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1、全球大豆供求与价格趋势分析全球大豆供求与价格趋势分析LMCInternational公司公司北美研究主任北美研究主任WilliamI.Tierney博士博士国际金融市场的国际金融市场的“恐慌恐慌”是否会引发全球性的经济衰退是否会引发全球性的经济衰退？对大豆市场会产生何等影响？对大豆市场会产生何等影响？来源：美国农业部经济调查局2008年3月10日报告（基于世行数据）。预测值为国际货币基金组织2008年10月数据。来源：美国农业部经济调查局2008年3月10日报告（基于世行数据）。预测值为国际货币基金组织2008年10月数据。来源：美国农业部经济调查局2008年3月10日报告（基于世行数据）。预
2、测值为国际货币基金组织2008年10月数据。来源：美国农业部经济调查局2008年3月10日报告（基于世行数据）。预测值为国际货币基金组织2008年10月数据。来源：美国人口普查局来源：国际货币基金组织2008年10月世界经济展望数据库。PPP=购买力平价购买力平价来源：国际货币基金组织2008年10月世界经济展望数据库。PPP=购买力平价购买力平价收入增加推动油料进口需求增长收入增加推动油料进口需求增长来源：美国农业部10月份WASDE报告以及国际货币基金组织2008年10月世界经济展望数据库来源：美国农业部10月份世界农产品月度供需报告2008/09年度全球大豆种植面积与产量年度全球大豆种植
3、面积与产量?来源：美国农业部10月份世界农产品月度供需报告来源：美国农业部10月份世界农产品月度供需报告2008/09年度美国大豆种植面积年度美国大豆种植面积2008/09预测预测2009/109月月10月月预测美国大豆美国大豆2006/072007/08USDAUSDALMC种植面积（百万英亩）种植面积（百万英亩）75.564.774.877.079.0收割面收割面积（百万英（百万英亩）74.664.173.375.578.2单产（蒲式耳（蒲式耳/英英亩亩）42.741.740.039.542.1产量（百万蒲式耳）量（百万蒲式耳）3,1882,6762,9342,9833,293年初年初库存
4、存449574205205220总供供应量量3,6473,2603,1493,1953,523压榨榨1,8081,8011,7851,7601,825种子种子7895909090剩余剩余71-2747575国内国内总用量用量1,9571,8941,9491,9251,990出口出口1,1161,1601,0001,0501,200总用量用量3,0733,0552,9492,9753,190期末期末总库存存574205200220333期末期末库存量存量/用量比（用量比（%）18.7%6.7%4.6%7.4%10.4%平均平均农场价格（美元价格（美元/蒲式耳）蒲式耳）$6.43$10.10$12
5、.35$10.35$12.25芝加哥商业交易所近期大豆期货合约价格走势芝加哥商业交易所近期大豆期货合约价格走势（截至（截至2008年年10月月10日）日）来源：美国农业部来源：美国农业部出口销量报告出口销量报告。美国农业部极度倾向于美国农业部极度倾向于低估低估美国大豆的总出口量。美国大豆的总出口量。2007年年10月，月，美国农业部的预测值比实际值低了美国农业部的预测值比实际值低了1.85亿蒲式耳（亿蒲式耳（500万吨）或万吨）或19%。美国对中国大豆出口量：年初至美国对中国大豆出口量：年初至10月月预计猪肉占据饲料总用量的45%，蛋类和禽肉占据38%。来源：2008年成本美国农业部经济调查局
6、（ERS），2009年成本美国国家农业统计服务中心（NASS）2008年9月/2007年9月价格指数$401?来源：2008年成本美国农业部经济调查局（ERS），2009年成本美国国家农业统计服务中心（NASS）2008年9月/2007年9月价格指数来源：2008年成本ERS、美国农业部月度供需报告价格，2009年成本NASS2008年9月/2007年9月价格指数，10月月10日期日期货货价格按照当前玉米价格及投入成本计算，按照当前玉米价格及投入成本计算，美国玉米产业将在美国玉米产业将在2009/10年度遭受巨额损失年度遭受巨额损失-$7-$150芝加哥商业交易所芝加哥商业交易所09年年11月
