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1、伊利集团财务报表案例分析Prepared on 21 November 2021伊利公司伊利公司财务报表分析财务报表分析专业与班级专业与班级:12:12 电商电商 2 2 班班学号姓名学号姓名:3:3 哈光为哈光为一、伊利公司简介一、伊利公司简介（一）公司简介（一）公司简介1992 年 12 月，在对呼市回民奶食品总厂进行股份制改造的基础上,以定向募集方式正式成立内蒙古伊利实业股份有限公司 1997 年，伊利公司对内蒙古青山乳业公司进行控股，正式成立内蒙古伊利集团。同年公司名称由“内蒙古伊利实业股份有限公司”变更为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙
2、头企业之一，总部坐落在内蒙古呼和浩特金川开发区，下设四大事业部，所属企业三十多个，是国家 520 家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国 151 家农业产业化龙头企业之一今天的伊利集团，面对全球经济一体化的挑战，提出“用全球的资源，做中国的市场”，全力推进“以人为本、制度为保障、团队为前提，平等信任”的企业文化，以不断创新、追求人类健康生活为己任，正向实现“打造中国伊利，实现乳业第一品牌”的目标大步迈进（二）行业分析（二）行业分析1 行业的性质（1）中国乳业起步晚，起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于 1%的同期世界平均水平。中国乳制品产
3、量和总产值在最近的 10 年内增长了 10 倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光。近年来，我国乳品加工业已成为食品工业中发展最快的产业。乳品企业经济总量大幅增长，2008 年，规模以上企业共实现工业产值 1556 亿元，比 1998 年增长了倍；乳制品产量持续增长，产品结构逐步优化。2008 年我国乳制品产量合计万吨，已占世界年产量的%。2008 年我国城镇居民奶类消费量为公斤，比 1992 年增长了%。农村居民 2007 年乳和乳制品消费量为公斤，比 1992 年增长了 203%。我国乳制品行业已取得了显着成就。（2）但 2008 年 9 月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内
4、市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。危机下，国家出台了一系列整顿乳业的重大举措，经过一年多的努力，奶业形势逐步好转，积极因素在增加。2009 年在国家宏观经济企稳回升、产业扶持政策效应显现和市场信心恢复等因素共同作用下，2009 年三季度我国乳制品行业生产回升势头良好，行业效益稳步回升，企业亏损面继续缩小。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。目前，城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的90%，广大农村乳品市场潜力巨大，有待挖掘。随着农村乳制品消费量的逐步增长，我国乳制品行业将会迎来更加
5、广阔的发展空间。“三聚氰胺事件”虽对乳制品行业造成较大影响，但从长远看，国内乳制品需求上升的趋势未变。经过一段时间调整后，中国乳业还会快速发展2 行业竞争程度近一段时间，乳制品行业事件频出，先有伊利、光明、三元纷纷加快全国市场推进的步伐，然后是雀巢并购云南蝶泉引发各方人士的关注和评论，不久新希望又同时将四川华西乳业公司和重庆天友乳业公司两家当地的着名品牌纳入麾下等等。以上种种迹象表明乳制品行业的竞争已经发生了根本性的变化，这种变化将直接引发乳品行业的竞争格局和未来走向。（1）趋势一：市场竞争由产品竞争扩展到资源的竞争乳制品行业是个相关性很强的行业，在种植业、饲料业、养殖业、乳制品加工业、顾客整
6、个产业链中处于下游，因此它的行业特征和变迁也不可避免要受到上游产业的影响。最初我国的乳制品市场是区域分割、相互独立的，市场竞争也主要集中在各地进行，竞争的结果是各地的市场经过整合产生了领导性的地方品牌，各个品牌各有一片市场，彼此相安无事，全国市场维持着一种相对平衡状态。但近年来，随着保鲜技术的发展，乳制品市场的地域划分被逐渐打破，一些大的品牌开始向全国市场开拓，伊利、三元开始南下，光明开始北上，但这些品牌的扩张遭到各地地方品牌的顽强阻击，许多地方出现了激烈的价格战。（2）趋势二：从产品经营转向资本运营我国目前人均的牛奶消费仅为世界平均水平的十六分之一，与发达国家相比差距更大。随着经济的发展，人
