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1、第二章第二章 货币的时间价值与风险货币的时间价值与风险v重点：复利计算，年金概念及其计算，风险重点：复利计算，年金概念及其计算，风险v第一节第一节 货币时间价值货币时间价值v一、货币时间价值的概念v 举例：今天100元 106元v 现值 终值v 本金 本利和 v 差额6元利息概念：是指一定货币由于时间因素而形成的差额价值。概念：是指一定货币由于时间因素而形成的差额价值。实质：资金被使用，参与劳动实质：资金被使用，参与劳动表现形式：利息、股息、债息等等表现形式：利息、股息、债息等等v表示方式：现值终值I 利息额I 利率N 期数v二、货币时间价值的计算：（一次性收付款项）v（一）单利及其计算v单利
2、：在规定的期限内，仅对本金计息，对本金产生的利息不计算。（计息基础不变）v例：3年后100元，年利率为9%，现在存入银行多少钱？v（二）复利及其计算（二）复利及其计算v复利：在规定的期限内，每期均以上期末的复利：在规定的期限内，每期均以上期末的本金和为基础计算利息。（利上加利，利滚本金和为基础计算利息。（利上加利，利滚利）利）v1、复利终值：、复利终值：（/,i,复利复利终值终值系数）系数）v查查1元复利现值系数表）元复利现值系数表）2、复利现值：、复利现值：查1元复利现值系数表）3、复利利息：、复利利息：复利利息复利利息=终值终值现值现值-（三）年金及其（三）年金及其计计算（复利算（复利计计
3、算的一种特殊形式）算的一种特殊形式）1、年金：等期等、年金：等期等额额收付的系列款收付的系列款项项（R）如：折旧、租金、工如：折旧、租金、工资资等等2、普通年金的计算、普通年金的计算（1）普通年金终值：每期期末收付等额资金的复利之和）普通年金终值：每期期末收付等额资金的复利之和例例:某企业出租设备一台，每年末收入租金某企业出租设备一台，每年末收入租金10000元，年复利率为元，年复利率为5%，问，问5年后的本利和是多少？年后的本利和是多少？v（2）普通年金现值：每期期末收付等额资金）普通年金现值：每期期末收付等额资金的复利现值之和的复利现值之和例：甲公司必须马上向银行存入一笔款项，以便在以后的
4、例：甲公司必须马上向银行存入一笔款项，以便在以后的5年内年内能于每年年末发放某种奖金能于每年年末发放某种奖金4000元，现时银行存款利率为元，现时银行存款利率为8%，问该企业现在应向银行存入多少钱？问该企业现在应向银行存入多少钱？v例：例：A企业以企业以10%的利率借的资金的利率借的资金10000元，元，投于某合作期限为投于某合作期限为10年的项目，问该企业每年的项目，问该企业每年至少要年至少要 收回多少现金才时有利的收回多少现金才时有利的?第二节第二节 风险与风险报酬率风险与风险报酬率v一、风险的概念：一、风险的概念：v（一）风险：一般是指某一财务活动的结果（一）风险：一般是指某一财务活动的
5、结果具有变动性（可以估算概率）具有变动性（可以估算概率）v风险不确定性：人主观经验估算一个概率风险不确定性：人主观经验估算一个概率v风险带来的结果：风险带来的结果：v1、超出预期损失、超出预期损失v2、超出预期收益、超出预期收益v（二）风险报酬（二）风险报酬v因冒风险而得到的超过资金时间价值后的报酬因冒风险而得到的超过资金时间价值后的报酬v一般用风险报酬率来衡量一般用风险报酬率来衡量=v期望投资报酬率期望投资报酬率v=资金时间价值资金时间价值+通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率+风险报酬率风险报酬率v对待风险原则：回避风险、以减少损失、增加收益对待风险原则：回避风险、以减少损失、增加收益v二、风险的
6、种类二、风险的种类v1、经营风险：由于企业生产经营方面的原因给企业的收益、经营风险：由于企业生产经营方面的原因给企业的收益所带来的不确定性所带来的不确定性v2、财务风险：由于举债采取负债经营而给企业财务成果带、财务风险：由于举债采取负债经营而给企业财务成果带来的不确定性（合理确定资本结构）来的不确定性（合理确定资本结构）v息税前资金利润率息税前资金利润率借入资金利息率借入资金利息率v提高自有资金利润率提高自有资金利润率v3、投资风险：投资活动所带来的未来投资报酬的不确定性、投资风险：投资活动所带来的未来投资报酬的不确定性v项目投资（固定资产投资）项目投资（固定资产投资）v证券投资证券投资v三、
7、风险的计量（采用概率和数理统计的方法）三、风险的计量（采用概率和数理统计的方法）v（一）概率分布（一）概率分布 Pi 相应概率 概率应符合两条规则：i=1,2概率分布：概率分布：离散性分布离散性分布（特定点特定点 直线）直线）连续性分布连续性分布 （曲线）（曲线）v（二）期望报酬率（二）期望报酬率（加权平均值）加权平均值）v概率分布中所有报酬率的可能结果概率分布中所有报酬率的可能结果（三）计算标准离差（三）计算标准离差结论结论 越大风险越大，越小风险也小。越大风险越大，越小风险也小。适用于希望报酬率相同的方案适用于希望报酬率相同的方案（四）计算标准离差率（四）计算标准离差率v结论：结论：q越大
8、风险越大越大风险越大,q越小风险越小越小风险越小v适用于期望报酬率不同的方案适用于期望报酬率不同的方案v四、风险报酬的计算四、风险报酬的计算=风险价值系数风险价值系数bqv投资总报酬率投资总报酬率=Ef+EEv投资总报酬率投资总报酬率=无风险报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率作业：作业：1、1000元存入银行年期年一年复利一次求年的复利元存入银行年期年一年复利一次求年的复利终值，四个月若其终值为多少终值，四个月若其终值为多少?2、年、年i=10%,1年复利年复利1次次,五年后五年后1000元元,求复利现值求复利现值?3、年、年i=6%,半年复利半年复利1次次,9年后年后1000元元,求复
9、利现值求复利现值?4、四某企业以、四某企业以10%的利率计的资金的利率计的资金18,000元投资于一个元投资于一个合作期限为年的项目论每年至少收回多少资金才是有合作期限为年的项目论每年至少收回多少资金才是有利可图的？利可图的？5、某企业与将部分、某企业与将部分 报酬率（报酬率（K1）经济情况经济情况概率分布概率分布PiA公司公司B公司公司繁荣繁荣0.2040%70%一般一般0.6020%20%衰退衰退0.200-30%要求：一、分别计算要求：一、分别计算A、B 公司的公司的E 二、分别计算公司的二、分别计算公司的f 三、若想投资于风险较小的公司做出你也的合理选择。三、若想投资于风险较小的公司做出你也的合理选择。三、选三、选A公司公司v5、某企业于、某企业于1996年初向银行借款年初向银行借款150,000元规定了元规定了2,000年年底为还清借款利息的底为还清借款利息的 日期，该企业应从日期，该企业应从1996年到年到2,000每年每年年末存入银行等额的存款以便在年末存入银行等额的存款以便在2,000年末还清借款的本利年末还清借款的本利借款年利率为借款年利率为15%存款年利率为存款年利率为12%请问每年末需要向银行请问每年末需要向银行存入多少钱存入多少钱v先求年末的本利和：先求年末的本利和：再求每年存入的款项，按年金终值计算再求每年存入的款项，按年金终值计算