而I ;来，是与现金持有量相关的本钱，其包 含诸多假设：I I下一步本钱分析方向管理本钱：与持有量无关，不考虑现金总需求量是常数,用T表示现金支出是稳定的，降到。时立刻通I:过变现有价证券补充一不允许短缺，每次转换本钱固定 I :短缺本钱不考虑转换本钱二转换次数X每次转换本钱机会本钱与现金库存水平呈线性关系一: 机会本钱二持有量X资本本钱【原那么本钱最小】设现金持有量为C,总需求量为T,每次

8、交易本钱为F,机会本钱率为K管理本钱和持有量无关，不考虑交易本钱=（T/C） XF机会本钱二（C/2） XK图形分析现金持有量（转换次数X每次转换本钱）（平均持有量X机会本钱率）总本钱最低时：机会本钱二交易本钱 (T/C) XF= (C/2) XKV2TFKV2TFK求解C即为最正确现金持有量cJTF/K 与持有量相关的总本钱=与持*) XF+ (C*/2) XK=【全年库存】现金现金【单项选择题】某公司当年的资本本钱率为10%现金平均持有量为30万元，现金管理费用为2万元，现金与有 价证券之间的转换本钱为1.5万元，那么该公司当年持有现金的机会本钱是()万元。(2018年)5A. 3.56.

9、5B. 3【答案】D【解析】持有现金的机会本钱二30义10炉3 (万元)。【随机模型】由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。当企也现金余额 在上限和下限之间波动时，说明企业现金持有量处于合理的水平，无须进行调整。当现金余额到达上限(H)时， 那么将部 分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限(L)时，那么卖出局部证券。4现金余额最高控制线回归线最低控制线一槌三者怎么确定?最高控制线：H=3R-2L (下面两条线，3大减2小)回归线：R=、41 +L其中：b证券转换与现金之间的转换本钱。一企业每日现金流量变动的标准差i 一以日为基础计算的现金机会本钱最低控

10、制线：L (取决于模型之外因素：现金短缺风险、企业借款能力等)【注】随机模型适用于所有企业，其计算出的现金持有量较为保守【单项选择题】某上市公司利用随机模型确定最正确现金持有量，现金余额下限为200万元，目标现金余额为360万元，那么现金余额上限为()万元。(2017)第4页A. 480560B. 960680【答案】D【解析】H=3R-2L=3X360-2X200=680 （万元），所以选项D正确。知识点一一信用政策 【信用标准确实定】增加的收益=增加的边际贡献-增加的固定本钱=收入-变动本钱-固定本钱两者比拟，增加的收益大于增加的本钱即采用新的信用标准应收账款占用资金机会本钱（下页分析）”

11、机会本钱 存货占用资金机会本钱二单位变动本钱X存货增加量Xk增加的本钱坏账损失（应付账款占用资金机会本钱）收账费用折扣本钱=销售额X现金折扣X享受折扣客户比例知识点一一应收账款的机会本钱 【应收账款的机会本钱】应收账款的机会本钱二应收账款占用资金X资本本钱（资本成此题目一般给出）（应收账款应计利息）多卖出去的产品投入的资金只包括变动本钱工应收账款平均余额X变动本钱率X资本本钱I平均收现期是各种收现期的加权平均数=日销售额X平均收现期X变动本钱率X资本本钱 二全年销售额/360 X平均收现期X变动本钱率X资本本钱【注】平均收现期为各种收现期的加权平均数。【注】平均收现期为各种收现期的加权平均数。

12、知识点一一信用政策【例】某公司目前采用30天按发票金额（即无现金折扣）付款的信用政策，拟将信用期间放宽至60天，仍按 发票金额付款，假设等风险投资的最低报酬率为15 %,其他有关数据如表示：工程信用期间（30天）信用期间（60天）“全年”销售量（件）100000120000“全年”销售额（单价5元）500000600000变动本钱（每件4元）400000480000固定本钱（元）5000052000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）50009000第5页【解决问题思路：增加的收益与增加的本钱比拟】增加的收益二增加的收入-增加的变动本钱-增加的固定本钱（如有）增加的