7、们生活水平的提高，乳制品市场的上升空间还会很大。以前，乳制品企业可以说是边发展，边培育和开发市场，产品品种也由单一的奶粉逐渐向酸奶、鲜奶、利乐枕、百利包等多样化发展，同时经过企业的辛勤培育，原来一些销售的盲区也被开发，如伊利经过艰难开拓，以纯牛奶打开广东市场。纵观中国乳制品市场的发展，经历了区域市场竞争时期，区域市场整合时期，到目前已经到了全国市场垄断竞争和区域市场垄断竞争并存时期。在前期，乳制品企业是将产品经营放在首位，以加大产品开发力度、提高产品质量以及多样化的营销手段来实现市场的扩张和竞争地位的提升。这种产品经营方式对企业产品质量的提高、营销网络的建设等都起到了很好的促进作用，从整体上提
8、高了乳品行业的经营水平。当前，人们对乳品营养效果的较从前有了更多的认识，国家对“喝奶健身，兴农强国”的重视以及学生奶计划实施等活动的推广使市场需求处于激活状态，乳业将迎来快速发展期。（3）趋势三：宏观联合，微观竞争中国乳品市场发展经历了自由竞争和第一次整合阶段之后，目前及今后一段时间的发展将是宏观联合、微观竞争。前不久在京召开的由北京仁慧特智业公司等单位主办的中国乳业高峰论坛上，不少与会代表都表达了相同的看法。宏观联合将表现在两个层面：一是入世后外资及国外品牌在进入中国市场时会同国内企业联合（如参股等）。因为虽然前期象雀巢、达能、联合利华等在中国耕耘多年，已经打下了良好的基础，并且它们的品牌又
9、极具号召力。但是，更多的国外公司，如荷兰、新西兰等乳制品大国的企业尚未进入或刚刚进入中国市场，同雀巢们相比，它们不具备产位优势，要想在短时间内打开中国市场，采用联合的方式，借助国内企业的销售网络快速切入并迅速熟悉中国市场不失为一种好的策略；二是各地的地方品牌之间的联合。国内有些地方已经形成寡头垄断的市场格局，但更多的地方仍处于垄断竞争的状态，企业数量多，规模小，很难有效抵抗大品牌的入侵，如南京的乳制品企业就有 20 余家。在这些企业中，没有特别强的企业能对当地的市场进行兼并、重组、整合，因此联合起来，结成同盟，增强竞争力是这些地方品牌的一个出路，这样才能避免被大品牌一一击破。（三）伊利的优势与
10、风险（三）伊利的优势与风险 1 外部机会分析（1）国家政策扶持（2）地方政府的支持（3）潜在消费需求巨大（4）人民生活水平不断提高，形成强大的购买力2 外部威胁分析（1）乳业步入高速增长期（2）高速增长引发行业洗牌（3）WTO 对我国乳品贸易的影响（4）行业成长迅速，市场份额很大，气势咄咄逼人（5）外企的威胁3 内部优势分析（1）现场管理严格，这是现代企业的管理基础（2）目前已经拥有以内蒙古呼和浩特、包头奶源基地、呼伦贝尔奶源基地、黑龙江杜尔伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大块完整的奶源基地，控制奶牛头数达 22 万头之多（3）伊利集团加强了对质检队伍的培训、考核，不断提高质检人员
11、的专业技能和道德修养，提高检验质量（4）能提供全方位配套服务，调动奶农的积极性（5）伊利乳品厂和液态奶事业部均通过 H ACCP 的认证（6）内蒙古伊利集团率先获得素有“绿色壁垒通行证”之称的环境管理体系的资格认证证书4 内部劣势分析（1）奶源基地点多面广，服务跨度大，管理难度大的特点（2）扩张带来的产业整合和企业文化融合的困难（3）国企印痕尚存（4）产品结构单一，科技含量相对较低可见：面对 2012 年进入世界乳业 20 强梦想，伊利如何能一路领先于中国乳业，似乎还有很长的路要走。（四）自身的战略（四）自身的战略.全面扩张，实施“中国伊利”战略目前，伊利已经凭借品牌、机制、资金、市场、管理等
12、综合优势，实施“用全球资源做全国市场”的“中国伊利”战略构想，在全国范围内大力整合乳业资源二.走资本经营，资源整合之路早在 1992 年伊利集团就把公司的经营主线变为以资本经营为主线，以产品经营为依托最近，伊利又和鄂尔多斯集团合作，通过增发新股，从股市上融回资金达亿元，伊利集团也通过增发新股拿回 8 亿多元的资金伊利战略营销“五步曲”第一步：市场渗透法第二步：留有缺口法第三步：让利领先法第四步：避实击虚法第五步：核能扩散法近 3 年来我国奶业在伊利等一批知名企业的拉动下，奶牛饲养量由 1999 年的 200 多万头增加到去年的 500 多万头，牛奶产品从 1999 年的 500 多万吨增加到今
