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1、01是什么是什么金融指货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动。国际金融是指国际范围内各种货币、信用、资本融通和交易活动的总称。其内容主要包括：外汇、黄金、证券的买卖，长、短期资金的借贷，以及不同形式的金融资本在国际间的流动等。在这些活动的基础上，以国际金融市场为依托，形成国际收支、国际汇兑、国际结算和国际投资的各种经济关系。02外汇概念外汇概念动态概念动态概念一国货币兑换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿债权债务关系。静态概念静态概念国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和工具。外汇特征外汇
2、特征外汇是以外币表示的资产。外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或者以其他货币表示的资产。外汇汇率又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是一种货币表示另一种货币的价格。直接标价法，外币数额固定不变，折合本币的数额根据外国货币与本国货币币值对比的变化而变化。间接标价法，以本币为计价标准，固定不变，折合外币的数额根据本币与外币的币值对比变化而变化。汇率的种类汇率的种类从银行外汇买卖的角度买入价、卖出价、中间价按外汇买卖成交后交割时间长短划分即期汇率是指某货币目前在现货市场上进行交易的价格。即是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇市场的
3、汇率水平。远期汇率是指一个远期市场交易的汇率，与即期汇率相对。外币买卖双方成交后，并不能上能下上交割，而是约定在以 后一定期限内进行交割时所采用的约定汇率。按汇率制定方法划分基础汇率、套算汇率汇率的种类汇率的种类按外汇交易中支付方式来划分电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率按外汇管制程度划分官方汇率、市场汇率按外汇使用范围划分贸易汇率、金融汇率按国际汇率制度划分固定汇率、浮动汇率按纸币制度下汇率是否经通货膨胀调整划分名义汇率、实际汇率汇率的决定与变动汇率的决定与变动金本位汇率决定因素和变动铸币平价供求关系和黄金输送点纸币制度下汇率决定因素和变动通货膨胀程度（物价指数）国际收支差额、利率水平、通货膨胀因
4、素、财政货币政策、投机资本、政府的市场干预、一国经济实力、其他因素汇率变化的经济影响汇率变化的经济影响贸易收支资本流动外汇储备价格水平微观经济活动国际经济关系人民币汇率人民币汇率人民币汇率制度的基本内容1.人民币汇率的形成、公布与调整2人民币汇率涉及的币种：澳大利亚元、奥地利先令、比利时法郎、加拿大元等21种货币。3人民币汇率的标价方法：直接标价法。4人民币汇率实行对外汇买卖双价制：银行买入外汇用买入价，卖出外汇用卖出价，买卖差价5 作为银行业务收入。5人民币汇率实行现钞买卖双价制：现钞分为买入价和卖出价。6远期人民币买卖03前文回顾前文回顾1.外汇与外国货币不是同一个概念，外汇的范畴要大于外
5、国货币。F2.美元是国际货币体系中的中心货币，因此，美元兑所有国家的货币报价都采用间接标价法。F直接标价3.一国货币如果采用直接标价法，那么汇率上升意味着本币升值。F贬值4.信汇汇率和票汇汇率都低于电汇汇率，这是因为，电汇方式的支付速度最快，银行占用利息最少。T5.银行买入价与卖出价之间的差距取决于哪些因素？（）ABA.外汇市场行情B.银行经营策略C.关键货币走势D.对未来汇率的预期6.远期汇率升贴水取决于哪些因素？（）ABCA.不同汇率市场上的利率差异B.供求关系C.对未来汇率的预期D.未来交割时的市场现汇率7.以下哪种汇率的分类在所有的国家都存在？（）CDA.官方汇率与市场汇率B.贸易汇率
6、与金融汇率C.买入汇率与卖出汇率D.基础汇率与套算汇率外汇市场外汇市场外汇市场是专门从事外汇交易的市场，它包括金融机构之间的同业外汇市场（或称批发市场）和金融机构与客户之间的外汇零售市场。有固定交易场所的市场叫做有形市场，以电讯方式交易的市场叫做无形市场。外汇市场起源外汇市场起源外汇市场确定了一种货币（本币）以另一种货币（外币）表示的价格。国际贸易是外汇市场建立的最主要原因。外汇市场真正的起源：1.主权货币的存在2.非主权货币对境外资源的支配权和索取权存在3.金融风险存在4.投机获利的动机存在外汇市场的功能外汇市场的功能1.反映和调节外汇供求2.形成外汇价格体系3.实现购买力的国际转移4.提供