13、本钱二应收账款应计利息+收账费用+坏账损失+增加现金折扣（1）收益的增加：收益的增加二增加的销售量X单位边际贡献-增加的固定本钱二（5-4） -2000=18000 （元） （2）增加的应收账款占用利息：原政策下：（30天信用期）应计利息二500000/360X30X80% X 1594=5000 （元）（全年销售额/360义平均收现期又变动本钱率X资本本钱）新政策下：（60天信用期）应计利息二600000/360X60X80% X15X=12000 （元）那么：增加应收账款占用资金应计利息二12000-5000=7000 （元）（3）增加的收账费用和坏账损失增加收账费用二4000-3000=

14、1000 （元）增加坏账费用二9000-5000=4000 （元）（5）提供现金折扣后增加的税前损益盈利增加-本钱费用增加二18000-70007000-4000=6000 （元）。【单项选择题】企业将资金投放于应收账款而放弃其他投资工程，就会丧失这些投资工程可能带来的收益，那么该收 益是（）。（2017年）A.应收账款的管理本钱B.应收账款的机会本钱C.应收账款的坏账本钱D.应收账款的短缺本钱【答案】B【解析】应收账款会占用企业一定量的资金，而企业假设不把这局部资金投放于应收账款，便可以用于其他投资并 可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即

15、为应收账 款的机会本钱。Part3流动负债知识点一一短期借款【短期借款的信用条件】【短期借款】指企业向银行或其他金融机构借入的期限在1年以内 （含1年）的各种借款。其突出的缺点是短期内要归还，且可能会 附带很多眄加条件。,信贷额度周转信贷协定v补偿性余额短期借款的信用条件V 归还条件 其他承诺信贷额度，借款企业与银行在协议中规-土银行不承诺必借 定的最高借款额（有效期通常为1年）周转信贷协定：银行具有法律义务地承 诺提供不超过某一最高限额的贷款协定I I 银君承诺必借（银行的承诺是要收费的）I信贷承诺费=未使用局部X承诺费率（企业未使用局部未给银行带来收益，要补偿银行）【例】某公司与商业银行借

16、款周转信贷额度为5000万，年度内实际使用了 2800万，承诺费用率0.5 %。 公司应支付承诺费二（5000-2800） X0.5K =11 （万）。补偿性余额：银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一事比例（10%-借%）计算的最低存款额。企业实际动用的资金少了，提高了实际利率【例】某公司向银行借款800万元，利率为6%,银行要求保存10%的补偿 性余额，那么企业实际可用的贷款为720万元，该借款实际利率为：800X6%-? 720=6. 67%实际可使用资金=800X （1-10%）-短期借款的本钱手续费【短期借款的本钱】 收款法：到期向银行支付利息（名义利率=实际利率） 贴

17、现法：先从本金中扣除利息局部，到期时借款企业归还全部贷款本金 加息法：企业在贷款期内分期归还本息之和（实际利率=名义利率X2）【例】某企业从银行取得借款200万元，期限1年，利率6%利息12万元。按贴现法付息，企业实际可动用 的贷款为188万元，该借款的实际利率为：借款实际利率=利息/实际借款金额=12 4-188=6. 38%。【单项选择题】某公司向银行借款100万元，年利率为8%银行要求保存12%的补偿性余额，那么该借款的实际年利率为（）。（2015年）A. 6. 67 %7. 14 %B. 9. 09%11.04%【答案】C【解析】借款的实际利率=894/ （1-1294 ） =9. 0

18、 。所以，选项C正确。知识点一一商业信用【定义】指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系。是一种“自动 第7页性筹资”。【放弃现金折扣的信用本钱】放弃现金折扣的信用本钱率（享受折扣的收益率）二收益痴 ；一碗天，转化成年，转化成年许 X本钱一-折扣:可寸款期-折扣期L!【例】某公司按2/10, N/30”的付款条件购入货物60万元。如果企业在10天以后付款，便放弃了现金折扣1.2万元（60X4 ）,信用额为58.8万元（607.2）。放弃现金折扣的信用本钱率为：2S 360放弃折扣的信用本钱率i 2sx二二36.73%。【例779】公司采购一批材料，供应商报

19、价为10000元，付款条件为：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90o目前 企业用于支付账款的资金需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决。如果银行利 率为12%,确定公司材料采购款的付款时间和价格。方案折扣本钱折扣利息收益10天r11 13. 92% ；3009700X12%X (80/360) =258. 67 141.3330天11 15.38% 1I11250 9750 X12% X (60/360) =1955550天1! 16. 50% 1 rj180_9820X12%X (40/360)=130.93 I49.07Step2:各方案的收益与本钱比S