13、年的 900 多万吨，伊利昂起中国乳业龙头，正在铸就“中国乳品第一品牌”。伊利抢占战略制高点：天然品质续传奇 诚信经营打市场在最适宜奶牛繁殖的纬度带已经形成了以内蒙古呼和浩特、包头奶源基地、呼伦贝尔奶源基地、黑龙江杜尔伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大块完整的奶源基地，控制奶牛头数达 22 万头之多，从源头抢 2.占了战略制高点。产品坚持天然的品质，用诚信对待消费者，赢得了市场份额的不断扩大伊利打造全新中国伊利形象（1）抛开草原概念（2）用生产基地扩大市场版图（3）战略重组 占据市场要地在当今竞争激烈的乳业市场中，伊利应该说已在市场前期取得了一定的竞争优势和品牌优势，然而，在近有蒙
14、牛，远有三元、光明的市场情势下，伊利及时调整战略，加大品牌强势，建立全国性品牌策略，它的一系列举措都似乎在表明，做“中国伊利”、做中国乳品第一品牌的未来并不是梦二、数据收集与初步诊断二、数据收集与初步诊断为了分析 2009 年伊利的财务状况，我收集了伊利 20072009 年的资产负债表、利润表、现金流量表及其他相关数据。为了确定其在行业内的地位及排行，我收集了其竞争对手三元（）和光明（光明乳业(600597)）的相关资料。尽管伊利在 2009 年的各个方面都显示良好，但是我们不能排除伊利是否是因为要摘掉*ST 的帽子而做出值得我们需要怀疑注意的事情。（一）资产负债表上的疑点（一）资产负债表上
15、的疑点会计年度会计年度2007/12/312008/12/31增减率2009/12/31增减率货币资金货币资金1,771,591,2,774,432,%4,113,466,%交易性金融资产交易性金融资产-应收票据应收票据125,809,22,978,%1,000,%应收账款应收账款204,955,196,978,%217,978,%预付款项预付款项497,010,283,946,%568,839,%其他应收款其他应收款299,179,83,111,%91,568,%应收关联公司款应收关联公司款-应收利息应收利息-应收股利应收股利-存货存货1,737,371,2,020,365,%1,835,6
16、51,%其中：消耗性生其中：消耗性生-物资产物资产一年内到期的非一年内到期的非-37,-流动资产流动资产其他流动资产其他流动资产-36,012,-2,782,%流动资产合计流动资产合计4,635,918,5,417,862,%6,831,285,%可供出售金融资可供出售金融资21,334,7,409,%13,351,%产产持有至到期投资持有至到期投资-长期应收款长期应收款-长期股权投资长期股权投资390,432,515,972,%386,835,%投资性房地产投资性房地产-固定资产固定资产4,407,399,5,007,185,%5,109,208,%在建工程在建工程472,011,258,2
17、00,%226,579,%工程物资工程物资31,679,1,587,%1,235,%固定资产清理固定资产清理305,479,%15,%生产性生物资产生产性生物资产-50,751,-87,290,%油气资产油气资产-无形资产无形资产开发支出开发支出商誉商誉长期待摊费用长期待摊费用递延所得税资产递延所得税资产其他非流动资产其他非流动资产非流动资产合计非流动资产合计资产总计资产总计短期借款短期借款交易性金融负债交易性金融负债应付票据应付票据应付账款应付账款预收款项预收款项应付职工薪酬应付职工薪酬应交税费应交税费应付利息应付利息应付股利应付股利其他应付款其他应付款应付关联公司款应付关联公司款一年内到期
18、的非一年内到期的非流动负债流动负债其他流动负债其他流动负债流动负债合计流动负债合计长期借款长期借款应付债券应付债券长期应付款长期应付款专项应付款专项应付款预计负债预计负债递延所得税负债递延所得税负债其他非流动负债其他非流动负债非流动负债合计非流动负债合计负债合计负债合计实收资本（或股实收资本（或股本）本）资本公积资本公积盈余公积盈余公积减：库存股减：库存股未分配利润未分配利润少数股东权益少数股东权益外币报表折算价外币报表折算价差差非正常经营项目非正常经营项目收益调整收益调整179,692,-16,663,18,462,-5,537,982,10,173,900,890,904,-20,350,