7、外汇资金融通5.防范汇率风险外汇市场参与者外汇市场参与者1.商业银行2.中央银行及政府主管外汇的机构3.外汇经纪商4.外汇交易商5.外汇的实际供应者和需求者6.外汇投机者外汇市场的层次外汇市场的层次银行与顾客之间的外汇交易银行同业间的外汇交易商业银行与中央银行之间的外汇交易外汇交易活动外汇交易活动中央银行消毒的干预不消毒的干预商业银行套期保值：把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。投机获利调节头寸融通资金外汇交易外汇交易产品产品即期交易即期交易：商品实体能立即被转让给购买
8、者的一种交易方式。又称现期交易、现货交易。远期合同交易、期货交易的对称。其强调的重点是现货的交易，即买卖的商品是现实存在着的，且能够立即完成交易。汇出汇款、汇入汇款；出口收汇、进口付汇远期交易：远期交易：是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行交易的一种交易方式。掉期交易：掉期交易：是一种金融衍生品（也称为金融衍生工具），指交易双方约定在未来某一期限相互交换各自持有的资产或现金流的交易形式。较为常见的是外汇掉期交易和利率掉期交易，多被用作避险和投机的目的。案例分析案例分析2003年起，国际社会强烈呼吁人民币升值。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制
9、度。在这一新阶段的汇率制度改革中，人民币汇率的基本走势是在不断升值的。从升值幅度看，2005年7月2006年5月，人民币兑换美元的汇率水平处在较为平稳的升值阶段，但是一直维持在8：1以上。到了2006年6月中旬以后，人民币兑换美元汇率冲破8：1的关口，而2006年7月2008年，人民币兑换美元的汇率表现为明显的加速升值态势。案例分析案例分析截止至2008年4月，人民币兑换美元的中间价为7.002。2008年国际金融危机爆发，世界主要货币的贬值情况比较严重。为了应对当时的形势，我国在原定制度下收窄了人民币汇率的波动幅度。之后，随着经济的复苏，我国对外经济形势得到改善。2010年6月19日，中国人
10、民银行表示，将“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”，此后人民币兑换美元重新回到了平稳升值的轨道。案例分析案例分析对此，有些经济学专家认为，我国经济还处在转型阶段，急于将人民币升值或扩大人民币的浮动幅度，将影响我国经济的持续健康发展。你认为人民币该升值还是贬值呢？请说明原因。人民币升值的有利之处:人民币升值打压出口,刺激进口,价值导向是长远看有动力,短期有压力。人民币升值有益之处的具体分析是八个有利于:第一、有利于降低出口,减少因出口过大而过多地消耗国内资源和污染国内环境问题。改变世界工厂的打工地位,人民币升值有利于建立一种倒逼机制,迫使出口企业转型,由出口大路货的低附加值消
11、费品转向生产高附加值科技产品。第二、有利于增加进口,优化开放环境,从国外进口资源性产品和高技术产品,以解国内之短缺。第三、有利于推进国内经济转型,加快经济发展方式转变,人民币升值后出口 少了,进口多了,有利于推动国内经济尽快从依赖出口拉动经济转向扩大内需上来,加快经济转型。有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。长期以来，我国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使出口结构长期得不到优化，人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。第四、有利于优化中国发展的国际环境,减少因人民币汇率过低而引起
12、世界多国贸易逆差问题。现在不光是美国、欧盟等发达国家对中国汇率发难,就连金砖四国中的三个“砖友”:巴西、印度、俄罗斯三国也因本国的贸易逆差题而呼吁人民币升值。因人民币汇率问题引发的贸易磨檫和两反（反补贴、反倾销）的诉讼制裁严重影响了中国发展的国际环境,这次小幅升值后这些矛盾和问题可以得到缓解。第五、人民币升值后增大了币值含金量,提高人民币的国际信誉,扩大人民币的结算范围,有利于人民币走向世界,将来才能逐步变成世界性货币。与美元、欧元平分秋色,中国才能真正强大起来,加快走向世界第一经济大国的进程。第六、人民币升值后有利于减少外贸顺差和外汇储备过高的压力。中国目前外汇储备高达2.5万亿美元的规模,
