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1、财财务务管管理理习习题题及及答答案案 HEN system office room【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】财务管理习题财务管理习题第一章财务管理总论第一章财务管理总论一、单项选择题。1.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（）。A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为3.已知国库券利率为 5，纯利率为4，则下列说法正
2、确的是（）。A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为 14.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测 B.财务预算 C.财务决策 D.财务控制二、多项选择题。1.下列各项中属于狭义的投资的是（）。A.与其他企业联营 B.购买无形资产 C.购买国库券 D.购买零件 2.投资者与企业之间通常发生（）财务关系。A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B.投资者可以参与企业净利润的分配
3、 C.投资者对企业的剩余资产享有索取权 D.投资者对企业承担一定的经济法律责任3.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括A.企业组织形式 B.经济周期 C.经济发展水平 D.经济政策4.风险收益率包括（）。A.通货膨胀补偿率 B.违约风险收益率 C.流动性风险收益率 D.期限风险收益率5.企业价值最大化目标的优点包括（）。A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资本保值增值的要求 C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社会资源的合理配置6.下列各项中属于资金营运活动的是（）。A.采购原材料 B.购买国库券 C.销售商品 D.支付现金股利三、判断题。1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义
4、的分配仅是指对于企业收入的分配。（）2.企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。（）3.股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。（）4.金融市场的主体就是指金融机构。（）5.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。6.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（）7.国际经济政治关系会影响利率的高低。（）8.对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（）9.从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。（）10.财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制，改善企业的管理水
5、平，提高企业经济效益，所以财务分析是财务管理的核心。（）第二章资第二章资金时间价值和风险分析金时间价值和风险分析一、单项选择题。1.希望在 5 年末取得本利和 20000 元，则年利率为 2单利计息的下，现在应当存入银行（）元。2.某人目前向银行存入 1000 元，银行存款年利率为 2，复利计息方式下 5年后可以取出（）元。3.进行一项投资，预计 6 年后会获得收益 880 元，在年利率为 5的情况下，这笔收益的现值为（）6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是 10000 元，预计在未来 6 年内收回投资，在年利率是 6的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。7.
6、某一项年金前 4 年没有流入，后 5 年每年年初流入 1000 元，则该项年金的递延期是（）年。8.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得 1000 元的收入，年收益率为 10，则目前的投资额应是（）元。9.某人在第一年、第二年、第三年年初分别存入 1000 元，年利率 2，单利计息的情况下，在第三年年末此人可以取出（）元。10.已知利率为 10的一期、两期、三期的复利现值系数分别是、，则可以判断利率为 10，3 年期的年金现值系数为（）。13.（）是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介。A.风险因素 B.风险事故 C.风险损失 D.风险收益1
7、4.下列各项中（）会引起企业财务风险。A.举债经营 B.生产组织不合理C.销售决策失误 D.新材料出现 15.甲项目收益率的期望值为 10，标准差为 10，乙项目收益率的期望值为15，标准差为 10，则可以判断（）。A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等 B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小 C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目二、多项选择题。1.年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是（）。A.按照直线法计提的折旧 B.等额分期付款 C.融资租赁的