19、2,153,576,879,757,304,888,-212,237,1,290,9,443,1,004,272,-34,919,-5,087,165,94,629,-118,629,33,646,-3,060,129,536,379,501,5,466,667,666,102,2,792,663,394,653,-359,468,494,344,-224,722,-10,247,286,070,-6,362,626,11,780,488,2,703,000,-300,545,2,867,701,1,284,599,298,589,-382,553,1,656,9,440,1,024,475,
20、-93,574,-8,201,028,54,629,-66,101,33,617,-2,155,195,387,351,890,8,552,918,799,322,2,649,196,406,917,-1,066,173,438,307,-510-%-%-%-%-%-%-%-%265,229,-1,932,229,179,-6,320,858,13,152,143,2,684,879,-358,740,3,406,822,862,146,692,667,-242,755,1,284,9,440,1,193,347,-70,851,-9,037,426,109,729,-24,340,33,55
21、3,3,000,-1,862,232,292,404,778,9,442,204,799,322,2,655,236,406,917,-418,513,266,977,-1,-%归属母公司所有归属母公司所有者权益（或股东者权益（或股东4,212,888,2,789,262,%3,442,961,%权益）权益）所有者权益（或所有者权益（或4,707,233,3,227,570,%3,709,938,%股东权益）合计股东权益）合计负债和所有者负债和所有者（或股东权益）（或股东权益）10,173,900,11,780,488,%13,152,143,%合计合计1、根据上表和 07、08 年资产负债表
22、的增减率对比分析，应收账款 2008 年增减率为%，而 2009 年的增减率为%，这让我想到伊利利润的增长是否与应收账款的增加有一定关联。2、预付账款从 2007 年的 497,010,元降至 2008 年的 283,946,元又升至 2009 年的 568,839,元，这样巨大的变动是因为 2008 年因为三聚氰胺事件使相关产业受到影响3、从负债方面来说，虽然短期负债都呈减少状况，但是长期借款却增加了五千万左右，这是否有可能是因为短期借款到期而用长期借款来偿付。（二）利润表上的疑点（二）利润表上的疑点会计年度会计年度2007/12/312008/12/31增减率2009/12/31增减率一、
23、营业收入一、营业收入19,359,694,21,658,590,%24,323,547,%减：营业成本减：营业成本14,347,272,15,849,142,%15,778,073,%营业税金及附营业税金及附82,608,121,515,%108,832,%加加销售费用销售费用3,911,268,5,532,389,%6,496,091,%管理费用管理费用884,390,1,915,430,%1,190,963,%堪探费用堪探费用-财务费用财务费用29,153,14,454,%22,402,%资产减值损失资产减值损失17,439,295,682,%76,895,%加：公允价值加：公允价值-变动
24、净收益变动净收益投资收益投资收益-2,880,20,014,%15,125,%其中：对联营其中：对联营企业和合营企企业和合营企-14,262,-业的投资收益业的投资收益影响营业利润影响营业利润-的其他科目的其他科目二、营业利润二、营业利润84,682,-2,050,011,%665,413,%加：补贴收入加：补贴收入-营业外收入营业外收入121,434,218,705,%209,232,%减：营业外支减：营业外支99,724,124,336,%62,769,%出出其中：非流动其中：非流动资产处置净损资产处置净损10,334,17,176,%15,641,%失失加：影响利润加：影响利润总额的其他
