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1、第九章第九章 风险管理决策风险管理决策1主要知识点主要知识点 考核要求考核要求l风险管理决策的特点风险管理决策的特点 领会领会l决策原则决策原则 识记识记、应用应用l损失矩阵损失矩阵 识记、识记、应用应用l效用理论效用理论 识记、识记、应用应用l现金流量分析法现金流量分析法 领会领会l统计分析法统计分析法 领会领会2风险管理决策的特点：风险管理决策的特点：1.定期定期评估定期估定期调整整；2.科学与科学与艺术相相结合合；3.风险管理决策管理决策的绩效短期内不明显。的绩效短期内不明显。风险管理决策方法管理决策方法：1.损失失期望值分析法期望值分析法2.效用效用分析法；分析法；3.现金流量金流量分
2、析法；分析法；4.统计分析法分析法 3第一节第一节 损失失期望值分析法期望值分析法一、一、损失失矩阵矩阵*概念：用以反映特定风险在多种风险处理概念：用以反映特定风险在多种风险处理方案下的损失额和费用额的一种表式。方案下的损失额和费用额的一种表式。即列出所有方案的事故发生与不发生的费即列出所有方案的事故发生与不发生的费用及损失额。用及损失额。4第一节第一节 损失失期望值分析法期望值分析法二、决策准则二、决策准则*(一一)损失概率不知道的情况下损失概率不知道的情况下 1.1.最大最小原则（大中取小）：风险管理决策者最大最小原则（大中取小）：风险管理决策者以风险的最大潜在损失最小者为最佳方案。以风险
3、的最大潜在损失最小者为最佳方案。缺陷：过于悲观。缺陷：过于悲观。2.2.最小最小原则（小中取小）：风险管理决策者最小最小原则（小中取小）：风险管理决策者以风险的最小潜在损失最小者为最佳方案。以风险的最小潜在损失最小者为最佳方案。缺陷：过于乐观。缺陷：过于乐观。(二二)损失概率知道的情况下损失概率知道的情况下1.1.最可能发生的损失最小者为优。最可能发生的损失最小者为优。2.2.损失期望值最小者为优。（最常用）损失期望值最小者为优。（最常用）5第一节第一节 损失期望值分析法损失期望值分析法方案方案损失状态损失状态无事故无事故小损失事故小损失事故大损失事故大损失事故A自留自留B控制控制C保险保险0
4、200500200060050020000100005002000010000500500保险保险按最大最小原则决策按最大最小原则决策6第一节第一节 损失期望值分析法损失期望值分析法方案方案损失状态损失状态无事故无事故小损失事故小损失事故大损失事故大损失事故A自留自留B控制控制C保险保险02005002000600500200001000050002005000自留自留按最小最小原则决策按最小最小原则决策7第一节第一节 损失期望值分析法损失期望值分析法方案方案损失状态损失状态/概率概率无事故无事故0.6小损失事故小损失事故0.3大损失事故大损失事故0.1A自留自留B控制控制C保险保险02005
5、002000600500200001000050002005000自留自留按最可能发生的损失最小原则决策按最可能发生的损失最小原则决策0.68第一节第一节 损失期望值分析法损失期望值分析法方案方案损失状态损失状态/概率概率无事故无事故0.6小损失事故小损失事故0.3大损失事故大损失事故0.1A自留自留B控制控制C保险保险020050020006005002000010000500按期望损失最小原则决策按期望损失最小原则决策*9第一节第一节 损失失期望值分析法期望值分析法某一方案损失的期望值某一方案损失的期望值=每种情况的损失与费用每种情况的损失与费用相应的概率相应的概率每种情况：发生风险事故每
6、种情况：发生风险事故/不发生风险事故不发生风险事故EX1=0*0.6+2000*0.3+20000*0.1=2600(元元)EX2=200*0.6+600*0.3+10000*0.1=1300(元元)EX3=500*0.6+500*0.3+500*0.1=500(元元)因方案因方案C损失期望值损失期望值500最小最小,所以选择方案所以选择方案C.10第一节第一节 损失失期望值分析法期望值分析法三、忧虑价值三、忧虑价值*(一一)忧虑价值是指对人们关于风险事故的所忧虑价值是指对人们关于风险事故的所至后果不确定性的担忧的一种至后果不确定性的担忧的一种货币表示货币表示(二二)忧虑价值的影响因素忧虑价值
7、的影响因素1.风险损失的概率分布；风险损失的概率分布；2.人们对风险损失不确定性的把握程度；人们对风险损失不确定性的把握程度；3.风险管理的目标；风险管理的目标；4.决策者的个人胆识。决策者的个人胆识。11第一节第一节 损失失期望值分析法期望值分析法三、忧虑价值三、忧虑价值忧虑价价值越大越大，决策者决策，决策者决策时越越倾向于向于保保守方案守方案的的选择；忧虑程度越低，程度越低，忧虑价价值越小越小，决策者决，决策者决策策时倾向于向于积极极方案，方案，对收益反映敏感，收益反映敏感，对损失反映失反映迟钝。12第一节第一节 损失失期望值分析法期望值分析法方案考虑忧虑价值的损失期望值方案考虑忧虑价值的