13、外汇管理上购买美国国债也出现了两难的困境。人民币升值可以减少外汇管理上的难度和风险。第七、人民币升值后,有利于中国企业走向世界,到国外投资建厂和重组兼并。增大中国的资本输出和投资实力。第八、人民币升值后有利于中国民众到国外旅游、购物,也会降低中国人去国外留学的成本。有利于更多的中国人去国外学习和创业。二、人民币升值带来的弊端有:第一、出口量减少,会降低出口对GDP增长的拉动作用。特别在后危机时代不利于经济复苏。重点是沿海城市经济对出口依赖程度高,扩大内需有个过程,马上把出口降下来,南方沿海地区缺乏承受能力,短期看会影响经济复苏和增长。第二、人民币升值增加出口企业生产成本和经营困难,有一部分企业
14、将减产或倒闭。会导致大量农民工下岗,增加新的就业困难,影响社会稳定。第三、人民币升值预期提高后,会吸收国际上更多游资流向中国,增大热钱涌入量,增大房市、股市的泡沫风险和通货膨胀的压力。第四、目前国内股市低迷难振,一直在2500点左右徘徊,人气指数不旺。考虑到这一因素,人民币升值也不宜有太大的动作,以保资本市场的稳定和发展。综上所述,人民币升值从长远看利大于弊,从短期看弊大于利,权衡利弊取其优,人民币还是应该实行弹性汇率,按经济规律办事,加快汇率的市场改革步伐。第五、人民币升值给通货紧缩带来更大压力 第六、人民币升值会降低中国企业利润率，增大就业压力04前前文回顾文回顾1.外汇市场的买方市场可以
15、签订任意规模的即期合约和外汇市场的买方市场可以签订任意规模的即期合约和任意规模的远期合约。任意规模的远期合约。F 即期合约和远期合约的规模是由买卖双方共同协商的，而非由买方决定2.中央银行一般直接参加外汇市场活动，参与或操纵外中央银行一般直接参加外汇市场活动，参与或操纵外汇市场。汇市场。F 中央银行或外汇管理当局是外汇市场活动的中央银行或外汇管理当局是外汇市场活动的领导者，通过在外汇批发市场上领导者，通过在外汇批发市场上的外汇交易，影响外汇市场上本外币供求数量，从而达到干预外汇市场的政策目标。中央银行并不直接参加外汇市场上的活动，而是通过经纪人和商业银行进行交易。一定程度上可以说是外汇市场的实
16、际操纵者。3.若中央银行在外汇市场上买入或卖出外汇的同时在国内债券市场上卖出或买入债券，这种干预称为“消毒的干预”。T4.若某种外币兑换本币的汇率低于界限值，则中央银行为若某种外币兑换本币的汇率低于界限值，则中央银行为稳定汇率应在外汇市场上卖出该种货币稳定汇率应在外汇市场上卖出该种货币。F若某种外币兑换本币的汇率低于界限值，则中央银行为稳定汇率应在外汇市场买入该种货币5.外汇市场的参与者包括（）ACDEA.商业银行B.投资银行C.中央银行D.外汇投机者E.持有外汇的个人6.外汇市场的交易产品，主要有以下哪几种传统类型？（）ABDA.即期交易B.远期交易C.期货交易D.掉期交易7.即期交易方式有
17、以下哪些类型？（）ABCDA.汇出汇款B.汇入汇款C.出口收汇D.进口付汇8.外汇市场真正的起源在于（）BCDEA.央行货币监管的需要B.主权货币的存在C.非主权货币对境外资源的支配权和索取权存在D.投机获利动机的存在E.金融风险的存在9.以下哪些属于外汇市场的功能（）BCEFGA.促使国际贸易平衡B.实现购买力的国际转移C.提供外汇资金融通D.抑制外汇投机E.防范汇率风险F.形成外汇价格机制G.反映和调节外汇供求10.商业银行在外汇市场上的主要活动有（）ACDFA.投机获利B.发表声明C.套期保值D.调剂头寸E.发放贷款F.融通资金G.追收账款05外汇衍生品外汇衍生品外汇衍生品，属于特殊的外
18、汇衍生品，属于特殊的金融衍生产品金融衍生产品，其特殊性表现在其特殊性表现在基础资产（或原生资产）基础资产（或原生资产）即货币或外汇即货币或外汇本身上。本身上。与金融衍生产品一样，外汇衍生产品的与金融衍生产品一样，外汇衍生产品的价价值與基础资产价值密切相关值與基础资产价值密切相关。衍生品市场的复杂性和巨大的交易规模，衍生品市场的复杂性和巨大的交易规模，已经成为对金融机构风险管理的重要挑战。已经成为对金融机构风险管理的重要挑战。外汇衍生产品的基本特征外汇衍生产品的基本特征未来性未来性杠杆效应杠杆效应风险性风险性虚拟性虚拟性高度投机性高度投机性设计的灵活性设计的灵活性帐外性帐外性外汇衍生交易的风险与
19、回报外汇衍生交易的风险与回报衍生金融交易的风险衍生金融交易的风险衍生金融交易的风险种类衍生金融交易的风险种类价格风险价格风险信用风险信用风险流动性风险流动性风险操作风险操作风险法律风险法律风险管理风险管理风险高风险与高回报并存高风险与高回报并存外汇远期交易外汇远期交易交易主体和期限交易主体和期限业务特点业务特点报价方法报价方法择期远期汇率的确定择期远期汇率的确定利率平价定理利率平价定理外汇远期合约的应用外汇远期合约的应用远期升贴水数法远期升贴水数法多伦多外汇市场，外汇银行公布的加元与多伦多外汇市场，外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为美元的即期汇率为USD1=CAD1.7814/1.7884,