25、科总额的其他科-目目三、利润总额三、利润总额106,392,-1,955,643,%811,876,%减：所得税减：所得税110,955,-218,932,%146,608,%加：影响净利加：影响净利-润的其他科目润的其他科目四、净利润四、净利润-4,563,-1,736,710,%665,268,%归属于母公司归属于母公司所有者的净利所有者的净利-20,599,-1,687,447,%647,659,%润润少数股东损益少数股东损益15,214,-49,263,%17,608,%五、每股收益五、每股收益-（一）基本每（一）基本每%股收益股收益（二）稀释每（二）稀释每-股收益股收益1、营业收入增
26、加了%而营业成本却不增反减。从表格看营业税金及附加从 82,608,升到 121,515,降到108,832,；管理费用从 884,390,升到 1,915,430,降到 1,190,963,。这两项的变化让我联想到会不会是前一年坐高成本降低利润再到 2009 年做低成本坐高利润以摘掉*ST 的头衔。2、再看资产减值损失 2008 年增加了%而 2009 年减少了%，这样的变动需要注意。（三）现金流量表上的疑点（三）现金流量表上的疑点报告年度2007/12/312008/12/31增减率2009/12/31增减率一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的24,166,312,24,45
27、5,848,%28,829,302,%现金收到的税费返89,148,96,887,%17,342,%还收到其他与经营活动有关的150,798,364,810,%393,277,%现金经营活动现金24,406,260,24,917,547,%29,239,922,%流入小计购买商品、接受劳务支付的20,951,034,21,935,941,%24,057,019,%现金支付给职工以及为职工支付1,082,945,1,193,621,%1,430,490,%的现金支付的各项税1,073,931,1,264,468,%1,412,665,%费支付其他与经营活动有关的520,217,340,940,%
28、310,920,%现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额23,628,129,778,130,24,734,971,182,575,%27,211,095,2,028,826,%800,-1,544,34,264,
29、-%17,265,-1,244,%20,333,16,013,%7,605,%3,919,2,939,%-26,597,-53,217,-%-26,115,-%1,041,179,820,296,%571,454,%377,631,142,500,%92,503,%56,345,-1,475,156,-1,448,559,-962,796,-909,578,-%77,580,-741,537,-715,421,%三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到1,379,008,10,823,%14,230,%的现金取得借款收到1,166,000,3,328,000,%2,619,803,%的现金收到其
30、他与筹资活动有关的73,738,-现金筹资活动现金2,618,747,3,338,823,%2,634,033,%流入小计偿还债务支付1,053,000,1,555,904,%2,663,000,%的现金分配股利、利润或偿付利息133,963,67,915,%69,173,%支付的现金支付其他与筹资活动有关的2,229,-现金筹资活动现金1,189,192,1,623,819,%2,732,173,%流出小计筹资活动产生的现金流量净1,429,554,1,715,004,%-98,139,%额四、汇率变动376,44,%-1,%对现金的影响四(2)、其他原因对现金的影-响五、现金及现金等价物净
31、增759,503,988,045,%1,215,264,%加额期初现金及现1,012,088,1,771,591,%2,759,637,%金等价物余额期末现金及现1,771,591,2,759,637,%3,974,901,%金等价物余额1、经营活动中现金流入增加了%，现金流出增加了%但是经营现金净流量增加了%，不知经营活动现金净流量从哪里增加了如此之多（四）竞争对手比较诊断（四）竞争对手比较诊断1、从应收账款周转率看，伊利的是而三元和光明的分别是和这样的差额值得我们注意警惕。三、资产负债表分析三、资产负债表分析（一）资产负债表的结构及风险分析（一）资产负债表的结构及风险分析2009 年资产负