8、租金 D.养老金2.某人决定在未来 5 年内每年年初存入银行 1000 元（共存 5 次），年利率为2，则在第 5 年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（）。（F/A,2%,5）（F/A,2%,5）（12%）（F/A,2%,5）（F/P,2%,1）（F/A,2%,6）-13.某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入 1000 元共计 4 次，假设年利率为 8，则该递延年金现值的计算公式正确的是（）。（P/A,8%,4）（P/F,8%,4）（P/A,8%,8）（P/A,8%,4）（P/A,8%,7）（P/A,8%,3）（F/A,8%,4）（P/F,8%,7）4.下列说法正确的是（）。A
9、.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数5.风险由（）组成。A.风险因素 B.风险事故 C.风险损失 D.风险收益6.实质性风险因素包括（）。A.食物质量对人体的危害 B.新产品设计错误、C.汽车刹车系统失灵产生的交通事故 D.信用考核不严谨出现货款拖欠 7.风险按照风险的性质或者发生的原因可以分为 A.信用风险 B.自然风险 C.经济风险D.社会风险 8.下列各项所引起的风险中属于基本风险的是A.自然灾害 B.通货膨胀 C.销售决策失误 D.罢工9.下列公式正确的
10、是（）。A.风险收益率风险价值系数标准离差率 B.风险收益率风险价值系数标准离差 C.投资总收益率无风险收益率风险收益率 D.投资总收益率无风险收益率风险价值系数标准离差率10.下列各项中属于转移风险的措施的是（）。A.业务外包 B.合资 C.计提存货减值准备 D.特许经营三、判断题。1.资金时间价值相当于没有风险情况下的社会平均资金利润率。（）2.利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。（）3.每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式。4.即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数1，期数1 得到的。（）5.递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相
11、同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（）6.已知（F/P,3%,6），则可以计算出（P/A,3%,6）。（）7.某人贷款 5000 元，该项贷款的年利率是 6，每半年计息一次，则 3 年后该项贷款的本利和为 5955 元（）8.偷工减料引起的产品事故属于心理风险因素。（）9.按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。（）10.按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。（）11.若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则会降低企业的自有资金利润率。（）12.采用多领域、多地域、多项目、多品种
12、的投资以分散风险属于转移风险的措施。（）13.风险自担就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等。（）四、计算题。1.某人决定分别在 2002 年、2003 年、2004 年和 2005 年各年的 1 月 1 日分别存入 5000 元，按 10%利率，每年复利一次，要求计算 2005 年 12 月 31 日的余额是多少2.某公司拟租赁一间厂房，期限是 10年，假设年利率是 10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计 20 万元；（2）从第 4 年开始每年年初付款 4 万元，至第 10 年年初结束；（3）第 1 到 8 年每年
13、年末支付 3 万元，第 9 年年末支付 4 万元，第 10 年年末支付 5 万元。要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？3.某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高 60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000 元。假设该公司要求的最低报酬率为 12%，方案的持续年限为 n 年，分析 n 处于不同取值范围时应当选择哪一种方案4.某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为 1000 万元，其收益率的概率分布如下表所示：市场状况概率甲项目乙项目好 20%30%一般 10%10%差 5%-5%要求：（1）分别计算甲乙两个项目
14、收益率的期望值。（2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。（3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。（4）如果无风险收益率为 6%，甲项目的风险价值系数为 10%，计算甲项目投资的总收益率。第三章企业筹资方式一、单项选择题。1.下列（）可以为企业筹集自有资金。A.内部积累 B.融资租赁 C.发行债券 D.向银行借款 2.按照资金的来源渠道不同可将筹资分为（）。A.内源筹资和外源筹资 B.直接筹资和间接筹资 C.权益筹资和负债筹资 D.表内筹资和表外筹资 3.下列各项中不属于直接表外筹资的是（）。A.经营租赁 B.代销商品C.来料加工 D.母公司投资于子公司 4.下列（）可以为企业筹集短期资金。A.
