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1、DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案金融风险管理重点金融风险管理重点第一章、金融风险概述第一章、金融风险概述1.金融风险的定义：在一定条件下和一定时期内，由于金融市场各种经济变量的不确定造成结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失可能性的大小。是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。2.对金融风险的正确理解：金融风险的发生具有不确定性金融风险的实质在于它是一种直接发生货币资金损益损益的可能性和不确定性。（损益结果和损益程度在金融风险事故发生之前也是不确定的）金融活动的内在不确定性（
2、经济行为主体主观决策或由于获取信息的不充分）造成的金融风险是系统性金融风险；金融活动的外在不确定性（经济行为主体之外，经济运行过程中的随机性和偶然性的变化趋势，比如宏观经济、政策、政治、技术等外部因素）造成的金融风险是非系统性风险。金融风险是金融活动的内在属性暴露或敞口暴露或敞口的概念：表示的是金融活动中存在金融风险的部位和受金融风险影响的程度。敞口的大小与金融风险大小并不成正比。金融风险的构成：风险因素、风险事故和风险结果。3.金融风险的特征：1）金融风险的一般特征：客观性、普遍性、扩张性（持续的时间长、影响的范围广）、多样性与可变性、可管理性。2）金融风险的当代特征当代特征：1DP05b_
3、205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案（1）高传染性。高传染性主要表现为金融风险传导的快速度和大面积。一方面，通信手段的现代化，带来了交易方式的现代化;另一方面，国际金融创新，金融衍生工具的推陈出新，使得国际资本流动性更趋灵活。（2）“零”距离化。（3）强破坏性。金融风险的高传染性和零距离化是导致强破坏性重要因素。4.金融风险的种类：（根据金融风险的性质划分）（1）系统性金融风险（Undiversifiable Risk)又称为不可分散化不可分散化风险，是指能产生对整个金融系统，甚至整个地区或国家的经济主体都遭受损失的可能
4、性的风险。它是一种破坏性极大的金融风险，直接威胁一国的经济安全。（2）非系统性金融风险(Diversifiable Risk)又称为可分散化可分散化风险，是指某个行业或企业特有的风险。是个别性风险，不会对市场整体发生作用。操作风险，信用风险，道德风险等都属于非系统性金融风险。5.金融风险形成的理论探讨：(1)金融体系不稳定假说：（Minsky 认为以商业银行为代表的信用创造机构和借款人的相关特性使金融体系具有天然的内在不稳定性。）他把借款人分为三类：避险性借款人（即基于未来现金流量、根据所预测的作补偿性融资）；投机性借款人（即根据所测的未来资金丰缺程度和时间来确定和借款）；蓬齐借款人（即需要滚
5、动融资以新债偿还旧债）。风险程度：避险性借款人投机性借款人1,那么该投资是可取的，反之则不可取。RAROC=（净收益预期损失）/VaR（VaR 是风险调整后的资本）（4）基于半方差的风险度量（E-SV 模型）：以证券收益率的半方差作为证券投资风险的测度，即投资收益率低于某个预定水平的概率。2.【了解】金融风险预测中的宏观经济形势分析：宏观经济因素包括经济发展状况、经济周期、宏观经济政策和通货膨胀等。变化特点为波及范围广泛、影响程度较深，对金融风险的存在、大小及其发展趋势起较大作用。方法有经济指标分析法、计量经济模型法和概率预测法。3.金融风险预测中的技术分析法：1）具体分析方法：5DP05b_