32、债表结构流动资产52%流动负债69%非流动资产48%非流动负债 3%所有者权益28%由上表可以看出，该公司资产负债表的结构属于风险型。其流动负债所占比例高于流动资产，说明流动资产变现后并不能全部清偿流动负债，企业需要用非流动资产变现来满足短期债务偿还的需要。但是非流动资产并不是为了变现而存在的，所以该企业的债务筹资风险极大，易产生资金周转困难。（二）资产结构及变动分析（二）资产结构及变动分析1 总体分析资产结构变动表金额单位：元2009 年 12 月 312008 年 12 月 31项目占比占比增减额增减率日日流动资产：货币资金4,113,466,%2,774,432,%1,339,033,%
33、应收票据1,000,%22,978,%-21,978,%应收账款217,978,%196,978,%20,999,%预付款项568,839,%283,946,%284,893,%其他应收款91,568,%83,111,%8,457,%存货1,835,651,%2,020,365,%-184,714,%一年内到期的37,%-37,%非流动资产其他流动资产2,782,%36,012,%-33,230,%流动资产合计6,831,285,%5,417,862,%1,413,422,%非流动资产：可供出售13,351,%7,409,%5,941,%金融资产长期股权投资386,835,%515,972,%
34、-129,136,%固定资产5,109,208,%5,007,185,%102,023,%在建工程226,579,%258,200,%-31,620,%工程物资1,235,%1,587,%-352,%固定资产清理15,%479,%-464,%生产性生物资87,290,%50,751,%36,539,%产无形资产265,229,%224,722,%40,507,%长期待摊费用1,932,%10,247,%-8,314,%递延所得税资229,179,%286,070,%-56,891,%产非流动资产合6,320,858,%6,362,626,%-41,767,%计资产总计13,152,143,%1
35、1,780,488,%1,371,654,%净利润665,268,-1,736,710,2,401,979,%总资产利润率%资产结构变动表金额单位：元2009 年 12 月 312008 年 12 月 31增减项目占比占比增减额日日率流动资产合计6,831,285,%5,417,862,%1,413,422,%非流动资产合6,320,858,%6,362,626,%-41,767,%计资产总计13,152,143,%11,780,488,%1,371,654,%2009 年，内蒙古伊利实业集团股份有限公司总资产为 13,152,143,元，比上年同期增加了 1,371,654,元，增加了%；其
36、中流动资产为 6,831,285,元，占资产总量的%，同比增加%，非流动资产为 6,320,858,元，占资产总量的%，同比减少%。流动资产中，预付款项的增加幅度最大，增加了%，货币资金增加了%；非流动资产中，固定资产清理变动幅度最大，同比减少了%，长期待摊费用减少了%。由此可见，企业流动资产与上一期比增幅不小，而非流动资产较上期略有下降，总资产有所增长；从比重的变动看，企业流动资产比重超过非流动资产，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加、净利润大幅增加，净利润增加幅度远远大于总资产的增加幅度，说明新增利润并不是由资产的增加带来的。2009 年总资产利润率较 2008 年大
37、幅度增加，增加速度与净利润同步。2 流动资产结构与变动分析（1）总体分析2009 年伊利的流动资产总额为 6,831,285,元，其中，货币资金为 4,113,466,元，占比%，应收票据为 1,000,元，占比%，应收账款为 217,978,元，占比%，预付款项为 568,839,元，占比%，其他应收款为 91,568,元，占比%，存货为 1,835,651,元，占比%，其他流动资产为 2,782,元，占比%。而上期上述指标分别为：%，%，%，%，%，%，%。流动资产结构与变动分析金额单位：元2009 年 12 月 312008 年 12 月 31项目占比占比增减额增减率日日流动资产：货币资