20、3个月远期美元升个月远期美元升水水CAD0.06/0.10，则三个月远期汇率。，则三个月远期汇率。伦敦外汇交易市场，外汇银行公布的即期伦敦外汇交易市场，外汇银行公布的即期汇率为汇率为GBP1=USD1.4608/1.4668,3个月远期个月远期英镑贴水英镑贴水USD0.09/0.07，三个月的远期汇率。，三个月的远期汇率。标准远期升贴水法标准远期升贴水法英镑=（）/1.4780*2=-1.2855%美元=（）/1.4680*2=1.2938%掉期率报价法掉期率报价法汇率数字中，汇率数字中，小数点后第四位为一个基点小数点后第四位为一个基点，外汇银行为外汇远期交易报价时，外汇银行为外汇远期交易报价
21、时，给出两给出两个大小不等的基点个大小不等的基点。如果掉期率是如果掉期率是前小后大前小后大排列，远期汇率应排列，远期汇率应等于即期汇率等于即期汇率加加上相应的远期基点。上相应的远期基点。如果掉期率如果掉期率前大后小前大后小排列，远期汇率等于排列，远期汇率等于即期汇率即期汇率减减去相应的远期基点。去相应的远期基点。利率平价定理利率平价定理套期保值套期保值英国进口商达成大豆交易，约定英国进口商达成大豆交易，约定3个月后个月后支支付付300w美金美金，为了避免汇率升值，签订，为了避免汇率升值，签订3个个月远期合约月远期合约。即期汇率即期汇率 GBP1=USD1.8000三个月后即期汇率三个月后即期汇
22、率 GBP1=USD1.7800三个月远期汇率三个月远期汇率 GBP1=USD1.7880公司通过套期保值节约了7541英镑投机投机9月月18日，伦敦外汇市场，三个月美元远期日，伦敦外汇市场，三个月美元远期汇率汇率 GBP1=USD1.8245,投机者判断美元三投机者判断美元三个月中将升值个月中将升值,于是买入于是买入100w 三个月的三个月的远期远期美元美元，交割日为，交割日为12月月20日。如果美元果然日。如果美元果然升值升值10月月18日时，两个月远期汇率日时，两个月远期汇率 GBP1=USD1.8230，则卖出两个月远期美元，则卖出两个月远期美元，交割日也是交割日也是12月月20日。到
23、期获利？日。到期获利？套利套利纽约交易市场纽约交易市场GBP1=USD1.7200伦敦交易市场伦敦交易市场GBP1=USD1.7350买进时同时卖出，获得套利。买进时同时卖出，获得套利。外汇期货交易外汇期货交易特征：特征：1.交易合约标准化交易合约标准化2.集中交易和结算集中交易和结算3.市场流动性高市场流动性高4.价格形成和波动限制规范化价格形成和波动限制规范化5.履约有保证履约有保证6.投机性强投机性强外汇外汇期货与远期交易比较期货与远期交易比较外外汇远期交易期交易外外汇期期货交易交易交割日期交割日期将来将来将来将来合合约特点特点量身定做，量身定做，满足多足多样化需求化需求高度高度标准化准
24、化交易地点交易地点场外交易外交易交易所内交易交易所内交易交易信息交易信息通常不公开通常不公开公开、透明公开、透明保保证金要求金要求无无有有初始保初始保证金和金和维持保持保证金金合合约实现方式方式到期交割到期交割提前提前对冲平冲平仓或到期交割或到期交割组织由双方信誉保由双方信誉保证清算所有清算所有组织结算，算，为交易者提供保交易者提供保护价格确定价格确定银行行报价或双方价或双方协商商公开叫价、撮合成交公开叫价、撮合成交价格波价格波动限制限制无无有有套期保值套期保值3月月20日美国一公司从英国进口价值日美国一公司从英国进口价值125万英磅万英磅的货物并约定的货物并约定6个月后以英磅付款提货个月后以
25、英磅付款提货合约签订时合约签订时即期汇率即期汇率是是1英磅兑英磅兑1.6200美元。美元。为预防英磅升值美元贬值，该公司买进为预防英磅升值美元贬值，该公司买进20份英份英磅磅期货合约期货合约，合约中，合约中1英磅兑英磅兑1.6300美元，并美元，并且每份合约价值为且每份合约价值为62500英磅（是标准合约），英磅（是标准合约），此合约此合约6个月后到期。个月后到期。如果按照期货合约的汇率，则需要支付如果按照期货合约的汇率，则需要支付203.75万美元（万美元（1.6300 125万）万）到期日实际情况如何？有两种情况到期日实际情况如何？有两种情况一是即期外汇和期货市场上英磅汇率均上升。一是即期