6、205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案（1）指标法.是指从市场行为的各个方面出发，通过建立数学模型得出一个能够反映市场某个层次的数据，为金融经济行为操作提供了一定的指导方向。（2）K 线法.描绘 K 线图来推测股票市场上多空双方力量的对比情况，判断市场上谁占据优势（买方或者空方），买方为多方，预测股票价格上涨，反之。（3）切线法.切线法是指按照一定的方法和原则，在由证券价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，根据这些直线的分布情况推测出证券价格的未来发展趋势，描绘出来的直线就是切线。（4）波浪法.波浪理论将证券价格在不同时期
7、的连续性上下波动看做如波浪般起伏。8 浪结构5 浪上升 3 浪下跌。2）使用的注意问题：综合运用多种技术分析方法；与基本要素分析方法相结合，提高金融风预测的准确性；在实践中验证技术分析法。4.小思考：书 P66“久期值”5.书 P83 习题第四章、金融风险管理战略及策略第四章、金融风险管理战略及策略1.金融风险管理的基本战略：偏好类型（1）完全放任型金融风险战略：（经济主体在衡量了自身面临的金融风险的危害性与将要付出的风险管理成本后，所作出的放任金融风险自由发展的战略选择。）它属于风险偏好型经济主体的战略选择，适用于经济主体发生小型金融交易的情形，采用该战略的经济主体不需要支付任何风险管理成本
8、。（2）全面控制型金融风险战略：（经济主体本着安全、谨慎的原则，对所预计的金融风险进行全方位的防范与监控的战略选择。）它属于风险厌恶型经济主体的战略选择，适用于较大规模、危害程度较重或波及范围较广的金融风险存在时采用，该战略的实施要求经济主体支付相当大的风险管理成本，但实际中不可能完全覆盖所有的风险点。6DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案（3）选择控制型金融风险战略：（经济主体在全面估量了自身所遭受的风险后，有选择性、有重点地针对局部风险状况进行防范与监控的战略选择。）它属于风险中立型经济主体的战略选择，以
9、较小成本获得较好管理效果的目的。2.金融风险管理策略的基本类型：（重点）（1）预防策略：（指在金融风险尚未发生时人们预先采取一定的防备措施，以防范金融风险发生的策略。）它被运用于商业银行和其他金融机构的流动性风险和信用风险的管理，投资资金的预防策略低。（2）规避策略：（指人们根据一定的原则，采用一定的技巧，来自觉的规避开各种金融风险，以减少或避免这些金融风险所引起的损失。）它被运用于各种选择风险较小的项目的投资活动中，也被用于外汇风险的管理，“收硬付软”和“借软贷硬”与头寸管理是常用的规避策略。（3）分散策略：投资分散化是指投资者在进行证券投资时并不将其全部资本集中投资于某一种特定证券，而是将
10、其资本分散地投资于多种不同的证券。（4）转嫁策略：（指人们利用某些合法的交易方式或业务手段，将自己所面临的金融风险转移给其他经济主体承担的一种策略。）它主要运用于外汇风险管理以及各种投资活动中，一个最显著的特征是风险的转嫁必须以有人承担为条件。（5）保值策略：广义上指各种金融风险管理策略，狭义上指指其中的套期保值策略。主要运用于远期交易、掉期交易、金融期货交易和金融期权交易。（6）补偿策略：（指人们通过一定的途径，对已发生或将要发生的金融风险损失，寻求部分或全部的补偿，以减少或避免实际损失的一种策略。）在外汇风险管理中，“加价保值”和“压价保值”，担保和抵押，各种利率协议与常见的保险是常用的补
11、偿策略。3.【了解】中国金融风险的形成原因：成本转嫁、经济周期、齿合故障、信息不对称、摩根规则和区域均衡。信息不对称信息不对称：（逆向选择&道德风险）是金融风险形成的内生因素，金融机构与7DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661解决方案解决方案借款企业之间存在信息不对称。在非完全信息条件下，金融资产质量的恶化是由于双方的机会主义和道德风险所造成的。摩根规则摩根规则：金融风险形成的操作因素。指的是金融机构主要根据企业过去的信用记录决定目前是否贷款，只向前看，不向后看，不重视企业预期收益。“重复”4.小思考：书 P90“套期保值策略一