15、融资租赁 B.商业信用 C.内部积累 D.发行股票 5.我国目前各类企业最为重要的资金来源是（）。A.银行信贷资金 B.国家财政资金 C.其他企业资金 D.企业自留资金 6.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。A.有利于增强企业信誉 B.有利于尽快形成生产能力 C.资金成本较低 D.有利于降低财务风险 7.确定股票发行价格的方法中，（）在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。A.市盈率定价法 B.净资产倍率法 C.竞价确定法 D.现金流量折现法 8.对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的公司股票发行价格的确定采用（）是比较准确的。A.市盈
16、率定价法 B.净资产倍率法 C.竞价确定法 D.现金流量折现法 9.普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括（）。A.财务风险大 B.筹资成本高 C.容易分散控制权 D.筹资限制多 10.认股权证的特点不包括（）。A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权 B.它是一种促销手段 C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权 D.认股权证具有价值和市场价格 11.下列各项中与认股权证的理论价值反向变动的因素是（）。A.换股比率 B.普通股市价C.执行价格 D.剩余有效期间 12.某公司发行认股权证筹资，每张认股权证可按10 元/股的价格认购 2 股普通股，假设股票的市价是 12 元/股，则认股权证的理论
17、价值是（）元。13.某企业与银行商定的周转信贷额为800 万元，年利率 2%，承诺费率为%，年度内企业使用了 500 万元，平均使用10 个月，则企业本年度应向银行支付的承诺费为（）万元。14.某企业向银行借款 100 万元，企业要求按照借款总额的 10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为 6%，则借款实际利率为（）。A.筹资企业的杠杆比率低 B.有助于促进企业优胜劣汰C.贷款安全性强 D.有利于提高投资者的收益能力二、多项选择题。1.筹资的动机有（）。A.设立性动机 B.扩张性动机 C.调整性动机 D.混合性动机 2.下列各项中，（）属于外源筹资的特点。A.自主性 B.高
18、效性 C.灵活性 D.大量性3.下列（）属于企业自留资金。A.法定公积金 B.任意公积金C.资本公积金 D.未分配利润 4.企业进行筹资需要遵循的基本原则包括（）。A.规模适当原则 B.筹措及时原则 C.来源合理原则 D.方式经济原则 5.采用销售额比率法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到（）因素的影响。A.销售增长率 B.资产利用率 C.股利支付率 D.销售净利率 6.股票的特征包括（）。A.法定性 B.收益性 C.价格波动性 D.参与性 7.股价指数的计算方法包括（）。A.简单算术平均法 B.综合平均法 C.几何平均法 D.加权综合法 8.普通股股东的权利包括（）。A.投票权 B.查
19、账权C.出让股份权 D.优先分配剩余财产权 9.股票上市的好处包括（）。A.利用股票收购其他公司 B.利用股票可激励职员 C.提高公司知名度 D.增强经理人员操作的自由度 10.企业发行优先股的动机包括（）。A.防止股权分散化 B.调剂现金余缺 C.改善公司的资金结构 D.维持举债能力 11.认股权证的基本要素包括（）。A.认购数量 B.认购价格 C.认购期限 D.赎回条款 12.银行借款按照是否需要担保分为（）。A.信用借款 B.直接借款 C.担保借款 D.票据贴现 13.银行借款筹资的优点包括（）。A.筹资速度快 B.筹资成本低C.限制条款少 D.借款弹性好 14.债券与股票的区别在于（）
20、。A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证 B.债券的投资风险大，股票的投资风险小 C.债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的 D.股票在公司剩余财产分配中优先于债券 15.按照有无抵押担保可将债券分为（）。A.收益债券 B.信用债券 C.抵押债券 D.担保债券 16.融资租赁的租金中的租赁手续费包括（）。A.租息 B.营业费用 C.一定的盈利 D.融资成本三、判断题。1.与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济、提高资金使用效益的优点。（）2.按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金，其中原材料的保险储备属于不变资金。（）3.股票面值的主要功能
21、是表明在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。（）4.清算价值，又称净值，是指股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。（）5.股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票发行价格和股票交易价格，狭义的股票价格仅是指股票发行价格，股票发行价格具有事先的不确定性和市场性。（）6.按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为综合性指数和分类指数。（）7.优先认股权是优先股股东的优先权。（）8.市盈率定价法下，机构大户容易操纵发行价格。9.股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额是亿元，则向社会公开发行股份达到股份总数的 25%才符合条件。（）10.可
22、转换优先股对股东是有利的，可赎回优先股对公司是有利的。（）11.认股权证的实际价值最低限为理论价值。（）12.认股权证不能为企业筹集额外的现金。（）13.信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。（）14.抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较非抵押借款低。（）15.债券面值的基本内容即票面金额。（）16.发行信用债券的限制条件中最重要的是反抵押条款。（）17.企业发行收益债券的目的是为了对付通货膨胀。（）18.强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，其中偿债基金的主要任务是支持自己的债券在二级市场上的价格。（）19.可转换债券的利率一般低于普通债券。（）20.