26、外汇和期货市场上英磅汇率均上升。分别为分别为1英磅兑英磅兑1.6325美元和美元和1英磅兑英磅兑1.6425美元。此时如该公司在即期外汇市场上购进美元。此时如该公司在即期外汇市场上购进英磅，在期货市场上卖出英磅，在期货市场上卖出英英磅磅期货期货合约，则合约，则盈亏情况为：盈亏情况为：现货市场花现货市场花204.0625万美元（万美元（125万万 1.6325）买买125万英磅，而万英磅，而3月份如购买这月份如购买这125万英磅只需万英磅只需花花202.5万美元（万美元（125万万 1.6200），因此在现），因此在现货市场上多花费了货市场上多花费了204.0625万美元万美元-202.5万美元
27、万美元=1.5625万美元万美元在期货市场上，该公司卖出在期货市场上，该公司卖出20份期货合约进行对份期货合约进行对冲，可以净盈利冲，可以净盈利1.5625万美元（即万美元（即125万美元万美元 1.6425-125万美元万美元 1.6300=1.5625万美元）万美元）这样现货市场的亏损由期货市场的盈利弥补这样现货市场的亏损由期货市场的盈利弥补如果运气更好一点甚至可以赚点小如果运气更好一点甚至可以赚点小利利 二是即期市场和外汇市场都下跌。二是即期市场和外汇市场都下跌。套利套利即如果两个期货市场的同种货币期货合约存在即如果两个期货市场的同种货币期货合约存在价差，即可采取低买高卖的策略获得利润。
28、价差，即可采取低买高卖的策略获得利润。如伦敦和纽约如伦敦和纽约3月期英磅期货价格分别为月期英磅期货价格分别为1美元美元兑兑1.5455和和1.5451，每份合约值，每份合约值62500英磅，则英磅，则可在纽约买入期货而在伦敦卖出，如果不考虑可在纽约买入期货而在伦敦卖出，如果不考虑交易成本，每份期货合约可为套利者实现交易成本，每份期货合约可为套利者实现25美美元的无风险利润（元的无风险利润（1.5455-1.5451）62500=25美元美元外汇期权交易外汇期权交易外汇期权外汇期权，也成货币期权是指，也成货币期权是指合约购买方合约购买方在在向出售方向出售方支付支付一定期权费一定期权费后，所获得的
29、后，所获得的在未来约定日期或一定时间内在未来约定日期或一定时间内，按照，按照规定规定汇率买进或卖出汇率买进或卖出一定数量的外汇资产选择一定数量的外汇资产选择权。权。看涨期权；看跌期权看涨期权；看跌期权现汇期权；外汇期货期权现汇期权；外汇期货期权欧式期权；美式期权欧式期权；美式期权买入看涨期权买入看涨期权某机构预测某机构预测欧元会对美元升值欧元会对美元升值，但是又不想，但是又不想利用期货合约锁定价格。于是以利用期货合约锁定价格。于是以每欧元每欧元0.06美美元的期权费元的期权费买入一份执行价格为买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权。请分析收益的欧元看涨期权。请分析收益情况？情
30、况？卖出看跌期权卖出看跌期权某基金公司发现一段时间以来，英镑兑美元某基金公司发现一段时间以来，英镑兑美元的贬值幅度已经超过的贬值幅度已经超过10%，尽管仍有继续贬值，尽管仍有继续贬值的可能，但是短期内不会跌破的可能，但是短期内不会跌破GBP1=USD1.60,而且价格应该回升很快。为了牟利，投机者而且价格应该回升很快。为了牟利，投机者可以卖出以该汇率水平为执行价格的英镑看可以卖出以该汇率水平为执行价格的英镑看跌权，并收取每单位跌权，并收取每单位0.1美元的期权费美元的期权费。试分。试分析收益状况？析收益状况？收益收益=协定价格协定价格市价市价期权费期权费 =1.60.1=1.51、1.5放弃执
31、行，最大损失期权费0.10.11.61.61.51.5卖出看涨期权卖出看涨期权某商业银行认为在未来几个月内加元兑美元某商业银行认为在未来几个月内加元兑美元汇率将保持稳定或略微下降，可以考虑卖出汇率将保持稳定或略微下降，可以考虑卖出执行价格在执行价格在CAD1=USD0.75的加元看涨期权，的加元看涨期权，并收取每单位并收取每单位0.05美元美元的期权费，试分析收益的期权费，试分析收益情况？情况？买入看跌期权买入看跌期权某美国公司向英国公司出口电脑，但货款将某美国公司向英国公司出口电脑，但货款将在三个月后用英镑支付。因为担心英镑会下在三个月后用英镑支付。因为担心英镑会下跌，所以购买了一份执行价格
32、为跌，所以购买了一份执行价格为GBP1=USD1.66英镑的看跌期权，并支付了每英镑的看跌期权，并支付了每英镑英镑0.03的美元期权费，试分析收益情况？的美元期权费，试分析收益情况？外汇互换交易外汇互换交易外汇互换交易，是指交易双方相互交换不外汇互换交易，是指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。息的业务。操作步骤操作步骤双方进行本金交换双方进行本金交换双方交换利息支付双方交换利息支付双方在期末再交换本金双方在期末再交换本金外汇衍生品市场的现状及发展外汇衍生品市场的现状及发展国际金融衍生产品市场发展的动向国际金融衍生产品市场发展的动