20、tepL和银行利率12%比【单项选择题】某公司按照“2/20, n/60”的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该 公司放弃了获取2%现金折扣的机会，假设一年按360天机算，公司为此承当的信用本钱率是（）。A. 2. 00 %12.0094B. 12. 2494D. 18. 37【答案】D【角牟析】29(/ (1-294 ) X 360/ (60-20)=18.37%。第六讲预算管理、财务分析Parti预算管理知识点一一预算的分类按预算内容分类与企业日常经咻 动捶相关的蛆业务的一家 列9W,生产费用皆门决切必，令H大粕或 着不痴T盘生的.M4NMZ定决策涮的M财务* 3

21、企业g收支、 人/财务状国都姓MT关的津计财务餐表 一覆计资产负债疑分BUt 3誉4口决财AM知识点一一经营预算的编制知识点一一经营预算的编制起部裁算 销售预算：整个预算的编制起点。销售预算：整个预算的编制起点。鲁丽M12a_1000皿豆id2800ftA/28K0QO. ，.申9-收入: /上年应，1k 020000,J120000：1MMW 世年，度.仄中，才鹿牧要现金 二畀外的如I3B9IE度才 4jRi 第F 球Hf* 1000加毗欣AWAXfi入jfeW ifeWM*wawusssr生产预算：为规划预算期生产规模而编制的一种业务预算。第1页知识点一一工程现金流量（营业期）I投期I*乎

22、8I终结期只考虑这两者| 曹明8断J 销售收入：每月卖出2000桃面X每碗面16元=3万元/ 变动本钱，单位变动本钱75元X 2000税=L 5万元I r 厘定席畏折旧= 折旧为跖现本钱； 丁藤瓦越还二二嬴嬴存嬴没育实际寰如出（影响其他工程一讲课收入M少，算流出）营业现金净流，（MF） =业收入淅颗：营业收入中现本钱-非忖现本钱人非砌I本钱 命蚓洞+非限*=3-1.5=L访元营业现金存流量CNOP）喈业收入便碱本X (I-T)制国金净流 （HOP） 制&置业利润詹村现本钱-（营业ftAfRWWT的5蚌）x （1-n 诩伸颊冰=（管业收入用现本钱）X （1-T）相厢第!-(3-L5) X7WHX

23、2%=1.375万元【提示】非付现本钱主要指折旧二（原值-残值）/使用年限知识点一一工程现金流量（终结期）I投资期I*朝|终结期终笛物r展拄现金Q 流出？牧回L 25万收回锚底的速动资金终结期现金流量；L 25+2-0,25=3 万元卖了 2万处理智能化2代餐车I植务局提醒残位1万，你卖了 2万（知H万）交企业所得税=（2-1） X29=0.25万元（灌出）【提示如果卖亏了，视邮KA习题【单项选择题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25 ，那么该设备报废引起的预计现金净流量（）。（2015年）A. 3125B. 3875C. 462

24、5D. 5375生产量集i 1!事度19tHI*1000加现金收入*h寇计期末产成品存黄150可供使用211602支出，现:承计朝图产成品有100现金余候酬（初现咻*1060传入长期11060生产,用 （1：10）10600MB【生产预算计算一一预计生产量】为何要计算预计生产量？解决为题的思路是什么？为是加%不可能给对战确，曾看余Mh销生产量flfti期末*祖用（*）加第余一本期生产上A*BW 薪增预计生产量的公式（初+增=末+减）：预计生产量二预计期末产成品存货+预计销售量-预计期初产成品存货出题套路期末存货量一与下一期的销售量建立关系本季度初存货二上期季末存货二本季度销量又百分比本季度末存

25、货二下季度销量X百分比【单项选择题】某公司在编制生产预算时，2018年第四季度期末存货量为13万件，2019年四个季度的预计销售量依 次为100万件、130万件、160万件和210万件，每季度末预计产品存货量占下季度销售量的1094,那么2019 年第三季度预计生产量为（）万件。（2019年）210A. 133100B. 165【答案】D【解析】第三季度期初存货量二第二季度期末存货量二160X109M6 （万件），第三季度期末存货量=210X10炉21 （万件），所以，第三季度预计生产量=160+21-16=165 （万件）。【直接材料预算】规划预算期直接材料采购金额的一种业务预算。*ft12