23、杠杆租赁中出租人也是借款人，他既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同的。（）21.企业在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。（）四、计算题。公司 20012005 年资金占用与销售收入之间关系如下：年度销售收入（元）资金占用（元）2001 1600001200002002 210000 1300002003 200000 1250002004 260000?150000?2005 220000 160000要求：根据以上资料运用高低点法预测 2006年的资金占用量（假设 2006 年的销售收入为 305000 元）。2.某公司 2005 年的财务数
24、据如下：项目金额（万元）流动资产 4000 长期资产 8000流动负债 400 长期负债 6000当年销售收入 4000 净利润 200分配股利 60 留存收益 140假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。要求：（1）2006 年预计销售收入达到 5000万元，销售净利率和收益留存比率维持2005 年水平，计算需要补充多少外部资金？（2）如果留存收益比率为 100%，销售净利率提高到 6%，目标销售收入为4800 万元，计算需要补充多少外部资金？3.某公司拟发行 8 年期债券进行筹资，债券票面金额为 1200 元，票面利率为10%，当时市场利率为 10%，计算以下两种情况下
25、该公司债券发行价格应为多少才是合适的。（1）单利计息，到期一次还本付息；（2）每年付息一次，到期一次还本。4.某企业采用融资租赁的方式于 2005年 1 月 1 日融资租入一台设备，设备价款为 60000 元，租期为 10 年，到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用的折现率为 20，计算并回答下列问题：（1）租赁双方商定采用的折现率为20，计算每年年末等额支付的租金额；（2）租赁双方商定采用的折现率为18，计算每年年初等额支付的租金额；（3）如果企业的资金成本为 16，说明哪一种支付方式对企业有利。5.某公司欲采购一批材料，目前正面对着 A、B 两家提供不同信用条件的卖方，A 公司的信用条件为
26、“3/10，n/40”，B 公司的信用条件为“2/20，n/40”，请回答下面三个问题并说明理由。（1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为 40%，该公司是否应享受A 公司提供的现金折扣？（2）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商；如果该公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商？第四章第四章资金成本和资金结资金成本和资金结构构8.某企业 2004 年的销售额为 1000 万元，变动成本 600 万元，固定经营成本200 万元，预计 2005 年固定成本不变，则 2005 年的经营杠杆系数为（）。11.下列说法错误的是（）。A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票
27、筹集资金 B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多 C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本 D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多 12.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是A.债转股 B.增发新股偿还债务 C.优先股转为普通股 D.进行融资租赁二、多项选择题。1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。A.向股东支付的股利 B.向债权人支付的利息 C.借款手续费 D.债券发行费 2.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（）。A.财务风险 B.资金期限 C.偿还方式 D.限制条件 3.权益资金成本包括（）。A.债券成本 B
28、.优先股成本 C.普通股成本 D.留存收益成本 4.酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，下列各项中属于酌量性固定成本的是（）。A.长期租赁费 B.广告费C.研究开发费 D.职工培训费 5.下列各项中属于半变动成本的是（）。A.水电费 B.电话费 C.化验员工资 D.质检员工资6.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（）。A.提高产量 B.提高产品单价 C.提高资产负债率D.降低单位变动成本 7.影响资金结构的因素包括（）。A.企业财务状况 B.企业资产结构 C.投资者和管理人员的态度 D.贷款人和信用评级机构的影响 8.下列关于资金结构理论的说法正确的是（
29、）。A.传统折衷理论认为企业的综合资金成本由下降变为上升的转折点，资金结构最优 B.平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的 C.代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优 D.等级筹资理论认为，如果企业需要外部筹资，则偏好债务筹资 9.企业最佳资金结构的确定方法包括（）。A.因素分析法 B.每股利润无差别点法 C.比较资金成本法 D.公司价值分析法 10.最佳资金结构是指（）的资金结构。A.企业价值最大B.加权平均资金成本最低 C.每股收益最大 D.净资产值最大三、判断题。1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，