33、向1.1.主要国家金融衍生产品市场发展概览主要国家金融衍生产品市场发展概览2.2.国际社会对金融衍生市场的监督国际社会对金融衍生市场的监督3.3.衍生产品市场国际监管中的主要问题衍生产品市场国际监管中的主要问题中国外汇衍生交易的现在和未来中国外汇衍生交易的现在和未来1.外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，因此在有了外汇衍生工具之后，国际外汇市场的汇率风险大因此在有了外汇衍生工具之后，国际外汇市场的汇率风险大大减少。大减少。F 外汇衍生工具本身具有高风险性和高投机性，它外汇衍生工具本身具有高风险性和高投机性，它即刻规避风险，也可能因
34、此产生更大的风险。即刻规避风险，也可能因此产生更大的风险。2.衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部带来失误，并衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为操作风险。导致监管机构难以实施统一监管的风险称为操作风险。F 衍衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为管理风险导致监管机构难以实施统一监管的风险称为管理风险3.远期合约到期前一般不可以转让，合约签订时没有价值。远期合约到期前一般不可以转让，合约签订时没有价值。T4.如果远期汇率升水，远期汇率就
35、等于即期汇率加上升水。如果远期汇率升水，远期汇率就等于即期汇率加上升水。F 在直接标价法下，以上的论断是正确的，但在间接标价在直接标价法下，以上的论断是正确的，但在间接标价法下，远期汇率就等于即期汇率减去贴水法下，远期汇率就等于即期汇率减去贴水065.5.使用外汇衍生工具进行套期保值，一定会改进最终结果。使用外汇衍生工具进行套期保值，一定会改进最终结果。F F 使用外汇衍生工具进行套期保值，风险和收益并存，既使用外汇衍生工具进行套期保值，风险和收益并存，既可能改进最终结果，也可能导致高风险。可能改进最终结果，也可能导致高风险。6.6.与远期相比与远期相比外汇远期交易的违约风险较高，而期货交易外
36、汇远期交易的违约风险较高，而期货交易的保证金制度维持期货市场安全性和流动性，风险较远期的保证金制度维持期货市场安全性和流动性，风险较远期有所降低。有所降低。期货的违约风险更高。期货的违约风险更高。F F7.7.欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。日执行该期权。F F 美式期权的持有者可以在期权到期日美式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权前的任何一个工作日执行该期权8.8.看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差。行价格的差。F F 看
37、涨期权购买者的收益为期权到期日市场看涨期权购买者的收益为期权到期日市场价格和执行价格的差并扣除期权的购买费用价格和执行价格的差并扣除期权的购买费用1.外汇衍生品的基本特征有（）外汇衍生品的基本特征有（）E EA.未来性未来性B.投机性投机性C.杠杆性杠杆性D.虚拟性虚拟性E.以上都是以上都是2.因交易对手违约而蒙受损失的可能性是衍因交易对手违约而蒙受损失的可能性是衍生金融交易中的哪种风险？生金融交易中的哪种风险？CA.操作风险操作风险B.管理风险管理风险C.信用风险信用风险D.价格风险价格风险3.下面哪种金融产品属于外汇衍生品的基本下面哪种金融产品属于外汇衍生品的基本类型？类型？ABDA.期货
38、期货B.互换互换C.欧洲货币欧洲货币D.远期远期E.银行承兑票据银行承兑票据4.外汇远期和期货的区别有（）外汇远期和期货的区别有（）BA.远期是场内合约，期货是场外合约远期是场内合约，期货是场外合约B.期货实行保证金制度而远期没有期货实行保证金制度而远期没有C.远期是标准化合约远期是标准化合约D.期货合约更加灵活期货合约更加灵活5.5.已知美元兑瑞士法郎的即期汇率为，三已知美元兑瑞士法郎的即期汇率为，三个月掉期率为个月掉期率为150-100150-100，则美元兑瑞士法郎，则美元兑瑞士法郎三个月远期汇率为（）三个月远期汇率为（）A AE.E.以上都不對以上都不對1.1.假定芝加哥假定芝加哥IM