26、f /修计生产量1050生产看用,（1:10）10500P加，立计解存就3100Xl N计那初存量3000M支出10600 HAM单价80AM计果JH本月郴西 下月供0K：8480Q黄阳金支出|、Zram上年鹿税M2S5OO0lOMk第I事度 GHAM8000A)424000 .，124000fDWCMA659000,第2页【直接材料预算计算点一一预计采购量】为何耍计算预计采购量？解决为题的思路是什么？因为是g要留有余*.那么；生产帏用倒捣 期末黑余体制附丽I*本期A9ASV S预计采购量的公式（初+增=末+减）：预计采购量二生产需用量+期末存量-期初存量出题套路期末存货量一与下一期的生产量建

27、立关系本季度初存货二上期季末存货二本季度生产耗用量义百分比本季度末存货二下季生产耗用量义百分比【单项选择题】某企业2017年度预计生产某产品1000件，单位产品耗用材料15千克，该材料期初存量为1000 千克，预计期末存量为3000千克，那么全年预计采购量为（）千克。（2017年）A. 18000B. 16000C. 15000D. 17000【答案】D【解析】生产需用量=预计生产量X单位产品材料用量=1000X15=15000 （千克），预计采购量二生产需用量+ 期末存量一期初存量=15000+30007000=17000 （千克）。【直接人工预算】反映预算期内人工工时消耗水平,又规划人工本

28、钱开支的业务预算。切551直猊人工1 ，覆计生产激IO/如访品（小时/件）10/人工总工M（小时）10S00 ；每小盲人工元/小时）60 /人工总本钱京）6Mo00和，现金收入 可供使用现金 现金更电 .借入长期【制造费用预算】分为变动制造费用预算和固定制造费用预算两局部。98妗坏.实务陋处交由 区”出蝴帼ft费用r产X1050210W31000awoaa6400128000小计6B25010076012S700118800416000国嵬制费用11000011400150001SOOO51400 小计2S08002656002800002S80001024000M：折旧1 100000100

29、000100000100000400000-嬲会支出费用H，克;注, 彳，:式U，支工地 !门8【关于分配率】用M 每件户.呻央用分H，剂眸士总IM1/ 那么31用小时詈用拳416am00t5,用小时）| / BUSIM用小时发用率 皿xm*&ooai8 5 5/小片）户修J*算|3WW|*|Algl|【产品本钱预算】是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。其主要内容是产 品 的单位本钱和总本钱。单位本钱廿*(6400) f粉生存黄梢售虞本的（X牌）Kt/aft*60LO80060000160000504000060106009MOOOO1200003780000

30、羽）制造费用&610,fiS/ 416000190004M600RS定制触费用16100f 1024000320001008000/I:1025 i1 UMOOOOO92500010237500变动制遮费向中酬踊搓人工嘛件傅虢村物种售=水电费U*元但是侨是对麻千克或者小Rt M附JS布的.所以例战小时算分比率【单项选择题】以下预算中，不直接涉及现金收支的是（）。（2016年）A.销售与管理费用预算B.销售预算 C.产品本钱预算D.直接材料预算【答案】C【解析】产品本钱预算主要内容是产品的单位本钱和总本钱，不直接涉及现金收支。【销售及管理费用预算】为了实现销售预算所需支付的费用预算销辔人员工资销

31、辔人员工资300000广售费保夏费 折旧300000270000福利费 保险费rUo加现金收入 可供使用现金 现金支出折旧成折后每季度支付现金160000140000；150000、1图制岫1*250000*(2350000-2“4=525000 7脩人切【总结】人京出!| 用般” |它及现费用殖算1注心折IB TPart 2财务分析知识点一一偿债能力分析【短期偿债能力比率】企业在短期（一年或一个营业周期）需要归还的负债主要指流动负债，因此短期偿债能力徽 是 对流动负债的清偿能力。容功渔产1法动负俵4/非瘫动费产所有善权益【指标1】营运资金加资产Tk动负债 晒着直揍从资产负债裹取敷） |滤动资