8、损失期望值=每种情况的总损失与费用每种情况的总损失与费用相应的概率相应的概率每种情况：发生风险事故每种情况：发生风险事故 不发生风险事故不发生风险事故总损失与费用总损失与费用=损失与费用损失与费用+忧虑价值忧虑价值P235*。1304/1月月考考题题：某某企企业业花花费费30万万元元购购买买一一套套机机器器设设备备，其其面面临临的的火火灾灾风风险险为为：全全损损，概概率率为为1%；无无损损失失，概概率率为为99%。对对此此企企业业拟拟定定了四种风险处理方案，具体如下：了四种风险处理方案，具体如下：A.自留，忧虑价值自留，忧虑价值2000元。元。B.自自留留与与损损失失控控制制相相结结合合，需需
9、花花费费3000元元安安装装损损失失控控制制系系统统，全全损损概概率率变变为为0.5%，忧忧虑虑价价值值1000元。元。C.购购买买保保额额为为20万万元元的的保保险险，保保费费2000元元，忧忧虑价值虑价值500元。元。D.购买保额为购买保额为30万元的保险，保费万元的保险，保费3000元。元。14损失矩阵损失矩阵损失矩阵损失矩阵无损失无损失0.20.3+0.1=0.40.2+0.05=0.250.3备选方案备选方案自留（全损概率自留（全损概率1%）自留自留+控制（全损概控制（全损概率率0.5%）买买20万保险万保险（全损（全损概率概率1%）买买30万保险万保险（全损（全损概率概率1%）全损
10、全损30+0.2=30.230+0.3+0.1 =30.410+0.2+0.05=10.250.315损失期望值：损失期望值：方案方案1：EX1=30.2*1%+0.2*（1-1%）=0.5（万）（万）方案方案2：EX2=30.4*0.5%+0.4*（1-0.5%）=0.55（万）（万）方案方案3：EX3=10.25*1%+0.25*（1-1%）=0.35（万）（万）方案方案4：EX4=0.3（万）（万）因为方案因为方案4损失期望值最小，所以选择方案损失期望值最小，所以选择方案4，即，即买买30万元的保险。万元的保险。16第二节第二节 效用分析法效用分析法效用理论由英国经济学家效用理论由英国经
11、济学家边沁边沁最先提出。最先提出。17第二节第二节 效用分析法效用分析法一、效用与效用函数一、效用与效用函数*1.效用效用：衡量：衡量人们对某种事物的主观价值人们对某种事物的主观价值态度、偏爱、倾向等的一种指标。态度、偏爱、倾向等的一种指标。2.效用函数：反映效用随着某些事物的变效用函数：反映效用随着某些事物的变化而相应改变的对应关系。化而相应改变的对应关系。用用U（X）表）表示。示。3.效用曲线：反映效用函数的曲线。效用曲线：反映效用函数的曲线。18第二节第二节 效用分析法效用分析法假定：决策者在决策中的效用函数保持一致。假定：决策者在决策中的效用函数保持一致。含义：效用函数不必唯一，只要保
12、持相同的效含义：效用函数不必唯一，只要保持相同的效用顺序。用顺序。效用值为一个相对数。一般取值效用值为一个相对数。一般取值0，1。19第二节第二节 效用分析法效用分析法效用函数类型：效用函数类型：1、保守型：对损失反应的敏感，对收益反应迟钝、保守型：对损失反应的敏感，对收益反应迟钝 2、中间型：对损失反应和收益的反应同比例变化、中间型：对损失反应和收益的反应同比例变化 3、冒险型：对于损失反应迟缓对收益反应敏感、冒险型：对于损失反应迟缓对收益反应敏感 20第二节第二节 效用分析法效用分析法二、效用理论在风险管理决策中的应用二、效用理论在风险管理决策中的应用基本假设：最小损失的效用值基本假设：最
13、小损失的效用值=0 最大损失的效用值最大损失的效用值=1决策准则：损失效用的期望值最小的方案决策准则：损失效用的期望值最小的方案为最优。为最优。21第二节第二节 效用分析法效用分析法主要步骤：主要步骤：1、确定效用函数（曲线）或效用值表；、确定效用函数（曲线）或效用值表；2、计算各备选方案中有关损失额效用值。常用、计算各备选方案中有关损失额效用值。常用插值法公式求出表中未知效用值；插值法公式求出表中未知效用值；3、计算各备选方案的损失效用期望值；、计算各备选方案的损失效用期望值；4、在各备选方案中选择损失效用期望值最小者、在各备选方案中选择损失效用期望值最小者作为最佳方案。作为最佳方案。P24
14、1。*22第二节第二节 效用分析法效用分析法插值法公式应用：插值法公式应用：损失（万）损失（万）X效用值效用值U（X）201100.450.110.010023第二节第二节 效用分析法效用分析法损失额损失额效用值效用值201010.5损失额为损失额为8 8万元的万元的效用值效用值24第二节第二节 效用分析法效用分析法l损失损失=8万元，界于万元，界于5和和10万元之间万元之间l效用效用=0.1+（）（）*（8-5）/（10-5）=0.2825第三节第三节 现金流量分析法现金流量分析法现金流量金流量：指指执行某一方案的全行某一方案的全过程中程中所所产生的生的现金流出（金流出（资金投入金投入即各种