12、定使企业受益？”；（书 P96 习题）第五章、商业银行的监管与新巴塞尔协议第五章、商业银行的监管与新巴塞尔协议1.商业银行监管的主要内容：（3 个方面）市场准入的监管：刚性条件是开业资本金是否充足；日常经营的监管：银行日常审慎监管和现场稽核与非现场稽核；（书 P101 流动性要求）市场退出的监管：对出现问题的银行进行及时处理。2.巴塞尔协议的组成部分：资本的组成、（核心资本和附属资本）风险加权的计算、（书 P106 不同类别资产的风险资本权重）标准比率的目标和过渡期安排。3.新巴塞尔协议的结构：主要内容可以概括为三大支柱：最低资本金要求、外部监管、市场约束8DP05b_205_215TC005
13、 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案4.【了解】初级内部评级法和高级内部评级法的区别5.【了解】2010 年的巴塞尔协议：该协议主要包括关于提高资本的标准和关于过渡期安排两个方面的内容。针对巴塞尔协议的创新点。（1）提高资本标准的要求最低普通股要求由 2%提高到 4.5%，一级资本要求从 4%提高到 5%，建立资本留存缓冲，建立逆周期资本缓冲，考虑以杠杆率指标作为最低资本要求的补充。(新增)建立流动性风险监管标准，包括衡量短期流动性比例指标的流动性覆盖率和衡量中长期结构化比例指标的净稳定融资比率。9DP05b_205_215TC005 092-
14、661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案（2）过渡时期安排。（书 P111）6.小思考：书 P99“注册制和核准制区别”7.案例：ppt“大和案例、海南发展银行案例”8.书 P114 习题第六章、信用风险管理第六章、信用风险管理1.信用风险与信贷风险的区分：1）联系：信用风险与信贷风险的主体是一致的，即均是由于债务人信用状况发生变动给银行经营带来的风险。2）差异：所包含的金融资产的范围不同，信贷风险仅指贷款风险，信用风险不仅包括贷款风险，还包括存在于其他表内、表外业务中的风险。2.商业银行信用风险的特点：（1）明显的非系统性特征：取决于微观经济主体的非系统因
15、素。（2）信用风险概率分布的有偏性有偏性：企业小概率违约产生的巨大损失与较大可能的约定收益的不对称，造成信用风险概率分布曲线向左倾斜，并在左侧出现厚尾现象。（3）信用悖论信用悖论现象：对于大多数没有信用评级的中小企业来说，银行倾向于有长期业务关系的老客户，同时还会向比较专长的行业或领域集中授信。另外，分散化原则不利于银行获得规模效应。（4）信用风险数据的获取困难：（贷款等信用资产的流动性差，缺乏公开的二级市场，信息不对称以及贷款持有期长、违约事件频率少等导致直接观察信用风险十分困难。）3.内部评级法的基本要素：10DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215T
16、C005 092-661 解决方案解决方案 1）敞口的分类；公司、主权、银行同业、零售、项目融资和股权，对于任何不属于这六类业务的敞口一概划归为公司敞口。2）风险要素风险要素；（1）违约概率 PD 指未来一段时间内借款人发生违约的可能性；（2）给定违约概率下的损失率 LGD 指预期违约的损失占违约敞口的百分比；（3）违约风险敞口EAD 指由于债务人的违约所导致的可能承受风险的信贷业务的余额；（4）有效期限 EM，在其他因素不变的前提下，期限越短，风险越小。3）风险权重；与违约概率和违约损失率等指标正相关。4）最低要求。申请试用或正在使用内部评级法的银行必须满足巴塞尔委员会规定的最低标准。4.Z
17、 评分模型（作用、应用）1）Z 值是判断某一公司的财务状况和风险水平的临界值。Z 值越大，资信就越好，Z 值越小，风险就越大。（Z 评分模型（Z-score model）是美国纽约大学斯特商学院教授 Edward I.Altman 在 1968 年提出的。1977 年他又对该模型进行修正和扩展，建立了第二代模型 ZETA 模型（ZETA credit risk model）。）2）Z 模型表达式：Z=1.2（X1）+1.4（X2）+3.3（X3）+0.6（X4）+0.999（X5）X1：营运资本/总资产（WC/TA）、X2：留存收益/总资产、X3：息税前利润/总资产（EBIT/TA）、X4：权
