《财务分析、筹资决策与投资决策.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务分析、筹资决策与投资决策.pdf（12页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、更多企业学院：更多企业学院：?中小企业管理全能版?总经理、高层管理?中层管理学院?国学智慧、易经?人力资源学院?各阶段员工培训学院?员工管理企业学院?工厂生产管理学院?财务管理学院?销售经理学院?183 套讲座+89700 份资料49 套讲座+16388 份资料46 套讲座+6020 份资料46 套讲座56 套讲座+27123 份资料77 套讲座+324 份资料67 套讲座+8720 份资料52 套讲座+13920 份资料53 套讲座+17945 份资料56 套讲座+14350 份资料?销售人员培训学院?72 套讲座+4879 份资料更多企业学院：更多企业学院：?中小企业管理全能版?总经理、高
2、层管理?中层管理学院?国学智慧、易经?人力资源学院?各阶段员工培训学院?员工管理企业学院?工厂生产管理学院?财务管理学院?销售经理学院?销售人员培训学院?第三章第三章财务分析财务分析9 9、巨龙公司、巨龙公司 19991999 年资产负债表和损益表的有关数据如下：年资产负债表和损益表的有关数据如下：资产负债表单位：万元资产货币资金短期投资应收账款净额存货长期投资固定资产投资金额负债和所有者权益200短期借款120应付账款400长期借款800应付债券240实收资本2 000资本公积金额2803204006001 200280183 套讲座+89700 份资料49 套讲座+16388 份资料46
3、套讲座+6020 份资料46 套讲座56 套讲座+27123 份资料77 套讲座+324 份资料67 套讲座+8720 份资料52 套讲座+13920 份资料53 套讲座+17945 份资料56 套讲座+14350 份资料72 套讲座+4879 份资料无形资产合计销售收入减：销售本钱销售费用销售税金销售利润减：管理费用财务费用利润总额减：所得税(税率 40%)税后净利40盈余公积，未分配利润4 000合计损益表单位：万元1204 0008 0004 0004001 0002 6006002001 8007201 080要求：1、计算巨龙公司的销售净利率，总资产周转率，投资报酬率、权益乘数以及所
4、有者权益报酬率。2、与巨龙公司处于相同行业的巨虎公司的所有者权益报酬率为 45%，投资报酬率为 18%，销售净利率为 2%，试根据上述资料比拟两家公司的理财策略和经营策略。2000 年案例题解析：1、销售净利率=税后净利销售收入100%=1 0808 000100%=13.5%总资产周转率=销售收入资产总额=8 0004 000=2次投资报酬率=税后净利资产总额=1 0804 000=27%权益乘数=11-资产负债率=1所有者权益比率=资产总额所有者权益总额=4 0001 200+280+120=2.5倍所有者权益报酬率=税后净利所有者权益总额=1 0801 200+280+120=67.5%
5、或所有者权益报酬率=销售净利率总资产周转率权益乘数=13.5%22.5=67.5%2、巨龙公司与处于相同行业的巨虎公司相比：巨虎公司的所有者权益报酬率=投资报酬率权益乘数所以，巨虎公司的权益乘数=所有者权益报酬率投资报酬率=45%18%=2.5倍巨虎公司的投资报酬率=销售净利率总资产周转率巨虎公司的总资产周转率=投资报酬率销售净利率=18%2%=9次巨龙公司巨虎公司差额所有者权益报酬率67.5%45%22.5%投资报酬率27%18%9%销售净利率13.5%2%10.5%权益乘数倍总资产周转率次029-7通过上述数字的比照，巨龙公司的权益乘数和巨虎公司的权益乘数相同，说明两家公司的负债/所有者权
6、益，即资本结构是相同的，两家公司的筹资理财策略是相同的；但是巨龙公司的销售净利率、投资报酬率比巨虎公司的高，说明巨龙公司的盈利能力高于巨虎公司，同时说明巨龙公司在经营中注重销售，开拓市场；但巨龙公司的总资产周转率低于巨虎公司，说明巨龙公司资产周转情况低于巨虎公司，巨龙公司在经营中的资产利用效率低。三、案例分析题利民公司 2006 年财务报表简略如下：资产负债表单位：万元资产年初数金额年末数负债和所有者权益金额货币资金应收账款存货流动资产合计固定资产净额合计销售收入减：销售本钱销售毛利减：管理费用财务费用利润总额减：所得税税后净利7641 1567002 6201 1703 790310应付票据