39、MIMM交易的交易的3 3月份到期英镑期货价格为月份到期英镑期货价格为$1.5020/$1.5020/，某银行报同一交割日期的英镑远期合约价，某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为格为$1.5000/$1.5000/。a a如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？存在b b应当如何操作才能谋取收益，最大收益率是多少？应当如何操作才能谋取收益，最大收益率是多少？买入远期合约，卖出期货合约。最大可能收益为1.3%c c套利活动对两个市场的英镑价格将产生怎样的影响？套利活动对两个市场的英镑价格将产生怎样的影响？远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下
40、降。d d结合以上分析，讨论外汇期货市场与外汇远期市场之结合以上分析，讨论外汇期货市场与外汇远期市场之间存在的联动性。间存在的联动性。期货市场与远期市场上的价格应该趋于一致，苟泽存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样既可以获得无缝小收益。但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能相对略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。2 2.假定一美国企业的德国分公司将在假定一美国企业的德国分公司将在9 9月份收到月份收到125125万欧元的货款，为规避欧元贬值风险，该公万欧元
41、的货款，为规避欧元贬值风险，该公司购买了司购买了2020张执行汇率为张执行汇率为$0.900/$0.900/的欧式欧元的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元看跌期权，期权费为每欧元0.02160.0216美元。美元。请画出该公司购买看跌期权的收益曲线，标出盈请画出该公司购买看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点的汇率。亏平衡点的汇率。若合约到期日的现汇汇率为若合约到期日的现汇汇率为$0.850/$0.850/，计算该，计算该公司的损益结果。公司的损益结果。(0.8784-0.850)X1250000=$35500答：公司在期权市场盈利$3550007离岸金融市场离岸金融市场离岸金融市场（离岸金融市场（
42、offshore finance market），），是指是指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算；外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融算；外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金融市场，亦称境外金融业务和服务的一种国际金融市场，亦称境外金融市场，其特点可简单概括为市场交易以非居民为市场，其特点可简单概括为市场交易以非居民为主，基本不受所在国法规和税制限制主，基本不受所在国法规和税制限制。资金在国际间进行流动的方式之一是利用一国原资金在国际间进行流动的方式之一是利用一国原有的国内金融市场进行，这些交易一般使用市场有的国内金
43、融市场进行，这些交易一般使用市场所在国发行的货币，受到该国金融市场上的惯例所在国发行的货币，受到该国金融市场上的惯例和政策法令的约束，交易是在来自外国的交易者和政策法令的约束，交易是在来自外国的交易者与市场所在地的本国交易者之间进行的。这种交与市场所在地的本国交易者之间进行的。这种交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为称为在在岸金融市场岸金融市场(on-shore financial market)。欧洲货币市场欧洲货币市场欧洲货币，指由货币发行国境外银行体系欧洲货币，指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷款业务，而非特指所创造的该种
44、货币存贷款业务，而非特指欧洲某个国家货币。经营离岸金融业务的欧洲某个国家货币。经营离岸金融业务的市场也称作欧洲货币市场，或境外货币市市场也称作欧洲货币市场，或境外货币市场。场。欧洲货币市场的发展欧洲货币市场的发展20世纪世纪50年代，朝鲜战争。年代，朝鲜战争。1956年，英法入侵埃及。年，英法入侵埃及。1981年，年，IBF国际银行业设施建立。国际银行业设施建立。1.1.允许美国银行和在美国的外国银行吸收外国居民、允许美国银行和在美国的外国银行吸收外国居民、银行公司以及美国海外公司的存款。银行公司以及美国海外公司的存款。2.2.免除存款准备金要求，不受存款利率上限的约束，免除存款准备金要求，不