18、益市值/总负债账面值（MVE/TL）、X5：销售收入/总资产(S/TA)当 Z 1.81 时，借款人会违约；如果Z 2.99，则借款人会履约；当 1.81Z2.99 时，称为未知区域，在此区域内判断失误较大。5.案例：书 P117“里昂信贷银行”、ppt“百富勤倒闭”6.书 P139 习题11DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案（7.商业银行信用风险的含义：）（1）狭义上，商业银行的信用风险是指借款人到期不能或不愿履行借款协议，未能如期偿还其债务，致使银行遭受损失的可能性，这实际上指的是贷款的违约风险。（2）
19、广义上，商业银行信用风险还应包括由于借款人信用水平的变动和履约能力的变化导致其债务市场价值下降而给银行造成损失的可能性。第七章、流动性风险管理第七章、流动性风险管理1.商业银行“流动性”的含义：是指银行能够随时应付客户提存，满足必要贷款需求的能力，包括资产的流动性和负债的流动性。（资产流动性是指银行持有的资产在不发生损失的情况下迅速变现的能力。负债流动性是指银行能以较低的成本在市场上随时获得所需要的追加资金。）2.流动性风险的定义：狭义：指商业银行没有足够的资产弥补客户存款的提取而产生的支付风险。广义：除狭义内容外，还包括商业银行的资金来源不足而未能满足客户合理的信贷需求或其他即时的现金需求而
20、引起的风险。3.流动性风险的成因：（1）“存短贷长”“存短贷长”的资产负债结构不匹配引发的内在不稳定因素。就是大量的短期负债被期限较长的贷款和其他投资所占用。（2）商业银行客户投资行为的变化。利率降低将导致投资者将资金投向股票和债券市场；利率降低同时导致贷款利率、存款利率降低。（3）突发性的存款大量流失（挤兑）。（主要原因有对银行偿付能力的担心，某银行支付危机导致整个银行业流动性危机；突发性事件。）（4）中央银行政策中央银行政策的影响。当中央银行采取紧缩性的货币政策时，挤兑的可能性增加。12DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661
21、 解决方案解决方案（5）金融市场发育程度的影响。直接关系商业银行资产变现和主动负债的能力。（6）信用风险的影响。向客户贷款是有风险的。（7）利率变动利率变动的影响。利率敏感性缺口为正值，会提供相当多的流动性；利率敏感性缺口为负，对流动性的影响不大。预期利率下降存款将会大幅减少，同时也因不能提供贷款丧失盈利机会，银行主动负债成本加大，容易出现流动性风险。3.流动性风险管理理论的脉络：资产管理负债管理资产负债综合管理资产负债表内表外统一管理。1）资产管理理论：（1）真实票据理论；（2）资产转换理论；（3）预期收入理论；2）负债管理理论负债管理理论：（1）产生背景：20 实际 60 年代初，金融市场
22、发展市场上筹融资工具不断创新，导致商业银行传统的稳定的资金来源受到了其他金融机构的威胁和冲击。金融创新（花旗）、货币市场发展（主动负债提供了便利）、通胀加剧、利率管制、同业竞争、存款保险制度（激发银行冒险精神和进取意识）。（2）应用：银行可以通过货币管理来获取流动性，负债管理强调可通过一系列新的金融工具来筹资。（银行为了维持其流动性，除应注意在资产方面加强管理外，还应该注意负债方面。银行原来是从资产的角度来考虑流动性要求，该理论指出也可以通过负债管理流动性。负债管理理论是对银行筹资流动性管理理论的进一步发展和完善,提供了新的理论支持及业务具体操作程序和方法。扩大负债方式：大额可转让定期存单、同