7、1 344应付账款966其他流动负债2 620流动负债合计1170长期负债实收资本3 790合计损益表单位：万元3365164681 3201 0261 4443 7906 4305 5708605809818272110要求：1、计算填列下表中的财务比率结果保存两位小数2、利民公司可能存在的问题解析：1、比率名称流动比率资产负债率利息周转倍数应收账款周转天数存货周转率固定资产周转率总资产周转率销售净利率投资报酬率所有者权益报酬率2 6201 320+1 0263 970=62%98+110+723601 156+1 34426 430=70 天5 570700+9666 4301 170+1
8、 1706 4303 790+3 7901106 430=1.71%1103 790=2.9%1101 444=7.62%利民公司行业平均值62%35 天5 次10 次3 次1.3%3.4%8.9%2、利民公司可能存在的问题：利民公司的固定资产周转率远远低于行业平均水平，说明固定资产规模可能过大，固定资产闲置的可能性较大。应收账款周转天数与行业平均水平比太慢，说明利民公司应收账款管理欠佳。由于应收账款周转天数长、固定资产周转率低，造成总资产周转率低于行业平均水平。利民公司利息周转倍数低于行业平均水平，可能是盈利水平低造成的。利民公司的盈利额虽然较低，但是销售净利率高于行业平均水平，这说明公司在
9、未来开展中还是有潜力的。第四章第四章企业筹资决策企业筹资决策1、某公司现有普通股 100 万股，每股面值 10 元，股本总额为 1000 万元，公司债券为 600 万元总面值为 600 万元，票面利率为 12%，3 年期限。2021 年该公司拟扩大经营规模，需增加筹资 750 万元，现有两种备选方案可供选择：甲方案是增发每股面值为 10 元的普通股 50 万股，每股发行价格为15 元，筹资总额为 750 万元；乙方案是按面值发行公司债券750 万元，新发行公司债券年利率为12%，3 年期限，每年付息一次。股票和债券的发行费用均忽略不计。公司的所得税税率为 30%。该公司采用固定股利政策，每年每
10、股股利为 3 元。2021 年该公司预期息税前盈余为 400 万元。要求：l.计算公司发行新的普通股的资本本钱；2.计算公司发行债券的资本本钱；3.计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应中选择哪种筹资方案？2021 年案例题解析：l.计算公司发行新的普通股的资本本钱=3/15=20%2.计算公司发行债券的资本本钱=12%1-30%=8.4%3.计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应中选择哪种筹资方案假设每股盈余无差异点处的息税前盈余为 EBIT：甲方案，在增加发行普通股 50 万股情况下：债券利息=60012%=72万元普通股股数=100+5
11、0=150万股乙方案，按面值发行公司债券：债券利息=600+75012%=162万元普通股股数=100万股根据每股盈余无差异点的计算公式：EBIT-721-30%-0150=EBIT-1621-30%-0100EBIT=342万元当 2021 年该公司预期息税前盈余为 400 万元时，甲方案的每股盈余=400-721-30%-0150=1.5306元/股乙方案的每股盈余=400-1621-30%-0100=1.666元/股所以应该选择乙方案，乙方案的每股盈余比甲方案的每股盈余多。2、某公司 2006 年初的负债与股东权益总额为 9 000 万元，其中，公司债券 1 000 万元按面值发行，票面
12、年利率为 8%，每年年末付息，三年到期；普通股股本4 000 万元面值1 元，4 000 万股；资本公积2 000 万元；留存收益 2 000 万元。2006 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集 1 000 万元资金，现有以下两个筹资方案可供选择：方案一，增加发行普通股 200 万股，预计每股发行价格为 5 元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 8%，每年年末付息，三年到期。预计 2006 年该公司可实现息税前盈余 2 000 万元，使用的企业所得税税率为 33%。要求：计算每股盈余无差异点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。2006 年案例题解析：假设
13、每股盈余无差异点处的息税前盈余为 EBIT：方案一，在增加发行普通股 200 万股情况下：债券利息=1 0008%=80万元普通股股数=4 000+200=4 200万股方案二，在增加发行同类公司债券情况下：债券利息=1 000+1 0008%=160万元普通股股数=4 000万股根据每股盈余无差异点的计算公式：EBIT-801-33%-04 200=EBIT-1601-33%-04 000EBIT=1 760万元因为预计 2006 年该公司可实现息税前盈余 2000 万元，方案一的每股盈余=2 000-801-33%-04 200=0.306元/股方案二的每股盈余=2 000-1601-33