38、金4,113,466,%2,774,432,%1,339,033,%应收票据1,000,%22,978,%-21,978,%应收账款217,978,%196,978,%20,999,%预付款项568,839,%283,946,%284,893,%其他应收款91,568,%83,111,%8,457,%存货1,835,651,%2,020,365,%-184,714,%一年内到期的37,%-37,%非流动资产其他流动资产2,782,%36,012,%-33,230,%流动资产合计6,831,285,%5,417,862,%1,413,422,%营业收入24,323,547,21,658,590,
39、2,664,957,%流动资产周转%率伊利 2009 年流动资产总额比上期增加%，营业收入比上期增长%。流动资产总额的增加原因如下：货币资金增加1,339,033,元，增长率为%；预付款项增加 284,893,元，增长率为%；应收账款和其他应收款分别增加了 20,999,元和8,457,元，增长率为%和%。而应收票据、存货及其他流动资产都有所减少，其中应收票据减少21,978,元，同比下降%；存货减少 184,714,元，同比下降%；其他流动资产减少 33,230,元，同比下降%。货币资金大幅增加，增长速度明显快于流动资产总额的增长速度，可以看出应收票据、存货等的变现造成了一定的影响，但主要原
40、因并不在此。应收账款的增长幅度小于货币资金、流动资产总额以及营业收入的增长幅度，可以看出企业货款回收的情况比较好。纵观流动资产变化可以看出：企业在流动资产总额增加的同时，销售收入也在增加，但其增长幅度小于流动资产总额的增长幅度，由此看来，2009 年伊利流动资产的经营质量不如上期。从流动资产周转率上看，营运能力有所下降。（2）应收款项变动分析2009 年，伊利应收款项合计为 879,385,元，其中，应收票据为 1,000,元，占比为%；应收账款为 217,978,元，占比为%；预付款项为 568,839,元，占比为%；其他应收款为 91,568,元，占比为%。应收款项分析表金额单位：元200
41、9 年 12 月 312008 年 12 月 31项目占比占比增减额增减率日日应收票据1,000,%22,978,%-21,978,%应收账款217,978,%196,978,%20,999,%预付款项568,839,%283,946,%284,893,%其他应收款91,568,%83,111,%8,457,%应收款项合计879,385,%587,013,%292,371,%营业收入24,323,547,21,658,590,2,664,957,%应收款项周转%率与 2008 年相比，伊利 2009 年的应收款项合计数大幅增加，增长率为%，其中，预付款项的增长幅度最大，达%，应收账款和其他应收
42、款分别增长了%和%。应收账款的增幅小于营业收入%的增长率，说明企业货款回收速度较快。预付款项的大幅度增加或许与原料以及能源价格的上涨有关。（3）存货变动分析伊利 2009 年的存货为 1,835,651,元，与上期相比减少 184,714,元；营业成本为 15,778,073,元。与 2008 年相比，存货的下降幅度（%）超过营业成本的下降幅度%。存货分析表金额单位：元2009 年 12 月 312008 年 12 月 31增减项目增减额日日率存货1,835,651,2,020,365,-184,714,%营业收入24,323,547,21,658,590,2,664,957,%营业成本15,
43、778,073,15,849,142,-71,069,%毛利率%存货周转%率通过对毛利率以及存货周转率的变化分析可以看出，存货周转率与上期比有所下降，说明存货的变现速度低于上期；毛利率大幅度增长，说明营业收入中营业成本的比重减小，企业通过销售获取利润的能力增强。3 固定资产结构与变动分析2009 年，伊利的固定资产总额为5,424,329,元，其中，固定资产为5,109,208,元，占比为%；在建工程为226,579,元，占比为%；工程物资为 1,235,元，占比为%；生产性生物资产为 87,290,，占比为%。而上期上述指标所占比重分别为：%，%，%，%。固定资产分析表金额单位：元2009
44、年 12 月 312008 年 12 月 31项目占比占比增减额增减率日日固定资产5,109,208,%5,007,185,%102,023,%在建工程226,579,%258,200,%-31,620,%工程物资1,235,%1,587,%-352,%固定资产清理15,%479,%-464,%生产性生物资87,290,%50,751,%36,539,%产固定资产合计5,424,329,%5,318,203,%106,125,%营业收入24,323,547,21,658,590,2,664,957,%固定资产周转%率伊利 2009 年固定资产总额比上期增加了106,125,元，增长率为%。其中