30、即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（）2.在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（）3.某企业发行股利固定增长的普通股，市价为 10 元/股，预计第一年的股利为 2 元，筹资费率 4，已知该股票资金成本为%，则股利的年增长率为。（）4.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。5.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（）6.净收益理论认为资金结构不影响企业价值，企业不存在最佳资金结构。（）理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。（）8.从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首
31、先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。（）9.使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。（）10.进行企业分立属于资金结构的存量调整法。四、计算题。1.某企业发行普通股 800万元，发行价为 8 元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为元/股，以后各年增长 2%；该公司股票的贝他系数等于，无风险利率为 8，市场上所有股票的平均收益率为 12，风险溢价为4。要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。2.某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占 60%，普通股占40%）不变
32、。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：筹资方式新筹资额资金成本债券 60 万元以下 8%60120 万元 9%120 万元以上 10%普通股?60 万元以下 14%60 万元以上 16%要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。3.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为 y=15000+4x。假定该企业 2005 年度该产品销售量为 10000件，每件售价为 8 元，按市场预测2006 年 A 产品的销售数量将增长 15%。要求：（1）计算 2005 年该企业的边际贡献总额。（2）计算 2005 年该企业的息税前利润。（3）计算 2006 年的经营杠杆系数。（4）计算 2006
33、 年的息税前利润增长率。（5）假定企业 2005 年发生负债利息及融资租赁租金共计 5000 元，优先股股息 300 元，企业所得税税率 40，计算 2006 年的复合杠杆系数。4.某公司原有资本 1000 万元，其中债务资本 400 万元（每年负担利息 30 万元），普通股资本 600 万元（发行普通股 12 万股，每股面值 50 元），企业所得税税率为 30%。由于扩大业务，需追加筹资 300 万元，其筹资方式有三个：一是全部发行普通股：增发 6 万股，每股面值 50 元；二是全部按面值发行债券：债券利率为10%；三是发行优先股 300 万元，股息率为12%。要求：（1）分别计算普通股筹资
34、与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；（2）假设扩大业务后的息税前利润为300 万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。5.某公司原资金结构如下表所示：筹资方式金额（万元）债券（年利率 8%）3000普通股（每股面值 1 元，发行价 12元，共 500 万股）6000合计 9000目前普通股的每股市价为 12 元，预期第一年的股利为元，以后每年以固定的增长率 3%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为 30%。企业目前拟增资 2000 万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：方案一：按面值发行 2000 万元债券，债券年利率 10%，同时由
35、于企业风险的增加，所以普通股的市价降为 11 元/股（股利不变）；方案二：按面值发行 1340 万元债券，债券年利率 9%，同时按照 11 元/股的价格发行普通股股票筹集 660 万元资金（股利不变）。采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。6.某公司年息税前盈余为 1000 万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值 2000 万元，所得税率为 30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用平价发行债券（不考虑筹资费率）购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的税后债务资本成本和普通股资本成本的情况如表所示：债券的市场价值（万元）税后债务资本成本股票 值无风险报酬率（Rf）平均风