14、%-04 000=0.3082元/股所以应该选择方案二，方案二的每股盈余比方案一的每股盈余多。3、基年销售额 800 万元，总变动本钱 400 万元，总固定本钱 150 万元。总资金 1 000 万元，其中资产负债率 50%，负债利率 10%。1、求经营杠杆、财务杠杆、和联合杠杆。2、说明杠杆与企业风险的关系。2002 年案例题解析：1对经营杠杆的计量用经营杠杆系数 DOL经营杠杆系数=基期边际奉献基期息税前盈余=800-400对财务杠杆的计量用财务杠杆系数 DFL财务杠杆系数=息税前盈余息税前盈余-利息-优先股股利1-所得税税率=800-400-150800-400-150-1 00050%
15、对联合杠杆的计量用联合杠杆系数 DCL联合杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数1.25=22说明杠杆与企业风险的关系由于企业客观存在着固定本钱，使得企业存在经营杠杆，当企业产销量波动较大时，由于经营杠杆效应会放大息税前盈余的变动，这就增加了经营的风险。由于企业客观存在着固定财务费用，使得企业存在财务杠杆，在企业息税前盈余大幅波动时，财务杠杆效应会使税后每股盈余更大幅度的波动，财务杠杆系数越大，财务风险越大。企业里会同时存在固定本钱和固定财务费用，这会导致税后每股盈余的变动大于产销量变动的杠杆效应，即联合杠杆。经营杠杆和财务杠杆的协同作用会成倍放大企业的风险，如上述计算所得出的数据就说明了这个问题
16、，单独看经营杠杆系数和财务杠杆系数都不是很大，但联合杠杆系数确说明税后每股盈余的变动是产销量变动的 2 倍，假设在市场环境不好时，产销量有较小的下降，就会使企业承受较大的风险。三、案例分析题1、：某公司2003 年 12 月 31 日的长期负债及所有者权益总额为 18 000 万元，其中，发行在外的普通股8 000 万股(每股面值 1 元)，公司债券2 000 万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)，资本公积 4 000 万元，其余均为留存收益。2004 年 1 月 1 日，该公司拟投资一个新的建设工程需追加筹资2 000 万元，现有A、B 两个筹资方案可供选择。A 方
17、案为：发行普通股，预计每股发行价格为5 元。B 方案为：按面值发行票面年利率为 8%的公司债券(每年年末付息)。假定该建设工程投产后，2004 年度公司可实现息税前盈余 4 000 万元。公司适用的所得税税率为 33%。要求：1计算 A 方案的以下指标，增发普通股的股份数；2004 年公司的全年债券利息。2计算 B 方案下 2004 年公司的全年债券利息。3计算 A、B 两方案的每股盈余无差异点。为该公司做出筹资决策。1、解析：1计算 A 方案的以下指标：增发普通股的股份数=2 0005=400(万股)，2004 年公司的全年债券利息=2 0008%=160(万元)2计算 B 方案下 2004
18、 年公司全年债券利息B 方案下 2004 年公司全年债券利息2 0008%+2 0008%=320(万元)3计算每股盈余无差异点并做出决策计算 A、B 两方案的每股盈余无差异点：假定每股盈余无差异点的息税前盈余为 EBIT(EBIT-160)(1-33%)8 400=(EBIT-320)(1-33%)8 000=3 520(万元)为该公司做出筹资决策：由于 2004 年度该企业可实现息税前盈余 4 000 万元大于每股盈余无差异点 3 520 万元，A 方案的每股盈余=(4 000-160)(1-33%)8 400=0.3063元/股；B 方案的每股盈余=(4 000-320)(1-33%)8
19、 000=0.3082元/股发行债券筹资的每股盈余大，故该企业应该发行债券筹资。2、某公司当前资金结构如下：筹资方式长期债券年利率 8%普通股4500 万股留存收益合计金额万元1 0004 5002 0007 500因生产开展需要，公司年初准备增加资金 2 500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行 1 000万股普通股，每股市价 2.5 元：乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为 10%的公司债券 2 500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的所得税率为 33%。要求：1计算两种筹资方案下每股盈余无差异点的息税前盈余。2计算处于每股盈余无差异点时乙方案的财务