7、大豆月大豆/09年年12月月玉米期货比价走势玉米期货比价走势（截至（截至2008年年10月月10日）日）2008/09预测预测2009/109月月10月月预测美国玉米美国玉米2006/072007/081/USDAUSDALMC种植面积（百万英亩）种植面积（百万英亩）78.393.687.086.985.0收割面收割面积（百万英（百万英亩）70.686.579.379.277.6单产（蒲式耳（蒲式耳/收割英收割英亩亩）149.1151.1152.3154.0155.3产量（百万蒲式耳）量（百万蒲式耳）10,53513,07412,07212,20012,044年初年初库存存1,9671,304
8、1,5761,6241,154总供供应量量12,51414,39613,66313,83913,213饲用及残留用及残留5,5955,9995,2005,3504,950食品、种子及工食品、种子及工业用用3,4904,3385,4455,3356,245燃料酒精用量燃料酒精用量2,1193,0004,1004,0004,900国内国内总用量用量9,08510,33610,64510,68511,195出口出口2,1252,4352,0002,0001,500总用量用量11,21012,77212,64512,68512,695期末期末总库存存1,3041,6241,0181,154518期末期
9、末库存量存量/用量比（用量比（%）11.6%12.7%8.1%9.1%4.1%平均平均农场价格（美元价格（美元/蒲式耳）蒲式耳）$3.04$4.20$5.50$4.70$7.00来源：美国农业部10月份世界农产品月度供需报告美元贬值极大地改变了美国与巴西的大豆种植相关回报美元贬值极大地改变了美国与巴西的大豆种植相关回报巴西巴西3.4美国美国29.8铁铁路密度路密度路密度路密度公里公里公里公里/10001000平方公里平方公里平方公里平方公里运运输输方式方式 铁铁路系路系统统巴西出口成本巴西出口成本阿根廷大豆种植面阿根廷大豆种植面积积图图例例例例大豆种植面大豆种植面大豆种植面大豆种植面积积总总面
10、面积积百分比百分比阿根廷科尔多瓦阿根廷科尔多瓦（CORDOBA）中南部地区累中南部地区累计降雨量计降雨量毫米（毫米（mm）平均平均毫米（毫米（mm）平均平均圣菲（圣菲（SANTAFE）中南部地区累计降雨量中南部地区累计降雨量关于关于2008/09年度大豆市场的四个主要结论年度大豆市场的四个主要结论I.35年来年来没有出现过没有出现过“全球性全球性”的经济衰退的经济衰退。市场对大豆的。市场对大豆的需求仍将增长，但是增速将放缓。需求仍将增长，但是增速将放缓。II.预计玉米和大豆价的格将上涨预计玉米和大豆价的格将上涨，原因如下：对生物燃料需，原因如下：对生物燃料需求的增长（受政策和高利润推动），食品
11、需求的增长，以求的增长（受政策和高利润推动），食品需求的增长，以及农作物生产成本的暴涨。及农作物生产成本的暴涨。III.南美洲的出口量南美洲的出口量将占据世界贸易总量的将占据世界贸易总量的70%。农作物在收。农作物在收割和装船之前仍将面对众多的割和装船之前仍将面对众多的天气（以及政治）天气（以及政治）风险。风险。IV.IV.由于下列由于下列非农产品市场因素非农产品市场因素的变动，的变动，农产品市场农产品市场向新向新“平衡体系平衡体系”转变的过程将日益复杂化：宏观经济发展，能转变的过程将日益复杂化：宏观经济发展，能源价格以及政治版图的变化。源价格以及政治版图的变化。谢谢！谢谢！BillTierney博士-wtierneylmc-LMC北美研究所主任LMCInternational公司地址：88816thSt.,NW,Suite800Washington,DC20006电话：(202)349-9860-办公室LMCInternational公司（www.lmc.co.uk）是一家独立的经济与商业顾问公司，旨在为农产品、食品、生物燃料、工业原料等相关行业及其终端市场提供经济研究及顾问服务。LMC成立于1980年，是完全独立的公司，并不提供交易、代理及融资服务，也不生产任何商品。这样确保了公司提供的分析和建议具有客观性。www.lmc.co.uk（了解更多公司信息）