36、险股票必要报酬率（Rm）010%12%2006%10%12%4006%10%12%6007%10%12%8008%10%12%10009%10%12%要求：（1）假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构。（2）分别计算各种资本结构时的加权平均资本成本，从而确定最佳资本结构。第五章第五章投资概述投资概述一、单项选择题。1.下列各项中（）不属于投资与投机的区别。A.二者的利益着眼点不同 B.二者承担的风险不同 C.二者的交易方式不同 D.二者的基本目的不同 2.关于实物投资和金融投资的区别表述错误的是（）。A.实物投资的风险一般小于金
37、融投资 B.实物资产的流动性低于金融资产 C.实物资产的交易成本低于金融资产 D.金融资产的交易比较快速简捷二、多项选择题。1.投资的特点包括（）。A.目的性B.时间性C.收益性D.风险性2.从投资的功能上可将投资动机划分为（）。A.获利动机B.扩张动机C.分散风险动机D.控制动机3.投机的积极作用表现在（）。A.引导资金投入业绩好的公司B.使市场上不同风险的证券供求平衡C.增强证券交易的流动性D.增大经济运行的弹性4.保险投资的特点主要有（）。A.保险投资主要是为了补偿损失而不是增加收益B.保险投资的目的是为了获得收益C.运用保险投资补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利D.进行保险投资可
38、以较好地防范和降低风险5.投资风险产生的原因主要包括（）。A.投资收益的不确定性B.购买力风险C.自然灾害D.人为因素造成的损失6.通常利用（）来测算投资组合中任意两个投资项目收益率之间的变动关系。A.协方差B.相关系数C.方差D.标准差7.下列说法正确的是（）。A.相关系数为-1 时能够抵消全部风险B.相关系数为 01 之间变动时，相关程度越低分散风险的程度越大C.相关系数为 0-1 之间变动时，相关程度越低分散风险的程度越小D.相关系数为 0 时，不能分散任何风险8.下列说法正确的是（）。A.非系统性风险包括经营风险和财务风险两部分B.经营风险是指由于企业内外部条件变化对企业盈利能力或资产
39、价值产生影响形成的风险C.由于行业技术的发展引起的风险属于系统风险D.在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效果比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效果就会逐渐减弱9.资本资产定价模型的假设条件包括（）。A.在市场中存在很多投资者B.不同投资者对于金融工具未来的收益现金流的预期值、方差等有不同的估计C.没有税金和交易成本 D.所有的投资者都是理性的 10.单项资产或者投资组合的必要收益率受（）的影响。A.无风险收益率 B.市场组合的平均收益率C.系数 D.某种资产的特有风险三、判断题。1.企业投资的核心目的是开拓市场、控制资源、防范风险。（）2.投机一般是一种实际交割的交易行为，而投资往
40、往是一种买空卖空的信用交易。（）3.投机具有积极作用，但是过度投机或者违法投机可能会形成泡沫经济。（）4.直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的，而间接投资的资金所有者和资金使用者是统一的。（）5.区分企业对内投资和对外投资最简单的方法，就是看投资的结果是否取得了可供本企业使用的实物资产。（）6.开办费投资的投入方式只能是分次投入，但回收是一次完成的。（）7.在没有通货膨胀的情况下，必要收益率资金时间价值风险收益率。（）8.两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动；协方差为负值时说明两种资产的收益率成反方向变动。协方差的绝对值越大表示两种资产收益率的关系越疏远，反之说明关系越密
41、切。（）9.资产之间的相关系数发生变化时，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最高风险。（）10.如果两种证券的相关系数=1,则两种证券组成投资组合报酬率的标准差一定等于两种证券报酬率的标准差的算术平均数。（）四、计算题。1.股票 A 和股票 B 的部分年度资料如下：年度 A 股票收益率（%）B 股票收益率（%）120132141931825425355202162931要求：计算股票 A 和股票 B 的协方差（保留四位小数）。2.某种股票各种可能的投资收益率以及相应的概率如下表所示：发生概率投资收益率（%）4010-8要求（计算结果保
42、留两位小数）：（1）计算该股票收益率的期望值和标准差。（2）假设市场组合收益率的标准差为12%，该股票收益率与市场组合收益率的相关系数为，计算该股票的 系数；（3）假设无风险收益率为 5%，当前股票市场的平均收益率为 10%，则该股票的必要收益率为多少？（4）目前是否应进行该股票的投资？公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的 系数分别为、；它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和 10%，市场上所有股票的平均收益率为 14%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和 50%，其他因素不变。