23、业拆借、央行贷款、回购协议借款、欧洲货币市场借款等等。）3）资产负债综合管理理论：强调银行应随经济环境的变化，动态地调整资产和负债结构。4.【了解】度量流动性风险的财务比率：见 P149（这里列举几个较为重要的）现金比率现金比率指现金资产与银行存款的比率，比率越高银行资产整体的流动性越强；流动比率流动比率指流动资产与流动负债之比，流动比率越高表明该银行的流动性越高；13DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案存贷款比率存贷款比率指商业银行的贷款预存款的比率，越高意味商业银行的流动性就越差；不良贷款率不良贷款率既是
24、衡量贷款质量的指标，不良率越高，流动性越差；核心存款与总资产比率核心存款与总资产比率在一定程度上反映了商业银行流动性能力；流动资产与总资产比率流动资产与总资产比率，该比率越高银行储备的流动性越高，应付潜在的流动性需求的能力也就越强；流动资产与易变负债比率流动资产与易变负债比率 反映了当市场利率或其他投资工具的价格发生对银行不利的变动时，银行所能承受的流动性风险的能力，该比率越大说明银行应付潜在流动性需求的能力越强。5.案例：书 P140“贝尔斯登”6.书 P157 习题第八章、利率风险管理第八章、利率风险管理 1.利率风险的成因：（1）利率水平的预测和控制的不确定性：商业银行产品定价必须考虑市
25、场利率水平并和市场利率保持一致，但商业银行在预测和控制利率水平面临很多不确定，很难准确预测。（2）资产负债的期限结构不对称性不对称性:较低成本的中短期负债和收益较高的中长期资产，利率上升将会导致巨大利率风险，如美国储贷协会面临的利率风险。(3)商业银行为保持流动性流动性而导致利率风险：持有总资产 20%左右的短期证券或政府债券来应对临时支付需求，但有价证券受市场短期利率变化反向变化。（4）非利息收入业务对利率变化愈加敏感。2.内含选择权风险：14DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案又称为选择性风险、期权性风险
26、等。P161 利率发生较大变化时，客户将会提前还款或提前取款。即使采取罚款措施，在短期内大幅利率波动情况下，客户会行使选择权。3.利率敏感性缺口度量法(要理解):分析 P1621）利率敏感性缺口用于衡量商业银行净利息收入对市场利率的敏感程度。利率敏感性缺口=利率敏感性资产利率敏感性负债利率敏感性比率=利率敏感性资产利率敏感性负债利率敏感性缺口等于零，利率敏感性比率=1；利率敏感性缺口为正,利率敏感性比率1；利率敏感性缺口为负,利率敏感性比率12）计算方法：基本缺口、期限级计算法和标准化缺口（引入基准利率）。3）实际应用：编制“缺口分析报告”。4.持续期缺口度量法：（P165）1）持续期从形式上
27、看是一个时间概念，（是生息）债券在未来产生现金流的时间的加权平均数，反映未来利率水平变动对债券价格的影响程度。2）当持续期缺口大于零时，利率与银行净资产价值的变动方向相反，反之。3）凸性。债券价格随利率变化而变化的关系接近于一条凸函数，债券价格随利率下降而上升的数额大于下降的数额，这种价格反映的不对称性就是凸性。5.利率风险管理工具的比较：效果分析利息期利息期最长期限最长期限保值类型保值类型远期利率协议单一两年固定15DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案利率期货利率互换利率期权单一多个多个两年十年十年固定固定
28、可选择远期利率协议具有灵活、简便、不需要保证金等优点。利率互换可用于管理利率风险，可用于已有债务和新借债务，也可用于资产的收益管理。利率期货：商业银行可以对持有的一项金融资产进行专门定期保值，规避因利率变动带来资产价值的减少。利率期权是一项规避短期利率风险的有效工具。6.利率敏感性缺口管理策略：积极&消极（1）积极管理策略指商业银行利用利率变动来采取相关措施以获得更大的净利差收入的策略。预测利率上升，保持缺口为正（资产敏感性），增加的资产利息收入将超过增加的负债利息支出，净利息收入将增加；预测利率下降时则保持缺口为负（负债敏感性）。（2）被动管理策略即免疫策略，指令利率敏感性缺口为零的策略。由