20、杠杆系数。3如果公司预计息税前盈余为 1 200 万元，指出该公司应采用的筹资方案。4如果公司预计息税前盈余为 1 600 万元，指出该公司应采用的筹资方案。解析：1计算两种筹资方案下每股盈余无差异点的息税前盈余。假定每股盈余无差异点的息税前盈余为 EBIT。甲方案增发普通股 1 000 万股，增发后的普通股股数为 5 500 万股，甲方案下公司的全年债券利息=1 0008%=80(万元)计算乙方案下 2004 年公司全年债券利息乙方案下公司全年债券利息1 0008%+2 50010%=330(万元)普通股股数为 4 500 万股(EBIT-80)(1-33%)5 500=(EBIT-330)
21、(1-33%)4 500=1 455(万元)3由于每股盈余无差异点的息税前盈余为1 455 万元，而预计的息税前盈余仅为l 200 万元，甲方案的每股盈余=(1 200-80)(1-33%)5 500=0.1364 元/股；乙方案的每股盈余=(1 200-330)(1-33%)4 500=0.1295元/股；故企业应采用权益筹资，即采用甲方案。4由于每股利润无差异点的息税前盈余为 1 455 万元，而预计的息税前盈余为 1 600 万元，甲方案的每股盈余=(1 600-80)(1-33%)5 500=0.1852 元/股；乙方案的每股盈余=(1 600-330)(1-33%)4 500=0.1
22、890元/股；故企业应采用负债筹资，即采用乙方案。3、某公司准备投资一个工程，所需资金可采用以下两种方法中的一种方法筹集：工程银行借款发行债券甲方案筹资条件借款利率 10%债券票面利率为 15%，按票面价值的 120%发行，发行费用率为 1%发行普通股发行价格 10 元，发行费用率为 2%，每年固定股利 1 元假设该公司使用的所得税率为 25%。要求：1计算确定甲方案的加权平均资金本钱；2计算确定乙方案的加权平均资金本钱；3确定该公司应该采用的筹资方案。3、解析：1计算确定甲方案的加权平均资金本钱：银行借款的资金本钱=10%1-25%=7.5%债券的资金本钱15%(1-25%)120%1-1%
23、=9.47%普通股的资金本钱=110 1-2%=10.20%加权平均资金本钱=20%7.5%+30%9.47%+50%10.20%=9.44%2计算确定乙方案的加权平均资金本钱：银行借款的资金本钱=12%1-25%=9%债券的资金本钱13%(1-25%)1-1%=9.85%普通股的资金本钱=1121-2%+3%=11.50%加权平均资金本钱=50%9%+20%9.85%+30%11.50%=9.92%50%发行价格 12 元，发行费用率为2%，第1 年股利 1 元，以后每年按 3%的固定比例增长30%筹资比例乙方案筹资条件筹资比例50%20%20%借款利率 12%30%债券票面利率为 13%，
24、按面值发行，发行费用率为 1%3结论：由于甲方案的加权平均资金本钱低于乙方案，因此该公司应采用甲筹资方案。4、甲公司年销售额为 2 000 万元，变动本钱率为 60%，息税前盈余为 600 万元，全部资本 800 万元，负债比率 50%，负债平均利率为12%。要求：计算甲公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。4、解析：甲公司的变动本钱总额=2 00060%=1 200万元甲公司的负债总额=80050%=400万元甲公司的年负债利息额=40012%=48万元经营杠杆系数=基期边际奉献/基期息税前盈余=2 000-1 200财务杠杆系数=息税前盈余/息税前盈余-利息=600联合杠杆系数=
25、经营杠杆系数财务杠杆系数第五章第五章企业投资决策企业投资决策2、当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资 100 万元，使用寿命 5 年，期满无残值。经预测，5 年中每年销售收入为 60 万元，每年的付现本钱为20 万元。购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为 12%，筹资费率为 1%，企业所得税率为 34%。2005年案例题利息率5%6%7%8%9%要求：计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行。解析：计算净现值应该先求出现金净流量和资金本钱：长期债券的资金本钱=12%134%11%=8%投资工程的年折旧额=1005=20万元
