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1、第第一、判断题一、判断题三三章章1 1、远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。、远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。2 2、买入一份短期利率期货合约相当于存入一笔固定利率的定期存款。、买入一份短期利率期货合约相当于存入一笔固定利率的定期存款。3 3、远期利率协议到期时，多头以事先规定好的利率从空头处借款。、远期利率协议到期时，多头以事先规定好的利率从空头处借款。4 4、无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。、无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。二、单选题二、单选题1 1、远期合约的多头是、远期合约的多头是A.A.合
2、约的买方合约的买方B.B.合约的卖方合约的卖方C.C.交割资产的人交割资产的人D D 经纪人经纪人2 2、远期合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（）、远期合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（）A.A.远期价格远期价格B.B.交割价格交割价格C.C.理论价格理论价格D.D.实际价格实际价格3 3、远期利率协议成交的日期为（）、远期利率协议成交的日期为（）A.A.结算日结算日B.B.确定日确定日C.C.交易日交易日D.D.到期日到期日三、名词解释三、名词解释1 1、FRAFRA答：答：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确买卖双方同意从未来某一商定的时期开
3、始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。定、以具体货币表示的名义本金的协议。2 2、SAFESAFE答：答：双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。原货币出售给卖方的协议。四、简析题四、简析题1 1、假设一种无红利支付的股票目前的市价为、假设一种无红利支付的股票目前
4、的市价为 2020 元，无风险连续复利年利率为元，无风险连续复利年利率为 10%10%，市场，市场上该股票的上该股票的 3 3 个月期远期价格为个月期远期价格为 2323 元，请问有无套利机会？有的话应如何进行套利？元，请问有无套利机会？有的话应如何进行套利？答：答：F Ser(Tt)20e0.10.25 20.51 23，在这种情况下，套利者可以按无风险利率，在这种情况下，套利者可以按无风险利率 10%10%借借X单位的股票，同时卖出相应份数该股票的远期合约，交割单位的股票，同时卖出相应份数该股票的远期合约，交割20X23X价格为价格为 2323 元。三个月后，该套利者以元。三个月后，该套利
5、者以单位的股票交割远期，得到单位的股票交割远期，得到元，并归还借款元，并归还借款202023X本息本息X e0.10.25元，从而实现元，从而实现 Xe0.10.25 0元的无风险利润。元的无风险利润。20入现金入现金 X X 元三个月，用以购买元三个月，用以购买2 2、什么是远期外汇综合协议，主要有哪几类、什么是远期外汇综合协议，主要有哪几类?知识点：远期外汇综合协议知识点：远期外汇综合协议解题思路：解题思路：远期外汇综合协议是双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇远期外汇综合协议是双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，
6、率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。其种类主要有远期外汇协议和汇率协议。其种类主要有远期外汇协议和汇率协议。3 3、什么是远期利率协议？、什么是远期利率协议？答：答：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。定、以具体货币表示的名义本金的协议。五、计算题五、计算题1 1、远期利
7、率协议某交易日是远期利率协议某交易日是 20072007 年年 4 4 月月 1616 日星期一，日星期一，双方同意成交一份双方同意成交一份 1 1 4 4 金额金额 100100万美元，利率为万美元，利率为 6.25%6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为的远期利率协议，确定日市场利率为 7%7%。请指出。请指出1 1 4 4 的含义；的含义；起算日；确定日；结算日；到期日；结算金。起算日；确定日；结算日；到期日；结算金。2 2、某股票预计在、某股票预计在 2 2 个月和个月和 5 5 个月后每股分别派发个月后每股分别派发 1 1 元股息，该股票目前市价等于元股息，该股票目前市价等于 3
8、030，所，所有期限的无风险连续复利年利率均为有期限的无风险连续复利年利率均为6%6%，某投资者刚取得该股票某投资者刚取得该股票6 6个月期的远期合约空头，个月期的远期合约空头，请问：请问：?该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？则远期合约的初始值等于多少？?3?3个月后，该股票价格涨到个月后，该股票价格涨到 3535 元，无风险利率仍为元，无风险利率仍为 6%6%，此时远期价格和该合约空头价值等，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？于多少？3 3、假设目前白银价格为每盎司假设目前白银价格为每盎司 8080 元，元
9、，储存成本为每盎司每年储存成本为每盎司每年 2 2 元，元，每每 3 3 个月初预付一次，个月初预付一次，所有期限的无风险连续复利率均为所有期限的无风险连续复利率均为 5%5%，求，求 9 9 个月后交割的白银远期的价格。个月后交割的白银远期的价格。4 4、19921992 年年 1111 月月 1818 日，一家德国公司预计在日，一家德国公司预计在 19931993 年年 5 5 月份需要月份需要 500500 万德国马克资金，万德国马克资金，由于担心未来利率上升，于是当天签订了一份名义本金为由于担心未来利率上升，于是当天签订了一份名义本金为 500500 万德国马克的万德国马克的 FRAF
10、RA，合约利，合约利率为率为 7.23%7.23%，合约期限为合约期限为 186186 天。天。在确定日在确定日 19931993 年年 5 5 月月 1818 日，日，德国马克的德国马克的 LIBORLIBOR 固定固定在在 7.63%7.63%的水平上。假定公司能以的水平上。假定公司能以7%7%的利率水平投资。在的利率水平投资。在5 5 月月 1818 日，公司可以按当时的日，公司可以按当时的市场利率加上市场利率加上 3030 个基本点借入个基本点借入 500500 万德国马克，万德国马克，这一协议是这一协议是 5 5 月月 2020 日签订的，日签订的，并于并于 186186天后在天后在
11、 1111 月月 2222 日进行偿付。计算净借款成本及相应的实际借款利率。日进行偿付。计算净借款成本及相应的实际借款利率。5 5、假设、假设 6 6 个月期利率是个月期利率是 9 9，1212 个月期利率是个月期利率是 1010，求：，求：（1 1）6 6 12FRA12FRA 的定价；的定价；（2 2）当）当 6 6 个月利率上升个月利率上升 1 1时，时，FRAFRA 的价格如何变动；的价格如何变动；（3 3）当）当 1212 个月利率上升个月利率上升 1 1时，时，FRAFRA 的价格如何变动；的价格如何变动；（4 4）当）当 6 6 个月和个月和 1212 个月利率均上升个月利率均上
12、升 1 1时，时，FRAFRA 的价格如何变动。的价格如何变动。6 6、假设某种不付红利股票、假设某种不付红利股票 6 6 个月远期的价格为个月远期的价格为 3535 元，目前市场上元，目前市场上 6 6 个月至个月至 1 1 年的远期利年的远期利率为率为 1313，求该股票，求该股票 1 1 年期的远期价格。年期的远期价格。知识点：远期价格计算知识点：远期价格计算7 7、A A 股票现在的市场价格是股票现在的市场价格是 3535 美元，年平均红利率为美元，年平均红利率为 3 3，无风险利率为，无风险利率为 1313，若该股，若该股票票 6 6 个月的远期合约的交割价格为个月的远期合约的交割价格为 2828 美元，求该远期合约的价值及远期价格。美元，求该远期合约的价值及远期价格。知识点：远期价值与远期价格的计算知识点：远期价值与远期价格的计算解题思路：解题思路：f Seq(T t)Ker(T t)，F Se(rq)(Tt)8 8、假设一种无红利支付的股票目前的市价为、假设一种无红利支付的股票目前的市价为 2020 元，无风险连续复利年利率为元，无风险连续复利年利率为 10%10%，求该，求该股票股票 3 3 个月期远期价格。个月期远期价格。知识点：远期价格计算知识点：远期价格计算