29、于银行的资产负债总是在发生意外变动，要保持零缺口需要大量的补偿性操作。7.案例：书 P158“基尔宁”8.书 P178 习题（9.利率风险是指在利率市场化条件下，由于利率波动而引起的金融机构资产、负债和表外头寸市场价值的变化，从而导致金融机构市场价值和所有者权益损失的可能性。利率市场化环境下，利率风险是商业银行面对的最大的、最具破坏力的风险类型。）16DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案第九章、汇率风险管理第九章、汇率风险管理1.风险价值法的两个定量因素（参数）：（风险价值（VaR）代表在一定置信水平和一定持
30、有期间银行资产组合头寸所面临的可能的最大损失额。）利用 VaR 方法确定银行风险，必须首先选择两个定量因素：持有期长度与置信持有期长度与置信水平水平。（选择较短的持有期，持有期标准规定为 10 天）2.极端测试法和情景分析法的适用情况：1）极端测试法：（极端测试是指将商业银行置于其一特定的极端市场情况下，然后测试该银行在这些关键市场变量情况下的表现状况。）当困扰风险管理人的问题来自于一个或几个关键市场因素的波动时，极端测试是最佳选择。极端测试法是一个由下而上的过程，而且是一维的战术性风险管理方法。2）情景分析法:情景分析不仅考虑特定市场因素的波动所造成的直接影响（损失），而且还从战略角度分析在
31、特定背景下、特定时期内发生一系列偶然事件对商业银行的直接和间接影响。情景分析假设的是更为广泛的情况，包括政治、经济、军事和自然灾害在内的投资环境，情景分析法是一个由上而下的过程，比较注重全面和长远的环境变化，属于多维战略性风险管理方法。3.案例：ppt“雷克航空破产”书 P189“企业面对汇率变动”4.书 P190 习题（5.汇率风险的度量方法还有预期损失分析法。）第十章、操作风险管理第十章、操作风险管理17DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案1.操作风险的定义：操作风险是指由于不完善或失灵的内部程序、人员、
32、系统和外部事件所导致的直接或间接损失的风险。2.【了解】操作风险的种类：内部欺诈风险；外部欺诈风险；客户、产品与商业行为风险；执行交割和流程管理风险；经营中断和系统错误风险；雇员行为与工作场所管理风险；物理资产破坏风险（有形资产损失风险）。3.【了解】操作风险的成因：（1）金融腐败产生的操作风险；（2）道德风险产生的操作风险；（3）业务水平所产生的操作风险；（4）技术水平所产生的操作风险。4.情景分析法：（操作风险的度量之一）主要研究一个特定事件对企业造成的影响，如过去或将来可能发生的恐怖袭击、黑客对系统的影响等。（主要通过创造和模拟未来情景来度量可能发生的影响，也可以重建真实的历史事件，或者
33、只是度量不利的趋势，并研究它对现在的企业会产生怎样的影响。）5 操作风险的管理过程：包括风险识别、风险评估和量化、风险控制、风险监控和风险报告。风险控制风险控制：具体的操作包括：规避、缓释、转移和承担。（1）风险规避：指回避某些具有风险的经营活动甚至完全退出行业。风险规避的方法有两种：一种是终止或暂停某项或某类业务经营活动与计划，挑选更合适的、更有利可图的其他类别的业务与经营计划；一种是改变业务经营活动性质、方式和经营组织形式。（2）缓释：风险缓释技术是指银行采取如抵押、担保、风险净值、信用衍生物18DP05b_205_215TC005 092-661DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案解决方案等风险缓释工具，或者采取保险等手段所实施的风险分散技术。（3）风险转移：主要是指业务外仓。业务外仓可以减少机构的风险状况，因为它可以把相关业务转给具有较高技能和规模的其他人来管理。（4）风险承担：如果上述控制方法都不能有效控制风险，那么银行就应该在短时间内承担这个责任，降低这个风险带来的一系列的不良影响。6.案例：ppt“尚德案例”7.书 P209 习题高考是我们人生中重要的阶段，我们要学会给高三的自己加油打气19