15、即各种成本成本和和费用支出）和用支出）和现金流入（金流入（资金回收金回收即即各各种收益）。种收益）。现金金净流流量量：现金金流流出出总额与与流流入入总额之差之差额。回收期：回收全部投入资金的期间。回收期：回收全部投入资金的期间。26第三节第三节 现金流量分析法现金流量分析法决策准则：决策准则：（一）不考虑资金时间价值（一）不考虑资金时间价值现金净流量大、回收期短的方案现金净流量大、回收期短的方案（二）考虑资金时间价值（二）考虑资金时间价值净现值大、内部收益率大的方案净现值大、内部收益率大的方案27第三节第三节 现金流量分析法现金流量分析法一、投资回收期法一、投资回收期法回收期回收期=总现金流出
16、量总现金流出量/每年现金净流量每年现金净流量决策准则：选投资回收期小的方案。表示决策准则：选投资回收期小的方案。表示投资收回迅速，方案可行。投资收回迅速，方案可行。P245。28第三节第三节 现金流量分析法现金流量分析法每年现金净流量每年现金净流量=年现金流入年现金流入-年现金流出年现金流出=年现金收入年现金收入-年现金成本年现金成本-税收税收=年现金收入年现金收入-年现金成本年现金成本-（现金收入（现金收入-现现金成本金成本-折旧）折旧）*所得税税率所得税税率29第三节第三节 现金流量分析法现金流量分析法二、净现值法二、净现值法*净现值（净现值（NPVNPV）：现金流入现值总和超过现金流：现
17、金流入现值总和超过现金流出现值总和的差额。出现值总和的差额。决策准则：选择净现值决策准则：选择净现值0 0，净现值越大的方案。，净现值越大的方案。P246*P246*30第三节第三节 现金流量分析法现金流量分析法三、内部报酬率法三、内部报酬率法内部报酬率（内部报酬率（IRR）是净现值为）是净现值为0（即（即NPV=0）时的贴现率（资金成本），按此）时的贴现率（资金成本），按此贴现率计算的现金流出现值与现金流入现贴现率计算的现金流出现值与现金流入现值相等。值相等。决策准则：选择内部报酬率较高的方案。决策准则：选择内部报酬率较高的方案。P24731第四节第四节 统计分析法统计分析法统计分析法：运用
18、数理统计方法进行风险统计分析法：运用数理统计方法进行风险管理决策。管理决策。具体步具体步骤：1.收集收集损失失资料，料，进行行风险衡量衡量，即计算，即计算期望损失、标准差、变异系数期望损失、标准差、变异系数；2.评估各估各风险处理方案理方案，即比较期望值，即比较期望值，变异系数变异系数；3.选择最合理的最合理的风险处理方案理方案。32本章重点：本章重点：1、运用损失期望值法（自己确定损失矩阵）、运用损失期望值法（自己确定损失矩阵）进行风险管理决策。进行风险管理决策。2、运用损失期望值法对包含忧虑价值的损、运用损失期望值法对包含忧虑价值的损失矩阵进行决策。失矩阵进行决策。3、运用效用分析法进行决
19、策。、运用效用分析法进行决策。33P255第第6题解题解（1）税后损失矩阵）税后损失矩阵备选方案备选方案全损全损无损失无损失自留（全损概率自留（全损概率1%）30*（1-50%）=150自留自留+控制（全损控制（全损概率概率1/300）30.2*（1-50%）=15.1 0.2*（1-50%）=0.1买保险买保险（全损概率（全损概率1%）0.5*（1-50%）=0.250.5*（1-50%）=0.25保险保险+控制（全损控制（全损概率概率1/300）0.55*（1-50%）=0.2750.55*（1-50%）=0.27534P255第第6题解题解（2）税后损失矩阵）税后损失矩阵备选方案备选方案
20、全损全损无损失无损失自留（全损概率自留（全损概率1%）30*（1-50%）+0.2=15.20+0.2=0.2自留自留+控制（全损控制（全损概率概率1/300）30.2*（1-50%）+0.15=15.250.2*（1-50%）+0.15=0.25买保险买保险（全损概（全损概率率1%）0.5*（1-50%）=0.250.5*（1-50%）=0.25保险保险+控制（全损控制（全损概率概率1/300）0.55*（1-50%）=0.2750.55*（1-50%）=0.27535P255第第6题解题解（3）税后损失期望值）税后损失期望值方案方案1.E（M1）=15.2*1%+0.2*99%=0.35方案方案2.E（M2）=15.25*1/300+0.25*299/300=0.3方案方案3.E（M3）=0.25*1%+0.25*99%=0.2方案方案4.E（M4）=0.275*1/300+0.275*299/300=0.275因为因为E（M3）=0.25最小，所以选择买保险方案。最小，所以选择买保险方案。36THE ENDTHANK YOU37