45、，生产性生物资产与上期比大幅度增长%，固定资产增长%。在建工程、工程物资、固定资产清理分别下降%、%、%。生产性生物资产的增幅远大于固定资产总额的增长幅度。由此可见，企业固定资产总额较上期上升%，而营业收入上升%、固定资产周转率上升%。说明固定资产利用率提高，企业的固定资产结构比上期合理。（三）资本结构与变动分析（三）资本结构与变动分析1 总体分析伊利 2009 年资本总额为 13,152,143,元，其中，流动负债为 9,037,426,元，占比为%；非流动负债为 404,778,元，占比为%；少数股东权益为 266,977,元，占比为%；所有者权益合计为 3,709,938,，占比为%；长
46、期资本（非流动负债+所有者权益合计）占比为%。经营性负债水平比较高，日常经营生产活动重要性比较强，财务风险比较大。而2008 年上述指标分别为%、%、%、%、%。资本结构分析表金额单位：元2009 年 12 月 312008 年 12 月 31项目占比占比增减额增减率日日流动负债合计9,037,426,%8,201,028,%836,398,%非流动负债合404,778,%351,890,%52,887,%计少数股东权益266,977,%438,307,%-171,329,%所有者权益合3,709,938,%3,227,570,%482,368,%计负债和所有者13,152,143,%11,7
47、80,488,%1,371,654,%权益总计资产负债率%产权比率%伊利 2009 年资本总额比 2008 年增加了 1,371,654,元，增长率为%。资本总额增加的原因主要是流动负债和所有者权益的增加，增长幅度分别为%、%。2 流动负债结构与变动分析2009 年，伊利流动负债总额为 9,037,426,元，其中，营业环节的经营性负债为6,270,969,元，占比为%；其他环节的流动负债占比为。这说明伊利的流动负债中营业环节上的负债比重大，表明公司的资金来源以营业性质为主。流动负债结构分析表金额单位：元2009 年 12 月 312008 年 12 月 31项目占比占比增减额增减率日日其他应
48、付款1,193,347,%1,024,475,%168,872,%应付票据358,740,%300,545,%58,195,%应付账款3,406,822,%2,867,701,%539,121,%预收款项862,146,%1,284,599,%-422,453,%应付职工薪692,667,%298,589,%394,078,%酬应交税费-242,755,%-382,553,%139,798,%经营性负债6,270,969,%5,393,356,%877,612,%短期借款2,684,879,%2,703,000,%-18,120,%应付利息1,284,%1,656,%-371,%应付股利9,4
49、40,%9,440,%一年内到期的70,851,%93,574,%-22,722,%非流动负债流动负债合9,037,426,%8,201,028,%836,398,%计伊利 2009 年流动负债总额比 2008 年增加 836,398,元，增长率为%。流动负债总额增加的原因主要在于：应付账款增加 539,121,元，增长率为%，但与其相关的存货却减少了%；预收款项减少 422,453,元，降幅为%，说明企业未来的业务合同减少。纵观流动负债的变化可以看出：企业经营性流动负债增长幅度大于总流动负债的增长幅度，说明企业短期资金来源中经营性负债增加，对外欠款增多，资金压力较2008 年增大。3 长期资
50、本结构与变动分析伊利 2009 年长期资本总额为 4,114,717,元，其中，实收资本为 799,322,元，占比为%；资本公积为 2,655,236,元，占比为%；盈余公积为 406,917,元，占比为%；其他各项所占比重较小。长期资本结构分析表金额单位：元2009 年 12 月 312008 年 12 月 31项目占比占比增减额增减率日日长期借款109,729,%54,629,%55,100,%长期应付款24,340,%66,101,%-41,760,%专项应付款33,553,%33,617,%-64,%预计负债3,000,%-递延所得税负1,862,%2,155,%-292,%债其他非