32、产的现金生成时间和流动负债雌时间 !不匹配，所以要有拉样f “初树r【指标缺陷】数值不方便规模不同的企业比拟 【解决方案】引入指标流动比率A【指标2】流动比率二流动资产.流动负债【注】流动比率与同行或历史比拟才有意义【指标缺陷】流动比率高不一定偿债能力强,因为流动资产各工程变现能力不同，且变现金额与账面可能价值差异很大【解决方案】引入指标“速动比率”【指标3】速动比率=速动资产.流动负债速动资产二流动资产-（存货+预付款项+一年内到期的非流动资产+其他流动资产）【注】一般认为速动比率至少是1【指标缺陷】应收工程是否能够收回？【解决方案】引入指标“现金比率”【指标4】现金比率=现金资产.流动负债

33、现金资产二货币资金+交易性金融资产【注】现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力一般认为现金比率0. 2可接受【总结】三类资产期&贵产一可酗好脚.本钱市侪差海油费产 货币资金 交易性金蜂产 应收累括 厕球欢 箕他施收K 应蝴总 也付财H 存货一年内到期的翎励贵产 其她覆动资产，现金责产什么时1M瞰画?常以确定【短期偿债能力指标总结】普运费金=流动资产一港前负债；间JH：维对数不便于不同企业间比拟。解决方法；改用比率海就比羊动资产+流动负债!问JB；只能大体反映资产流动性,受营业同期.存货及应收H的同转速度影璃。解决方法*那么除存货、预付款叫 f 内到期的3E动资产、其他流动赘产；HS；应收收

34、回时间难以确定解决方法，剧除应收减；HS；应收收回时间难以确定解决方法，剧除应收减速动比率=速动资产+/如A债现金比*黑金资产令流动负债 一，接像岫爆负债能力【长期偿债能力分析】长期偿债能力是指企业在较长的期间归还债务的能力,长期偿债能力衡量的是对企业所有负债 的清偿能力。【指标1】资产负债率=负债/资产X100%衡量清算时资产对债权人权益的保障程度，比例低说明偿债能力强。【指标2】产权比率=负债/所有者权益产权比率不仅反映企业财务结构是否稳定，而且反映了债权人资本受股东权益保障的程度。一般来说，这一比率越 低， 说明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。【指标3】权益乘数=总资产/所

35、有者权益权益乘数说明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的金额。在企业存在负债的情况下，权益乘数大于lo企业负债比 例越高，权益乘数越大。【总结比率记忆方法产权比率或俵/所有北梃技资产负债所有者杈益资产负债昨负债/费产权益乘敦=总资产/所省者权益【指标4】利息保障倍数二息税前利润+应付利息=（净利润+利润表中的利息费用+所得税）应付利息利息保障倍数是指企业息税前利润与应付利息之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。第6页注应付利息包括资本化的利息和费用化的利息 利润表中的利息费用只包含费用化利息【单项选择题】以下各项中，不属于速动资产的是（ A.现金B.产成品C.应收账款D.交易性金融

36、资产【答案】B【解析】构成流动资产的各工程，流动性差异很大。 短时间内变现，称为速动资产。【单项选择题】产权比率越高，通常反映的信息是（A.财务结构越稳健B.长期偿债能力越强C.财务杠杆效应越强D.股东权益的保障程度越高【答案】C）o （2014 年）其中货币资金、交易性金融资产和各项应收账款，可以在较）o （2015 年）【解析】产权比率=负债总额/所有者权益总额X 100 %这一比率越高，说明在资本结构中负债所占的比重越高， 说明企业长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，所以选项B、D不正确；产权比率高，是高风险、高报 酬的财务结构，财务杠杆效应强，所以选项C正确，选项A不正确。知识点

37、一一营运能力【总体思路】营运能力比率是衡量公司资产管理效率的财务比率。【思考】我们为什么用周转率反映资产管理的水平?假设我投资买了一辆车，花费20万，准备跑滴滴：情形一：一年跑1次，收入20元；情形二；一年跑10000次，收入20万元。哪一种情形我们对资产的利用效率高呢？显然第二种利用效率高。所以下一步我们用“收入+资产（平均数）”表达周转率，进而反映营运能力。这个问题解决了，我们开始进入比率的学习：【应收账款周转次数1】-收入为抵除1舍折扣和折让金的情例I,为何不用就41啊？1: RmKAftWftJKB92i制果耐隔微呼树并不妫却与切敷帚可比性JKB92i制果耐隔微呼树并不妫却与切敷帚可比