45、受存款利率上限的约束，同时免除联邦存款保险公司规定的保险总额和保同时免除联邦存款保险公司规定的保险总额和保险课税。险课税。3.3.允许上述银行对外国居民、企业及美国的海外附允许上述银行对外国居民、企业及美国的海外附属公司提供贷款，但贷款必须用于美国境外。属公司提供贷款，但贷款必须用于美国境外。欧洲货币市场发展的原因欧洲货币市场发展的原因内在原因：内在原因：二战后，资本主义国家经济复苏，国际间经济二战后，资本主义国家经济复苏，国际间经济联系越来越紧密，西方国家的生产、市场日趋联系越来越紧密，西方国家的生产、市场日趋国际化，促使了货币市场和资本市场的国际化。国际化，促使了货币市场和资本市场的国际化
46、。外在原因：外在原因：美国国际收支逆差美国国际收支逆差美国政府金融政策的影响美国政府金融政策的影响其他国家的政策影响其他国家的政策影响美元币值降低美元币值降低欧洲货币市场结构欧洲货币市场结构1.欧洲资金市场欧洲资金市场2.欧洲中长期借贷市场欧洲中长期借贷市场3.欧洲债券市场欧洲债券市场欧洲货币市场的供求欧洲货币市场的供求供给供给商业银行商业银行跨国公司及其他工商企业、个人及非银行金融机构跨国公司及其他工商企业、个人及非银行金融机构各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备石油美元存款石油美元存款银行发行中、短期欧洲票据和欧洲货币存款单银行发行中、短期欧洲票据和
47、欧洲货币存款单需求需求跨国公司跨国公司非产油国家非产油国家外汇投机者外汇投机者欧洲债券市场欧洲债券市场外国债券是指借款人在国外资本市场发行外国债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券的以发行国货币标价的债券欧洲债券是指借款人在其他国家发行的以欧洲债券是指借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券非发行国货币标价的债券欧洲债券的种类欧洲债券的种类按照发行期限的长短按照发行期限的长短按照利率规定情况按照利率规定情况按照出售方式按照出售方式按照清偿要求按照清偿要求欧洲债券市场的特点欧洲债券市场的特点发行欧洲债券的融资成本更低发行欧洲债券的融资成本更低不受各国金融法令的约束不受各国
48、金融法令的约束可自由选择货币的面值可自由选择货币的面值可以用一种货币发行、也可以用两三种货可以用一种货币发行、也可以用两三种货币发行币发行08国际货币市场国际货币市场国际货币市场是对期限在一年以下的金融国际货币市场是对期限在一年以下的金融工具进行跨境交易的市场。工具进行跨境交易的市场。国际货币市场可以分为同业拆借市场、回国际货币市场可以分为同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场购市场、票据市场、可转让大额存单市场和国债市场。和国债市场。国际资本市场国际资本市场国际资本市场是对期限在一年或一年以上国际资本市场是对期限在一年或一年以上的金融工具进行跨境交易的市场。的金融工具进行跨境交
49、易的市场。国际资本市场包括长期国际信贷市场和国国际资本市场包括长期国际信贷市场和国际证券市场。际证券市场。国际证券市场又可以分为股票市场和债券国际证券市场又可以分为股票市场和债券市场。市场。国际金融市场一体化国际金融市场一体化国际金融市场一体化是指国内和国外金融国际金融市场一体化是指国内和国外金融市场之间日益紧密的联系和协调，他们相市场之间日益紧密的联系和协调，他们相互影响，相互促进，逐步走向统一金融市互影响，相互促进，逐步走向统一金融市场的状态和趋势。场的状态和趋势。金融活动一体化金融活动一体化金融制度一体化金融制度一体化国际金融市场一体化标准国际金融市场一体化标准抛补利率平价：抛补利率平价
50、：通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的期远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。非抛补利率平价：非抛补利率平价：在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金融市场。实际利率平价实际利率平价储蓄与投资规模储蓄与投资规模机构投资者机构投资者广义上，用自有资金或从分散的公众手中筹集广义上，用自有资金或从分散的公众手中筹集资金专门进行投资活动的法人机构都可以被称资金专门进行投资