26、 每年现金净流量=60-20-201-34%+20=33.2万元PVIFA8%,5100=32.5676万元该方案的净现值大于零，说明这个方案是可行的。2、现有 A、B 两个投资方案备选，预计现金净流量(NCF)及现值系数如下表所示(贴现率为 10%)t012345A 方案现金净流量 20 0008 0007 0006 0005 0004 000B 方案现金净流量 10 00010 0006 6006 6006 6006 600要求：1分别计算 A、B 两方案的净现值，并据以比拟选择其一；2分别计算 A、B 两方案的现值指数，并据以比拟选择其一；此题计算结果保存两位小数。1999 年案例题解析
27、：1A 方案的净现值=8 0000.909+70000.826+60000.751+50000.683+400020 000=3 459元B 方案的净现值=66000.826+66000.751+66000.683+660010000100000.909=-75.4元A 方案的净现值大于零，B 方案的净现值小于零，应该选择 A 方案。2A 方案的现值指数=8 0000.909+70000.826+60000.751+50000.683+40000.621B 方案的现值指数=66000.826+66000.751+66000.683+66000.62110000+10000A 方案的现值指数大于
28、 1，B 方案的现值指数小于 1，所以应该选择 A 方案。7、甲投资方案每年的 NCF 不相等，计算其内部报酬率时，先按 10%的贴现率测算，其净现值大于 0。那么，第二次测算时，采用的贴现率应：2001 年单项选择题A不变B调高C降低D无法确定答案：应选择 B。解析：在计算内部报酬率时，如果计算出的净现值为正数，那么表示预估的贴现率小于该工程的实际内部报酬率，应提高贴现率，再进行测算；如果计算出的净现值为负数，那么说明预估的贴现率大于该方案的实际内含报酬率，应降低贴现率，再进行测算。8、以下哪个长期投资决策指标为不考虑时间价值的：2000 年单项选择题A净现值B现值指数C内部报酬率D投资回收
29、期答案：应选择 D。解析：不考虑时间价值的各种指标，包括：投资回收期、平均报酬率。考虑时间价值的各种指标，包括：净现值、内部报酬率、利润指数现值指数。案例分析题某公司因业务开展的需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资 50万元，使用寿命为 5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为 18 万元，每年的付现本钱为 7 万元。乙方按需投资 65 万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命为 5 年，5 年后净残值 5万元。5 年中每年的销售收入为 28 万元，付现本钱第一年为8 万元，以后逐年增加修理费2000 元，另需垫支流动资金 3 万元。假
30、设所得税税率为 25%。要求：1计算两个方案的现金流量；2在该公司资金本钱率为 10%的情况下，试用净现值对两个方案做出评价。甲方案设备年折旧=500 000-05=100 000元乙方案设备年折旧=650 000-50 0005=120 000元营业现金流量=每年营业收入-付现本钱-所得税=净利+折旧现金流量计算表t甲方案原始投资销售收入付现本钱折旧税前利润所得税税后利润现金流量500 000-500 000乙方案0180 00070 000100 00010 0002 5007 500107 5001180 00070 000100 00010 0002 5007 500107 50021
31、80 00070 000100 00010 0002 5007 500107 5003180 00070 000100 00010 0002 5007 500107 50045180 00070 000100 00010 0002 5007 500107 500原始投资垫付流动资金销售收入付现本钱折旧税前利润所得税税后利润设备残值回收流动资金现金流量650 00030 000-680 000=-92467.5元280 00080 000120 00080 00020 00060 000180 000280 00082 000120 00078 00019 50058 500178 500280
32、 00084 000120 00076 00019 00057 000177 000280 00086 000120 00074 00018 50055 500175 500280 00088 000120 00072 00018 00054 00050 00030 000254 000甲方案的净现值=107 500PVIFA10%,5500 000=107 500500 000乙方案的净现值=180 000PVIF10%,1+178 500PVIF10%,2+177 000PVIF10%,3+175 500PVIF10%,4+254 000PVIF10%,5680 000=41588.5元由