38、性青业收入收入号贵产干瑚JD医收录平均氽翼应收账SS悚余颊的可施性词JH 一改第况：（那初嘛fc） +2威加履波动大r使用蠡个时点的平均做（月平均数）【应收账款周转次数2】曾业Q您收HU挽（收入+资产陶败）收千划余惠曲奴敷皮* 就聊JK准备？分子的曾业Q知了没f 的一分母的应收H也不扣除如好。但资产负债表中的JSE曰般了杯JM备，如果坏1。影响大, 在碘中8目）.史如蜘L括会计热把中“亶收财仁和“应收票帮,等全部耐赚 ”内【存货周转次数】存货周转次数=营业本钱+存货平均余额存货平均余额二（期初存货+期末存货）+2式中，营业本钱为利润表中“营业本钱”的数值。存货周转天数二计算期天数+存货周转次数

39、二计算期天数X存货平均余额+营业本钱【注】（1）存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性。（2）该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平。（3）应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。【流动资产周转次数与固定资产周转次数】流动资产周转次数=营业收入+流动资产平均余额流动资产周转天数二计算期天数流动资产周转次数二计算期天数X流动资产平均余额+营业收入净额流动资产平均余额二（期初流动资产+期末流动资产）*2固定资产周转次数二营业收入/平均固定资产平均固定资产二（期初固定资产+期末固定资产）+2【注】比例高代表企业固定资产投资的当，结构

40、合理，利用效率高【总资产周转次数】总资产周转次数二营业收入平均资产总额如果企业各期资产总额比拟稳定，波动不大，那么：平均总资产二（期初总资产+期末总资产）+2如果资金占用的波动性较大，企业应采用更详细的资料进行计算，如按照各月份的资金占用额计算，那么：月平均总资产二（月初总资产+月末总资产）+2季平均占用额=（1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末）+3年平均占用额=（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）+4【注】计算总资产周转天数应当保持分子分母时间上一致【单项选择题】某企业的营业净利率为20% ,总资产净利率为3%,那么总资产周转率为（）。（2018年）1.5A. 0

41、. 10. 67B. 0.5【答案】A【解析】总资产周转率=总资产净利率/营业净利率=30 % /20.5。知识点一一盈利能力分析【盈利能力比率设计思路】反总本钱王要本钱和八收入关系营业收入利词关系、负债、营业本钱资产所有者权益净利双盈利指利闰表等秘m和谊比我？【盈利能力比率】【指标1】营业毛利率=营业毛利营业收入X100%营业毛利二营业收入-营业本钱营业毛利率反映营业收入扣除营业本钱后还有多少剩余可用于弥补各期费用和形成利润。例题数据：2019 年营业毛利率二(15010-13230) H-15010X 100%=11. 86%【指标2】营业净利率=净利润+营业收入义100%营业净利率反映每

42、1元营业收入最终嫌取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。将营业净利率按利润的扣除项 目进行分解可以识别影响营业净利率的主要因素。例题数据：2019年营业净利率=650+15010=4. 33%【指标3总资产净利率=(净利润+平均总资产)X100%总资产净利率衡量的是企业资产的盈利能力。净利润 -业收入我人 平均d密产总资产净利率二 义二营业净利率X总资产周转率企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。但净资产收益率不是一个越高 越 好的概念，分析时要注意企业的财务风险。净资产收益率=营业净利率X总资产周转率X权益乘数【权益净利率的分解】【答案】B【解析】NCF=3500+ （5000-3500） X25炉3875。【单项选择题】某投资工程某年的营业收入为600000元，付现本钱为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为25%那么该年营业现金净流量为（）元。（2017年）A. 250000175000B. 75000D.100000【答案】B【解析】年营业现金净流量二税后收入-税后付现本钱+非付现本钱抵税二（600000-400000） X （1-25磨+100000X 25%=175000 （元）o知识点一一投资工程评价指标（净现值）【回忆价值评估的第一种思路一一利用数值做决策】站在投资的角度考虑蟒这项资产，债券