43、要求：（1）计算原证券组合的 系数；（2）判断原证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买；（3）判断新证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买。第六章第六章项目投资项目投资二、多项选择题。1.项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点（）。A.投资金额大 B.影响时间长 C.变现能力差 D.投资风险小 2.原始总投资包括（）。A.固定资产投资 B.开办费投资 C.资本化利息 D.流动资金投资 3.单纯固定资产投资项目的现金流出量包括（）。A.固定资产投资 B.流动资金投资 C.新增经营成本 D.增加的各项税款4.与项目相关的经营成本等于总成本扣除（）后的差额。A.折旧 B.无形资产
44、摊销 C.开办费摊销 D.计入财务费用的利息 5.关于项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表说法正确的是（）。A.项目投资决策中的现金流量表反映的是项目生产经营期的现金流量 B.财务会计中的现金流量表反映的是一个会计年度的现金流量 C.二者的勾稽关系不同 D.二者的信息属性相同 6.项目投资的评价指标中按照指标的性质可以分为（）。A.正指标 B.反指标 C.绝对量指标 D.相对量指标 7.静态投资回收期和投资利润率指标共同的缺点包括（）。A.没有考虑资金的时间价值 B.不能正确反映投资方式的不同对项目的影响 C.不能直接利用净现金流量信息 D.不能反映原始投资的返本期限 8.计算净现
45、值时的折现率可以是（）。A.投资项目的资金成本 B.投资的机会成本 C.社会平均资金收益率 D.银行存款利率 9.净现值计算的一般方法包括（）。A.公式法 B.列表法 C.逐步测试法 D.插入函数法 10.下列说法正确的是（）。A.在其他条件不变的情况下提高折现率会使得净现值变小 B.在利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策时，会得出完全相同的结论 C.在多个方案的组合排队决策中，如果资金总量受限，则应首先按照净现值的大小进行排队，然后选择使得净现值之和最大的组合 D.两个互斥方案的差额内部收益率大于基准收益率则原始投资额大的方案为较优方案三、判断题。1.完整的项目计算期包括试产期和达产期
46、。（）2.投资总额就是初始投资，是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。（）3.对于单纯固定资产投资项目来说，如果项目的建设期为 0，则说明固定资产投资的投资方式是一次投入。（）4.项目投资决策中所使用的现金仅是指各种货币资金。（）5.基于全投资假设，项目投资中企业归还借款本金不作为现金流出处理，但是企业支付利息需要作为现金流出处理。（）6.在计算项目的现金流入量时，以营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内没有发生赊销。（）7.经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，所以在实务中将节约的经营成本列入现金流入量中。（）8.经营期某年的净现金流量该年的经营净现金
47、流量该年回收额。（）9.已知项目的获利指数为，则可以知道项目的净现值率为。（）10.内含报酬率是使项目的获利指数等于 1 的折现率。（）四、计算题。1.某工业项目需要原始投资 130 万元，其中固定资产投资 100 万元（全部为贷款，年利率 10%，贷款期限为 6 年），开办费投资 10 万元，流动资金投资 20 万元。建设期为 2 年，建设期资本化利息 20 万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第 2 年末投入。该项目寿命期 10 年，固定资产按直线法计提折旧，期满有 10 万元净残值；开办费自投产年份起分 5 年摊销完毕。预计投产后第一年获 10 万元利润，以后每年
48、递增 5 万元；流动资金于终结点一次收回。要求：（1）计算项目的投资总额；（2）计算项目计算期各年的净现金流量；（3）计算项目的包括建设期的静态投资回收期。2.甲企业拟建造一项生产设备，预计建设期为 1 年，所需原始投资 100 万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为 4 年，使用期满报废清理时残值 5万元。该设备折旧方法采用双倍余额递减法。该设备投产后每年增加净利润30 万元。假定适用的行业基准折现率为 10%。要求：（1）计算项目计算期内各年的净现金流量；（2）计算该项目的净现值、净现值率、获利指数；（3）利用净现值指标评价该投资项目的财务可行性。3.某公司原有设备一台，账面折余价值
49、为万元，目前出售可获得收入万元，预计可使用 10 年，已使用 5 年，预计净残值为万元。现在该公司拟购买新设备替换原设备，建设期为零，新设备购置成本为 40 万元，使用年限为 5 年，预计净残值与使用旧设备的净残值一致，新、旧设备均采用直线法提折旧。该公司第 1 年销售额从 150 万元上升到 160万元，经营成本从 110 万元上升到 112万元；第 2 年起至第 5 年，销售额从150 万元上升到 165 万元，经营成本从110 万元上升到 115 万元。该企业的所得税率为 33%，资金成本为 10%。已知（P/A，11%，5）=，（P/A，12%，5）=要求计算：（1）更新改造增加的年折
50、旧；（2）更新改造增加的各年净利润（保留小数点后 3 位）；（3）旧设备变价净损失的抵税金额；（4）更新改造增加的各年净现金流量；（5）利用内插法计算更新改造方案的差额内部收益率，并做出是否进行更新改造的决策（保留小数点后 3 位）。4.某公司有 A、B、C、D 四个投资项目可供选择，其中 A 与 D 是互斥方案，有关资料如下：投资项目原始投资净现值净现值率A1200006700056%B1500007950053%C30000011100037%D1600008000050%要求：（1）确定投资总额不受限制时的投资组合；（2）如果投资总额限定为 50 万元时，做出投资组合决策。五、综合题。1