33、于甲方案的净现值小于零，该方案不可行；乙方案的净现值大于零，根据净现值决策的规那么，应该选择乙方案。一、单项选择题1、某学校建立一项科研奖励基金，现准备存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息 100000 元用来发放奖金。在存款利息率为 8%的条件下，现在应存入元。A1 000 000B1 250 000C1 350 000D80 0002、某人拟存入一笔资金以备 3 年后使用。假定银行 3 年期存款年利率为 6%，3 年后需用的资金总额为 300 000 元，那么在复利计息情况下，目前需存入的资金为()元。C321 857.14D250 0003、如果某人现有退休金 100 000
34、 元，准备存入银行。在银行年复利率为 4%的情况下，其 10 年后可以从银行取得()元。C120 000D150 0004、有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年末流入 50 万元，假设年利率为 10%，其现值为()万元。A199.4B142.35C181.3D1405、某人需要在以后 3 年每年年初支付一笔 8 000 元的学费，在存款利息率为 5%的情况下，那么现在应该存入元。A20 000B25 0006、某企业向银行借款 100 万元，年利率 10%，半年复利一次，那么该项借款的实际利率是：A10%B5%C11%D10.25%7、把 10 000 元存入银行，在利率为，才能在今
35、后 6 年中每年可得到 2 000 元。A10%B5.48%C8%D3.25%8、某企业流动负债 20 万元，速动比率 2.5，流动比率 3.0，销售本钱 10 万元，不存在待摊费用和待处理财产损益，那么存货周转次数为A1B2C1.33D39、某公司的平均资产总额为 2000 万元，平均负债总额为 1060 万元，其权益乘数为A0.53B2.1310、某企业的全部资产由流动资产和固定资产构成，流动资产周转率为4，固定资产周转率为 2，那么总资产周转率为A5B111、某企业发行债券，票面利率为 10%，发行费率 2%，所得税税率 33%，那么债券资金本钱为：A10%B6.8%C6.84%D7.4
36、%12、某投资工程与建设初期一次投入资金 500 万元，建设期为 0，利润指数为 1.5，那么该工程净现值为：A150B250C100D20013、某投资工程的年营业收入为 1000 万元，年总本钱为 550 万元，其中折旧为 50 万元，所得税税率为 25%，那么该方案每年的经营现金净流量为：A400B45014、某投资工程与建设初期一次投入资金 500 万元，建设期为 0，利润指数为 1.5，那么该工程净现值为：A150B250C100D200经典例题答案：1、B 解析：此题是一个永续年金的问题，应存入款项=100 0008%=1 250 000 元。2、A 解析：目前需存入的资金=300
37、 0001+6%-33、B 解析：此题是一个求复利终值的问题。存入的款项100 0001+4%10148 02443 元。4、B 解析：此题实质上求递延年金的现值。现值=50PVIFA10%,5PVIF10%,35、D 解析：此题属于计算即付年金的现值。应存入=8 000PVIFA5%,31+5%=8 0006、D 解析：由于是半年复利一次，实际利率肯定大于10%，答题时可迅速排除选项A 和选项 B。实际利率=(1+10%2)2-1=10.25%7、B 解析：此题是现值和年金，求利率。可借助求年金现值系数的方法。PVIFAi,6=10 0002 000=5，查年金现值系数表，i=5%+6%-5
38、%5.076-55.076-4.917=5.48%8、A 解析：根据流动比率和速动比率，可以计算出流动资产为 60 万元，速动资产为 50 万元，存货=流动资产-速动资产=60-50=10 万元，存货周转次数=10/10=1 次。9、B 解析：权益乘数=20002000-1060=2.13 或者通过资产负债率来计算，资产负债率=10602000=53%，权益乘数=110、D 解析：总资产周转率=114+111、C 解析：债券资金本钱=10%1-33%/1-2%=6.84%12、B 解析：利润指数=各年现金净流量/500=1.5各年现金净流量=5001.5=750净现值=750-500=250 万元13、D 解析：每年的经营现金净流量=1000-55014、B 解析：利润指数=各年现金净流量/500=1.5各年现金净流量=5001.5=750净现值=750-500=250 万元